我国股权众筹的监管政策及演变.pptx
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知识点：我国股权众筹的监管政策及演变
主讲教师：邱勋
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1 我国股权众筹监管政策出台背景
2 我国股权众筹监管政策的演变
一、我国股权众筹监管政策出台背景
在我国，股权众筹发展的环境虽不成熟，但在巨大的民间投融资需求和国际 示范效应下，2013年，我国股权众筹开始蹒跚探路，并在与相关政策和法规 不断博弈中缓慢发展。
主要变化： 放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（三） 《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》 2015年8月证监会印发的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进 行专项检查的通知》。
主要内容： 未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资
项目的最低金额不低于100万元人民币的单位和个人”。 主要变化： 将股权众筹定义为私募股权众筹，因此所有监管细则都落在2014年6 月出台的《私募投资基金监管管理暂行办法》框架之内。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（二） 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》 2015 年7月等十部委联合出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意 见》，放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。 主要内容： 股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权 众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台进行。 股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创 新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用。
谢谢！
由于股权众筹对拓宽小微企业融资和促进实体经济发展有积极作用，被管理 层认定为我国多层次资本市场的重要组成部分。
中国创业股权众筹+员工股权激励方案.ppt
小结
在我看来，中国式的众募和美国既有相似之处，也有不同之处。美国的传统风险投资极其发 达，众募实际提供了一个更效率的方式。即跳过传统的风险投资直接投资自己心仪的项目，并快 速获得资本升值。换另外一句话说，就是传统的生产方式已经阻碍了生产力，传统的募资方式 （VCPE）已经阻碍了创新。所以才有众募平台的蓬勃发展。 相比较美国人，中国人其实更缺机会。美国人可以有大把相对稳妥的投资渠道和产品进行选 择，而中国人投资机会稀少，所以中国人爱赌。美微传媒的案例有中国人爱跟风，喜欢盲目追随 的特性。3W的案例代表了中国人一贯愿意用钱砸出人脉关系。大家投的案例代表了中国人缺少投 资渠道，愿意在信任的人带领下进行投资的社会现象。无论哪种，都是有中国特色的众筹募资模 式，而且的的确确这样的众筹模式已经来到了我们的身边。对于那些目前正在创业苦于资金不够 的朋友们，不妨根据自己的情况尝试上文提到的三种模式，必有收获。
股东利益最大化 经营者与股东之间 的委托代理关系 建立激励约束机制 降低代理成本
股权激励
所有权与经营权分 离，导致“内部人” 利用控制权侵占股 东资产 引入股权激励，改 变内部人的身份与 收入，使其与股东 利益一致
内部人 控制理 论
交易费 用理论
企业代替市场带来 内部交易费用提升 股权激励使经营管 理人员内部化，降 低交易成本
案例分析
案例分析
案例一：凭证式众筹 美微创投
2012年10月5日，淘宝出现了一家店铺，名为“美微会员卡在线直营店”。淘宝店店主是美微传媒 的创始人朱江，原来在多家互联网公司担任高管。 消费者可通过在淘宝店拍下相应金额会员卡， 但这不是简单的会员卡，购买者除了能够享有 “订阅电子杂志”的权益，还可以拥有美微传媒的原始股份100股。 从10月5日到2月3日中午12:00，共有美微传媒进行了两轮募集，一共1191名会员参与了认购， 总数为68万股，总金额人民币81.6万元。至此，美微传媒两次一共募集资金120.37万元。 美微传媒的众募式试水在网络上引起了巨大的争议，很多人认为有非法集资嫌疑，果然还未等 交易全部完成，美微的淘宝店铺就于2月5日被淘宝官方关闭，阿里对外宣称淘宝平台不准许公开募 股。 而证监会也约谈了朱江，最后宣布该融资行为不合规，美微传媒不得不像所有购买凭证的投资 者全额退款。按照证券法，向不特定对象发行证券，或者向特定对象发行证券累计超过200人的， 都属于公开发行，都需要经过证券监管部门的核准才可
