2019年巴西糖业行业深度研究报告
世界食糖定价者：巴西糖业是如何独步全球的
世界⾷糖定价者：巴西糖业是如何独步全球的作者：扑克财经内容团队傅正伟今天带⼤家⼀起来深⼊了解⽢蔗这个⾏业是如何在巴西发展壮⼤的，以及由⽢蔗的另⼀重要产品——⼄醇市场情况。
⽬前，⽢蔗是巴西的第三⼤种植作物，仅次于⼤⾖和⽟⽶。
不过，巴西的⾷糖产量位居世界第⼀，也是⼀个⾷糖净出⼝国，其产量占全球的近四分之⼀，出⼝量占全世界的近⼀半，是世界⾷糖市场定价者。
500年前，蔗糖在欧洲和黄⾦⼀样贵重，因为产量低，⽆法满⾜需求。
这令制糖业利润丰厚，但是受制于⽓候约束，在欧洲不能⼤规模的⽣产。
多亏了葡萄⽛的航海技术先进，它成为当时世界上为数不多的⼏个可以寻找新⼤陆的国家之⼀。
⽽他们开发新⼤陆的⽬标之⼀就是寻找可以种植⽢蔗的⼟地。
成功种植⽢蔗的⼏个地区包括南⾮的佛得⾓（Cape Verde），亚述尔群岛（the Azores）和马德拉⼤西洋群岛（Madeira islands）,这些地区都曾经是葡萄⽛的殖民地。
⽽巴西位于南美洲的东部和南部，为世界第5⼤国。
东濒⼤西洋，国⼟⾯积为854.7万平⽅公⾥，约占南美洲总⾯积的46％，全国可耕地⾯积约4亿公顷。
巴西⼤部分地区属热带⽓候，南部部分地区为亚热带⽓候。
亚马逊平原年平均⽓温25～28度，南部地区年平均⽓温16～19度。
巴西⼟地丰厚肥沃，60％的⼴⼤农村⼟地掌握在不到3％的⼤地主⼿中，⼟地私有的⾼集中。
巴西种植⽢蔗始于1532年，在葡萄⽛著名的航海家和探险家马丁·阿丰索·德·索萨（Martim Afonso de Souza）发现了这⽚⼟地之后。
最初，⽢蔗仅在湿热的亚热带地区，拥有massapê那样肥沃的⼟地上种植。
当时的劳动⾥主要是从⾮洲买来的奴⾪。
这就是巴西种植⽢蔗的开端。
就像当年法国、西班⽛和英格兰的探险家开发中美洲⼀样，糖经贸易出⼝⾄欧洲，从⽽给巴西的糖产业带来了第⼀桶⾦。
巴西东北部地区是⽢蔗最丰产的地区同时也是国内第⼀个⽢蔗⽣产中⼼的发源地，当时由葡萄⽛皇室委任Duarte Coelho管理。
制糖业行业协会组织调研报告
制糖业行业协会组织调研报告一、前言制糖业作为我国传统产业之一，历史悠久，且在国民经济中占据重要地位。
随着我国经济的快速发展，人民生活水平的不断提高，对糖的需求量逐年增长。
为了更好地了解当前制糖业的现状以及未来发展趋势，制糖业行业协会组织了一次深入的调研活动，并形成了本报告。
二、制糖业现状分析1. 产量与消费量根据我国国家统计局数据，近年来我国糖产量逐年增长。
然而，由于消费量的同步增长，我国糖仍需大量进口。
2019年，我国糖产量约为1089万吨，消费量约为1510万吨。
2. 产业结构目前，我国制糖业产业结构较为稳定。
主要糖料作物为甘蔗和甜菜，其中甘蔗糖产量占比较大。
在区域分布上，我国糖产量主要集中在广西、广东、云南、海南等地区。
3. 技术水平近年来，我国制糖业技术水平不断提高。
在甘蔗种植、采收、糖厂生产等方面，均已达到世界先进水平。
同时，制糖企业也在不断引进和消化国际先进技术，提高生产效率和产品质量。
三、制糖业面临的问题与挑战1. 生产成本上升近年来，我国制糖业生产成本逐年上升。
其中，原材料成本、能源成本、人工成本等方面均有所增长。
这使得我国制糖业在国际市场上竞争力下降。
2. 环保压力加大制糖业生产过程中会产生大量废水、废渣等污染物。
在环保政策日益严格的背景下，制糖企业需要投入更多资金进行环保治理，以满足国家环保要求。
3. 进口糖竞争激烈由于我国糖产量无法满足国内消费需求，每年需大量进口糖。
进口糖的竞争使得国内制糖企业面临较大压力，市场份额受到侵蚀。
四、制糖业发展趋势分析1. 产业升级与转型面对生产成本上升、环保压力加大等问题，我国制糖业需要进行产业升级与转型。
这包括加大技术研发投入，提高生产效率，降低生产成本，以及发展循环经济，提高资源利用率。
2. 拓展国内外市场我国制糖业应积极拓展国内外市场，提高产品竞争力。
在国内外市场上，制糖企业应根据市场需求调整产品结构，开发高附加值产品，以满足不同消费者的需求。
糖业分析报告
糖业分析报告1. 引言糖业是一项重要的农业产业，对国民经济和农民收入有着重要的影响。
本报告旨在通过对糖业的分析，了解其发展现状、面临的困境以及未来的发展趋势，为决策者提供参考依据。
2. 糖业的发展现状2.1 产量分析根据统计数据，过去十年间，糖业的总产量逐年增长。
然而，在最近几年，糖业产量增速放缓，甚至出现了少量下降的情况。
这一现象主要是由于种植面积的减少和气候变化等因素影响的结果。
2.2 市场需求分析糖是一种广泛消费的生活必需品，市场需求量庞大。
然而，随着消费者对健康生活的追求，对糖的需求量呈现出下降的趋势。
消费者更加关注糖对健康的影响，并倾向于减少糖的摄入量。
3. 糖业面临的困境3.1 气候变化的影响气候变化对糖业的影响日益突出。
高温、干旱以及病虫害的增加对糖业的生产造成了严重的威胁。
气候不稳定性导致种植者面临更大的风险，并可能导致糖业生产受到严重影响。
3.2 市场竞争的加剧糖业市场竞争日益激烈。
