德勤-企业并购与价值评估
德勤(DTT)中国新企业并购税务法规
合并前
A 股东
B 股东
合并后
A 股东
B 股东
考虑
A公司
所有资产和负 债
B公司
B公司
合并前
合并后
A 股东
考虑
B 股东
A 公司
B公司
A公司
所有资产和负 债
新公司
B公司
所有资产和负 债
新公司
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©2009 Deloitte Touche Tohmatsu CPA Ltd. All rights reserved.
• “具有合理的商业目的”的含义？
‒ 重组应具有合理的商业目的，且不以减少、免 • 缺乏司法先例
除或者推迟缴纳税款为主要目的
• 主管税务机关可能对该条件作出主观的判断及阐
析
• 资产/股权转让符合规定比例 ‒ 股权并购－至少75％的资产或股权被转让 ‒ 资产并购－至少75％的资产被转让 ‒ 合并－全部资产及负债被转让 ‒ 分立－获得的股权按原持被分立企业股权的比
资产转让应税所得/ 损失的计算
税务亏损及税务事项结 转
确认因资产/股权转让而实现的利 润/损失
(非股权补价或货币性补价 ÷ 被转让资产 的公允价值)
x
(被转让资产的公允价值－被转让资产的计 税基础)
在合并和分立中，不得结转
在合并和分立中允许结转，但有限额
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案例分析：
合并前 A股东
B股东
合并后 A股东
B股东
A企业
B企业
合并前一年（2008）
德勤企业价值图
加强对高价值/高潜力客户的重视 加强对高利润产品与服务的重视 加强对最有效的销售与广告渠道的重视 加强对客户关系拓展的重视 加强全面客户体验（购买、履行、实用、支持、服务等） 加强对交叉销售/提升销售机会的识别 实施主动式与反应式交叉销售与提升销售活动 改进交叉销售与提升销售的方式/模式 提高交叉销售/提升销售流程的有效性 增进对客户需求的了解 提高客户关系及各个渠道之间互动的可见度 根据客户需求定制交叉销售/提升销售服务 基于数量与范围实施定价与亲和度方案 提升品牌力量与商誉 提供增值产品与服务包 缩短接单到交货周期/提高产品与服务提供的及时性 提升员工的交叉销售/提高销售技能 提高员工对于交叉销售/提升销售的热情 改良绩效管理方法与工具
产品与服务组合的合理化与/或重新调整 增进对不同客户细分市场的不同定价机制的重视 增进对价格效果/价格优化的重视 将免费服务转换为收费服务 加强利用促销举措 增进对客户价格敏感度的了解 增进对为客户提供的产品/服务价值的了解 加强利用不同定价机制（根据客户价值、风险等） 推动产品与服务的调整、适应客户需求 使产品、服务的价格与为客户创造的价值相统一 改进促销的架构及定价 协调附加产品及服务（剃须刀与刀片、产品与运输费等）的定价 改善市场及供应因素刺激下促销举措的实施 提高员工的价格/毛利知识水平 增进与供应商及销售渠道的协调 将产品毛利/利润率纳入销售激励方案之中 完善定价管理方法与工具
营
提高企业/共 享服务效率
采购（不包括生产材料和上商 品）
营 业 毛 利 （ 税 后 ）
税 后 ）
业务管理
财务管理
产品开发
提升开发与 生产效率 企 业 价
提升开发与 材料 生产效率
企 业 价 值
业 价 值
生产
企业并购价值评估方法
企业并购价值评估方法
企业并购价值评估方法是指通过一系列的定量和定性分析，来确定一
个企业被收购或合并的价值。
在进行并购时，对目标企业的价值评估是非
常重要的，它可以帮助买方决定是否进行并购，以及如何定价。
以下是一
些常用的企业并购价值评估方法：
1.财务指标法：财务指标法通过对目标企业的财务数据进行分析，来
评估其价值。
常用的指标包括收入增长率、利润率、资产回报率等。
通过
对比目标企业与同行业或竞争对手的财务指标，可以评估其相对竞争力和
增长潜力。
2.相对估值法：相对估值法是根据类似企业的交易价格，来评估目标
企业的价值。
通过对比目标企业与同行业或竞争对手的估值指标，如市盈率、市净率等，可以判断其相对估值水平。
3.折现现金流量法：折现现金流量法是一种基于企业未来现金流量的
估值方法。
通过预测目标企业未来的现金流量，并将其折现到现在的价值，可以得到目标企业的合理估值。
4.资产法：资产法是通过计算目标企业的净资产价值来评估其价值。
净资产价值等于企业的总资产减去负债。
该方法适用于资产密集型企业，
如房地产和制造业。
5.评估模型法：评估模型法是一种综合运用多个评估方法的方法。
