证券投资分析第七章作业
《证券投资分析》习题和答案第七章 证券组合管理理论
第七章证券组合管理理论一、单项选择题1、证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( )于1952年系统提出。
A.詹森B.特雷诺C.夏普D.马柯威茨2、适合入选收入型组合的证券有( )。
A.高收益的普通股B.优先股C.高派息风险的普通股D.低派息、股价涨幅较大的普通股3、以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )。
A.收入型证券组合B.平衡型证券组合C.避税型证券组合D.增长型证券组合4、关于证券组合管理方法，下列说法错误的是( )。
A.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型B.被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法C.主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法D.采用主动管理方法的管理者坚持买入并长期持有的投资策略5、在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是( )阶段的主要工作。
A.确定证券投资政策B.进行证券投资分析C.组建证券投资组合D.投资组合的修正6、威廉·夏普、约翰·林特耐和简·摩辛分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.期权定价模型D.有效市场理论7、史蒂夫·罗斯突破性地提出了( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价理论C.期权定价模型D.有效市场理论8、某投资者买入证券A每股价格l4元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0. 8元，不计其他费用，投资收益率为( )。
A.14％B.17.5％C.20％D.24％9、完全负相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16％，标准差为6％，证券B的期望收益率为20％，标准差为8％。
如果投资证券A、证券B的比例分别为30％和70％，则证券组合的标准差为( )。
第7章—证券投资决策分析
4.永久债券 没有到期日，永远定期支付利息。 V= I/k
2.债券投资收益率分析
债券的投资收益率是指购进债券后，持有该债 券至到期日或中途出售日可获取的收益率。
7.1.2证券投资的目的
1.短期证券投资的目的
（1）作为现金的替代品。 （2）出于投机之目的。 （3）满足企业未来的财务需求。
2.长期证券投资的目的
（1）获取较高的投资收益 （2）取得被投资企业的控制权
7.1.3影响证券投资决策的因素
1.宏观经济因素 2.行业分析 3.公司分析
（1）一般情况下的债券估价
典型的债券是固定利率、每年计算并支 付利息、到期归还本金。
【例7-1 】
某公司拟购买一张面额为1000元的债券，其票 面利率为8%，每年计算并支付一次利息，并 于5年后到期。当时的市场利率为10%，债券 的市价是920元，应否购买Байду номын сангаас债券？
解：
V＝80 ×(P/A，10%，5)+1000 ×(P/F,10%,5） ＝80 × 3.791＋ 1000×0.621 ＝303.28＋621 ＝924.28元>920元
7.2.1债券投资
企业决定是否购买一种债券，要评价其 收益和风险，企业的目标是高收益、低 风险。
评价债券收益水平的指标主要有： 债券价值和债券投资收益率。
1.债券估价
债券的价值是指债券未来现金流入量的 现值，即债券各期利息收入的现值加上 债券到期偿还本金的现值之和。
只有债券的内在价值大于购买价格时， 才值得购买。
证劵分析 第7章练习题及部分解答
第六章证券发行市场(证券交易部分)一、单选题１、不得进入证券交易所交易的证券商是（）。
非会员证券商会员证券商Ｂ. Ａ. 会员证券自营商Ｃ.会员证券承销商Ｄ.２、以样本股的发行量或成交量作为权数计算的股价平均数是（。
）Ｂ .加权股价平均数Ａ.简单算术股价平均数ＤＣ.修正股价平均数 .综合股价平均数）。
３、在期货交易中，套期保值者的目的是（Ａ. 在期货市场上赚取盈利Ｂ. 转移价格风险Ｃ. 增加资产流动性Ｄ. 避税４、期权交易是对（）的买卖。
Ａ. 期货Ｂ. 股票指数Ｃ. 某现实金融资产Ｄ. 一定期限内的选择权５、世界上最早、最享盛誉和最有影响的股价指数是（）。
Ｄ.恒生指数Ａ.道·琼斯股价指数Ｂ.金融时报指数Ｃ.日经股价指数６、以货币形式支付的股息，称之为（）。
Ａ.现金股息Ｂ.股票股息Ｃ.财产股息Ｄ.负债股息７、投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令是（。
）Ａ. 市价委托Ｂ. 限价委托Ｃ. 停止损失委托指令Ｄ. 停止损失限价委托指令）８、（是指证券公司以其自有或租用的业务设施为非上市公司提供股份转让服务的市场。
