以公募基金为底层资产的资产配置100分

中指院--房地产开发融资方式改革,房地产基金或将迎来新的发展机遇 -房地产-2024

房地产开发融资方式改革，房地产基金或将迎来新的发展机遇房地产基金监管政策：不动产私募基金投资范围放宽至存量商品住宅2016年-2022年，私募基金投向房地产领域受到严格限制。

2017年，为加强房地产市场调控，防范过热风险，中基协发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号——私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》，限制16个热点城市普通住宅地产项目的债权投资，限制所有地产项目的债权融资用于缴纳土地款、补充流动资金或者支付首付贷。

自2018年资管新规发布以来，私募资管业务持续规范化整改，通道业务快速缩减。

2023年，不动产私募资金开始试点。

2022年11月，证监会支持房企股权融资的“第三支箭”，提出积极发挥私募股权投资基金作用，随后，证监会在2023年2月启动了不动产私募投资基金试点工作，中基协配套发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，私募投资基金通往房地产行业的道路被打通，且首次被正名。

此次政策目的为进一步发挥私募基金多元化资产配置、专业投资运作优势，满足不动产领域合理融资需求，以促进房地产回归稳定发展。

同期，部分私募股权投资机构取得不动产私募投资基金管理人的试点资格，包括鼎晖投资、深创投不动产基金、高和资本、中联前源不动产基金、鼎信长城投资集团、建信(北京)投资基金管理有限责任公司。

总体来看，监管部门鼓励私募基金大力发展股权投资，对债权和收益权投资监管依据房地产市场环境略有收放，在一定程度上肯定了债权和收益权的积极作用，私募基金可以做着两类投资，但必须要有度，而且不能偏离私募基金本质。

表：房地产基金重要监管政策摘要发挥私募股权投资基金作用2023年2月证监会启动了不动产私募投资基金试点工作证监会在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别，并采取差异化的监管政策2023年2月《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》中基协明确不动产投资范围、管理人试点要求、向适格投资者募集、适度放宽股债比及扩募限制、加强事中事后监测等数据来源：中指研究院整理2023年不动产私募投资基金的差异化监管主要体现在以下几点：（1）大幅提升准入门槛。

公募REITs值得投资吗？

公募REITs值得投资吗？作者：二鸟说来源：《理财·市场版》2021年第07期經过十年孵化，公募REITs终于来了。

公募REITs到底是怎么样一个产品？值不值得买？在投资过程中需要注意哪些风险呢？最近一段时间，关于公募REITs的报道铺天盖地。

6月21日，首批公募REITs在沪深交易所上市。

何谓公募REITsREITs（Real Estate Investment Trusts），即不动产投资信托基金，指依法向社会投资者发行收益凭证公开募集资金。

REITs是通过不动产支持证券等特殊目的载体持有不动产项目，由管理人主动管理运营上述项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。

从投资范围来看，目前主要集中在基础设施领域。

主要包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。

公募REITs是基于我国现有法律框架设置的，因而与国外REITs产品有所不同。

按我国现行法律，公募基金是不能直接投资非上市公司股权的。

因而在交易架构上，在公募基金和底层资产之间加入了一层资产支持证券（ABS）。

通过这个中间层，公募基金实际突破了限制，可间接投资非上市公司股权。

此外，在税收和杠杆使用上，国内公募REITs也与国外REITS有显著差别。

尽管公募REITs的交易结构十分复杂，但对普通投资者而言，只需明白公募REITs本质上是通过公募基金持有基础设施资产即可。

归根结底，研究好底层资产才是公募REITs投资的重中之重。

为何要推公募REITs公募REITs的诞生，有其客观规律。

其一，存量银行理财产品搬家的背景之下对于多数投资者来讲，稳健收益的体验感和获得感更强，市场上亟须此类收益相对比较稳定的产品替代。

这也是今年“固收+”、FOF产品再次进入大众视野的原因，公募REITs也不例外。

其二，转移大众对于投资房地产的兴趣。

公募REITs未来如若开口商业住宅领域，或一定缓解人们投资房产的热情。

资管新规细则

资管新规细则一、资管业务定义【原文】"资管新规"：资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。

金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬，业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算，不同产品之间不得相互串用。

资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。

出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

金融机构不得在表内开展资产管理业务。

私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。

"资管新规补充文件"：对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估(MPA)考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。