它
可以根据目标企业的特点和行业情况选择适用的评估方法，并据此综合评
估目标企业的价值。
除了以上常用的评估方法，还有一些其他评估方法和因素也可以考虑，如市场调研、竞争分析、行业前景等。
在进行企业并购价值评估时，还需
要考虑交易的风险和前景，并结合定性分析来综合评估目标企业的价值。
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价企业并购是指一个企业通过购买另一个企业或其资产来扩大规模或获取特定资源的过程。
在进行并购交易时，确定被并购公司的估值和定价是非常重要的，因为这直接影响到交易的成败以及交易价格的合理性。
估值是指对公司的价值进行评估和确定，可以是通过不同的方法和指标进行估计。
而定价则是根据估值结果来确定交易中的实际价格。
在确定估值和定价时，需要考虑多方面的因素，包括财务指标、市场条件、行业发展趋势、收益预测等。
以下将从不同的角度对企业并购中的估值与定价进行详细分析。
在进行估值和定价时，需要考虑的是被并购公司的财务状况和业绩表现。
一般来说，估值时最常用的方法是基于财务指标的估值方法，包括净资产法、贴现现金流量法、市盈率法等。
这些方法都是以公司的财务数据为基础进行计算，比较常用的是贴现现金流量法，该方法通过预测公司未来的现金流量，并将其贴现到现在的价值，来确定公司的估值。
市盈率法也是估值中常用的方法，通过比较同行业公司的市盈率来确定公司的估值水平。
市场条件是企业并购中估值与定价的重要考量因素之一。
市场条件直接影响到交易的价格，当市场行情好时，被并购公司的估值可能会偏高，因为投资者对其前景持乐观预期；相反，市场行情不好时，被并购公司的估值可能会偏低，因为投资者对其前景持悲观预期。
在进行估值与定价时需要对市场条件进行全面分析，以及时调整交易价格。
行业发展趋势也是影响企业并购估值与定价的关键因素之一。
不同行业的发展状况和前景不同，也直接影响到被并购公司的估值水平。
在进行估值与定价时，需要对所处行业的发展趋势进行深入了解，分析其市场容量、增长速度、竞争状况等，以确定公司的估值水平。
对被并购公司的收益预测也是企业并购中估值与定价需要考虑的因素之一。
未来的盈利能力直接影响到公司的价值，因此需要对被并购公司未来的盈利能力进行合理的预测。
在进行估值与定价时，需要综合考虑公司的经营模式、市场需求、管理团队能力等因素，对公司未来的盈利能力进行科学的预测，以确定公司的估值水平。
企业并购重组中的价值评估与整合
企业并购重组中的价值评估与整合一、概述企业并购重组是当前市场竞争激烈的一大趋势，通过并购重组，企业可以快速扩张规模，进一步优化业务结构，提升市场份额和盈利能力。
而在进行并购重组之前，有必要进行价值评估和整合，以确保企业并购重组的真正实现增值。
二、价值评估1.市场价值评估企业并购重组的首要目的是为了创造价值。
因此，在进行并购重组之前，需要进行市场价值评估，明确目标公司在市场中的地位和潜在盈利能力，从而评估其潜在价值。
市场价值评估主要包括行业分析、市场规模和趋势、行业竞争格局、目标公司的市场地位和市场份额等。
通过市场价值评估，可以明确目标公司的市场价值和强项，为接下来的并购重组提供指导。
2.财务价值评估财务价值评估是用财务数据对目标公司进行评估，主要包括资产、负债、收入和现金流等方面的分析。
财务价值评估旨在揭示目标公司的实际价值，包括其现有的财务状况、成长潜力和未来盈利能力。
财务数据分析的重点在于计算企业的财务指标，如净资产收益率、现金流量、营收和利润等。
通过对财务数据进行分析，可以评估目标公司的实际价值和风险，并为接下来的并购重组提供重要的基础。
3.商业模式评估商业模式评估是用来评估企业模式的特点及其优点、缺点和可行性，以及与目标公司的商业模式相比较。
商业模式评估旨在辨别企业的核心竞争力，了解企业的运营模式是否适合目标公司，确定目标公司是否能够与自身商业模式进行有效整合。
商业模式评估不仅要考虑企业的运营模式，还要考虑到企业的组织结构、人力资源和市场导向等因素。
通过商业模式评估，可以评估并发现目标公司的核心优势和缺陷，从而为接下来的整合提供指导。
三、整合1.财务整合财务整合是指将目标公司的财务系统与收支情况与自身的财务系统进行整合，并确保两个财务系统的兼容性。
财务整合是企业并购重组中的最麻烦的部分，也是最重要的部分之一。
财务整合需要包括财务记录的整理、系统部署和流程改进等方面。
通过财务整合，可以实现财务记录的一致化和财务风险的控制，提升整个企业的财务管理水平。
