国内外二板市场的比较研究
建立我国二板市场问题研究
建立我国二板市场问题研究随着我国经济的不断发展，资本市场也在不断完善和发展。
作为我国资本市场的一部分，二板市场在近年来的发展中逐渐引起了广泛关注。
作为国家重要的中小企业融资平台，二板市场在推动经济发展、提高中小企业融资能力以及促进经济结构调整等方面具有十分重要的意义。
本文将就二板市场所面临的问题进行研究，并提出相应的对策建议。
一、二板市场面临的问题1.市场流动性不足二板市场的流动性一直是其发展的主要瓶颈之一。
由于二板市场股票总量相对较小，尤其是外部投资者较少，导致市场交易活跃度较低，流动性也相应受到影响。
此外，二板市场的信息披露机制不够完善，往往导致股票价值难以准确评估，影响了投资者在二板市场的信心。
2.投资者结构不合理二板市场的投资者结构也是其面临的问题之一。
目前，二板市场个人投资者占据了相当大的比重，但由于这部分投资者在投资理念和投资能力等方面存在不足，可能会对市场稳定性造成一定的影响。
3.培育上市公司的难度较大二板市场的股票上市公司主要来自于中小企业。
然而，中小企业在市场运作和增长过程中所面临的各种困难，导致二板市场上市企业数量相对较少，且企业的资本实力、管理经验和市场知名度等方面也存在一定不足，导致市场规模和活跃度受到一定的限制。
4.市场监管体制建设不到位二板市场上市企业的资本实力、治理水平、信息披露等方面存在的差异较大，导致证券监管机构工作难度较大。
此外，证券监管相关法规不够完善，市场衍生出一些违规行为也有一定的风险，这都需要证券监管机构进行加强。
二、加强二板市场发展的对策建议1.推动市场流动性和透明度提高加强二板市场的市场流动性和信息披露，应该是加强二板市场发展的关键措施之一。
可以通过增加市场投资者数量，引入外部投资者和增加市场交易活跃度等方式，增强市场流动性；同时，加强二板市场信息披露，完善信息披露机制，向市场投资者传达真实、准确、全面的信息，增加市场透明度。
2.优化投资者结构在引入外部投资者和增加市场活跃度的同时，应该加强投资者的教育和培训，提高外部投资者的投资理念和投资能力，优化投资者结构，提高市场的稳定性。
海外二板市场的发展新态势及中国的艰难选择
海外二板市场的发展新态势及中国的艰难选择2003年以来，海外多家二板市场的指数纷纷上扬，其中美国纳斯达克、日本佳斯达克、韩国高斯达克和香港创业板上半年的指数(以6月30日计)分别较2002年末涨了21.51％、33.39％、12.15％和18.1％，是自2000年3月暴跌以来出现的最大幅度的反弹。
与此同时，中国国内媒体和有关经济学家又出来呼吁中国二板市场应尽快开放，原来反对中国二板市场的观点也变为积极推动开辟中国的二板市场，使中国开设二板市场形成了山雨欲来风满楼的局面。
然而，经过研究，我们认为，由于中国证券A股市场股本结构分裂、没有做空机制、人民币不能自由兑换等问题造成股价虚高，加上监管能力薄弱，仍然不具备开设二板市场的条件，如果鲁莽硬开二板市场，不仅会事实上鼓励一些良莠不分的空壳企业来圈钱套现，而且会将主板A股市场股价以休克方式拖下去，造成国家与投资者个人的重大损失，故风险极大。
在舆论明显“一边倒”情况下，尤其要保持清醒的头脑，正确认识与预测此时开放二板市场将对中国带来的灾难性后果。
一、近期海外二板市场的发展态势较好，但仍充满变数近半年来，海外二板市场指数的上扬使得一些人对二板市场的发展前景充满乐观；但是，经过仔细分析，我们认为海外二板市场的最新动态虽然有所好转，但仍然充满变数。
1.全球二板市场概况至2002年底，全球主要创业板市场有36家，其中美洲4家，欧洲中东地区19家，亚洲太平洋区13家；其中，与主板共享交易系统和管理人员的平行模式有32家，独立于主板的有4家。
经初步统计，自1997年到2002年，全球创业板市场上市公司从9438家增加到10691家，增长13.3％；市价总值从1.94万亿美元增加到2.24万亿美元，增长15.5％；交易金额从4.64万亿美元增加到7.75万亿美元，增长67％。
六年中，共有7929家中小企业到创业板市场进行IPO发行，累计筹资4472.3亿美元。
这期间，以2000年为界，全球创业板有过20世纪90年代后期的繁荣高涨和21世纪前3年的下挫调整，这使创业板的各项指标除上市公司增长还算平稳外，都呈现一个倒“V”型。
我国二板市场的现状及其分析
我国二板市场的现状及其分析摘要：二板市场是相对于主板市场、主要为风险投资提供退出通道和以扶持中小型高术企业发展为使命的新型市场。
我国正在筹建的创业板市场，就是一个与主板市场在上市基准和运行机制方面都具有不同特点的二板市场。
为适应经济发展的需要而建立有层次多级别的市场体系，是我国证券市场未来发展的重要目标。
我国二板市场的设立，就是要在合理布局的基础上，建立以现有的上海、深圳证券交易所为主体，二板市场为补充的全国集中统一的多层次的市场体系，为有发展前景、有科技创新能力的新兴企业尤其是中小企业筹资融资提供服务。
二板市场的设立是客观的历史必然，反映了我国经济发展的进程，符合国际证券市场的发展规律。