Ｂ.二板市场Ｃ.三板市场Ｄ.第三市场Ａ.主板市场９、投资者买卖上海或深圳证券交易所上市证券应当（）。
Ａ. 只需开设上海证券账户Ｂ. 只需开设深圳证券账户Ｄ. . 分别开设上海和深圳证券账户不需开设账户Ｃ）。
１０、证券买卖成交的基本原则是（Ｂ. 价格优先原则和时间优先原则Ａ. 客户优先原则和数量优先原则Ｃ. 数量优先原则和时间优先原则Ｄ. 价格优先原则和数量优先原则二、多选题１、场外交易市场具有以下几个特征（）。
Ｂ.采取经纪商制Ａ.是分散的无形市场Ｄ.管理比较宽松Ｃ.拥有众多的证券种类和经营机构）。
２、证券交易市场的特点主要有（Ａ.参与者的广泛性Ｂ.价格的不确定性Ｃ.交易的连续性Ｄ.交易含有投机性３、场外交易市场主要有（。
）Ａ.店头市场Ｂ.第三市场Ｃ.第四市场Ｄ.交易所市场４、证券交易方式主要有（）。
证券投资学 第 7 章 答案
第章证券投资的基本分析一、判断题.投资者获得上市公司财务信息的主要渠道是阅读上市公司公布的财务报告。
答案:是.一国国民经济的发展速度越快越好。
答案:非.对固定资产投资的分析应该注意固定资产的投资总规模，投资规模越大越好。
答案:非.从全社会来说，消费水平的合理与否，主要是分析消费需求与商品、服务供应能力是否均衡。
答案:是.经济周期分析中的先导性指标是先于经济活动达到高峰和低谷的指标，这些指标提示了未来经济活动发展的方向，如国民生产总值就属于这类指标。
答案:非.增加税收、财政向中央银行透支和发行政府债券都是弥补财政赤字的方法，通常，政府弥补财政赤字的最好方法是向中央银行透支。
答案:非.中央银行的货币供应量可以根据流动性不同分为不同的层次，而货币供应总量则要以同期国内生产总值和居民消费物价指数增长幅度之和为主要依据。
答案:是.对国际收支的分析主要是对一国的国际贸易总量进行分析。
答案:非.任何引起价格变动的因素对于宏观经济的正常运行都有影响。
答案:非.我国国家统计局的行业分类标准与证券监管机构行业分类的标准是一样的，分类的结果也是一样的。
答案:非.增长型行业的发展速度在经济高涨时，会表现出更快的增长，而在经济衰退的时期，又会表现出更快的衰退。
答案:非.行业的生命周期一般为早期增长率很高，到中期阶段增长率开始逐渐放慢，在经过一段时间的成熟期后会出现停滞和衰败的现象。
答案:是.政府对于任何行业都应该进行政策扶持或者采取管制政策。
答案:非.对于处于生命周期不同阶段的行业，投资者应该选择处于扩展阶段和稳定阶段的行业，而避免选择处于拓展阶段和衰退阶段的行业。
答案:是.行业中的主导性公司指的是那些产品销售额的增长率在市场同类产品中排在前列的公司。
答案:非.对公司的盈利水平有直接影响的是公司的销售收入、销售成本以及其支付给股东的股息数量。
答案:非.对于公司的经营管理能力分析就是对公司行政管理人员的素质和能力进行分析。
证券投资学习题第7章 证券价格的基本分析
第7章证券价格的基本分析1.财政政策和货币政策分别起什么作用？在经济深陷衰退的时候，应采用什么样的货币和财政政策？降低利率的扩张性货币政策有助于刺激投资和对耐用消费品的支出。
降低税收、增加政府支出和福利转移支付的扩张性财政政策将直接刺激总需求。
2.⑴假定实际利率每年3%，预期通胀率为8%，名义利率是多少？⑵假定预期通胀率升至10%，实际利率不变，名义利率为多少？实际利率是从表面的利率减去通货膨胀率的数字，即公式为：1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率），也可以将公式简化为名义利率－通胀率（可用CPI增长率来代替）。
8%+3%=11%；10%+3%=13%；或者11.24%；13.3%3.假定政府想刺激经济但并不提高利率。
什么样的财政，货币政策组合可实现这个目标。
松的财政政策与紧的货币政策的组合。
在保持经济适度增长的同时尽可能地避免通货膨胀。
但长期使用这种政策组合，可能会积累大量的财政赤字。
4.对固定成本为200万元和变动成本为每单位1.5元的C公司来说，在三种不同的经济环境下利润将是多少？你对经营杠杆和经营风险的结论是什么？题目条件缺失，略5.这里有4个行业和对宏观经济的四种预测，对于每一种宏观经济预测，请选择一种你认为表现最好的行业。
（）行业：⑴住房建设；⑵保健；⑶采矿；⑷钢铁生产；经济预测：⑴深度衰退：通张率下降、利率下降、GDP下降；⑵过热经济：急剧上升的GDP、急剧上升的通胀率和利率；⑶正常扩张：上升的GDP、温和通胀、低失业率；⑷恶性膨胀：下降的GDP、高通胀。
极度衰退：保险业（非周期性行业），过热经济，钢铁产业（周期性行业），健康的扩张，住房建筑（周期性行业但对利率敏感）滞涨（反周期）6.在行业生命周期的哪一阶段你选择下面的行业？（提示：答案并不是唯一的。
）a、油井设备b、电脑硬件c、电脑软件d、基因工程e、铁路7.为什么你认为消费品价格指数是宏观经济的先行指标？因为如果消费者对未来很乐观，他们就更愿意进行消费，尤其是耐用消费品，从而增加总需求，刺激经济。
股票证券-复件第七章 证券投资(答案解析) 精品
