外汇掉期、套汇交易(全)PPT
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套汇套利和掉期交易
❖ 假如香港某一套汇者欲用1亿港币进行套汇,套汇是 否有利
❖ 对三地套汇如何判断是否存在套汇机会知道 有套汇机会后,该如何操作
❖ 方法有二： ❖ 1套算比较法
❖ 2汇价乘积判断法
１套算比较法
❖ 解：将①②套算得出： GBP/HKD=7.8123×1.3320/7.8514×1.3387 =10.4060/10.5107④ 将③④比较,发现港币在香港市场贵,所以先在香港市
❖ 因此,不抛补套利行为面临着汇率变动不确 定性所带来的风险,在大多数情况下,投资者 对投资期内的汇率变动是没有把握的.为避 免汇率在投资期内向不利方向变动所带来 的损失,投资者往往采取的是抛补套利.
二抵补套利
指套利者将资金从低利率货币调往高利率货币 的同时,在外汇市场卖出远期高利率货币,
即在套利的同时做远期外汇交易,以避免套利中 的汇率风险
若一年后美元/日元的市场汇率为100.00/20 则套利的结果为： 11000÷110×1＋6%×100=10600万日元
❖ 这种纯粹套息方建立在对未来的即期汇 率的预测基础上,如果现在的即期汇率与借 入未来的即期汇率没有变化,则投资者稳拿 利息差额收入,假若汇率发生变化,投资者的 收入就会变化,甚至发生亏损,
❖ 进行套汇需具备以下条件： ❖ 1、套汇者必须拥有一定数量的资金
❖ 2、外汇市场的汇率存在较大差异,这种差异 足以弥补套汇成本,如电传、佣金等套汇费用；
二、套汇交易的种类
❖ 1两角套汇Two-pointArbitrage
❖ 又称直接套汇,指套汇者利用两个外汇市场上 某种货币的汇率差异,贱买贵卖,以赚取利润
❖ 在香港市场上卖出港币买美元,得1亿/7.8514美元；
❖ 再到纽约市场卖美元买英镑,得1亿/7.8514÷1.3387 英镑；
❖ 对三地套汇如何判断是否存在套汇机会知道 有套汇机会后,该如何操作
❖ 方法有二： ❖ 1套算比较法
❖ 2汇价乘积判断法
１套算比较法
❖ 解：将①②套算得出： GBP/HKD=7.8123×1.3320/7.8514×1.3387 =10.4060/10.5107④ 将③④比较,发现港币在香港市场贵,所以先在香港市
❖ 因此,不抛补套利行为面临着汇率变动不确 定性所带来的风险,在大多数情况下,投资者 对投资期内的汇率变动是没有把握的.为避 免汇率在投资期内向不利方向变动所带来 的损失,投资者往往采取的是抛补套利.
二抵补套利
指套利者将资金从低利率货币调往高利率货币 的同时,在外汇市场卖出远期高利率货币,
即在套利的同时做远期外汇交易,以避免套利中 的汇率风险
若一年后美元/日元的市场汇率为100.00/20 则套利的结果为： 11000÷110×1＋6%×100=10600万日元
❖ 这种纯粹套息方建立在对未来的即期汇 率的预测基础上,如果现在的即期汇率与借 入未来的即期汇率没有变化,则投资者稳拿 利息差额收入,假若汇率发生变化,投资者的 收入就会变化,甚至发生亏损,
❖ 进行套汇需具备以下条件： ❖ 1、套汇者必须拥有一定数量的资金
❖ 2、外汇市场的汇率存在较大差异,这种差异 足以弥补套汇成本,如电传、佣金等套汇费用；
二、套汇交易的种类
❖ 1两角套汇Two-pointArbitrage
❖ 又称直接套汇,指套汇者利用两个外汇市场上 某种货币的汇率差异,贱买贵卖,以赚取利润
❖ 在香港市场上卖出港币买美元,得1亿/7.8514美元；
❖ 再到纽约市场卖美元买英镑,得1亿/7.8514÷1.3387 英镑；
掉期外汇业务ppt课件
即期汇率 1个月远期
EUR/USD 1.2945/55 30/20
精品课件
34
• 美国某贸易公司2006年4月初，与外国商人签订了 一份100万澳元的外汇收入。为了防止这段时间由
于澳元下跌而使公司的利润遭受损失，该贸易公司
与银行签订了卖出6个月远期澳元的合同，到期日 为10月15日，汇率为AUD/USD=0.7876。进入 10月份，该公司不能按时交货，收款期预计将推迟 2个月。10月13日外汇市场行情如下：
USD/JPY
即期汇率 121.65/75
3个月远期
145/165
6个月远期
225/255
精品课件
18
日本银行即期买进/3个月卖出美元 • 该日本银行首先在即期市场上卖出美元100万，按即
期汇率121.65价格买进等值日元。 • 该行即期卖出的100万美元与3个月远期买入的100万
美元进行掉期交易。
3
第一节 掉期的概念与类型
一、掉期的概念 掉期交易（Swap Transaction）是指在买入某
一交割日的甲货币（卖出乙货币）同时，卖出另一 交割日的甲货币（买回乙货币），两笔买卖货币的 数额相同、交易方向相反，交割期限不同。
外汇掉期交易，多指即期与远期之间的调期交易， 因此也被称为外汇套购。
精品课件
日本银行即期卖出/6个月买入美元 • 该日本银行在及其外汇市场上按照121.75买进美元
100万，卖出等值日元 • 该行将即期买入的100万美元与6个月远期卖出的100
万美元进行掉期交易。
精品课件
19
例：某银行因业务需要，需进行即期英镑对远 期英镑的掉期交易，以此来轧平银行持有的头 寸。目前市场行情如下：