关键词：创业板二板市场制度建设0 引言二板市场是相对于主板市场、主要为风险投资提供退出通道和以扶持中小型高术企业发展为使命的新型市场。
自从20世纪70年代美国的NASD新技AQ市场创立并取得成功以后，各主要市场经济国家都纷纷开始效法，具有不同称谓的二板市场在世界范围内相继创立并投入运营。
我国正在筹建的创业板市场，就是一个与主板市场在上市基准和运行机制方面都具有不同特点的二板市场。
二板市场的设立无疑将是中国证券市场发展史上最具有历史意义的事件之一。
为适应经济发展的需要而建立有层次多级别的市场体系，是我国证券市场未来发展的重要目标。
我国二板市场的设立，就是要在合理布局的基础上，建立以现有的上海、深圳证券交易所为主体，二板市场为补充的全国集中统一的多层次的市场体系，为有发展前景、有科技创新能力的新兴企业尤其是中小企业筹资融资提供服务。
从世界各国（地区）二板市场的纷纷推出和迅速发展来看，由于有利于促进高科技新产业的发展，有利于完善证券市场的市场体系，有利于推动国民经济的快速发展，二板市场已经成为了一些国家（地区）资本市场不可或缺的组成部分。
二板市场的设立是客观的历史必然，反映了我国经济发展的进程，符合国际证券市场的发展规律。
浅析我国二板市场特点及其发展方向
浅析二板市场的普遍特点及发展趋势摘要：我国二板市场的建立引起了全球各国的广泛关注。
本文通过简要分析全球各国二板市场普遍特点，让人们了解国际二板市场的性质、特点，并以此推断出国际二板市场的总体发展趋势。
关键词：二板市场特点趋势国际一、何为二板市场二板市场又名创业板市场，也有的国家叫自动报价市场、自动柜台交易市场、高科技板证券市场等，是专门为中小高新技术企业或快速成长的企业而设立的证券融资市场。
二板市场是相对于一板市场或主板市场而言的，是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新兴股票市场。
二板市场是一国资本市场的重要组成部分，和主板市场的根本区别在于其不同的上市标准，且上市对象多为具有潜在成长性的新兴中小企业，因此许多二板市场又称为小型公司市场或新兴公司市场。
二、二板市场共性特征纵观各国二板市场，尽管二板市场拥有自己不同的发展对象、成立有先后之分、名称各不相同，但他们具有很多共性特征，结合北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授的介绍，二板市场都有如下几点特征：（一）、面向年轻的高成长与高技术企业。
所有二板市场的主要上市对象都是创新型中小企业，特别是高新技术企业。
（二）、上市条件宽松。
大多数二板市场对上市公司的规模、盈利都不作较高的要求。
二板市场是一个前瞻性的市场，主板市场是从历史的角度看问题，要求企业要有几年盈利，要有盈利的不平、目标，符合这些条件才能上市。
而二板市场对企业的盈利基本上没有更高的要求。
香港就只要求有活跃的营业记录，比如说两年的营业记录就可以，过去的表现不是融资的决定性因素，关键是公司是否有发展前景和成长空间，企业以后会怎么样，是否有较好的战略计划和明确的主题概念，市场认同的也是公司有独特的概念和高成长性。
（三）、二板市场是一个相对独立的市场，不是主板市场的第二个层次。
相当多国家的二板市场是与主板市场相对独立的一个市场，从上市规则等各方面讲都是相对独立的，是一个针对性很强的市场，主要是吸纳那些能够提供新产品、新服务的，或者是公司的运行有创意或有增长潜力的公司，其中相当多的是高新技术产业公司。
全球二板市场的发展状况研究及中国的选择的开题报告
全球二板市场的发展状况研究及中国的选择的开题报告一、研究背景和意义全球范围内，股票市场的发展日益成熟，其中一级市场是企业进行股权融资的主要场所，但是在部分企业初始阶段，由于其规模、发展阶段等原因，没有资格进入一级市场进行融资。
因此，二级市场应运而生。
随着初创企业数量的增长和企业需求的变化，二级市场越来越受到市场的重视和青睐。
全球二级市场较为发达的国家如美国、日本和欧洲等，其二级市场的规模和交易量都非常大，并且在保持市场流动性的同时，为初创企业提供了持续的融资渠道。
相比之下，中国的创业板市场虽然已经发展了多年，但市场规模和交易量仍存在较大差距。
因此，发展全球二级市场对于中国未来的经济发展和企业融资有着巨大的意义。
本文旨在探讨全球二级市场的发展状况，包括市场规模、特点、优势、不足等方面，并结合中国的情况，分析中国二级市场发展的现状和面临的困难、选择。
最后，提出合理的建议和措施，以促进中国二级市场的发展。
二、研究内容和方法文章主要分为三个部分：第一部分为文献综述和理论分析，在全面了解全球二级市场的基础上深入探讨二级市场的特点、意义，以及其与一级市场的联系和区别等问题；第二部分为实证研究，结合各国的发展情况和案例，分析全球二级市场的优劣和发展趋势；第三部分为对中国二级市场的分析和展望，探讨中国二级市场的现状和发展面临的困难，并提出相应的对策和建议。
文章将采用文献资料法、案例研究法、统计分析法等方法进行研究，数据来源包括相关文献、政策法规和金融机构年报等。