第七章证券投资（答案解析）打印本页一、单项选择题。
1.某公司持有平价发行的债券，面值10万元，5年期，票面利率12%，单利计息，到期一次还本付息，该债券的到期收益率是（）。
A.6%B.6.3%C.9.86%D.5.92%【正确答案】 C【答案解析】2.决定债券收益率的因素中不包括（）。
A．票面利率B．持有时间C．市场利率D．购买价格【正确答案】 C【答案解析】衡量债券收益水平的尺度为债券收益率。
决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。
3.与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈正比例变动的因素有（）。
A. 预期第1年的股利（D1）B. 股利年增长率（g）C. 投资人要求的资金收益率（K）D. 贝它系数【正确答案】 A【答案解析】长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/(K-g)＝D1/(K －g)，可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利（D1）呈正比例变化。
4.下列说法中正确的是（）。
A．如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升B．国库券没有期限性风险C．投资基金是由管理人发行的D．股票市价低于股票价值时，股票的收益率比投资人要求的最低报酬率高【正确答案】 D【答案解析】选项A：根据债券估价公式可知，市场利率上升时，债券的市场价格下跌。
选项B：期限性风险指的是由于证券期限长而给投资人带来的风险，所以所有的证券都存在期限性风险。
选项C：投资基金是由基金发起人发行的。
选项D：股票价格和股票价值都是股票投资未来现金流入的现值，如果用“股票的投资收益率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价格”；如果用“投资人要求的最低报酬率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价值”；因为折现率越高，现值越小，所以，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率高。
5.下列各项中违约风险最小的是（）A ．公司债券B．国库券C．金融债券D．工商企业发行的债券【正确答案】 B【答案解析】证券的违约风险指的是证券发行人无法按时支付债券利息或偿还本金的风险，国库券的债务人是国家，所以违约风险很小，一般来说政府发行的证券违约风险小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券违约风险较大。
证券投资分析试题——技术图示分析方法
第七章技术图示分析方法一、选择题1.在下列K线组合形态中，（）是底部反转形态。
A.锤头B.中阳线C.希望之星D.红三兵2.在切线中，（）是衡量趋势方向的。
A.趋势线B.轨道线C.支撑线D.阻力线3.价格趋势的方向包括（）。
A.上升方向B.下降方向C.水平方向D.无趋势方向4.根据技术分析理论，不能独立存在的切线是（）。
A.黄金分割线B.百分比线C.趋势线D.轨道线5.能够对价格产生阻力的有（）。
A.Ｋ线B.移动平均线C.上升趋势线D.下降趋势线6.当上升行情开始掉头向下时，起支撑作用的黄金分割线所对应的数字有（）。
A.0.809B.1.382C.1.618D.0.6187.三角形态是属于持续整理形态的一种，主要分为（）。
A.对称三角形B.上升三角形C.下降三角形D.正三角形8.下列形态中，属于反转突破形态的有（）。
A.旗形B.头肩形C.圆形D.三角形9.下列形态中，属于持续形态的有（）。
A.菱形B.矩形C.M头和W底D.三角形10.下列形态中，属于看跌形态的是（）。
A.喇叭型B.圆形C.菱形D.V形11.在下列K线组合形态中，属于顶部反转形态是（）。
A.中阴线B.黄昏之星C.乌云盖顶D. 吊颈12.头肩形态形成的标志是（）被有效突破。
A.趋势线B.最高价位C.最低价位D.颈线二、判断题1.K线描述的是某日多空双方争斗的过程及其结果。
（）2.趋势线是轨道线存在的基础和条件。
（）3.轨道线被有效突破后，价格趋势将发生转折。
（）4.支撑线被突破后就会对今后价格变动产生阻力。
（）5.在价格趋势中，支撑线和阻力线是同时存在的。
（）6.在上升趋势中，将两个高点连接起来就可以画出上升趋势线。
（）7.旗形和楔形是三角形的变形体，大多出现在顶部，是看跌形态。
（）8.圆形形态在形成的过程中，成交量要经历一个由大到小的过程。
（）9.头肩形在形成过程中，会出现无规则的大成交量。
（）10.喇叭形和菱形是两种看跌的顶部反转形态。
证券投资分析真题及答案第七章.doc
证券投资分析真题及答案第七章【- 证券投资分析】历年真题精选第7章证券组合管理理论一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．对于偏好均衡型证券组合的投资者来说，为增加基本收益，投资于（）是合适的。
