最新公司理财课件-第一章概述教学讲义PPT
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公司理财154页PPT
将企业视为一个“黑匣子”，主要从技术角度，运用 边际分析方法，对企业的生产行为进行研究。在这里， 生产者行为被简单地抽象成在市场、技术和经济约束条 件下的利润最大化或成本最小化问题。
2、缺陷：
首先，它完全忽略了企业内部的激励问题，并将企业看作 是一个完全有效的整体，一切都运行得十分顺利，不存在机 会主义行为，人人都努力完成指定的工作；
金融的开放程度
四、文化及政治环境
两本参考书：
1、总统是靠不住的
2、历史深处的忧虑
作者：林达
第三节 企业理财的内容
一、日常管理 计划、控制、监督、协调
二、决策
投资决策 融资决策 股利分配决策
第二章 资金的时间价值与利率
第一节 资金时间价值的本质
一、含义
资金随着时间的延续而发生的一种“自 然增值”。
•
2、
。04:02:2604:02:2604:022/17/2024 4:02:26 AM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。24.2.1704:02:2604:02Feb-2417-Fe b-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
•
4、
。04:0 2:2604: 02:260 4:02Sat urday, February 17, 2024
纳 税 （ 4 0 %） -4
第3批，成本60
-30
第2批，成本40
净收益
第1批，成本25
6
45
每 股 收 益 0.06 0.45 （100股）
（三）股东财富最大化模型（股利贴现模型）是完整的模型吗？
S0
t0
Divt 1 K t
是否遗漏了股东的资本利得？
二、企业内部的冲突与目标选择 （一）对新古典企业理论的批判： 1、新古典企业理论的核心内容：
2、缺陷：
首先，它完全忽略了企业内部的激励问题，并将企业看作 是一个完全有效的整体，一切都运行得十分顺利，不存在机 会主义行为，人人都努力完成指定的工作；
金融的开放程度
四、文化及政治环境
两本参考书：
1、总统是靠不住的
2、历史深处的忧虑
作者：林达
第三节 企业理财的内容
一、日常管理 计划、控制、监督、协调
二、决策
投资决策 融资决策 股利分配决策
第二章 资金的时间价值与利率
第一节 资金时间价值的本质
一、含义
资金随着时间的延续而发生的一种“自 然增值”。
•
2、
。04:02:2604:02:2604:022/17/2024 4:02:26 AM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。24.2.1704:02:2604:02Feb-2417-Fe b-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
•
4、
。04:0 2:2604: 02:260 4:02Sat urday, February 17, 2024
纳 税 （ 4 0 %） -4
第3批，成本60
-30
第2批，成本40
净收益
第1批，成本25
6
45
每 股 收 益 0.06 0.45 （100股）
（三）股东财富最大化模型（股利贴现模型）是完整的模型吗？
S0
t0
Divt 1 K t
是否遗漏了股东的资本利得？
二、企业内部的冲突与目标选择 （一）对新古典企业理论的批判： 1、新古典企业理论的核心内容：
公司理财教学资料cha课件
● 04
第四章 公司财务报表分析
资产结构分析
资产结构分析内容...
负债结构分析
负债结构分析内容...
权益结构分析
权益结构分析内容...
损益表分析
损益表分析内容...
现金流量表分析
经营活动现金 流量
经营活动现金流量 内容...
筹资活动现金 流量
筹资活动现金流量 内容...
投资活动现金 流量
投资活动现金流量 内容...