三、预期成果通过对全球和中国二级市场的研究，本文预期得出以下成果：1、揭示全球二级市场的发展特点和趋势，为中国创业板市场的发展提供借鉴和参考。
2、分析中国二级市场发展的现状和存在的问题，提出相应的对策和建议，促进中国二级市场的发展。
3、对于改善企业融资环境、推动经济转型升级等具有现实意义，对全社会有一定启示作用。
四、论文结构安排文章的具体结构安排如下：第一章绪论1.1 研究背景及意义1.2 研究内容和方法1.3 预期成果第二章全球二级市场的发展状况2.1 二级市场的分类和特征2.2 全球二级市场的发展现状和趋势2.3 全球二级市场的优势和不足第三章中国二级市场的现状与发展3.1 中国二级市场的历史和发展3.2 中国二级市场的现状3.3 中国二级市场面临的困难和挑战第四章中国二级市场的对策和建议4.1 改进二级市场的市场制度4.2 加强监管建设和风险控制4.3 加强市场营销和推广第五章结论5.1 研究总结5.2 研究不足和展望参考文献。
世界二板市场发展与中国的选择
世界二板市场发展与中国的选择（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）二板市场不是一个简单的市场问题,而是一个技术与资本结合的机制问题,也是关系国民经济快速发展的重大战略问题。
建立二板市场,应该全面了解、借鉴和吸取世界各国的经验教训。
在规范主板市场发展,加强主板市场监管的同时,应积极创造条件,适时建立二板市场,为我国高新技术中小企业筹资提供有效渠道,促进高新技术产业健康快速发展。
一、什么是二板市场二板市场(ＳｅｃｏｎｄＢｏａｒｄ)是与主板市场(ＭａｉｎＢｏａｒｄ,或称第一板市场)相对应的概念,是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的资本市场。
在二板市场上挂牌上市的公司多为具有潜在成长性的新兴中小型企业,其上市条件较主板市场比较宽松,例如,没有以往盈利记录的要求。
因此,投资二板市场有着相对主板市场而言更大的风险,但由于在其上市的企业具备很高的成长潜力,也可能获得更高的投资收益。
一般来说,二板市场是为了满足中小企业,主要是新兴的高科技企业的融资需要而产生的。
高科技产业是知识经济的第一支柱,它决定一国未来的国际竞争能力。
中小企业发展对活跃经济、创造更多就业机会有重大意义。
但高科技企业在发展初期,面临着技术、市场、管理等诸多方面的不确定性,又无资产可以抵押,风险极大,难以从传统的融资渠道———银行和资本市场取得资金。
如果仅靠自我积累发展,一是速度慢,二是不容易成气候,发挥不了其应有的作用。
因此,广大高科技中小企业迫切需要新的融资途径。
从资本市场的发展经验看,当高科技企业在主板市场上的融资受阻后,市场组织能够不断地完善自己,它通过推出特别的板块市场或二板市场,利用特殊的评估方法(如亏损的高科技企业可按其将来的现金收入折现估价,无形资产可以在评估中占据很高价值),不断吸引投资银行来推荐、保荐高科技企业和有前途的中小企业,并为它们撰写调研报告,这样,投资的风险越来越容易为市场所吸收和消化,高科技中小企业进入股权融资就变得相对容易。
对二板市场的再认识
对二板市场的再认识二板市场是指境内企业股份转让系统（简称NEEQ）所提供的股票交易平台，是我国股票市场的一个分支机构。
近年来，随着国内市场化经济的发展和企业数量的不断扩大，二板市场逐渐成为引领市场发展的重要力量，同时也存在着一些问题。
本文将对二板市场进行分析和探讨，以期更好地认识这个市场。
一、二板市场的背景作为中国股票市场的一个分支领域，二板市场的建立与发展与我国经济发展的历程密切相关。
十年的磨砺，中国证券市场经历了从无到有、从小到大的历程，在市场化改革的推动下，股票市场逐步体现出了高效、规范的特点。
在此过程中，我国的环境和经济结构也发生了深刻的变化，经济转型和市场化改革使得我国的中小企业蓬勃发展，二板市场应运而生。
我国的股票市场按照市场规模和发展历程可分为主板市场、中小板市场和创业板市场等几个板块。
与主板市场和创业板市场不同的是，二板市场所涉及的股票规模相对较小，公司数量也有限。
作为一个新兴的市场，二板市场的发展情况一直备受关注，同时也备受争议。
目前，NEEQ股票交易系统已有10000余家企业入驻，市值总额超过3000亿元，各种股票类型也不断增多，如普通股、优先股、新三板债等。
作为一种全新的市场，二板市场的发展还面临着许多问题。
二、二板市场的特点与主板市场和创业板市场不同，二板市场具有自身特有的特点。
首先，二板市场的公司具有一定规模和发展潜力，但相对于主板市场来说，公司数量较少，股票规模较小。
其次，二板市场的公司更适合于投资价值评估与价值投资，而不是短期、高风险投机行为。
这是因为二板市场具有较强的价值投资属性，相较于主板和创业板，二板市场企业普遍缺乏成熟的成长性，同时具有较强的现金支付能力，具备较高的投资价值。
另外，二板市场的流通性较差，股票交易需要经过较为复杂的流程和程序，股票买卖的成本较高。
