第3章债券市场概要
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可交换债券
按照内含 选择权分 类
15券是银行等金融机构为筹集 信贷资金而发行的债券。在西方国 家，由于金融机构大多属于股份公 司组织，故金融债券可纳入公司债 券的范围。它的信用风险要比公司 债券低
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2021/2/24
固定利率债券 浮动利率债券
按利率是 否固定分 类
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2021/2/24
四、债券的种类
政府债券 金融债券 公司债券
按发行主 体不同划 分
1、政府债券
政府债券是政府为了筹集资金，依据信用原则以承 担还本付息责任为前提发行的债券凭证。
分为：中央政府债券：国债，以国家财政收入担保 的债券。
地方政府债券：地方债，为了地方经济建设发行， 以地方财政收入为担保。
❖ 货币市场工具：政府短期债券、 中央银行短期债券、商业票据、 银行同业拆借、债券回购、货 币市场共同基金等。
❖ 资本市场，侧重于其“资本性”， 该金融工具或金融合同“能够形 成经济单位的资本”。
❖ 期限在一年以上，筹资者方能 运用所筹资金进行诸如建造厂 房、购置机器设备、更新技术 等形成固定资产、扩大生产能 力、提高经济效率的活动。
一、债券的概念
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。
二、债券 基本要素
❖ 债券的票面价值的币种与票面金额 ❖ 债券的偿还期限 ❖ 债券的票面利率 ❖ 债券发行者名称
V
c
1
y
c
1 y2
c
1 y3
c
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A
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统一公债
❖ 统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。统一公债 的内在价值的计算公式如下 ：
V
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c y
信用债券 抵押债券
按有否抵 押或担保 划分
可赎回债券 偿还基金债券
可转换债券 附认股权证的债券
债券——债务人向债权人出具的在约定时间承担还 本付息义务的书面凭证。表明一种债权债务关系， 发行者是债券的债务人；持有者是债权人。
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货币市场和资本市场的区别
❖ 货币市场侧重于其“货币性”，该 金融工具或金融合同“能够迅速 低成本地转换成狭义货币（M0 或M1）”。
❖ 期限在一年之内的融资活动， 通常只能形成企业的流动资金， 被用于维持现有生产能力；它 们对资本形成贡献很小。
元=1100元；
贴现债券 美国短期国库券、储蓄债券和0息债券通常采 用这种形式。
例如:一张贴现债券面值1000元，期限1年，债券购买者以900元 的价格购入该债券，1年后，债券持有人获得面值偿付。
(1)折价购买900元； (2)到期面值偿付1000元；
零息债券
❖ （零息票债券（zero-coupon bond），是一种以低于面值 的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债 券，其内在价值由以下公式决定：
政府机构发行债券：政府机构或是公共团体，以及 和政府有关的企业发行的债券。
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政府债券作用
1、政府干预经济的手段 调节货币供给 调节经济结构 调节宏观经济运行，平抑经济波动
2、补足预算支出超出收入的部分 3、为市场提供投资品种
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2、公司债券：
公司债券是公司为筹措营运资本而发行的债券，通常可 分为以下几类： （1）按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托 债券和设备信托证。 （2）按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债 券和零息债券。 （3）按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可 转换债券和带认股权证的债券。
附息债券 一次还本付息债券
贴现债券 零息债券
按照利息 支付方式 的不同划 分
附息债券 中长期国库券和公司债券通常采用这种形式
例如:一张面值为1000元的附息债券，期限10年，息票率为 10%。
(1)每期支付息票100元； (2)到期支付最后一次息票和本金1000元 +100
❖ 资本市场工具：中长期债券、 股票、投资基金等。
本章目录
3.1 债券概述 3.2 债券市场的运行 3.3 债券投资的收益与风险 3.4 债券的价格
本章目录
3.1 债券概述 3.2 债券市场的运行 3.3 债券投资的收益与风险 3.4 债券的价格
V
A
1 yT
❖ 零息债券与贴现债券的区别在于，贴现债券期限通常短于 1年，发行价格是债券面值扣除贴息后的差额；零息债券 的期限一般大于1年，发行价格是债券面值按票面利率折 现后的现现值。
❖ 因此，零息债券实际上是一种以复利方式计息的债券。
直接债券
❖ 又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算 利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票， 也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本 金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入，其 内在价值公式如下：
第3章
债券市场
LOGO
发现了好的大项目，需要大量的长期投资？ 具有大量闲置资金，但又不想冒投资风险？ 投资债券能获得高收益吗？
债券市场——长期融资的场所 可以获得稳定的收益 有时也能获得高收益
2021/2/24
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资本市场——进行长期资金交易的市场。
资本市场中交易工具——期限较长的有价证券， 具有投资的性质，通常的期限是1年以上。收益率 较高，但是安全性和流动性比较差。
引入 案例： 14白药01
❖
引入 案例： 14白药01
❖
三、债券的特征
债券是要式证券——有法律规定的格式 债券的偿还性——到期还本付息 债券的安全性——一般违约的风险小 债券的收益性——收益高于银行存款 债券的流动性——金融市场上可以转卖
按照内含 选择权分 类
