四川长虹经济增加值案例分析

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背景资料
四川长虹电器股份有限公司成立于1988年6月7日， 于1994年3月11日，在上海交易所A股上市，是当 时泸市A股的龙头企业。
然而，1999年四川长虹的业绩猛然下跌，净利润 从1998年的17.43亿元降为5.25亿元，销售净利率 从17.27%降为5.2%；并且此后年度持续走低，净 资产收益率甚至低于国债收益率。
二，资本的投入结构对于公司的平均资本成本有着很大的 影响，增加债务资本比例可以有效降低平均资本成本。
三，用EVA度量企业业绩，实现了 传统的利润管理向价 值管理的转变。
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EVA运用实例分析
EVA在中国企业的运用————青岛啤酒
青岛啤酒 简介
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青岛啤酒EVA案例
青岛啤酒股份有限公司前身为国有青岛啤酒厂， 始建于1903年，是中国历史最为悠久的啤酒生产 厂，1993年7月在香港联合交易所上市，同年8月 在上海证交所上市。作为全国最大的啤酒生产企 业，经过前几年的购并，己基本完成了在中国市 场的战略布局，口前其在全国17个省市拥有40多 家啤酒生产厂和3家麦芽厂，规模和市场份额居国 内啤酒行业之首，其产品覆盖了中国经济发达地 区的主要市场，并己行销世界四十余个国家地区
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背景资料
自2000年以来，家电行业日渐成熟，各企业的盈利空间已经非常有 限；加上自身经营方面的原因，四川长虹的ROE已连续八年低于国债 利率。
净利润的急速下降使得四川长虹

2000~2007年的资产报酬率仅为
1%左右。
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新价值的计算
因此，在衡量企业业绩时，有必要扣除全部资本 的成本，剩余的才是企业为股东创造出的新价值。 经济增加值计算的正是经营利润与全部资本成本 的差额，其增减与股东财富的变化是一致的。
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年收入、利润表
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增长率、ROE、EPS
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EVA分解指标
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感谢您的关注
参考文献： 《财务管理》——马忠 ，机械工业出版社
中国论文下载中心——经济版面
公司名称 英特尔 沃尔玛 通用电气 微软
销售额(100 销售额排名 资本成本
万美元)
(%)
资本收益 (%)
EVA(100万 美元)
38831
144
14
13
-162
315650
2
6
11
5026
157150
11
7
14
8284
39790
140
11
46
9187
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EVA的计算方法
计算EVA要三个方面的信息： 一、公司的加权平均资本成本 二、公司经营活动所产生的税后净经营利润 三、公司生产经营所占用的资本数量
四川长虹经济增加值案例分析
——《财务管理》第二章财务分析案例
小组成员：王树东（C） 张墨轩、马哈、李佳昆
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目录
EVA介绍 四川长虹案例背景 案例分析与启示 EVA实际运用案例分析
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Biblioteka BaiduVA介绍
EVA的核心思想 EVA的计算方法
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EVA的核心思想
EVA(Economic Value Added)的产生原因与基础 原因：传统会计的业绩评价指标忽视了股权资本成本 基础：机会成本（任何资本的使用是有代价的）、剩余收益
EVA的核心思想：只有当投资项目取得的税后净经营利润(Net Operating Profit After Tax, NOPAT)补偿了全部投入资本（Capital Employed, CE)的成本以后，余下的收益才能使股东的财富增加，这 个余额即是经济增加值。
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2006年度部分公司营业收入与经济增加值
计算EVA的调整项目 将权责会计计量的资产总额调整为企业为EVA中的投入资本 将衡量经营利润的会计计量结果调整为EVA中的税后净经营利润
计算公式：经济增加值=税后净经营利润-投入资本*加权平均资本成 本
具体调整项目 详见教材P93~P94
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四川长虹案例背景
背景资料 新的价值判断
分析与启示
四川长虹问题原因的分析 案例的启示
EVA运用实例
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总结
通过以上分析我们可以得出四川长虹的盈利能力不能满足 所有投资者对投资回报率的预期，EVA为负的结论。
造成这个问题的原因我组分析有以下几条
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问题原因分析
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问题原因分析
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启示
一，EVA能较好的衡量公司业务水平。比如，对研发投入 的资本化能够提高股东对科技投入的动力，因为研发虽然 对当起收入基本没有作用，但对于公司长期的发展以及未 来的利润有着很大的促进作用。
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四川长虹是否创造了新价值？
根据风险与收益相匹配原则，四川长虹的业绩显 然难以达到股东正常的投资回报预期。尽管从会 计计量上看，四川长虹每年都在盈利（会计利润 为正），但其是否为股东创造出了新的价值呢？ 又是什么因素影响了企业新价值的创造?这对管 理层实现企业增加值有何启示？
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采取措施
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青岛啤酒的实施效果
经过一年的EVA绩效评价的实施，青岛啤酒2002年盈利水平比2001 年有了大幅提升，而2003年至2005年的盈利水平也是稳步上升。 年报显示，该公司2002全年实现主营业务收入69.37亿元，主营业务 利润21.63亿，净利润2.3亿元，分别同比增长31%、38.58%和124% ，经营现金流量也由2001年的5.3亿上升到该年的11.06亿，增长了 108.68个百分点。每股收益(EPS)为0.231元，净资产收益率为7.75% ，分别同比增加130%和123.34%，并在今后几年也保持了增长。 2000和2001年净利润基本持平，2002年利润实现了大幅度上升， 2002年后继续保持上升（图3-1）。相应地在2002年EPS和净资产收 益率也出现大幅增长（图3-2），这说明公司实施EVA绩效评价体系 来，企业的盈利能力大大增强。