三、二板市场存在的问题尽管二板市场存在着一些优势和潜力，但在二板市场实践中还存在着许多问题，尤其是监管问题。
2023年PCB双面板行业市场发展现状
2023年PCB双面板行业市场发展现状PCB（Printed Circuit Board）是一种印刷电路板，广泛应用于电子设备的制造和组装中。
随着科技的发展，PCB板越来越多地被用于各种领域，如手机、电脑、汽车等，因此PCB双面板行业市场需求也越来越大。
一、市场发展现状据统计，全球PCB市场总规模2019年达到了$58.4亿美元，预计到2025年将增长至$79.5亿美元。
目前，美国、德国、日本以及中国是PCB行业市场需求最大的国家，其中中国占据了全球市场的一半以上。
就PCB板的类型来说，双面板是PCB市场中最常见的一种类型，其市场规模也最大。
目前，国内PCB行业大部分企业仍然以生产双面板为主，而且大多数企业都经历了从传统工艺向先进工艺的转型。
二、市场需求趋势1. 高频率和高速度随着5G技术的应用，PCB双面板对高频率和高速度的需求越来越高。
完美的高速PCB设计需要考虑电磁兼容性（EMC）和高频信号完整性（SI），同时在信号传输、耐电压和可靠性方面有较高的要求。
2. 超薄型设计消费者对超薄型设备的需求越来越高，PCB双面板也需要跟随这一趋势进行改进。
当前，PCB板的厚度已经趋向于薄型化，未来的PCB双面板需要满足更高的薄度和轻量化要求。
3. 多层设计在PCB板的设计过程中，多层设计可以扩大电路板的功能和容量，同时也可以减少电磁干扰。
未来，PCB双面板的设计将更加趋向于多层设计，以满足更复杂的电路需求。
4. 智能化随着智能物联网的发展，消费者对智能化产品的需求也在不断增加。
未来的PCB双面板需要支持各种智能化技术，如蓝牙、Wi-Fi和NFC等。
三、行业面临的挑战1. 竞争激烈目前，PCB行业竞争激烈，国内外PCB制造商都在积极扩大自己的业务，竞争加剧。
另外，国内PCB双面板行业中，中小企业数量众多，技术水平参差不齐，导致了市场价格战激烈。
2. 环保要求高PCB双面板加工过程中会产生大量的废水、废气和废渣，对环境造成一定的污染。
中外创业板市场的对比分析
中外创业板市场的对比分析摘要：我国的创业板市场经过十年的酝酿后成立，至此已经走过了四年的春秋。
在此背景下，本文通过对海外的主要创业板市场与中国创业板市场在运作模式、上市标准、市场监管三个方面进行的对比分析，借鉴其成功的经验旨在为我国的创业板市场的健康发展提供建议，包括培育多元化的市场、确立适宜的上市标准、加强市场监管、完善退市制度等。
关键词：创业板市场；运作模式；上市标准；市场监管引言一、海外主要创业板二、创业板市场运作模式的对比分析创业板市场的运作模式一般分为两种：附属运作模式与独立运作模式。
附属运作模式是指创业板市场由证券交易所设立，其运行是与主板市场平行的，两者之间没有高低之分，对在其上市的公司而言，无须在达到一定程度后由创业板市场转向主板市场。
在某些层面上，主板市场和创业板市场有许多共同的地方。
主板市场和创业板市场最大的不同之处在于相互的市场定位不同，主板市场注重公司的规模、经营历史、财务报表等，而后者注重公司的发展前景、成长潜力。
市场定位的不同直接导致了上市标准的不同，如注册资本等等。
比较典型的是英国AIM和市场香港联交所的创业板市场，两者都属于一所两板平行式运作模式。
独立运作模式即创业板市场与主板市场分别独立运作，创业板市场拥有独立的组织管理、交易、监管系统与规则，上市门槛较低，主要面向规模小、运作时间短但具有高成长性的新兴中小型企业，但也不排除成熟的大型企业。
这种区分盘活了中国经济，开放了市场，令一大批中小型企业看到了希望。
到目前为止有两个创业板市场的规模超越了主板市场，即美国纳斯达克市场和韩国科斯达克市场，这两个市场的运行也是分别独立的。
我国的创业板市场采用独立运作的模式，与主板市场在很多方面都有所不同：上市对象的选择、上市的标准、更严格的信息披露制度、直接退市制度等，在很大程度上丰富完善了中国的资本市场。
三、创业板市场上市标准的对比分析创业板市场发行上市的指标主要包括经营年限或设立年限、资本额、净有形资产、总资产、盈利记录、税前收入、营业收入、股票市值、总资产、股东结构或分布、公众流通股市值、发行价格、保荐人、做市商、独立董事等。
再论二板市场在我国的发展前景(1)
再论二板市场在我国的发展前景林毅夫李永军北京大学中国经济研究中心100871 No.C2001011 2001年11月30日再论二板市场在我国的发展前景林毅夫李永军北京大学中国经济研究中心100871简介：本文首先总结前一时期国内关于二板市场讨论中的各种观点，并对二板市场问题进行深入的理论分析，最后文章再一次探讨我国二板市场的前景问题。
文章认为，我国物质资本和人力资本都相对稀缺的资源禀赋特征使得我国现阶段不可能产生足够多能够在长期中持续、快速增长的高科技企业，因此我国二板市场缺乏合格的上市企业资源。
关于拟议中的我国二板市场的前景问题，我们曾经专门著文进行论述。