股权众筹平台的监管政策与合规要求
股权众筹平台的监管政策与合规要求在近年来的金融创新浪潮中，股权众筹平台逐渐崭露头角，成为了创业者和投资者之间的桥梁。
然而，随着行业的迅猛发展，监管政策与合规要求也成为了该领域关注的焦点。
本文将对股权众筹平台的监管政策与合规要求进行分析，并探讨行业未来发展的方向。
一、股权众筹平台监管政策的重要性股权众筹平台作为居间平台，连接创业者与投资者，具有一定的风险。
监管政策的出台与执行，能够有效规范平台的运作，保护投资者权益，增强行业的健康发展。
因此，股权众筹平台监管政策的制定和实施显得尤为重要。
二、股权众筹平台监管政策的主要内容1. 平台准入要求：监管机构会对股权众筹平台的组织形式、经营能力、信息披露等方面进行评估，对具备一定实力和信誉的平台予以准入。
同时，平台必须严格遵守信息披露、内控管理等要求，确保投资者的合法权益。
2. 信息披露规范：平台需要向潜在投资者提供必要的信息披露，包括项目的风险提示、收益预期、项目方背景等。
这有助于投资者做出明智的投资决策，降低投资风险。
3. 投资者准入要求：监管机构会对投资者的准入门槛进行设定，以保护普通投资者免遭风险。
一般来说，投资者需要满足一定的金融资质或资产要求，具备相应的风险意识和投资经验。
4. 资金监管规定：监管机构会要求平台设立专用账户，对众筹所得资金进行专项管理，确保资金的安全与透明。
此外，平台还应建立风险准备金或合理的风险补偿机制，以应对项目可能出现的风险。
三、股权众筹平台的合规要求除了监管政策的要求外，股权众筹平台还需要遵守一系列的合规要求，以确保平台的稳定运营和投资者的权益保护。
1. 合规风控体系：平台应建立健全的风险评估和风控体系，通过严格的审核程序筛选项目，降低投资风险。
此外，平台还应加强对项目方的尽职调查，确保项目方的诚信和可行性。
2. 合规合同设计：平台需要设计合规的众筹合同，明确各方的权益和责任，避免合同中的模糊条款和不公平条款，确保合同的合法有效。
股权众筹平台的监管与风险管理
股权众筹平台的监管与风险管理随着互联网技术的快速发展，股权众筹平台逐渐成为投资者进行融资和投资的重要渠道。
然而，众筹在给予普通投资者更多机会的同时，也带来了一定的监管和风险管理问题。
本文将就股权众筹平台的监管措施以及风险管理进行深入探讨。
一、监管措施1.政府监管政府在股权众筹领域扮演着重要的监管角色。
政府可以通过颁布相关法规和政策来规范股权众筹平台的运营。
在中国，政府已经出台了一系列的法律法规，如《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，以加强对股权众筹平台的监管。
2.平台自律股权众筹平台也需要加强自身的监管意识和能力，制定合适的规章制度，确保平台的正常运营。
平台可以建立风控系统，对项目进行审核和评估，减少投资者的风险。
同时，平台应加强信息披露，向投资者提供真实、全面的项目信息。
3.第三方机构监管第三方监管机构的介入可以提高整个股权众筹平台的监管效果。
第三方机构可以通过对平台的审核和评级，对项目的尽职调查等方式，对平台和项目进行监管，减少潜在的风险。
二、风险管理1.项目风险在股权众筹中，项目风险是投资者最为关注的问题。
平台应加强项目的尽职调查，对项目进行严格的审核和筛选，以降低项目风险。
此外，投资者也应进行充分的调研，了解项目的市场前景和潜在风险。
2.平台风险平台的风险是指平台自身的运营风险，如运营能力不足、资金链断裂等。
为了降低平台风险，平台应具备充足的资金实力，建立健全的风控体系，并定期进行风险评估和监测。
3.信息不对称风险股权众筹平台在信息披露方面面临着一定的挑战。
平台应加强对项目信息的披露，确保投资者获得真实、全面的信息。
同时，投资者也需要提高自身的信息获取能力，以降低信息不对称带来的风险。
4.市场风险股权众筹市场受到宏观经济环境的影响，市场风险是投资者无法控制的风险。
投资者应具备风险意识，分散投资，避免过度集中在某一个项目或行业。
三、结论股权众筹平台的监管和风险管理是促进股权众筹行业健康发展的关键因素。
【深度解读】股权众筹发展史及趋势 PPT课件
一场正在发生的变革
目录
全球互联网时代催生众筹盛宴 中国新常态经济推动股权众筹
站在互联网金融的风口上-东之贝
目录
全球互联网时代催生众筹盛宴
1.1 众筹的诞生 1.2 互联网众筹的优势 1.3 互联网众筹的现状
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.1 众筹的诞生
最早的股票：17世纪-东印度公司
19世纪美国股票飞跃发展
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.1 众筹的诞生
用户创意、 个性需求
互联网
更直接、 社会化、 迅速 盛宴
1.2 互联网众筹的优势
1.
2.
3.
