(并购重组)并购企业价值评估
上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析
上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析在上市公司并购重组中，企业价值评估和收益法理论具有重要的作用。
企业价值评估是一种对企业进行全面分析和综合评价的方法，旨在确定企业的内在价值。
而收益法则是一种以企业的未来预测收益为基础，通过对未来现金流的折现计算，确定企业价值的方法。
本文将从理论层面对这两个概念进行详细分析。
首先，企业价值评估是上市公司并购重组过程中的关键环节。
它涉及到对目标公司的各个方面进行评估，包括财务状况、市场竞争力、管理能力等。
在企业并购中，确定目标公司的价值是决策成功与否的关键因素。
企业价值评估可以通过几种常见的方法进行，包括市场净资产法、盈利能力法、市场倍数法等。
其中，盈利能力法和市场倍数法较为常用。
盈利能力法是根据目标公司的未来预测盈利能力来确定其价值。
这种方法主要基于企业的经营能力和未来的盈利潜力，通过对这些因素的评估和计算，得出目标公司的内在价值。
在应用盈利能力法进行企业价值评估时，需要对目标公司的财务报表进行详细分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，以便对其财务状况有全面的了解。
然后利用财务指标（如营业收入增长率、净利润率等）来预测未来的盈利情况，并进行折现计算，得出目标公司的内部价值。
市场倍数法是根据类似企业的市场交易价格和财务指标的比例关系来确定目标公司的价值。
这种方法主要是通过对类似企业交易价格和其财务指标（如市盈率、市值/营业收入等）的分析，找到一组相对可比的企业，并将其相应财务指标的平均值应用于目标公司，从而确定其价值。
市场倍数法的优势在于其简单实用，但其局限性也比较明显，包括数据和情况的可比性、交易价格的公允性等方面的限制。
其次，收益法是一种以未来现金流作为基础，确定企业价值的方法。
在上市公司并购重组过程中，收益法是一种常用的价值评估方法，其主要思想是将未来的现金流折现为当前的价值，并用这个现值作为企业的价值。
这种方法主要分为净现值法（NPV）和内部回报率法（IRR）。
浅谈并购中的目标企业价值评估研究
浅谈并购中的目标企业价值评估研究随着经济全球化进程的加速，企业兼并重组已经成为当今经济发展的重要组成部分，而企业兼并重组的核心就是目标企业的价值评估。
目标企业之所以被兼并重组，是因为其价值被认为是可以被提高的，而企业兼并重组本质上也就是在提高目标企业的价值。
因此，企业并购中的目标企业价值评估就显得至关重要。
本文将从目标企业价值评估的理论、方法和实践三个方面进行分析和研究。
一、目标企业价值评估的理论基础目标企业的价值评估从理论上主要是基于现金流折现法、市场相似交易法和收益盈余法三个方面进行分析。
其中，现金流折现法是被广泛采用的目标企业价值评估方法之一，其核心思想是把未来的期望现金流通过折现手段计算其现值，并将其与市场利率、通货膨胀率等因素结合，使得现值更加准确，并通过对这些现值的综合分析来评估目标企业的价值。
市场相似交易法主要是通过比较目标企业与同行业其他企业的财务状况和交易价格，以此来判断目标企业在市场上价值的程度。
不同于现金流折现法，市场相似交易法的核心思想在于通过市场交易来评估目标企业的价值。
同时，如果存在合适的市场交易信息，市场相似交易法在评估目标企业的价值时具有一定的优势。
收益盈余法是通过分析一个企业未来所能产生的可持续收益，并将其减去对应的资本成本，然后把结果折现到当前的现值，以此来评估目标企业的价值。
此方法相对而言较为简单，但其核心思想仍与现金流折现法十分相似。
二、目标企业价值评估的方法探究针对不同的企业类型以及不同的市场环境，目标企业的价值评估方法也可能存在差异，需要具体情况具体分析。
如以下几种方法：1.现金流折现法及其变种方法：这些方法的核心思想在于通过预测目标企业未来的现金流，并将其折现至当前价值，来计算目标企业的价值。
同时，各种现金流方法都有其特定的应用场景。
2. 收益盈余法：这种方法是通过对目标企业未来的可持续收益进行预测，并减去资本成本，以此来评估目标企业的价值。
3. 市场交易法: 通过考察同行业其他企业的交易价格与财务状况，建立类比模型，以此来判断目标企业的价值。
企业价值评估的实践意义
企业价值评估的实践意义摘要：一、引言二、企业价值评估的实践意义1.并购重组2.股权交易3.投资决策4.财务报告5.税收筹划6.企业战略规划三、结论正文：企业价值评估是指通过对企业的财务状况、经营能力、市场竞争力等方面进行全面分析，对企业价值进行量化的一种方法。
在实际经济活动中，企业价值评估具有重要的实践意义。
一、引言随着市场经济的发展，企业价值评估已成为各类经济主体关注的重要议题。
无论是企业本身，还是投资者、债权人、政府监管部门等，都对企业的价值评估有着浓厚的兴趣。
本文将从以下几个方面阐述企业价值评估的实践意义。
二、企业价值评估的实践意义1.并购重组企业价值评估在并购重组过程中发挥着至关重要的作用。
通过对目标企业的价值进行评估，买方和卖方可以更好地了解双方的优劣势，为交易价格提供合理的依据。
同时，评估结果还可以帮助企业制定更有针对性的并购策略，提高并购成功率。
2.股权交易在股权交易中，企业价值评估同样是关键环节。
通过对企业的价值进行量化，可以为股权交易双方提供可靠的参考依据，确保交易的公平性和合理性。
3.投资决策投资者在进行投资决策时，需要对企业价值进行全面评估。
通过对企业的经营状况、市场前景等方面进行分析，可以为投资者提供有力支持，降低投资风险。
4.财务报告企业价值评估结果可以作为财务报告的补充，帮助利益相关者更准确地了解企业的真实价值。
这对于企业融资、股权激励等场景具有重要意义。
5.税收筹划企业价值评估可以为税收筹划提供有力支持。
通过对企业价值的合理估算，可以帮助企业合法合规地降低税收负担，提高企业效益。
6.企业战略规划企业价值评估结果可以帮助企业明确自身优劣势，为战略规划提供有力依据。
评估结果可以为企业发展提供有益参考，助力企业实现战略目标。
