中国债券发展及债券产品简介
我国企业债券市场的发展历程及现状
我国企业债券市场的发展历程及现状企业债券是指企业为筹集资金而发行的债务工具，是企业融资的一种重要方式。
我国企业债券市场的发展经历了多个阶段，在开放以来不断完善，目前已经成为我国金融市场中的重要组成部分。
下面将从历程和现状两方面来探讨我国企业债券市场的发展。
一、历程1.发展起步阶段（1980年代初到1990年代初）在开放初期，我国企业债券市场的发展仅限于政策性金融机构发行的传统产业债券和公司债券。
1981年，中国银行首次发行国家电力公司债券，标志着我国企业债券市场的起步。
此后，各类企事业单位发行债券的规模逐渐扩大。
2.创新发展阶段（1990年代初到2000年代初）为了满足经济发展需要，我国在1990年代初开始探索推出新型企业债券，包括次级债券、可转债等。
1997年，我国首次发行了可转换公司债券和企业短期融资券。
此举进一步丰富了企业债券市场，促进了融资工具创新。
同时，在1990年代末，我国企业债券的信用评级体系也开始建立。
3.开放发展阶段（2000年代初到2024年代初）2005年，我国企业债券市场开始向外资开放，允许国内外机构投资者参与。
此举吸引了大量境外资金进入中国市场，推动了企业债券市场的快速发展。
此外，2024年，我国首次发行了一揽子债劵，将公司债券、企业短期融资券和中期票据合并，提高了债券市场的流动性。
4.效能提升阶段（2024年代至今）进入2024年代，我国企业债券市场进一步深化，提升市场效能。
2024年，我国正式实行了注册制，取代了原有的发行制，使企业债券发行更加便利。
2024年，债券通机制启动，允许境外投资者通过港股通等渠道买入境内债券。
此外，我国还完善了信用评级制度，明确信用评级机构的责任和义务。
二、现状当前，我国企业债券市场规模不断扩大，品种逐渐丰富，流通性和效率不断提升。
根据中国人民银行的数据，截至2024年3月末，我国企业债券市场规模达到37.6万亿元人民币，占GDP比重约为35%，其中一级市场规模约为26.2万亿元，二级市场规模约为11.4万亿元。
中国债券市场概览
中国债券市场概览中国债券市场历经繁荣发展，经过几十年的发展，中国的债券市场已经发展成为世界上最大的债券市场之一。
经过持续的改造，中国的债券市场已经发展成为支撑中国经济发展的重要组成部分。
虽然中国的债券市场仍然有短板存在，但随着国家在开放市场方面的不断努力，未来市场发展前景仍然可期。
一、中国债券市场结构在诸多市场结构中，中国债券市场也是头等重要的领域之一。
根据中国证券市场的规定，中国债券市场主要由国债市场、企业债市场、地方政府债市场和社会融资债市场组成。
国债市场是中国债券市场的核心，它是中国国债发行机构的官方市场，是国家财政收入来源之一。
企业债市场是中国债券市场中比较重要的市场之一，它主要是为企业提供融资，同时也促进了多元化融资结构，它也是经济发展的支柱之一。
地方政府债市场主要是为了帮助地方政府实现政府支出，它是地方政府发起融资债券的主要市场结构之一。
社会融资债券市场是中国金融市场的补充，这种市场主要服务于非金融企业的融资需求，以及实现地方政府与商业银行之间的信贷互动。
二、中国债券市场发展中国自1990年后，开始实施资本市场改革，目的就是要建立一个健全的、包容和完善的资本市场体系。
随着改革的不断推进，中国债券市场也发展了起来。
在这个过程中，中国金融监管机构改变了它们对市场的管理和监管，改进了监管政策，实施了一系列影响债券市场的重要改革措施，从而促进了中国债券市场的发展。
随着国家不断加大对资本市场的监管力度，中国债券市场的规模一直在不断扩大。
从2017年到2020年，中国债券市场的规模从2.5万亿元增长到3.6万亿元，增长了超过30%。
三、中国债券市场的挑战尽管中国债券市场取得了显著发展，但也存在诸多挑战。
首先，投资者参与度不高，投资者投资意愿较弱，部分投资者购买债券的动机是要获取收益，而不是对其长期贬值风险的考虑。
其次，中国的债券市场仍然存在信息不对称、缺乏披露制度以及交易手续复杂等问题，这些问题阻碍了债券市场的发展。
中国债券市场发展历程
中国债券市场发展历程
中国债券市场发展历程可以追溯到20世纪80年代。
在当时，中国完成了经济改革和开放政策的初步阶段，开始积极推动国民经济的现代化。
此时，中国的资本市场还十分不发达，债券市场也几乎没有。
1990年代初，中国政府意识到债券市场发展的重要性，并开
始鼓励债券发行。
1992年，中国国债首次发行成功，标志着
中国债券市场的开端。
此后，中国政府开始积极推动债券市场的发展，逐步建立了一系列发行和交易规则。
2000年后，中国债券市场取得了快速发展。
随着国内经济的
持续增长和金融体系的完善，债券市场得到了更多机构投资者和个人投资者的关注。
此期间，中国政府不断创新债券产品，包括企业债、金融债、中小企业私募债等，为投资者提供多样化的选择。
2017年，中国债券市场实现了重要的里程碑，成为全球第三
大债券市场，仅次于美国和日本。
中国政府继续推动债券市场的开放和发展，吸引了更多国际投资者的参与。
然而，中国债券市场还面临一些挑战。
市场规模相对较小，流动性不足，债券评级制度相对不完善等问题限制了市场的发展。
中国政府正在努力解决这些问题，加强监管和市场建设，以进一步完善债券市场。
总的来说，中国债券市场在几十年的发展中取得了巨大的成就，
成为重要的融资渠道和投资工具。
未来，随着中国经济的继续增长和金融改革的深入进行，中国债券市场有望实现更大的发展和国际化。
第二讲 中国债券市场介绍(基础知识)
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2.2.2中国国债市场投资者结构——投资者偏好
国债投资者结构
国有商业银行 股份制商业银行
国有商业银行 偏好于3-7年品 种，最长不超过 10年 主要为配臵性需 求，对流动性要 求不高，收益率 要求适中。 股份制商行 偏好中短期品 种
城市商行
城商行
保险公司
农信社
农信社
寿险/社保基金 偏好10年以上 品种（资产负 债匹配） 配臵性需求， 对流动性要求 不高，收益率 要求较高。
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中国债券市场与其它金融市场关系
中国债券市场与其他金融市场关系结构图
人民银行
市 场 监 管
货 币 市 场 金 融 市 场
证监会 保监会
资 本 市 场 债券市场 股票市场
金融衍生市场
