证券投资作业讲解
证券投资分析讲义124页PPT
理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。技术分析从最早 的直觉化决策方式，到图形化决策方式，再到指标化觉得方式，直到最近的模 型化决策方式，以及正在研究开发中的智能化决策方式，技术分析方法的演进 遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。投资市场的数量化与人 性化理解之间的平衡，是技术分析面对的最艰巨的任务之一。
第一章 证券投资分析概论
第一节 证券投资分析
一、什么是证券投资分析 二、证券投资分析在证券投资过程中的地位 三、证券投资分析的意义
第二节 证券投资分析的三要素 一、证券投资分析的信息来源 二、证券投资分析的主要步骤
三、证券投资分析的主要方法 四、证券投资分析中容易出现的失误。
第一节 证券投资分析
一、什么是证券投资分析
四、证券投资分析中容易出现的失误
1、忽略风险。证券市场在中国是个新事物，很多人对他的风险 认识不够，以为只要买股票就肯定赚钱。
2、忽略交易成本。
3、不考虑股利。目前由于中国的具体情况，证券投资者的最主要目 标就是得到差价，也就是进行投机而不是投资。
4、采用不适用的系统。
5、配合不合逻辑。配合在证券投资中的含义是进行投资时，前后的行为
回报率等关系原理为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础。
3、内容。基本分析主要包括三方面的内容：
（1）（宏观）经济分析。主要探讨经济指标（如利率、GDP等）和经济
政策（货币政策、财政政策、产业政策等）对证券价格的影响。
（2）（中观）行业和区域分析。行业分析是介于经济分析与公司分
析之间的中观层次的分析。主要包括产业分析与区域分析。前者分析产 业所属的市场类型、所处的生产周期以及产业也即对证券价格的影响； 后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。
证券投资作业讲解
垃圾股分类 目前国内垃圾股可分为三个部分：一部分是ST股票，即连续两年亏损或净资产值低于1元的股票。一部分是PT股票是指连续三年亏损的股票。还有一部分是指除去前面两类且业绩在0．10元以下的股票。
超级垃圾股定义 所谓超级垃圾股，实际上也就是“资不抵债”的上市公司，它们当然不是一般的垃圾股。在这里，超级垃圾股是特指每股净资产已沦落为负值的股票。我们说，每股净资产跌破面值已是够垃圾的了，但若每股净资产变成负值，则它一定是垃圾中的垃圾，也就是超级垃圾。
白马股的又一特征是业绩优良。
白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。
持续稳定的增长性也是显著特征。
01
持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。
垃圾股出货就是一个比到底庄家的手快还是散户的反应快的比赛，庄家要抢在散户看出自己出货动作之前把大部分货出掉。第一种办法是少建仓，快速拉起来一点就立刻跑掉，仓位少，出的快，涨幅不大。如果投入资金较多，建仓较多，出货变得复杂，就要做复杂的计划。在上升途中，就要开始出货，在顶部能出多少就出多少，出不了就向下砸盘出货，这样把追涨盘和抄底盘全部杀掉。由于要做好砸盘出货的准备，所以，在拉升时一定要拉出较高的空间，但庄家自己从一开始就没有打算要这么多获利，在拉抬过程中要增加持股成本，在顶部逃不掉时就要杀跌出货，杀跌要损失空间，里外里一算，庄家在中间能拼出总幅度的三分之一的获利来就满意了。
一是在单项资产类别上的多样化。资本市场上流传着一个所谓的“8”定律。例如，对于股票投资来说，投资组合中至少应该包括8只股票才能充分分散风险。
证券投资学大作业
第一次作业名词解释1.证券：经济权益的凭证，证明凭证持有人有权按期以其凭证取得收益。
2.债券：一种金融契约，是政府，金融机构，工商企业等直接向社会借贷筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金债权债务凭证。
3.权证：是一种有价凭证，投资者付出权利金购买后有权利而非义务，在某一特定时间或某一特定期间按约定价格向发行人购买或出售标的证券。
简答题1、证券市场有那些基本特征？答：（1）交易对象是有价证券（如股票、债券等），非普通商品；（2）证券市场是价值、财产权利的直接交换场所；（3）证券市场是风险的直接交换场所。
证券市场交易风险较大、影响因素复杂，证券价格具有波动性和不可预测性。
2、什么是股票？它的主要特性是什么？答：股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。
股票作为股份公司的股份证明，表示其持有者在公司的地位与权利，股票持有者为公司股东.特性：1、不可返还性2、决策性3、风险性4、流动性5、价格波动性6、投机性论述题问：试述证券市场对社会主义市场经济的影响。
答：积极作用：（1）为筹措长期资金提供重要渠道。
（2）有利于提高企业的经营管理水平，促进企业的发展。
（3）调节社会资金的流向，促进社会资金分配的合理化。
（4）有利于减少投资风险，创造相对稳定的投资环境。
（5）灵敏地反映经济发展动向，为进行经济分析和宏观调控提供依据。
（6）证券市场是中央银行实施公开市场操作进行宏观调控的重要机制和手段，从而对国民经济持续、稳定、健康的发展具有重要意义。
消极作用：证券市场的消极作用集中表现在证券市场本身所固有的高投机性和高风险上。
证券市场由于普遍采用信用手段，资金的杠杆作用十分明显，这使得证券市场的投机性特别强烈，其风险性也远远超过了一般商品市场。