精品课件
EUR/USD 1.2945/55 30/20
精品课件
34
• 美国某贸易公司2006年4月初，与外国商人签订了 一份100万澳元的外汇收入。为了防止这段时间由
于澳元下跌而使公司的利润遭受损失，该贸易公司
与银行签订了卖出6个月远期澳元的合同，到期日 为10月15日，汇率为AUD/USD=0.7876。进入 10月份，该公司不能按时交货，收款期预计将推迟 2个月。10月13日外汇市场行情如下：
USD/JPY
即期汇率 121.65/75
3个月远期
145/165
6个月远期
225/255
精品课件
18
日本银行即期买进/3个月卖出美元 • 该日本银行首先在即期市场上卖出美元100万，按即
期汇率121.65价格买进等值日元。 • 该行即期卖出的100万美元与3个月远期买入的100万
美元进行掉期交易。
3
第一节 掉期的概念与类型
一、掉期的概念 掉期交易（Swap Transaction）是指在买入某
一交割日的甲货币（卖出乙货币）同时，卖出另一 交割日的甲货币（买回乙货币），两笔买卖货币的 数额相同、交易方向相反，交割期限不同。
外汇掉期交易，多指即期与远期之间的调期交易， 因此也被称为外汇套购。
精品课件
日本银行即期卖出/6个月买入美元 • 该日本银行在及其外汇市场上按照121.75买进美元
100万，卖出等值日元 • 该行将即期买入的100万美元与6个月远期卖出的100
万美元进行掉期交易。
精品课件
19
例：某银行因业务需要，需进行即期英镑对远 期英镑的掉期交易，以此来轧平银行持有的头 寸。目前市场行情如下：
精品课件
外汇投资课件ch2套汇套利掉期业务
详细描述
直接套汇的操作方法是，在汇率较低的市场上借入另一种货币，然后立即将其兑 换成基础货币。随后，当汇率有利时，将基础货币兑换回另一种货币以偿还借款 。这种套汇方式通常涉及借入另一种货币，因此也被称为借入套汇。
间接套汇
总结词
间接套汇是一种利用三个或更多不同市场的汇率差异，在不同时间内进行三次或更多次兑换，以赚取差价的行为 。
详细描述
时间套汇的操作方法是，在远期外汇市场上，以某种货币借入另一种货币，并立即将其兑换成基础货 币。随后，在未来的某个时间点，当汇率有利时，将基础货币兑换回另一种货币以偿还借款。这种套 汇方式通常涉及远期外汇市场和借款，因此也被称为远期套汇。
03
套利业务
跨市场套利
定义
跨市场套利是指利用不同交易所 之间的价格差异，在同一时间内 买入低价市场的相关商品或资产 ，同时在高价市场卖出，从中获
的最大损失。
持续学习和研究
了解全球经济和政治动态，以 及它们如何影响汇率，是成功
进行外汇投资的关键。
THANK YOU
感谢观看
操作方法
在借入另一种货币后，将其兑换成基础货币。随后在市场 汇率较低时，用基础货币兑换回借款货币，偿还借款并从 中获利。
风险
由于涉及到汇率的波动，因此存在汇率风险和利率风险等 。
同一货币不同市场套利
01
定义
同一货币不同市场套利是指利用同一货币在不同市场之间的价格差异，
通过在价格较低的市场买入，在价格较高的市场卖出来获利的行为。
由于涉及多种货币和利率，交叉货币 掉期需要更复杂的交易技巧和风险管 理能力。
05
外汇投资的风险与机遇
外汇投资的风险
汇率风险
由于汇率波动，投资者可能面 临投资的本币价值下降的风险
直接套汇的操作方法是，在汇率较低的市场上借入另一种货币，然后立即将其兑 换成基础货币。随后，当汇率有利时，将基础货币兑换回另一种货币以偿还借款 。这种套汇方式通常涉及借入另一种货币，因此也被称为借入套汇。
间接套汇
总结词
间接套汇是一种利用三个或更多不同市场的汇率差异，在不同时间内进行三次或更多次兑换，以赚取差价的行为 。
详细描述
时间套汇的操作方法是，在远期外汇市场上，以某种货币借入另一种货币，并立即将其兑换成基础货 币。随后，在未来的某个时间点，当汇率有利时，将基础货币兑换回另一种货币以偿还借款。这种套 汇方式通常涉及远期外汇市场和借款，因此也被称为远期套汇。
03
套利业务
跨市场套利
定义
跨市场套利是指利用不同交易所 之间的价格差异，在同一时间内 买入低价市场的相关商品或资产 ，同时在高价市场卖出，从中获
的最大损失。
持续学习和研究
了解全球经济和政治动态，以 及它们如何影响汇率，是成功
进行外汇投资的关键。
THANK YOU
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操作方法
在借入另一种货币后，将其兑换成基础货币。随后在市场 汇率较低时，用基础货币兑换回借款货币，偿还借款并从 中获利。
风险
由于涉及到汇率的波动，因此存在汇率风险和利率风险等 。
同一货币不同市场套利
01
定义
同一货币不同市场套利是指利用同一货币在不同市场之间的价格差异，
通过在价格较低的市场买入，在价格较高的市场卖出来获利的行为。
由于涉及多种货币和利率，交叉货币 掉期需要更复杂的交易技巧和风险管 理能力。
05
外汇投资的风险与机遇
外汇投资的风险
汇率风险
由于汇率波动，投资者可能面 临投资的本币价值下降的风险
第六章外汇掉期、套汇交易全-文档资料
二、调整外汇交易的交割日期