行 业 监 管
交易所债券市场
交易所股票市场
银监会
银行间债券市场
国内债券市场以银行间市场为主，其2008年交易结算量占全市场的97.5%以上，交易所市场占2.5%
甲类承销团成员 乙类承销团成员
单一标位投标限额 投标标位变动幅度
最低投标限额0.2亿元；最高投标限额30亿元。 利率或利差招标：0.01%；价格招标：发行文件中另行规定。
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国债
我国国债存量的投资 者持有结构（续）
商业银行持有国债持有比例57.64％；其次为特殊结算会员和交易所，分别占比 分别为29.48％和3.96％；信用社持有的国债规模占比为1.49%，基金和证券公 司由于资金规模有限，其持有的国债规模相对较少，其持有比例分别仅为1.30 ％和0.10％
13.50%
45.96%
中期票据
数据来源：中央国债登记结算公司
中国债券市场概览
中国债券市场概览自1978年改革开放以来，中国债券市场就发展迅速，经历了从发行债券主要是政府部门和国有企业到企业债券发行重新开放的各个阶段。
现在，中国债券市场已成为中国金融市场发展的核心。
中国债券市场发展，有助于改善中国金融结构和提高市场运营水平。
作为一个投资机会，债券市场不仅为公司提供融资的途径，而且提供给投资者一个机会投资具有更长期稳定收益的金融工具。
一、债券市场简介1.1 中国债券市场的发展历史中国债券市场的历史可以追溯到1949年至今，发展过程可以分为四个阶段：第一阶段是（1949-1978年）政府、国有企业部门债券发行主要依靠财政预算；第二阶段是（1978-1990年）政府部门和国有企业发行主要是公开市场交易；第三阶段是（1990-2003年）政府有关部门和国有企业的债券发行及主要行业的民间企业债券出现；第四阶段是（2004-今）中国债券市场完善发展，形成一个集中金融市场、信用债市场、发行商债券市场和投资者市场四位一体的债券市场。
1.2中国债券市场的结构中国债券市场主要由国债市场、公司债券市场、发售商债市场和投资者市场组成，各市场功能不同，但又互为补充，共同构成完整的债券市场体系。
（1）国债市场国债市场主要是指中国政府发行的国家债券，是中国最古老的金融市场，是一种短期国债，按国家政府付息，以人民币计价、发行的货币债券，是投资者认购和持有最安全的投资工具。
（2）公司债市场公司债券是由企业发行和上市，按公司付息，形成财政性资金支出的金融债券。
公司债券主要包括企业债券、小公募、内部融资债券等。
（3）发行商债市场发行商债券市场是指发行商以其自有资金发行的各种资产收益型金融工具，是政府、金融机构及企业以非公募方式发行短期金融工具构成的金融行为。
（4）投资者市场与其他金融市场相比，投资者市场是一个不同类型的金融市场。
它提供给投资者一个主要通过完整的第三方资产管理机构购买和出售未经项目审核的金融工具和资产的平台。
中国债券市场的发展过程是怎样的归纳
中国债券市场的发展过程是怎样的归纳1.初期：国家规划委员会时期（1949年-1952年）在新中国成立之初，国家规划委员会成立了债券发行工作小组，开始筹集国家资金。
此阶段发行了一系列政府债券，主要用于支持基础设施建设和国家经济发展。
2.发展期：人民银行中央债券发行处（1952年-1978年）在这一时期，中国建立了国家统一的中央债券发行机构，即人民银行中央债券发行处。
发行处负责政府债券的发行和管理，并且推进了标准化和规模化发展。
主要债券种类包括国家建设债、国家教育债等。
这些债券主要由国家机关和国有企业购买。
3.期：国债市场建立（1981年-1993年）在开放的背景下，中国债券市场发生了重大变革。
1981年，中国第一次正式发行国债，标志着国债市场的建立。
此后，国债市场得到进一步发展，债券种类也开始多样化。
国有企业债券、地方政府债券等陆续出现。
此阶段标志性事件是1993年建立的上海证券交易所债券市场。
4.增长期：市场化发展（1994年-2005年）1994年，债券市场经过进一步推动市场化发展，债券市场逐渐走向全面开放。
这一时期，国债市场规模不断扩大，成为经济金融体系的重要组成部分。
各类债券产品逐渐增多，包括公司债券、短期融资券、中期票据等。
此外，债券市场的基础设施也得到了加强和完善。
5.现代化发展期（2024年至今）在进入21世纪后，中国债券市场迎来了现代化的发展阶段。
债券市场规模不断扩大，与国际接轨的标准和机制得到了引入和创新。
此外，政府还推动了债券市场的多层次发展，例如设立了中小企业私募债券、地方政府债券等品种，以满足各类投资者的需求。
同时，债券市场监管和市场参与者的意识也得到了提高。
总结起来，中国债券市场的发展经历了从初期的政府债券发行，到发展期的中央债券发行处，再到期的国债市场建立，而后是增长期的市场化发展，最终进入现代化发展期。
随着经济和金融体系的不断发展，中国债券市场已经成为全球规模最大的债券市场之一，为资本市场的稳定和企业融资提供了重要的支持和发展空间。
中国企业债券市场的发展历程
中国企业债券市场的发展历程中国企业债券市场的发展历程可以追溯到20世纪80年代初。
在那个时候，中国的企业债券市场还处于起步阶段，只有少数国有企业能够以发行债券的方式筹集资金。
然而，随着中国经济的快速发展和金融体制的推进，中国企业债券市场经历了几个主要阶段的发展变革。
第一阶段是从20世纪80年代初到90年代初。
“创业时代”是中国企业债券市场的起步阶段，此时只有一小部分国有企业可以通过发行债券的方式融资。
这些债券大多由政府背书，用于重点行业的基础建设和技术更新。
然而，这个时期企业债券市场的发展缓慢，市场规模较小，流动性较差。
第二阶段是从90年代初到2005年。
“市场化推进时期”是中国企业债券市场规模迅速扩大的阶段。
在这个阶段，中国的国有企业积极利用债券融资，尤其是大型企业。
此外，从1997年开始，中国政府开始推行企业债券市场的市场化，引入了债券评级机构，提升了债券市场的透明度和规范性。
此外，政府还为企业债券市场提供了税收和法规等一系列的优惠政策，以吸引投资者。
第三阶段是从2005年到2024年。
“创新与发展时期”是中国企业债券市场进一步推进市场化的阶段。
根据《公司债券管理办法》，企业债券的发行范围扩大了，适用于更多类型的企业。
此外，为了进一步增加市场的活力，中国证券监督管理委员会还推出了企业债券的交易所交易和登记制度，使得企业债券市场更加透明和规范。
在这个阶段，企业债券市场规模不断扩大，债券品种也日趋丰富。