因此，在发挥证券市场积极作用，为社会主义市场经济服务的同时，应加强证券市场的监管，以抑制其消极影响。
证券投资学作业
证券投资学作业作业一、应用题1．给定组成一个投资组合的四种证券的如下信息，计算每一种证券的期望收益率。
然后，使用这些单个证券的期望收益率计算组合的期望收益率。
证券初始投期望期末投资组合的初资价值投资价值始市场值比例A 500美元700美元19.2%B 200 3007.7%C 1000 100038.5%D 900 150034.6%(答案：34.60%)2．股票A和B的期望收益率和标准差为：股票期望收益率（%）标准差（%）A 1310B 518张强购买20，000元股票A，并卖空10，000元股票B，使用这些资金购买更多的股票A。
两种证券的相关系数为0.25。
张强的投资组合的期望收益率和标准差是多少？(答案：17.0%; 15.4%)3．下面列出的是三种证券的标准差，相关系数的估计：证券标准差（%）相关系数AB CA 12 1.00-1.00 0.20B 15 -1.001.00 -0.20C 10 0.20-0.20 1.001）如果一个组合由20%的证券A，80%的证券C组成，则组合的标准差是多少？2）如果一个组合由40%的证券A，20%的证券B，及40%的证券C组成，则组合的标准差是多少？3）如果你被请求使用证券A和B设计一个投资组合，投资于每种证券的一个什么样的百分比能够产生一个零标准差。
(答案：1) 8.8% ; 2) 4.7%; 3) 0.556;0.444 )4．李四拥有一个两证券的组合，两种证券的期望收益率、标准差及权数分别如下：证券期望收益率（%）标准差（%）权数A 1020 0.35B 1525 0.65对于各种相关系数水平，最大的投资组合标准差是多少？最小的又是多少？(答案：23.25% ; 9.25% )5． 假设由两种证券组成市场组合，它们有如下的期望收益率、标准差和比例：证券 期望收益率 （%） 标准差（%） 比例 A 1020 0.4 B1528 0.6基于这些信息，并给定两种证券的相关系数为0.30，无风险收益率为5%，写出资本市场线的方程。
证券投资分析作业1
证券投资分析作业1一、名词解释1、无价证券:是一种说明拥有某项财物或利益所有权的凭证.2、有价证券:是一种在相应的范围内广泛流通,并在流通转让过程中产生权益的增减.3、资本证券:是说明对某种投资资本拥有权益的凭证.4、普通股：是指每一股份对发行公司财产都拥有平等的权益，并不加特别限制的股票。
5、优先股：优先股是“普通股”的对称。
是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。
优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。
6、股价指数：7、可转换债券：是指可以根据证券持有者的选择，以一定的比例或价格转换成普通股的证券。
8．投资基金：投资基金是证券市场中极为重要的一种投资品种。
它是一种由不确定的公众在自愿基础上，不等额出资聚集而成，具有一定规模的信托资产，它由专业机构及人员操作管理。
二、填空题1、证据证券和凭证证券是〔无价〕证券；存单是〔有价证券中的货币证券〕。
2、货币证券包括支票、汇票和〔本票〕等。
3、有价证券与无价证券最明显地区别是〔流通性〕4、一般地，在通货膨胀的初期，通货膨胀比较温和的时候，股市会〔活跃〕。
5、股票与股份是〔形式〕和〔内容〕的关系。
6、在我国，股份公司最低注册资本额为人民币〔500〕万元。
7、优先股属于混合型股票，它同时具有〔没有投票权〕和〔有固定的股息〕的某些特点。
8、优先股与普通股不同的一点是：股份公司如果认为有必要，可以〔赎回〕发行在外的优先股。
9、B股是投资者以〔美元〕在上海证券交易所，或以〔港币〕在深圳证券交易所认购和交易的股票。
10、多种价格招标方式也称为〔美国式〕招标，单一价格招标也称为〔荷兰式〕招标。
11、证券交易所组织形式有〔会员制〕和〔公司制〕。
我国上海和深圳证券交易所是〔自律性管理的会员制〕。
12、场外交易价格通过〔证券商人之间直接协商〕确定，实际上也是〔柜台交易市场〕，其特点表现为〔①交易品种多，上市不上市的股票都可在此进行交易；②是相对的市场，不挂牌，自由协商的价格；③是抽象的市场，没有固定的场所和时间〕。
《证券投资分析》作业(一)
一、名词解释:１．资本证券:资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。
持券人对发行人有一定收入的请求权。
它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、期货合约等。
资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。
2．股票:是股份公司(包括有限公司和无限公司在筹集资本时向出资人，发行的股份凭证,代股票表着其持有者(即股东对股份公司的所有权。
3.普通股:普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份,代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础,是股票的一种基本形式,也是发行量最大,最为重要的股票。
4.存托凭证:又称存券收据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。
5.投资基金:是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。