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价企业并购中的估值与定价，是企业并购过程中的一个重要环节。
企业并购是指为了收购或合并其他企业而进行的一种商业活动，旨在扩大企业规模，提高竞争力和效益水平。
估值与定价是企业并购的初步准备工作，它是保证企业并购成功的重要环节。
一、估值估值是指对被并购企业的价值进行全面分析和评估，以明确被并购企业的市场价值、盈利能力、财务稳定性、成长潜力以及未来发展方向等，从而为定价提供依据。
估值的方法主要有几种。
常用的包括资产法和收益法。
资产法是以被并购企业的净资产为基础，计算出其市场价值；收益法是以被并购企业未来的盈利能力为基础，计算出其市场价值。
另外，还有对比法、特别收益法等各种估值方法。
不同的估值方法有不同的适用范围和优缺点，需要根据被并购企业的实际情况进行选择。
二、定价定价是根据估值结果，对被并购企业的价格进行确定。
定价的关键在于确定被并购企业的实际市场价值，同时考虑到并购后企业的合理获利水平及合法权益。
定价的方法有几种，比较常见的是市场定价法和谈判定价法。
市场定价法是根据被并购企业的市场价值和股票市场行情情况，以及类似历史并购案例的市场反应进行定价。
谈判定价法是在双方协商和洽谈的基础上，通过商讨达成一个共同的价格。
另外，还有梯次定价法和不确定定价法等。
定价的过程是一个动态的过程，需要考虑各方的利益。
在实际操作中，定价时需要充分考虑被并购企业的自身实力和未来发展潜力、市场前景和市场竞争情况、并购后的经营效益等多方面的因素。
三、估值与定价的关系估值是定价的前置准备，决定了定价的基础，定价是估值的体现，决定了被并购企业的实际价值。
因此，在企业并购中，估值和定价之间的关系是密不可分的。
在实际操作中，如果估值和定价存在差异，将对并购产生不良的影响。
估值偏高，将导致定价过高，对收购方的财务承受能力和应付能力造成困难，从而可能导致其无法承受融资压力，进而撤消交易。
估值偏低，则定价可能会过低，被收购方可能会流失利益。
公司并购中的目标公司价值评估的常见方法
公司并购中的目标公司价值评估的常见方法在公司并购过程中，目标公司的价值评估是一项非常重要的工作，可以帮助投资者或买方确定合理的购买价格，并了解目标公司的潜在价值和风险。
以下是一些常见的目标公司价值评估方法。
1. 市场多重方法（Market Multiples Method）：这是一种常见的相对估值方法，它根据类似行业和规模的公司的市场多重（如市盈率、市净率、市销率等）来推断目标公司的价值。
通过与行业的比较，该方法可以提供一个相对准确的市场竞争性的价值评估。
2. 折现现金流量方法（Discounted Cash Flow Method）：这是一种基于未来现金流量的绝对估值方法。
它通过预测并折现未来现金流量，然后将这些现金流量相加，以计算公司的净现值。
这个方法可以更全面地考虑目标公司的未来盈利能力和现金流程。
3. 增值分析方法（Premium Analysis Method）：该方法通过分析并比较目标公司的净资产价值和企业价值来评估目标公司的价值。
净资产价值是公司的资产减去负债，而企业价值则是市值加上净债务。
这个方法可以帮助投资者评估目标公司是否有增值潜力。
5. 交易多重方法（Transaction Multiples Method）：这种方法是基于类似的交易来评估目标公司的价值。
它通过分析类似行业和规模的公司的并购交易数据，比较目标公司与这些交易的关键指标（如价格收益比、市销率、价格收入比等），来推断目标公司的价值。
除了上述常见的评估方法，还有其他一些方法，如收益倍数法、市净率法、股权定价法、市场预期法等等。
每种方法都有其优缺点和适用范围，在实际使用时需要综合考虑多个因素。
需要注意的是，目标公司价值评估只是一个参考，最终的决策还需要考虑其他因素，如目标公司的竞争力、增长性、风险和财务状况等。
此外，公司并购的成功与否还需要考虑战略配对、管理整合等因素，所以，目标公司的价值评估只是并购决策中的一个环节，需要与其他因素综合考虑。
德勤企业评估指标
评价内容
取值
评分
领导者素 质
5
可信任度（是否有逃 废债的行为）、专业 学历、荣誉情况、开 拓创新、班子稳定性
素质高得5分；较高得3分；一般得1分；较低得 0分。如果领导者有逃废债的行为，该项得分为 0分。
员工素质
2
专业化程度、培训情 况、稳定性
素质高得2分；较高得1.5分；一般得1分；低得 0分。
客户产权关系、法人 法律地位明确，组织结构、程序严谨得3分；法
（2）应收帐款周转率（15分）=销售（营业）收入净额/平均应收帐款余额（次）