三、结论总之，企业价值评估在实际经济活动中具有重要的实践意义。
通过对企业的全面评估，可以为各类经济主体提供有力支持，促进市场资源的合理配置。
企业并购重组与资产评估概述
企业并购重组与资产评估概述企业并购重组与资产评估概述一、概念企业并购重组是指一个企业（并购方）通过购买或合并另一个企业（被并购方）来实现自身发展战略的一种行为。
资产评估是指对企业的资产进行评估、估值的过程。
二、企业并购重组的类型1. 直接收购：指并购方直接购买被并购方的股权或资产，被并购方成为并购方的子公司或全资子公司。
2. 间接收购：指并购方通过购买被并购方的股权，直接或间接地控制被并购方。
3. 合并：指并购方与被并购方通过合并形成一个新的企业实体，新企业实体通常是两家企业的股东共同持有。
三、企业并购重组的目的1. 扩大市场份额：通过并购重组，企业可以快速扩大自身的市场份额，提高市场竞争力。
2. 弥补互补：并购重组可以实现市场、技术、生产、渠道等方面的互补，提高企业的综合实力。
3. 提高盈利能力：通过并购重组，企业可以整合资源，实现规模经济效应，降低成本，提高盈利能力。
4. 拓展新业务领域：通过并购重组，企业可以进入新的业务领域，实现多元化经营，降低经营风险。
四、企业并购重组的过程1. 预备阶段：包括确定并购目标、进行尽职调查、制定并购策略、进行交叉尽职调查等。
2. 实施阶段：包括确定并购方式、签署合同、完成交割等。
3. 后并购阶段：包括整合重组、业务联动、人事调整等。
五、资产评估的意义1. 为并购重组提供参考依据：资产评估可以确定被并购方的价值，为并购重组提供决策依据。
2. 保障投资回报：资产评估可以帮助确定合理的交易价格，保障并购方的投资回报。
3. 保护投资者利益：资产评估可以提供独立、客观的评估结果，保护投资者的利益。
六、资产评估的方法1. 市场方法：根据市场价格确定资产的价值。
2. 收益方法：根据资产产生的收益确定资产的价值。
3. 成本方法：根据资产的成本确定资产的价值。
七、资产评估的过程1. 收集资料：包括企业财务报表、经营情况、市场情况等。
2. 分析资料：对收集到的资料进行分析，确定资产的价值。
资产评估范围的六大类
1
细雨飘摇ing，知识分享，文档创作
资产评估范围的六大类。
资产评估范围的六大类如下：
（一）无形资产评估
１．商标权、品牌、商誉、企业家身价值等价值评估；
２．专利权、专有技术、软件、著作权、新品种发明权、秘诀等价值评估；
３．特许经营权、土地使用权等价值评估；
４．专家网、销售网、客户名单、长期合同等价值评估；
（二）企业价值评估（并购、重组、股权转让）
（三）股权评估（流通股，非流通股、法人股）
（四）服务于财务报告的评估
１．投资性房地产评估；
２．无形资产评估；
３．资产减值评估；
４．企业并购评估；
５．债务重组的评估；
６．金融资产的评估；
（五）整体资产评估
适用于企业股份化改制、发行股票上市、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、
中外合作、合资、融资、破产清算等目的整体性企业资产评估。
（六）单项资产评估
机器设备、建筑物、房地产、林产等各类实体资产的评估。
上市公司资产并购重组价值评估分析
上市公司资产并购重组价值评估分析王艳春摘要：本文就上市公司资产并购重组中资产价值评估方法判断与选择问题进行研究，对资产并购重组中资产价值评估的具体方法进行深入分析，得出适合上市公司决策的资产价值评估方法，从而能够准确、客观、有效的进行并购重组。
关键词：并购重组；资产评估；收益法；资产基础法上市公司资产并购重组是上市公司股东和外部经济主体对公司资产加以整合、优化配置的过程，是盘活资产、实现规模经济、资源共享、增创效益的重要途径。
上市公司资产并购重组中，资产价值评估是十分重要的环节，是并购重组能否成功的关键所在，本文以上市公司资产价值评估的分析数据为依据，对上市公司资产重组价值评估方法进行深入分析。
一、上市公司资产评估的基本情况乙公司委托甲评估公司，就乙公司拟收购丙公司股权的经济行为进行评估，本次评估的主要对象是丙公司全部所有者权益的市场价值，本次评估的评估基准日为20*9年*月**日，本次评估范围是包括丙公司的流动资产、非流动资产等所有资产和流动负债、非流动负债等所有负债。
本次交易前，乙公司未持有丙公司股权；本次交易完成后，乙公司将持有丙公司100%股权。
本次评估选用资产基础法和收益法等评估方法对丙公司全部所有者权益进行价值评估，经过综合比对分析，并结合丙公司的本次评估的主要目的，最终确定选用收益法的评估结果作为本次评估结论。
基于股权持有人及企业管理层对未来发展趋势的判断和经营规划，得出评估对象丙公司的账面价值678,000万元，评估值1,067,000.00万元，评估增值389,000万元。
本次评估是建立在丙公司未来可持续经营发展的基础上，且丙公司股东和高管人员对公司未来可预期的期间的战略发展趋势的定位是相对客观和准确的，而丙公司的内外部环境未发生重大的变化。
（一）丙公司资产评估方法的选择根据评估要求，丙公司价值评估方法可以采用资产基础法、收益法、市场法和清算价格法等方法。
资产基础法是通过重置丙公司所有资产的成本价值来评估其市场价值的方法，资产基础法的优点是比较充分地考虑了丙公司各项资产的折旧和消耗，使评估结论更加的客观和接近实际情况，可以最大程度的减少丙公司所有者主观判断的影响，资产基础法可操作性并较强，数据容易取得，资产基础法的缺点是在评估中无法有效考虑财务报表上未体现的项目，如企业的管理水平、商誉、营销、人力资源等方面，以致对丙公司各项资产评估的价值不够全面。
中国上市公司并购重组企业价值评估_现状、影响及改进
中国上市公司并购重组企业价值评估_现状、影响及改进起首，现状方面，中国上市公司在并购重组过程中普遍存在企业价值评估不准确的问题。
这主要体此刻以下几个方面：一是评估方法不科学。
现行的企业价值评估方法主要包括市盈率法、净资产法、现金流量法等，然而这些方法在详尽应用中存在局限性与误差；二是评估数据不准确。
由于信息披露不完善、财务报表信息失真、企业内部控制不完善等原因，评估所依靠的数据往往不能真实反映被评估企业的价值状况；三是评估主体不专业。