随着全球化的进程，糖业产品的市场准入壁垒逐渐降低，进口糖对国内糖业的冲击日益加大。
此外，其他替代品的不断涌现也对糖业市场带来了挑战。
4. 糖业的发展趋势4.1 可持续发展糖业产业未来的发展趋势之一是向可持续发展转变。
可持续发展包括减少化肥、农药使用量，提高水资源利用效率以及促进生态保护。
这将有助于提高生产效率、质量和品牌形象，赢得消费者的信任。
4.2 技术创新技术创新在糖业发展中起到了关键作用。
农业物联网、大数据分析等技术的应用可以提高糖业生产的效率，降低成本，提高产品质量。
同时，新的种植技术和机械装备的应用也能大大改善糖业生产的效果。
4.3 多元化产品为应对市场需求的多样化，糖业企业需要开发出更多元化的产品。
不仅仅局限于传统的糖制品，可以开发出低糖、无糖的替代产品，满足消费者对健康的需求。
同时，糖业企业还可以拓展糖营养品、糖副产品等多元化产品线，增加附加值。
5. 结论糖业面临着气候变化、市场竞争等多重困境，但也存在着可持续发展、技术创新和多元化产品等发展机遇。
巴西糖和乙醇行业研究报告
糖和乙醇行业研究报告（作者：陈雨）糖和乙醇作为巴西经济支柱性行业之一，也是作为巴西农业大类的重要部分，涉及面广，受关注度高，同时也是我行授信业务分布的重要行业。
“糖和乙醇”（ACUCAR E ALCOOL）为巴西当地固定的一个特色行业名称。
结合宏观经济、疫情情况、行业表现，报告如下：一、糖和乙醇行业发展历史（一）甘蔗种植情况巴西有近500年的甘蔗种植历史，从16世纪初开始在巴西东北部地区的巴伊亚州大面积种植。
随着美洲新大陆的发现，欧洲各国的积聚财富，糖消费量大增。
到16世纪末期，巴西成为全球最大的甘蔗种植国。
17世纪中期，随着荷兰、英国和法国开始在其各自殖民地大规模种植甘蔗，巴西逐步失去了甘蔗种植的垄断地位。
随着巴西咖啡种植的兴起及其它国家甘蔗种植面积的增加，巴西甘蔗种植面积占比逐步减少。
17世纪末期，巴西米纳斯州发现金矿，黄金超越甘蔗成为巴西最主要的财富来源。
但在整个巴西帝国时期（1500年至1822年），甘蔗所产生的财富是黄金的近2倍，是其它全部农产品（咖啡，棉花和木材等）的近5倍。
第一次世界大战爆发后糖的需求量大增，圣保罗州开始大面积种植甘蔗，一战后10年内糖产量增加近6倍。
20世纪70年代以来，巴西实施甘蔗糖业改良计划、加强技术研究等措施，大大促进了甘蔗生产的发展。
巴西甘蔗种植面积从2000年的485万公顷增长到2018年的1006万公顷，为世界最大的甘蔗种植国和最大的产糖国。
从分布来看，甘蔗种植90%集中在中南部地区。
其中圣保罗州一直保持甘蔗种植面积占巴西甘蔗种植总面积的50%以上。
（二）糖和乙醇加工情况巴西国王佩德罗二世在1857年制定颁布了巴西蔗糖生产现代化计划，由此出现了规模化的甘蔗加工厂，专业加工和生产蔗糖，而在此之前巴西基本以手工作坊形式加工蔗糖。
此计划共批准立项87家蔗糖工厂，巴西第一家蔗糖工厂（Quissamã）建设于里约州北部地区，1877正式投产。
随着一战爆发，欧洲制糖工业停滞及糖价上涨，进一步刺激了巴西糖厂的建设。
巴西蔗糖产业发展现状及其经验启示
巴西蔗糖产业发展现状及其经验启示摘要：通过对巴西蔗糖产业种植、管理、贸易、政策、加工等方面的详细分析可知,巴西是世界上最大的甘蔗生产国和出口国,拥有先进的技术水平和管理经验,其制糖成本低、国际竞争力强。
其甘蔗病虫害防控实行:⑴重点培育和推广抗病虫甘蔗良种;⑴通过种苗检疫、脱毒和健康种苗繁育技术严防病虫害的发生与传播;⑴建立病虫害监测预警和防控系统;⑴生物防控技术和化学药剂相结合。
其糖厂已实行全网络自动化控制系统,蔗糖生产采用两步法生产精制糖。
其蔗糖产业发展特点:重视氮高效品种的选育、甘蔗生产全程机械化率高、采用酒精发酵液定量还田技术、燃料乙醇工业发达、多种糖料蔗供应渠道、加工技术先进生产效率高、甘蔗运输成本较高等特点。
我们可从中得到的借鉴为:重视强宿根蔗的选种计划、加速推进甘蔗生产全程机械化进程、建立完善的甘蔗病虫害防控系统、加强蔗糖高值化及副产物综合利用。
关键词：食糖; 甘蔗; 巴西; 蔗糖产业; 机械化;Abstract：Through the detailed analysis of the planting, management, trade, policy and processing of Brazilian sugar industry, it can be seen that Brazil is the largest sugar cane producer and exporter in the world, with advanced technical level and management experience, and its sugar production cost is lower and its international competitiveness is stronger. The prevention and control of sugarcane