A．较高票面利率的附息债券B．期权C．较少分红的股票D．股指期货2．下列各项中标志着现代证券组合理论开端的是（）。
A．证券组合选择B．套利定价理论C．资本资产定价模型D．有效市场理论3．在证券组合投资理论的发展历史中，提出简化均值方差模型的单因素模型的是（）。
A．夏普B．法玛C．罗斯D．马柯威茨4．资本资产定价模型可以简写为（）。
A．AprB．CAPMC．APMD．CATM5．组建证券投资组合时，个别证券选择是指（）。
A．考察证券价格的形成机制，发现价格偏高价值的证券B．预测个别证券的价格走势及其波动情况，确定具体的投资品种C．对个别证券的基本面进行研判D．分阶段购买或出售某种证券6．证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准之一是（）。
A．证券组合的期望收益率B．证券组合的风险C．证券组合的投资目标D．证券组合的分散化程度7．现有一个由两证券W和Q组成的组合，这两种证券完全正相关。
它们的投资比重分别为0．90和0．10。
如果W的期望收益率和标准差都比Q的大，那么（）。
A．该组合的标准差一定大于Q的标准差B．该组合的标准差不可能大于Q的标准差C．该组合的期望收益率一定等于Q的期望收益率D．该组合的期望收益率一定小于Q的期望收益率8．某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差（）。
A．等于25%B．小于25%C．可能大于25%D．一定大于25%9．证券组合的可行域中最小方差组合（）。
A．可供厌恶风险的理性投资者选择B．其期望收益率最大C．总会被厌恶风险的理性投资者选择D．不会被风险偏好者选择10．现代组合投资理论认为，有效边界与投资者的无差异曲线的切点所代表的组合是该投资者的（）。
证券投资分析分章习题(含答案)
第一章证券投资分析概述一、单项选择题1. （），美国芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了著名的有效市场假说理论。
A.20世纪50年代B.20世纪60年代C.20世纪70年代D.20世纪80年代2. 以下不属于中国证券监督管理委员会的职责是（）。
A.制定证券市场的方针政策B.对证券市场进行监管C.制定证券交易所的业务规则D.制定证券市场的有关规章3. （）投资理念是一种投资风险共担型的投资理念。
A.价值发现型B.价值培养型C.价值开拓型D.价值成长型4. （）以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。
A.学术分析流派B.行为分析流派C.基本分析流派D.技术分析流派5. （）主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。
A.宏观经济分析B.行业分析和区域分析C.学术分析D.公司分析6. 技术分析的理论基础是建立在3个假设之上的，即（）、价格沿趋势移动、历史会重复。
A.任何一种投资对象都有一种可以称之为“在价值”的固定基准B.公司的行为包含一切信息C.证券收益率服从正态分布D.市场的行为包含一切信息7. 关于证券市场的类型，以下说法不正确的是（）。
A.在强势有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券B.在弱势有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息C.在半强势有效市场中，只有那些利用幕信息者才能获得非正常的超额回报D.在强势有效市场中，任何人都不可能通过对公开或幕信息的分析来获取超额收益8. （）是指以宏观经济形势、行业特征与上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。
A.技术分析流派B.学术分析流派C.行为分析流派D.基本分析流派9. 基本分析的重点是（）。
A.宏观经济分析B.区域分析C.行业分析D.公司分析10. 心理分析流派对股票价格波动原因的解释是（）。
A.对价格与所反映信息容偏离的调整B.对价格与价值偏离的调整C.对市场心理平衡状态偏离的调整D.对市场供求均衡状态偏离的调整11. 技术分析的理论基础是（）。
证券投资学第七章 证券投资基本分析
三、影响行业发展的其他因素 （一）科技进步和技术创新 （二）社会倾向和市场需求 （三）政府政策
（四）相关行业变动
第三节 公司分析
一、公司财务分析 二、主要财务指标 1. 每股盈利 每股盈利＝税后利润－优先股股息÷普通股总股数
2. 每股净值
每股净值＝股东权益÷普通股股数
3. 市盈率 市盈率＝每股市价÷每股净值（倍） 4. 纯资产倍率 纯资产倍率＝每股市价÷每股净值（倍）
第七章
证券投资基本分析
第一节 宏观分析
一、经济周期 二、国民生产总值 三、通货膨胀 四、利率水平
五、财政政策
（一）财政政策的基本含义 （二）财政政策的经济效应及对证券市场的影响 六、政治事件
第二节 行业分析