浩繁上市公司的评估工作由自有部门或者委托给无关专业机构进行，缺乏专业的评估人员。
其次，影响方面，不准确的企业价值评估将对并购重组过程中的决策和风险控制产生重要影响。
一方面，若果企业价值被高估，可能会导致上市公司支付过高的收购价格，给其带来不必要的财务肩负；另一方面，若果企业价值被低估，可能会导致上市公司错过高价值企业的收购机会，影响到实现战略目标的能力。
同时，不准确的企业价值评估也会误导市场投资者对被评估企业的认知，影响其投资决策。
最后，改进方面，为解决现有问题，需要实行以下措施：一是加强企业信息披露的透亮度。
上市公司应准时、真实、完整地披露企业财务报表和其他重要信息，提高评估数据的真实性；二是完善企业内部控制机制。
上市公司应加强内部风险控制以及信息管理，防范内部舞弊行为，确保企业内部核算与评估数据的真实性；三是引入第三方专业机构进行评估。
上市公司可以委托独立的著名会计师事务所或评估机构进行企业价值评估，以提高评估的专业性和准确性。
综上所述，中国上市公司并购重组企业价值评估在现状、影响和改进等方面存在问题。
准确的企业价值评估对并购重组决策和投资回报的评估具有重要意义。
通过加强信息披露的透亮度、完善企业内部控制、引入专业机构评估等措施，可以提高企业价值评估的准确性和有效性，为并购重组提供更好的决策依据和风险控制手段综上所述，中国上市公司并购重组企业价值评估在现实中存在一些问题。
企业并购重组中的价值评估与整合
企业并购重组中的价值评估与整合一、概述企业并购重组是当前市场竞争激烈的一大趋势，通过并购重组，企业可以快速扩张规模，进一步优化业务结构，提升市场份额和盈利能力。
而在进行并购重组之前，有必要进行价值评估和整合，以确保企业并购重组的真正实现增值。
二、价值评估1.市场价值评估企业并购重组的首要目的是为了创造价值。
因此，在进行并购重组之前，需要进行市场价值评估，明确目标公司在市场中的地位和潜在盈利能力，从而评估其潜在价值。
市场价值评估主要包括行业分析、市场规模和趋势、行业竞争格局、目标公司的市场地位和市场份额等。
通过市场价值评估，可以明确目标公司的市场价值和强项，为接下来的并购重组提供指导。
2.财务价值评估财务价值评估是用财务数据对目标公司进行评估，主要包括资产、负债、收入和现金流等方面的分析。
财务价值评估旨在揭示目标公司的实际价值，包括其现有的财务状况、成长潜力和未来盈利能力。
财务数据分析的重点在于计算企业的财务指标，如净资产收益率、现金流量、营收和利润等。
通过对财务数据进行分析，可以评估目标公司的实际价值和风险，并为接下来的并购重组提供重要的基础。
3.商业模式评估商业模式评估是用来评估企业模式的特点及其优点、缺点和可行性，以及与目标公司的商业模式相比较。
商业模式评估旨在辨别企业的核心竞争力，了解企业的运营模式是否适合目标公司，确定目标公司是否能够与自身商业模式进行有效整合。
商业模式评估不仅要考虑企业的运营模式，还要考虑到企业的组织结构、人力资源和市场导向等因素。
通过商业模式评估，可以评估并发现目标公司的核心优势和缺陷，从而为接下来的整合提供指导。
三、整合1.财务整合财务整合是指将目标公司的财务系统与收支情况与自身的财务系统进行整合，并确保两个财务系统的兼容性。
财务整合是企业并购重组中的最麻烦的部分，也是最重要的部分之一。
财务整合需要包括财务记录的整理、系统部署和流程改进等方面。
通过财务整合，可以实现财务记录的一致化和财务风险的控制，提升整个企业的财务管理水平。
(整理)A股并购重组中的企业价值评估.
A股并购重组中的企业价值评估我国的企业价值评估实际是与我国的资产评估同时兴起的。
1991年91号令第三条即已经规定国有资产占有单位在“企业兼并、出售、联营、股份经营”等情况下需进行资产评估，已将企业作为了资产评估对象，但是，91号令的第七条仅认为“国有资产评估范围包括：固定资产、流动资产、无形资产和其他资产”，即作为资产评估法律文件的91号令还未重视企业作为交易对象时与企业单项资产之间的差异。
因此，资产评估一开始的企业价值概念是以企业整体资产价值来替代的，而企业整体资产被认为是企业各单项资产的简单加总。
此种导向造成了评估实务上的偏颇。
由于企业价值的评估演化成了对企业资产负债表所列示资产及负债的评估，于是严重地影响了企业价值评估的定位，并限制了企业价值评估方式方法的发展。
其偏颇与限制具体体现在以下几个方面：1、会计处理方面的问题直接影响了评估价值，评估师的大量工作变成了审计工作；2、由于企业的每项资产必须分别进行评估，评估机构为控制经营成本，设备、房产、土地等单项资产评估往往聘用不了解资产评估的专业技术人员去完成，因而严重影响了评估的执业水平。
同时，企业的房产和土地的价值评估业务似乎应该必须由专门的房产价值和土地价值的评估人员来承担，从而导致企业整体价值被肢解，影响了企业评估价值的准确性；3、由于评估往往仅以企业提供的会计报表为准，造成了对账外资产的忽视和遗漏；4、由于会计报表所列示的各单项资产评估价值加总后不一定能体现企业的整体价值，其评估价值不能用来作为发行定价的参考，证监会实行了另一套股票发行定价机制，资产评估报告只能用来设立公司。
资产评估行业错失了巨大的证券发行市场；5、同样是因会计报表所列示的各单项资产评估价值加总后不一定能体现企业的整体价值，资产评估报告只能做为委托方完成国有资产管理部门相关手续的文件，而不能为企业股权交易提供有用的定价参考，不能满足股权交易市场的有效需求。
《企业价值评估指导意见（试行）》的革命性之一，即在于其从根本上扭转了对企业价值概念的认识，澄清了企业价值评估所指的对象，即“企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值”。
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组是指一种公司通过购买或合并其他公司来扩大自己的规模和实力的行为。
在企业并购重组过程中，资产评估是非常重要的一个环节。
资产评估的目的是确定被评估
企业的价值，以便确定并购重组的价格和交易条件。
资产评估的具体方法有很多种，下面将介绍其中几种常用的方法。