投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理,专门从事证券投资活动。
6.有价证券:是指标有票面金额,证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
二、填空题１、有价2、认缴、募集3、500万４、股票、债券5、赎回6、公有股份７、美元、港元8、香港联合交易所9、美国存托凭证１０、美国式、荷兰式1１、运作、变现、单位净资产１2、证券发行市场、证券流通市场、发行人、投资者中介商１３、公司制、会员制、会员制14、协商、竞价、交易、一对一16、1990年12月19日、全部股票为样本股、发行总股本、工业、商业、地产、公用事业、综合、１993年4月30日１7、4０、94年７月20日、１000三、单项选择题1、Ｃ2、D3、C4、B5、D6、D7、Ｃ8、Ｃ９、Ｃ1０、A 11、D 12、C13、Ｂ 14、B １5、B16、Ｃ 17、C1８、D19、A 20、A 21、B22、C 23、Ｃ２4、D四、多项选择题:1、AC2、DE３、BＣ４、BD5、ＤC6、AD7、AＣ8、CD9、CD10、AC 11、ＡＤ 1２、BC 13、AB 14、BＤ 15、BD16、AC 17、AＣ 1８、CD1９、AC２0、ＡＣ 21、AB 2２、AC 2３、CD五、判断题1、×2、×3、×4、×5、×６、×７、√8、×9、√1０、√ 11、√ １2、× 13、× 14、√１５、×16、√ 17、√18、√19、√ ２0、× 2１、×六、计算题1、答:由于市场利率下调该公司应该溢价发行债券.发行价格＝１0０0×（1+5.８％×3/（1+4．8%×3=1０2６.22(元当然该公司还可以除去0.2２元,以1０26元价格在市场发行. ２、报告期股价指数为１203、当日均价=(1５＋１2+１4/3=1３.６７当日职数＝(１３.６７／8×１0０=170.８8新除数=(4+15+14/13.67=２.41次日均价＝(16.2+4.4+14.5/２.41=1４.5６次日指数=(1４．56/8×100=1８2七、问答题1、简述证券投资的功能。
证券投资小组作业
射击之星/倒锤头线（上影线长， 下影线几乎没有） ①射击之星 多头力量被空头打 压 顶部反转 看空可能性大 ②倒锤头线 空头力量被多头打 压 底部反转 看多可能性大
K线形态（组合）
早晨之星 （看涨） 在下跌或横盘趋势末出 （阳线实体大于或者等于阴 线实体） 黄昏之星（看跌） 常出现在市场顶部 （阴线实体大于或者等于 阳线实体）
平顶/平底（两根或以上K线 的最高/低价处于同一价位） ①平顶（看空） 在上涨趋势中，见顶信号， 预示上升趋势结束 ②平底（看多） 在下跌趋势中，见底信号， 预示下降趋势结束
三个常见的做空信号 ①乌云盖顶 后一根K线实体超过 先是多头主场，又高开，但是后面被打压 前一根K线实体1/2 ②淡友反攻（信号较弱） 先上升，后下跌
锤子线/上吊线（可以是阳线也可 以是阴线）
①锤子线 底部形态线 空方力量被 多方力量拉回来，在下跌趋势中， 预示着下跌趋势即将结束 还是要 结合后几天交易日的k线形态 稳 定再进场
②上吊线 顶部反转 多方力量受 空方力量打压，预示着下跌趋势 即将结束 转为下跌趋势 上吊线实 体与下一交易日开始价之间跳空 较佳
2.MACD指标(买卖信号)
三、青龙入水+阴线 进场做空，止损设前高，小阴线看黄线入水， 大阴线看白线入水 四、空中加油（梅开二度） 等于水平面下做空，第一个死叉后，回升接近 “0”轴但不突破，然后迎来第二个死叉
2.MACD指标(交易策略)
一、水平面上做空：第二个死叉 1.第一个死叉 持观望态度,不着急进场 2.第二个死叉 是市场的第二次确认,成功几率 高,轻仓做空 3.第三次死叉 (先判断是否破前高) 有，可能是震荡走势，波动较大，不好进场 没有，做空几率更大，可加仓做空 二、水平面下做空：第一个死叉 1.大趋势是下跌的 2.第一个死叉 可以进场做空 3.第二个死叉 谨慎观望
证券投资的收益和风险 作业和练习
第四章证券投资的收益和风险作业和练习一作业：（不用完成书面作业）掌握资产证券化的含义、流程、资产支持证券的收益来源、可能存在的风险及控制风险的方式，了解最近我国金融市场资产证券化的发展情况。
二练习题（一）判断题：1 债券投资收益率是在一定时期内所得收入与债券面值之间的比率。
答案非2 对于附息债券，如果一个投资者以低于面值的价格购入该债券，那么该债券的直接收益率应该低于票面利率。
答案非3 债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降；如果市场价格下降，则到期收益率将上升。
答案是4 投资优先股股票的投资者可以在投资前预测到每年获得的股息数量。
答案是5 股利收益率是指投资者当年获得的所有类型的股息与股票市场价格之间的比率。
答案非6 资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
答案非7 由于公司内部的因素造成的投资收益的可能变动，属于系统风险。
答案非8 利率风险对于所有类型的股票的影响都是一样的。
答案非9 由于行业内产品更新换代或产业结构调整而使行业发生衰退的情况属于非系统风险。
答案是10为减少通货膨胀对证券收益率的影响，可以考虑发行浮动利率债券，对投资者进行保值贴补。
答案是（二）单项选择题1债券投资中的资本收益指的是_____。
A债券票面利率与债券本金的乘积B 买入价与卖出价之间的差额，且买入价大于卖出价C 买入价与卖出价之间的差额，且买入价小于卖出价D 债券持有到期获得的收益答案C2年利息收入与债券面额的比率是_____。
A 直接收益率B 到期收益率C 票面收益率D 到期收益率答案 C3 以下不属于股票收益来源的是_____。
