如家酒店财务报表分析

如家酒店财务报表分析

一、如家酒店集团概况

经济型酒店最早于上世纪七十年代出现在北美。在美国，随着经济的活跃、交通网络的发展、人们出行频次的增加，商务人士成为了住宿业的主要消费者。经济型酒店靠这些优势逐渐成为了美国商务人士的新宠。而连锁化与品牌化的管理，方便的预定系统使得美国经济型酒店在近30年达到了空前的规模，其数量已占美国酒店总数的70%，前10个品牌都拥有近千家门店。

在中国，随着“如家”的诞生，经济型酒店概念被正式介绍进来。截止2011年第二季度，中国经济型酒店总数达到6407家，与上季度相比增加了534家，增长幅度为6.69%；客房总数达到630382间，与上季度相比增加了48810间，增长幅度为8%。但初步分析显示，国内经济型酒店发展可能步入衰退期。目前国内空前激烈的市场竞争是造成经济型酒店走向衰退的一个重要原因。当时市场上普遍认为，经济型酒店的投资回报率可以达到20％。于是，人们一窝蜂涌入此市场。国内经济型酒店部分品牌的扩张速度极快，有的扩张率超过200%。如家酒店集团创立于2002年， 2006年10月在美国纳斯达克上市（股票代码：HMIN）。集团旗下拥有如家快捷酒店、和颐酒店两大品牌，截至2011年一季度末已在全国近200座城市，拥有连锁酒店1000多家，形成了业内的最大的连锁酒店网络。目前，如家酒店集团的主要竞争对手包括7天连锁、汉庭酒店和锦江之星等。

二、如家酒店集团战略分析

如家酒店连锁始终以顾客满意为基础，以成为“大众住宿业的卓越领导者”为愿景，向全世界展示着中华民族宾至如归的“家”文化服务理念和民族品牌形象。如家现已在全国形成了遥遥领先业内的最大的连锁酒店网络体系。凭借标准化、干净、温馨、舒适、贴心的酒店住宿产品，传递着“适度生活，自然自在”的简约生活理念。成立至今，如家更以敏锐的市场洞察力、完善的人力资源体系、有力的管理执行力和强大的资金优势迅速建立起了品牌、系统、技术、客源等多个核心竞争力。

首先，如家酒店市场定位精准。豪华的星级酒店价格偏高，廉价的旅馆又不够舒适，因此满足高端商务需求的五星级以下酒店大多处于亏损状态，而面对低端消费人群的小旅店始终得不到消费者的认可。价格、舒适对顾客来说同样重要，找到合适的平衡点，就能提升酒店服务的性价比，更好地满足客户的需求，如家就是通过精准的市场定位找到了这个点。

其次，利用外部资金。在如家的体系内同时存在着直营店、特许经营、管理合同和市场联盟四种方式，由于直营店占有资金过大，不利于迅速扩张，如家从一开始就引进多种经营模式，利用外部资金迅速增加门店数，而锦江之星在达到80家门店的时候才开始考虑特许加盟。而更多的竞争对手虽力图迅速扩张，却都面临着资金匮乏的瓶颈制约。

第三，以情感营销取胜。如家对细节的关注，让顾客时时感受到被重

视与关怀。例如，如家推出的“书适如家”服务，在客房摆放精心挑选的畅销经济管理类书籍，顾客可以随意翻看，如果喜欢还可以购买，如此贴心、周到的服务特别容易获得顾客的认可。再比如，卫生间的毛巾、牙刷等洁具是两种不同的颜色，这使得同时入住的两位顾客能够轻易区分，避免混用。

当然在发展中也存在这问题。当前VOD视频点播在宾馆、酒店行业已呈现出迅速发展的势头，影视点播的收入悄然也已成为酒店业的重要增值业务之一，但是随后而来点播片源的版权问题却成为酒店行业面临被诉讼的重要风险隐患。酒店在丰富自身影视娱乐内容来满足消费者需求的同时，却忽略了版权的问题，网尚文化因沈阳市一如家快捷酒店盗播其拥有版权的电视剧《闯关东》而对簿沈阳市中级人民法院。

同时在近日，青岛如家快捷酒店中山路劈柴院店日前爆出人员招聘不严格，清洁卫生不到位，最耸人听闻的就是其用擦过马桶的毛巾擦杯子。无独有偶，同样在青岛，格林豪泰也被曝光使用擦过马桶的毛巾擦杯子。对此，如家酒店集团对报道内容正在彻查中。

三、有关财务分析

1.根据如家酒店集团近几年利润表数据，编制下表并绘制变动情况图：

根据以上图表显示，公司总收入、总成本、净利润均呈现上涨态势，2.根据2008-2011年如家酒店集团的有关财务数据得出以下表格：2008-2011相关财务数据单位：百万元人民币

根据上表中数据计算相关财务比率：

有关财务比率分析

3.由利润边际=总收入-总成本的公式计算得出：

得出2008年利润边际为261.6百万元，2009年为452.57百万元人民币，2010年为801.27百万元人民币，2011年为749.78百万元人民币。

4.关于杜邦分析

杜邦分析有关比率

从上表数据中显示，2009-2011年，权益乘数比率数一直高于总资产净利率，权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，公司整体营运状况近年处于向上趋势中，

较高的权益乘数可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。

5.ROE净资产收益率

反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。

6.自由现金流量

自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)-(资本支出+营运资本增加)

根据公司2007-2010年财务数据，绘制下表并计算出2007-2010年自由现金流量：

现金流有关数据单位：百万元人民币

7.根据有关数据计算每股收益、市盈率等指标：

公司股票有关指标

结合以上数据和行业分析，国内经济型酒店发展由于竞争的激烈和扩张速度

极快，可能步入衰退期。目前国内空前激烈的市场竞争是造成经济型酒店走向衰退的一个重要原因。当时市场上普遍认为，经济型酒店的

投资回报率可以达到20％。于是，人们一窝蜂涌入此市场。国内经济型酒店部分品牌的扩张速度极快，有的扩张率超过200%。同时，近期有对于如家酒店集团青岛店的负面报道，可能会对股价造成影响。每个收益指标高低起伏总体呈现上升态势，购买时应当谨慎。

8.险报酬系数贝塔值的计算

由公式期望报酬率=无风险报酬率+（风险报酬率-平均报酬率）*贝塔系数可得出：

贝塔系数=（期望报酬率-无风险报酬率）/（风险报酬率-平均报酬率） =（13%-3%）/（10%-3%） = 1.43

四、根据财务数据，计算七天酒店有关财务比率

由表中数据显示，七天酒店权益乘数一直高于资产净利率，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。而且公司2010年才扭亏为盈，且净利润增长较慢。相较如家酒店集团，市盈率较低。