支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。

过渡期结束后，对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。

"银行理财新规"：《办法》与"资管新规"保持一致，定位于规范银行非保本型理财产品。

【解读】特别提出私募投资基金适用原专门法律法规，没有规定的才按照资管新规来执行。

目前主要的适用法规是《私募投资基金监督管理暂行办法》，未来随着《私募投资基金管理暂行条例》的发布，再参照执行。

资管业务是表外业务，补充文件明确鼓励非标资产回表。

对于难以消化、需要回表的存量非标债权资产，MPA考核时，会合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。

REITs业务简析及政策建议

可以将拥有的房产出租给租户。新加坡RE ITs 的特点为，透明的税收制度，便捷的市场环境和严格的监管制度。
三、我国对REITs的探索情况我国对于REITs的讨论和尝试可以追溯至本世纪初，中国经济的快速增长使不动产市场逐渐繁荣起来，也为REITs这一金融产品带来了良好的发展机遇。目前,已形成类REITs、证监会公募REITs以及权益型 REITs三种类型。（一）类REITs的市场探索和相关案例类REITs实际上是债权性融资，融资期限较短、需要定期还本付息及外部主体增信。2014年以来，市场开始探索类REITs产品的发行。截至2019年10月，交易所市场共发行类REITs资产证券化项目56单,合计规模1148.17亿元；底层资产包括商业地产、公寓、物流地产等类型。多家国有企业积极探索以租赁住房为基础资产的类REITs 产品。截至2019年底,共计发行住房租赁类 REITs产品13单，合计规模163.88亿元，相关项目备受关注。新派公寓于2007年11月发行全国首单以租赁住房为底层资产的类 REITs项目，发行规模2.7亿元。以中信起航为代表的私募类REITs是中国境内更主流、更具规模的类REITs,实质上就是将专项的资产管理计划作为载体,从而实现不动产的资产证券化，以私募方式发行，在交易所、银行间市场、机构间私募产品报价与服务系统等交易场所挂牌交易。同时，产品设计了以公募REITs或对外出售为主的退出不上市交易。
根据组织形式不同，REITs可以分为公司型REITs和契约型REITs两种。公司型 REITs是依据《公司法》,将公司作为REITs 的载体，以发行REITs股份所筹集来的资金用于房地产投资，REITs股份持有人最终会成为公司的股东％美国市场上多为公司型 REITs。契约型REITs是以契约基金或信托计划作为REITs载体，通过发行受益凭证所筹集来的资金投资房地产。亚洲市场上（例如新加坡）主要为契约型REITs。

新金融工具准则：结构性存款与资管产品投资的分类

新金融工具准则：结构性存款与资管产品投资的分类2012年12月，证监会发布了《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（证监会公告[2012]44号），允许上市公司对暂时闲置的募集资金可进行现金管理，投资于流动性好、安全性高、满足保本要求、产品发行主体能够提供保本承诺的产品（如固定收益类的国债、银行理财产品等），为上市公司用募集资金购买银行理财产品扫清了障碍，拉开了上市公司大规模购买理财产品的序幕。

一、资管产品与结构性存款的定义人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号；“资管新规”）明确指出，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。

资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等。

中国银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法》（银保监会令2018年第6号；“理财新规”）则明确了理财业务和理财产品的定义。

理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本理财产品。

商业银行应当根据投资性质的不同，将理财产品分为固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。

根据中国银保监会办公厅《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》（银保监办发〔2019〕204号），结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。

商业银行理财子公司净资本管理办法(2019年4号令)

商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）第一章总则第一条为加强对商业银行理财子公司（以下简称银行理财子公司）的监督管理，促进银行理财子公司安全稳健运行，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、行政法规以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》，制定本办法。

第二条本办法适用于在中华人民共和国境内依法设立的银行理财子公司。

第三条银行理财子公司应当按照本办法规定实施净资本管理，根据自身业务开展情况，建立净资本监控和补充机制，确保持续符合净资本监管要求。

第四条银行理财子公司应当按照《商业银行理财业务监督管理办法》等监管规定，定期开展压力测试，测算不同压力情景下的净资本充足水平，并确保压力测试结果得到有效应用。

第五条银行理财子公司董事会承担本公司净资本管理的最终责任，负责确定净资本管理目标，审批并监督实施净资本管理规划。

第六条银行理财子公司高级管理层负责组织实施净资本管理工作，包括制定并实施净资本管理政策和程序，定期评估净资本充足水平，至少每季度将净资本管理情况向董事会书面报告一次。