在“论二板市场在我国的发展前景”（参见林毅夫、苏剑（2000））一文中，我们指出，由于我国现阶段仍然处于资本相对稀缺、劳动力相对丰富的经济发展阶段，资本和知识双重密集的高科技型企业的发展并不符合我国资源禀赋的比较优势，因此一个主要以高科技型中小企业为服务对象的二板市场在短期内难以有所作为。
文章发表后，我们收到了一些反对意见1，同时，根据我们的观察，无论是学术界还是金融界都存在许多与我们的观点相左的意见，因此我们感到有必要对我们的观点进行更加深入的阐述。
另一方面，由于管理当局迟迟未能做出设立二板市场的正式决定，前一时期中关于二板市场问题的激烈争论也相对沉寂下来。
这正是我们总结各种观点并对他们进行深入分析的大好时机。
文章分为三个主要部分。
第一部分对前一时期讨论中的主要观点进行总结；第二部分则针对第一部分中的问题提出一个简单的理论分析框架；最后，第三部分再一次深入探讨我国二板市场的前景问题。
一、关于二板市场问题的主要观点为了总结前一时期国内各界对二板市场问题的讨论，我们首先将这些讨论大致划分为两个类别。
第一类讨论所关注的核心问题是我国建立二板市场的必要性和可行性，或者说二板市场的建立与我国经济发展的关系问题。
第二类讨论则集中探讨二板市场相关的制度建设问题，包括上市、监管到退市等市场制度的安排。
浅谈二板市场
浅谈二板市场一、“二板市场热”的背景自１９９８年７月２８日香港证监会和联交所委托北京标准咨询公司,在北京召开首次“大陆企业赴港二板市场融资上市询证会”以来,在不到两年的时间里,“二板”是被人们日渐熟识,２０００年４月的“世界经济论坛２０００年中国企业高峰会”和５月的“第三届中国北京高新技术产业国际周”,对境内外二板市场的关注和探讨,可以说达到了火爆的程度。
这些活动的背景有三:第一,民营、中小高科技企业迅速成为我国经济实现可持续增长的主要载体。
第二,民营、中小高科技企业成长急需建立新的融资机制,传统的商业银行融资要么在政策上难与民营、中小企业的发展配套,要么其安全性和短期性特征与高科技企业的高风险高收益特点不相适应。
第三,民营、中小高科技企业的融资机制有其特殊性。
一是来自风险基金的风险投资;二是来自投资银行的战略投资,但这两类投资均须以在实施投资前即能找到退出资金的出口为前提,投资后一俟时机成熟即可通过溢价转让股权的方式从这一出口退出。
能够满足股权式投资的进入和退出机制特点的只有资本市场,而二板市场又是惟一具备风险投资进退机制的资本市场。
因此,民营、中小高科技企业担负起我国经济未来发展重任的前提,就是建立一个能为其高速成长提供资金保证和制度保证的二板市场体系。
二、加快论证确立我国二板市场的组建模式由于进入二板市场的门槛低,因此成为培育新兴高科技企业的肥田沃土,以世界最大的二板市场———美国纳斯达克（ＮＡＳＤＡＱ）为例,美国８５%以上的高新技术上市公司都是这个市场培育的,它有先进的证券交易自动报价系统和投机性很强的做市商制度,为投资者提供最具想象空间的概念企业,正如朱?基１９９９年４月为纳斯达克提词所言“科技与金融的纽带,成功与运气的摇篮”。
高科技、高成长型企业成为各国二板市场争夺的对象。
不同国家和地区的证券市场之间存在竞争,同一国家不同证券市场之间也存在竞争。
香港联交所创业板已明确把大陆成长型企业当作争取对象,美国纳斯达克市场更是对中国的高科技公司宠爱有加,随之,加拿大二板市场来了,新加坡二板市场来了,连为欧洲统一而设立的欧洲股票自动报价系统ＥＡＳＤＡＱ也来了。
全球主要二板市场比较
据 兰
所Ａ Ｉ Ｍ市场上市 费用
是 国际金 融 中心 ， 集
的投 资基 金 。 另外 ，
要市场在欧洲 ，特别
能源的关注远远 高于
区。通 过 在 伦 敦挂 牌 可 以 募 集 资金 ，另一
１０ ０ ０吨 ，国 内 原 有 规 模 最 大 的 峨 嵋 半 导 体 厂 亦 不 过 １ ０吨 ；二 是 产 业 ０
阳 中硅 、新 光 硅 业 和 峨 嵋 半
改革 因素 的影响 ， 但
大 的 发展 ；而 香港 和
几乎处于停滞状态 ， 处 于停滞状态。 以上市公 司总赛
导 。相 信 首 先 实 现 量 产 的 洛
阳中硅最有可 能在 ２ ０ ０ ７年
懈 咖嵋 啦 ■
伦 敦上市公 司总规相
市 的 号角 。 辉的 成 功标 志 着 中 国硅 昱 片 行 业开 始 成 熟 ， 下 来 也 将会 有 两 接
对 全球 中国公 司已经 的 交易所 的二 板 市．
比 ， 要 涉 及 到三 个 主
司分布和换 手率 ， 从 小企业未来上市 的ｊ 以市值指标 来
到 三 家硅 片 企 业 实 现 海 内 外上 市 。 其
配 套 能 力 差 ， 副 产 品 无 法 综 合 利
２ ０ 年 ， 片 年 。 比较 下 游 的 Ｏ６ 硅 相 电池 和 组 件生 产 ， 片 生 产 技 术 要求 硅 和 投 资 规 模均 较 大 ，目前 下 游 电池 产
能 大 量 释 放 ， 上 游硅 片 的 需 求 大 大 对
市这个平 台，塑造企 国外市场。 ＡＭ市场作 为伦 Ｉ 业板市 场，目前 已经
维普资讯
国外主要创业板市场及其对我国创业板市场发展的启示东...