重点知识点
财务报表分析
理解财务数据背后 的含义
投资决策
制定符合公司战略 的投资计划
资本预算
评估和选择投资项 目
风险管理
评估并管理公司面 临的各种风险
01 数字化财务管理
利用新技术提高公司财务管理效率
02 可持续发展
关注环境、社会和公司未来的长期利益
03 智能投资
利用数据分析和人工智能优化投资决策
风险分析方法
分析风险发生的概 率和影响的方法
风险传递
将风险转移给他人或其他机构
风险避免
采取措施避免潜在风险的发生
风险承担
主动承担可能的风险后果
01 危机预警机制
早期发现并应对潜在危机的机制
02 危机应对策略
应对突发危机事件的具体策略和措施
03 危机公关处理
处理危机对公司形象和声誉的影响
总结
公司风险管理是保障公司稳健发展的重要环节，通过识别、 评估和控制风险，可以有效应对各种挑战，确保公司在竞争 激烈的市场中持续增长。
谢谢观看！下次再会
● 06
第6章 总结
公司理财教学资料cha课 件总结
在这一章节中，我们对公司理财教学资料cha课件进行了全 面的介绍和讨论。通过回顾各章内容，我们加深了对理财概 念和实践的理解。重点强调了公司理财中的关键知识点，帮 助读者更好地掌握相关技能。展望未来发展方向，我们期待 在不断的学习和实践中不断提升自己的理财能力，为未来的 发展做好准备。
第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
公司理财学课件
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金在使用过程中，随着时 间的变化所发生的增值，也称为货币的时间价值 。
资金的时间价值是评价投资方案的基本标准 。 资金的时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对
数表示，即利息额和利息率。
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的计算
名义利率和实际利率的换算：将名义利率调整为次利 率，再转换为实际利率，然后按实际利率计算资 金时间价值；不计算实际利率，而是调整有关指 标。
。
2.1资金时间价值观念
利率（折现率）的确定：
对于复利来说，若已知P，F，n，可不用查表而直接计 算出i；
但对普通年金问题，首先要根据等额的款项A、相应的 终值FA或现值PA，计算出相应系数（FA/A, i, n） 或（PA/A, i, n），然后，根据该系数和已知的基 数n去查相应的系数表，或用插值法计算所要求的利 率。
投资管理
➢ 投资是指公司投放资金，以期在未来获取收益的经济 行为。
股利分配管理
➢ 股利分配管理是指有关公司净利润如何进行分配方面 的决策工作，包括公司选择何种股利分配政策、公司 是否分配股利、分配多少股利等内容。
1.3公司理财的主要内容
以上三个方面的公司理财管理，不是孤立存在的， 而是相互联系在一起，共同通过影响公司的风险、 成本和收益来最终影响公司价值的实现。筹资管 理是投资管理的基础，公司如果筹集不到资金， 就无法进行投资和生产经营，就不会获得用来向 投资者分配的净利润；投资管理是筹资管理的目 的和方向，如果筹集到的资金不去进行投资，筹 资管理就无任何意义；股利分配管理影响着筹资 管理，如果公司的股利分配政策不当，将直接导 致进一步筹资的困难
公司理财-第一章 现代公司制 (《公司理财》PPT课件)
现金流量分析： 公司财务核心和企业价值所在
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论 第一章现代公司制度 公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业： 优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税 缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企 业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转： 保障账面现金流充足、制定未来资 金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力 股票市场融资要求公司良好的成长 能力发展前景；债券市场信贷市场 要求具备稳定的收入，庞大的规模 以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策 未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节 公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论 詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自 己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提 高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。 监督成本：约束代理人过度消费、自我放松； 守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）； 剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司 证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发 战略投资：收购其他企业、进入新领域
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论 第一章现代公司制度 公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业： 优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税 缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企 业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转： 保障账面现金流充足、制定未来资 金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力 股票市场融资要求公司良好的成长 能力发展前景；债券市场信贷市场 要求具备稳定的收入，庞大的规模 以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策 未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节 公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论 詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自 己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提 高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。 监督成本：约束代理人过度消费、自我放松； 守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）； 剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司 证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发 战略投资：收购其他企业、进入新领域
