关于外国人作为有限合伙企业合伙人相关的法律问题

关于外国人作为有限合伙企业

合伙人相关的法律问题

有客户问及台湾自然人能否投资私募股权投资基金的

问题，回复客户时顺便研究了相关的法律问题和法条依据，

汇总成备忘录一篇。

一、外国人成为合伙企业的普通合伙人

外国人是GP，合伙企业又是有限合伙，经营范围为股权投资，可能属于外商投资股权投资企业或外商投资股权投资

管理企业（见上海市《关于本市开展外商投资股权投资企业

试点工作的实施办法》定义）。

QFLP 是指GP为外资，LP 为内资，即FIE GP 基金（外

资GP也可能是以FIE 作为GP的形式实现，而不是直接由外

方作为GP。国际私募股权投资（PE）机构在设计其境内人民币基金架构时通常是采用FIE GP 基金的形式）。

上海曾出台《关于本市开展外商投资股权投资企业试点

工作的若干意见》（沪府办〔2010〕17 号）、《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，第二十四

条规定“获准试点的外商投资股权投资管理企业可使用外汇

资金对其发起设立的股权投资企业出资，金额不超过所募集

资金总额度的5%，该部分出资不影响所投资股权投资企业的

原有属性。”即：尽管GP是外商投资企业，FIE GP 基金将

被视为一个没有外资成分的纯国内基金，享受“国民待遇”，或者说，如果QFLP试点PE 基金的LP 由国内出资人构成，

在不考虑外资GP美元结汇出资成分的情况下，QFLP试点PE

基金可以被界定为内资人民币基金，项目投资范围不受外商

投资产业指导目录的限制。

如果属于QFLP 的话，在上海注册需要按照《关于本市

开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，受上海

市金融办监管，（1）外方股东/ 合伙人、注册资本、高管资

历等都需要符合特定条件，门槛较高；（2）遵守外资企业

管理规定，境内投资应符合外商投资产业政策。

《国家发展改革委办公厅关于外资股权投资企业有关

问题的复函》（“发改委复函”），国家发改委在该复函中，

针对上海发改委对黑石人民币基金是否适用《外商投资产业

指导目录》的问题进行了回复。发改委复函澄清，黑石人民

币基金和类似架构的人民币基金（即FIE GP 基金），应按

照外资政策法规进行管理，其项目投资适用《外商投资产业

指导目录》。

如果合伙企业不是股权投资企业或股权投资管理企业，

只是一般的合伙企业（普通合伙或有限合伙）。外国人投资

设立该合伙企业须符合《外国企业或者个人在中国境内设立

合伙企业管理办法》即可，外国人可以做GP。

二、外国人成为合伙企业的有限合伙人

同上，如果合伙企业不是股权投资企业或股权投资管理

企业，只是一般的合伙企业（普通合伙或有限合伙）。外国

人投资设立该合伙企业须符合《外国企业或者个人在中国境

内设立合伙企业管理办法》即可，外国人可以做LP。

Q ：如果该合伙企业是私募基金管理人（多数情况下为私募股权投资基金），外国人能否成为LP？（换种问法：外国人能否成为私募基金管理人的股东？）

A ：外国人（如台湾人）成为私募股权投资基金的LP 不同于QFLP，即不是外商投资股权投资企业，符合《外国企业

或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》即可。

私募基金管理人登记法律意见书需要就管理人的股权结构发表意见，核查管理人是否存在直接或间接控股或参股的境

外股东，说明穿透后其境外股东是否符合现行法律法规的要

求和中国基金业协会的规定。

根据《外商投资产业指导目录》（2015 年修订），证券投资基金管理公司（外资比例不超过49%），即公募证券投资基金管理人的外资股东比例不超过49%。

根据《私募基金登记备案相关问题解答（十）》，经中国证

监会同意，外商独资和合资私募证券基金管理机构在中国境

内开展私募证券基金管理业务，应当在中国证券投资基金业

协会登记为私募证券基金管理人，即私募证券投资基金管理

人可以为外资控股或合资。

《私募投资基金监督管理暂行办法》等没有对私募基金

管理人的股东作出限制性规定，其第五条规定，“设立私募

基金管理机构和发行私募基金不设行政审批，允许各类发行

主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定数量的投

资者发行私募基金。”故，现行法规没有禁止私募股权投资

基金管理人为外资控股或合资。

Q ：如果该合伙企业是私募基金管理人发行的有限合伙

型私募股权投资基金产品，外国人成为有限合伙型私募股权

投资基金产品的LP 对产品在基金业协会备案是否有影响？

A ：基金产品备案需要提交投资者明细，但并未限制投

资者不得为外籍身份。基金产品采用有限合伙形式的，外国

投资者为有限合伙企业的LP，根据《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》， 2 个以上外国企业或者个人可以在中国境内设立合伙企业，以及外国企业或者个人与

中国的自然人、法人和其他组织可以在中国境内设立合伙企业，即外商投资设立的合伙企业可以是外资控股，也可以是

中外合资。外商投资企业再投资设立有限合伙企业，该有限

合伙企业不属于《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企

业管理办法》规定的外商投资合伙企业。

《外商投资合伙企业管理规定》规定，《外商投资产业指导

目录》禁止类和标注“限于合资”、“限于合作”、“限于

合资、合作”、“中方控股”、“中方相对控股”和有外资