医药行业与个股分析报告
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课件内容
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
1
医药行业分析
2
潜力个股分析
1
王艳云先生
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 经济学学士，毕业于延安大学金融系，北京大学在读 MBA,2010年1月加入华鑫证券西安科技路营业部， 目前任营业部投资顾问、IB专员，融资融券专员。
• 2010年9月—10月参加华鑫证券与北京天相投资顾问 公司合作的首届投资分析师培训；
中国政府将生物医药科技创新纳入国家战略 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
国家生物医药的重大专项 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
七大战略性新兴产业之一 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
国家生物医药产业政策 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 国务院--《国家药品安全规划（2011-2015）》 • 国家科技部--《“十二五”生物Fra Baidu bibliotek术发展规划》 • 国家科技部--《医学科技发展“十二五”规划》 • 工信部--《医药工业“十二五”发展规划》 • 发改委--《战略性新兴产业发展规划》 • 商务部--《全国药品流通行业发展规划纲要（2011-2015）》
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“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的 坡。”投资亦是如此。
沃伦-巴菲特《滚雪球》
近十年来中国医药产业快速增长 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
中国医药增长在全球范围内名列前茅 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 中国近十年来医药产业平均增长速度为16.4，未来十年预测平均增速 将达到23.6%，至2020年，中国医药行业总产值将达到十万亿，位居 全球第二，巨大的市场需求刺激着中国生物医药的研发投入。
十二五期间:
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• 我国创新药物研发的总体目标—— 将突出培育战略性新兴产业和自 主创新的特点，突出提高国家核心竞争力。
上市医药公司市值排名前六位 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
医药长线价值股分析 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 三诺生物 • 太安堂 • 同仁堂 • 云南白药 • 天士力 • 尚荣医疗 • 安科生物
投资亮点—竞争优势 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 产品的性价比优势：三诺产品价格比国外进口的血糖检测仪的价格要 低50%，而产品的性能上基本无差异，价格优势非常明显。
• 产品商业模式优势：公司产品的生产和销售所采取的商业模式为“捆 绑式”，公司以低价多销血糖仪来带动试条产品的销售，而试条产品 占主营业务比重达74.30%，毛利率高达70%。
三诺生物（300298）资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 主营业务-生物传感检测产品，是利用生物传感技术研发、生产、销 售即时检测产品。主要产品为：微量血快速血糖测试仪及配套血糖检 测试条，构成血糖监测系统，包括“SXT-1 型”、“安稳型”、 “安准型”血糖测试仪等，主要用于血糖监测。
安稳免调码 血糖仪 智能血糖仪
• 雅培——1280倍、 • 百时美施贵宝——1208倍、 • 辉瑞——1054倍、 • 默克——1002倍、 • 先灵葆雅——536倍、 • 惠氏——460倍、在20家基业长青股中分列第2、3、5、7、15、18
位。
中国证券市场医药股表现 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 云南白药——131倍（1993年上市）——20年 • 双鹭药业——44倍（2004年上市） ——9年 • 东阿阿胶——40倍（1996年上市） ——17年 • 长春高新——25倍（1996年上市） ——17年 • 天士力 ——21倍（2002年上市） ——11年 • 片仔癀 ——20倍（2003年上市） ——10年 • 人福医药——18倍（1997年上市） ——16年 • 通化东宝——17倍（1994年上市） ——19年 • 同仁堂 ——17倍（1997年上市） ——16年 • 恒瑞医药——17倍（2000年上市） ——13年 • 丽珠集团——13倍（1993年上市） ——20年 • 康缘药业——10倍（2002年上市） ——11年 • 康美药业——10倍（2001年上市） ——12年
• 公司是两市唯一一家聚焦血糖仪的公司，借力上市知名度大幅提升， 将会享受超越行业的增长，成为最快长大的公司。
投资亮点—需求现状与竞争环境 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 血糖仪渗透率有大幅提升空间： • 在我国糖尿病患者中，只有不到 10%的城市患者拥有自己的血糖监
测系统，在农村该比例不足 3%。这与欧美发达国家高达 90%以上渗 透率相距甚远。现国内血糖仪试纸的年消耗量在 6亿条左右，保守预 计 5 年内将提升为50 亿条，5 年复合增长率53%。 • 竞争环境 • 国内血糖仪和试条 70%以上的市场份额被进口品牌如强生、罗氏等 占据，国内品牌仅占有 30%左右的份额，且大部分集中在二、三线 城市的零售市场。
• 2010年12月参加了湖南期货业协会组织的期货IB专 项培训；
• 2011年4月—6月在天相投资顾问公司北京总部学习 宏观与行业研究；
• 2012年3月至今北京大学MBA证券投资实战操盘特训 班在读。
• 五年投资经历，三年从业经验，通过（证券基础、交 易、基金、分析）以及期货从业资格，证书编号： S1050110070003。
安稳血糖仪
血糖检测试条
投资亮点—巨大的市场需求： 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 国内血糖监测市场前景广阔：我国糖尿病患病人数已到达 9240 万人， 每年新增 120 万，而患者的自我血糖监测率仅在6%-8%之间，欧美 发达国家这一比例已经达到90%以上。
• 而公司是国内血糖监测系统行业内的龙头企业之一，截至 2011 年， 公司血糖监测系统产品国内市场占有率已达到 13%左右，也是少数 几个实现大规模血糖试条生产的企业之一。
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医药行业的重大投资机会
医药—价值投资的温床 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 美国市场：美国沃顿商学院西格尔教授（JeremyJ.Siegel）在他的著 作《投资者的未来》，分析了1957年到2003年这46年期间美国表现 最佳的20家基业长青公司，这些公司为年复合收益13.58%~19.75%， 需要引起注意的是，这20家公司中有6家是医药行业股，其股票累计 上涨倍数是：