在国际贸易中，进出口双方为了规避风险会通过远期 外汇交易进行套期保值。但有时因为某些原因需要 更改付款时间，这样就需要相应的更改原来远期交 易的交割日期。 例：美国某出口公司3个月后有一笔800万欧元的货款 收入，为避免欧元贬值，该美国出口公司于4月1日 卖出3个月远期欧元，可是到了7月1日，该笔货款 由于某种原因需要推迟2个月才能收到，请问：美 国公司若想要在接下去的2个月内继续套期保值， 该怎么办？
（1）上述四笔外汇交易，银行外汇买卖在总体数量 上是平衡的，买入和卖出的外汇数量均为2500万美 元。 （2）外汇买卖在各种交割期限上则不平衡，即期出 现空头500万美元，远期出现多头500万美元。 （3）银行可做一笔买入即期美元500万，同时卖出1 月期美元500万的外汇掉期交易，这样可以同时轧 平不同期限上的头寸问题。
第六章 外汇掉期、套汇交易
本章介绍外汇掉期交易的基本原理，以及外汇套 汇交易的类型及其操作过程。
第一节 外汇掉期交易概述
第二节 外汇掉期交易的应用
第三节 套汇交易
第一节 外汇掉期交易概述
一、外汇掉期交易的定义
外汇掉期交易（swap deals）是指在一份掉期合约中 包括了两笔或两笔以上的外汇交易，这些交易中涉 及的货币与金额相同，但方向和交割日期不同。 常见的外汇掉期只包含两笔外汇交易，即在买进某种 货币的同时卖出金额相同的该种货币，但买卖的交 割日期不同。 例如：甲银行在6月2日向乙银行卖出即期美元500万 的同时，从乙银行买入1个月远期美元500万，这是 一笔即期对1个月远期的掉期交易。
该公司只需要在7月1日做一笔掉期交易，约定在买入 即期欧元的同时卖出2个月远期欧元，就可将原来 马上就要交割的远期交易延长2个月。 思考：某进口商买入3个月远期美元，但过了2个月， 由于某些原因该进口商欲将原来的远期交易延长2 个月，请问该如何操作？ 该进口商可以做一笔卖出1个月远期美元，同时买入3 个月远期美元的掉期交易。 思考：某进口商买入6个月远期美元，但过了2个月， 由于某些原因该进口商欲将原来的远期交易提前2 个月，请问该如何操作？ 卖出4个月远期美元的同时，买入2个月远期美元。
第四单元 第五章 外汇交易——掉期交易与套汇交易 《国际金融实务》PPT课件
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
掉期交易与套汇交易
（二）套汇交易必须具备的条件 1.在世界上不同外汇市场、同一种货币汇率出现差异。 2.套汇者具备一定数量的资金，而且在主要外汇市场拥 有分支机构或代理行。 3.套汇者具备一定的技术或经验，能够在千变万化的市 场风石中迅速作出判断，果断操作。
国际金融实务 ——外汇交易
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掉期交易与套汇交易
1.KVB昆仑国际当前收到500万美元，该公司需将钱款兑换为新西兰元 用于国内支出。同时将于1个月后支付500万美元。为了达到了固定换 汇成本和规避汇率风险的目的，经理要求业务员王亮与花旗银行进行 卖出500万美元的即期/1个月远期的掉期交易。
2.当前在伦敦外汇市场上，英镑对美元的即期汇率为：￡1＝$1.98或 $1＝￡0.505；而在纽约外汇市场上，英镑与美元的即期汇率为：￡1 ＝$2.00或$1＝￡0.5，经理要求交易员王亮进行套汇交易操作。
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掉期交易与套汇交易
任务1 一家瑞士投资公司需用10 000 000美元投资美国91天的国 库券。为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司做了一 笔掉期交易，即在买进10 000 000美元现汇的同时，卖出 10 000 000美元3个月期汇。假设成交时美元／瑞士法郎 即期汇率为1.2890，3个月的远期汇率为1.2860。若3个月 后美元／瑞士法郎的即期汇率为1.2750。比较该公司做掉 期交易与不做掉期交易的风险情况（不考虑其他费用）。
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掉期交易与套汇交易
2.即期对即期的掉期交易。其是指由当日交割或隔日交 割和标准即期外汇交易组成的掉期交易。这种掉期交 易一般用于银行同业的资金拆借。 3.远期对远期的掉期交易。其是指同时买进并卖出两笔 同种货币不同交割期限的远期外汇。一种方法是买进 较短交割期限的期汇（如1个月），卖出较长交割期限 的期汇（如3个月）。另一种方法正好相反，买进期限 较长的期汇，而卖出期限较短的期汇。
第3章 套汇、套利与外汇调整交易 《国际金融实务》PPT课件
寸，将会因遭受汇率变动的风险而蒙受损失，或者因
外汇资金与本国货币过多或不足而影响外汇业务的发
展。为避免这两个问题，外汇银行必须对银行的外汇
交易进行调整。为规避汇率变动风险所做的调整交易
称为外汇头寸调整交易；为避免资金不足或过多所做
的调整交易称为资金调交易。
3.3 外汇调整交易
• 3.3.1外汇头寸调整交易 • 外汇头寸（Exchange Position）是指一外
货币市场与外汇市场之间的均衡关系又会重新得到恢复。 ⑤ 抛补套利也涉及一些交易成本，如佣金、手续费、管理费、杂费等。