1. 市场比较法：市场比较法是通过对比类似企业的市场交易价格来确定被评估企业
的价值。
这种方法的优点是简单易行，依据市场交易价格较为客观。
但是也存在一些问题，比如需要寻找类似企业进行比较，有时候很难找到类似的企业。
2. 收益法：收益法是通过预测被评估企业未来的经济效益和现金流量来确定其价值。
这种方法的优点是能够充分考虑到被评估企业的未来发展潜力，但是也存在一些问题，比
如对未来的预测可能存在不确定性。
3. 成本法：成本法是通过计算被评估企业的重建成本来确定其价值。
这种方法的优
点是相对简单易行，但是也存在一些问题，比如对于特殊资产（比如专利权）的评估比较
困难。
企业并购重组中的资产评估是一个复杂的过程，需要综合考虑多种方法来进行评估。
每种方法都有其优缺点，需要根据具体情况选择合适的方法。
还需要注意评估过程中的风险，比如信息不对称、不确定性等因素可能会对评估结果产生影响。
建议在进行资产评估时，可以委托专业的评估机构进行评估，以提高评估的准确性和可信度。
上市公司并购重组与企业价值评估范文
上市公司并购重组与企业价值评估范文一、引言上市公司并购重组是指通过购买或交换股权等方式，使两个或多个已经上市的公司合并为一个新的公司，以实现业务整合、资源共享、提高市场竞争力等目的。
而企业价值评估是指对企业进行综合性评估分析，确定企业的价值状况，为并购重组提供基础数据和决策支持。
本文旨在探讨上市公司并购重组与企业价值评估的关系与实践。
二、上市公司并购重组的意义1.优化资源配置。
并购重组能够整合各个公司的资源，实现优势互补，提高资源利用效率。
2.扩大市场份额。
通过并购重组，可以快速扩大业务规模，增加市场份额，提高市场竞争力。
3.提升盈利能力。
并购后，可以通过资源整合和业务协同效应，提升企业的盈利能力，实现更好的经济效益。
三、企业价值评估的作用1.确定合理的并购价格。
通过对企业进行价值评估，可以确定企业的公允价值，为并购交易提供合理的价格基准，防止被并购方溢价或低估价值。
2.评估企业风险和机会。
企业价值评估可以揭示企业的风险点和机会点，帮助并购方在决策过程中更全面地考虑风险和机会。
3.为财务规划和融资提供依据。
企业价值评估结果可以为财务规划和融资决策提供重要依据，帮助企业更好地进行业务发展和资本运作。
四、并购重组中的企业价值评估方法1.市场方法。
通过参考市场上类似企业的交易价格和估值指标，来评估被并购方企业的价值。
2.价值方法。
通过分析被并购方企业的现金流量、盈利能力、资产负债情况等因素，运用财务模型进行估值。
3.综合方法。
综合运用市场方法和价值方法，根据不同企业的特点和行业情况，给出综合评估结果。
五、并购重组中的风险控制与价值评估1.注意信息披露。
并购方需要充分了解被并购方企业的财务状况和业务经营情况，确保信息披露充分透明，防止被并购方隐瞒重要信息。
2.风险分析和评估。
并购重组过程中需要对风险因素进行细致分析和评估，如法律风险、商业模式风险等，以减少可能的并购风险。
3.合理定价与价值评估。
在并购重组过程中，需要根据被并购方企业的价值状况合理确定并购价格，避免因定价不当而产生价值损失。
企业并购与重组的财务分析如何评估合并效益与风险
企业并购与重组的财务分析如何评估合并效益与风险企业并购与重组是现代经济中常见的一种战略手段，旨在通过整合资源和优势，提高企业的竞争力和价值。
然而，该过程涉及到许多财务风险和不确定因素，因此对于并购和重组的财务分析是至关重要的。
本文将探讨如何评估企业并购与重组的合并效益与风险，并提供一种适用的财务分析框架。
1. 盈利能力分析首先，在评估并购与重组的合并效益时，盈利能力是一个重要指标。
通过比较并购后的企业盈利能力与独立经营的公司，可以判断合并后的企业是否能够获得更高的利润。
常用的财务指标包括净利润率、毛利润率和营业利润率等。
2. 资产负债表分析其次，资产负债表是评估企业并购与重组效益的另一个重要工具。
通过分析企业的资产、负债和所有者权益的变化，可以了解并购后企业的财务状况。
比如，对并购后的企业进行财务杠杆分析，可以评估企业财务风险的承受能力。
3. 现金流量分析在进行并购与重组的财务分析时，现金流量也是一个关键指标。
通过对并购后企业的现金流入和流出进行分析，可以了解企业的偿债能力和运营状况。
特别是要关注是否能够持续获得正向现金流量，以确保企业的可持续发展。
4. 相关风险评估除了合并效益的评估，还需要对并购与重组过程中的相关风险进行评估。
其中包括市场风险、财务风险和运营风险等。
进行风险分析，可以帮助企业识别潜在的风险和问题，并采取相应的策略进行管理和规避。
5. 财务预测和模拟分析最后，对于企业并购与重组，进行财务预测和模拟分析是非常重要的。
通过建立财务模型，对并购后的企业进行未来收益和现金流量的预测，可以帮助企业制定合理的经营和投资计划。
同时，模拟分析还可以在不同假设条件下进行实验，评估合并效益和风险的不确定性。
总结起来，企业并购与重组的财务分析是评估合并效益和风险的重要工具。
从盈利能力、资产负债表、现金流量、相关风险以及财务预测和模拟分析等方面进行全面的分析，可以帮助企业明智地制定并购和重组策略，提高企业的竞争力和持续发展能力。
企业并购与重组对股东价值的影响与评估
企业并购与重组对股东价值的影响与评估第一章：引言在当今经济全球化的背景下，企业并购与重组已成为各国企业发展战略的重要组成部分。
通过并购与重组，企业可以实现经济规模的扩大、资源优化配置和降低成本等目标。
然而，对于企业的股东而言，其最关心的是并购与重组对股东价值的影响。
本文将从不同角度分析企业并购与重组对股东价值的影响，并提出相应的评估方法。
第二章：企业并购对股东价值的影响企业并购是指两个或多个企业通过合并或收购来共同经营的行为。
在企业并购中，股东是最直接受影响的利益相关方之一。
首先，企业并购可能导致股东持有的股权比例发生变化，从而可能改变股东的控制权。
其次，如果并购后的企业取得了更好的运营效果、市场竞争力以及创新能力，在股东的眼中，其股权价值将会得到提升。
然而，并购也可能造成企业整体价值的下降，从而使股东的股权价值减少。