一、行业的市场类型 二、行业的生命周期 （一）初创期 （二）成长期
（三）稳定期
（四）衰退期
5. 股息发放率
股息发放率＝每股股息÷每股盈利×100%
证券投资学第七章公司价值分析
二．企业自由现金流（FCFF）
一般来说，其计算方法有两种：一种是把企业不同权利要求 者的现金流加总在一起；另一种方法是从利息税前收益 （EBIT）开始计算，得到与第一种方法相同的结果。
○ 企业自由现金流=股权资本自由现金流+利息费用（1-税率） +偿还本金-新发行债务+优先股股利
○ 企业自由现金流=EBIT（1-税率）+折旧-资本性支出-净营 运资本追加额
稳
定
的
上
市
公
三
计 必 要 收 益 率
无 法 使 用
． 没 有 交 易 历 史
CAPM
模 型 来 估
的 上 市 公 司
，
二
公 司
收 益 没 有 直 接 关 系 的 上 市
． 不 适 用 于 股 利 发 放 与 企 业
一
放 政 策 的 上 市 公 司
史 或 未 来 没 有 明 确 股 利 发
． 不 适 用 于 没 有 股 利 发 放 历
如果市盈率依据下一期期望利润计算：
EPS1 E1
rg添加标题
动态市盈率
添加标题
确定理论P/E的基准标杆的 方法
添加标题
上市公司的历史平均值
添加标题
不同市场的企业的市盈率 不同
添加标题
同类行业内，风险因素和 经营状况相似的企业
添加标题
市场指数的P/E值
添加标题
不同行业的企业的市盈率 不同
添加标题
上市公司所在行业的平均 值
应用
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已 经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精 髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我 们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这 个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作， 内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容 确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。
证券投资学第七单元答案
第七章一、名词解释相对估值法:;因此,投资者一直都用可比较的倍数像市盈率股价和账面价值比率来评定上市公司的相对价值和绩效,并且判断买卖的时机;绝对估值法:绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值;方法:现金流贴现定价模型；B-S期权定价模型(主要应用于期权定价.权证定价等);市盈率:P/E市净率:PB;DDM;自由现金流是金融学意义上的现金流和会计报表中的三种现金流(经营现金流.融资现金流.投资现金流),自由现金流包括企业自由现金流FCFE;WACC:;;.分配的现金;;期持有后;MM定理:,值;企业如果偏好债务筹资,债务比例相应上升,企业的风险随之增大,,股票价格就会下降;也就是说,企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抹掉,从而导致企业的总价值(股票加上债务)保持不变;企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值资本结构:,即,:,;,,,,最终提高过度负债企业的,被区分为非流通股和流通股;对价:;对价双方是流通股和非流通股两类股东;标物是非流通股的可流通权;未来非流通股要流通,导致流通股股价下跌,会给股民造成非流通股可流通的风险或损失,非流通股股东可流通权的获得必须要和股民对价才能实现;前提是:一方为达其经济利益的最优化对可能给另一方造成的损失给予一个承诺来进行保护;成本主导型战略:低成本可以使自己在同样的销售价格下获得高于竞争对手的利润率,并通过降价竞争的方式将高成本的对手基础市场;差异营销型战略:是把整体市场划分为若干需求和愿望大致相同的细分市场,然后根据企业的资源及营销实力选择部分细分市场作为目标市场,并为各目标市场制定不同的市场营销组合策略;上市公司及其股票估值的主要方法?公司估值方法主要分两大类:一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。
在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：市盈率=每股价格/每股收益市净率=每股价格/每股净资产 EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂。
《证券投资学》课件及习题答案 第7章 公司分析法
本 章 知 识 结 构 图
第一节公司商业模式分析
• 概念 • 构成要素 • 新生代商业模式介绍 • 商业模式评价 • 案例
3
一、商业模式概念
• 商业模式简称为“商道〞，即为企业赚钱 的方式。