如遇可能影响净资本充足水平的重大事项，应当及时开展评估并向董事会报告。

第七条银行业监督管理机构依法对银行理财子公司净资本管理实施监督管理。

第二章净资本监管标准第八条净资本计算公式为：净资本=净资产－∑（应收账款余额×扣减比例）－∑（其他资产余额×扣减比例）－或有负债调整项目+/－国务院银行业监督管理机构认定的其他调整项目银行理财子公司应当将不同科目中核算的同类资产合并计算，按照资产的属性统一进行调整。

第九条银行理财子公司计算净资产时，应当充分计提资产减值准备、确认预计负债。

未确认为预计负债，但仍可能导致经济利益流出的或有事项，应当作为或有负债，在计算净资本时予以扣减，并在净资本计算表的附注中进行说明。

银行理财子公司未能充分计提资产减值准备或者足额确认预计负债的，银行业监督管理机构可以要求其在计算净资本时予以扣减。

大类盘点公募 FOF 基金

在公募FOF基金所配置的基金类资产中，债券类基金和股票类基金配置比例相对较高，占基金类资产比例分别超过50%和40%。

上的配置情况。

可以发现，公募FOF基金配置基金类资产权重占比接近90%，同时会配置一定比例债券和股票类资产。

值得关注的是，近两年公募FOF基金配置股票资产占比呈现出上升趋势。

截至2020年三季报，公募FOF 基金配置基金类资产比例为84.7%、股票类资产比例为5.7%、债券类资产为4.3%，持有现金比例为4.5%。

2017Q 42018Q 12018Q 22018Q 32018Q 42019Q 12019Q 22019Q 32019Q 42020Q 12020Q 22020Q 320201130公募FOF产品数量（右轴）9008007006005004003002001000160140120100806040200公募FOF产品规模（亿元）财封面COVER STORY买基金全攻略基金配置占比为2%左右。

2、公募FOF基金的基金配置我们按照基金类型进行分类，选择2020年半年报基金数据，统计分析公募FOF基金对哪些具体基金配置仓位较高。

我们主要分为主动型债券类基金、主动型股票类基金、ETF基金、股票多空基金和增强指数型基金，统计公募FOF基金偏好配置哪些具体基金标的。

我们以主动型债券类基金表征债券类资产，统计了公募FOF持仓市值相对较高的主动型债券类基金明细。

持仓市值排名靠前的基金有：民生加银鑫享A、富国天利增长债券、易方达信用债A、富国产业债A等。

从投资类型上看，中长期纯债型基金配置比例较高。

我们以主动型股票类基金表征股票类资产，统计了公募FOF持仓市值相对较高的主动型股票类基金明细。

行业均衡配置型基金为主，主题行业配置型基金为辅。

在持仓市值排名靠前的基金中，全市场全行业均衡配置型基金比例较高，如汇添富蓝筹稳健、兴全商业模式优选、中欧行业成长A等。

主题型基金比例较低，如医药行业主题的汇添富医药保健A和中欧医疗健康A，科技行业主题的信达澳银新能源产业。

上海基金从业资格：资产配置的主要类型试题

上海基金从业资格：资产配置的主要类型试题本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。

一、单项选择题（共50题，每题2分。

每题的备选项中，只有一个最符合题意）1.封闭式基金要上市交易需要满足的条件包括__。

A．基金的募集符合《证券投资基金法》的规定B．基金合同期限不超过5年C．基金募集金额不低于2亿元人民币D．基金份额持有人不少于1000人2.某投资人投资1万元认购基金，认购资金在募集期产生的利息为5元，其对应的认购费率为1.5%，基金份额面值为1元/份，则其认购份额为（）。

A．9852.14B．9852.22C．9857.14D．9857.223.投资者参与认购开放式基金，投资者T日提交认购申请后，一般可于__日后到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。

A．T+1B．T+2C．T+3D．T+44.我国首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规是__。

A．《证券法》B．《证券投资基金法》C．《证券投资基金管理暂行办法》D．《开放式证券投资基金试点管理办法》5. 结合紧密的行动方案。

A．行动方案B．组织结构C．决策和奖励制度D．人力资源和企业文化6. 债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间是指__。