投融资双 方直接对接
实现社会 化融资
融资周期 缩短
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.3 众筹现状
单位：亿美金 众筹募资总额
2011-2014年全球股权众筹募集金额对比图
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.3 众筹现状
单位：万元 众筹募集总金额 股权众筹募集金额
27586 44500
34482
20284 13546 10838 5245 4725
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
2014年国内众筹与股权众筹募集金额对比图
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.3 众筹现状
据统计，截至 2014 年 11 月底，
2012 2011 2013 2014
国内共有 51 家股权众筹类平
台，其中42 家平台为 2014 年 刚刚成立，占到了总体的 82% ，此外， 2011 年成立的 有2家，2012年成立的有2家， 2013年成立的有5家。
4% 4%
10%
我国股权众筹的发展与监管
我国股权众筹的发展与监管吴英霞【摘要】由于我国中小企业融资难加上大量存在的社会闲置资金，股权众筹在我国具有广泛的市场需求，其出现以来便发展迅速。
目前，股权众筹公开发行证券的行为与法律关于发行证券的规定相冲突，股权众筹运行模式与股东利益保护相冲突，股权众筹与 P2P的兼营与我国金融分业经营、分业监管相冲突等问题相当突出。
股权众筹的监管不仅要重视学习借鉴国外先进经验，更要注重监管与市场的内在契合性，实现监管的本土化。
在股权众筹监管中，我国传统金融监管“安全第一、效率第二”的理念应当有所改变，应当采用市场化而非行政化的手段进行监管，从平台设立、投资者保护到平台运行实现全方位的监管。
%because of financing difficulties in small and medium-sized enterprise,and of a large number of existing social idle funds,equity and the raise in our country has a broad market demand.It has devel-oped rapidly since its emergence.At present,raise public offering stake in the securities of behavior con-flicts with the provisions of the law on securities,equity and the raise operating mode conflicts with share-holders'interests protection,equity raise withP2P concurrently with the our country financial separate op-eration and supervised respectively in conflict is quite prominent.Equity and the raiseof regulation should not only pay attention to learn from foreign advanced experience,more attention should be paid to the in-ternal supervision and market in particular,the localization of regulation.At stake in the regulation,raise and our traditional financial regulation the conceptof safety first,efficiency second should be changed rather than shalladopt the security administration means to regulate,from the platform establishment,in-vestor protection to the operating platform to achieve a full range of regulation.【期刊名称】《湛江师范学院学报》【年(卷),期】2016(037)001【总页数】10页(P18-26,33)【关键词】股权众筹;微金融;P2P;中小企业融资;金融监管【作者】吴英霞【作者单位】西南政法大学经济法学院，重庆 401120【正文语种】中文【中图分类】D913.996众筹是指“通过公众筹集资金，主要是涉及公益慈善或者商事企业为目的的小额资金的募集活动”[1]。
股权众筹监管政策趋向严格 监管应侧重三个方面
为抓手，具体的项目内容和投资人管理则相对宽泛；众 筹融资项目以信息披露监管为主，具体的项目审批以及 牌照管理越来越淡化。技术趋势最终决定着市场和政策 的趋势。目前的信息技术正在改变金融底