因此，不必等到利差与远期升（贴）水率完全一致，抛补套利就会 停止。 ⑥ 由于去国外投资会冒巨大的“政治风险”或“国家风险”，投资者 一般对抛补套利持谨慎态度，特别是在最佳资产组合已经形成的情 况下，除非抛补套利有足够大的收益来补偿资产组合的重新调整所 带来的损失，投资者一般是不轻易进行抛补套利的。
3.1套汇与套利交易
• 3.1.1套汇交易 • 1）直接套汇 • 积极型直接套汇属于一种完全以赚取汇率差
额为目的的套汇活动。 • 非积极型套汇是因自身资金国际转移的需要
或以此为主要目的而利用两地不平衡的市场 汇率，客观上套汇获利，在一定程度上降低 汇兑成本。
3.1套汇与套利交易
• 3.1.1套汇交易 • 2）间接套汇 • 间接套汇（Indirect Arbitrage），又叫三角
3.1套汇与套利交易
• 3.1.1套汇交易
① 套利活动须以有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任何限制为 前提。
② 所谓两国货币市场上利率的差异，是就同一性质或同一种类金融工 具的名义利率而言，否则不具有可比性。
③ 套利活动涉及的投资是短期性质的，期限一般都不超过1年。 ④ 抛补套利是市场不均衡的产物，然而随着抛补套利活动的不断进行，
《套汇和套利交易》PPT课件
第六章 套汇与套利交易
第一节 套汇交易 第二节 套利交易 第三节 外汇调整交易
精选ppt
第六讲
1
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念 二、套汇交易需具备的
条件 三、直接套汇 四、间接套汇
Hale Waihona Puke 走，一起去 看看精选ppt
2
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念
（Arbitrage Transaction）
所谓套汇交易是指利用同一种货币在不同的 外汇市场、不同的交割时间上的汇率差异而 进行的外汇买卖。其中又分：
故抵补套利多获利72.96英镑(不计交易成本)
精选ppt
20
方法二：（假设题目没有单独要求计算出掉期成本）
（1）、英国商人将1万英镑存入本国的本利和： 10000英镑×（1+10%×6/12）=10500英镑
（2）、英镑转化为美圆存入美国市场的本利和： 10000/0.5520 ×（1+13%×6/12）=19293.48美圆
套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将 资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚 取利率收益的一种交易行为。套利交易某种意义上 也可称为利息套汇。
根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补， 套利可分为：
非抛补套利（未抵补套利）
抛补套利（抵补套利）
精选ppt
13
第二节 套利交易
二、非抛补套利 （Uncovered Interest Arbitrage）
精选ppt
10
第一节 套汇交易
这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大 于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按 此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利 27,666.25美元。 若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反 向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。
第一节 套汇交易 第二节 套利交易 第三节 外汇调整交易
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第六讲
1
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念 二、套汇交易需具备的
条件 三、直接套汇 四、间接套汇
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2
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念
（Arbitrage Transaction）
所谓套汇交易是指利用同一种货币在不同的 外汇市场、不同的交割时间上的汇率差异而 进行的外汇买卖。其中又分：
故抵补套利多获利72.96英镑(不计交易成本)
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20
方法二：（假设题目没有单独要求计算出掉期成本）
（1）、英国商人将1万英镑存入本国的本利和： 10000英镑×（1+10%×6/12）=10500英镑
（2）、英镑转化为美圆存入美国市场的本利和： 10000/0.5520 ×（1+13%×6/12）=19293.48美圆