第四阶段是从2024年至今。
“与开放时期”是中国企业债券市场进一步扩大开放和的阶段。
在这个阶段，中国政府推出了一系列政策，鼓励境外机构投资者参与中国企业债券市场，如扩大了外资在中国债券市场的准入范围、简化了外资投资流程等。
此外，为了提高企业债券市场的流动性，中国政府还推出了债券抵押回购、债券期货等金融衍生品工具。
总体而言，中国企业债券市场的发展历程经历了起步阶段、市场化推进阶段、创新与发展阶段以及与开放阶段。
新中国债券市场发展简史
新中国债券市场发展简史
新中国债券市场发展的历史可以追溯到1949年，当时中国人
民共和国成立以来，政府就通过发行债券，通过债券发行和国有企业发行债券（比如石油、煤炭、矿物、电力等国有大企业），来引导、调节和融资经济发展。
1954 年，新中国债券市场正式建立，债券交易由地方财政部
门控制，负责债券发售、登记交收和清偿。
1959年，中国财
政部正式颁布《国家债券管理条例》，交易中心由全国金融分副会转移至北京财政部，形成新的债券发行机制和交易机制。
随后，中国的债券市场迎来了一个发展的阶段，1979年，中
国财政部正式颁布《证券市场管理条例》，允许进行证券交易，从而实现国家层面对证券市场进行监管和管理。
1983 年，中国证券市场正式开放，许多国有企业发行股票，
有限责任公司也开始发行股票，19 个证券公司被认定为证券
经营商，即将发行的公司股票可以在上述证券公司进行交易。
1991年，中国政府又采取了一项重大举措，即开放A股市场，A股市场是国内投资者买卖证券的主要市场，是实现交易者对股票的买卖和融资的重要渠道。
2004年，证监会正式开放B股市场，主要由外资机构参与，
成为外资投资者融资、投资和交易的有力渠道。
2008年，中
国政府又开放了H股市场，以国际化、多元化、市场化的方
式进行证券交易，进一步扩大了对外资投资者的开放度。
到今天，新中国债券市场发展已经取得了长足的进步，证券市场的发行规模、种类和机构也在不断扩大，除交易公司之外，各行政机关和企业也可以联合发行和交易债券。
新中国债券市场已成为国家经济发展及金融稳定的重要支柱。
中国债券市场体系大全详解
中国债券市场体系大全详解中国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索和发展历程。
回顾债券市场发展状况，大致可以分为萌芽、起步、规范整顿、加速发展四个阶段。
中国债券市场框架目前，我国的债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。
交易所市场是债券交易的场内市场，市场参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发和零售混合型的市场。
银行间市场作为债券场外市场的主体，参与者限定为各类机构投资者，属于场外批发市场。
商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。
债券市场参与主体债券发行主体包括财政部、中国人民银行、地方政府、政策性银行、商业银行、财务公司等非银行金融机构、证券公司、非金融企业或公司等。
我国所有的投资者都可以通过不同形式参与到债券市场，投资主体包括人民银行、政策性银行等特殊机构、商业银行、信用社、邮储银行、非银行金融机构、证券公司、保险公司、基金（含社保基金）、非金融机构等机构投资者和个人投资者。
我国债券市场基本实现了债券登记、托管、清算和结算集中化的管理，相应的机构包括中国证券登记结算有限责任公司、中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所。
债券市场监管体系我国的债券市场监管机构主要包括发改委、财政部、人民银行、银监会、证监会和保监会等。
对债券市场的监管体系可以分为债券发行监管、挂牌交易和信息披露监管、清算结算和托管监管、市场参与主体的监管以及评级机构等相关服务机构的监管等。
一、中国债券市场发展历程中国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索和发展历程。
回顾债券市场发展状况，大致可以分为萌芽、起步、规范整顿、加速发展四个阶段。
二、中国债券市场框架目前，我国的债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。
我国债券市场发展状况分析
我国债券市场发展状况分析我国债券市场的发展状况一直备受关注。
债券市场作为金融市场的重要组成部分，对于国家经济发展具有重要的作用。
近年来，我国债券市场经历了迅速的发展，取得了显著的成绩。
下面我们从市场规模、市场结构、市场参与主体、债券品种等方面进行分析。
首先，我国债券市场的规模不断扩大。
根据中国证券业协会数据，2024年年底，我国债券市场发行规模已经超过100万亿元，位居全球第二、2024年以来，债券市场规模呈现出快速增长的趋势。
这主要得益于国家大力发展债券市场的政策导向，以及中央银行放宽对于债券市场的监管限制。
债券市场规模的不断扩大为融资提供了更多的渠道，为国家经济发展提供了有力的支撑。
其次，我国债券市场的结构逐步完善。
在债券市场的发展过程中，我国不断推出新的政府债券品种，丰富了市场的投资选择。
政府债券、企业债券、金融债券等多种债券品种在债券市场中得到广泛的应用。
此外，我国债券市场引入了利率互换、信用违约互换等衍生品工具，以满足不同投资者的需求。
这种多元化的债券市场结构有利于提高市场的流动性和效率。
再次，我国债券市场的参与主体日益增多。
债券市场的参与主体包括政府部门、金融机构、企事业单位、个人投资者等。
政府债券主要由政府发行，用于弥补财政赤字和推动经济发展；金融机构发行的债券可以满足金融机构的资本充足需求；企事业单位债券则为企业提供了融资渠道。
此外，随着我国资本市场对外开放的进一步推进，境外投资者也成为了债券市场的重要参与者。
这种多元化的参与主体有助于提高债券市场的流动性和活跃度。
最后，我国债券市场的品种愈发多样化。
随着金融创新的推进，我国债券市场逐渐推出了不同类型的债券品种，如地方政府债券、可转换债券、公司债券等。
这些债券品种具有不同的特点和风险收益特征，满足了不同投资者的需求。
此外，我国债券市场的绿色债券、可持续债券等新兴品种也逐渐受到资本市场的关注。
债券品种的多样化有助于提高债券市场的深度和广度。
中国投资市场中的债券市场概述
