现金指数法

计算公式
ARR=（年平均净收益/原始投资额）×100%
方法: 当会计收益率大于或等于必要报酬 率时，可接受该项目；反之，当会计收益率 小于必要报酬率时，应拒绝该项目。在有多 个方案的互斥选择中，应选择会计收益率最 高的方案。
优缺点
1.会计收益率计算简单，但没有考虑时间价 值，不能正确反映建设期的长短及投资方式 不同对项目的影响
内部报酬率法
内部报酬率法的优缺点：内部收益率法的优点是能够把项 目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目 的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这 个项目是否值得建设。使用借款进行建设，在借款条件 （主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借 款条件，先求得内部收益率，作为可以接受借款利率的高 限。但内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部 收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的净现 值，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内 部收益率与净现值结合起来考虑。
2.该指标无法利用净现金流量信息 3.必要报酬率的确定具有很大的主观性
净现值是一个绝对数的概念，反映投资 的效益
在没有资金限制的情况下，利用净现值 法在所有的投资评价中都能作出正确的 决策。
（一）净现值法
1.概念
净现值法是运用投资项目的净现值进行投资 评估的基本方法。所谓净现值（Net Present Value,记作NPV），是指特定方案未来现金流 入的限制与未来现金流出的现值之间的差额。
现金指数法
3.现金指数的优缺点
优点:考虑了资金的时间价值，能够真实反映项目的 盈利能力
缺点:现金指数只代表获得收益的能力而不代表实际 可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规模 上的差异，在多个互斥项目的选择中，可能得到错 误的答案
内部报酬率法
（1）内部报酬率，又称内含报酬率，是能使未来现 金流入现值等于未来现金流入现值的贴现率，是使 投资项目的净现值等于零的贴现率。
优缺点
优点 能够直观反映返本期限
缺点 没有考虑资金时间价值
可以直接使用净现金流量信息 不能考虑投资方式不同对项目的影响。·
概念容易理解 计算简单
财务可行性小。
会计收益率法
定义:会计收益率（Accounting rate of Renturn,记住ARR）是项 目经营期内年平均利润与原始投 资额之比。
贴现现金流量指标的比较
1.净现值和内部报酬率的比较
（1）净现值法和内部报酬率法结论可能 不同的一种情况是互斥项目。 1.投资规模不同 2.现金流量发生的时间不同
（2）净现值法和内部报酬率发结论可能 不同的另一种情况是非常规项目。
贴现现金流量指标的比较
2.净现值和获利指数的比较
获利指数指标考虑了初始投资额的大小， 是一个相对数的概念，反映投资的效率
1. 静态投资回收期法 2. 会计收益率法
静态投资回收期法
定义：静态投资回收法(Payback Period)计作PP是指在不考虑资金 时间价值的情况下，收回原始投 资所需要的时间
计算公式
当项目经营期各年的净现金流量不相等，或原始投资是分几年投入的
在原始投资一次支出，经营期前若干年现金净流量都相等时
（2）内部报酬率的计算公式：
内部报酬率法
(1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就 要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直 到测算的净现值正值近于零。
(2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负 值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近 于零的负值。
(3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率， 用线性插值法求得内部收益率。
★用净现值来判断投资方案的动态的经济效果 分析法即为净现值法。
2.净现值的计算
计算公式
NPV

n t0
It (1 i)t

n t 0
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Ot (1 i)t
式中： I t =各年现金流入

Ot =各年现金流出

i =折现率

n =项目计算期
3.决策规则
4.优缺点
优点： ⑴考虑了资金时间价值，增强了投资经济性评价的实用性。 ⑵系统考虑项目计算期内全部现金流量，体现了流动性与收益性的统一。 ⑶考虑了投资风险，项目投资风险可以通过提高贴现率加以控制。 缺点： ⑴净现值是一个绝对数，不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率， 进行互斥性投资决策。当投资额不等时，仅用净现值法有时无法确定投资项 目的优劣。 ⑵净现值的计算比较复杂，且较难理解和掌握。 ⑶净现值法的计算需要有较准确的现金净流量的预测，并且要正确选择贴现 率，而实际上现金净流量的预测和贴现率的选择都比较困难。
1.现金指数法 2.内部报酬率法 3.贴现现金流量指标的比较 4.净现值的计算
现金指数法
现金指数又称能力指数，现值比率，折现后收益_成 本比率，利润指数，指未来现金流入量的现值与现 金流出量的现值的比率
现金指数法
1.现值指数的计算公式
现金指数法
2.现金指数法的决策规则
在只有一个备选方案时，现金指数大于1或者等于1， 该方案为可能方案，现金指数小于1，该方案不可行。 在有多个方案的互斥选择决策中，应采用现金指数 超过1最多的投资项目