4
价值主张 渠道通路 客户关系 收入来源 核心资源 关键业务 重要合作 本钱结构
• 行业一般是指其按生产同类产品或具有相同工艺过程或提 供同类劳动效劳划分的经营单位和个体等构成的组织体系。
• 根据行业的开展与国民经济周期性变化的关系可分为：成 长型行业、周期型行业、防御型行业、成长周期型行业；
• 根据行业未来可预期的开展前景可分为朝阳行业和夕阳行 业
• ；根据行业所采用的技术的先进程度可分为新兴行业和传 统行业；
三、行业生命周期分析
• 〔一〕起步期 • 〔二〕成长期 • 〔三〕成熟期 • 〔四〕衰退期
〔一〕起步期
• 产品设计尚未成熟，产品开发相对较缓慢， 利润率较低，但市场增长率较高。
• 创业公司的研究和开发费用较高
• 群众对其产品尚缺乏全面了解，致使产品市 场需求狭小，销售收入较低，财务上可能不 但没有盈利，反而出现较大亏损。
目标成本规划 能否构建起支持目标成本的运营体系和成本结构
战略控制 资源获取
客户忠诚 战略地位 模仿障碍 内部资源能力 外部合作生态
现有模式实施能否形成客户对企业基于价值认同的长期忠诚 现有模式实施能否形成企业在价值链中不可替代的战略地位
影响模式成败的关键要素是什么，模仿的可能性和难度如何
对企业已有资源进行有效管理与运用，形成组织特有能力，并 以此为基础吸引外部优质资源。 通过合作获取外部资源，利用内部闲置资源的能力
• 〔6〕产业组织变化活动。在行业成长过程中，一般伴随 着行业中企业组织不断向集团化、大型化方向开展。
证券投资技术分析(第七章)
波浪理论
波浪理论的主要原理 波浪理论的基本形态结构
分析短期内证券价格的变化方 Fra bibliotek价格的关系，为长期投资
向和程度
提供价格判断依据
分析的要素不同 成交价、成交量、时间、空间 宏观因素、行业因素、公司 状况
最高价 收盘价 开盘价 最低价
K线的含义
上影线
实体
阳线
下影线
K线的种类
光头光脚的阳线
有头无脚的阳线 无头有脚的阳线 有头有脚的阳线
K线的种类
光头光脚的阴线 有头无脚的阴线 无头有脚的阳线 有头有脚的阴线
K线的种类
十字星线
倒T字线
T字线
一字线
K线的组合分析（二根）
连 续 两 根 阳 线 （ 阴 线 ）
跳 空 阴 、 阳 交 替 线
阴 吃 阳 和 阳 吃 阴 线
空 （ 多 ） 方 进 攻 失 败 线
放 量 上 涨
2014年10月14日
无无量上涨 2014年10月9日(上涨无量）
价跌量升
• 股价线与移动平均线都在下降，如果股价线急剧下挫， 远离移动平均线，买入
MACD
MACD的构成
• 由正负差（DIF)和异同平均数(DEA)两部分 组成，DIF是核心，DEA是辅助，DIF是快速 平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的
差。
MACD的应用
• DIF和DEA均为正值时，是多头市场，DIF向 上突破DEA是买入信号，相反，是卖出信 号，
第八章 证券投资技术分析
第一节 证券投资技 术分析概述
技术分析的理论基础 技术分析的基本要素 技术分析应注意的问题 技术分析与基本分析的
比较
第二节 技术分析 主要理论
证券投资分析第七章作业
的证券组合：(1)组合中各种证券的权数和为0； (2)组合中因素灵敏度系数为0；(3)组合具有正的
期望收益率。套利组合特征表明，投资者如果能
发现套利组合并持有它，那它就可以实现不需要
追加投资而又可获得收益的套利交易，即投资者 是通过持有套利组合的方式来进行套利的。
• 答案：CD [解析]事实表明，投资者普遍喜好期望收益率而厌恶
风险，因而人们在投资决策时希望收益率越大越好，风险
越小越好。这种态度反映在证券组合的选择上可由下述规 则来描述：(1)如果两种证券组合具有相同的期望收益率和 不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合； (2)如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益 率方差，那么投资者会选择收益率高的组合。这种选择原 则称之为投资者的共同偏好规则。
合具有的特征：相对于其他有效组合，最优证券 组合所在的无差异曲线的位置最高，最优证券组 合恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示 的组合，所以BCD选项说法正确。不同投资者的 无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，投资 者关心的目标不同，选取的最优组合也不同，如 一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作 为最佳组合，A选项说法错误。
• 5．追求市场平均收益水平的机构投资者会选择 （ ）。 A．市场指数基金 B．指数化型证券组合 C．主动管理 D．被动管理
• 答案：ABD [解析]信奉有效市场理论的机构投资 者通常会倾向于指数化型证券组合，这种组合通 过模拟市场指数，以求获得市场平均的收益水平。 因此，追求市场平均收益水平的机构投资者会采 取被动管理的方法，选择市场指数基金和指数化 型证券组合，ABD项符合题意。