pests and diseases in Brazil were carried out as follows:(1) to cultivate and popularize elite varieties that are resistant to diseases and pests;(2) to strictly prevent the occurrence and spread of diseases and insect pests through cane setts quarantine, techniques for producing virus-free and healthy cane setts;(3) to establish a monitoring and early warning and control system for diseases and insect pests; and(4) to combine biological prevention and control techniques with chemical agents.Its sugar factory has implemented a full network automatic control system, and use two sugar methods to produce refined sugar. The characteristics of sugar industry in Brazil as follows: attach importance to the breeding of nitrogen-efficient varieties, high mechanization rate in the whole process of sugar cane production, adopt alcohol fermentation broth quantitative return technology, fuel ethanol industry developed, a variety of sugar cane supply channels, advanced processing technology and high production efficiency, high sugar cane transportation cost and so on. The references for us were to attach importance to the ratoon selection program of sugarcane, accelerate the mechanization in sugarcane production, establish a perfect control system of sugar cane diseases and insect pests,and strengthen the high value of sucrose and the comprehensive utilization of by-products.Keyword：sugar; sugarcane; Brazil; cane sugar industry; mechanization;0 、引言食糖是关系国计民生的重要农产品，是我国重要的战略性物资。
2023年白砂糖行业市场调查报告
2023年白砂糖行业市场调查报告白砂糖行业市场调查报告一、行业概述：白砂糖是一种常见的食用糖，由于其样式纯白晶莹，口感甜美，被广泛应用于食品加工、饮料制作、糕点糖果等领域。
白砂糖的市场需求量巨大，因此白砂糖行业具有较大的市场潜力。
目前，全球白砂糖行业主要集中在巴西、印度、中国、泰国、墨西哥等国家和地区。
其中，巴西是全球最大的白砂糖生产和出口国家，印度、中国紧随其后。
二、市场规模：据统计数据显示，全球白砂糖市场规模较大。
据悉，2019年全球白砂糖市场规模超过3000万吨，市场价值超过150亿美元。
虽然市场规模庞大，但白砂糖市场也面临一些挑战，如竞争激烈、价格波动等。
目前，中国市场是全球白砂糖行业的重要市场之一。
根据统计数据显示，2019年中国白砂糖市场需求量达到1600万吨，市场价值超过80亿元人民币。
中国白砂糖市场需求量居全球第二位，仅次于巴西。
三、市场竞争状况：目前，白砂糖市场竞争激烈，主要品牌包括中国威克尔、泰国双喜、巴西南岛等。
这些品牌在市场中占据较大份额，拥有较强的品牌影响力和市场竞争力。
此外，白砂糖行业还存在一些小型企业和中小品牌。
这些企业主要通过价格战、促销活动等手段争夺市场份额，但由于资源有限，品牌影响力较弱，市场竞争力相对较低。
四、市场趋势分析：近年来，白砂糖行业在全球范围内呈现出一些新的市场趋势。
1. 健康、有机化：随着人们健康意识的提升，消费者对食品安全和健康有更高的要求。
因此，白砂糖行业开始注重产品的健康、有机化，推出更加健康的白砂糖产品。