我国投资市场中的债券市场概述随着我国经济的快速发展，投资市场也日益壮大，其中的债券市场更是备受关注。
作为我国资本市场中最大的部分之一，债券市场不仅为企业提供了融资渠道，也为投资者提供了多样化的投资选择。
在本文中，我们将对我国投资市场中的债券市场进行深入探讨，希望能够为读者提供全面且有价值的信息。
1. 债券市场的概念及特点债券是一种固定收益证券，它是债务人向债权人发行的一种债务凭证，承诺在指定的时间内支付利息和/或偿还本金。
我国债券市场的特点在于投资者众多、融资渠道多样化、交易活跃、风险分散等。
2. 我国债券市场的发展历程随着我国改革开放政策的实施，我国债券市场迎来了蓬勃发展的时期。
从最初的政府债券到后来的企业债券、金融债券、绿色债券等，我国债券市场不断壮大，吸引了越来越多的投资者参与其中。
3. 不同类型债券的特点及投资价值在我国债券市场中，政府债券、企业债券、金融债券等不同类型的债券各有其特点和投资价值。
政府债券安全性高、收益稳定，适合保守型投资者；企业债券风险相对较高，但收益也更高，适合风险偏好型投资者。
4. 债券市场的风险及监管在投资债券市场时，投资者需关注市场波动、信用风险、流动性风险等各种风险因素。
监管部门也在不断加强对债券市场的监管力度，以保护投资者的合法权益。
5. 个人观点及理解对于我国债券市场，我认为它的发展潜力巨大，吸引着越来越多的投资者参与其中。
作为投资者，我们需要深入了解不同类型的债券，做出全面的投资决策。
监管部门也需要进一步完善监管制度，加强风险防范，保障市场健康稳定发展。
总结回顾通过本文的概述，我们对我国投资市场中的债券市场有了更深入的了解。
债券市场作为我国资本市场中不可或缺的一部分，对于企业融资和投资者资产配置都具有重要意义。
在未来的发展中，我期待看到我国债券市场能够更加完善，为经济发展和资本市场健康发展做出更大的贡献。
总结大功告成，如果你还有其他需要，可以随时联系我。
国内债券市场详细介绍
一、我国债券市场发展历程见上图二、市场现状及框架简图经过几十年的发展，我国债券一级市场随着发行规模的日益扩大，经历了一个由计划管理模式向市场调控模式转变的过程，其作为资源配置、政府宏观经济调控手段的作用日益加强。
从发行规模来看，作为准国债性质的央行票据居于主导地位，其次是政府债券，再次是金融债券。
中国债券二级市场形成了“两个类型、四个场所”的结构体系。
两个类型是指债券交易市场分为名义上的场内市场和场外市场。
场内市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所，市场参与者既有机构也有个人，属于批发和零售混合型的场内市场。
场外市场包括银行间债券市场和商业银行国债柜台市场，前者的参与者限定为机构，属于场外债券批发市场；后者的参与者限定为个人，属于场外债券零售市场，是场内批发市场的延伸。
上海证券交易所后台的登记托管结算由中国证券登记结算公司（简称中国结算）上海分公司负责、深圳证券交易所是由中国证券登记结算公司深圳分公司负责，银行间市场的登记托管结算是中央国债登记结算公司（简称中央国债），国债柜台市场实行二级托管制度，一级托管在中央结算公司，二级托管在商业银行。
跨市场发行的国债和企业债可以在交易所市场和银行间市场相互转托管。
目前，跨市场转托管的速度为T+1。
图1我国债券市场框架简图三、债券发行主体、债券产品我国债券发行主体包括财政部、中国人民银行、地方政府、政策性银行、商业银行、财务公司等非银行金融机构、证券公司和非金融企业或公司等。
国债：又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债、储蓄国债和记账式国债四种。
试论述我国债券市场的现状及发展趋势
试论述我国债券市场的现状及发展趋势随着我国经济的不断发展，债券市场作为资本市场中的重要组成部分，扮演了重要的融资和风险分散角色，对于我国经济的稳定和发展具有重要意义。
本文将针对我国债券市场的现状和发展趋势进行分析和论述。
一、我国债券市场现状1、市场规模及发行主体我国债券市场的规模不断扩大。
根据中国结算数据，截止2021年5月末，我国债券市场规模已达到129.35万亿元。
其中，领导债券发行占主导地位，企业债规模逐渐增加，金融债券逐渐提高。
在债券发行主体方面，我国领导发债是债券市场的主力，而企业债券的发行也逐渐增多，银行、券商等金融机构也在债券市场上发挥着越来越重要的作用。
同时，国债期货已经上市交易，这也为债券市场的发展增加了新的动力。
2、市场结构和品种我国债券市场结构主要由领导债券、金融债券、企业债券、地方领导债券、公司债券、中小企业私募债券等多个品种构成。
在领导债券方面，我国主要是发行国债、地方债、性银行债等。
金融债券包括银行间债券和交易所债券，其中银行间债券市场是我国债券市场的主要部分，交易量占据总量的70%左右。
企业债券主要包括央企债、地方国企债、中小企业私募债等不同类别债券。
地方领导债券则是在2015年开始发行，成为债券市场的新兴品种。
公司债券主要是指非金融企业的长期债券，包括可转换公司债券和普通公司债券两类。
中小企业私募债是指发行对象为具有特定资产、财务状况和信用记录等条件的小中企业的债券。
3、市场机制和运作方式我国债券市场主要实行的是“发行上市”制度，即债券发行后即可以在银行间债券市场和资本市场上市流通。
银行间债券市场是我国债券市场的主要交易场所，部分债券通过交易所上市交易。
近年来，随着资本市场的不断壮大，下一步金融行业的监管工作也在进一步推进，债券市场也呈现出了多层次、多元化、市场化、专业化、国际化的特点。
二、我国债券市场发展趋势1、进一步深化市场改革我国债券市场相关部门已经在不断深化市场改革，推进市场化利率改革、开发跨境债券市场、推动市场定价机制等方面的工作，进一步扩大我国债券市场的规模和深度。
中国债券市场及其主要债券品种
3中国债券市场及常见的债券种类在前面了解美国债券市场的基础上，本章将结合我国的实际，对我国的债券市场主体、债券交易的主要方式、相关制度以及主要的债券类别加以介绍，让读者对我国债券市场有一个总体的认识和基本的了解。
我国债券市场，按网络和运行机制分，主要有两个，一是交易所债券市场，二是银行间债券市场。
按债券品种则主要可分为国债市场、企业债券市场、金融债券市场等几个方面。
我国国债市场又分为两个层次，一是国债发行市场，也称一级市场，自1981年重新启动。
二是国债流通市场，也称为二级市场，1988年开放。
前者好比批发市场，后者类似零售市场。
在一级市场上，中央财政将新发行的国债销售给资金比较雄厚的投资者。
