中级财务管理课后习题(答案)
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资料
附录二章后练习题参考答案 第1章■基本训练□知识题 1.2 知识应用 1.2.1判断题
1.×
2. ×
3.√
4. × 1.2.2选择题 1. ABE 2. C 第2章
■基本训练□知识题 2.2 知识应用 判断题 ⒈ √ ⒉ × ⒊
×
⒋ √
□技能题 2.1规则复习
1.(1)
(2)X =10.5%÷5.22%=2.01
查表知,X=2.01所对应的面积为0.4778,即A 项目盈利的可能性为97.78%。
2.(1)E A =9.25%
E B =4.7% σ
A
=9.65% σB =2.24%
(2)σAB = 0.002153
(3)σP = (60%)2
×(9.65%)2
+ (40%)
2
×(2.24%)2
+
2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%
= 6.683% 2.2 操作练习
1.(1)完成的表如下所示:
证券组合的期望收益率和标准差
(2)根据计算结果做图(略)。
= 0.9958
资料
2.(1)
()%
152.7R E P =
∵ 8.5%>7.152%,∴ 该投资可行。 (2)做出资本市场线(略)。 3.(1)
(2) ρAC =0.45792 ρAD =0.99368
βA =1 βB =0 βC =0.595296 βD =-1.291784 R A =10%+1×(16%-10%)=16% R B =10%
R C =10%+0.595296×(16%-10%)=13.57% R D =10%-1.2917184 ×(16%-10%)=2.25% 评价(略)。 第3章
■基本训练□知识题 3.2知识应用 3.2.1判断题 ⒈
×
⒉
√
⒊
×
⒋ √
3.2.2单项选择题 1.C 2.B 3.C
4.C
□技能题3.1规则复习 1.(1)净现值 (2)IRR A =34.16%
IRR B =37.98%
IRR C =40%
(3)当利率为10%时,A 项目最有利 2.
3. E = 2 000元 d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元 ∵NPV >0,∴该项目可行。
3.2 操作练习 1.∵NPV =29.05万元>0,∴该项目可行。 2.(1)年净现金流量=220 000元
净现值=220 000×(P/A ,12%,10)-1 000
000=243 049(元)
(2)敏感系数(设变动率为15%)
(3)编制敏感分析表(变动百分比为-20%、-15%、-10%、10%、15%、20%)
3.
4.(1)年折旧额= (6000-1000)÷3=5 000(元)
第一年税后利润=20 000+(10 000-5 000-5 000)×(1-40%)=20 000(元) 第二年税后利润=20 000+(20 000-10 000-5 000)×(1-40%)=23 000(元) 第三年税后利润=20 000+(15 000-6 000-5 000)×(1-40%)=22 400(元) (2)第一年税后现金流量=(20 000-20 000)+5 000=5 000(元) 第二年税后现金流量=(23 000-20 000)+5 000=8 000(元)
第三年税后现金流量=(22 400-20 000)+5 000+1 000=8 400(元) 以12%为贴现率计算净现值:
5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118-1
6 000=821.22(元) ∵NPV>0,表明IRR>12%,∴方案可行。
5.(1)净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资 2
.0250055.0300025.03200⨯+⨯+⨯=销售量期望值()
台2950=
()()()()
43000110%3000110%500133% 3.173000.68333%0.683300055100.36NPV ⨯-⨯-⎡
⎤=⨯-+⨯+⨯+⨯⨯-⎢⎥⎣⎦
=万元 NPV 3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751-3000 =-330.92(万元)
()年可行最短寿命77.336
.10092.33092
.3303=++
=
(2)没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。 1.若使用四年:初始投资=3000万元
1~4年每年的营业现金流量:净利润=500*(1-33%)=335万元,折旧=3000*(1-10%)/5=540万元 营业现金流量=335+540=875万元
第四年末终结点流量:回收残值=300万元,清理净损失减税=540*33%=178.2万元,NPV (4)=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元 2.若使用三年:初始投资=3000万元
1-3年每年的营业现金流量:营业现金流量+335+540=875万元
第三年末终结点流量:回收残值=300万元,清理净损失减税+540*2*33%=356.4万元 NPV(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92万元 根据内插法:(N-3)/(4-3)=[0-(-330.92)]/[100.36-(-330.92)],N=3.77年
所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行 第4章
■基本训练□知识题 4.2知识应用 选择题
1.ABCD
2.B 3. A 4. B 5. AD □技能题4.1规则复习 1.
0(1) =5 000 000(13%)f B -⨯-5
5
1500000012%(133%)5000000
(1)(1)t i i i
K K =⨯⨯-=+++∑
债券资本成本K i =8.81%
2.(1) =1000000(1-20%)M f -
⨯
20100000010%(133%)(,,20)1000000(1)d d P A
K K -=⨯⨯-⨯+⨯+
借款资本成本K d =8.88%
3.
()10%133%i K =⨯-=6.7%
()
11%133%115%
d
K
⨯-=
-=8.67%