2. 多样化需求：随着人们生活水平的提高，消费者对各种糖类产品的需求也越来越多样化。
白砂糖行业开始推出不同口味、不同用途的白砂糖产品，以满足不同消费者的需求。
3. 国际市场拓展：巴西、印度等国家和地区一直是全球白砂糖市场的主要供应地。
然而，随着中国和其他国家的市场需求增加，白砂糖行业开始积极拓展国际市场，寻求更多出口机会。
五、发展建议：1. 提升产品质量：白砂糖行业应注重产品质量，提升产品的安全性、健康性，以满足消费者对食品安全的要求。
巴西糖业考察报告_廖维政
收稿日期:20050704作者简介:廖维政(1968),男,广西宾阳县人,硕士,农艺师,主要从事甘蔗高产栽培与生理研究。
巴西糖业考察报告廖维政(广西华盛集团有限责任公司, 南宁 530023)摘要:巴西是世界上最大的糖和酒精生产国,其甘蔗生产集约化和机械化程度高,管理科学、环保,成本低;制糖企业规模大,自动化程度高,完全市场化经营管理,效益好。
通过对巴西糖业的实地考察,结合广西的实际情况,建议广西的糖业在集约化生产、机械化应用、市场化经营管理、推广无公害生产以及燃料酒精生产等方面借鉴巴西的经验,以促进广西糖业的稳步发展。
关键词:巴西;糖业;考察;建议中图分类号:F316.12 文献标识码:A 文章编号:1002—8161(2006)02-0135-04Report on visiting sugar industry in BrazilLIAO W ei-zheng(G uang xi Huasheng Co .L td .,N anning 530023)Abstract :Brazil is the lar gest suga r a nd alco hol pro ducer in the w o rld.In Brazil,suga rcane pro ductio n is in intensiv e mana gement a nd high mecha niza tio n,scientific and env ironmental manag ement with low co st.Suga r pro ductio n is reg ula ted by ma rket .Th e suga r enterprises g et g oo d benefits thro ug h producing in a lar ge sca le with high a utomation lev el.It is sugg ested that intensiv e productio n,applicatio n of mechani zatio n,ma nag ement by mar ket,ex tending the safe standa rd pr oduc tion and fuel a lcoho l pr oduction etc.should be ado pted to promo te the steady dev elopment of suga r indust ry in Guangx i .Key words:Brazil ;suga r indust ry ;inv estiga tion ;sugg estio n 应巴西UN ESP 大学热带作物研究中心马内女士的邀请,广西壮族自治区农业厅外经处和自治区外专局组织区农业厅糖料处、广西华盛集团有限责任公司、广西部分甘蔗主产区的市(县)糖办主任等一行16人组成广西赴巴西糖业产业化培训考察团,于2004年7月29日至8月18日对巴西进行了培训考察。
2019全球及国内食糖市场下半年展望
4
专题报告 1．巴西
每年三季度都是南半球传统的压榨高峰，巴西中南部的压榨进度将主导未来几个月的原 糖市场。截止到 6 月下半月，巴西甘蔗压榨进度同比基本持平。但由于 7 月份天气较为湿润， 压榨进度将受到一定影响。
图表：巴西 Unica 甘蔗入榨量
巴西甘蔗制糖比例处于低位，造成产糖量不甚理想。截止 6 月下半月，巴西中南部产糖 670 万吨，同比减少 76 万吨，较 16/17 榨季同期更是减幅近 150 万吨。随着 7 月糖醇比价的 继续扩大，预计制糖比将进一步下滑。对 19/20 榨季巴西糖产量我们并不非常乐观。
图表：国内市场上半年行情回顾
国际市场，新年伊始北半球压榨刚开始高峰，但从泰国印度不断传出调低估产的消息，使 得原糖在 1 月初开始反弹。印度在 2 月份上调其国内最低销售价格也在一定程度上助推了原 糖的上涨。然而随着北半球各主产区不断超预期的压榨数据，全球价格在 2 月下旬开始应声 回落。随着雷亚尔的贬值，糖价跌至 12 美分一线才得到支撑。进入 4 月份南半球新榨季的到 来，巴西乙醇价格开始回落，同时糖价从 4 月下旬开始相应往下调整。直到 6 月份印度季风 题材的出现，给市场眼前一亮。西南季风的姗姗来迟使得印度减产预期再次成为市场焦点。 借助着基金的空单回补，原糖价格在 6 月一度反弹超过 1 美分，并最终收于 12.32 美分，上 半年上涨近 30 个点。