A．债券持有期限B．债券发行期限C．利息转让期限D．债券有效期限7. 基金销售机构应__。

A．不在同一时间代销多只基金B．关注投资人的风险承受能力和基金产品风险收益特征的匹配性C．为投资人办理基金销售业务手续时，识别客户有效身份D．在投资人开立基金交易账户时，向投资人提供《投资人权益须知》8. 基金份额净值等于（）除以基金当前的总份额。

A．基金资产总值B．基金资产净值C．基金公允价值D．基金资产估值?9. 公司的资产净值是全体股东的权益，决定着股票的__。

A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值10. 基金管理公司的股东均应具备的条件有__。

A．具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录B．注册资本、净资产应当不低于3亿元人民币C．持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善D．最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚11. 甲公司与乙公司签订建设工程合同，由乙公司承建甲公司办公大楼的建设工程；合同签订后不久，甲公司所在地发生特大地震，原拟建办公大楼的土地已经洼陷，甲公司损失惨重，拟取消办公大楼建设计划。

公募REITs有这3大优势都是什么？

公募REITs有这3大优势都是什么？公募REITs有这3大优势1、让老百姓能够享受不动产收益。

相较于其他投资理财产品，公募REITs令老百姓有机会享受不动产收益。

因为老百姓投资住房相关的公募REITs的话，就有望实现不买房胜似买房的投资收益，可以说或许比买房还要划算，毕竟买房的成本那么高，这一点就足够吸引老百姓来投资了。

2、投资回报率高。

公募REITs中，不动产90%以上的收益将由REITs投资者享受，长期投资的回报率就相对很高了。

虽然还有一部分资金会投资于股票或者债券，会有一定的风险，但由于资金占比并不会太高，因此，总的投资回报率还是相对很高的。

3、市场巨大。

随着“租售并举”试点在全国各城市深化推进和住房资产证券化相关政策的推进，我国住房租赁领域的资产证券化和REITs规模或将超过万亿。

如此大的市场，对于老百姓来说，隐藏的投资机会也是巨大的，可以说是一个黄金机会。

公募reits到底是什么呢?公募REITs即“不动产投资信托基金”他的投资标的包括基础设施，产业园区，公租房产等等，持有该基金，相当于股间接变成了包租公，包租婆，基础设施基金以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。

对于股民来说，投资者收益主要来源于期间分红收益和资产价值提升带来的份额价值增长收益，REITs分红比例高，单位价值波动性相对较小，产品的底层资产成长性相对较好。

对于基民来说，REITs产品以拥有持续，稳定经营现金流的不动产作为底层基础资产，其稳定的分红率类似于债券的派息，表现出债性特点，基础设置REITs基金份额净值会随着基础资产的估值变动在二级市场也会发生波动，类似固收+策略里面的股票配置。

对于传统理财用户来说，从资产配置的角度，公募REITs具有一定的固收属性，比较适合追求长期稳定投资收益的稳健型投资者，也比较适合额残棋目标资金的配置，比如养老。

公募REItS每年分红至少几次?公募REITs是一种实物资产信托投资工具，它可以帮助投资人将资金长期投资于不同的实物资产中，包括商业地产、住宅地产、金融抵押贷款以及其他类似资产。

史上最好懂的资管新规“去嵌套”解读｜“去”系列

史上最好懂的资管新规“去嵌套”解读｜“去”系列资管新规中，除了投资者们最为关⼼的“打破刚兑”⼀条之外（详见诺亚此前解读《当我们在谈论“去刚兑”时，我们在说什么？），还有⼀条禁⽌“多层嵌套”。

刚性兑付⽐较好理解，也和投资者的⽇常理财产品息息相关，但新规中说的“多层嵌套”是个什么⿁？和普通投资者⼜有什么关系？本期“去”系列，和⼤家聊⼀聊“去嵌套”的资管逻辑，以及它和我们的密切关系。

作者 | 诺亚财富品牌市场中⼼缪欣欣“嵌套”从字⾯意思来看⾮常简单，指的是两个以上的理财产品相互投资的情况。

举个例⼦，⼀名投资⼈在银⾏购买了理财产品：银⾏将募集来的钱拿去购买信托产品，这叫做第⼀层嵌套；信托公司将资⾦拿去投资资管计划，这叫第⼆层嵌套；资管公司将资⾦拿去投资保险，或者再去购买银⾏理财，这叫第三层嵌套。