展，加强规范就势在必行。无论如何，股权众筹是融资 手段的新开拓方式，将在“大众创业、万众创新”领域 发挥重大作用，给予其在普惠阳光下以适当的发展空间， 股权众筹势必将带来无限光彩。（作者
系中央财经大学法学院教授、中国互联网金融创新研究 院院长）
伦敦金交易平台 /
渠道。领投机制和领投人对于股权众筹至关重要，股权 众筹的发展也需要以专业领投人为驱动，同时也要求众 筹融资的服务中介平台加强金融知识的教育和风险的提 示以及行业机制的建设等等，这些都是今
后要做的工作。盈利模式和退出机制是国内股权众筹普 遍面临的两大挑战，投资者保护亦是重中之重，中国投 资者对风险投资的成熟认知还需要进一步培育，有必要 建立一套针对自然人、法人、其他组织的
P、微信群等也是类似的平台，这也是利用了互联网的技 术。第二，必须专业做中介。一方面，做股权众筹不能 自融，将自己的项目放到平台上就违背了中介的属性， 如果真有必要自己开展众筹融资项目，
可以放到别的中介平台上去。另一方面，不能去做投资， 做投资的话可以另外分设平台。因为不同的平台是独立 的，这样就符合了中介定位。第三，不得提供增信服务。 增信服务，包括做担保、回购、承诺
过一个专门做众筹的中介平台开展业务。对于众筹中介 平台，笔者有三个基本的判断：第一，必须要基于互联 网。打造专业的中介平台必须是基于互联网或者类似的 电子媒体，线下所谓的众筹不是真正的众
股权众筹平台的风险控制与监管
股权众筹平台的风险控制与监管第一章：引言近年来，股权众筹平台逐渐成为了一种新的融资方式，它既能提供更多的融资选择，也能为企业和个人提供便利的融资解决方案。
股权众筹平台的出现一方面可以促进创新，另一方面也存在一定的风险和挑战，因此，必须采取适当的风险控制和监管措施。
本文将探讨股权众筹平台的风险控制和监管问题。
第二章：股权众筹平台的定义与类型股权众筹平台是指允许有限的投资者以较小的金额购买未上市公司的股权或证券的网络平台，为了将企业中信用与资金供需方紧密结合起来，这种平台旨在为中小企业募集资金，同时为投资者提供新的投资机会。
根据不同的众筹目的，股权众筹平台可以分为以下几种类型：1、回报型股权众筹平台回报型股权众筹平台主要提供投资人回报率的承诺。
在平台上，投资人投资项目，项目方通过股权、利润或其他收益的分配来回报投资人的投资款项。
2、捐赠型股权众筹平台捐赠型股权众筹平台主要为公益事业筹集资金，与回报型股权众筹平台不同，投资人不会获得任何投资回报。
3、股权众筹平台股权众筹平台主要用于为企业募集股权融资。
投资人投资后持有公司发行的股票份额，成为公司的股东，分享企业未来的收益和成长。
第三章：股权众筹平台的风险股权众筹平台作为一种新的融资手段，在市场上还没有形成很好的监管机制，因此与其相应的风险更为明显，主要有以下几个方面：1、投资人的信用风险投资人参与股权众筹平台所面临的最大风险是投资人自身信用的风险。
如果投资人在众筹项目中的表现不如预期或者出现任何形式的欺诈行为，那么投资人的投资款项将面临损失。
2、项目方的财务风险项目方的财务状况直接影响着投资人的投资回报。
如果项目方不能按时支付回报，或者财务状况不佳，那么投资人的投资款项也有可能遭遇损失。
3、股权转让风险在某些情况下，投资人需要将持有的股票份额转让给其他投资人或者转让给第三方。
如果转让价格远低于原有的投资成本，那么投资人也将遭遇损失。
第四章：股权众筹平台的风险控制措施股权众筹平台的风险控制需要从以下几个方面入手：1、投资人的资质认证平台需要对投资人进行资格认证，了解其风险承受能力和资金来源等情况。
股权众筹平台的合规与监管建议
股权众筹平台的合规与监管建议随着科技的不断进步，股权众筹平台在过去十年中迅速发展。
这种新型的融资模式为初创企业和投资者提供了更多机会，但也带来了一系列的法律和监管挑战。
为确保股权众筹平台的正常运营和投资者的权益保护，需要建立合规的制度和相应的监管措施。
本文将从多个角度提出合规与监管建议，以确保股权众筹平台的可持续发展并维护市场秩序。
一、信息披露与透明度信息披露是股权众筹平台合规的重要环节，对于投资者来说，充分了解项目信息是做出投资决策的基础。
因此，股权众筹平台应该要求项目发起方提供详尽的信息，包括项目的商业计划、财务状况、团队背景等，并确保这些信息及时有效地向投资者公开。
另外，平台应该对项目信息进行核实和审核，确保信息的真实可信。
二、风险评估与投资者适当性为保护投资者的权益，股权众筹平台应当对项目风险进行评估，并向投资者提供充分的风险提示。
平台应该制定投资者适当性评估标准，确保投资者具备足够的风险识别和承担能力。
对于风险较高的项目，平台应当设置相应的投资门槛，以减少投资者的潜在损失。
三、资金管理与交易结算股权众筹平台应该建立健全的资金管理制度，确保募集的资金被安全、专款专用地保管。
平台应当与银行或第三方支付机构合作，确保资金的安全可靠。
另外，平台应当制定合理的交易结算机制，保证投资者的交易能够顺利完成并获得相应的权益。
四、平台披露与合约规范为维护市场秩序，股权众筹平台应向相关监管机构进行注册并及时披露所需信息。
平台应当明确规定与项目发起方之间的权益、义务和责任，建立合同文本并确保合约规范化执行。