第三章：企业重组对股东价值的影响企业重组是指对企业内部以及企业与外部环境进行重组调整的行为，旨在提高企业整体的竞争力和效益。
在企业重组中，股东同样承担着影响的风险与机会。
首先，企业重组可能导致股权结构的变动，从而影响股东的控制权。
其次，重组可能使企业在市场上获得更好的竞争地位和经济效益，增加企业的市值和股东的股权价值。
然而，重组也可能导致企业整体价值下降，从而减少股东的股权价值。
第四章：评估企业并购与重组对股东价值的影响为了正确评估企业并购与重组对股东价值的影响，可采用以下方法：1. 财务分析方法：通过对企业财务数据进行分析，估算并购与重组对企业的财务状况、盈利能力和负债情况的影响，从而评估对股东价值的影响。
2. 市场反应方法：通过研究并购与重组消息对资本市场的影响，例如股票价格、成交量等变化，来评估对股东价值的影响。
3. 评估模型方法：建立相应的评估模型，综合考虑企业的财务状况、市场竞争力、行业前景等因素，对并购与重组对股东价值的影响进行量化评估。
第五章：案例分析通过对实际案例的分析，可以更加深入理解企业并购与重组对股东价值的影响与评估方法。
上市公司并购重组企业价值评估：现状、影响及改进
01
02
03
实物期权法
将企业价值看作一系列实 物期权的组合，能够更全 面地评估企业价值和潜在 机会。
相对估值法
通过对比类似企业或行业 平均估值水平来评估企业 价值，能够反映市场对企 业价值的认可程度。
绝对估值法
通过预测企业未来现金流 并折现得到企业价值，能 够更准确地反映企业未来 潜在收益。
评估技术应用与案例分析
信息披露不及时
上市公司在并购重组过程中，信息披露不及时也是常见的问题。这可能导致投资 者错过最佳投资时机，甚至引发市场恐慌。
监管问题与挑战
监管制度不完善
目前，我国上市公司并购重组的监管 制度还不够完善，存在一些漏洞和不 足之处。这可能导致一些不法分子利 用并购重组进行内幕交易、操纵市场 等违法行为。
债务负担
并购重组可能需要大量的资金投 入，增加公司的债务负担，影响
公司的偿债能力和信用评级。
影响因素分析
市场环境
市场环境的变化对上市公司并 购重组的影响较大，如政策调
整、经济周期等。
行业特点
不同行业的上市公司在并购重 组时需要考虑行业特点、竞争 状况等因素。
公司治理结构
公司治理结构对并购重组的决 策和实施过程具有重要影响， 如董事会决策、股东大会批准 等。
考虑非财务因素
除了财务数据外，还应考虑企业的市场份额、品牌知名度 、技术创新能力等非财务因素，以更准确地评估企业价值 。
建立估值模型
建立适合本行业的估值模型，以提高估值的准确性和可靠 性。
加强信息披露监管力度
完善信息披露制度
建立健全的信息披露制度，明确信息披露的内容、方式和时间等 要求，以确保信息披露的完整性和及时性。
估值参数确定
企业价值评估
企业价值评估企业价值评估是指对一家企业的各个方面进行综合评估，以确定其在市场上的价值和潜力。
对于投资者、银行或者公司内部决策者来说，了解企业的价值是非常重要的。
本文将介绍企业价值评估的方法和重要性。
一、企业价值评估的方法（1）财务分析法财务分析法是根据企业的财务信息进行分析和评估。
常用的财务指标包括净利润率、资产负债率、市盈率等。
通过对财务数据的分析，可以评估企业的盈利能力、偿债能力以及市场估值情况。
（2）市场比较法市场比较法是通过与同行业或类似企业进行比较，确定企业的价值。
通常通过比较市盈率、市销率、市净率等指标来确定企业的市场估值情况。
（3）收益预测法收益预测法通过对企业未来收入、支出以及盈利能力的预测，来评估企业的价值。
可以根据企业过往的财务数据和市场趋势来进行预测。
二、为什么需要进行（1）投资决策在进行投资决策时，投资者需要了解企业的价值和潜力，以判断投资是否具有可行性。
企业价值评估可以帮助投资者更好地了解企业的盈利能力、风险状况以及市场竞争力。
（2）融资需求企业在向银行或其他金融机构融资时，需要提供自己的价值评估报告。
这可以帮助银行更好地了解企业的价值，以决定是否给予融资支持。
（3）企业内部决策企业自身需要对自己的价值进行评估，以便在制定战略和经营决策时有依据。
企业价值评估可以帮助企业确定自身的优势和劣势，并制定相应的改进策略。
三、企业价值评估的应用（1）并购与重组在进行并购与重组时，企业价值评估是必不可少的。
通过评估企业的价值，可以确定交易的价格和条件，确保交易的公平性和可行性。
（2）股权融资企业在进行股权融资时，需要对自己的价值进行评估，以便确定发行股份的价格和比例。
这对于吸引投资者和保护现有股东的利益非常重要。
（3）资产评估在进行资产估值时，企业需要对自己的价值进行评估。
这可以帮助企业更好地管理和配置资产，提高资产价值和利润。
结论：企业价值评估是一个对企业进行综合评估的重要过程，可以帮助投资者、银行和企业内部决策者更好地了解企业的价值和潜力。
中国上市公司并购重组企业价值评估：现状、影响及改进
中国上市公司并购重组企业价值评估：现状、影响及改进中国上市公司并购重组是企业间通过收购、兼并等方式进行战略合作的重要方式之一。
这种商业行为对于参与方的价值评估显得尤为重要。
本文将从中国上市公司并购重组的现状、影响以及改进方面进行论述。
一、中国上市公司并购重组的现状在中国，上市公司并购重组的发展近几年来呈现出蓬勃的态势。
根据公开数据显示，2019年，中国国内共有超过1500宗并购案件，金额超过7000亿元人民币。
并购重组在提升企业竞争力、实现规模效应、优化资源配置等方面发挥了积极的作用。
然而，有不容忽视的问题也在中国上市公司并购重组中存在。
首先，现有的并购重组交易议价机制不够完善。
在中国，有些并购交易存在一些不合理的交易价格，导致参与方在交易中获得不公平的收益。
这种情况在以国有企业为主体的并购重组案例中尤为突出。
其次，尽管并购重组在实现企业战略目标方面具有重要意义，但实际操作过程可能面临困难。
由于信息不对称、监管缺失、法律环境等方面的原因，上市公司在并购过程中难以准确评估参与方的价值。
最后，中国上市公司并购重组缺乏专业的价值评估机构和专业人才。
由于缺乏专业评估机构的服务，上市公司在并购过程中对参与方的价值评估往往依赖内部人员，这可能导致评估结论的主观性和不准确性。