……以上这种情况，我们称之为层层嵌套（当然实际情况可能远远⽐这个复杂）。

为什么资管新规要去“多层嵌套”？因为，多层嵌套对投资者来说风险很⼤。

不似打破刚兑那样对投资者的影响⾮常直接，多层嵌套给投资者带来的损失往往是⾮常隐性的。

第⼀、资本空转带来的投资风险。

从多层嵌套业务中，第⼀个要拿出来批评的严重问题就是资⾦空转。

不管是同业间还是不同业间，资⾦甚⾄出现了从银⾏出来转了⼀圈之后⼜回去的怪现象。

多层嵌套的问题是资⾦⼀直在不同的⾦融产品中流转，⼀个很显然的事实是，如果资⾦不能有效流⼊实体经济促进经济发展，那么资本利得也就变成了⽆源之⽔，⽆根之⽊，资⾦链断裂就变成了迟早的事。

第⼆、监管失灵。

⽽消除这种资本空转风险最⼤的难点⼜在于，多层嵌套通过长链条绕过了很多监管。

在银监会和保监会合并以前：银⾏、信托、⽹贷归银监会管；券商、基⾦、期货归证监会管；保险归保监会管。

当银⾏理财产品通过委外投资在券商资管计划、保险资管计划、基⾦资管计划等两个及两个以上资管计划之间层层嵌套，突破了监管部门之间的监管障碍，形成监管盲区。

资⾦来源和最终去向不明、最终投资⼈⽆法识别、风险承担和资产收益错配、私募产品公众化等，监管部门⽆法实施穿透式监管，银监会、证监会、保监会等监管部门在各⾃的领域都查不出问题，导致风险隐患已逐步积聚。

基础设施公募REITs底层资产基本要求

基础设施公募REITs底层资产基本要求基础设施公募REITs自推出以来备受市场关注，不少企业希望通过公募REITS盘活存量资产、实现投资退出，但基础设施公募REITS的发行过程不亚于一个IPO，其合规性要求比较高，并不是所有资产都具备发行基础设施公募REITS的条件。

根据《国家发展改革委关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知（发改投资〔2021〕958号）》、《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知（发改办投资〔2020〕586号）》、《中国证监会办公厅、国家发展改革委办公厅关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)有关工作的通知》（证监办发〔2022〕53号）、《国家发展改革委关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知（发改投资〔2023〕236号）》等相关法律法规的规定，本文将从底层资产角度分析什么样的资产才能发行基础设施公募REITS。

简要说，能够发行基础设施公募REITs的项目至少需要符合以下条件：一、底层资产类型符合要求拟发行公募REITs项目的底层资产属于以下十大类：交通基础设施、能源基础设施、市政基础设施、生态环保基础设施、仓储物流基础设施、园区基础设施、新型基础设施、保障性租赁住房、消费基础设施、其他类型基础设施。

需要注意，酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围，项目土地用途原则上应为非商业、非住宅用地，租赁住房用地以及为保障项目正常运转而无法分割的办公用房、员工宿舍等少数配套设施用地除外。

二、底层资产合规性1、权属清晰、资产范围明确基础设施项目权属清晰、资产范围明确。

发起人（原始权益人）依法合规直接或间接拥有项目所有权、特许经营权或经营收益权。

项目公司依法持有拟发行基础设施REITs 的底层资产。

江西财经大学金融学院2020级《个人理财(初级)》考试试卷(2415)

江西财经大学金融学院2020级《个人理财（初级）》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（10分，每题1分）1. 基金的投资对象一般只限于资本市场的上市股票和债券。

（）正确错误答案：错误解析：按照投资基金对象不同，基金投资可以分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金。

仅项目投资于货币市场工具的，为货币市场基金，具有低风险、低收益、高流动性的特征。

2. 在制定个人理财目标时，目标的可行性和清晰性有助于制定出详细的理财规划，因此理财目标应该具有唯一性。

（）正确错误答案：错误解析：理财规划服务需根据客户的财务状况、理财目标、宏观经济和进行投资市场、工具等状况以及其他重要因素的变化专家建议提供动态性的方案建议。

在这个过程中会发生诸多情况，同时理财业务目标有长期、中期和短期之分，而非一成不变。

3. 有些另类投资产品为客户提供以现金形式或实物形式获取投资本金收益的选择权，通过投资这类产品客户也可以获取某些相对较为稀缺的实物资产。

（）正确错误答案：正确解析：较传统投资而言，另类投资具有一些优点，其中包括有些形式投资产品为客户提供以现金形式或实物另类获取投资本金收益的选择权，通过投资业务这类产品客户也可以获取某些相对较为稀缺的实物资产。