A 现金股息B 股票股息C 资本利得D 利息收入答案 D4某投资者以10元一股的价格买入某公司的股票，持有一年分得现金股息为0.5元，则该投资者的股利收益率是_____。
A 4%B 5%C 6%D 7%答案 B5以下不属于系统风险的是_____。
A 市场风险B 利率风险C 违约风险D 购买力风险答案 C6以下各种证券中，受经营风险影响最大的是_____。
证券投资书面作业1-4题目及参考答案
书面作业一以下两道题目任选一题完成：1、试述证券市场监管的原则、目的以及监管的主要内容。
2、谈谈对证券交易4种方式的认识。
（可以着重谈某一种，要有自己的观点）作业要求：（1 ）认真研读教材1 ～3 章的教学内容；（2 ）结合自己的实际，按题目要求提交作业。
原则上文字不得少于500 字。
书面作业二以下两道题目任选一题完成：1、试述证券投资风险和收益的关系。
2、谈谈你对资本资产定价模型的认识。
作业要求：（1 ）认真研读教材4～5章的教学内容；（2 ）结合自己的实际，按题目要求提交作业。
原则上文字不得少于500 字。
书面作业三以下两道题目任选一题完成：1、试述证券投资基本分析和技术分析的联系与区别。
2、谈谈你对基本面经济分析与股市关联度的看法。
作业要求：（ 1 ）认真研读教材6～8章的教学内容；（ 2 ）结合自己的实际，按题目要求提交作业。
原则上文字不得少于 500 字。
书面作业四以下两道题目任选一题完成：1、试述证券投资管理的重要性。
2、谈谈你对投资业绩评估的看法。
作业要求：（1 ）认真研读教材9章的教学内容；（2 ）结合自己的实际，按题目要求提交作业。
原则上文字不得少于500 字。
书面作业一1、试述证券市场监管的原则、目的以及监管的主要内容。
证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。
证券市场监管是一国宏观经济监督体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重大。
证券市场监管的原则：1.依法管理原则2.保护投资者利益原则3.“三公”原则：(1)公开原则。
(2)公平原则。
(3)公正原则。
4.监督与自律相结合的原则证券市场监管的目的：1、保障广大投资者的利益和权益；2、保障证券市场合法交易活动，督促证券交易机构依法经营，禁止违法交易行为，维护证券市场正常秩序；3、根据整个宏观经济管理的需要，与经济发展相适应，运用多种方式调控证券市场的发行、交易规模，引导投资方向，保证证券市场的健康发展；4、发挥证券市场配置资金资源的机制作用，促进社会经济的繁荣与稳定。
证券投资分析第七章作业
的证券组合：(1)组合中各种证券的权数和为0； (2)组合中因素灵敏度系数为0；(3)组合具有正的
期望收益率。套利组合特征表明，投资者如果能
发现套利组合并持有它，那它就可以实现不需要
追加投资而又可获得收益的套利交易，即投资者 是通过持有套利组合的方式来进行套利的。
• 答案：CD [解析]事实表明，投资者普遍喜好期望收益率而厌恶
风险，因而人们在投资决策时希望收益率越大越好，风险
越小越好。这种态度反映在证券组合的选择上可由下述规 则来描述：(1)如果两种证券组合具有相同的期望收益率和 不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合； (2)如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益 率方差，那么投资者会选择收益率高的组合。这种选择原 则称之为投资者的共同偏好规则。
合具有的特征：相对于其他有效组合，最优证券 组合所在的无差异曲线的位置最高，最优证券组 合恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示 的组合，所以BCD选项说法正确。不同投资者的 无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，投资 者关心的目标不同，选取的最优组合也不同，如 一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作 为最佳组合，A选项说法错误。
• 5．追求市场平均收益水平的机构投资者会选择 （ ）。 A．市场指数基金 B．指数化型证券组合 C．主动管理 D．被动管理
• 答案：ABD [解析]信奉有效市场理论的机构投资 者通常会倾向于指数化型证券组合，这种组合通 过模拟市场指数，以求获得市场平均的收益水平。 因此，追求市场平均收益水平的机构投资者会采 取被动管理的方法，选择市场指数基金和指数化 型证券组合，ABD项符合题意。
• 4、套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场 上（ ）。
证券投资的收益和风险 作业和练习
答案AD
7由于公司内部的因素造成的投资收益的可能变动，属于系统风险。
答案非
8利率风险对于所有类型的股票的影响都是一样的。
答案非
9由于行业内产品更新换代或产业结构调整而使行业发生衰退的情况属于非系统风险。
答案是
10为减少通货膨胀对证券收益率的影响，可以考虑发行浮动利率债券，对投资者进行保值贴补。
答案是
（二）单项选择题
A所面对风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券
B所面对风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券
C当各证券预期收益相同时，投资者会选择风险较小的证券