15券是银行等金融机构为筹集 信贷资金而发行的债券。在西方国 家，由于金融机构大多属于股份公 司组织，故金融债券可纳入公司债 券的范围。它的信用风险要比公司 债券低
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固定利率债券 浮动利率债券
按利率是 否固定分 类
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四、债券的种类
政府债券 金融债券 公司债券
按发行主 体不同划 分
1、政府债券
政府债券是政府为了筹集资金，依据信用原则以承 担还本付息责任为前提发行的债券凭证。
分为：中央政府债券：国债，以国家财政收入担保 的债券。
地方政府债券：地方债，为了地方经济建设发行， 以地方财政收入为担保。
❖ 货币市场工具：政府短期债券、 中央银行短期债券、商业票据、 银行同业拆借、债券回购、货 币市场共同基金等。
❖ 资本市场，侧重于其“资本性”， 该金融工具或金融合同“能够形 成经济单位的资本”。
❖ 期限在一年以上，筹资者方能 运用所筹资金进行诸如建造厂 房、购置机器设备、更新技术 等形成固定资产、扩大生产能 力、提高经济效率的活动。
一、债券的概念
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。
二、债券 基本要素
❖ 债券的票面价值的币种与票面金额 ❖ 债券的偿还期限 ❖ 债券的票面利率 ❖ 债券发行者名称
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统一公债
❖ 统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。统一公债 的内在价值的计算公式如下 ：
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信用债券 抵押债券
按有否抵 押或担保 划分
可赎回债券 偿还基金债券
可转换债券 附认股权证的债券
债券——债务人向债权人出具的在约定时间承担还 本付息义务的书面凭证。表明一种债权债务关系， 发行者是债券的债务人；持有者是债权人。
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货币市场和资本市场的区别
❖ 货币市场侧重于其“货币性”，该 金融工具或金融合同“能够迅速 低成本地转换成狭义货币（M0 或M1）”。
❖ 期限在一年之内的融资活动， 通常只能形成企业的流动资金， 被用于维持现有生产能力；它 们对资本形成贡献很小。
元=1100元；
贴现债券 美国短期国库券、储蓄债券和0息债券通常采 用这种形式。
例如:一张贴现债券面值1000元，期限1年，债券购买者以900元 的价格购入该债券，1年后，债券持有人获得面值偿付。
(1)折价购买900元； (2)到期面值偿付1000元；
零息债券
❖ （零息票债券（zero-coupon bond），是一种以低于面值 的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债 券，其内在价值由以下公式决定：
政府机构发行债券：政府机构或是公共团体，以及 和政府有关的企业发行的债券。
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政府债券作用
1、政府干预经济的手段 调节货币供给 调节经济结构 调节宏观经济运行，平抑经济波动
2、补足预算支出超出收入的部分 3、为市场提供投资品种
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2、公司债券：
公司债券是公司为筹措营运资本而发行的债券，通常可 分为以下几类： （1）按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托 债券和设备信托证。 （2）按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债 券和零息债券。 （3）按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可 转换债券和带认股权证的债券。
附息债券 一次还本付息债券
贴现债券 零息债券
按照利息 支付方式 的不同划 分
附息债券 中长期国库券和公司债券通常采用这种形式
例如:一张面值为1000元的附息债券，期限10年，息票率为 10%。
(1)每期支付息票100元； (2)到期支付最后一次息票和本金1000元 +100
❖ 资本市场工具：中长期债券、 股票、投资基金等。
本章目录
3.1 债券概述 3.2 债券市场的运行 3.3 债券投资的收益与风险 3.4 债券的价格
本章目录
3.1 债券概述 3.2 债券市场的运行 3.3 债券投资的收益与风险 3.4 债券的价格
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1 yT
❖ 零息债券与贴现债券的区别在于，贴现债券期限通常短于 1年，发行价格是债券面值扣除贴息后的差额；零息债券 的期限一般大于1年，发行价格是债券面值按票面利率折 现后的现现值。
❖ 因此，零息债券实际上是一种以复利方式计息的债券。
直接债券
❖ 又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算 利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票， 也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本 金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入，其 内在价值公式如下：
第3章
债券市场
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发现了好的大项目，需要大量的长期投资？ 具有大量闲置资金，但又不想冒投资风险？ 投资债券能获得高收益吗？
债券市场——长期融资的场所 可以获得稳定的收益 有时也能获得高收益
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资本市场——进行长期资金交易的市场。
资本市场中交易工具——期限较长的有价证券， 具有投资的性质，通常的期限是1年以上。收益率 较高，但是安全性和流动性比较差。
引入 案例： 14白药01
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引入 案例： 14白药01
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三、债券的特征
债券是要式证券——有法律规定的格式 债券的偿还性——到期还本付息 债券的安全性——一般违约的风险小 债券的收益性——收益高于银行存款 债券的流动性——金融市场上可以转卖