这些一级市场的投资者，再将手中的国债转让、出售给更多的中小投资者，投资者之间进行国债转让和流通的市场，就是二级市场。
3.1 我国国债一级市场在我国，国债的发行方式几经变迁。
上个世纪80年代，采用行政分配的方式，摊派发行国债。
到了90年代初，改为了承购包销，主要用于不可流通的凭证式国债。
现在则主要有四种发行方式：直接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。
从推出国债的周期和时间安排看，各国国债发行主要有三种模式：定期、不定期和常日模式。
其中，定期模式是指债券的发行时间有着固定可循的规律。
这种推销方法有助于投资者准确地预期国债的推销情况，形成承受政府债的习惯性心理。
但其缺点是政府缺乏时间选择的灵活性。
第二种不定期模式，是由政府根据市场行情和政府财政状况的变化而定，没有具体的推销时间表。
好处是有利于政府灵活把握国债的发行时间和发行时机，缺点是投资者缺乏准确的预期。
第三种常日模式，是每天都在金融市场上常日供应、随时发售，而不视其他条件的改变的一种方式。
这种模式的适用范围非常狭窄，目前只有储蓄债券采用这种模式。
我国国债发行规模，实行的是年度额度管理制度，即下一年度国债发行计划，通常是在上一年第四季度编制。
相关计划将作为国家预算的一部分上报国务院，由国务院在下一年三月的全国人大会上提请审议。
中国债券发行全解
中国债券发行全解1.债券市场产品简介2016年的债券发行市场无论从市场的票面利率还是发行规模来看，尤其是公司债的发行规模，都刷新了纪录。
下面我将分监管条线简要介绍一下主要接触到的债券产品。
首先，中国债券市场的监管，主要分为三个部门：国家发改委、证监会/交易所、银行间交易商协会，发改委对应的产品主要是企业债，交易所/证监会对应的产品主要是公司债，银行间交易商协会主要负责中票和定向融资工具（即PPN）的监管。
从监管要求来看，企业债的发行要求最为严格，其次是公募的公司债，接下来是中票，最后是非公开的公司债和PPN。
1.1企业债企业债，即大家熟知的城投债，以地方政府独资或者控股的城投公司为发行主体，城投公司的资产主要为土地、道路、基础设施、在建工程等，收入主要来源于工程建设、土地出让以及各种专项收费权等。
企业债的监管政策主要依据发改委出台的《企业债券审核工作手册》，其中需要关注以下几个主要方面：首先，企业债一般要求连续三年盈利，且净资产要达到3,000万元（股份有限公司）或6,000万元（有限责任公司和其他类型企业）以上。
其次，收入方面有几个特殊要求：（1）来源于政府补贴的收入与主营业务收入的比例不能超过3:7（铁路投资公司、地铁及高速公路公司除外）；（2）政府性应收款占净资产的比重要低于40%，（3）政府性应收加在建占净资产的比例要低于60%。
最后还有一个比较特殊的要求：企业债必须有明确的资金用途，一般情况下，发行企业债会选择用于符合国家产业政策导向的投资项目，例如地下综合管廊建设。
1.2公司债接下来说一下最近比较热的公司债，按照发行对象范围不同，公司债大致分公开募集发行和非公开发行两种类型。
公司债的发行有两个硬性条件：首先，是发债企业须不在银监会的融资平台名单内或必须标注为退出类；其次，企业来源于政府的收入不能超过主营业务收入的50%，符合这两个条件的企业都可以考虑选择发行公司债券融资。
1.3非金融企业融资工具接下来介绍一下大家熟知的中票、PPN等非金融企业债务融资工具，如果发行人基本符合企业债和公司债的发行条件，那么就可以考虑选择上述非金融企业债务融资工具，区别主要在于审核机关和主承销商。
中国债券市场的发展过程是怎样的
中国债券市场的发展过程是怎样的 中国的债券交易市场是如何形成的?中国的债券交易市场经历了哪些过程?中国债券是长有什么特点？下⾯店铺⼩编总结了这些年中国债券市场的发展史和⼤家⼀起学习⼀下啊。
现代意义上的中国债券交易市场从1981年国家恢复发⾏国债开始起步，历经20年的发展，经历了实物券柜台市场为代表的不成熟的场外债券市场主导、上海证券交易所为代表的场内债券市场主导到银⾏间债券市场为代表的成熟场外债券市场主导的三个阶段的发展过程。
中国债券市场的发展过程(⼀)实物券柜台市场主导时期(1988年-1993年) 中国1981年恢复发⾏国债之后，经历了长达7年的有债⽆市的历史过程。
⽽债券市场的起步，还要从1988年，财政部在全国61个城市进⾏国债流通转让的试点开始算起。
这是银⾏柜台现券的场外交易，是中国国债⼆级市场的正式开端。
1990年12⽉上海证券交易所成⽴，开始接受实物债券的托管，并在交易所开户后进⾏记账式债券交易，形成了场内和场外交易并存的市场格局。
但1994年前交易所的交易量⼀直很⼩。
当时债券市场的主要特点是不记名的实物券没有统⼀的托管机构，⽽是发⾏后再分散托管在代保管机构，交易只能在代保管机构所在地进⾏，不能跨地区交易。
1994年以后，机构以代保管单的形式超发和卖空国库券的现象相当普遍，市场风险巨⼤。
以各级财政部门的国债服务部、信托和证券公司为主的⽆记名实物券国债柜台转让市场，因滥发假国债代保管单⽽被关闭。
以武汉证券交易中⼼等为代表的区域性国债回购市场，由于虚假的国债抵押，⽽市场回购资⾦⼜有相当部分投向房地产或股市，导致它们在1995年的最终关闭。
作为场外债券市场的实物券交易柜台失败了，尽管其原因很多，但关键在于没有记账式债券作为市场的基础。
由于实物券难以搬运，必然导致托管的分散，其结果是托管的真实性很难监管。
事实证明，不论债券交易采取何种形式，前提都需要记账式债券和统⼀的托管。
中国债券市场的发展过程(⼆)交易所债券市场主导时期(1994年-1996年) 1994年财政部发⾏国债1028亿元，⽐上年增加近两倍，从⽽也促进了交易所债券交易的活跃。
中国债券市场发展历程综述