图表：原糖 CFTC 持仓情况
2
专题报告
二、 全球市场供需分析
根据 Green Pool 最新的全球产销预估，全球食糖消费保持稳定增长，但近年来发达国家 出于对健康问题的考虑，逐步降低对食糖的依赖，造成食糖消费增速有所下降。目前消费增 长率维持在 1%左右的水平，大约每年 200 万吨左右的增幅。随着全球对下榨季全球各主产国 估产的不断下调，19/20 榨季预计将会迎来久违的产销缺口，库存产销比也将出现近 3 年来的 首次下降。全球各主要机构对 19/20 年食糖供需估值范围在缺口 150 万吨到缺口 670 万吨之 间，而鉴于我们对各主产国产量估值处于较低的范围，我们更倾向于缺口在 400-500 万。
[重点]巴西糖业发展概况
![[重点]巴西糖业发展概况](https://img.taocdn.com/s3/m/a28968750a1c59eef8c75fbfc77da26925c596ea.png)
一、巴西糖业概况（一）糖业发展状况巴西是目前世界上产糖最多的国家，也是世界上最大的食糖出口国。
全国共有25个州，其中有20个州生产甘蔗；有307个工厂生产食糖、酒精和其他与甘蔗相关的产品；在这些工厂就业的工人有60万人，另外还有4万独立的甘蔗生产者（生产全国30％的甘蔗）。
20世纪30年代巴西受资本主义国家经济大萧条的冲击，糖业处于崩溃的边缘。
＿直到二战后由于欧洲糖业遭严重破坏，在市场强烈需求刺激下得以恢复和发展，20世纪60年代糖产量达到300多万吨。
1971年巴西政府制定了加速发展糖业的法案——国家甘蔗糖业改良计划；为了加强对糖业的集中统一管理，政府采取了全面控制生产计划、产品价格、贷款贴息和出口补贴及配额等措施，糖业得到迅速发展.食糖产量从20世纪70年代初的440万吨，增加到20世纪80年代900万吨，20世纪90年代更以平均每年递增100万吨的速度增长。
但1998—1999年榨季开始，政府取消了对糖业的干预和扶持，且当时正值国际市场糖价下跌，由此导致巴西国内甘蔗价格下降。
甘蔗产量连续两年下滑，5年平均产量从80吨／公顷下降到70吨／公顷以下。
糖价也跌到了10年以来的最低谷，每吨只有62美元。
从2001—2002年开始巴西糖业又出现恢复性的快速增长，到2002—2003年榨季巴西甘蔗和食糖产量创历史最高纪录，全国产甘蔗3.18亿吨，产糖2398万吨，其中中南部占85％。
预计2003—2004年榨季产量还将进﹁步提高，甘蔗产量将达到3.44亿吨，产糖2432万吨。
平均起来，农民每年种蔗收入为45亿美元，工厂销售食糖年收入35亿美元，酒精收入45亿美元。
各级政府从食糖销售中征税14亿美元。
蔗糖已成为巴西经济支柱产业。
（二）糖业管理体制20世纪80年代后半期，巴西经济出现严重衰退和通货膨胀，1995年进行经济改革，宣布市场开放；减少政府对经济活动的干预，加强竞争机制。
因此，巴西糖业也由政府实行高度的统一管理和经营改为自由贸易；全国糖业酒精协会组织也不复存在；1998年5月放开糖价和酒精价格，价格由市场需求确定，但原来一套行之有效的糖厂运行机制和市场操作规范仍继续保留下来。
巴西制糖业行业现状及未来发展潜力预测
目录
专题摘要 ................................................................................................................................................. 1 一、巴西国家简介 .................................................................................................................................. 5 二、巴西行政区划 .................................................................................................................................. 6 三、巴西农业.......................................................................................................................................... 8 四、巴西制糖业 ...................................................................................................................................... 9 4.1 制糖业历史 ...........................................