D投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响
答案A
9以下关于不同债券的风险补偿，说法不正确的是_____
A长期债券利率比短期债券高，是对利率风险的补偿
B不同债券的利率水平不同，是对利率风险的补偿
C发行浮动利率债券，可以实现对通货膨胀的补偿
D股票面临的经营风险和市场风险比债券大，所以股票的收益率一般高于债券
答案B
10以下各组相关系数中，组合后对于非系统风险分散效果最好的是_____
A 1
B 0
C－1
D－0益的来源的是_____。
A普通股
B优先股
C公司长期债券
D公司短期债券
答案A
7以下关于证券的收益与风险，说法正确的是_____。
A投资者可以通过恰当的投资实现只有收益而不承担任何风险
B一般说来，收益越高，风险是越小的
C投资者承担的风险越大，就必然能获得越高的收益
D组合投资可以实现在收益不变的情况下，降低风险
答案D
8投资者选择证券时，以下说法不正确是_____。
证券投资分析全部讲义
证券投资分析全部讲义第一章债券、基金及其他有价证券的价值学习目的和要求：除了股票外，债券、证券投资基金等也是差不多的投资工具。
通过本章的学习，我们要了解几种要紧的有价证券，把握有价证券的投资价值分析的方法。
在下一章中我们再介绍股票的价值分析。
知识要点：阻碍债券价值的因素、债券价值的运算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。
第一节债券的价值分析一、阻碍债券价值的因素（一）内部因素1．期限一样来说，在其他条件不变的情形下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
然而，当市场利率下降时，它们增值的潜力也专门大。
3．流淌性流淌性是指债券能够随时变现的性质。
流淌性好的债券与流淌性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
4．信用级别信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
（二）外部因素1．基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一样是指无风险证券利率。
一样来说，短期政府债券风险最小，能够近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
此外，银行的信用度专门高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。
3．其他因素阻碍债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。
二、债券价值的运算公式（一）货币的终值与现值简便起见，假定债券不存在信用风险，同时不考虑通货膨胀对债券收益的阻碍，从而对债券的估价能够集中于时刻的阻碍上。
使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，该价值被称为货币的时刻价值。
假定当前使用一笔金额为P0的货币按某种利率投资一定期限，投资期末连本带利累计收回货币金额为Pn，那么称P0为该笔货币（或该项投资）的现值（即现在价值），称Pn为该笔货币（该项投资）的终值（即期末价值）。
证券投资分析答案
证券投资分析答案证券投资分析作业1:第1 题:名词解释1.货币证券货币证券是表明对某种货币拥有提取领用的凭证,如支票、汇票和期票。
2.资本证券资本证券是表明对某种投资资本拥有权益的凭证,如债券、股票、认股权证,即其他一些政府或法律规定的投资品种的权益凭证。
3.公司债券1993 年12 月29 日,全国人大常委会通过了《中华人民共和国公司法》,规定股份有限公司、国有独资公司和有限责任公司,为筹措生产经营资金,可以法发行公司债券,承诺在规定的期限内按确定的利率还本付息。
公司债券的还款来源是其经营利润。
4.金融债券是我国金融机构,包括银行和非银行金融机构,利用自身信誉向社会公开发行的一种债券,无须财产抵押。
5.投资基金投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。
6.契约型基金契约型投资基金依据信托契约原理,规定当事人各自的权利义务。
一般由三方构成:基金托管人、基金管理人和基金受益人。
7.公司型基金公司型基金由投资者认购基金股份,组建基金投资股份公司,由投资公司委托基金管理公司经营操作,并委托基金保管公司保管投资证券、支付收益分配、计算基金买卖价格等事务。
8.开放型基金开放型基金也称追加式或不定额型投资基金,所发行的份额不顾定,随实际需求和经营决策而增减。
基金不上市交易,由基金管理公司开设柜台交易,其交易价格由基金资产净值决定,并不随行就市,每日由基金管理公司公布资产净值并据此确定投资者的申购价和赎回价,因此,基金份额不顾定,净值也无法固定。
第 2 题:简答题1.简述证券投资的功能。
答:1、实现资本的高效积聚;2、实现资本的合理配置;3、实现资本的均衡分布;4、证券市场筹资的特点。
2.简述国际资本与国际游资的区别。
答:1、国际游资又可称为国际投机资本,它是一种游离于本国经济实体之外,承担高度风险,追求高额利润主要在他国金融市场作短期投机的资本组合。
投资学第二次作业答案讲解
由公式：
图：通过回归获得证券特征线
可得：
第八章 指数模型
第8章，习题：第9~14题
用以下数据解9~14题，假设指数模型回归使用的是超额收益。 RA = 3% + 0.7RM + eA RB = -2% + 1.2RM + eB σM = 20%；R-squareA = 0.20；R-square B = 0.12 10.将每只股票的方差分解为系统性和公司特定的两个部分。