• 4、套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场 上（ ）。
证券投资分析真题及答案第七章【2】
证券投资分析真题及答案第七章【2】二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)1．进行证券组合投资可以（）。
A．防范系统风险B．实现在一定风险水平上收益最大C．规避政府监管D．降低风险2．在证券组合管理过程中，制定证券投资政策阶段的基本内容包括（）。
A．确定投资对象B．确定投资规模C．确定各投资证券的投资比例D．确定投资目标3．收人型证券组合追求的是基本收益，能够带来基本收益的证券包括（）。
A．国债B．ST股票C．附息证券D．优先股4．下列表述正确的是（）A．由两种证券构成组合的可行域可能是一条曲线，该曲线的弯曲程度向这两种证券收益率之间的联动关系所决定B．由两种证券构成组合的可行域可能是一条曲线，该曲线的弯曲程度向这两种证券风险之间的联动关系所决定C．由两种证券构成组合的可行域可能是一条曲线，该曲线的弯曲程度由这两种证券的投资比重所决定D．由三种或三种以上不完全相关证券构成组合的可行域是一个平面区域5．对于一个只关心风险的投资者，（）。
A．方差最小组合是投资者可以接受的选择B．方差最小组合不一定是该投资者的最优组合C．不可能寻找到最优组合D．其最优组合一定方差最小6．在马柯威茨的投资组合理论中，方差一般不用于（）。
A．判断非系统风险大小B．判断系统风险大小C．判断政策风险D．判断总风险的大小7．下列结论正确的是（）。
A．不同的投资者由于风险偏好不同，会有不同的无差异曲线B．无差异曲线越陡，表明投资者对风险越厌恶C．同一条无差异曲线上任意两点的切线的斜率相同D．同一投资者无差异曲线之间不相交8．最优证券组合（）。
A．是能带来最高收益的组合B．肯定在有效边界上C．是无差异曲线与有效边界的交点D．是理性投资者的最佳选择9．追求收益厌恶风险的投资者的共同偏好包括（）。
A．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合B．如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率大的组合C．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较大的组合D．如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望的收益率，那么投资者选择期望收益率小的组合10．（）是资本资产定价模型的假设条件。
《证券投资分析》第7章 计算题答案
第7章证券组合管理理论计算题参考答案四、计算题1.已知国库券目前的收益率为8%，整个股市的平均收益率为14%。
要求：(1)市场平均风险报酬率为多少？(2)若某一股票的贝塔系数为0.9，短期报酬率为13%，问是否投资？(3)若某股票的必要报酬率为15%，则股票的贝塔系数是多少？1. 解：(1)市场平均风险报酬率＝14%－8%＝6%(2)股票的必要报酬率＝8%＋0.9×（14%－8%）＝13.4%由于预计报酬率为13%，小于必要报酬率，所以不应该进行投资。
(3)15%＝8%＋β(14%－8%)，得β＝1.172.假设无风险证券收益率为6%，股票市场投资组合平均收益率为12%，有4种股票的β值如下：股票 A B C Dβ值 2.0 0.8 1.0 ﹣0.1问：4种股票的要求收益率各为多少？它们的波动与市场平均股票波动是什么关系？2. 解：由公式E（r）＝rf ＋β (rm －rf) ,可求出这4种股票的要求收益率分别为18%、10.8%、12%、5.4%。
它们的波动与市场平均股票波动之间的关系是：β系数表示单个股票的收益相对市场上所有股票收益的变动而变动的幅度。
3.已知无风险资产收益率为8%，市场组合收益率为15%，某股票的贝塔系数为1.2，派息比率为40%，最近每股盈利10元。
每年付一次的股息刚刚支付。
预期该股票的股东权益收益率为20%。
(1)求该股票的内在价值。
(2)假如当前的股价为100元/股，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票1年的回报率。
3.解：(1)该股票的要求收益率E（r）＝8%＋1.2×（15%－8%）＝16.4%股息增长率g＝（1－40%）×20%＝12%内在价值V＝10×40%×（1＋12%）/ (16.4%－12%)＝101.82（元）(2)总收益为：101.82－100＋10×（1＋12%）×40%＝6.3（元）回报率r＝（6.3/100）×100%＝6.3%4.某股票的市场价格为30元，无风险收益率(rf)=6%，期望收益率为14%，市场风险溢价为8%。
《证券投资技术分析》(第七版)第七章 技术指标
第七章 技术指标（1）
Technical Indicator 在计算机被广泛使用之后 70年代之后，逐步得到流行 全世界技术指标至少有1000个