套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将 资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚 取利率收益的一种交易行为。套利交易某种意义上 也可称为利息套汇。
根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补， 套利可分为：
非抛补套利（未抵补套利）
抛补套利（抵补套利）
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13
第二节 套利交易
二、非抛补套利 （Uncovered Interest Arbitrage）
精选ppt
10
第一节 套汇交易
这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大 于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按 此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利 27,666.25美元。 若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反 向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。
外汇投资课件ch2套汇套利掉期业务
(一)低利率货币持有者进行的套利交易 设:C1表示高利率国家的货币额（基础货币）， C2表示低利率的货币额（报价货币）， R1表示高利率国家的短期利率水平， R2表示低利率国家的短期利率水平， Ks表示两国货币的即期汇率， Kf表示两国货币的远期汇率， t表示套利的期限（×月/年）。我们可用下列方式来分析套利条件：
当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即 逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很 快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇， 取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度
4-1
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
例如，美元金融市场的6个月期国库券年利率为10%，新加坡的同期 国库券年利率为6%，此时，新元持有人用100万新元投资于本国的6 个月期国库券，到期时本利和将是103万新元。设当时，新加坡外汇 市场上美元即期汇率为1.6275新元,投资者可将100万新元按此汇率 兑换美元,获美元61.4439万,用这笔美元投资于美国6个月期国库券, 到期可获本利和:61.4439(1+10%×6/12)=64.5161万美元。投资 者在6个月后，把得到的美元在外汇市场上兑换为新元，若此时的即 期汇率没有变化，则投资者可得105万新元，比在本国投资多获利2 万新元。
二、直接套汇(两角套汇)
（一）涵义 也叫两角套汇、两地套汇，是利用两个不同地点的外 汇市场之间的汇率差异，通过贱买贵卖，赚取汇率差额的 一种外汇交易。这种套汇业务在国际间较为常见。
4-2
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即 逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很 快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇， 取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度
4-1
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例如，美元金融市场的6个月期国库券年利率为10%，新加坡的同期 国库券年利率为6%，此时，新元持有人用100万新元投资于本国的6 个月期国库券，到期时本利和将是103万新元。设当时，新加坡外汇 市场上美元即期汇率为1.6275新元,投资者可将100万新元按此汇率 兑换美元,获美元61.4439万,用这笔美元投资于美国6个月期国库券, 到期可获本利和:61.4439(1+10%×6/12)=64.5161万美元。投资 者在6个月后，把得到的美元在外汇市场上兑换为新元，若此时的即 期汇率没有变化，则投资者可得105万新元，比在本国投资多获利2 万新元。
二、直接套汇(两角套汇)
（一）涵义 也叫两角套汇、两地套汇，是利用两个不同地点的外 汇市场之间的汇率差异，通过贱买贵卖，赚取汇率差额的 一种外汇交易。这种套汇业务在国际间较为常见。
4-2
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
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（3）银行可做一笔买入即期美元500万，同时卖出1 月期美元500万的外汇掉期交易，这样可以同时轧 平不同期限上的头寸问题。
