财务管理作业

一、复习思考题第一章1、上市公司股东怎样行使对企业的控制权？股东可用什么方法影响经理的行为？（1）通过选举董事会和解聘经理(2)通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标；建立激励机制：股票期权和绩效股方式。

2、企业最根本的目标是什么?最大化现有股东每股价值3、简述财务管理目标的几种概念，并进行评价.(1)利润最大化。

优点：理性经济人，最大限度地创造剩余产品；资本特性，资本的使用权最终属于获利最多的企业；追求福利共性，只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。

缺点：没有考虑货币的时间价值；没有反应创造的利润与投入的资本之间的关系（没有放映投入与产出的关系）；没有考虑风险因素；可能会导致公司的短期行为。

(2)每股收益最大化（eps）。

优点：考虑了投入与产出的关系。

缺点：没有考虑每股收益发生的时间性；没有考虑每股收益发生的风险；会造成短期行为。

(3)现有股东财富最大化。

优点：考虑了货币的时间价值；考虑了投资的风险价值；有利于克服公司的短期行为；有利于社会资源的合理配置。

缺点：只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩做出客观衡量。

4、我国正在建立和完善市场经济体制，与过去的计划经济体制相比，财务管理会呈现出哪些不同特征？需要考虑货币时间价值、资本结构等因素5、如果你是一位财务经理，你如何看待经济周期的波动？从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。

财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

在经济复苏阶段应采取财务扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。

繁荣后期采取稳健型财务战略。

在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。

在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。

6、简述金融市场的类型及其作用。

（1）一级市场一级市场又分公开发行和私下募集///为公司筹集资金(2)二级市场二级市场又分拍卖市场和交易市场///提供了转让公司证券所有权的途径7、金融市场利率的构成要素有哪些？包括如下：真实利率、无风险利率、通货溢价、风险溢价。

8、股东财富最大化是长期目标还是短期目标?例如，假设某项活动可能使公司的股价从每股20美元的当前水平在6个月后增至25美元，在5年后增至30美元；而另一项活动可能在前几年内使股价保持不变，直到5年后股价提高到40美元。

哪一项活动更好？（1）是长期目标。

企业经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益，增加股东财富。

增加财富是个持续而循序渐进的过程，贯穿于经营活动全部，从这角度上看是长期目标。

（2）第 2 项活动更好。

因为第二项活动利于实现企业的长期目标。

9、如果你是一个大型公众持股公司的总裁，你是按照股东财富最大化去决策，还是按照个人的利益去决策？股东可采取那些措施来保证管理者利益和股东利益的一致？另外有哪些因素可能影响管理者的行为？(1)按照个人的利益(2)通过监督和激励机制，通过收购不，公司从银行借款，股东允许管理者购买公司股票（3）管理目标、本企业的产品或服务的周期性及持久性、同行业的发展情况、外部资源、组织环境、战略、技术10、南方半导体公司（Southern Semiconductor Corporation）的总裁在公司的年度报告中这样说：“公司的主要目标是不断增加普通股权益的价值。

”报告的后面还提到：a.公司捐赠150万美元给总部所在地阿拉巴马州（Alabama）伯明翰的交响乐团。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价b.公司投资5亿美元在墨西哥设立一个新工厂。

该厂前四年不会产生收入，因此，与不设立新工厂相比，这段时期内公司的收益将下降。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价c.公司增加了对财务的使用。

以前的资产是通过35%的债务和65%的权益来融资的，现在融资组合比例为50%：50%。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价d.公司在制造过程中要消耗大量的电力，其中大部分是由自己发电来供应的，公司计划未来使用核燃料而不是煤来发电。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价e.以前公司将收益的一半当作鼓励支付出去，余下的一半留存，未来只将收益的30%当作股利支付。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价讨论南方半导体公司的股东和顾客将对以上的每一项活动如何作出反应，每一项活动又如何影响公司的股价。

11、假定你供职于某个中等规模公司的董事会，并负责制定高层管理人员的报酬政策。

你相信公司的首席执行官非常能干，但你了解到她一直在寻求一个更好的工作，并试图提高公司的短期绩效（也许以牺牲长期盈利能力为代价），以抬高自己的身价来推销自己，这对你制定报酬政策有什么影响？制定有效的激励政策，留住人才。

12、Hancock 石油公司的高级管理人员正在评估一个新的石油勘探项目。

该项目需投入大量的资金，风险很大，但也有可能获得极为丰厚的利润。

另一方面，公司管理人员同样在考虑增加Hancock石油公司的股利支付比例，被提议的项目和增加股利支付预计都会提高公司的股价。

a.这个项目如何影响Hancock石油公司的外部债券持有者（债权人）？会使外部债券持有者变动对该公司的投资b.增加股利支付如何影响Hancock石油公司的外部债券持有者（债权人）？会使外部债券持有者减少投资c.Hancock石油公司的管理人员是否应该进行项目的投资和增加股利？应该d.债券持有者（债权人）可采取什么行动来保护自己所持有的债券价值不会因为此管理决策而减少？出售第二章1.如果一家公司的资产负债表上报告公司有2000万美元的留存收益，那么，公司董事长可以毫不犹豫地宣告发放2000万美元的现金股利吗？不可以。