4. 不动产是指不可移动的有形财产，如土地及房屋、林木等地上附着物。

（）正确错误答案：正确解析：在实际生活中个人财产大量体现为个人的不动产和动产。

房产是指不可移动的实体有形财产，如土地及房屋、林木等地上附着物；动产是指可以移动的有形财产，如飞机、船舶、汽车、电视机等。

5. 期初年金现值公式为PV＝C/r×[1－（1/1＋r）t]×（1－r）。

（）正确错误答案：错误解析：期初年金现值等于期末年金计划现值的（1＋r）倍，期初年金现值公式为PV＝C/r×[1－（1/1＋r）t]×（1＋r）。

公募reits基金管理办法

公募reits基金管理办法2021年5月17日，证监会核准9只基础设施证券投资基金（以下称公募REITs，即Real Estate Investment Trusts ）的注册批复，在完成询价后，5月31日便要向公众投资者发售。

实际上自2020年4月30日证监会和发改委发布相关文件后，这一罕见采取询价环节和投向基础设施领域的公募基金便备受关注，本报告尝试利用已有政策文件和9只公募REITs的相关信息对公募REITs 进行全面剖析。

一、首批9只公募REITs产品要点全解目前这9只公募REITs 产品均已完成了路演（5月19日至5月22日）、询价（5月24日-25日），并计划于5月31日（周一）进行公开发售（上市日期为6月中下旬）。

而从询价情况来看，均超额认购，表明市场对这类产品较为期待。

（一）根据认购价格和募集份额计算，9只公募REITs产品的募集金额合计为314.03亿元，最高者为91.14亿元（平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金），最低者为13.38亿元（中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金）。

（二）从认购价格来看，最高为13.38元（中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金）和13.02元（平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金），最低为2.30元（红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金）和2.31元（博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金）。

（三）从认购倍数来看，最高为15.31倍（博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金），最低为3.61倍（东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金）。

（四）首批9只公募REITs的基金管理人包括8家公募基金和1家券商资管子公司（浙商证券资管），基金托管人则分别为招行（托管7只公募REITs 产品）、工行（托管1只）和兴业银行（托管1只）。

其中，管理人费率从0.10%-0.70%不等，托管人费率从0.01%-0.05%不等。

中国银行保险监督管理委员会令2019年第5号——商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）

中国银行保险监督管理委员会令2019年第5号——商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）文章属性•【制定机关】中国银行保险监督管理委员会•【公布日期】2019.11.29•【文号】中国银行保险监督管理委员会令2019年第5号•【施行日期】2020.03.01•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国银行保险监督管理委员会令2019年第5号《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》已经中国银保监会2019年第6次委务会议通过。

现予公布，自2020年3月1日起施行。

主席郭树清2019年11月29日商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）第一章总则第一条为加强对商业银行理财子公司（以下简称银行理财子公司）的监督管理，促进银行理财子公司安全稳健运行，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、行政法规以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》，制定本办法。

第二条本办法适用于在中华人民共和国境内依法设立的银行理财子公司。

第三条银行理财子公司应当按照本办法规定实施净资本管理，根据自身业务开展情况，建立净资本监控和补充机制，确保持续符合净资本监管要求。

第四条银行理财子公司应当按照《商业银行理财业务监督管理办法》等监管规定，定期开展压力测试，测算不同压力情景下的净资本充足水平，并确保压力测试结果得到有效应用。

第五条银行理财子公司董事会承担本公司净资本管理的最终责任，负责确定净资本管理目标，审批并监督实施净资本管理规划。

第六条银行理财子公司高级管理层负责组织实施净资本管理工作，包括制定并实施净资本管理政策和程序，定期评估净资本充足水平，至少每季度将净资本管理情况向董事会书面报告一次。