11
二、调整外汇交易的交割日期
在国际贸易中，进出口双方为了规避风险会通过远期 外汇交易进行套期保值。但有时因为某些原因需要 更改付款时间，这样就需要相应的更改原来远期交 易的交割日期。
常见的外汇掉期只包含两笔外汇交易，即在买进某种 货币的同时卖出金额相同的该种货币，但买卖的交 割日期不同。
例如：甲银行在6月2日向乙银行卖出即期美元500万 的同时，从乙银行买入1个月远期美元500万，这是 一笔即期对1个月远期的掉期交易。
3
二、外汇掉期交易的类型
根据交割日不同，外汇掉期交易可分为三类：即期对 即期、即期对远期和远期对远期掉期交易。
（一）即期对即期的掉期交易（spot against
spot swaps）：这种掉期交易包含的两笔交易都是 即期交易，金额相同但方向相反，交割日相差1天。 此类掉期交易又进一步可分为两种：
1、隔夜交易（overnight，简称O/N）：也叫今日对 次日掉期，即把第一笔即期交割日安排在成交当天， 将第二笔反向的即期交割日安排在成交次日。
一、帮助银行调整由于交割期限不同造成的头
寸问题
根据前面的知识，当银行的外汇头寸达到一定数量时 银行需要进行轧平操作。需要注意的是，外汇头寸 的平衡不仅仅要求在买卖总体数量上实现平衡，而 且要求各种交割期限上的买卖数量也要平衡。
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例：若某日银行与客户进行了以下四笔外汇交易： 买入即期美元1500万 买入1月期远期美元1000万 卖出即期美元2000万 卖出1月期远期美元500万 思考：（1）从上述四笔外汇交易来看，银行在外汇
思考：若某个隔夜掉期交易的成交日为3月1日，那么 该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
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第一个交割日为3月1日（T+0），第二个交割日为3 月2日（T+1）
2、隔日交易（tom-next，简称T/N）：也叫明日对后 日掉期，即如果成交日是今日，则把第一个交割日 安排在明日，第二个反向的交割日安排在后日。
思考：某进口商买入3个月远期美元，但过了2个月， 由于某些原因该进口商欲将原来的远期交易延长2 个月，请问该如何操作？
该进口商可以做一笔卖出1个月远期美元，同时买入3 个月远期美元的掉期交易。
思考：某进口商买入6个月远期美元，但过了2个月， 由于某些原因该进口商欲将原来的远期交易提前2 个月，请问该如何操作？
（三）远期对远期的掉期交易（forward against
forward）：这种掉期交易包含两笔交割期限不同 的远期外汇交易。 例：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29 日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为4月30日，第二个交割日为5月31日
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第二节 外汇掉期交易的应用
买卖总体数量上是否平衡？ （2）在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡？ （3）银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成
的头寸问题？
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（1）上述四笔外汇交易，银行外汇买卖在总体数量 上是平衡的，买入和卖出的外汇数量均为2500万美 元。
（2）外汇买卖在各种交割期限上则不平衡，即期出 现空头500万美元，远期出现多头500万美元。
卖出4个月远期美元的同时，买入2个月远期美元。
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三、利用掉期交易锁定收付（套期保值）
例：某港商现在手上有两笔未来结算的交易，分别是 3个月后有一笔100万美元的应付款，以及6个月后 有一笔100万美元的应收款。
已知：3个月期FR：USD/HKD＝7.7225/35 ， 6个月期FR：USD/HKD＝7.7250/60。
思考：若某
第一个交割日为3月2日（T＋1），第二个交割日为3 月3日（T＋2）
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（二）即期对远期的掉期交易（spot/forward
swaps）：这种掉期交易包含了一笔标准的即期外 汇交易和一笔远期外汇交易。此类掉期交易是外汇 市场上最常见的，主要分为三种： 1、即期对次日（spot/next，简称S/N）：是指第一 个交割日安排在标准即期交割日（成交后第二天）， 第二个反向的交割日安排在即期交割日的次日。 思考：若某个即期对次日的掉期交易成交日为3月1日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为3月3日，第二个交割日为3月4日
