2018年中国塑料管道行业现状及需求格局变化

2018年中国塑料管道行业现状及需求格局变化

内容目录

伟星新材：龙头稳健成长，优质现金奶牛 (5)

家装塑料管道龙头，品牌价值突出 (5)

主攻民用家装市场，PPR为核心业务 (5)

经营质量表现优异，持续高分红打造现金奶牛 (6)

股权结构稳定 (7)

塑料管道行业：需求稳定增长，集中度有望提升 (8)

行业趋近成熟，产量增长放缓 (8)

新增+替代，需求总量有望维持稳定增长 (9)

需求格局变化：消费升级+全装修 (11)

消费升级推升PPR/PE管材市占率 (11)

全装修推动装修需求向房地产商集中，管材需求结构发生改变 (11)

受益消费升级和环保趋严，集中度稳步提升 (12)

服务+渠道构建护城河，多品类发展打造新增长点 (12)

注重产品品质，研发创新奠定发展基础 (12)

零售端：“星管家”+扁平化渠道构建护城河 (13)

渠道扁平化：减少利润分流，加强市场控制 (13)

“星管家”服务解决用户痛点，增强客户粘性 (13)

塑造高端品牌形象，受益消费升级 (14)

工程端：市政+燃气领域释放需求 (15)

海绵城市、综合管廊助力市政需求有所突破 (15)

通过G5+认证，燃气领域拓展值得期待 (16)

布局防水、净水领域，多品类协同发展 (17)

盈利预测及投资建议 (17)

盈利预测假设 (17)

投资建议 (19)

风险提示 (19)

图表目录

图表1：伟星新材业务体系 (5)

图表2：2012-2017年伟星新材业务结构变化 (5)

图表3：2017年伟星新材业务结构 (5)

图表4：2012-2017年伟星新材主要业务毛利率 (6)

图表5：2017年伟星新材营业收入分地区 (6)

图表6：2012-2017年伟星新材营收及增速 (6)

图表7：2012-2017年伟星新材归母净利及增速 (6)

图表8：2012-2017年伟星新材与主要竞争对手毛利率对比 (7)

图表9：2012-2017年伟星新材与主要竞争对手ROE对比 (7)

图表10：2012-2017年伟星新材与主要竞争对手应收账款周转率对比 (7)

图表11：2012-2017年公司经营性活动产生的现金流量净额（亿元） (7)

图表12：2012-2017年伟星新材现金分红金额（亿元） (7)

图表13：2012-2017年伟星新材分红比例 (7)

图表14：伟星新材股权结构 (8)

图表15：塑料管道产业链 (8)

图表16：2015年塑料管道下游应用领域占比 (9)

图表17：我国塑料管道产量（万吨） (9)

图表18：塑料管道在排水领域的市占率 (10)

图表19：2008-2017年我国城镇化率变化 (10)

图表20：我国存量房规模 (10)

图表21：PVC、PE、PPR管道对比 (11)

图表22：全装修政策梳理 (11)

图表23：2017年行业主要企业产量占比 (12)

图表24：伟星新材、中国联塑、永高股份、雄塑科技产量占比变化 (12)

图表25：2013-2017年伟星新材研发投入（亿元） (12)

图表26：扁平化渠道管理模式与传统营销管理模式对比 (13)

图表27：伟星新材“星管家”服务模式 (14)

图表28：伟星官网产品防伪查询 (14)

图表29：伟星新材签约张国立作为品牌代言人 (15)

图表30：2012-2017年伟星新材市场推广宣传费和销售业务费 (15)

图表31：伟星新材与行业内主要公司销售费用率对比 (15)

图表32：海绵城市、综合管廊部分相关推进政策梳理 (16)

图表33：安内特前臵过滤器示意图 (17)

图表34：咖乐防水产品示意图 (17)

图表35：伟星新材分业务盈利预测假设 (18)

图表36：可比公司估值表 (19)