4、发展能力状况（30分）
（1）总资产增长率（10分）=本年总资产增长额/年初资产总额（100%） （2）三年利润平均增长率（20分）=（年末利润总额/三年前年末利润总额-1）1/3（100%）
修正数
• 定性指标、权数及评分标准(占总评分的50%）
• 修正指标、权重及评分标准（对基本指标的正负修正）
1、偿债能力状况（10分）
参照数 评分
（1）全部资本化比率（2分）=总债务/（总债务+净资产）（100%） （2）已获利息倍数（3分）=EBITDA/利息支出 （3）速动比率（2分）=速动资产/流动负债（100%） （4）经营活动产生的净现金流量/总债务（100%）（3分）
2.2公司通过 是否有证据证明公司在它的组织 4分 组织结构保 机构中全面开展了战略规划？战 障，并实施 略规划在公司的所有的 活动中是 战略规划 否有指导意义？
公司是否将战略规划的制订和执 4分 行情况作为考核主要领导人的关 键业绩指标？有人负责并对执行 过程跟踪和偏差控制？
评分
评估说明
评估项目 子项目
员工积极、勤奋，团结协作，素质不断提高，
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价企业并购是指两个或多个公司合并或一个公司收购另一个公司，从而扩大规模、增强实力、扩大市场份额等目的的行为。
在企业并购的过程中，估值与定价是必不可少的重要环节，其中估值是指对被收购公司的实际价值进行评估，而定价则是根据估值确定收购公司的交易价格。
本文将深入探讨企业并购中的估值与定价。
一、估值的方法1.市场比价法：市场比价法是根据同行业、同类型公司的股票或交易价格进行比较，从而估算被收购公司的估值。
这种方法适用于被收购公司处于同行业、同类型，并且有上市公司进行交易，因为股票价格很容易确定。
2.财务比较法：财务比较法是通过比较被收购公司与同行业公司的财务数据，如财务报表、股权价值、收益等等，来确定公司的价值。
这种方法适用于财务数据完整、准确的情况。
3.收益能力法：收益能力法是根据被收购公司的资产、负债和预期的现金流量，来计算公司的内在价值。
这种方法适用于被收购公司的稳健业务、良好品牌和未来稳定的现金流。
4.净资产价值法：净资产价值法是根据被收购公司的净资产价值（即总资产减去总负债），确定公司的内部价值。
这种方法适用于被收购公司处于相对稳定的行业。
二、定价的方法1.账面价值法：账面价值法是根据被收购公司的财务报告中的总资产减去总负债，得到公司的账面价值，以此作为收购价格基础。
这种方法适用于被收购公司在估值和实际价值之间没有很大的差距的情况。
2.股票交换法：股票交换法是将被收购公司的股票以一定比例与收购公司的股票交换。
这种方法上市公司较为常见，适用于在一定程度上能够减少收购方的负担。
3.现金收购法：现金收购法是指收购方直接以现金方式购买被收购公司的股份，这种方法适用于收购方有充足的现金储备情况下，优点在于交易相对快速简便。
4.结构复杂的定价：对于经营具有多年经验、品牌高质量、良好客户群体等优质企业，需要综合选用其他多种定价模式结构，以搜索到最优方案。
三、估值与定价的风险1.风险基本面：估值与定价的基本面要素是企业的财务状况、经济环境和市场竞争环境，如果这些基本面因素发生变化，将会对企业的估值和定价产生不利影响。
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价在企业并购中，估值和定价是非常关键的环节。
估值是指对被并购企业的价值进行评估和衡量，而定价则是根据估值结果确定出的最终交易价格。
估值的过程可以通过多种方法进行。
常见的方法包括财务指标法、市场比较法和收益法。
财务指标法主要以被并购企业的财务指标为依据，如收入、利润、资产等，通过计算相应的指标来评估企业的价值。
市场比较法则是通过比较被并购企业与同行业其他企业的估值水平来确定估值。
收益法则是以被并购企业未来的收益为基础，通过贴现现金流的方法计算出企业的价值。
除了以上常见的方法外，还可以根据被并购企业的特点和行业的特殊性来选择合适的方法进行估值。
估值的结果往往是一个范围，而不是一个确定的数值。
这是因为不同的估值方法可能会得出不同的结果，而且估值过程中还会涉及到许多主观判断和假设。
在确定估值的基础上，需要进行定价。
定价是指在估值的基础上，根据交易双方的谈判和市场供求关系确定最终的交易价格。
定价的过程一般包括买卖双方的谈判和协商，以及对市场条件和经济环境的分析。
在定价过程中，需要考虑的因素有很多，如被并购企业的估值结果、行业的竞争状况、市场的供求关系、经济的发展预期等。