二、中国上市公司并购重组的影响上市公司并购重组的不完善可能带来一系列的负面影响。
首先，不公平的交易价格可能导致参与方的财产被低价收购，损害其合法权益。
这种情况不仅侵害了参与方的合法权益，也为企业并购重组市场的健康发展带来负面影响。
其次，价值评估不准确的并购重组往往造成资源的浪费。
如果并购交易中的价值评估存在偏差，企业可能会在错误的合作方间选择，导致企业资源的浪费。
最后，缺乏专业的价值评估机构和人才会对企业的并购决策产生负面影响。
在没有专业机构和人员提供准确的评估报告的情况下，企业的并购决策可能被主观因素左右，导致企业选择错误的合作伙伴，造成经济损失。
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组中资产评估与具体方法研究企业并购重组是企业发展过程中的重要一环，通常会涉及到资产评估的工作。
资产评估是指对企业资产进行评估，以确定其价值的过程。
在企业并购重组中，资产评估对于确定交易价格、合理分配利润、确定企业估值等方面起着重要作用。
如何进行资产评估，选择合适的方法，是企业并购重组中需要认真研究的问题。
一、资产评估的意义1.1 确定交易价格在企业并购重组中，确定交易价格是一项关键工作。
通过对被并购企业的资产进行评估，可以确定其实际价值，从而帮助双方确定合理的交易价格。
1.2 合理分配利润在企业并购重组中，被并购企业的股东往往会成为新企业的股东，因此需要合理分配利润。
资产评估可以帮助确定被并购企业资产的价值，从而确定新企业的资产比例，为股东分配利润提供依据。
1.3 确定企业估值二、资产评估的具体方法2.1 基本资产评估方法基本资产评估方法包括成本法、市场法和收益法。
成本法是指以资产的历史成本为基础，根据折旧、摊销等因素计算出资产的剩余价值，然后再根据市场情况和资产负债表确定资产的价值。
市场法是以市场交易价格和市场情况为依据，通过对资产进行市场调研和比较，确定资产的市场价值。
收益法是以资产未来收益为基础，通过对资产未来收益的预测和贴现，确定资产的现值。
在企业并购重组中，有些资产可能具有特殊性，需要采用特殊的评估方法。
知识产权、无形资产等。
知识产权的评估通常会采用专利估值、商标估值等方法，根据专利、商标的技术含量、市场需求等因素确定其价值。
无形资产的评估通常会采用市场多元化方法、盈余法等方法，根据无形资产的市场情况和未来收益预测确定其价值。
2.3 具体评估流程资产评估的具体流程包括：确定评估目的和范围、搜集相关资料、进行资产调查、确定评估方法、编制评估报告、提交评估报告等。
确定评估目的和范围是资产评估的第一步，需要明确评估的目的是确定交易价格、合理分配利润还是确定企业估值，评估的范围是哪些资产需要进行评估。
上市公司并购重组企业价值评估现状、影响及改进
评估方法选择现状
成本法
目前上市公司并购重组中，成本法是最常用的评估方法之一。成本法基于资产的重置成本 进行评估，考虑了资产的现时价值，但忽略了企业的未来收益和成长潜力。
市场法
市场法通过比较类似的公司来评估企业价值。这种方法需要找到与目标公司在规模、业务 、地理位置等方面相似的公司，并进行比较分析。市场法的优点在于能够反映市场对企业 价值的认可，但也可能受到市场波动和可比公司选择的影响。
政策的稳定性和连续性
政策的稳定性和连续性对企业价值评估的影响较大，稳定的政策环境有利于企业价值的 合理评估。
05
上市公司并购重组企业价值评 估的改进建议
完善评估方法体系
引入更多元化的评估方法
除了传统的资产基础法和收益法，应引入更多现代的评估方法，如市场法、比较法等，以更全面地反映企业价值 。
建立评估方法选择标准
评估结果应用现状
并购定价参考
上市公司并购重组中，评估结果 是确定并购价格的重要参考之一 。然而，实际操作中，并购价格 的确定不仅取决于评估结果，还 受到市场环境、交易双方谈判等 因素的影响。
投资者决策依据
投资者在做出投资决策时，会参 考评估结果来评估目标公司的价 值。然而，评估结果的不确定性 可能影响投资者的判断，导致投 资风险增加。
价值评估
评估过程需要依据相关法律法规、会计准则和评估准则进行。目前，上市公司并购重组中主要采用成本法、市场法和 收益法进行评估。评估过程需要充分考虑各种因素，如市场环境、企业未来发展前景等。
报告披露
评估结果需要按照相关规定进行披露，包括评估方法、评估过程、评估假设和结论等。目前，上市公司 并购重组中评估报告的披露尚存在不规范、不完整的问题，影响了投资者对评估结果的了解和判断。
企业并购重组中的投资价值评估研究
企业并购重组中的投资价值评估研究一、绪论企业并购重组是指以公司为主体，通过收购、兼并、分立、重组等方式，实现企业资源、市场、技术等方面的整合，推动企业的优化与升级。
而在进行企业并购重组前，投资价值评估成为了重要的一环。
投资价值评估是通过对企业的财务、市场、管理等因素进行综合评估，确定企业的潜在价值及其实际价值，为后续的并购活动提供决策支持与参考。
二、企业并购重组中的投资价值评估1. 投资价值评估的方法投资价值评估的方法多种多样，包括收益实现法、折现现金流法、市场对比法等，其中每种方法都有其适用的场合和局限。
对于企业并购重组来说，采用多种方法进行投资价值评估，可以更全面地了解到评估对象的真实面貌。
2. 投资价值评估的指标企业并购重组中，投资价值评估的指标主要包括企业的财务指标、市场指标、管理指标等。
其中企业的财务指标包括企业的营业收入、净利润、资产负债率等；市场指标包括市场占有率、行业竞争状况等；管理指标则反映了企业的核心竞争力和管理水平。
3. 投资价值评估的风险控制在进行投资价值评估时必须注重对风险进行评估和控制。
而在企业并购重组中，风险控制尤为重要。
评估人员需要对被评估企业的风险进行深入的研究和评估，并提出相应的风险控制措施。
三、企业并购重组中的投资价值评估案例分析以某公司的并购重组案为例，本文将介绍投资价值评估的方法、指标以及风险控制等方面。
1. 投资价值评估的方法在该案例中，投资价值评估采用了市场对比法和折现现金流法两种方法。
在市场对比法中，评估人员通过分析同行业竞争企业的市场表现及财务指标，确定被评估企业的市场定位和发展空间。
