金融项目介绍PPT课件

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动态相容风险度量
Delbaen 等人提出相容性风险度量 [1997]、[1999]，并指 出 VaR 不是相容的 金融界受到震动：VaR CVaR
Convex risk measure (Fritelli, Follmer-Schied 2002) 国际无上论的理前论沿研科究学和问金题融：实动践态都相表容明风：险动度态量性和相容性
是未来风险度量的基本要求
目前已知的动态相容的风险度量模型：g - 期望
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Байду номын сангаас 《Risk Measure for 21 Century》
by Fritelli & Rosazza Gianin
We wish to stress that it was this latter family that suggested to us our definition
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国际炒家为什么盯住中国
共同特点是 Risk-Taking (冒险) 投资 vs. 极限运动 (攀岩)
金融风险管理工具采来用保保护险投器资械来保护生命
高技术 不能很好使用高技术的风险管理工具，就可能将资本处 于风险暴露之中，导致了被国际炒家盯住 产生上述这些损失的重要原因：技不如人
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OPERATIONAL RISK
MARKET RISK
2007：我国加入 WTO 调整期结束 我国政府承诺遵守 Basel 新协议
STANDARDIZED APPROACH
IRB APPROACH
FOUNDATION
ADVANCED
需要建立银行、金融机构的内部风险评估体系
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核心问题 — 金融风险度量
风险规避
科学的风险度量
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管理制度
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金融衍生产品的历史
金融衍生产品的功能：避免风险功能；投机套利功能
17世纪：早期的衍生产品
Black-Scholes 期权定 价公式是衍生品市场
1973：Black-Scholes 公式
的一个里程碑，在一 个风险中性市场中它
1980’s：美国金融业全面现代化
给出期权价格，引发 了金融界的一场革命
➢初步建成基于我们的研究成果的
金融数据处理平台
保险数据分析平台。
工作基础和研究条件
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重大金融风险暴露事件
随着我国金融市场的迅速发展和金融服务业对外开放 力度的不断加大，出现了一系列重大的金融风险暴露 事件
造成直接损失：
中航油 5.5 亿美元 [2004] 中储棉 6 亿 [2005] 国储局铜期货 5.45 亿美元 [2005]
……
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国家的高度关注
Markowitz
Merton-Black-Scholes 金融学见证了三次革命
Coherent Risk Measure [ADEH]
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风险度量与控制
金融机构的一个风险头寸 X： X 是一个币值型的随机变量
X 的风险度量问题：
• 计算出 X 的币值型风险量 R
•
巴塞尔协议要求:
•
必须提交 R 货币单位的准备金，
金融数据 处理与大 规模金融 计算方法
倒向随机分析计算
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立项依据和关键科学问题 研究内容和预期目标 研究方案和创新点 研究队伍和推荐首席科学家
工作基础和研究条件
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五年预期目标（1）
➢系统建立动态风险度量理论、计算方法，发展衍生 证券定价理论和方法。 ➢实现金融风险机制的定量分析与计算，编制风险度 量计算程序与CDO产品的应用程序，
Add more …
保险业
银行业
金融风 险度量
金融市场的监管 金融创新产品的定价
银行内部风险评估体系
证券业
广泛使用的风险度量方法
VaR (JP. Morgen)
大部分金融机构使用的内 部风险度量方法
SPAN (芝加哥商品交易所)
世界上 50 多家重要的金融 交易所使用
信用风险度量：CreditMetrics, KMV, CreditRisk+
温家宝总理强调:
全面深化金融改革促进金融业持续健康安全发展
大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体 系；充分发挥金融的服务和调控功能，促进经济平稳较 快增长和社会全面发展；积极稳妥推进金融业对外开放， 提高开放质量和水平；提高金融监管能力，保障金融稳 定和安全。
国家“十一五规划纲要”明确要求： 健全风险调控机制
国家973项目介绍
金融风险控制中的 定量分析与计算
首席科学家： 彭实戈 申报单位： 山东大学 承担单位： 北京大学、复旦大学、南开大学、山东大学 同济大学、中国科技大学、上海交通大学 中科院数学与系统科学研究院 推荐部门： 国家自然科学基金委员会、教育部
汇报提纲
立项依据和关键科学问题 研究内容和预期目标 研究方案和创新点 研究队伍和推荐首席科学家
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国外金融风险案例
东京银行/三菱公司 (Bank of Tokyo/Mitsubishi) [1997]， 损失 83 亿美元
国民威斯敏斯特银行资本市场 (Nat West Capital Markets) [1999]，损失 5000 万英镑
不凋花对冲基金(Amaranth) [2006]，损失 64 亿美元
1990’s：欧洲金融改革，与美国抗衡
到 2005 年底全球金融衍生产品的未 交割合约总的名义价值约为当年全 球 GDP 的 8 倍
信用衍生产品
信用衍生产品的定价 问题尚未彻底解决
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二 十 一 世 纪 的 风 险 度 量
c 2004
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《Risk Measure for 21 Century》
of dynamic risk measure
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非线性倒向随机分析与计算
金融风险度量的特征：
损失是一种在未 来发生现在无法 确定的事件
而相应的风险度 量值却需要在现 在就计算出来
关键科学问题：
非线性倒向随机分析和计算
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关键科学问题
金融衍生 产品的定 价与风险 度量机制
复杂随机 环境中金 融风险评 估与控制
•
以控制 X 的风险
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Basel 协议
1986: Basel I
MINIMAL CAPITAL REQUIREMENTS
Basel II
1997：亚洲金融风暴
WEIGHTED RISK
DEFINITION OF CAPITAL
1999: Basel II (2007 年开始执行)
CREDIT RISK