财务管理作业

一、复习思考题

第一章

1、上市公司股东怎样行使对企业的控制权？股东可用什么方法影响经理的行为？

（1）通过选举董事会和解聘经理(2)通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标；建立激励机制：股票期权和绩效股方式。

2、企业最根本的目标是什么?

最大化现有股东每股价值

3、简述财务管理目标的几种概念，并进行评价.

(1)利润最大化。优点：理性经济人，最大限度地创造剩余产品；资本特性，资本的使用权最终属于获利最多的企业；追求福利共性，只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。缺点：没有考虑货币的时间价值；没有反应创造的利润与投入的资本之间的关系（没有放映投入与产出的关系）；没有考虑风险因素；可能会导致公司的短期行为。

(2)每股收益最大化（eps）。优点：考虑了投入与产出的关系。缺点：没有考虑每股收益发生的时间性；没有考虑每股收益发生的风险；会造成短期行为。

(3)现有股东财富最大化。优点：考虑了货币的时间价值；考虑了投资的风险价值；有利于克服公司的短期行为；有利于社会资源的合理配置。缺点：只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩做出客观衡量。

4、我国正在建立和完善市场经济体制，与过去的计划经济体制相

比，财务管理会呈现出哪些不同特征？

需要考虑货币时间价值、资本结构等因素

5、如果你是一位财务经理，你如何看待经济周期的波动？

从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。在经济复苏阶段应采取财务扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。

6、简述金融市场的类型及其作用。

（1）一级市场

一级市场又分公开发行和私下募集///为公司筹集资金

(2)二级市场

二级市场又分拍卖市场和交易市场///提供了转让公司证券所有权的途径

7、金融市场利率的构成要素有哪些？

包括如下：真实利率、无风险利率、通货溢价、风险溢价。

8、股东财富最大化是长期目标还是短期目标?例如，假设某项活

动可能使公司的股价从每股20美元的当前水平在6个月后增至25美元，在5年后增至30美元；而另一项活动可能在前几年内使股价保持不变，直到5年后股价提高到40美元。哪一项活动更好？

（1）是长期目标。企业经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益，增加股东财富。增加财富是个持续而循序渐进的过程，贯穿于经营活动全部，从这角度上看是长期目标。

（2）第 2 项活动更好。因为第二项活动利于实现企业的长期目标。

9、如果你是一个大型公众持股公司的总裁，你是按照股东财富最大化去决策，还是按照个人的利益去决策？股东可采取那些措施来保证管理者利益和股东利益的一致？另外有哪些因素可能影响管理者的行为？

(1)按照个人的利益

(2)通过监督和激励机制，通过收购不，公司从银行借款，股东允许管理者购买公司股票

（3）管理目标、本企业的产品或服务的周期性及持久性、同行业的发展情况、外部资源、组织环境、战略、技术

10、南方半导体公司（Southern Semiconductor Corporation）

的总裁在公司的年度报告中这样说：“公司的主要目标是不断增加

普通股权益的价值。”报告的后面还提到：

a.公司捐赠150万美元给总部所在地阿拉巴马州（Alabama）伯明翰的交响乐团。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价

b.公司投资5亿美元在墨西哥设立一个新工厂。该厂前四年不

会产生收入，因此，与不设立新工厂相比，这段时期内公司的收益将下降。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价

c.公司增加了对财务的使用。以前的资产是通过35%的债务和

65%的权益来融资的，现在融资组合比例为50%：50%。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价

d.公司在制造过程中要消耗大量的电力，其中大部分是由自己

发电来供应的，公司计划未来使用核燃料而不是煤来发电。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价

e.以前公司将收益的一半当作鼓励支付出去，余下的一半留存，

未来只将收益的30%当作股利支付。

股东不支持，顾客支持；会提高公司股价

讨论南方半导体公司的股东和顾客将对以上的每一项活动如何作出反应，每一项活动又如何影响公司的股价。

11、假定你供职于某个中等规模公司的董事会，并负责制定高层

管理人员的报酬政策。你相信公司的首席执行官非常能干，但你了解到她一直在寻求一个更好的工作，并试图提高公司的短期绩

效（也许以牺牲长期盈利能力为代价），以抬高自己的身价来推销自己，这对你制定报酬政策有什么影响？

制定有效的激励政策，留住人才。

12、Hancock 石油公司的高级管理人员正在评估一个新的石油勘

探项目。该项目需投入大量的资金，风险很大，但也有可能获得极为丰厚的利润。另一方面，公司管理人员同样在考虑增加Hancock石油公司的股利支付比例，被提议的项目和增加股利支付预计都会提高公司的股价。

a.这个项目如何影响Hancock石油公司的外部债券持有者（债权人）？

会使外部债券持有者变动对该公司的投资

b.增加股利支付如何影响Hancock石油公司的外部债券持有者（债权人）？

会使外部债券持有者减少投资

c.Hancock石油公司的管理人员是否应该进行项目的投资和增加股利？

应该

d.债券持有者（债权人）可采取什么行动来保护自己所持有的

债券价值不会因为此管理决策而减少？

出售