（一）多层次的股票市场构架。2006 年 2 月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次： “纳斯达克全球精选市场 ”、“纳斯达克全球市场 ”（即原来的“纳斯克达全国市场”）以及“纳 斯达克资本市场（即原来的纳斯达克小型股市场），进一步优化了市场结构，吸引不同层次 的企业上市。满足了不同企业和投资者的需要，多层次的市场结构也有效控制了投资的风险 ， 保护投资者的利益，有效吸引了投资者。
得全球融资额冠军，也使伦敦成为世界上最有活力、最受中小企业欢迎的全球金融中心。
从下图我们可以看到，相比其他创业板市场， AIM 市场在近三年的发展不断趋好，上
市公司数量不断增加。AIM 是伦敦证券交易所为较小的，正在成长中的公司开设的全球性
市场。它使这些企业能有机会得到欧洲最大和最有活力的市场伦敦市场的资金和流动性。 AIM 上市公司数目及情况
2005 2006 2007
1399 1634 1694
56618.5 94364.0 97561.0
2008-02
1683
93619.1
资料来源：http://www.londonstockexchanges AIM Market statistics 2008
AIM 市场融资额总体不断上升
4
1 8 ,0 0 0 .0 1 6 ,0 0 0 .0 1 4 ,0 0 0 .0 1 2 ,0 0 0 .0 1 0 ,0 0 0 .0
通过纳斯达克与英国 AIM 上市条件的比较分析可知，创业板市场由于自身的定位并吸 引上市资源往往放松最低硬性上市要求。但笔者认为相对其他海外市场，我国创业板市场应 将上市门槛略高于海外创业板，从下图我们可以看出美国的高科技企业主要在加速成长期、 稳定成长期和成熟期需要创业板市场，创业板市场并不是扶植小企业的慈善场所，而更多的 是企业成长过程的助推力。我国中小企业在设立初期，大多不太规范，因此可以借鉴海外经 验，适当提高创业板的进入门槛，和主板市场的差异性可以较小，以保证我国创业板设立初 期的平稳运行，增强投资者信心。
国内外二板市场的比较研究
泰国证交所在 1999 年 6 月设立
2000 年 4 月上市公司 132 家 ,市值 189 亿美 元
1994 年设立
至 2001 年 9 月 30 日 , 股票上柜公司为 323 家 ,总资本额 6877 亿元新台币 ,市值 8289 亿 元新台币 。公司债券为 113 只 ,可转换债券 47 只 ,政府债券 64 只 ,发行余额分别为 4936 亿 、518 亿 、17893 亿新台币 。
中图分类号 :F830. 91 文献标识码 :A
在经济全球化和信息化迅猛发展的新千年 ,时值我国加入 WTO ,快速实施现代化进程之际 ,面对以 科技创新为指导 ,以科技实力和创新能力决定兴衰的国际格局 ,特别是在二板之祖 - NASDAQ“感冒”, 指数大跌 ,香港创业板”伤风”,深圳创业板“难产”的复杂背景下 ,具体剖析各国二板市场并进行比较研 究 ,从中找到经验教训及启迪 ,对即早推出深圳创业板 ,加速我国高科技产业化和国际化进程 ,既有理论 价值又有实际意义 。
大 洋
澳大利亚
州 Ausdaq
1991 年推出
在 1995 年关闭
第 3 期 周乃敏 韦洪兴 :国内外二板市场的比较研究
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JASDAQ Mothers 日 本 “Q 板”市场 增长企业市场
新加坡 Sesdaq
马来西亚 亚 洲
韩国 Kosdaq
Mesdaq 吉隆坡 Klse
1996 年 6 月 16 日由 LSE 推出 1999 年 11 月由 LSE 推出
1996 年末上市公司 252 家 ,2000 年底 524 家 , 2000 年 7 月底上市公司 475 家 ,市值 148 亿 英镑 。 1999 年 12 月 31 日上市公司 196 家 ,2000 年 12 月 31 日 246 家
PCB双面板市场分析报告
PCB双面板市场分析报告1.引言1.1 概述PCB（Printed Circuit Board，印刷电路板）双面板作为电子元器件的重要载体，在电子行业具有广泛的应用前景。
本报告将对PCB双面板市场进行深入分析，包括市场概况、趋势分析以及竞争格局等方面，旨在为投资者和行业相关人士提供全面的市场信息和发展建议。
通过本报告的概述，读者将能够全面了解PCB双面板市场的发展现状和未来趋势，为相关决策提供参考依据。
1.2 文章结构文章结构包括引言、正文和结论三部分。
在引言部分，将会对文章的背景和目的进行概述，引出文章的主题。
在正文部分，将对PCB双面板市场的概况、趋势分析和竞争格局进行详细的分析和阐述。
在结论部分，将对PCB双面板市场的发展前景和投资建议进行总结和展望。
整篇文章将围绕PCB双面板市场进行深入的剖析和分析，旨在为读者提供详实、有价值的市场分析报告。
"1.3 目的"部分的内容是对即将进行的PCB双面板市场分析报告的目的进行说明。
目的是为了全面了解PCB双面板市场的现状和发展趋势，分析市场竞争格局，探讨市场发展前景，并提出相关的投资建议。
通过本报告的撰写，旨在为相关行业从业者、投资者和研究人员提供市场分析和决策参考，促进PCB双面板市场的健康发展和投资方向的明晰化。