公司理财课程课程讲解第1章课件
损益表
• 损益表又称利润表，用来反映企业在一个时期 内（通常为1年、1季或1月，称为会计期间）的 经营成果，或所有者权益的变化。当这种变化 为正时，称之为净利润，为负时，称之为净亏 损。这个变化即企业的收入和费用之间的差额。
• 收入是在会计期间内使所有者权益账面价值增 加的交易，费用是在会计期间内使所有者权益 账面价值减少的交易。
1996 年 1997 年
12 月 31 日 12 月 31 日
100
110 短期借款
200
220
营运资本
需求 WCR
300
330 长期负债
300
330
固定资产
净值
600
660 股东权益
500
550
总计
1 000 1 100 总计
1 000 1 100
营运资本需求=应收帐款+存货-应付帐款
公司理财课程课程讲解第1章
公司理财课程课程讲解第1章
现代公司的特征和基本组织形式
• 企业的基本组织结构
• 独资企业 • 合伙制企业 • 公司
• 世界上的大型企业一般都是公司。
公司理财课程课程讲解第1章
现代企业的重要特征：两权分离
• 所有者将经营权交给其他人的理由
• 职业经理可能具有运营公司的更高的能力 • 为了获得企业规模方面的效率 • 在不确定的经济环境中，所有者希望通过投资多个企业来分散风险。 • 分离式的结构可以降低获得信息的成本。 • 因为存在“学习曲线”或“going concern”效应。
• 所有权和管理权分离造成的负面影响
• 所有者和管理者之间的利益冲突。
公司理财课程课程讲解第1章
HL公司
• 创立于1996年12月31日，创始资本1000美元，债务 资本500美元，权益资本500美元，负债与权益比率 为1。
公司理财 PPT课件
2.2.3 时间和成本
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
公司理财 (《公司理财》PPT课件
第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：
公司理财1(ppt 171)
第1章 总论
1.1公司理财的历史与现状 1.2公司理财的目标 1.3公司理财的内容 1.4公司理财的原则 1.5公司理财的环境
1.1 公司理财的历史与现状
1.1.1理财学的三大分支 1.1.2 公司理财学的发展
1.1.1理财学的三大分支
1．宏观财务学（Macro-Finance） 2．投资学（Investment） 3．公司理财学（Corporate Finance）
股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利 益，其常用方式是：第一，股东不经债权人的同意， 投资于比债权人预期风险要高的新项目。第二，股东 为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管 理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权 人蒙受损失
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护， 通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性 条款,第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一 步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
4.净增效益原则 ：净增效益原则的应用领域之 一是差额分析法 ，净增效益原则的另一个应用 是沉没成本概念。
3财务交易原则
1.风险—报酬权衡原则 2.投资分散化原则 3.资本市场有效原则 ：资本市场有效原则要求 理财时重视市场对企业的估价 ，理财时慎重使 用金融工具。 4.货币时间价值原则 ：货币时间价值原则的首 要应用是现值（the present value）概念，另 一个重要应用是“早收晚付”观念。
1.折旧（depreciation）是现金的 一种来源 .
2.长期循环和短期循环的联系
2.现金流转不平衡
1）影响企业现金流转的内部原因
（1）盈利企业的现金流转:盈利企业也可能由于抽出过多现金而发 生临时流转困难。不过，盈利企业如果不进行大规模扩充，通常不 会发生财务困难。 （2）亏损企业的现金流转:
1.1公司理财的历史与现状 1.2公司理财的目标 1.3公司理财的内容 1.4公司理财的原则 1.5公司理财的环境
1.1 公司理财的历史与现状
1.1.1理财学的三大分支 1.1.2 公司理财学的发展
1.1.1理财学的三大分支
1．宏观财务学（Macro-Finance） 2．投资学（Investment） 3．公司理财学（Corporate Finance）
股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利 益，其常用方式是：第一，股东不经债权人的同意， 投资于比债权人预期风险要高的新项目。第二，股东 为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管 理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权 人蒙受损失
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护， 通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性 条款,第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一 步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
4.净增效益原则 ：净增效益原则的应用领域之 一是差额分析法 ，净增效益原则的另一个应用 是沉没成本概念。
3财务交易原则
1.风险—报酬权衡原则 2.投资分散化原则 3.资本市场有效原则 ：资本市场有效原则要求 理财时重视市场对企业的估价 ，理财时慎重使 用金融工具。 4.货币时间价值原则 ：货币时间价值原则的首 要应用是现值（the present value）概念，另 一个重要应用是“早收晚付”观念。
1.折旧（depreciation）是现金的 一种来源 .