在折现现金流法中，评估人员主要关注企业的现金流状况和长期的盈利能力，通过“现金流量贴现率”和“无债务自由现金流量”的分析进行投资价值评估。
2. 投资价值评估的指标在该案例中，评估人员主要关注企业的财务指标和市场指标。
其中财务指标包括企业的营业收入、净利润、资产负债率等；市场指标则包括市场占有率、市场定位、行业竞争状况等。
论并购重组与企业价值评估
在我国国民经济结构进⾏战略性调整、社会资源调配体制进⾏重⼤改⾰以及企业、中介机构等市场参与者不断规范化发展的背景下，⾃上世纪90年代末以来，上市公司并购重组活动⽇趋活跃，各种创新形式层出不穷，不仅成为引起⼴⼤股东及众多媒体“眼球”关注的证券市场热点问题，例如TCL、百联股份、中⽯油、中⽯化等公司进⾏的并购重组均被媒体评为当年度证券市场重⼤事件之⼀，更重要的是并购重组已成为证券市场发挥其优化资源配置、价值发现等功能的主要⼿段之⼀。
并购重组的核⼼是价值发现与价值再造，它离不开企业价值评估；并购重组的蓬勃发展⼜⼤⼤推动了企业价值评估技术的进步，⼆者互相依托、互相促进。
下⾯我结合上市公司并购重组监管的多年实践，谈谈⾃⼰在这⽅⾯的体会。
⼀、上市公司是国民经济中企业价值的群体，是资本市场投资价值的源泉 经过⼗年多年的培育和发展，我国上市公司已经成长为⼀个资产规模庞⼤、⾏业分布⼴泛、在我国经济运⾏中发展优势的群体。
⽬前，我国境内上市公司已达1377家。
截⾄2005年三季度末，上市公司资产规模已达7.11万亿元，2005年前三季度主营收⼊占同期我国CDP达28.71%。
许多上市公司在各⾃所属⾏业处于地位，中国⽯化、中国联通、宝钢股份等许多上市公司充当了⾏业发展的中坚⼒量，这些公司在⾃⾝迅速成长的同时，直接推动了整个⾏业的整合和优化；同时，成长性较好的中⼩上市公司也为资本市场、国民经济的发展增添了许多活⼒。
上市公司更是国内资本市场投资价值的源泉。
资本市场建⽴以来，上市公司的总体业绩逐步提⾼，净利润由初创时的24亿元增长到2004年的1742亿元，净资产年收益率基本都保持在7%以上，2004年达到了9%，不断给⼏千万中⼩投资者带来更多的回报。
从这个⾓度上说，资产评估的⼀个重要领域就是围绕上市公司展开企业价值评估服务。
⼆、近年来并购重组市场活跃，⼤⼤促进了上市公司价值提升 经多年努⼒，中国证监会已基本形成以上市公司收购和资产重组为主要内容、侧重于发挥市场⾃治功能的较完善的规则体系。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
并购企业价值评估：包括目标企业价值评估、并购企业自身价值评估、并购投资的价值评估。
而通常评估中说做的只有第一个目标企业价值评估，后两个并没有做，但是这两方面是评估师的职责范围，而且是最适合评估做的。
（一）目标企业自身价值评估：⏹评估方法收益法资产基础法市场法⏹评估思路：企业价值评估指导意见。
主要是要看目标企业的经营特点、资产状况以及并购企业对目标企业的认识，从而来考虑使用什么方法评估。
1、市场法：在国内市场上类似的交易案例比较少，应用条件存在限制。
虽然由1300多家上市公司，但是市场没有解决股权分置问题，上市公司一般有70％的股份不流通，市场价格只是30％流通股的价值，所以简单运用市盈率倍数来修正被评估企业价值，其结论不可靠，而评估追求的就是可靠性，而不是精确性，所以更多的运用是成本法和资产基础法。
2、“企业价值评估指导意见”中提出不要单独运用某种方法，所以在未来并购中更多的是要同时使用两种方法，如果这两种方法的结论存在差异的话，就要检查两种方法路径是否可靠，才能判断其结论是否可靠。
如果两种方法的资料和路径是可靠的，那么一般来说两种方法的结论应该不会有太大的差异。
但在过去我们的认识是有误区的，特别是在企业改制过程中，原来提出以成本法为基础，收益法为验证。
使用成本法的时候，面对的客体的特征是：多的是资产，少的是效益，特别是国有企业，在前期不是为了改制，而是主要为获得现金，这就是为什么很多上市公司上市后会发生变化，原因就是改制时就存在着众多的问题。
要解决资产和效益问题的方法无非两条，一是剥离，把上市企业缩小，但部分剥离后就可能存在关联交易，而且即使这样的剥离也会存在着资产和效益的不匹配，就要求评估值不要太高，甚至有一点时间证监会要求净资产增值率不能超过20％，从而在使用成本法评估时，就会出现就低不就高。
二是一个企业要改制上市，起初要求是净资产利润率不低于10％，后来是不低于银行的存款利率，而评估值与利润之比还要追求一个高值，因为股票发行价格是每股净利润乘以市盈率，而在市盈率被证监会确定的情况下，只能提高每股净利润来扩大融资量。
按这样两种路径来评估，肯定是收益法的评估结果将会远远高于成本法的评估结果，但现象却是收益法评估结果与成本法评估结果是一致的，因为要用收益法验证成本法的结果，所以即使验证了，收益法的结果也是不用再看的。
因而目标和路径是存在问题的，在这样的前提和条件下，两种方法的应用是有限的。
然而“企业价值评估指导意见”的推出，使得在未来的并购企业的评估中，通常会是两种方法，如果两种方法存在差异，就要分析路径、判断、价值取得是否可靠。
3、收益法评估中的问题：（1）预测期的确定：除了有明确的规定，通常是3－5年，之后采用永续，但是却都没考虑内在约束条件：对并购企业来说，评估的是某时点目标企业资产规模不变的价值，而在资产规模一定的情况下，企业未来收益的决定取决于成本减少和收入增加，即影响未来收益的是产量、价格和成本。
而任何企业都有不同的成长阶段，在资产规模一定的情况现，价格产量实现的规模都有一定的度，不可能无限增长，而预测3－5年就是预测资产规模不变的度。
（2）简单应用企业发展规划：一般企业的规划比较乐观，特别是作为被并购企业，为了卖得高价，是将所有的想法都溶于规划中，而并未考虑未来增长是由什么因素造成。
如果规划假设未来市场充分实现等等，这就需要分析收入增长是否是由于投资扩大引起。
（3）折现率：这是非常重要的，敏感度也是最高的。
①资本市场定价模型：主要是ß系数的判断：通常出现的问题是虎头蛇尾，前面收益法评估前景很好，而到后面的按历史数据分析的结果却与前面无法对应，反映在ß系数上就是会被人为调控。
