CPA 财务管理练习

第3章 长期计划与财务预测 课堂练习1
•
某公司2010年度经营资产合计1994万元，经营负债合计250万元，实际销售额 为3000万元。预计2011年公司销售额将达到4000万元；预计销售利润率为 4.5%，由于可能需要的筹资数额较大，2011年公司不支付股利。计算：公司 2011年的资金需要量以及解决方式
课堂练习2
• 公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长
率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为 6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：（1）外部融资额。
• 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+33.33%）/33.33%*（1-30%）
=0.479
• 外部融资额=1000*0.479=479（万元）
课堂练习3
• 公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营
负债销售百分比为6.17%， 计划销售利润率为4.5%， 股利支付率为30%。 计算： ： （2）如果销售增长500万，则外部融资额为多少？
• 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%* （1+16.67%）/16.67%* （1-30%）
=0.3849 外部融资额=500*0.3849=192.45（万元） 课堂练习4
• 公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营
负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算： （3）如果销售增长5%，则外部融资额为多少？
• （1）外部融资额。 • 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+5%）/5%*（1-30%）=-0.0565 • 外部融资额=3000*5%*-0.0565=-8.475（万元）

课堂练习5
•
公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营 负债销售百分比为6.17%， 计划销售利润率为4.5%， 股利支付率为30%。 计算： ： （4）预计明年通货膨胀率为10%，则外部融资额为多少？
• 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.2585 • 外部融资额=3000*10%*0.2585=77.55（万元）
课后作业1
•
假设经营资产销售百分比是40%，经营负债销售百分比是20%，上年销售额为 5000万元， 预计今年销售额为7000万元， 收益留存率为40%， 销售净利率为10%， 可以动用的金融资产为100万元，计算预计今年的外部融资需求量。

课后作业2
• A公司是一家上市公司，该公司2011主要财务报表数据如下所示：（单位：万
元） 项目 销售收入 净利 股利 本年留存收益 2011实际 3200 160 48 112
项目 总资产 负债 股本 年末未分配利润 所有者权益
2011实际 4352 2000 1600 752 2352
• • •
假设公司资产均为经营性资产，负债均为经营性负债。公司2012年的增长策 略有两种： （1）可持续增长：维持2011年的增长率； （2）高速增长：销售增长率20%，在保持2011年销售利润率、资产周转率和 收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2
• • •
要求： （1）假设公司选择可持续增长，请预计2012年的财务报表主要数据（计算并 填入表1第二列），并确定2012年的外部融资额； （2）假设公司选择高速增长，，请预计2012年的财务报表主要数据（计算并 填入表1第三列），并确定2012年的外部融资额。

项目 销售收入 净利 股利 本年留存收益 总资产 负债 股本
2011 实际 2012（可持续增长） 2012（高速增长） 3200 160 48 112 4352 2000 1600
年末未分配利润 752 所有者权益 2352

第四章 财务估价
1. P91 例 4-1 p93 例 4-5 2. P92 例 4-4 3. P91 例 4-2、4-3 4. p93 例 4-6 5. P96 例 4-8 6. p109 例 4-18 7. P109 表 4-5 8. 例题一 两个投资机会进行组合，假设各投资 50%，A 项目与 B 项目之间的相关系数为
1。 项目的预期报酬率为 10%， A 标准差是 12%； 项目的预期报酬率为 18%， B 标准差是 20%。 （p109 例 4-18） 1.组合的报酬=50%*10%+50%*18%=14% 2.组合的风险：
 p   A 1  1  A 2  2  2A 1 A 2 12
2 2 2 2 1
2
1
 ( A 1  1  A 2  2  2A 1 A 2  1 2 ) 2
2 2 2 2 1
 ( 50 %  12 %  50 %  20 %  2  50 %  50 %  1  12 %  20 %) 2
2 2 2 2
 16 %
例题二 两个投资机会进行组合， 假设各投资 50%， 项目与 B 项目之间的相关系数为 0.5。 A A 项目的预期报酬率为 10%，标准差是 12%；B 项目的预期报酬率为 18%，标准差是 20%。 1.组合的报酬=50%*10%+50%*18%=14% 2.组合的风险
 p   A 1  1  A 2  2  2A 1 A 2 12
2 2 2 2 1
2
1
 ( A 1  1  A 2  2  2A 1 A 2  1 2 ) 2
2 2 2 2 1
 ( 50 %  12 %  50 %  20 %  2  50 %  50 %  0.5  12 %  20 %) 2
2 2 2 2
 14 %
组合 （50，50）
组 合 的 期 望 组合的标准差ρ 组合的标准差ρ 组 合 的 标 准 差 =0.2 =0.5 收益率 ρ =1 14% 12.65% 14% 16%