如何正确解读经济增加值

第一单元：企业运营目标与绩效管理概论

1.经济附加值（EVA）管理体系－价值创造为核心平衡管理目标

2.项目管理与营运绩效管理的关联性

3.财务人员的运营绩效管理责任与角色

第二单元：有效地让非财人员看懂财务资讯来作企业价值管理

1.创造价值 vs.破坏价值衡量与管理

2.如何衡量事业部/项目的投资决策与绩效管理

3.价值管理的发展 - 财务绩效衡量指标的层级

4.创造“财务绩效指标架构图”来了解财务报表及绩效管理

5.行业“财务绩效指标架构图”的案例研究

6.实作：策略性“财务绩效指标架构图”规划

第三单元：财务人员如何协助事业部/项目创造经济附加值（EVA）及绩效管理

1.评估事业部/项目的价值创造

2.由“绩效指标架构图”看管理层级，战略与指标

3.计算加权平均资金成本率（WACC）

4.经济附加值驱动被考核经理人的管理行为

0引言2010年1月,国资委新颁布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,将经济增加值(economicvalue added,EVA)指标列为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指

标之一,要求所有中央企业自2010年采用EVA进行考核,并规范了对EVA考核指标的计算。该办法的颁布表明中央企业

如何正确解读经济增加值

随着国资委《中央企业实行经济增加值考核方案（征求意见稿）》下发，相应的正式管理办法也即将出台。这意味着国资委将在2010年开始央企第三任期中全面引入新的考核方法。

笔者认为，作为集团企业，如何正确解读EV A，以下十个步骤，至关重要。

一、EVA（经济增加值）表述及公式

EVA =NOPA T-企业投入资本的总额×企业加权平均资本成本率

其中：NOPA T——经调整的企业税后净营业利润

计算某企业一定时期的经济增加值过程，包括首先按照经济增加值的要求，取得一定时期的资产负债表和利润表及附注等材料，进行初步分析；其次调整计算企业税后净营业利润；再次分析测算企业全部资本的成本，确定企业投入的全部资本价值总额，计算加权平均资本成本率；最后计算企业经济增加值，进行比较评价。

二、税后净营业利润的计算

税后净营业利润==税后净利润+利息费用+无形资产摊销+递延所得税贷余额的增加+研发支出的资本化金额-研发支出的资本化金额摊销+（人力支出的资本化金额-人力支出的资本化金额摊销）（根据实情，酌情考虑）+（品牌支出的资本化金额-品牌支出的资本化金额摊销）（根据实情，酌情考虑）+（XXX支出的资本化金额-XXX支出的资本化金额摊销）（根据实情，酌情考虑）

经济增加值要求的企业税后营业利润，不同于会计利润表中税后净利润，而是对税后净利润进行一系列的调整计算后得到的。其中事项调整包括会计处理的递延、资本化、费用化、资产减值或跌价准备等因素。一般而言，企业只能根据实际情况，进行分析调整，计算出相对适应的数据；如可以在税后净利润的基础上，主要考虑利息费用，无形资产摊销，递延所得税贷项余额的增加、以及研发支出的资本化项目调整。如果要进行深入，还可以将人力资源、品牌营销等着眼于未来，却对当期费用影响较明显的，可以参照研发费用资本化，进行摊销的方式来计算EVA。

三、企业投入资本总额确认

企业投入资本总额=所有者权益+长期借款+应付债券+短期借款+递延所得税负债-递延所得税资产+研发支出的资本化金额+ 人力支出的资本化金额（根据实情，酌情考虑）+品牌支出的资本化金额（根据实情，酌情考虑）+XX支出的资本化金额（根据实情，酌情考虑）

按照经济增加值的要求，计算企业全部投入资本的成本，需要确定全部资本的价值，测算全部投入资本的加权平均资本成本率。企业投入资本的总额，并非资产负债表中负债和所有者权益之和，而是除了包括资产负债表中需要付息的短期借款和长期负债以及所有者权益之外，还应考虑递延所得税负债、递延所得税资产、研发支出资本化等因素的影响。如果要进行深入，还可以将人力资源、

品牌营销等着眼于未来，却对当期费用影响较明显的，可以参照研发费用资本化，进行摊销。

四、企业加权平均资本成本率计算

企业加权平均资本成本率=第1种资本成本率×第1种资本占全部资本的比重+第2种资本成本率×第2种资本占全部资本的比重+……+第n种资本成本率×第n种资本占全部资本的比重

企业一般是通过多种方式筹集所需资金，加权平均资本成本以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确认。账面价值与公司已存在的资本相关，或与历史筹资成本相关。以账面价值为权数，可以从资产负债表中取得资料。对于债券和股票的市场价值已经脱离账面价值，采用市场价值为权数，可以代表公司的实际资本成本水平。

五、经济增加值会计调整实用原则

1.重要性原则，主要是对大额项目进行调整。

2.可改善性原则，即经理层能够影响和控制该调整项目，通过管理者行为改变，从而使得公司业绩改善。

3.简便可操作性原则，即调整数据易于股东、管理人员和员工的理解，并且无须经常更改。如研发费用，如果各年度比较均衡，则可以不进行调整。

4.针对性和导向性原则，对于不同类型的公司，需结合其行业特点及公司主业确定调整重点。如制药企业，研发费用摊销一般涉及数额较大；对于制造类企业，其坏账准备、存货准备以及应收账款准备的调整尤其重要。

5.会计平衡原则，对从会计利润中所剔除的主要调整项，需要作为调整项同时在计算资产占用时予以加回。

6.行业基本一致原则，为便于横向比较，对同一行业，原则上采取统一的调整标准。

六、四大方向会计调整

1、长期费用支出资本化，将部分被视为期间费用支出的，如研发费用、人力资源、品牌营销支出等，视其为投资，需进行摊销。会计调整要将这类费用资本化，并按照一定受益期限进行摊销。

2、从冲销计提到现金标准，经济增加值强调实际现金资本变动情况，淡化单纯会计冲销计提事件。如坏账准备、存货跌价损失准备、在建工程减值准备等会计准备的计提是基于会计的保守和谨慎性原则，将并未发生的、但今后可能发