3、即期对月（spot against months，简称S/M）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的若干月后。
例：若某个即期对3个月的掉期交易成交日为3月29日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
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第一个交割日是3月31日，第二个交割日是6月30日 思考：若第二个交割日6月30日恰好碰到周日呢？ 则第二个交割日为6月28日
第六章 外汇掉期、套汇交易
本章介绍外汇掉期交易的基本原理，以及外汇套 汇交易的类型及其操作过程。
第一节 外汇掉期交易概述 第二节 外汇掉期交易的应用 第三节 套汇交易
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第一节 外汇掉期交易概述
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一、外汇掉期交易的定义
外汇掉期交易（swap deals）是指在一份掉期合约中 包括了两笔或两笔以上的外汇交易，这些交易中涉 及的货币与金额相同，但方向和交割日期不同。
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2、即期对1周（spot/week，简称S/W）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的1周后。
例：若某个即期对1周的掉期交易成交日为3月1日 （周四），那么该笔掉期交易的两个交割日分别为 哪一天？
第一个交割日为3月5日（下周一），第二个交割日为 3月12日（下下周一）
例：美国某出口公司3个月后有一笔800万欧元的货款 收入，为避免欧元贬值，该美国出口公司于4月1日 卖出3个月远期欧元，可是到了7月1日，该笔货款 由于某种原因需要推迟2个月才能收到，请问：美 国公司若想要在接下去的2个月内继续套期保值， 该怎么办？
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该公司只需要在7月1日做一笔掉期交易，约定在买入 即期欧元的同时卖出2个月远期欧元，就可将原来 马上就要交割的远期交易延长2个月。
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二、调整外汇交易的交割日期
在国际贸易中，进出口双方为了规避风险会通过远期 外汇交易进行套期保值。但有时因为某些原因需要 更改付款时间，这样就需要相应的更改原来远期交 易的交割日期。
常见的外汇掉期只包含两笔外汇交易，即在买进某种 货币的同时卖出金额相同的该种货币，但买卖的交 割日期不同。
例如：甲银行在6月2日向乙银行卖出即期美元500万 的同时，从乙银行买入1个月远期美元500万，这是 一笔即期对1个月远期的掉期交易。
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二、外汇掉期交易的类型
根据交割日不同，外汇掉期交易可分为三类：即期对 即期、即期对远期和远期对远期掉期交易。
（一）即期对即期的掉期交易（spot against
spot swaps）：这种掉期交易包含的两笔交易都是 即期交易，金额相同但方向相反，交割日相差1天。 此类掉期交易又进一步可分为两种：
1、隔夜交易（overnight，简称O/N）：也叫今日对 次日掉期，即把第一笔即期交割日安排在成交当天， 将第二笔反向的即期交割日安排在成交次日。
一、帮助银行调整由于交割期限不同造成的头
寸问题
根据前面的知识，当银行的外汇头寸达到一定数量时 银行需要进行轧平操作。需要注意的是，外汇头寸 的平衡不仅仅要求在买卖总体数量上实现平衡，而 且要求各种交割期限上的买卖数量也要平衡。
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例：若某日银行与客户进行了以下四笔外汇交易： 买入即期美元1500万 买入1月期远期美元1000万 卖出即期美元2000万 卖出1月期远期美元500万 思考：（1）从上述四笔外汇交易来看，银行在外汇
思考：若某个隔夜掉期交易的成交日为3月1日，那么 该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
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第一个交割日为3月1日（T+0），第二个交割日为3 月2日（T+1）
2、隔日交易（tom-next，简称T/N）：也叫明日对后 日掉期，即如果成交日是今日，则把第一个交割日 安排在明日，第二个反向的交割日安排在后日。
思考：某进口商买入3个月远期美元，但过了2个月， 由于某些原因该进口商欲将原来的远期交易延长2 个月，请问该如何操作？
该进口商可以做一笔卖出1个月远期美元，同时买入3 个月远期美元的掉期交易。