1.4 总结本报告通过对PCB双面板市场的概况、趋势分析和竞争格局进行深入研究，为读者提供了全面的市场分析报告。
随着电子产品市场的不断发展和智能化趋势的日益增强，PCB双面板市场呈现出快速增长的态势。
在市场竞争激烈的情况下，企业需要加强技术创新和品牌建设，以提升竞争力和市场份额。
在未来，PCB双面板市场有望呈现出更加广阔的发展前景，但同时也需要投资者谨慎分析市场风险，制定科学的投资策略。
综上所述，本报告为PCB双面板市场的发展提供了有益的参考，希望能为读者提供实质性的帮助和指导。
2.正文2.1 PCB双面板市场概况PCB双面板是一种常见的电子元器件，广泛应用于电子产品中。
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成立于 1998 年 11 月
到 2000 年 8 月上市公司 287 家 ,市值 390 亿 林吉特
1988 年 11 月成立
到 98 年共 286 家上市公司 ,2000 年 9 月 1 日 达到 301 家
1996 年 7 月开始运作
1999 年底指数到 261. 37 点 ,交易额 62 万亿 韩元 ,市值 81 万亿韩元 ,上市公司 354 家
是 OTC 市场的后备市场
1999 年 11 月开始运作
开市半年上市公司 27 家 , 筹资 108. 3 亿港 元 ,2000 年 3 月 27 日创业板指数高达 1045 点 ,5 月 30 日降至 441 点 ,是全球第一家以 创业板命名
仍在筹备中
3 二板市场自身特点的比较分析
早在 80 年代 ,欧美相继出现小盘股市场 ,运行初期成效显著 。但随后又日趋恶化且陆续关闭 。如 英国“非上市股票市场”(1980 年由伦敦证交所成立) ,荷兰阿姆斯特丹“官方平行市场”(1982 年由阿姆 斯特丹交易所设立) ,法国“第二市场”(1983 年由法兰西证交所设立) 及美国“新兴企业市场”(1992 年由 AMEX 设立) 。然而它们的失败与 NASDAQ 的成功形成了鲜明的对照 ,我国应引以为鉴 。 3. 1 二板市场失败原因及教训 1) 交易机制不适应上市对象的要求 。失败的二板市场多是采用竞 价交易机制 ,使市场波动性和流动性问题突出 。2) 组织模式不适于市场的独立运作 ,它们多是“跳板市 场”“, 次级市场”。3) ”逆向选择”的存在 ,使优质公司上了主板 ,差的则滞留二板 ,致使二板萎缩 ,丑闻不 断而行情不佳 。4) 由于主 ,二板界限不清 ,使上市公司挤向主板且使小盘股市场低成本优势消失 。5) 小 盘股市场设立的目的是“短暂的过渡市场”,故随着上市公司向主板的转移 ,无活力的公司停在二板 ,这 种恶习削弱了高成长性公司的支撑能力 。6) 市场业务不明 ,大部分证券投于封闭基金 ,导致更低的周转 率 ,严重违背了二板市场的宗旨 。 3. 2 成功的 NASDAQ 及其启示 成立于 1971 年的美国 NASDAQ 市场以其新颖 ,高效和吸呐有竞争 优势的新兴企业而著称 ,在 90 年代为美国经济持续繁荣和新经济奇迹创造了功勋 ,是世界二板市场的 典范 。1) 独特的市场结构 ,与主板完全无关的市场模式和鲜明的层次性 ,使其具有良好的市场适应性 , 满足了不同种类 ,不同规模和不同阶段企业发展的需求 。2) 先进的电子交易系统 ,增加了市场交易的透 明度和快捷性 ,极大的提高了市场效率 。3) 宽松的上市条件 ,低廉的交易费用及做市商制度的实施 ,增
1999 年 11 月 29 日由温哥华证 定位于中小公司融资 ,到 200 年 6 月上市公
CanadianVentureExchange
交所和 Alberta 证交所合并成立 司 2300 多家
另类投资市场 AlternativInvestmentMarket
英 国
英国技术股市场
Tech Mark
首批上市公司 20 - 30 家目前仅 6 家
福冈证交所在 2000 年 5 月 11 日 成立
目前上市公司 3 家
名古屋证交所在 1999 年 10 月成 立
上市公司 5 家
1987 年 12 月 1 日正式启动
88 年 3 月与 Nasdaq 联网 ,2000 年 3 月交易量 6. 4 亿股 ,2000 年 6 月上市公司 84 家 ,市值 73. 8 亿美元 ,2000 年 12 月有 3 家境外公司 上市
出
由 7 家外国公司 ,累计融资 22. 65 亿欧元 。
荷兰新市场 (NAMX)
由阿姆斯特丹证交所在 1997 年 到 2000 年 6 月 30 日上市公司 27 家 , 市值
2 月 20 日推出
127 亿美元
德国新市场 Neuer Market
1997 年 9 月 30 日法兰克福证交 欧洲二板市场中最成功的市场 , 到 99 年 4