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
２０１９年巴西糖业行业深度研究报告目录索引巴西：全球糖价的焦点 (4)复盘：巴西驱动国际糖价的要素 (4)逻辑：制糖比是核心变量 (6)甘蔗生产的常量与变量 (7)收割面积持稳，增产缺乏支撑 (7)厄尔尼诺或再临，产量预期下降 (8)制糖比的短期与长期 (9)大力推进的乙醇政策定调长期趋势 (9)短期看糖与乙醇生产利润的相对强弱 (11)产量决定出口规模，汇率影响边际量 (16)图表索引图1：巴西是全球第二大食糖生产国（18/19榨季） (4)图2：巴西是全球第一大食糖出口国（18/19榨季） (4)图3：巴西视角下国际原糖现货价复盘 (4)图4：原糖价格与巴西雷亚尔汇率复盘 (5)图5：原糖价格与原油价格复盘 (5)图6：制糖比的波动幅度最大，入榨量次之，糖份居末 (6)图7：巴西食糖产业链结构与分析框架 (7)图8：19/20榨季收割面积预计下降1% (7)图9：入榨量自15/16榨季达到6.18亿吨后三连降 (7)图10：厄尔尼诺影响甘蔗单产下降 (8)图11：厄尔尼诺影响甘蔗糖份下降 (8)图12：截止5月16日，巴西中南部甘蔗入榨量同比下降18.3% (8)图13：2015年至今无水乙醇添加比例为27% (10)图14：无水乙醇与含醇汽油销量同步（百万公升） (10)图15：Flex-Fuel汽车占据汽车市场（万辆） (11)图16：2018年含水乙醇销量同比上升42%（百万公升） (11)图17：制糖比和糖醇比价正相关 (12)图18：巴西国内糖价与国际糖价高度一致 (12)图19：巴西C类汽油产业链 (12)图20：巴西C类汽油消费者价格构成 (13)图21：C类汽油价格受原油和无水乙醇价格共同影响（雷亚尔/千升） (13)图22：原油价格与C类汽油及无水乙醇消费增速关系 (13)图23：醇油比价与水合乙醇燃料消费比例呈镜像关系 (14)图24：原油价格推动醇、油价格同时上升 (14)图25：水合乙醇销售量与原油价格关系 (14)图26：制糖比与油价关系 (15)图27：中南部食糖用蔗比例同比下降2.86个百分点 (15)图28：中南部乙醇用蔗比例同比上升2.86个百分点 (15)图29：巴西国内产量缩减带动出口规模下滑（万吨） (16)图30：2018年以来雷亚尔汇率持续贬值 (17)图31：雷亚尔标价的原油价格波动剧烈 (17)图32：汇率的变化与原糖出口边际量变化整体一致 (17)图33：原油价格与雷亚尔汇率的同向变化关系 (18)图34：雷亚尔汇率与糖价表现出一致性 (18)表1：巴西中南部各榨季生产情况 (6)表2：国家乙醇计划一栏 (10)表3：2019/20榨季巴西中南部蔗糖和乙醇生产情况 (15)表4：巴西糖供需平衡表（万吨） (18)巴西：全球糖价的焦点巴西是世界第一大甘蔗种植国，根据美国农业部（USDA）5月数据，18/19榨季食糖产量占全球17%，出口份额占全球35%，是全球第二大食糖生产国和第一大食糖出口国。
复盘：巴西驱动国际糖价的要素图3：巴西视角下国际原糖现货价复盘数据来源：WIND、广发证券发展研究中心对2006年至今的国际原糖现货价，基于巴西视角进行复盘，我们发现巴西驱动国际糖价的要素有：产量、汇率与原油价格产量：产量预期一般提前于实际产量影响市场，并随着榨季的运行和天气变化对已形成的预期进行修复。