同时还需要考虑到交易的战略目标、风险和回报的平衡等因素。
在一般情况下，定价的结果往往会与估值结果有所差异。
这是因为估值过程中涉及到很多主观判断和假设，而定价过程中则更加注重市场条件和交易双方的需求与利益。
估值和定价是企业并购中非常重要的环节。
估值是对被并购企业的价值进行评估和衡量，而定价则是根据估值结果和市场条件确定最终的交易价格。
在确定估值和定价的过程中，需要考虑到大量的因素，并进行谨慎的分析和判断。
只有通过科学准确的估值和合理公正的定价，才能实现并购交易的双赢。
四大资产评估事务所
四大资产评估事务所四大资产评估事务所分别是普华永道（PwC）、德勤（Deloitte）、安永（EY）和毕马威（KPMG）。
这四家评估事务所都是世界上最大的专业服务公司之一，为客户提供各种评估服务，包括资产评估、企业估值、财务咨询等。
普华永道（PwC）是四大资产评估事务所中最大的一家，总部位于英国伦敦。
PwC拥有广泛的全球网络，在全球157个国家和地区拥有743个分支机构，员工超过276,000人。
作为领先的资产评估机构，PwC提供多种评估服务，包括商业评估、房地产评估、固定资产评估等。
他们的评估报告精确、可靠，被广泛使用于企业投资、贷款申请、并购交易等场景。
德勤（Deloitte）是全球最大的专业服务公司之一，总部位于美国纽约。
德勤拥有着强大的专业团队和广泛的行业经验，为客户提供全方位的资产评估服务。
他们的评估方法科学、准确，注重客户需求，并能够提供有针对性的解决方案。
德勤在全球拥有170多个国家和地区的办事处，为客户提供最优质的资产评估服务。
安永（EY）是一家总部位于伦敦的全球性综合性专业服务公司，也是四大资产评估事务所之一。
安永拥有广泛的全球网络，员工超过284,000人，遍布150多个国家。
他们的评估服务涵盖各个行业，包括金融、房地产、生产、零售等。
安永的评估报告详尽、权威，可以帮助客户做出明智的决策。
毕马威（KPMG）是一家总部位于荷兰的专业服务公司，也是全球最大的四大会计师事务所之一。
毕马威在全球拥有约200,000名员工，遍布全球153个国家和地区。
作为资产评估领域的重要参与者，毕马威提供全面的评估服务，涵盖财务评估、税务评估、风险评估等。
他们的专业团队经验丰富，评估报告准确、可靠。
总的来说，四大资产评估事务所都具备全球范围内的专业能力和丰富的行业知识，为客户提供最优质的评估服务。
无论是企业投资、贷款申请还是并购交易，这四家评估事务所都是值得信赖的合作伙伴。
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价企业并购是指一家公司收购另一家公司或者两家公司合并成为一家新公司的过程。
在企业并购过程中，最重要的是确定袶购公司的估值和定价。
估值与定价是决定并购成功与否的关键因素。
本文将就企业并购中的估值与定价进行探讨。
1. 估值的重要性估值是指确定袶购公司的价值。
在企业并购过程中，确定袶购公司的估值对于收购方和袶购方都非常重要。
对收购方来说，确定估值可以帮助他们确定收购价格，避免支付过高的价钱。
对袶购方来说，确定估值可以帮助他们确定袶购后的价值，避免被低估。
2. 估值的方法确定袶购公司的估值有多种方法，常用的估值方法包括市场比较法、收益法、资产法等。
市场比较法是指通过比较同行业同类型公司的估值来确定袶购公司的估值。
收益法是指通过预测袶购公司未来的现金流来确定袶购公司的估值。
资产法是指通过估计袶购公司的资产价值来确定袶购公司的估值。
在实际应用中，常常会结合多种估值方法来确定最终的估值。
定价是指确定收购价格的过程。
在企业并购中，定价直接关系到收购方支付的价格是否合理。
如果定价太低，袶购方可能会拒绝收购；如果定价太高，收购方可能会亏损。
确定合理的定价对于企业并购的成功非常重要。
确定收购价格有多种方法，常用的定价方法包括杠杆收益率法、资本资产定价模型法、市场倍数法等。
杠杆收益率法是指以袶购公司的杠杆收益率作为衡量标准，通过预测未来的现金流来确定收购价格。
资本资产定价模型法是指通过考虑袶购公司的风险水平、市场利率等因素来确定收购价格。
市场倍数法是指通过比较同行业同类型公司的市场倍数来确定收购价格。
确定收购价格时，也需要考虑未来公司的成长潜力、经营能力等因素。
5. 企业并购中的估值与定价实例公司A希望收购公司B。
公司A首先对公司B进行了估值分析，综合考虑了市场比较法、收益法和资产法三种估值方法，最终确定了公司B的估值。