2.长期循环和短期循环的联系
2.现金流转不平衡
1）影响企业现金流转的内部原因
（1）盈利企业的现金流转:盈利企业也可能由于抽出过多现金而发 生临时流转困难。不过，盈利企业如果不进行大规模扩充，通常不 会发生财务困难。 （2）亏损企业的现金流转:
《公司理财总论》幻灯片PPT
财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的目的，是 评价企业财务活动是否合理的标准。
16
（二）财务管理目标 根据现代公司理财理论和实践，财务管 理目标主要有以下几种观点。 1．利润最大化 2．权益资本净利率或每股盈余最大化（利润 率最大化） 3．企业价值最大化或股东财富最大化
17
1．利润最大化
利 润理 最 大 化缺
13
7．企业内部各个 典型活动 单位之间的关系
性
企业内部存在的各个 单位在生产经营过程中 相互提供产品和劳务， 并存在内部结算。
质
企业内部 各个单位 之间的利 益关系
14
第二节 财务管理的目标
1.3.1 企业目标（生存.发展.获利） 1.3.2 企业财务管理目标
利润额 最大化
企业 目标
企业财 务目标
提 示
典型活动
1）投资者向企业 投入资金（要按 照合同、协议、 章程的约定履行 出资义务）
2）企业向其投资 者支付报酬
1）投资者主要包括国家、法人和个人 2）投资者依法享有对企业的控制权、
利润分配权、净资产分配权
3）投资也要承担相应的法律责任
受资者与投 资者的关系
7
2、企业与债权人 之间的财务关系
3
2．企业投资引起的财务活动
• 特点：使筹措到的资金物尽其用，谋求最大的经 济效益。
• 活动内容：1）广义的投资
•
a)内部使用资金的过程
•
b）对外投放资金的过程
•
2）狭义的投资——对外投资
• 需要解决的关键问题：1）考虑投资规模
• 2）确定合理的投资结构（要通过投资方向和投资 方式的选择来实现）
• 管理目标：提高投资效益，降低投资风险。
16
（二）财务管理目标 根据现代公司理财理论和实践，财务管 理目标主要有以下几种观点。 1．利润最大化 2．权益资本净利率或每股盈余最大化（利润 率最大化） 3．企业价值最大化或股东财富最大化
17
1．利润最大化
利 润理 最 大 化缺
13
7．企业内部各个 典型活动 单位之间的关系
性
企业内部存在的各个 单位在生产经营过程中 相互提供产品和劳务， 并存在内部结算。
质
企业内部 各个单位 之间的利 益关系
14
第二节 财务管理的目标
1.3.1 企业目标（生存.发展.获利） 1.3.2 企业财务管理目标
利润额 最大化
企业 目标
企业财 务目标
提 示
典型活动
1）投资者向企业 投入资金（要按 照合同、协议、 章程的约定履行 出资义务）
2）企业向其投资 者支付报酬
1）投资者主要包括国家、法人和个人 2）投资者依法享有对企业的控制权、
利润分配权、净资产分配权
3）投资也要承担相应的法律责任
受资者与投 资者的关系
7
2、企业与债权人 之间的财务关系
3
2．企业投资引起的财务活动
• 特点：使筹措到的资金物尽其用，谋求最大的经 济效益。
• 活动内容：1）广义的投资
•
a)内部使用资金的过程
•
b）对外投放资金的过程
•
2）狭义的投资——对外投资
• 需要解决的关键问题：1）考虑投资规模
• 2）确定合理的投资结构（要通过投资方向和投资 方式的选择来实现）
• 管理目标：提高投资效益，降低投资风险。
第一章 公司理财概述 《公司理财》PPT课件
• 我国社会经济发 展迟缓,并长期 处于落后状态, 始终未形成独立 的理财工作和理 财学科。
中华人民共和国成 立至改革开放的是计 划经济,并根据 计划经济的特点 建立了集中计划 管理和统收统支 的理财管理体制。
• 国家十分重视经 济工作,对理财 管理体制实施了 一系列的改革, 公司理财的自主 权逐渐得到加强。
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
1)西方理财的发展
第三阶段
第二阶段
第一阶段
19世纪末 至20世纪 初
20世纪初( 第一次世界 大战)至20 世纪50年代
20世纪50 年代后期至 20世纪末
第四阶段
20世纪末 至今
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
2)我国理财的发展
新中国成立以前
• 要求公司不能不顾风险地追求最大收益,而应使风险和收益 适当均衡,并采取措施分散风险,趋利避害,在此前提下提高 利润率,争取最大收益
总体平衡原则
• 要求公司既要提高公司的营运能力和盈利程度,又要保持良 好的支付和偿债能力
依法理财原则 权责利结合原则
• 要求公司遵守国家的法律、法规、准则和有关制度的规定, 自觉接受国家有关部门的检查和监督
• 要求公司对内部各个部门、各个岗位,明确经济责任、赋予 相应权力、给予适当经济利益,协调好各个部门的分配关系 ,做到权责利有机结合
1.4 理财的环境
➢ 含义：理财的环境是指对公司理财产生影响作用的公 司内外部条件。
1.4.1 理财的经济环境
➢ 含义：经济环境是指影响公司理财的各种经济因素。 ➢ 包括：
1.4.3 理财的金融环境
➢ 含义：金融环境是指影响公司理财的各项金融政策。 ➢ 包括：
公司理财1170页PPT
狭义 收购资产 广义 (广义兼并)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
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1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、 西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同 年，巨人实现销售额3亿元，利税4600万元，成为中 国极具实力的计算机企业。
巨人集团的兴衰史
由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到 重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产 业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。 在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团 毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏 图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔 高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2 月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说， 单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想 法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大 厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷 款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。