10
20
190 200
第7章 最优风险资产组合
第7章，习题：第12题；第7章，CFA考题：第1~4题
4.下面哪一种投资组合不属于马克维茨描述的有效边界（见表 7-9） 表 7-9 投资组合 a. b. c. d. W X Z Y 期望收益（%） 15 12 5 9
预期收益率（%）
标准差（%） 36 15 7 21
股票A的系统风险： 股票A的公司特定风险：980 – 196 = 784 股票B的系统风险： 股票B的公司特定风险：4800 – 576 = 4224
图：系统性风险和公司特定风险
第八章 指数模型
第8章，习题：第9~14题
用以下数据解9~14题，假设指数模型回归使用的是超额收益。 RA = 3% + 0.7RM + eA RB = -2% + 1.2RM + eB σM = 20%；R-squareA = 0.20；R-square B = 0.12 11.两只股票之间的协方差和相关系数是多少？
假设可以以无风险利率借入资金，则无风险收益率是多少（由A和B构造）？
图：组合的预期收益率函数
30 25 20 15
由组合方差公式：
证券投资分析管理讲义(doc 11页)
证券投资分析管理讲义(doc 11页)证券投资〖授课题目〗本章共分四部分：第一节证券投资概述第二节证券投资的风险与收益率第三节证券投资决策第四节证券投资组合〖教学目的与要求〗通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。
结合实际学习进行投资方案的选择。
〖教学重点与难点〗【重点】1、债券投资收益率的计算2、债券投资风险与防范3、债券估价4、股票估价5、资本资产定价模型【难点】1、债券、股票价值的计算2、资本资产定价模型3、证券投资组合策略〖教学方式与时间分配〗教学方式：讲授时间分配：本章预计6学时〖教学过程〗减少利率风险的办法是分散债券的到期日。
（三）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。
在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要。
一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。
例如，房地产、普通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债券受到的影响较大。
普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。
（四）变现力风险变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。
（五）期限性风险由于证券期限长而给投资人带来的风险叫期限性风险。
一般而言，到期日越长，期限性风险越大。
（六）再投资风险购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。
二、证券投资收益率证券投资收益：买卖价差、股利或利息（一）短期证券收益率不考虑时间价值)( 买价利息股利价差买价收益收益率+==（二）长期证券收益率考虑时间价值本质：投资的内含报酬率 1、债券投资收益率：V = I ·(p ／A ，i ，n)十M ·(p ／s ，i ，n) V ——债券的价格； I ——每年的利息； M ——面值；N ——到期的年数； i ——贴现率。
逐步测试法找出使V 略大于P 和略小于P 的两个贴现率， 然后利用“内插法”计算到期收益率的近似值。
证券投资学作业及答案
1、一个交易商买入三份恒生指数期货合约，该合约的期货价格为10000点，合约乘数为50港元，初始保证金为合约规模的4%，维持保证金水平为3%请问：在什么情况下该投资者将收到追缴保证金通知，又在什么情况下，他可以从保证金帐户中提走60000港元？解：期货合约的价值为1000×50×3=150万港元初始保证金为150×4%=6万港元维持保证金为150×3%=4.5万港元（1）当投资者的保证金账户余额小于维持保证金时，必须要将账户金额不足到初始保证金的水平。
此题中，保证金账户余额小于4.5万港元时，即意味着期货合约的价值降为150-1.5=148.5万港元，即意味着合约的期货价格为148.5×10000÷（3×50）=9900点（2）当保证金账户余额为6万+6万=12万时，可提走6万港元，此时合约的期货价格为（150+6）×10000÷（3×50）=10400点答：当期货合约价格降至9900点以下时，该投资者将收到追缴保证金的通知；当期货合约价格上涨到10400点及以上时，他可以从保证金账户中提走60000港元。
2、2月2日，某投资者从经纪人那里以200美元/股的价格借入10000股IBM的股票，当天在市场上同样以200美元的价格卖出，已知这笔股票需要在3月2日偿还，该投资者决定投资S&P500 Futures以回避价格波动的风险，另可知当天S&P500 期货价格为1200点，不考虑其他影响因素，3月2日这天IBM股票的价格为210美元/股，S&P500 价格为1320点。
问题：1、他该怎么操作？2、3月2日他的总损益是多少？解：（1）由于IBM股票预期价格会上涨，由此可能给投资者带亏损，为了规避现货价格上涨带来的亏损，该投资者可以在期货市场买入3月份S&P500期货合约3份或4份，到3月2日偿还IBM股票的同时，卖出该期货合约。
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1、开设证券帐户