接下来，公司A通过杠杆收益率法、资本资产定价模型法和市场倍数法等方法确定了收购价格，并与公司B进行谈判。
企业并购价值评估方法ppt课件
EBITDA（Earning before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，息税折旧 摊销前收益）是一个财务数据，该数据排 除了复杂的财务杠杆和税收政策的影响， 综合反映管理团队经营业绩与企业现金流 贡献能力。
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
+前期及其它工程费+资金成本 综合成新率＝完好分值率×60%+理论成新率×40%
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
重置全价＝土地取得费+土地开发费+建安工程造价 +前期及其它工程费+资金成本
DCF法步骤
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
DCF法公式
企业当前价值＝∑ [FCFEt/(1+பைடு நூலகம்)t] +VT/(1+r)T；
FCFEt：预期的第t期自由现金流量； r：贴现率(根据情况可取相应的资本成本K或加权平均资本成本
账面价值法（历史成本法）
估值公司资产负债的净值即为公司的账面 价值。但是若要评估目标公司的真正价值，还 必须对资产负债表的各个项目作出必要的调整
对资产项目的调整：应注意公司应收账款 可能发生的坏账损失、公司外贸业务的汇兑损 失、公司有价证券的市值是否低于账面价值、 固定资产的折旧方式是否合理，尤其是在无形 资产方面，有关专利权、商标权和商誉的评估 弹性很大。
公司并购目标企业价值评估方法的比较与选择
公司并购目标企业价值评估方法的比较与选择公司并购目标企业的价值评估是一个复杂的过程，需要考虑多种因素，并选择适合目标企业的评估方法。
以下是常见的企业价值评估方法的比较与选择：1. 盈利能力法盈利能力法是通过考虑目标企业未来净利润的现值，来评估其价值。
这种方法适用于规模较小的企业，且其收入和成本比较容易预测。
这种方法的优点是简单易用，而缺点是不适用于复杂的企业，且未来利润的预测有风险。
2. 资产法资产法是通过计算企业的净资产，来评估企业的价值。
该方法适用于稳定的现金流和资产多且价值明确的企业。
这种方法的优点是可靠且适用于多种类型的企业，但缺点是不适用于需要快速增长的企业，且资产价值往往被高估或低估。
3. 市场比较法市场比较法是通过比较目标企业与同行业的其他企业的表现和价值，来评估其价值。
该方法适用于同行业企业多且易于比较的情况下。
这种方法的优点是可靠且使用广泛，而缺点是需要对同行业企业的表现和数据有准确的了解。
4. 未来现金流法未来现金流法是通过考虑目标企业未来现金流的现值，来评估其价值。
该方法适用于需要增长和扩张的企业，因为它将未来现金流视为比当前现金更重要的指标。
这种方法的优点是可靠且应用广泛，缺点是更加主观，需要对未来的风险和机会有准确的预测。
综合考虑以上方法的优缺点，选择合适的方法必须考虑目标企业的特点和需求。
可能需要结合多种方法来获得更准确的价值评估。
在选择方法时，也需要确保数据来源准确、信息完整，以便取得准确的结果。
企业并购中的价值评估与风险识别
企业并购中的价值评估与风险识别在当今竞争激烈的商业环境中，企业并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，企业并购并非一帆风顺，其中涉及到复杂的价值评估和风险识别，稍有不慎，可能会给企业带来巨大的损失。
一、企业并购中的价值评估价值评估是企业并购中的核心环节，它直接关系到并购交易的成败和后续整合的效果。
1、资产基础法资产基础法是一种较为传统的价值评估方法，它通过对企业各项资产和负债进行评估，以确定企业的净资产价值。
这种方法适用于资产规模较大、资产结构清晰的企业。
但它忽略了企业的无形资产、品牌价值、市场份额等因素，可能导致评估结果偏低。
2、收益法收益法是基于企业未来的预期收益来评估其价值。
通过预测企业未来的现金流量，并采用适当的折现率将其折现为现值。
这种方法考虑了企业的盈利能力和发展潜力，但对未来收益的预测具有较大的不确定性，需要对市场环境、行业趋势和企业经营状况有深入的了解。
3、市场法市场法是参考同行业类似企业的交易价格或市场估值来评估目标企业的价值。
它包括可比公司法和可比交易法。
可比公司法通过选取与目标企业在业务、规模、财务等方面相似的上市公司，计算其市盈率、市净率等指标，并以此为依据对目标企业进行估值。