平台也应当制定相应的奖惩机制，并建立用户投诉处理机制，及时解决用户的纠纷与投诉。
五、监管机构与自律组织合作股权众筹平台应积极与监管机构及自律组织合作，共同维护市场秩序和投资者权益。
监管机构应加强对股权众筹平台的监管，建立合规培训机制，提升平台从业人员的合规意识。
同时，自律组织可以推动行业标准的制定和修订，加强自律监管。
股权众筹和众筹平台与法律风险分析(PPT 28页)
资格
尚未具体公布
跟投人规则
平台收取投资收益5%
费用
பைடு நூலகம்
领投人收取投资收益5%--20%
投资款拨付 一次性到账，没有银行托管
手续办理 提供信息化文档服务
平台收费
项目方5%服务费； 投资人投资收益5%
项目信息披 露
非常简单，没有实现标准化
没有任何限制
无任何费用，投资收益全归自己
可以分期拨付，兴业银行托管
提供所有文档服务与所有工商手续代办服务， 还提供有限合伙5年报税与年审服务
8
股权众筹平台存在的问题
•平台数量多，发展呈“两极化”
随着我国宏观经济的企稳，中小企业的融资需求稳中有升，股权众筹平台数量 将增加。但通过股权众筹成功的项目数量却并不会快速增加。
募资成功率较高的是原始会、天使汇及大家投三个平台，其他的平台项目募资时 间长、成功率低，部分平台上半年甚至未出现募资成功的项目，平台发展两极化态 势明显。
风
没有办法规避的。
险
2、针对承诺固定回报要件，实践中有两种理解：一种观点是不能以股权作为回报，另一种 观点则是可以给与股权，但不能对股权承诺固定回报。如果是后一种观点还好办，效仿私募股权
应
基金募集资金时的做法，使用“预期收益率”的措辞；
对
3、针对向社会不特定对象吸收资金这一要件，本来股权众筹就是面向不特定对象的，这一 点必须要做处理。实践中有的众筹平台设立投资人认证制度，给予投资人一定的门槛和数量限制，
9
国内众筹网站格局
• 国内股权众筹平台已初步形成了以天使汇、大家投、原始会 为代表的第一梯队。
• 第一梯队占据市场份额98%以上。
10
国内众筹网站格局
股权众筹的法律风险与监管对策
股权众筹的法律风险与监管对策一、引言：股权众筹的兴起与挑战股权众筹作为一种新兴的融资方式，近年来在全球范围内迅速发展。
它为中小企业和初创企业提供了新的融资渠道，还降低了投资门槛，让普通大众也能参与到股权投资中来。
随着股权众筹的普及，其法律风险和监管问题也逐渐凸显。
本文将从理论研究的角度出发，探讨股权众筹的法律风险，并提出相应的监管对策。
二、核心观点一：股权众筹的法律风险分析2.1 投资者保护不足股权众筹涉及大量非专业投资者，他们往往缺乏足够的风险识别和承受能力。
在信息不对称的情况下，投资者容易受到欺诈或误导，导致投资损失。
当前法律法规对投资者的保护力度不足，特别是在信息披露、风险提示等方面存在漏洞。
2.2 平台责任模糊股权众筹平台作为连接投融资双方的桥梁，其责任界定尚不明确。
一方面，平台需要对项目的真实性和合法性进行审核，但实际操作中往往难以做到尽善尽美；另一方面，平台在投资者教育、风险提示等方面的责任也不够明确，容易导致投资者权益受损。
2.3 监管滞后与法规空白股权众筹的发展速度远超过法律法规的更新速度，导致监管滞后和法规空白的问题普遍存在。
一些新出现的问题和风险点，如跨境众筹、智能合约等，尚未得到有效监管。
现有法规之间可能存在冲突或重叠，影响监管效果。
三、数据统计分析一：股权众筹市场现状及问题根据最新数据显示，股权众筹市场规模持续扩大，但成功筹资的项目比例并不高。
许多项目因各种原因未能达到筹资目标，部分项目甚至涉嫌欺诈或违规。
这表明股权众筹市场存在较大的不确定性和风险。
从投资者角度来看，虽然参与股权众筹的人数不断增加，但平均投资额相对较小，且大多数投资者缺乏专业的投资知识和经验。
这进一步加剧了市场的不稳定性和风险性。
四、核心观点二：完善法律法规体系4.1 明确监管原则与目标针对股权众筹的特点，应明确“适度监管、保护投资者、鼓励创新”的监管原则。
监管目标应聚焦于维护市场秩序、防范金融风险、保护投资者权益和促进行业健康发展。
浅谈我国股权众筹融资的发展及监管
郧 阳师范高等专科学校 周心莲
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Ｃｒ ｏ ｗ ｄｆ ｕ ｎｄ ｉ ｎｇ ｄｅ ｖ ｅ ｌ ｏｐｍ ｅ ｎｔ ａ ｎｄ ｓ ｕｐｅ ｒ ｖｉ ｓ ｉ ｏ ｎ
ｍａ ｔ ｈ ｅ ｍａ ｔ ｉ ｃ ｓ ａ ｎｄ ｉｎ ｆ ａ ｎｃ ｅ ｄ ｅ ｐ ａ ｒ ｔ ｍｅ ｎ ｔ， Ｙｕ ｙ ａ ｎ ｇ ｔ ｅ ａ ｃ ｈ ｅ ｒ ｓ ｃ ｏ Ｈ ｅ ｇ ｅ ， ｈｕ ｂｅ ｉ ｓ ｈ ｉ ｙ ａ ｎ ４ ４ ２ ０ ０ ０ Ｚｈ ｏｕ Ｘｉ ￣ｉ ａ ｎ
