2017年口腔医疗行业分析报告

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正文目录

消费升级，口腔医疗正当时 (4)

连锁经营，民营口腔医疗的趋势 (9)

资本进场，口腔医疗盛宴开启 (16)

主要公司分析 (18)

通策医疗 (18)

图目录

图1：我国口腔执业（助理）医师数量稳步增长 (5)

图2：口腔执业（助理）医师主要分布在东部 (5)

图3：台湾牙医数与人均GDP的关系 (6)

图4：我国大陆人均GDP逼近1万美元大关 (6)

图5：种植牙示意图 (7)

图6：牙齿矫正示意图 (8)

图7：中国口腔医院总资产及增速 (8)

图8：中国口腔医院总收入及增速 (9)

图9：中国口腔医疗行业经营主体 (10)

图10：民营口腔专科医院数量不断增加 (10)

图11：口腔医疗诊所品牌的价值内涵 (11)

图12：2012年执业（助理）医师学历构成 (11)

图13：爱尔眼科收入及增速 (14)

图14：爱尔眼科归母净利润及增速 (14)

图15：爱尔眼科的毛利率和净利率 (14)

图16：爱尔眼科营业收入构成 (15)

图17：爱尔眼科分级连锁示意图 (16)

图18：爱尔眼科并购基金示意图 (16)

图19：口腔医疗公司的毛利率 (17)

图20：口腔医疗企业成立时间 (17)

图21：通策医疗收入及增速 (19)

图22：通策医疗归母净利润及增速 (19)

表目录

表1：各年龄层口腔疾病状况 (4)

表2：口腔医院的业务分类 (7)

表3：中国各级牙科分销代理商盈利状况 (12)

表4：2016年口腔医疗企业融资情况 (18)

消费升级，口腔医疗正当时

我国口腔患病率高达90%，就诊率仅10%，市场空间巨大。2008年卫生部组织的第三次全国口腔健康流行病学调查结果显示，我国口腔疾病高发病率低就诊率的现象突出。我国从未看过牙医的人超过60%，只有2%的人有定期进行口腔检查和清洁的习惯。而在美国64%的人每年至少做两次口腔检查。根据调查报告，我国5岁儿童组、12岁儿童组、35-44岁中年组、65-74岁老年组的龋齿患病率分别达66%、28.9%、88.1%和98.4%

表1：各年龄层口腔疾病状况

我国口腔执业（助理）医师人数稳步增长，但每百万人医师人数与发达国家相比差距较大。我国的口腔执业（助理）医师人数从2012年的11.62万人增加到2015年的15.36万人，复合增速为9.74%。但按2015年15.36万人计算，我国每百万人中牙医数量仅为100名左右。而日本、美国每百万人中有700名左右牙医，与发达国家相比，我国牙医数量还有很大的上升空间。同时我国的牙医主要集中在东部发达地区，一线城市中每百万人的牙医数量也远高于二三线城市。我们认为这是因为一线城市收入水平高于二三线城市，同时一线城市更早接受欧美发达国家的口腔医疗消费习惯。

图1：我国口腔执业（助理）医师数量稳步增长

图2：口腔执业（助理）医师主要分布在东部

我国人均GDP增长带动消费升级。随着人们生活水平的提高，基础需求不断得到满足，越来越多的人开始注重牙齿健康以及外观形象。根据台湾的经验，牙医人数与人均GDP呈正相关，说明收入水平越高，更多的人会选择洁牙、正畸等口腔医疗消费。近几年来我国大陆人均GDP快速增长，从2008年的2.41万元增长到2016年的5.40万元，已经逼近1万美元大关。随着收入水平的提高，大陆的口腔医疗消费正在逐步兴起。

图3：台湾牙医数与人均GDP的关系

图4：我国大陆人均GDP逼近1万美元大关

口腔医院提供的服务可以分为五大类：口腔修复科、口腔内科、正畸科、口腔外科和保健科。口腔修复科主要包括种植修复、烤瓷单冠修复、活动义齿修复。口腔内科包括补牙、根管治疗、牙周治疗等。正畸科包括传统矫正、自锁矫正和隐形矫正。口腔外科包括拔牙、牙龈成型术。口腔保健科包括普通洁牙和牙周SPA。

表2：口腔医院的业务分类

口腔医疗商业性、康复性、美容性集于一身。与内科、外科、妇科、儿科等纯医学行业不同，口腔医疗中后续的康复治疗占比非常高，如牙齿矫正，需要经常去牙科复诊，由医师手工调节金属托槽和钢丝的压力。口腔医疗与美容结合的也很紧密，如烤瓷牙、超声波洁牙等。而且口腔门诊所需的药品不多，医学设备不多，大部分操作也仅需要牙医一人即可完成，因此小型的商业化口腔门诊可以成立。口腔医疗的商业性、美容性、康复性成为其区别于其他临床医学的特点。

图5：种植牙示意图

图6：牙齿矫正示意图

消费升级带动口腔医疗消费兴起。口腔医院的总资产从2008年的59.96亿元增长到2015年的169.57亿元，复合增速达16.01%；总收入从2008年的35.96亿元增长到2015年的139.31亿元，符合增速达21.34%。根据HenrySchein的统计数据，我国2014年及2015年的正畸病例数量分别为145万例和163万例，而其中价格更贵，更美观方便的隐形正畸病例量分别为3.5万例和5.8万例，增幅为12%和66%。

图7：中国口腔医院总资产及增速

图8：中国口腔医院总收入及增速

连锁经营，民营口腔医疗的趋势

政策推动，民营口腔医院已占半壁江山。随着医改的推进，民营资本进入医疗领域的限制逐步放开。口腔医疗因为商业性、美容性、康复性的特点，民营口腔门诊发展迅速。目前在我国口腔医疗经营机构分为公立口腔医疗机构和民营口腔医疗机构，其中公立机构包括综合性医院的口腔科和公立口腔专科医院；民营口腔医院包括连锁口腔医院和个体口腔诊所。近几年公立口腔专科医院数量保持平稳，但是民营口腔专科医院数量持续增加，从2008年的109所增加到2015年的332所，在数量上已经超过了公立口腔专科医院数量。此外还有很多小型的民营口腔门诊，据不完全统计有6万个以上。随着1日新版《医师执业注册管理办法》的实施，中国执业医师将可以申请异地执业，同时放宽了医疗机构申请人条件，在职医务人员可办医疗机构，医师的流动性进一步增强。