思考：某进口商买入6个月远期美元，但过了2个月， 由于某些原因该进口商欲将原来的远期交易提前2 个月，请问该如何操作？
（三）远期对远期的掉期交易（forward against
forward）：这种掉期交易包含两笔交割期限不同 的远期外汇交易。 例：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29 日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为4月30日，第二个交割日为5月31日
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第二节 外汇掉期交易的应用
买卖总体数量上是否平衡？ （2）在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡？ （3）银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成
的头寸问题？
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（1）上述四笔外汇交易，银行外汇买卖在总体数量 上是平衡的，买入和卖出的外汇数量均为2500万美 元。
（2）外汇买卖在各种交割期限上则不平衡，即期出 现空头500万美元，远期出现多头500万美元。
卖出4个月远期美元的同时，买入2个月远期美元。
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三、利用掉期交易锁定收付（套期保值）
例：某港商现在手上有两笔未来结算的交易，分别是 3个月后有一笔100万美元的应付款，以及6个月后 有一笔100万美元的应收款。
已知：3个月期FR：USD/HKD＝7.7225/35 ， 6个月期FR：USD/HKD＝7.7250/60。
思考：若某
第一个交割日为3月2日（T＋1），第二个交割日为3 月3日（T＋2）
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（二）即期对远期的掉期交易（spot/forward
swaps）：这种掉期交易包含了一笔标准的即期外 汇交易和一笔远期外汇交易。此类掉期交易是外汇 市场上最常见的，主要分为三种： 1、即期对次日（spot/next，简称S/N）：是指第一 个交割日安排在标准即期交割日（成交后第二天）， 第二个反向的交割日安排在即期交割日的次日。 思考：若某个即期对次日的掉期交易成交日为3月1日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为3月3日，第二个交割日为3月4日
3、即期对月（spot against months，简称S/M）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的若干月后。
例：若某个即期对3个月的掉期交易成交日为3月29日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
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第一个交割日是3月31日，第二个交割日是6月30日 思考：若第二个交割日6月30日恰好碰到周日呢？ 则第二个交割日为6月28日
第六章 外汇掉期、套汇交易
本章介绍外汇掉期交易的基本原理，以及外汇套 汇交易的类型及其操作过程。
第一节 外汇掉期交易概述 第二节 外汇掉期交易的应用 第三节 套汇交易
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第一节 外汇掉期交易概述
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一、外汇掉期交易的定义
外汇掉期交易（swap deals）是指在一份掉期合约中 包括了两笔或两笔以上的外汇交易，这些交易中涉 及的货币与金额相同，但方向和交割日期不同。
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2、即期对1周（spot/week，简称S/W）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的1周后。
例：若某个即期对1周的掉期交易成交日为3月1日 （周四），那么该笔掉期交易的两个交割日分别为 哪一天？
第一个交割日为3月5日（下周一），第二个交割日为 3月12日（下下周一）
例：美国某出口公司3个月后有一笔800万欧元的货款 收入，为避免欧元贬值，该美国出口公司于4月1日 卖出3个月远期欧元，可是到了7月1日，该笔货款 由于某种原因需要推迟2个月才能收到，请问：美 国公司若想要在接下去的2个月内继续套期保值， 该怎么办？
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该公司只需要在7月1日做一笔掉期交易，约定在买入 即期欧元的同时卖出2个月远期欧元，就可将原来 马上就要交割的远期交易延长2个月。