金融观察Һ㊀中国债券市场发展历程综述火雯婕摘㊀要:改革开放之前ꎬ 既无内债ꎬ又无外债 是我国财政和金融运行的基本原则ꎬ根据苏联的社会主义经济和金融理论ꎬ认为直接融资活动是资本主义的ꎬ比如商业票据㊁债券和股票融资ꎬ应当一律禁止ꎮ改革开放后ꎬ直接融资活动随着社会主义市场经济体制的建立得到恢复ꎬ债券市场得以发展ꎮ文章将梳理中国债券市场的发展历程和现状ꎮ关键词:债券市场ꎻ历程ꎻ现状一㊁各类债券的发展历程(一)国债１９８１年ꎬ国库券恢复发行ꎬ主要向国营单位和个人进行行政摊派ꎬ在１９８１~１９８７年内处于年均５９.５亿元的较低发行规模ꎮ１９８８年ꎬ试点国债流通市场具有转折意义ꎮ１９９０年ꎬ沪深证券交易所开始开展国债交易ꎬ同时出现一些经营国债的中介机构ꎮ另一个重要转折点是１９９１年试点国债承购包销ꎬ这标志着国债发行市场的初步建立ꎬ上交所在同年年底开始试点国债期货业务ꎮ１９９３年ꎬ国际公认的国债一级自营商体系开始建立ꎬ对今后的市场化发行具有奠基意义ꎬ同年ꎬ上交所又增加了国债回购业务ꎮ１９９４年ꎬ短期国债首次发行ꎮ１９８８~１９９５年的年均发行规模扩大到２８４亿元ꎮ１９９６年国债市场实现诸多突破ꎮ以月度滚动发行替代了集中发行ꎬ提高了发行频度ꎻ全年发行的期限品种增至７种ꎬ包括试行贴现发行短期国债ꎬ增发３个月的短期国债ꎬ增设７年期和１０年期有息国债等ꎻ在承销的基础上招标发行可上市的国债ꎻ利用证券交易网络ꎬ推进以记账式国债为主的无纸化发行进程ꎬ提高发行效率ꎮ１９９７~１９９８年ꎬ国债的市场化发展减弱ꎬ主要面向居民发行ꎬ降低了国债可流通比重ꎬ国债市场规模呈萎缩趋势ꎮ１９９９年ꎬ扩张性财政政策的实施ꎬ进一步促进国债市场的发展ꎬ当年高达１０１５亿元的国债发行总额是历史最高水平ꎬ年底有高达１０６０６亿元的国债内债余额ꎮ面值高达２１００亿元的国债ꎬ由财政部在银行间债券市场上公开定向发行ꎻ借鉴国家开发银行债券利率市场化改革的经验ꎬ财政部开展浮动利率债券的发行探索ꎬ以招标方式确定债券利率ꎮ这些做法极大促进了国债市场的真正市场化ꎮ(二)企业债券１９８４~１９８６年ꎬ企业债券自发发展ꎬ国家没有实行统一管理ꎮ部分企业发行的证券与企业债券的形式相似ꎬ最高发行规模达到１００亿元ꎮ１９８７年ꎬ«企业债券管理暂行规定»«国务院关于加强股票债券管理的通知»的颁布实施ꎬ企业债券发行计划的制订ꎬ意味着企业债券市场开始得到国家的统一管理ꎬ从此步上正规的发展轨道ꎮ１９８８年ꎬ为了使固定资产投资规模得到控制ꎬ虽然发行企业债券的计划ꎬ但是允许部分企业发行短期融资债券资金紧张问题ꎮ１９９０年对企业债券市场发展意义重大ꎬ国民经济和社会发展计划中首次纳入企业债券ꎬ同时将其确定为固定资产投资来源的正式渠道ꎮ企业债券品种在１９９２年达到７种ꎬ年发行量达６８４亿元ꎬ创造了历史最高水平ꎮ然而ꎬ１９９３年ꎬ来自政策的冲击严重制约了企业债券的发展ꎬ为了使金融秩序得到整顿ꎬ保证国债的发行ꎬ政策提出发行国债在先ꎬ企业债券在后ꎬ且利率不得高于国债的规定ꎻ同时ꎬ为了对民间集资加强管理ꎬ还规定企业必须以债券形式集资ꎬ并扩大了发债主体的范围ꎮ１９９４年ꎬ企业债券的多数品种在«企业债券管理条例»的修订中被取消ꎬ更加剧企业债券市场进入增长的低速时期ꎮ１９９５年ꎬ 九五 计划要求积极稳妥发展债券融资ꎬ成为企业债券市场发展的新动力ꎮ１９９７年ꎬ国务院颁布«可转换公司债券管理试行办法»ꎬ具有转换股票期权性质的债券制度ꎬ第一次从西方金融市场上引入我国市场ꎮ１９９５~１９９８年ꎬ企业债券市场进入平稳发展时期ꎮ(三)金融债券最早的金融债券ꎬ发行于１９８３年ꎬ发行主体是商业银行ꎬ到了１９９２年之后发行量锐减ꎬ在此期间发行量共计４００多亿元ꎻ政策性金融机构发行金融债券的主要发行人ꎬ是国家开发银行㊁进出口银行和农业发展银行ꎻ主要用于偿还不规范证券回购债务的ꎬ是特种金融债券ꎬ是经中央银行批准ꎬ由部分金融机构发行的ꎬ在１９９６~１９９７年间ꎬ发行总量接近５０亿元ꎬ有１８家金融机构参与发行ꎮ二㊁中国债券市场发展现状(一)财政政策与货币政策的重要工具借助适度举债ꎬ各级政府财政对基础设施及其他经济建设的支出力度得以提高ꎻ利率与金融市场走势对中央银行确定合适的货币政策具有重要的参考价值ꎮ(二)有力促进企业获取中长期债务资金为了经营发展ꎬ非金融类企业需要一定的债务资金ꎬ发行债券是一种主要渠道ꎬ特别是帮助企业获取中长期资金ꎮ２０１８年ꎬ各类债券发行总额中近两成是非金融类企业债券ꎬ发行总量接近７.８万亿元ꎮ(三)金融机构进行流动性头寸调剂的重要机制债券市场直接影响商业银行流动性比例㊁存贷比的升降变化ꎬ活跃于二级市场上的各类交易ꎬ使银行所持大量债券保持在较好的流动性和收益性水平上ꎮ债券市场也成为保险资产的主要配置渠道ꎬ保险业机构２０１８年底资金运用余额的３４％是其直接持有的债券ꎮ更重要的是ꎬ银行和各类非银行金融机构同业往来头寸调剂已离不开债券回购交易ꎮ(四)对外开放程度逐渐提高外资机构参与债券市场的不断扩大ꎬ以及托管结算系统的对外连接ꎬ逐步扩大了我国债券市场同周边市场及全球范围内的其他市场互联互通的广度与深度ꎮ２０１８年底ꎬ外资机构对中国各类债券的持有量接近１.８万亿元ꎮ作者简介:火雯婕ꎬ中央民族大学ꎮ７９。
中国债券市场概览
中国债券市场概览中国债券市场的发展有着悠久的历史，而近年来它的发展又迎来了突飞猛进的发展。
从历史上看，中国债券市场自1987年12月开始发行债券以来，已经发行了几千种债券，这也使得中国债券市场在世界范围内变得更加活跃和成熟。
本文将从政府债券、金融债券、企业债券和可转换债券几个方面，对中国债券市场的历史、概况、结构、发展趋势以及前景进行一个简单的介绍。
一、政府债券政府债券是指由中央政府发行的公共债券，是中国债券市场中最重要的部分。
目前，中国政府发行的债券主要分为两类：中央政府债券和地方政府债券。
中央政府债券主要包括：中央银行国债、金融债券、行政债券、地方政府债券等。
地方政府债券主要分为地方政府债券和地方财政直接债券两类，其中地方政府债券为全国统一发行，是本地政府融资的一种重要形式。
二、金融债券金融债券是指中央银行和非银行金融机构以其信用价值发行的债券，其特点是期限短、流动性强、风险低，是投资者理财的首选。
目前，中国金融债券市场主要有银行间同业拆借、企业债券、货币市场工具、央行票据、短期融资券等。
三、企业债券企业债券是由企业发行的债券，是企业主要融资渠道之一。
目前，中国企业债券市场主要有银行间债券、企业上市债券、企业定向增发债券、短期融资券等。
四、可转换债券可转换债券是一种有特殊特性的债券，它一般由股票上市公司发行，它是债券与股票相结合的产品。
发行可转换债券的企业可以利用这种债券在资本市场获得资金，而投资者则可以以更低的风险收获股票市场的收益。
五、中国债券市场的发展情况近年来，中国债券市场发展迅速，总体规模有了显著增长。
2012年以来，中国债券市场的总规模已突破70万亿元，增速超过20%，政府债券、金融债券和企业债券规模也分别突破30万亿元、20万亿元和10万亿元。
同时，在国外债券发行、地方政府债券发行、上市公司发行债券、可转换债券发行和金融债券发行等方面都较为活跃。
六、中国债券市场的前景随着中国经济的持续增长以及金融体系的改革，中国债券市场未来仍将增长。
债券市场主要产品介绍
14
第四章 短期融资券
15