可比交易法则是参考同行业近期发生的并购交易案例，对目标企业进行估值。
市场法的优点是相对直观和客观，但需要有活跃的市场和充足的可比案例。
4、实物期权法实物期权法将企业的投资机会视为一种期权，认为企业在未来具有选择的权利。
这种方法适用于具有高不确定性和潜在增长机会的企业，如新兴产业中的企业。
但实物期权法的计算较为复杂，对参数的选择较为敏感。
在实际的并购交易中，往往会综合运用多种价值评估方法，以相互验证和补充，提高评估结果的准确性。
同时，还需要考虑评估师的专业水平、评估目的、交易双方的谈判地位等因素。
二、企业并购中的风险识别企业并购中的风险多种多样，需要全面、深入地进行识别和分析。
企业并购价值评估方法
企业并购价值评估方法目录：1.收益法2.市场法3.成本法(一)收益法收益法，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业价值。
收益法主要运用现值技术，即一项资产的价值是利用其所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险回报率。
收益法是目前较成熟、使用较多的估值技术。
收益法中的主要方法是现金流量折现法。
1.评估思路现金流量折现法是通过估测被评估企业未来预期现金流量的现值来判断企业价值的一种估值方法。
现金流量折现法从现金流量和风险角度考察企业的价值。
①在风险一定的情况下，被评估企业未来能产生的现金流量越多，企业的价值就越大，即企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比;②在现金流量一定的情况下，被评估企业的风险越大，企业的价值就越低，即企业内在价值与风险成反比。
2.基本步骤(1)分析历史绩效对企业历史绩效进行分析，其主要目的就是要彻底了解企业过去的绩效，这可以为判定和评价今后绩效的预测提供一个视角，为预测未来的现金流量做准备。
历史绩效分析主要是对企业的历史会计报表进行分析，重点在于企业的关键价值驱动因素。
(2)确定预测期间在预测企业未来的规金流量时，通常会人为确定一个预测期间，在预测期后现金流量就不再估计。
期间的长短取决于企业的行业背景、管理部门的政策、并购的环境等，通常为5-10年。
(3)预测未来的现金流量在企业价值评估中使用的现金流量是指企业所产生的现金流量在扣除库存、厂房设备等资产所需的投入及缴纳税金后的部分，即自由现金流量。
用公式可表示为：需要注意的是，利息费用尽管作为费用从收入中扣除，但它是属于债权人的自由现金流量。
因此，只有在计算股权自由现金流最时才扣除利息费用，而在计算企业自由现金流量时则不能扣除。
(4)选择合适的折现率折现率是指将未来预测期内的预期收益换算成现值的比率，有时也称资金成本率。
(5)预测终值(企业连续价值)估计企业未来的现金流量不可能无限制地预测下去，因此要对未来某一时点的企业价值进行评估，即计算企业的终值。
企业并购中的价值评估与风险分析
企业并购中的价值评估与风险分析随着全球化的深入发展，企业并购越来越成为公司经营战略中的重要组成部分。
企业并购是指一个公司购买或合并另一个公司的过程，以求达到扩大经营规模、增强竞争力和提高效率等目的。
但是，企业并购涉及的投资风险和财务风险等问题也日益突出，所以，对要并购公司的价值进行准确评估和风险分析就成了企业并购的关键。
一、价值评估在进行企业并购之前，要对目标公司的价值进行评估，以确定企业并购的支付价格。
价值评估主要涉及目标公司的净资产价值、市场价值和未来现金收益能力。
1. 净资产价值净资产价值是指目标公司的所有负债扣除后的所有者权益。
净资产价值可以粗略估计目标公司的可能价值，但它通常没有反映出公司真实价值。
2. 市场价值市场价值是指目标公司的股票价值与市值的总和，加上企业对股东所欠的债务。
市场价值评估方法往往适用于上市公司，公司的最新股票价格可以反映市场对公司价值的看法。
3. 现金流现金流是指目标公司未来的现金收益能力。
现金流分析可以提供有关公司的财务健康状况和稳定性的信息。
企业并购者可以通过分析目标公司的现金流状况和未来的现金流预测，计算出目标公司的内部价值。
在对目标公司的价值进行评估时，企业并购者还应考虑目标公司的商业模式、行业规模和未来增长潜力等因素。
二、风险分析企业并购中的风险主要包括财务风险、市场风险和商业风险等。
1. 财务风险财务风险一般指目标公司财务状况的脆弱性。
企业并购者应该仔细审核目标公司的财务报表，特别是目标公司的负债结构和现金流水平。