2.区别会计收益和净现金流量。

为什么这两个数字会不同？会计收益是建立在权责发生制上的，而现金流量是建立在收付实现制基础上的，所以当然不一样啦。

3.为什么存货周转率在分析一个食杂店时比在分析保险公司时更加重要？因为杂食店里的存货比保险公司的存货更容易过期变质。

4.不同行业毛利率和周转率相差很大。

你认为食杂店和钢铁公司有什么差别？着重考虑周转率、利润率和杜邦等式。

杂食店的周转率比钢铁公司高钢铁公司的利润率比杂食店高杜邦恒等式是把ROE分解成经营效率、资产使用效率和财务杠杆三部分的通行的表达式。

ROE=利润率*总资产周转率*权益乘数权益乘数=资产/权益总额5.如果一个公司权益报酬率比较低，管理当局想有所改善，请解释利用更多的负债对此有何帮助。

权益报酬率=净利润/权益总额负债增加会使权益减少，使权益报酬率提高6.季节性因素和不同增长率对比较比率分析有何影响？请举例说明。

怎样才能减轻这些因素的影响？7.对一个公司的财务比率与同行业内其他公司进行比较，为什么有时会产生误导？因为采用的会计制度不同。

第三章某些负债和净资产项目会随着销售收入的增长而自然增加。

下列项目哪些属于这一类：应付账款、对银行的应付票据、应付工资、应交税金、抵押债券、普通股、留存收益2、假定有一家生产办公用品的公司，它在行业中处于平均水平，它的税后利润率是6％，资产负债率是40％，总资产周转率是2，股利支付率是40％，如果公司想扩大销售收入，是否一定要借款或发行股票？（也就是说，不管销售收入增长多少，公司都需要增加非自发性的外部融资。

）第四章１、什么是资金的时间价值？其作用是什么？（1）资金的时间价值，是指在一定量资金在不同时点上的价值量的差额。

也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。

货币时间价值是指在货币在无风险条件下的增值比率。

（2）货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。

钱生钱，并且所生之钱会生出更多的钱。

这就是货币时间价值的本质。

财务管理本身就是在保值的基础上实现资产的增值，其核心是复利效应，复利效应的三个要素是：本金、足够的时间（此处就是资产的时间价值）、长期稳定的投资回报率。

所谓的复利效应就是将第一年的利息计入本金中参与第二年的滚动，如此循环，让资产呈指数型增长，时间越长，增速越快，时间价值更加体现出来。

作用在于确定资金在不同时点的价值,主要用于在项目投资时进行可行性计算.2、名义利率与实际利率的关系是什么？名义利率是没有考虑通货膨胀的利率，一般银行的利率都是名义利率，而实际利率则是考虑了名义利率和通货膨胀在内，考察的是货币的实际购买力。

实际利率=名义利率-通货膨胀率。

我国曾经有段时间实行的保值储蓄，就是为了让名义利率不低于通货膨胀率。

以防出现储蓄贬值的情况。

有效地防止了挤兑情况的出现。

3、什么是年金？年金有哪些分类？年金：相同的间隔期收付等额款项年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金，预付年金）、递延年金(延期年金)、永续年金等类型。

普通年金终值：F=A[（1+i）^n-1]/i 或：A（F/A，i，n）普通年金现值：P=A{[1-(1+i)^-n]/i} 或：A（P/A，i，n）即付年金的终值：F=A{[（1+i）^（n+1）-1]/i -1}或：A[（F/A，i，n+1）-1] 即付年金的现值：P=A{[1-(1+i)^-（n+1）]/i+1} 或：A[（P/A，i，n-1）+1] 递延年金现值：第一种方法：P=A{[1-(1+i)^-n]/i-[1-(1+i)^-s]/i} 或：A[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）] 第二种方法：P=A{[1-(1+i)^-(n-s)]/i*[（1+i）^-s]} 或：A[（P/A，i，n-s）*（P/F，i，s）] 永续年金现值：P=A/i A 代表年金 i 代表利率 n 代表计息期数4、“流通在外的债券价值随现行利率的变动而变动。

总的来说，短期利率比长期利率更不稳定。

所以，短期债券的价格比长期债券的价格对利率变动的敏感性更大。

”这句话是否正确？请解释。

不正确。

因为利率变动对长期债券影响大,因为长期债券的久期大于短期债券的久期.例如如果利率上升10基点,长期债券的价格下降幅度要大于短期债券的幅度.从另一角度讲,短期债券的价格受资金的影响更大.5、简述财务估价的基本原理，并阐述为何在进行股票估价时需要对股票的股利增长模式分几种情况进行讨论？一、案例分析题第四章【案例分析】1：刘先生准备为五年后为女儿购买一套价值20万元的住房，为此他现在将5万元存入银行，计划此后的三年中，每月末存入银行2 000元，第四年与第五年每月末存入银行3 000元，假如银行存款月利率0.5%，按月复利计息，那么刘先生届时能否积蓄足够的住房款？2．某公司欲投资一个项目，一次性投入资金30万元，如果要求在10年投资回收期中使资本增值为100万元，则年投资回收率应该不低于多少？如果假定投资回收率为20%，在投资资金不发生变化的条件下，该公司需要多少年的投资回收期？3.某公司正在考虑购买一台新设备以扩大生产能力。