的发展 ， 投资者获得一定的股权 （ 而非实物 ） 作为 回报。从形式上看 ， 股 权众筹 主要 基于互联网渠道完成创投 ， 因此也可以将股权众筹理解 为 “ 私募股权的互联网化 ” 。 股权众 筹不 同于 Ｐ ２ Ｐ ， 也 不同于私募股 权 ， 它摒弃 了中间环节 ， 降 低 了融 资成本 ， 提高 了投资 回报 ； 股权 众筹让投 资人和优质初创企业在 网络上直接成交 ， 提 高了中间环 节效率 ， 降低 了中介成本 ， 既解 决 了中 小企业融 资难 、 融 资成本高 问题 ， 也给 了投资人参 与分享企业 增值红 利、 享受更高投资 回报的可能。 Ａｂ Ｓ ｔ ｆ ａ ｃ ｔ ：Ｉ ｆ ２ ０１ ３ ｗａ ｓ” ｔ ｈ ｅ ｆ ｉ ｒ ｓ ｔ ｙ ｅ ａ ｒ ”Ｉ ｎ ｔ ｅ ｍｅ ｔ ｉ ｆ ｎ ａ ｎｃ ｉ ａ ｌ ｄ ｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ — 二、 股权众筹融资的国内外发展现状 ｍｅ ｎ ｔ ． ｔ ｈ ｅ ｎ ２ ０１ ４ ｉ Ｓ” ｔ ｈ ｅ Ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｎ ｅ ｔ ｉ ｆ ｎａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｉ ｎ ｎ ｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ａ ｎ ｄ ｄ ｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ ｍｅ ｎ ｔ ” ． Ｉ ｎ 股权众筹 于 ２ ０ ０ ９ 年在 国外兴起 ， 成立于 ２ ０ ０ ９ 年４ 月的Ｋ ｉ ｅ ｋ ｓ ｔ ａ ｒ ｔ ｅ ｒ ２ ０１ ４出ｅ Ｉ ｎ ｔ ｅ ｍｅ ｔ ｉ ｆ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｉ ｎ ｎ ｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ． ｎ ｏ ｔ ｏ ｎ ｌ ｙ ｉ ｎ ｔ ｈｅ ｉ ｎｖ ｅ ｓ ｔ ｍｅ ｎ ｔ ａ ｎ ｄ ｉ ｆ — 最具代表性 。Ｋ ｉ ｅ ｋ ｓ ｔ ａ ｒ ｔ ｅ ｒ 通 过公 开的网络平 台为有创 造力的项 目和创 ｎａ ｎ ｃ ｉ ｎ ｇ ，ｉ ｎ ｎｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｖ ｅ ｐ ｒ ｏ ｄ ｕ ｃ ｔ ｓ ａ ｎ ｄ ｓ ｅ ｒ ｖ ｉ ｃ ｅ ｓ ｅ ｎ ｄ ｌ ｅ ｓ ｓ ， ｍｏ ｒ ｅ ｉ ｍｐ ｏ ｒ ｔ ａ ｎｔ ｉ ｓ ｍｏ ｒ ｅ 意 向公众融得所 需资金 ， 并使众筹这种新 兴融资模式开始得到业界 的 ｄ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｉ ｆ ｅ ｄ ｉ ｎ ｖ ａ ｒ ｉ ｏ ｕ ｓ ｍｏ ｄ ｅ ｓ ｏ ｆｉ ｎ ｎ ｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ． Ｉ ｎ ａ ｄ ｄ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ ｔ ｏ Ｐ ２ Ｐ， ｔ ｈ ｅ ｔ ｈ ｉ ｒ ｄ 关注 。Ｋ ｉ ｅ ｋ ｓ ｔ ａ ｒ ｔ ｅ ｒ 刚成立 时主要为文化产业类项 目融资 ， 如音乐 、 电影 ｐａ ｒ ｔ ｙ ｐａ ｙ ｍｅ ｎ ｔ ， ｂ ｕｓ ｉ ｎ ｅ ｓ ｓ ｉｎ ｆ ａ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ ｂ ｉ ｇ ｉ ｆ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｄ ａ ｔ ａ ， ｃ ｒ ｏ ｗｄ ｆ ｕ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ ｍｏ ｄ — 和 动画类等 ， 如今 Ｋ ｉ ｃ ｋ ｓ ｔ ａ ｒ ｔ ｅ ｒ 已经 发展成为包括技 术融资在 内的 １ ５ 类 ｅ １ ｔ ｏ ｏ ｂ ｔ ａ ｉ ｎ ｔ ｈ ｅ ｃ ｏ ｎ ｓ ｉ ｄ ｅ ｒ ａ ｂ ｌ ｅ ｄ ｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ ｍｅ ｎ ｔ ． Ｔｈ ｉ ｓ ａ ｒ ｔ ｉ ｃ ｌ ｅ ｃ ｏ ｍｐ ￣ｅ ｓ ｔ ｈｅ ｄ ｏ— 项 目的融 资平 台 。股权 众筹作为一 种初创企 业的新兴 互联 网融 资工 ｍｅ ｓ ｔ ｉ ｃ ａ ｎ ｄ ￣ｒ ｅ ｉ ｇ ｎ ｄ ｅ ｖ ｅ ｌ ｏｐ ｍｅ ｎ ｔ ａ ｎｄ ｄｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ ｍｅ ｎ ｔ ｔ ｒ ｅ ｎ ｄ ｏ ｆ ｔ ｈ ｅ ｒ ａ ｉ ｓ ｅ ，ｅ ｍ－ 具， 在欧美已初具规模 ， 对 活跃经济 、 繁荣 市场 的作用 日益明显。 ｐ ｈ ａ ｔ ｉ ｃ ａ ｕ ｙ ａ ｎ ａ ｌ ｙ ｚ ｅ ｓ ｔ ｈ ｅ ｌ ｅ ｇ ａ ｌ ｉ ｒ ｓ ｋ ， ｒ ｅ ｇ ｕ ｌ ａ ｔ ｏ ｒ ｙ ｍｅ ａ ｓ ｕ ｒ ｅ ｓ ａ ｎ ｄ ｆ ｕ ｔ ｕ ｒ ｅ ｄ ｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ － ２ ０ １ １ 年５ 月点名时 间众筹 平台在北京成 立 ， 标志着众筹 开始进入 ｍｅ ｎ ｔ ｔ ｒ ｅ ｎ ｄ ｏ ｆＣｈ ｉ ｎ ａ Ｓ Ｓ ｅ ｃ ｕ ｒ ｉ ｔ ｉ ｅ ｓ －ｂ ａ ｓ ｅ ｄ Ｃｒ ｏ ｗｄ ｆ ｕ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ ． 中国。在 巨大的 民间投融资需求 和国际示范效应下 ， ２ ０ １ ３ 年， 我 国股权