短期融资券——产品要素
产品定义
短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本 付息的债务融资工具 产品要素
审批 发行方式 规模
审批机构为中国银行间债券市场交易商协会；监管方式为注册制
首次上报至获得发行批文约2-3个月左右 一次注册分期发行 实行余额管理，余额不能超过公司净资产的40％
成本
募集资金用途 流通市场 与投资者 信用评级 与担保 托管人
发行成本：一般低于同期限银行贷款利率
募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资 的，原则上累计发行额不超过项目的总投资60%。用于收购产权（股权）的，比照此比例；用 于调整债务结构的，需提供银行同意还贷证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%
首次上报至获得发行批文2-3个月左右
一次注册分期发行 规模：待偿还余额不得超过企业经审计净资产的40%，同时须与短期融资券合并计算余额 无明确限制，以3年期、5年期为主 定价由承销商和企业根据市场情况协商决定，但不能低于交易商协会的指导利率 对于募集资金用途没有明确的限定，企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露 流通市场：银行间债券市场 投资者：银行间市场所有成员（不对个人投资者开放） 评级：实行跟踪评级制度，在中票存续期内，每半年进行信用评级一次
发行人类型 规模 期限 成本 投资者
试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融 类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且 期限在1年(含)以上，可以发行中小企业私募债券。
中国债券市场情况
中国债券市场情况中国债券市场是中国金融市场的一个重要组成部分，是企业和政府募集资金的重要途径之一、债券市场的稳定发展对于支持实体经济发展、保持金融市场的稳定运行具有重要意义。
本文将从债券市场的发展历程、市场规模、品种结构、投资者结构、风险关注点以及未来发展方向等方面进行详细阐述。
中国债券市场的发展历程可追溯到上世纪80年代初，当时的债券市场以国债为主导。
随着开放的深入推进和金融市场的逐步发展，中国债券市场逐渐呈现出多层次、多品种的市场结构。
2024年，中国债券市场实现了股票市场与债券市场的协同发展，形成了股债市场互动的市场格局，并逐步形成了债券交易所、全国银行间同业拆借中心（即银行间债券市场）和交易银行发行的银行间票据市场的三足鼎立的市场格局。
截至2024年底，中国债券市场总规模已超过100万亿元人民币，位居全球第二、市场上主要有国债、地方政府债券、央行票据、企业债券、金融债券等品种。
其中，国债是最主要的品种，并且以面向市场定价和开展交易的国债作为标杆利率，影响着整个债券市场的利率水平。
在债券市场的投资者结构方面，以机构投资者为主导，其中包括银行、证券公司、保险公司、基金公司等金融机构，以及一些社会保障基金、企事业单位等。
个人投资者的参与程度相对较低，但在近年来也在逐渐增加。
中国债券市场的风险关注点主要包括信用风险、流动性风险和利率风险。
信用风险指的是债券违约的风险，尤其是企业债券和地方政府债券的信用风险备受关注。
流动性风险指的是债券市场的交易能力和清结算能力，尤其是特定品种和特定时期的流动性状况。
利率风险则是指债券价格对市场利率的敏感程度，在市场利率波动较大的情况下，债券价格可能出现剧烈波动。
未来，中国债券市场的发展方向主要体现在市场机制的完善、市场规模的进一步扩大以及市场开放程度的提高。
市场机制的完善包括完善交易、清结算和定价机制，提高市场的透明度和公平性。
市场规模的进一步扩大可以通过增加品种、增加发行量等方式实现。
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学习改变命运,知 识创造未来
中国债券发展及债券产品简介
永续债概况
• 2014年下半年以来发行渐热
2013、2014、2015年分别发行2支、31支、23支
• 发行人大多为高负债率的大型国企
行业上以能源、建筑、重化工业为主，多从事周期 长、资金回报慢的基础项目投资
• 发行人信用水平普遍较高
学习改变命运,知 识创造未来
中美市政类债券比较
美国
中国
品种 General Obligation Revenue Bonds
地方政府债 城投债
项目收益债
发行人
地方政府或可使用 税收的机构
有项目收益权的政 府机构或下属组织
地方政府
投融资平台
有市政项目收 益权的企业
发行目的 弥补财政开支
项目建设投资
弥补财政开支 地方基建项目 项目建设投资
等同于所有其他待偿还债务融资工具
债权属性
• 未明确偿付顺序
中间地带
结合其他条款
• 票息递升
递升幅度
递升幅度越大 赎回可能性越大
等同于N年期的债券
国际经验
100Bps
我国发行情况 平均
300Bps
最高 中国冶金科工集团有限公司
500Bps
最低 北京市基础设施投资有限公司 100Bps
• 递延支付利息
可递延可累计
起息日期
票面利率(发 行时)
2015-01-16
6.0000
2015-01-23
5.6500
2015-01-27
5.8100
2015-02-04
7.1000
2015-02-06
5.6900
2015-02-12
6.4000
2015-03-06
6.1800
2015-03-10
6.9400
2015-03-12
）
14泰州医药 PRN（私募）
A+
2014.11 6.38% 2014.12 8.5%
5.72% 8.5%（AA-中票）
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中国债券发展及债券产品简介
项目收益债主要投向市政公益性行业，并具有如下特征：
• 项目主要提供基础性服务，下游需求稳定，经营活动对经济周期波动等 因素不敏感，抗风险能力很强；
15兖矿MTN001
兖矿集团有限公司
15豫煤化MTN002
河南能源化工集团有限公司
15川铁投MTN002
四川省铁路产业投资集团有限责任公司
15天业MTN001
新疆天业(集团)有限公司
15中电投MTN001
中国电力投资集团公司
15海亮MTN001
海亮集团有限公司
15渝化医MTN001
