2017年零售企业上市公司年度报告

2017年零售企业上市公司年度报告

专栏：2017年零售行业是一个什么样的状况？特别是零售上市公司有如何的业绩表现？具体有哪些新动向？2018年行业有哪些预测？

本次分享特邀招商证券零售中心总经理许荣聪。

好，大家好，我是招商证券零售首席分析师许荣聪。非常感谢鲍总能够提供这样的一个机会，让我跟大家分享一下我们的一个对2017年的年报的一个总结。

前一段时间各大上市公司的年报都已经陆陆续续出来，我们团队在五一期间用了好几天的时间来对上市公司的年报进行梳理，也对2018年有一个展望，我们总结了53家重点的上市公司的年报，大体的一个结论，从财务指标上来看：零售行业复苏明显，营收费用净利润都出现了好转，新零售给行业提供新动能，零售企业积极进行线上线下融合，同时推进信息化、数字化，建设优化供应链组织体系变革等进行内功的修炼。

总体来讲，从业绩上来看，是延续了2016年的增长态势。我们总结了四个的子行业，百货、超市、黄金珠宝、专业连锁，全行业营收增速12.6％，全部四个子行业营收增速均有所提升。

专业连锁行业增速攀升至26％，提升最为明显。主要是受益于苏宁易购的收入增速大幅提升。

2018年一季度的收入增速基本延续2017年的全年势头，超市和百货增速仍保持抬升，费用管控相对比较得当，2017年全行业销售费用率，结束了连续四年的上升态势，降低至10.81％，同比降低了0.49％。

四个子行业销售费用率均有所下降，全行业的管理费用率同样是下降至

3.84％，盈利情况改善还是比较明显的。百货超市毛利率同比分别提升0.47个百分点和0.19个百分点，全行业的净利率达到了2.97％，同比是增长了0.70个百分点。

对于行业复苏的具体原因，我们在前面的一些报告里面也都有反复提及，主要是分外部层面跟内部层面来看，从外部层面来看的话，居民消费能力的增长，叠加地产销售回落使得可选消费的挤出效应的减弱，另外就是电商增速放缓给线下更大的空间。从内部层面上来看的话，零售企业经过低迷期的逐步摸索，以及慢慢找到了适应新时代消费变化的改革和创新方向。

从2017年年报当中，我们也看到了，零售公司适应新时代的变化，做出了比较多的努力，主要包括两个层面，一个就是新零售提供新动能，这是一个层面。第二个层面就是零售企业也在修炼自己的一个内功，我们后面会对这两个层面具体进行解析。

在新零售方面我们分为几个方向，一个线上跟线下的持续融合这个方向。2016年新零售概念推出来，2017年互联网巨头布局也在明显加速，新零售这个模式也在继续推动着零售商整合线上线下的资源，以优化用户体验为核心，以数字化为导向，驱动零售企业线上线下的协同发展。

从不少的实体的零售企业也是在探索线上线下的深度融合，在电商企业合作方面，像苏宁、三江购物继续阿里紧密合作，阿里系新进的小伙伴，比如说新华都、高鑫零售也在全面的对接淘宝到家的业务，促进线上线下的一个融合发展，腾讯系的永辉超市是联手京东到家，同时基于微信生态推出永辉生活小程序，在它们年报当中也公布了18年的计划，像永辉生活APP是要覆盖全业态的所有门店，实现云创线上销售占比突破50％，新华都18年的计划，会持续淘宝到家等业务，推进会员支付等系统的对接及打通开拓线上的渠道，促进线上线下的一个融合。

友好集团18年计划继续推动天狗网移动端平台的建设和维护。大家对2018年在线上线下融合这一块在都有自己的规划。新零售的第二个方向我们总结的就是说积极打造门店的新的生态，2017年零售企业积极对线下门店进行改造升级，改善消费者的购物体验，线下门店在新理念、新技术的赋能下实现升级，显现出更多元的生态，然后新的物种也在逐步落地，三江购物是用借助阿里巴巴的资源改造门店接入阿里旗下的淘鲜达提升存量价值，技术革新、包括基于机器识别技术，苏宁无人店也成功实现了刷脸支付，为客户提供无感知的便捷购物体验。

2018年在门店的改造升级，三江购物会继续的升级改造传统的社区店，不断提升顾客的体验，红旗连锁也会将与永辉超市生鲜业务开展深度合作，首批预计开设的升级改造的生鲜门店将达150家。

除了门店升级外，多元业态也在遍地开花，随着盒马鲜生、超级物种的先行的成功试水，生鲜业态也越来越多地出现在超市便利店等零售场所，丰富了零售业态。

鲜食演义进驻步步高超市，打造超市+餐饮+APP的新型形态中，中百、天虹便利店也扩大了生鲜的经营面积，体验式的概念是的零售业态也陆续出来，天虹在去年的8月份开出了首家无人值守便利店well go。

在2018年的规划上来讲，天虹也会继续实体店的体验，然后继续探索无人值守便利店。

还有一个比较重要的特点，走向复合与小微。一方面为了满足个人更广泛的购物需求，提升购物体验，传统的百货，比如说重庆百货，武汉中商等纷纷向购物中心化转型，王府井不断的拓展奥特莱斯业态，另一方面在小业态，红旗连锁与政府联合打造了市民驿站的服务，实现了五分钟便民生活圈的愿景，也是为便利店领域的转型提供了新的思路。

除了刚才提到的新零售提供了一些新动能这块，零售企业也在加强内功的一个修炼，第一个方面是门店的调整，降本增效。2017年我们所覆盖的零售企业的新开门店数量是1657家，然后关闭门店的数量是656家，门店结构调整然后持续加速。

百货超市稳步发展，2017年，超市主要是受到红旗连锁的影响，使得整体的超市数辆是有下将的。但是其他的公司，比如说永辉生活超级物种店，都是超额完成2017年的规划的。

2017年黄金珠宝的企业新开门店306家，同比增长17％，这个同比增长是很快的。专业连锁类企业，苏宁新开门店716家，同时营收是有很大增长，营收同比增长27％。

除了门店有一个比较不错的增长之外，零售企业也在积极的进行业务拓展，零售企业以同业投融资的形式收购业内的企业，整合行业的资源，像去年十二月永辉超市做价受让红旗连锁的股权，持有红旗连锁21%的股权，并在新零售社区增值服务等方面进行深度的合作。

去年二季度爱迪尔完成了对大盘珠宝51％股权的收购，整合行业资源、巩固零售渠道。金一文化2017年10月完成了对金艺珠宝、捷夫珠宝、臻宝通和贵天钻石的并购重组，进一步推进行业内的资源的融合。

在其他业务拓展，零售企业现金流比较充沛，同时也具备线下消费场景，会员基数也是比较稳定。以金融行业是有天然的内在联系，所以一些上市公司的非