纵观国内外二板市场的发展 ,可将其自身特点概括为 :1. 它是高成长性企业的市场 ,注重企业的发 展前景 ,而不是企业现状和业绩 ,因此主要定位于高科技企业 。2. 它是市场化的市场 ,全部运作都体现 市场规律并按市场行为办事 。3. 它有较低的上市标准 ,但有高收益的特征 ,是具有熟悉投资理念的个人 投资者和机构投资者大显身手的市场 。4. 它是针对高风险而加大监管力度的市场 ,以保护投资者利益 。 5. 它是具有国际性的市场 ,不能从国别和地域来约束 ,日显统一化倾向 。6. 它没有固定交易场所 ,是典 型无交易大厅的市场 。其交易靠现代化信息系统来完成 。7. 它交易方式灵活 ,按净价基础确定交易价 格 ,交易间无佣金 ,交易额无数量起点和单位限制 。8. 交易的证券种类繁多 ,虽以未能在主板上市的证 券和定期返本付息的债券为主 ,但零散证券交易种类已呈上升趋势 。9. 它既有资本市场优化资源配置 , 促进产业升级的固有功能 ,又是专门扶持中小企业融资变现的平台 ,极大的推动了高科技产业和新经济 的发展 。10. 它是科技飞速发展与金融创新的产物 ,使之呈现九十年代中期以来的国际化大发展趋势 。
中图分类号 :F830. 91 文献标识码 :A
在经济全球化和信息化迅猛发展的新千年 ,时值我国加入 WTO ,快速实施现代化进程之际 ,面对以 科技创新为指导 ,以科技实力和创新能力决定兴衰的国际格局 ,特别是在二板之祖 - NASDAQ“感冒”, 指数大跌 ,香港创业板”伤风”,深圳创业板“难产”的复杂背景下 ,具体剖析各国二板市场并进行比较研 究 ,从中找到经验教训及启迪 ,对即早推出深圳创业板 ,加速我国高科技产业化和国际化进程 ,既有理论 价值又有实际意义 。
所成立
月 80 家上市公司 ,市值 400 多亿美元
75 欧
比利时新市场
洲
意大利米兰新市场
NUOVO Mercato
布鲁塞尔证交所在 1997 年 4 月 到 1999 年 12 月上市公司 58 家 ,市值 109 亿
成立
美元
由意大利米兰证交所 1997 年 8 到 2000 年 9 月 30 日上市公司 15 家 ,市值 98
科 研 管 理 2003 年
世界二板市场的发展历经三个阶段 :十九世纪至二十世纪五十年代的萌芽阶段 ,二十世纪六十年代 至九十年代的起步阶段 ,九十年代中期以后的迅速发展阶段 。自 1971 年美国首创二板市场 ———NAS2 DAQ 以来 ,其发展已由发达国家垄断 ,经新兴工业化国家和地区 ,并波及到发展中国家 ,形成了“全球新 兴市场热”。世界各二板市场的产生及发展状况归纳于表 1 ,从中凸现了二板市场发展的普遍性和区域 特征 :北美的创新与成熟性 ,欧洲发展的趋同性 ,亚洲的多样性 ,同时也展现了 NASDAQ 市场的国际效 应 ,其模式和触角已伸向了全世界 。
表 1 世界各二板市场发展状况
洲
二板市场
产生时间
发展现状
美
全美证券商协会自动报价系统 Nasdaq
1971 年成立
全球最大的股票电子交易市场 ,2000 年上市 公司 4734 家 ,交易量 4430 亿股 ,交易额 4430 亿美元
国
新兴企业市场
美
EmergingConpanyMarket
由 AMEX 在 1992 年设立
月设立
亿美元
欧洲 EURO. NM
1996 年 3 月 1 日由 5 个股票市场 到 1998 年底共 165 家上市公司 ,市值 369 亿
联合组成
美元
欧洲 Easdaq
1996 年 9 月 30 日成立
欧洲第一个为高成长性和高科技企业融资 的独立电子化股票市场 ,到 1999 年 12 月 24 日 ,共 56 家上市公司 ,市值 443 亿美元 ,公司 平均资本 11 亿欧元
瑞士新市场
瑞士证交所 1999 年设立
到 2000 年 3 月 12 日上市公司 8 家 ,市值 77 亿美元
阿姆斯特丹官方平行市场
1982 年 1 月 28 日由阿姆斯特丹 证交所推出
1993 年末关闭
法国第二市场
1983 年 2 月 1 日由法兰西证交 所推出
1989 年上市公司 300 家 ,1993 年关闭
收稿日期 :2002 - 11 - 20. 基金项目 :本论文得到国家自然科学基金 (79970102) 和教育部基金 (01JA630058) 的资助 。 作者简介 :周乃敏 (1944 - ) ,吉林大学管理学院教授 ,研究方向为风险投资和风险资本市场 。
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2 二板市场发展的比较分析
开始时上市公司 22 家 ,93 年底 22 家 ,94 年 35 家 ,95 年 5 月 11 日关闭
洲
加拿大交易网 加 CanadiaDealingNetwork
1991 年由多伦多证交所设立
1997 年底上市公司 110 家 ,高科技公司交易 占 91 - 97 年总交易额 90 %以上
பைடு நூலகம்
拿
大 加拿大风险交易所
大 洋
澳大利亚
州 Ausdaq
1991 年推出
在 1995 年关闭
第 3 期 周乃敏 韦洪兴 :国内外二板市场的比较研究
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JASDAQ Mothers 日 本 “Q 板”市场 增长企业市场
新加坡 Sesdaq
马来西亚 亚 洲
韩国 Kosdaq
Mesdaq 吉隆坡 Klse
第 24 卷 第 3 期 科 研 管 理 Vol . 24 ,No. 3 2003 年 3 月 Science Research Management May , 2003 文章编号 :1000 - 2995 (2003) 03 - 0137 - 008