2、开设资金帐户
3、委托买卖
4、委托单的基本要素： 证券帐号、日期、买进或 卖出(即交易方向)、品种、数量、价格、时间、签 名、其他内容。
5、受理委托 ：证券经营机构在收到投资者委托后,
应对委托人身份、委托内容、委托卖出的实际证券 数量及委托买入的实际资金数额进行审查,经审查 符合要求后,才能接受委托。
一般每股收益在0．10元以下的个股均可称作垃圾股。 上市公司拥有在市场直接融资的便利，又有各种优惠 政策的关照，按理经营业绩应相当理想，但由于上市 公司的经营领导层、市场环境的变化及机制等原因， 导致上市公司的业绩如“小二黑过年，一年不如一 年”。有些上市公司之所以上市就是为了在证券市场 “圈钱”而非给股东提供回报，上市后既没实现企业 改制，建立现代企业制度，也没有利用从市场配置回 来的资金进行有效的发展及壮大实力。企业还是沿着 “老路”走下去，经受不住市场经济考验，业绩滑落 下去。随着上市公司的增多，迈入垃圾股的数量也成 增大的趋势。垃圾股不是垃圾！
3、持续稳定的增长性也是显著特征。
持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股 的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个 稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。 企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净 利润增长率等指标的持续稳定增长。
• 4、较低的市盈率和较低的风险。
• 白马股股价一般较其它类个股高，但因其具备高业 绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场 风险却相对较小。即白马股集市场期待的高收益、 高成长、低风险于一身，尽管有时其绝对价位不低， 但相对于公司高成长的潜质而言，股价尚有较大的 上升空间，具体表现为市盈率的真实水平相对较低
垃圾股分类
目前国内垃圾股可分为三个部分：一部分是ST股票， 即连续两年亏损或净资产值低于1元的股票。一部 分是PT股票是指连续三年亏损的股票。还有一部分 是指除去前面两类且业绩在0．10元以下的股票。
超级垃圾股定义
所谓超级垃圾股，实际上也就是“资不抵债”的上 市公司，它们当然不是一般的垃圾股。在这里，超 级垃圾股是特指每股净资产已沦落为负值的股票。 我们说，每股净资产跌破面值已是够垃圾的了，但 若每股净资产变成负值，则它一定是垃圾中的垃圾， 也就是超级垃圾。
能炒的起来，能少收集一些尽量少收集一些，所以也 不需要预先建仓；
• 另外，垃圾股有容易收集的特点，随时开始收集都 不晚，庄家也没有必要早早的抢着收集。行情一旦 展开，庄家觉得有机可乘，随时可以调入资金开始 快速收集。而且必须快速收集，因为，炒垃圾股必 须借势，大势一旦变坏，就要马上撤出来，给他的 炒做时间是较短的，必须快速收集。由于垃圾股在 高位站不稳，炒高全凭一鼓作气冲上去；也由于庄 家不能收集太多的筹码，控盘能力不够，所以，要 靠急拉猛抬，造成上升的冲力，带动起跟风者，借 这种冲力，把股价炒上去。炒上去后不能向绩优股 那样在高位站稳从容出货，所以，一定要快速出货。
• 1、业绩题材等信息明朗化是最重要特征。
• 和黑马股有关信息尚未披露、业绩题材等具有一定 隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等 特点相比，白马股的业绩题材等相关信息明朗，为 市场所共知，市场表现大多为持久的慢牛攀升行情， 有时也表现出较强的升势。
2、白马股的又一特征是业绩优良。
白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩， 有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。 该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益 率和较高的每股净资产值。
证券二级市场的构成为： （1）场内交易市场——证券交易所 （2）场外交易市场
第二单元
题目：按照股票基本面与价位的排列组合，可 以将股票划分为哪几种类型？应该怎样进行投 资？
按照股票基本面与价位的排列组合，可以将股票划 分为四种类型：
白马股 黑马股 朦胧股 垃圾股
（1）白马股：基本面好，价位高；
白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票，由 于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交 易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩 优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投 资价值，往往为投资者所看好。具体说来，它有以 下几个方面的特征：
• 简单地说：白马是指长期绩优，回报率高，炒的人 多。
证券投资作业讲解
第一单元
题目：什么是资产多样化原则？在具体应用时 应该采取怎样的策略？
资产多样化的概念和一个谚语所表达的思想相同，： “不把鸡蛋放在一个篮子里”。如果你把鸡蛋放在一个
篮子里，一旦篮子掉在了地上，那么所有的鸡蛋都会被
摔坏。同样地，一个人也不能将投资集中在一个公司或 者一个行业里，这样很容易发生问题。例如，2001年 11月，在美国安然公司财务造假被披露以后，安然公 司的股价从80美元/股一路下滑到0.65美元/股，给投资 者造成了巨大的损失。为了使资产多样化产生最大的收