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医药行业分析
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潜力个股分析
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王艳云先生
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• 经济学学士，毕业于延安大学金融系，北京大学在读 MBA,2010年1月加入华鑫证券西安科技路营业部， 目前任营业部投资顾问、IB专员，融资融券专员。
• 2010年9月—10月参加华鑫证券与北京天相投资顾问 公司合作的首届投资分析师培训；
中国政府将生物医药科技创新纳入国家战略 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
国家生物医药的重大专项 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
七大战略性新兴产业之一 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
国家生物医药产业政策 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 国务院--《国家药品安全规划（2011-2015）》 • 国家科技部--《“十二五”生物Fra Baidu bibliotek术发展规划》 • 国家科技部--《医学科技发展“十二五”规划》 • 工信部--《医药工业“十二五”发展规划》 • 发改委--《战略性新兴产业发展规划》 • 商务部--《全国药品流通行业发展规划纲要（2011-2015）》
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的 坡。”投资亦是如此。
沃伦-巴菲特《滚雪球》
近十年来中国医药产业快速增长 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
中国医药增长在全球范围内名列前茅 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 中国近十年来医药产业平均增长速度为16.4，未来十年预测平均增速 将达到23.6%，至2020年，中国医药行业总产值将达到十万亿，位居 全球第二，巨大的市场需求刺激着中国生物医药的研发投入。
十二五期间:
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 我国创新药物研发的总体目标—— 将突出培育战略性新兴产业和自 主创新的特点，突出提高国家核心竞争力。
上市医药公司市值排名前六位 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
医药长线价值股分析 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 三诺生物 • 太安堂 • 同仁堂 • 云南白药 • 天士力 • 尚荣医疗 • 安科生物
投资亮点—竞争优势 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 产品的性价比优势：三诺产品价格比国外进口的血糖检测仪的价格要 低50%，而产品的性能上基本无差异，价格优势非常明显。
• 产品商业模式优势：公司产品的生产和销售所采取的商业模式为“捆 绑式”，公司以低价多销血糖仪来带动试条产品的销售，而试条产品 占主营业务比重达74.30%，毛利率高达70%。
三诺生物（300298）资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 主营业务-生物传感检测产品，是利用生物传感技术研发、生产、销 售即时检测产品。主要产品为：微量血快速血糖测试仪及配套血糖检 测试条，构成血糖监测系统，包括“SXT-1 型”、“安稳型”、 “安准型”血糖测试仪等，主要用于血糖监测。
安稳免调码 血糖仪 智能血糖仪
• 雅培——1280倍、 • 百时美施贵宝——1208倍、 • 辉瑞——1054倍、 • 默克——1002倍、 • 先灵葆雅——536倍、 • 惠氏——460倍、在20家基业长青股中分列第2、3、5、7、15、18
位。
中国证券市场医药股表现 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 云南白药——131倍（1993年上市）——20年 • 双鹭药业——44倍（2004年上市） ——9年 • 东阿阿胶——40倍（1996年上市） ——17年 • 长春高新——25倍（1996年上市） ——17年 • 天士力 ——21倍（2002年上市） ——11年 • 片仔癀 ——20倍（2003年上市） ——10年 • 人福医药——18倍（1997年上市） ——16年 • 通化东宝——17倍（1994年上市） ——19年 • 同仁堂 ——17倍（1997年上市） ——16年 • 恒瑞医药——17倍（2000年上市） ——13年 • 丽珠集团——13倍（1993年上市） ——20年 • 康缘药业——10倍（2002年上市） ——11年 • 康美药业——10倍（2001年上市） ——12年
• 公司是两市唯一一家聚焦血糖仪的公司，借力上市知名度大幅提升， 将会享受超越行业的增长，成为最快长大的公司。
投资亮点—需求现状与竞争环境 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 血糖仪渗透率有大幅提升空间： • 在我国糖尿病患者中，只有不到 10%的城市患者拥有自己的血糖监
测系统，在农村该比例不足 3%。这与欧美发达国家高达 90%以上渗 透率相距甚远。现国内血糖仪试纸的年消耗量在 6亿条左右，保守预 计 5 年内将提升为50 亿条，5 年复合增长率53%。 • 竞争环境 • 国内血糖仪和试条 70%以上的市场份额被进口品牌如强生、罗氏等 占据，国内品牌仅占有 30%左右的份额，且大部分集中在二、三线 城市的零售市场。
• 2010年12月参加了湖南期货业协会组织的期货IB专 项培训；
• 2011年4月—6月在天相投资顾问公司北京总部学习 宏观与行业研究；
• 2012年3月至今北京大学MBA证券投资实战操盘特训 班在读。
• 五年投资经历，三年从业经验，通过（证券基础、交 易、基金、分析）以及期货从业资格，证书编号： S1050110070003。
安稳血糖仪
血糖检测试条
投资亮点—巨大的市场需求： 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 国内血糖监测市场前景广阔：我国糖尿病患病人数已到达 9240 万人， 每年新增 120 万，而患者的自我血糖监测率仅在6%-8%之间，欧美 发达国家这一比例已经达到90%以上。
• 而公司是国内血糖监测系统行业内的龙头企业之一，截至 2011 年， 公司血糖监测系统产品国内市场占有率已达到 13%左右，也是少数 几个实现大规模血糖试条生产的企业之一。
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
医药行业的重大投资机会
医药—价值投资的温床 资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
• 美国市场：美国沃顿商学院西格尔教授（JeremyJ.Siegel）在他的著 作《投资者的未来》，分析了1957年到2003年这46年期间美国表现 最佳的20家基业长青公司，这些公司为年复合收益13.58%~19.75%， 需要引起注意的是，这20家公司中有6家是医药行业股，其股票累计 上涨倍数是：