【最全最详细互联网+】互联网金融之股权众筹 PPT课件
股权众筹在中国的发展
起源于2012，美微传媒在淘宝上发起的众筹。主要销售会员卡，购卡 者不仅可以享有“订阅电子杂志”的权益，还可以拥有美微传媒原始 股份100股。后被监管部门叫停，美微传媒也将卖出的股权收回。 2013年12月，中科柏诚（互联网金融IT服务公司）发起925万的股权众 筹，采取“成为会员，买产品送股权”的方式募集资金，主要在朋友 圈完成。 2014年2月，香港上市公司联合光伏和众筹网共同启动光伏互联金融 的战略合作，三方通过互联网的众筹模式将在深圳前海联合开发IMW 的分布式太阳能电商项目，拟总募资额为1000万元，参与众筹的认购 份额为10万元/份，每人仅限一份，总体投资者不超过100人。
新需求增多
互联网生态覆盖了制造商、分销商、电商平台、物流和最终 消费者等多个产业链节点。这一庞大的体系对于金融服务的 需求也迅速提升，为传统金融机构提供了新的利润增长点。
提高效率
传统金融服务业主要依托于人员布局及线下物理网点进行业 务拓展和客户服务。电子化手段极大的提升了金融业务的服 务效率，降低了传统金融机构的成本，优化了用户的体验。
跨界竞争
互联网金融的出现使旧有的市场格局发生了剧变，不断衍生 出的金融服务模式，正在蚕食传统金融机构的原有市场。未 来传统金融机构面临的最大危险并非来源于业内而在业外。
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互联网金融的发展趋势
以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索 引擎和云计算等，将对人类金融模式产生根本影响。在全球范围内， 已经可以看到三个重要趋势。 第一个趋势是移动支付替代传统支付业务（如信用卡、银行汇款）。 随着移动通讯设备的渗透率超过正规金融机构的网点或自助设备，以 及移动通讯、互联网和金融的结合，全球移动支付总金额2011年为 1059亿美元，预计未来5年将以年均42%的速度增长，2016年将达到 6169亿美元。在肯尼亚，手机支付系统M-Pesa的汇款业务已超过其国 内所有金融机构的总和，而且延伸到存贷款等基本金融服务，而且不 是由商业银行运营。 第二个趋势是人人贷（个人之间通过互联网直接借贷）替代传统存贷 款业务。其发展背景是正规金融机构一直未能有效解决中小企业融资 难问题，而现代信息技术大幅降低了信息不对称和交易成本，使人人 贷在商业上成为可行。比如2007年成立的美国Lending Club公司，到 2012年年中已经促成会员间贷款6.9亿美元，利息收入约0.6亿美元。摩 根士丹利前CEO John Mack为其董事会成员。
股权众筹的监管政策与合规管理要求
股权众筹的监管政策与合规管理要求股权众筹作为一种新型的融资方式，已经在近年来得到了广泛的关注和应用。
然而，随着其快速发展，监管政策和合规管理要求也变得尤为重要。
本文将讨论股权众筹的监管政策和合规管理要求，并探讨其对投资者和平台的影响。
一、监管政策1. 政府监管股权众筹是一种涉及投资者资金的活动，所以政府在其中发挥着至关重要的角色。
政府监管的目标是保护投资者的权益，维护市场的公平和稳定。
政府通过设立相关的法律法规，对股权众筹进行监管，并对平台进行审查和监督。
2. 证监会监管证监会是负责监管股权众筹的部门之一。
他们制定了相关规范和政策，对平台的注册、运营和交易进行监管。
证监会监管的重点是确保平台公平透明地运营，防范操纵市场和欺诈行为。
3. 银监会监管银监会作为金融监管机构，也在股权众筹监管中发挥重要作用。
他们致力于防范资金风险和金融诈骗，确保平台遵守风险管理和反洗钱等方面的规定。
二、合规管理要求1. 投资者适当性管理平台在进行股权众筹前，需对投资者进行适当性管理。
这意味着平台需要评估投资者的风险承受能力和投资经验，确保他们具备足够的知识和能力来参与该类型的投资。
2. 信息披露要求平台需要向投资者提供充分、准确、及时、公正的信息。
这些信息应包括项目的基本情况、风险提示和预期收益等。
投资者应该能够全面了解投资项目的情况，并能做出明智的决策。
3. 风险控制要求平台需要建立健全的风险控制系统，包括投资项目的风险评估、风险管理和风险溢价等。
平台应设立风险备付金以应对可能的亏损，并通过合适的方式进行风险分散。
4. 出借人资金管理平台需对出借的人民币进行资金管理。
这包括出借款项的划拨、监管和归还。
平台应确保出借人资金安全，防止资金挪用、洗钱和欺诈行为。
5. 审计和报告要求平台需进行定期的审计和报告，确保平台的财务状况真实可靠。
这可以帮助投资者了解平台的运营情况，并增强对平台的信任。
6. 退出机制平台应设立合理的退出机制，允许投资者在适当的时间和方式下退出投资。
中国式“股权众筹”的发展和监管
平 民化 和人 性化 ，实现普惠金融具有重要意义 。 ２ ． ３ 完善多层 次资本市场体系 ，支持实体经济发展