重庆化医控股(集团)公司
2015-04-01
5.7500
2015-04-03
6.5000
2015-04-03
6.4500
2015-04-10
2015-04-10
学习改变命运,知 识创造未来
中国债券发展及债券产品简介
目录
•二、项目收益债
1. 项目收益债券简介 2. 项目收益债券产品特点 3. 项目收益债券评级方法 4. 项目收益债券发展前景
无特定要求
较高 不定
发改委专项债 战略性新兴产业
一般AA以上 不定
供应链债券 并购重组债
产业链核心企业 有并购需求的企业
一般AA以上 不定 无特定要求 不定
可交换公司债 持有上市公司股权 无特定要求 较低
私募债（地方 交易所）
各类非上市中小企 无特定要求 业
较高
监管机构
特殊优势
证监会、交易所
发改委/交易商 协会 发改委/交易商 协会 发改委
率调整为档期基准利率加上初始利差再加N个基点
• 递延支付利息：除非发生强制付息事件，本期债券的每个付息日，发
行人可自行选择当期利息推迟至下一个付息日支付
• 强制付息事件：减少注册资本；向普通股股东分红 • 利息递延下的限制事项
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中国债券发展及债券产品简介
★评级重要条款 • 约定偿付顺序
偿债来源 税收
项目收益
财政收入
经营收入、 财政支持
项目收益
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中国债券发展及债券产品简介
• 发改委、交易商协会的政策表述：
• 发改委多年来一直试图推动项目收益债券的发展，国发【2013】5 、发改办财金【2013】957、1720等多份文件均提及项目收益债， 【2014】0147文后，作为债券品种开始真正推向市场， 2月17日发 布的指导意见提出未来要“扩大项目收益债”规模
四川省铁路产业投资集团有限责任公司
15淮南矿MTN001
淮南矿业(集团)有限责任公司
15首钢MTN001
首钢总公司
15豫投资MTN001
河南投资集团有限公司
15招金MTN001
招金矿业股份有限公司
15中信投
中信建投证券股份有限公司
15悦达MTN001
江苏悦达集团有限公司
15豫煤化MTN001
河南能源化工集团有限公司
中国债券发展及债券产 品简介
学习改变命运,知 识创造未来
2021年2月19日星期五
近年债券市场发展特点
• 债市容量快速扩充
最近3年债券发行量增速均超过40%，2014年非金融企业债务融资 工具共计发行4.1万亿
• 债券品种的多元化
在传统的企业债、公司债、短融、中票、PPN的基础上，新产品 密集推出，面向的发债融资主体进一步扩大
证券简称
发行人中文名称
15中信建
中信建投证券股份有限公司
15中铁股MTN001
中国中铁股份有限公司
15中兴通讯MTN001
中兴通讯股份有限公司
15森工集MTN001
中国吉林森林工业集团有限责任公司
15中兴通讯MTN002
中兴通讯股份有限公司
15潞安MTN001
山西潞安矿业(集团)有限责任公司
15川铁投MTN001
学习改变命运,知 识创造未来
中国债券发展及债券产品简介
• 项目收益债券是指募集资金用于特定项目（一般是市政公益类项 目）建设，并以该项目未来产生的收益作为债券本息偿还来源的 特殊债券。
• 项目收益债的原型是美国的收益债券（Revenue Bonds），属于市 政债（Municipal Bonds）的一种类型。
偏债权属性
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中国债券发展及债券产品简介
永续债的产品优势和潜在发行人
• 对于发行人
改善资本结构，降低负债率 锁定长期资金，减轻兑付压力
• 对于投资人
收益率相对较高 信用风险相对较低
潜在发行人主要是信用评级较高、资产负债率较高的大型国企
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中国债券发展及债券产品简介
现金流质量 高 高 高 高 高
一般 高
一般 一般 一般 一般 一般
发行时主 发行期 发行利
体级别 限
率
主要经营业务
企业性质
2014年末总资 2014年营业收
产
入
富通集团有限 公司
AA
公司主要从事光通信和
3+N
7.95%
金属导线等产品的生产 和销售等业务，市场份
民企
额位居行业前列。
157亿
15亿
中国吉林森林 工业集团有限 AA 责任公司
我国四大森工集团之一 ，是我国重要的商品材 3+N 7.10% 生产基地，主要负责森 国企 林资源经营和林木深加 工。
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中国债券发展及债券产品简介
非上市公司债
• 证监会；公司债券发行与交易管理办法正式稿（ 2015.01.16）、公开发行证券的公司信息披露内容与格 式准则
• 发行方式：公募、私募并行 • 2015年3月起筹备项目密集，涉及房地产、冶金、贸易
、纺织、建筑等多个行业，最近4个月交易所备案企业 超过300家，拟募集资金超过8000亿，发行成功超过 2000亿。
6.3000
2015-03-17
5.8800
2015-03-19
5.9000
2015-03-19
5.8000
2015-03-20
6.0000
2015-03-27
7.0000
2015-03-27
6.3000
2015-03-30
7.0000
2015-03-30
6.4000
2015-03-31
6.8000
中国债券发展及债券产品简介
• AAA平均发行利率： 5.96% • AA+平均发行利率： 7.28% • AA平均发行利率： 7.53%
• 发行期限： 5+N、3+N
• 特殊条款：延期+赎回
• 国际经验： 4%～8%
学习改变命运,知 识创造未来
中国债券发展及债券产品简介
★ AA级企业概况：
企业名称
• 监管机构主动性提升
非上市公司公司债的成功进一步带动交易商协会和发改委改进审 批监管流程
学习改变命运,知 识创造未来
中国债券发展及债券产品简介
几类债券新产品比较
非上市公司债
适用发行人 各类非上市公司
信用资质 AA/AA-
发行成本 较低
永续债 项目收益债
高负债企业（大型 国企为主）
公益性行业为主
基本为AA以 上
• 含权：赎回权、票息递升
学习改变命运,知 识创造未来
中国债券发展及债券产品简介
我国永续债常见发行条款