第一节 技术指标概述
用确定方式对原始数据进行计算处理，得到的数 值就是技术指标值
原始数据是4价2量：开盘价、最高价、最低价、 收盘价、成交量和成交金额
RSI的实例
第六节 BIAS和OSC、ROC和 MTM
共同特点是计算在每个交易日中两种价 格的相距的远近程度
衡量距离的方法： 相对距离 绝对距离
乖离率BIAS
BIAS(n)＝(C－MA(n))/MA(n)×100 C=收盘价，n也是BIAS的参数 收盘价距离移动平均价的相对距离 BIAS的原理是离得太远了就该回头 价格“天生”就有向心的趋向 价格与需求的关系也是向心作用的原因
部价格变动范围内所处的相对位置 WMS的另一公式
WMS的应用法则
WMS低于10，处于超买状态，应当卖出 WMS高于90，处于超卖状态 撞顶和撞底次数：至少２次，至多４次
WMS的实例
KD指标
RSV=Row Stochastic Value RSV（n）＝（C－Ln）/（Hn－Ln）×100 Kn+1＝(1－α)×Kn＋α×RSVn+1 Dn+1＝(1－β)×Dn＋β×Kn+1 J＝3D－2K 或 J＝3K－2D 计算需要“初值” 另一个计算KD的计算公式
DMA的实例
指数平滑EXPMA Exponentially Weighted Moving Average
EXPMAn+1＝(1-α)×EXPMAn＋α×Pn+1 α是EXPMA的参数 EXPMA认为，每天的价格都对“今天”
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一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请选出正确的选项)
1．完全正相关的条件下，由证券A与证券B构成的组合线是连接这两点的（）。
A．直线
B．向左弯曲的曲线
C．折线
D．向右弯曲的曲线
2．完全正相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为20%，证券B的期望收益率为5%。
如果投资证券A、证券B的比例分别为70%和30%，则证券组合的期望收益率为（）。
A．5%
B．20%
C．15.5%
D．11.5%
3、假设某投资者2010年1月31日买入某公司股票每股价格2.6元，2011年1月30日卖出价格为3.5元，其间获得每股税后红利0.4元，不计其他费用，该投资者的投资收益率为（）。
A．15.38%
B．34.62%
C．37.14%
D．50%
二、多项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，有2个或2个以上选项符合题目要求，请选出正确的选项)
1．资本资产定价模型主要用于（）。
A．资产估值
B．资金成本预算
C．资源配置
D．风险管理
2．关于β系数，下列说法正确的是（）。
A．β系数是衡量证券承担非系统风险水平的指数
B．β系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
C．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越大
D．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小
3．所谓套利组合，是指满足（）条件的证券组合。
A．组合中各种证券的权数和为0
B．组合中因素灵敏度系数为0
C．组合具有正的期望收益率
D．组合中的期望收益率方差为0
4．套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上（）。
A．同品种的期货价格走势与现货价格走势一致
B．不同品种的期货价格走势与现货价格走势一致
C．随着期货合约到期日的临近，现货与期货趋向一致
D．在大部分的交易时间里，现货价格与期货价格有差价
5．追求市场平均收益水平的机构投资者会选择（）。
A．市场指数基金
B．指数化型证券组合
C．主动管理
D．被动管理
6．下列关于最优证券组合，说法正确的是（）。
A．最优证券组合是能给投资者带来最高收益的组合
B．最优证券组合肯定在有效边界上
C．最优证券组合所在的无差异曲线的位置最高
D．最优证券组合是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合
7．在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指（）。
A．投资者总是选择期望收益率高的组合
B．投资者总是选择估计期望率方差小的组合
C．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合
D．如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益率方差，那么投资者会选择收益率高的组合
1、A
2、C
3、D
1、ABC
2、BC
3、ABC
4、AC
5、ABD
6、BCD
7、CD。