1）预期减产，实际减产如2007年5月至2008年6月，因预期08/09榨季巴西减产，原糖价格从8.87美分/磅涨至15.21美分/磅（以下原糖现货价格均来自中国农业部跟踪数据），但随着08/09榨季开始，实际出现了增产，原糖价格跌至11.00美分/磅。
2）预期增产，因天气变化减产如2010年1月至2011年2月，因预期10/11榨季巴西增产，原糖价格从24.97美分/磅跌至14.38美分/磅，但随后出现了巴西产区干旱和港口多雨的现象，价格涨至32.57美分/磅。
汇率与原油价格：通常情况下，汇率、原油价格、糖价同时涨跌，作为短期因素出现，长期的原糖价格不能完全取决于原油与汇率价格的变化，且糖价对汇率的敏感性大于对油价的敏感性。
1）糖价与汇率及原油价格同向变化如2013年10月至2015年9月，雷亚尔贬值48%，原油价格下跌66%，原糖价格下跌42%。
2）糖价与汇率及原油价格无关联变化如2010年1月至2011年2月，雷亚尔汇率在0.55美元/雷亚尔附近震荡，原油价格在85-70美元/桶区间震荡，但由于产需预期的变化，原糖价格依然下跌42%。
逻辑：制糖比是核心变量通过复盘可以发现，巴西驱动国际糖价变动的实质是糖产量的预期和变化。
食糖产量由甘蔗的入榨量、甘蔗糖份和甘蔗制糖比例决定（糖产量=甘蔗入榨量×糖份×制糖比）。
据巴西甘蔗业协会（UNICA），我们发现，入榨量和制糖比波动幅度较大，对产量影响程度明显，糖份虽然也发挥一定作用，但是因波动幅度较小，对产量的影响程度有限。
图6：制糖比的波动幅度最大，入榨量次之，糖份居末数据来源：UNICA、巴西农业部、广发证券发展研究中心表1：巴西中南部各榨季生产情况甘蔗入榨量（万吨）49315.92 53275.83 59706.12 57314.50 61770.94 60713.67 60713.67 59632.97 糖份（TRS千克/吨) 137.54 135.59 133.32 136.45 130.51 133.03 136.60 137.87 生产食糖比例48.4% 49.6% 45.2% 43.0% 40.7% 46.3% 46.5% 35.20% 蔗糖产量（万吨）3,130 3,410 3,429 3,201 3,122 3,563 3,606 2,651数据来源：UNICA、广发证券发展研究中心入榨量：是指压榨甘蔗的量，主要受当期甘蔗收割面积和单产的影响，其中单产受天气变化的影响，在没有异常天气的情况下较为稳定。
糖份：是指单位甘蔗中的全部可利用的糖，主要受天气变化的影响，在没有异常天气的情况下，较为稳定。
从而，糖份与入榨量共同确定了甘蔗总可利用糖的量，即TRS（TotalRecoverable Sugar），TRS可以生产乙醇和食糖。
制糖比：是指生产糖和乙醇的相对比例，主要受巴西糖厂压榨甘蔗生产糖和乙醇相对意愿的影响。
图7：巴西食糖产业链结构与分析框架甘蔗生产的常量与变量甘蔗的入榨量和糖份共同决定了当年可供生产乙醇和食糖的TRS规模，其中入榨量取决于甘蔗的收割面积和单产，单产和糖份受天气变化的影响。
因此，收割面积、天气变化是解释入榨量和糖份的核心。
较为稳定的是当年的甘蔗收割面积，视为常量；不稳定的是当年天气的变化，视为变量。
收割面积持稳，增产缺乏支撑巴西的甘蔗收割面积经历了30年的扩张，而近两个榨季由于糖价低迷，收割面积上升乏力。
据UNICA，自00/01榨季至14/15榨季，巴西全国甘蔗收割面积从480万公顷上升至1042万公顷，年复合增长率达5.7%，此后收割面积开始稳定在1020万公顷左右。
根据美国农业部贸易处（ATO）的预测，19/20榨季收割面积约为933万公顷，同比下降1%。