一
方面 ，市场 主体 的 多元化 必 然要 资本 市场体系 ，需 要不断进行金融 创新 。股权众筹不仅有助 于拓展投 融资渠道 ，而且通 过金融 创新 ，补充传 统金 融 市场 ，丰富 资本 市场 的 层次 ；另一 方 面 ，我 国当前 的多 层次 资本 市 场体 系 呈 现 出 “ 倒 金字 塔 ” 的不合理格局 ，作为 “ 塔基 ” 的 场外 市场 在 制度 建设 、发 展规模 、成长速度方面都滞后于交易所市场 ，这一 问题如 果 不能得到解决将会抑制资本市场 的健康发展 。股权众筹模 式 的出现则打破了我 国场外市场发展 的瓶颈 ，提高 了资本市 场 服务实 体 经 济 的能 力 ，从 而使 实体 经 济 能够 长久 有 效地
借助 网络平台吸引普通个人 的投 资 ，汇集 每笔 小额 资金 ，集
帮助 。２ ０ １ ５年 ３月 １ １日国务 院办公厅发 布了 《 关 于发 展众
创 空 间推 进 大 众 创 新 创 业 的 指 导 意 见 》 ，提 出 “ 开 展 互 联 网
股权众 筹 融 资 试 点 ，增 强 众 筹 对 大 众 创 新 创 业 的服 务 能 力” 。这表 明由于政策的支持 加之其本 身 的创 新优 势 ，股权 众筹必定会推 动一 波创业 的浪潮 。
股权众筹在我 国具有强劲 的发展 势头 ，但 是它的发展弊 端也 Ｆ ｔ 益 凸显 。长期 以来 ，股权 众筹融 资缺乏统一 的行 业规 范标准和法律监管制度 ，导致股 权融资平台鱼龙混杂 ，出现 了违规经营 、管理不力 的问题 。许多不合格 的投融资者也凭 借低 门槛而混入股权众筹活动之 中 ，导致平 台融资 秩序难 以
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2014年，促进互联网金融健康发展首次写入政府工作报告，证监会也开始对 股权众筹模式进行国股权众筹监管政策的演变
（一）《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》
主要变化： 放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（三） 《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》 2015年8月证监会印发的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进 行专项检查的通知》。
主要内容： 未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资
2014年12月，中国证券业协会出台了《私募股权众筹融资管理办法 (试行)(征求意见稿)》，将股权众筹定义为私募股权众筹。 主要内容： 对股权众筹平台的定义私募股权众筹，准入标准、职责、所禁止行为
做出规范等；对融资者的职责和禁止行业做出规范。 设定了相对严苛的投资者的门槛，其中关键一条是“投资者单个融资
项目的最低金额不低于100万元人民币的单位和个人”。 主要变化： 将股权众筹定义为私募股权众筹，因此所有监管细则都落在2014年6 月出台的《私募投资基金监管管理暂行办法》框架之内。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（二） 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》 2015 年7月等十部委联合出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意 见》，放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。 主要内容： 股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权 众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台进行。 股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创 新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用。
谢谢！
活动。 一些市场机构开展的冠以“股权众筹”名义的活动，是通过互联网形式进行
的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，不属于《指导意见》规定 的股权众筹融资范围。 通过各地方机构对股权众筹平台开展对股权融资平台的检查工作。
主要变化： 股权众筹的概念重新被定义，即面向特定人群的资金募集不属于股权 众筹，但何为股权众筹未被明晰。
网络借贷与众筹
知识点：我国股权众筹的监管政策及演变
主讲教师：邱勋
目录页
1 我国股权众筹监管政策出台背景
2 我国股权众筹监管政策的演变
一、我国股权众筹监管政策出台背景
在我国，股权众筹发展的环境虽不成熟，但在巨大的民间投融资需求和国际 示范效应下，2013年，我国股权众筹开始蹒跚探路，并在与相关政策和法规 不断博弈中缓慢发展。