万科财务报表分析——偿债能力分析20120430

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金

45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。2008 年公司完成新开工面积523.3 万平方米，竣工面积529.4 万平方米，实现销售金额478.7 亿元，结算收入404.9 亿元，净利润40.3 亿元。万科1988 年进入房地产行业，1993 年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008 年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9 个城市排名首位。万科1991 年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的

业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为 36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200 家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业 200强”、“亚洲最优 50 大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。 二、偿债能力分析

(1)短期偿债能力分析

1．流动比率=流动负债流动资产 2.速动比率=流动负债

速动资产=

流动负债

存货

流动资产

3.现金比率=流动负债

可立即动用的资金

4.现金流量比率

=

流动负债

经营活动现金净流量

历年数据 2010.032009.12.32009.09

2009.06.

2008,12,

偿债能力分析

日期 2010/9/3

0 2010/6/30 2010/3/31

2009/12/

31 2009/9/30 2009/6/30 2009/3/31 2008/12/31 偿债能力分析 1.6524 1.7764 1.8124 1.9149 1.9692 1.8967 1.7974

1.757

5

流动比率 0.519 0.4777 0.4808 0.5912 0.5892 0.5531 0.5259 0.426

9

速动比率 73.748 69.8343 68.0628 67.0017 67.287 66.4271 68.1718 67.44

41

资产负债率 95.5678

95.0464

94.9399

94.7058

95.591 95.4135 95.41 95.15

23

流动资产率 0 0 0 0 0 0 0 0

应收账款周转率 0 0 0 0 0 0 0 0 应收账款周转天

数

0 0 0 0 0 0 0 0 长期债务与营运

资金比率

.31 1 .30 30 31

流动比率

（%）

1.8124 1.9149 1.9692 1.8967 1.76

速动比率

（%）

0.4808 0.5912 0.5892 0.5531 0.43

现金比率

（%）

23.0497 33.7974 -- 42.9135 30.95%

万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到

29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。(2)长期偿债能力

1.资产负债率=

资产总额

负债总额 2.股东权益比率

=

资产总额

股东权益总额

(3)偿债保障比率=

量

经营活动中的现金净流

负债总额

年份2010.03.3

1 2009.12.

31

2009.09.

30

2009.06.

30

2008.12.3

1

资产负债

率（%）

68.0628 67.0017 67.287 66.4271 0.674

股东权益

比率（%）

31.9372 32.9983 26.9823 33.5729 32.5559偿债保障18.52 12.752 19.586 9.853 --