效益低于平均值则ß>1效益高于平均值则ß<1②简单应用行业平均收益水平：行业平均水平这个指标是反映这个行业的平均经营风险，在评估目标企业的时候，就需要根据目标企业在行业中的竞争优势和地位加以修正。
但是在实践中往往简单运用行业平均收益水平，而没有对行业风险的内涵进行分析，也没有对目标企业在这个行业中的地位、竞争程度、发展水平等具体情况进行分析。
4、成本法：核心问题是怎样考虑贬值问题，这个方法本身是合理的，但在运用中存在一定的局限性，使得判断的可靠程度无法保证。
在并购中，被并购企业在并购前往往并未实现规模经济，因为从其未来的预测可以看出其发展是上升的，这就证明现在这个阶段和以前的经营阶段有很多资产是闲置的，而靠目标企业自身的发展实力是不可能实现资产最有效利用的，只能由并购企业来做到这一点，所以这就需要考虑经济性贬值。
另外的情况是一个企业并购另一个企业，其目的可能不是其经营资产，而是其拥有的土地，这时对于土地的评估就要考虑最佳使用原则，同时还要考虑实现费用。
特别是在混合并购时，如果并购方看中的就是其房地，但往往是不告知其并购的目标的，此时评估师应给出相关分析意见。
（二）并购后企业价值评估：往往很少做的，评估机构参与程度不高。
这种评估通常是用收益法评估，就涉及到对现金流的分析。
1、规模经济和协同效应现金流入量分析A、对目标企业进行重组整合和追加投资，进行资金、技术等的投入，造成对现金流的影响。
A企业收购B企业后一定会对B企业进行重组整合，投入资金、技术或者是管理，但是这样的投入对并购后企业价值会产生巨大影响。
B、横向并购中并购对规模经济的影响：好处是提高产量，降低生产成本，提高管理效益，所以分析时要考虑产量、价格、成本。
(例）比如一家生产宣纸的公司改制上市时，把宣纸的经营性资产投入到股份公司中发起设立股份公司上市，评估中的商标评估和企业价值评估都用到收益法：◆商标的价值体现在超额收益上：由于品牌使得其价格高于同等产品形成超额收益。
其价格比同等产品价格也许还要低，但存在追加收益即由于品牌使得其产品能够充分销售，生产实现规模经济导致单位成本远低于同等企业成本而形成追加利润。
◆企业价值折现率与商标价值折线率：如企业是产品单一的，则二者是可以等同的。
如有附属产品且量还占据一定份额，则商标价值的折线率应低于企业价值折现率。
C、纵向并购中并购要考虑对交易成本的影响，在前向并购目的是为了获得稳定的质量、稳定的货源和稳定的价格，因为其利益实现是在并购企业的终极产品的利益实现上，所以其价格策略并不是仅仅依靠目标企业的价格，它可以通过目标企业的价格调整来实现终极企业产品价格的提升或竞争力上。
（例）一家电力企业并购煤矿企业和煤矿专用线，对目标企业进行评估时，煤矿资源是发电企业的很好的原料动力煤，但其专用线出口受到铁路网络总体的限制，存在着严重的经济性贬值，然而恰好并购企业在专用线附近有发电厂，这时对并购企业来说煤炭就能得到保证，对目标企业来说，煤炭销路有保证，同时专用线的利用率得到提高，因而在评估时就要考虑经济性贬值的问题，以及并购后并购企业对目标企业整合后的影响。
※用公式表示为：Fi=FFi+FSiFi ：企业并购投资的现金流入量FFi：目标企业自身的现金流量FSi：规模经济与协同效应产生的现金流量2、并购投资项目现金流出量分析◆支付的交易费用：信息的收集和调查费用、谈判的签约费用、审计、评估、财务等中介机构费用◆交易价格：通常指目标企业的评估值。
◆对目标企业重组、整合费用及追加投资，这种分析以前是财务顾问的工作，但其量化却是评估擅长的领域，所以这是评估的重要方向。
战略一体化成本业务一体化成本组织一体化成本人事一体化成本管理一体化成本文化一体化成本※用公式表示为：Fo=FFo+FPo+FCo–Fo ：并购项目的现金流出量–FFo：收购企业支付的交易费用–FPo：收购企业支付的交易价格–FCo：收购企业并购后的整合成本3、并购投资项目净现金流量※用公式表示为： FCF=Fi - Fo规模经济和协同效应现金流入的预测1、预测原则：协同效应现金流的预测应与企业的战略决策和整合计划相结合，这是最重要的。
并购企业对目标企业进行并购时有几件基本的事情：✓对并购企业自身的评价，通过对自身的评价决定以后发展的定位。
✓决定并购策略。
（例）加拿大的水务公司、GE和西门子非常看好中国的水务市场，要并购中国的一家水务公司，而该公司虽然有很长的历史，但是其自身没有实力和技术能力来完全实现这个市场规模，所以也希望引进外资和技术。
而其帐面资产不足1亿人民币，当国外3家公司愿意拿3、4千万美金来收购，原因是：一、如果拿这3、4千万美金来新设一家公司,也不一定能占领市场，因为没有这家公司的资源来实现产品的销售。
二是其决策与目标企业的要求定量预测与定性分析相结合。
收益法的路径就是定性定量化，用量化来实现定性。
所以收益法的3个假设：收益可预测并量化；风险是可预测和量化的；界面是清楚的。
科学性与稳健性相结合。
评估时科学性是重要的，当也要与艺术性有效结合，只是艺术性越少越好，当不能没有。
2、销售收入分析通过目标企业的销售网络进入新行业、新市场、扩大销售额，这是在跨国并购或跨区域并购中要考虑的重要问题。
一个国际酒店管理公司要收购国内90多家酒店，这些客户单一，市场有限，效益不好。
但是经国际公司整合后形成网络，其价值就会大大提高。
通过横向并购扩大市场份额，通过价格优势增加销售额，不过在跨国并购时需要考虑反垄断法的制约。
获得稳定的原材料供应和产品销售渠道所产生的销售额增加。
3、付现成本总额以及期间费用横向并购中规模经济引起的成本费用降低，通常包括：✓规模经济影响✓专业化分工的影响✓仓储费用的节约✓运输费用的节约✓单位管理费用的降低✓管理费用的节约纵向并购交易费用的节约，它包括以下几个方面：✓搜寻费用：如在寻找供货源时就会产生这样一笔费用。
✓签约费用。
✓履约费用。
4、并购中的税赋问题。
利用税法中的税收递延条款合理避税：目标企业是当年亏损的，而在收购以后可以盈利，因而可以避税。
利用支付工具延迟纳税。
利用支付工具合理避税。
如收购一条还贷公路，在还贷期内，税前就可以扣除还贷款项，从而达到避税的目的。
5、资本支出的节约。
研发支出的节约无形资产的资本支出节约。