二级市场是一个资本市场，使已公开发行或私下发 行的金融证券买卖交易得以进行。换句话说，二级 市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品 的最初投资者提供资金的流动性。这里金融商品可 以是股票、债券、抵押、人寿保险等。
二级市场在于为有价证券提供流动性。保持有价证 券的流动性，使证券持有者随时可以卖掉手中的有 价证券，得以变现。（如证券持有者不能随时将自 己手中的有价证券变现会造成无人购买有价证券。） 也正是因为为有价证券的变现提供了途径，所以二 级市场同时可以为有价证券定价，来向证券持有者 表明证券的市场价格。
6、委托执行：证券公司接受客户证券买卖的委托, 应当根据委托书载明的证券名称、买卖数量、出价 方式、买卖方向等,按照交易规则代理买卖证券;买 卖成交后,应当按规定制作买卖成交报告单交付客 户。
7、成交
8、清算交割：卖出证券者资金帐户中增加款项,证 券帐户中减少证券数量。
第三单元
题目：选择证券投资基金进行投资都有哪些好处， 面临哪些风险？
• 垃圾股的炒做最适合于利用短期贷款炒做的人。贷款 利息按时间计，所以，要速战速决，不能拖时间；一 轮炒做的利润率一定要高于贷款的利率
将股票内容与价位进行了排列组合后，其买卖策略 是：适时卖出朦胧股、及时买进黑马股。
第二单元
题目：证券投资过程通常包括哪几个基本步骤？
（1）确定证券投资政策 （2）进行证券投资分析 （3）组建证券投资组合 （4）投资组合的修正 （5）投资组合业绩评估
1、证券投资基金的含义 证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资
者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人 托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证 券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
证券投资基金具有以下特点
（1）组合投资、分散风险。由于基金的投资是专业化投资，
通常持有的股票在数十只以上，在投资中可以做到起码的分 散风险的效果。相比之下，中小投资者通常无力做到这一点， 因为，从理论上讲，如果中小投资者把所有的资金都投资于 一家公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公 司破产，投资者便可能尽失其所有。而证券投资基金通过汇 集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以 同时把投资者资金分散投资于各种股票，分散了这种投资风 险。
•
• 垃圾股炒做大量消耗空间资源，但庄家自己的获利则 不太高。为什么有的庄家喜欢炒垃圾股呢？炒垃圾股 的好处就是快，由于减少了收集和收集后等待机会的 时间，炒做过程紧凑，收集、拉抬、派发一气喝成。 如果以收集10天，拉抬10天，派发10天计算，庄家可 以在六周内完成完整的一轮炒做，如果庄家手快，时 间还可以更短。所以，如果以单位时间资金产生的利 润率来计算，炒垃圾股是较高的。所以，炒垃圾股是 一种短炒行为，就算投入资金较多，开的空间较大也 还是要短炒。短炒的特点是愿意牺牲利润换取时间， 以追求最大利润率。
• 垃圾股出货就是一个比到底庄家的手快还是散户的反 应快的比赛，庄家要抢在散户看出自己出货动作之前 把大部分货出掉。第一种办法是少建仓，快速拉起来 一点就立刻跑掉，仓位少，出的快，涨幅不大。如果 投入资金较多，建仓较多，出货变得复杂，就要做复 杂的计划。在上升途中，就要开始出货，在顶部能出 多少就出多少，出不了就向下砸盘出货，这样把追涨 盘和抄底盘全部杀掉。由于要做好砸盘出货的准备， 所以，在拉升时一定要拉出较高的空间，但庄家自己 从一开始就没有打算要这么多获利，在拉抬过程中要 增加持股成本，在顶部逃不掉时就要杀跌出货，杀跌 要损失空间，里外里一算，庄家在中间能拼出总幅度 的三分之一的获利来就满意了。
其次，黑马形成前的走势也让投资大众对它不抱希 望。因为走势非常难看，通常是长长的连续性阴线 击穿各种技术支撑位，走势形态上也会显示出严重 的破位状况，各种常用技术指标也表露出弱势格局， 使投资者感到后市的下跌空间巨大，心理趋于恐慌， 从而动摇投资者的持股信心。
• 最后，能成为黑马的个股在筑底阶段会有不自然的 放量现象，量能的有效放大显示出有增量资金在积 极介入。因为，散户资金不会在基本面利空和技术 面走坏的双重打击下蜂拥建仓的，所以，这时的放 量说明了有部分恐慌盘在不计成本地出逃，而放量 时股价保持不跌常常说明有主流资金正在乘机建仓。 因此，这一特征反映出该股未来很有可能成为黑马。 投资者对这一特征应该重点加以关注。
• （2）黑马股：基本面好，价位低；
• 黑马起初并不是股市中的术语。它是指在赛马场上 本来不被看好的马匹，却能在比 赛中让绝大多数
人跌破眼镜，成为出乎意料的获胜者。时下，很多 投资者对黑马的认识存在一定的误区，以为黑马股 就是股市中的明星。其实，这个认识是错误的。因 为黑马股不是人人瞩目的明星，也不是涨幅最大的 个股，而是投资者本来不看好，却能够异军突起的 个股。所以选黑马的技巧不是选人人都知道的强势 股，而是要透过现象看本质，从大多数人都不看好 的个股中选出来的强势股。
当然，捕捉黑马还有许多具体技巧，这里不过是讲 了一个寻找黑马的方向性问题，但这个问题很重要， 方向错了，南辕北辙，一切都是白忙乎，这也就是 股市高手说的为什么绝大多数投资者在股市中一直 与黑马无缘的一个重要原因。