如遇可能影响净资本充足水平的重大事项，应当及时开展评估并向董事会报告。

第七条银行业监督管理机构依法对银行理财子公司净资本管理实施监督管理。

2021《基金科目二》试题及答案解析7

2021《基金科目二》试题及答案解析7考号姓名分数一、单选题(每题1分,共100分)1、为实现避险策略，避险策略基金应符合的要求有（）。

Ⅰ.稳健资产投资组合的平均剩余期限不得超过剩余避险策略周期Ⅱ.基金管理人应当审慎确定风险资产的投资比例Ⅲ.选择符合审慎监管要求的商业银行、保险公司，作为基金的保障义务人Ⅳ.稳健资产以外的资产为风险资产，基金管理人应当建立客观研究方法，审慎建立风险资产投资对象备选库，并采取适度分散的投资策略A、Ⅰ、Ⅲ、ⅣB、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ答案为B【解析】本题考查避险策略基金的风险管理。

为实现避险策略，避险策略基金一般符合以下要求：（1）避险策略基金投资于稳健资产不得低于基金资产净值的80%，以获取稳定收益，尽力避免到期时投资本金出现亏损。

（2）稳健资产投资组合的平均剩余期限不得超过剩余避险策略周期。

（3）稳健资产以外的资产为风险资产，基金管理人应当建立客观研究方法，审慎建立风险资产投资对象备选库，并采取适度分散的投资策略。

（4）基金管理人应当审慎确定风险资产的投资比例。

（5）选择符合审慎监管要求的商业银行、保险公司，作为基金的保障义务人。

2、以下不属于现金流量表基本内容的是（）。

A.外汇变动产生的现金流量B.投资活动产生的现金流量C.经营活动产生的现金流量D.筹资活动产生的现金流量答案：A3、普通股票的特征有（）。

A.收益性、风险性、返还性、永久性、安全性B.收益性、风险性、流动性、永久性、安全性C.收益性、风险性、流动性、永久性、参与性D.收益性、风险性、返还性、永久性、参与性答案：C4、债券回购（）和书面形式回购合同（包括同业中心交易系统生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等）构成回购交易的完整合同。

A．成交记录B．主协议C．委托单D．交易指令答案为B5、股票作为投资的凭证，每一股份代表公司一定数量的（）。

A.资本B.收益C.所有权D.红利答案：C解析：股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。

初级银行从业资格考试《个人理财》模拟试题

省（市区）姓名准考证号 ………密……….…………封…………………线…………………内……..………………不……………………. 准…………………答…. …………题…初级银行从业资格考试《个人理财》模拟试题考试须知：1、考试时间：120分钟，本卷满分为100分。

2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号等信息。

3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在密封线内答题，否则不予评分。

一、单选题（本题共90小题，每题0.5分，共计45分）1、衡量债券持有人按自己的需要和市场状况灵活地转让债券的难易程度的指标是（） A 、偿还性 B 、收益性 C 、流动性 D 、安全性2、已知某只基金的投资资产中现金持有量较小，则该只基金最有可能是一只（） A 、开放式基金 B 、公募基金 C 、国际基金 D 、成长型基金3、根据监管机构的相关规定，商业银行应建立理财从业人员（）管理制度，完善理财业务人员的准人机制。

A 、绩效激励 B 、风险评估 C 、持证上岗 D 、业务考核4、将人民币10000元存入银行，若银行存款利率为5%，5年后取出，复利模式下的本利和是多少（）A 、12500B 、13100C 、12762D 、115005、在下列交易方式中，不具备保值功能的交易是（） A 、股指期货交易 B 、股票交易C 、期货交易D 、期权交易6、目前，包括我国在内的多书国家采用的汇率标价法是（） A 、直接标价法 B 、间接标价法 C 、应收标价法 D 、美元标价法7、下面（）不属于贷款损失准备金的计提原则。

A 、充足性原则 B 、审慎性原则 C 、及时性原则 D 、风险性原则8、宋体陈君投资100元，报酬率为10%，累计10年可积累多少钱（） A 、复利终值为229.37元 B 、复利终值为239.37元 C 、复利终值为249.37元 D 、复利终值为259.37元9、公司职工取得的用于购买企业国有股权的劳动分红应按照（）项目征收个人所得税 A 、工资薪金所得B、劳务报酬所得C、利息、股息、红利所得D、其他所得10、个人所得税扣缴义务人每月所扣的税款，自行申报纳税人每月应纳的税款，都应当在次月（）内缴入国库，并向税务机关报送纳税申报表。