不同影响？ 成本小，风险大
2筹资活动
股权筹资
成本大，风险小
选A项目还是 B项目？
1投资活动
项目的可行性评价 净现值最大化
3营运资金
现金、存货、应收账款 等流动资产的管理
流动资产—流动负债
4股利分配活动
高股利政策还是低 股利政策？
公司资产负债表模型
流动资产
固定资产 1.有形固定资产 2.无形固定资产
净营运资金
流动负债
长期负债
所有者权益 （股东权益）
巨人集团的失败
巨人集团的兴衰史
1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的 史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大 学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的 4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的 方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排 版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银 行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由 此起步。
巨人集团的兴衰史
1996年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将 生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份， 全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生 物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到 了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现， 但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团 在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内 签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履 约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当 1996年底 大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了 导致巨人集团财务危机的导火线。巨人集团终因财务状况不良而陷 入了破产的危机之中。
公司财务管理案例评析。汤谷良主编，北京大学 出版社，2010年1月第二次印刷。
第一章 导论
第一节 财务管理的内涵 第二节 企业的组织形式 第三节 财务管理的目标 第四节 财务管理的环境
第一节 公司财务管理的内涵
一、什么是财务管理 如果你想开办一家公司，你首先面临的问题是: 1、长期投资的项目是什么？厂房、机器、设备及科 研设施如何？ 2、长期资金如何取得，是寻找投资者还是借债？ 3、如何组织日常财务活动，如收款或付款等； 财务管理就是为了解决上述三个问题： 财务管理：对企业的资金进行规划和控制的一项管理 活动。
备选教材
Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe, Corporate Finance (7th Edition), 2007,方红星译，公司理财精要版（原 书第七版），北京：机械工业出版社。
财务管理基础(第13版)[美]詹姆斯.C. 范霍恩。 清华大学出版社。
公司理财课件-第一章概述
课程简介
财务管理包括投资决策、筹资决策和营运资 本决策等内容, 是关于资产配置、融资和资产管理 决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一 系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险 价值、财务分析、现金流量等。
课程强调原理与决策的关系，积极引导学生 思考企业财务怎样为企业价值的提高服务。
生产 副总经理
股东会 董事会 总经理
财务 副总经理
•财务部经理
投资管理 筹资管理 现金管理 信用管理 股利决策
营销副 总经理
会计部经理
信息处理
财务会计 成本会计 管理会计
财务管理与会计的区别
区别：财务管理侧重
会计侧重
分析与决策 计量与报告
联系：会计信息是财务管理的基础
二、财务活动
借债筹资
借债与股权 对企业的
二、合伙企业
是由两个或两个以上的合伙人共同出资形成 的。普通合伙企业（所有的合伙人都对企业的全 部债务承担无限责任）和有限合伙企业（有限合 伙人承担有限责任，其余承担无限责任）。
三、有限责任公司：
两个以上股东共同出资，每个股东以其认缴的出 资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债 务承担责任的企业组织形式。
四、股份有限公司：
是指全部注册资本由等额股份构成并通过发行股 票筹集资本的企业法人。股东以其所认购股份对公司 承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责 任。
与非公司制企业相比较，公司制企业 负有限责任， 更容易筹集资金，进行更大规模的生产。
公司制的缺陷
代理问题 委托——代理关系（出资人——管理者） 代理成本 监督、激励的重要性
巨人集团失败的财务分析
关键原因：资金 1、投资：不进行资本预算，不进行项目的可
行性分析 2、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有
把资金的保证落在实处 3、营运资金管理：长短期资金的配合错位
第二节 企业的组织形式
独资企业
合伙企业
公司制：有限责任 公司；股份有限公 司
一、独资企业
是个人所有的。业主对企业的资产拥司的终结。
巨人集团的兴衰史