财务风险的高低直接关系到企业并购后能否承担目标公司的资金流和 debt-service ratio。
2. 市场风险市场风险是指对目标公司外部环境的不确定性，包括市场波动、监管环境和经济周期等因素。
企业并购者应该根据目标公司所处的行业和市场情况，对市场风险进行全面的评估。
3. 商业风险商业风险是指企业因商业策略、市场竞争和管理决策等因素而面临的风险。
企业并购中的财务尽职调查与价值评估
企业并购中的财务尽职调查与价值评估在当今竞争激烈的商业世界中，企业并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，企业并购并非简单的资产合并，而是一项涉及众多复杂因素的战略决策。
其中，财务尽职调查和价值评估是并购过程中至关重要的环节，它们对于确保并购交易的成功、降低风险以及实现预期的协同效应具有关键意义。
一、财务尽职调查财务尽职调查是对目标企业财务状况的全面审查和评估，旨在揭示潜在的财务风险、发现可能影响交易决策的重要信息。
其主要内容包括以下几个方面：1、财务报表分析对目标企业的资产负债表、利润表和现金流量表进行详细分析。
评估资产的质量和真实性，如应收账款的可收回性、存货的计价方法和减值准备等；审查利润表中的收入和成本费用的确认原则，判断其盈利能力的稳定性和可持续性；分析现金流量表，了解企业的资金来源和运用情况，评估其资金流动性和偿债能力。
2、税务状况调查目标企业的税务合规情况，包括税收申报、纳税义务的履行以及可能存在的税务纠纷。
了解企业所享受的税收优惠政策及其持续性，评估潜在的税务风险对企业价值的影响。
3、财务制度和内部控制审查目标企业的财务管理制度和内部控制体系是否健全有效。
良好的财务制度和内部控制可以保证财务信息的准确性和可靠性，降低财务舞弊的风险。
4、或有负债识别可能存在的或有负债，如未决诉讼、担保事项、环境责任等。
这些潜在的负债可能在未来对企业的财务状况产生重大影响，因此需要进行充分的评估和披露。
通过财务尽职调查，并购方可以更全面地了解目标企业的财务状况，为后续的价值评估和交易决策提供依据。
同时，也可以发现可能存在的问题和风险，提前制定应对策略，降低并购后的整合难度。
二、价值评估价值评估是确定目标企业在并购交易中的合理价值，为交易价格的确定提供参考。
常用的价值评估方法主要有以下几种：1、资产基础法资产基础法是根据企业资产负债表上的各项资产和负债的公允价值进行评估。
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价企业并购是指一家公司收购另一家公司的全部或部分股权或资产的行为。
在进行企业并购时，估值与定价是非常重要的环节。
估值是指对目标公司的价值进行评估，而定价则是根据这一估值来确定收购价格。
在企业并购中，估值与定价既影响着买方的投资决策，也影响着卖方的交易谈判策略。
一、估值方法1. 市场比较法市场比较法是一种常用的估值方法，其原理是通过对同行业、同类型公司的市场交易数据进行比较，来确定目标公司的估值。
这种方法的优势在于比较简单直接，但也存在着局限性，例如很难找到完全类似的公司进行比较。
2. 折现现金流法折现现金流法是一种基于未来现金流量的估值方法，其核心是通过对未来现金流的预测，并将其折现到现在的价值。
这种方法的优势在于能够充分考虑到未来的盈利能力，但也需要对未来的预测进行较为准确的分析。
3. 交易比价法交易比价法是指通过观察过去的交易案例，来确定目标公司的估值。
这种方法的优势在于可以根据实际交易案例进行估值计算，但同时也需要谨慎选择参考案例，并进行适当的调整。
二、定价方法1. 溢价法溢价法是一种常用的定价方法，其核心是在估值基础上加上一定的溢价。
这种方法的优势在于比较直观，但缺点在于溢价的确定比较主观，且容易受到市场波动的影响。
2. 成本法成本法是指根据资产的成本来确定目标公司的定价。
这种方法的优势在于比较客观，但同时也容易忽视目标公司的潜在价值。
3. 收益法三、估值与定价的影响因素1. 行业因素目标公司所在的行业将直接影响其未来盈利能力和潜在价值，因此行业的发展前景、市场竞争情况都将成为估值与定价的重要因素。
2. 资产负债表目标公司的资产负债表将直接反映其资产价值和负债风险，对估值与定价都有重要影响。
3. 盈利能力目标公司的盈利能力是决定其价值的重要因素，对于估值与定价来说，需要综合考虑目标公司的历史盈利情况和未来盈利预期。
4. 法律、税务因素在企业并购中，法律和税务因素也将直接影响着估值与定价，例如税务优惠政策、交易结构等都将对企业并购的成本和盈利有所影响。