大额风险暴露30问

大额风险暴露30问展开全文本文根据大额风险暴露相关课程整理而成，具体查看详细课程，长按上图获得二维码报名。

1．政策性银行非次级债可以豁免，那么国开行作为开发性金融机构是否属于豁免范围？答：《管理办法》中明确“第十五条商业银行对政策性银行的非次级债权不受本办法规定的大额风险暴露监管要求约束。

”虽然国开行被明确为国家开发性金融机构，在银保监会金融许可证查询中也不在政策性银行的分类里，但是其政策性属性未变，仍然按照政策性银行进行豁免。

•第一：从业务角度看，国开行对于很多银行来说都属于超过监管限额的风险暴露客户，如果国开行不能豁免，会对国开行发行的债券产生非常不利的影响。

•第二：目前1104填报说明里，“填报机构：政策性银行（含开发银行）、大型商业银行（含邮储银行）、股份制商业银行、城市商业银行”，也明确开发银行属于政策性银行。

2．应收账款质押与保理的区别？应收账款质押本身属于质押业务，应收账款的所有权不改变，但是应收账款在资本计量权重法和大额风险暴露计算当中不属于合格缓释品。

应收账款质押业务的交易对手为贷款人。

保理业务属于应收账款的转让，应收账款的所有权发生改变，但应该考虑该应收账款是否有追索权。

有追索权的话将应收账款转让人作为交易对手，无追索权的话将应收账款偿付人作为交易对手。

3．北金所债权融资计划、理财登记中心理财直接融资工具以及其他收益权转让等工具属于特定风险暴露吗？答：属于。

按照特定风险暴露计算。

4．投资理财产品的风险暴露？答：投资保本理财的交易对手为理财发行方，风险暴露类型为一般风险暴露；投资非保本理财的交易对手为理财底层资产，风险暴露类型为特定风险暴露。

目前市场上还有少量保本理财产品，未来不会发行新的保本理财。

5．什么样的业务算交易账簿风险暴露？答：交易账簿的划分不应该是大额风险暴露一个项目考虑的事情，市场风险、流动性风险、资本计量都需要考虑交易账簿的划分。

商业银行应该统一交易账簿的划分逻辑。

私募基金在基建投资中的应用

写在前面：基础设施投资领域，不论投资主体是政府、地方平台、央地合作还是政企合作，“私募基金”总是被频繁使用，私募基金如何合规运用，如何与基建投资项目投资相结合，本文站在基建投融资的视角，浅谈私募基金在基建领域的应用。

私募基金的定义私募基金是指在中国境内以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包括契约型基金或者资产由基金管理人或普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。

私募基金的分类根据投资标的的不同，私募基金分以下几类：I私募证券投资基金：私募证券投资基金投资于公开发行的股份有限公司（上市公司）的股票、债券、基金份额，以及证监会规定的其他证券及其衍生品种。

即私募证券基金投资于公开发行的证券。

■私募股权投资基金：私募股权投资基金投资于非上市企业的股权权益。

即私募股权基金投资于非公开交易的股权。

■创业投资基金：创业投资基金是私募股权投资基金的特殊类别。

I资产配置类私募基金：私募资产配置基金是底层标的为各类资产的私募基金，主要采用基金中基金（FOF）的投资方式，即私募资产配置基金中80%的已投资出去的资金不能直接投资于底层资产，而应当投资于已备案的私募基金、公募基金或者其他依法设立的资产管理产品。

■其他私募基金：其他私募基金投资于艺术品、红酒等特定商品。

私募基金的主要政策分析近日，私募基金领域核心法律法规《私募投资基金监督管理条例》正式发布。

《征求意见稿》整合了基金行业的“一法三规五办法三指引”，即《证券投资基金法》（“一法”）、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运行管理暂行规定》、《证券期货投资者适当性管理办法》（“三规”）、《私募投资基金登记和备案管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《基金从业资格考试管理办法（试行）》、《私募投资基金服务业务管理办法（试行）》（“五办法"）、《私募投资基金合同指引》、《私募投资基金管理人内部控制指引》、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，以及中国证券投资基金业协会《私募基金登记备案相关问题解答》等其他行业规范性文件的相关规定。