由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到 重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产 业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。 在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团 毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏 图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔 高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2 月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说， 单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想 法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大 厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷 款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。
不同影响？ 成本小，风险大
2筹资活动
股权筹资
成本大，风险小
选A项目还是 B项目？
1投资活动
项目的可行性评价 净现值最大化
3营运资金
现金、存货、应收账款 等流动资产的管理
流动资产—流动负债
4股利分配活动
高股利政策还是低 股利政策？
公司资产负债表模型
流动资产
固定资产 1.有形固定资产 2.无形固定资产
净营运资金
流动负债
长期负债
所有者权益 （股东权益）
巨人集团的失败
巨人集团的兴衰史
1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的 史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大 学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的 4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的 方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排 版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银 行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由 此起步。
巨人集团的兴衰史
1996年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将 生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份， 全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生 物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到 了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现， 但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团 在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内 签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履 约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当 1996年底 大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了 导致巨人集团财务危机的导火线。巨人集团终因财务状况不良而陷 入了破产的危机之中。
公司财务管理案例评析。汤谷良主编，北京大学 出版社，2010年1月第二次印刷。
第一章 导论
第一节 财务管理的内涵 第二节 企业的组织形式 第三节 财务管理的目标 第四节 财务管理的环境
第一节 公司财务管理的内涵
一、什么是财务管理 如果你想开办一家公司，你首先面临的问题是: 1、长期投资的项目是什么？厂房、机器、设备及科 研设施如何？ 2、长期资金如何取得，是寻找投资者还是借债？ 3、如何组织日常财务活动，如收款或付款等； 财务管理就是为了解决上述三个问题： 财务管理：对企业的资金进行规划和控制的一项管理 活动。
备选教材
Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe, Corporate Finance (7th Edition), 2007,方红星译，公司理财精要版（原 书第七版），北京：机械工业出版社。
财务管理基础(第13版)[美]詹姆斯.C. 范霍恩。 清华大学出版社。
公司理财课件-第一章概述
课程简介
财务管理包括投资决策、筹资决策和营运资 本决策等内容, 是关于资产配置、融资和资产管理 决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一 系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险 价值、财务分析、现金流量等。
课程强调原理与决策的关系，积极引导学生 思考企业财务怎样为企业价值的提高服务。
生产 副总经理
股东会 董事会 总经理
财务 副总经理
•财务部经理
投资管理 筹资管理 现金管理 信用管理 股利决策
营销副 总经理
会计部经理
信息处理
财务会计 成本会计 管理会计
财务管理与会计的区别
区别：财务管理侧重
会计侧重
分析与决策 计量与报告
联系：会计信息是财务管理的基础
二、财务活动
借债筹资
借债与股权 对企业的
二、合伙企业
是由两个或两个以上的合伙人共同出资形成 的。普通合伙企业（所有的合伙人都对企业的全 部债务承担无限责任）和有限合伙企业（有限合 伙人承担有限责任，其余承担无限责任）。
三、有限责任公司：
两个以上股东共同出资，每个股东以其认缴的出 资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债 务承担责任的企业组织形式。
四、股份有限公司：
是指全部注册资本由等额股份构成并通过发行股 票筹集资本的企业法人。股东以其所认购股份对公司 承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责 任。
与非公司制企业相比较，公司制企业 负有限责任， 更容易筹集资金，进行更大规模的生产。
公司制的缺陷
代理问题 委托——代理关系（出资人——管理者） 代理成本 监督、激励的重要性
巨人集团失败的财务分析
关键原因：资金 1、投资：不进行资本预算，不进行项目的可
行性分析 2、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有
把资金的保证落在实处 3、营运资金管理：长短期资金的配合错位
第二节 企业的组织形式
独资企业
合伙企业
公司制：有限责任 公司；股份有限公 司
一、独资企业
是个人所有的。业主对企业的资产拥司的终结。