缺乏收割面积支撑，据UNICA，甘蔗入榨量自15/16榨季达到6.18亿吨后三连降，18/19榨季中南部入榨量仅为5.73亿吨，同比减少3.89%。
在目前收割面积持续略降的情况下，未来大幅增产可能性降低。
厄尔尼诺或再临，产量预期下降甘蔗是易受天气变化影响的作物，对于地处太平洋以东的巴西来说，厄尔尼诺现象极易造成极端天气变化。
通常，当厄尔尼诺现象发生时，巴西东南部甘蔗产区气温偏高，降雨量减少，从而甘蔗的单产和糖份会下降，影响TRS下降。
通过关键区海温指数（Niño）可以判断厄尔尼诺现象。
一般选取3.4区（Niño3.4）作为标准，若Niño3.4近5个月的移动平均值超过0.4，则会发生厄尔尼诺现象。
据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）和UNICA数据，我们发现，在厄尔尼诺现象发生的年份，糖份受影响剧烈，单产受影响较弱。
如2009至2010的厄尔尼诺年，使得08/09、09/10榨季单产分别下降1%、2%，09/10榨季糖份下降7.5%；2014年至2016年发生厄尔尼诺现象，使得14/15、16/17榨季单产分别下降5%、3%，15/16榨季糖份下降4.4%。
据NOAA，截止2019年4月，Nino3.4指数5个月移动平均已达0.8，2019年厄尔尼诺年基本确认。
我们预估，19/20榨季单产将下降4%、糖份下降5%，从而甘蔗产量将下降4%、TRS下降10%。
进入19/20榨季，由于降水延后，19/20榨季甘蔗种植和糖厂压榨进度被推迟，据UNICA，截止2019年5月16日，巴西中南部甘蔗入榨量8414.89万吨，同比下降18.3%。
图12：截止5月16日，巴西中南部甘蔗入榨量同比下降18.3%数据来源：UNICA、巴西农业部、广发证券发展研究中心制糖比的短期与长期大力推进的乙醇政策定调长期趋势1975年巴西颁布“国家乙醇计划”，凭借传统甘蔗产业的成本优势，生物燃料乙醇的生产成为巴西甘蔗产业的一部分。
上世纪90年代中期，巴西放开了对乙醇价格的管制，鼓励产业的竞争和投资。
此外，从事乙醇燃料生产的企业还继续享受国家税收优惠。
2013年，巴西政府又决定免除销售乙醇燃料企业的社会保障税。
在政府长期的鼓励之下，乙醇产业突飞猛进，为甘蔗-乙醇产业的壮大创造条件。
一方面，国家强制要求无水乙醇混配汽油使用；另一方面，弹性燃料（Flex-fuel）汽车的出现产生了对水合乙醇燃料较大的需求。
因此，甘蔗生产中生物燃料乙醇的生产比例不断扩大，直接影响了甘蔗制糖比例。
巴西发展乙醇产业有三大标志：第一个标志是“国家乙醇计划”随着“国家乙醇计划”的实施，巴西开始使用无水乙醇来混合和替代汽油。
为了区分民用汽油与纯汽油，在巴西将含醇的民用汽油称为C类汽油，其原料是不含醇的汽油，称为A类汽油。
第二个标志是弹性燃料汽车的研制成功和推广使用2003年，巴西政府积极推广新研制的弹性燃料（Flex-Fuel）汽车。
Flex-Fuel汽车可以添加0%-100%的水合乙醇作为燃料，即水合乙醇燃料和C类汽油可以以任意比例混合。
Flex-Fuel汽车的出现和普及扩大了水合乙醇燃料的消费需求。
至此，巴西法律允许消费者为汽车添加的燃料有三种，分别是C类汽油、水合乙醇燃料和天然气汽车燃料（NGV）。
第三个标志是RenovaBio计划2017年年底，巴西前总统签署了RenovaBio计划，标志着乙醇燃料在内的生物燃料步入了新的征程。
RenovaBio计划鼓励研发第二代乙醇燃料，提高生物燃料在能源结构中的比重，乙醇产量将有飞跃式的提升。