第4章筹资方式与渠道
筹资方式和渠道
筹资方式和渠道（一）企业的筹资方式企业目前筹资渠道主要包括以下几种：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外及我国港澳台资本等。
筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资金的具体形式。
企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。
我国企业目前的筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、发行短期融资债券、商业信用等。
表10-1 筹资方式分类分类依据类型说明所取得资金的权益特性股权筹资股权资本也称股东权益资本、自有资本、主权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本，而且不用还本付息，但要分利，成本比较高债务筹资债务资本是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的，在规定期限内需要清偿的债务是否借助于中介直接筹资企业直接与资金供应者协商筹集资金。
直接筹资方式主要有发行股票、吸收直接投资、发行债券等间接筹资企业通过银行和非银行金融机构筹集资金。
间接筹资的基本方式是向银行借款，形成的主要是债务资金资金的来源范围内部筹资企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）外部筹资向企业外部筹措资金而形成的筹资来源所筹集资金的使用期限长期筹资企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动短期企业筹集使用期限在1年以内（含1筹资年）的资金筹集活动（二）小企业筹资方式1.吸收直接投资吸收直接投资不需要负担利息成本，对于资金的使用也没有过多的限制，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无需公开发行股票。
吸收直接投资优点有：（1）长期性，股权筹资具有永久性，无到期日，而且不需要归还本金，投资者想要收回本金，需要借助流通市场。
（2）无负担性，股权融资没有固定的股利负担，股利是否支付，支付多少，视企业的经营情况而定。
（3）有利于增强企业信誉、并尽快形成生产能力。
虽然吸收直接投资有以上的优点，但也存在如下的缺点：（1）资金筹集缺少周密的计划。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
第4章筹资方式与渠道
（一）股票的种类1、按股东的权力和义务分：普通股和优先股2、按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票3、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票4、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等5、按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股、H股和N股等
借款合同是规定借贷当事人各方权利和义务的契约。 1、借款合同的基本条款
（1）借款种类；（2）借款用途；（3）借款金额；（4）借款利率；（5）借款期限；（6）还款资金来源及还款方式；（7）保证条款（抵押、担保）；（8）违约责任等
借款合同的内容
2、借款合同的限制型条款
六）股票上市1、股票上市的目的 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，由公司提出申请，由证券交易所依法审核同意后在证券交易所作为交易的对象。（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、股票上市的目的（2）改善财务状况，便于筹措新资金。（3）资本大众化，分散风险。（4）提高公司知名度，吸引更多顾客。（5）便于确定公司的价值
吸收直投
发行股票
利用留收
银行借款
发行债券
利用商信
融资租赁
国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资
○○○○○
○○○○
○
○○
○○○
○
○○
第四章 企业筹资方式与渠道
第二节 权益资本的筹集权益资金也称自有资金，是企业通过吸收直接投资、发行股票以及内部积累等方式筹集到的权益性资金。一个企业的权益资金比重越大，则其经营风险越小、举债能力越强、自我控制能力越强。
一、银行借款筹资 向银行借款就是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。
第四章 筹资方式
（2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。
（3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
3.融资租赁租金的计算方法
（1）后付租金的计算。根据普通年金的现值计算公式，可得出后付租
金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：
P A ( P / A, i, n)
【注意】 公式中的P是指租金构成中的设备价款，至于融资成本和手续费， 是通过折现率来实现的。
3. 是否可转换 ◐ 可转换债券 ◐ 不可转换债券
4. 是否可提前偿还 ◐ 可提前偿还债券 ◐ 不可提前偿还债券
5. 期限长短 ◐ 短期债券 ◐ 中期债券 ◐ 长期债券
（三）债券的发行（了解） （四）债券的还本付息（了解） （五）债券筹资的优缺点
优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 保障股东控制权 缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多 ● 筹资额有限
资时，应实现两者的合理配合。
三、资金需要量预测
企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法 和资金习性预测法。 （一）定性预测法
定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、
判断能力，对未来资金需要量作出预测。 （二）比率预测法
比率预测法，是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预
3. 提供借款的金融机构性质 ◐ 政策性银行贷款 ◐ 商业银行贷款
（二）长期借款的程序（了解）
（三）长期借款筹资评价
优点 ● 筹资速度快 ● 借款成本较低
● 借款弹性较大
● 可以发挥财务杠杆的作用 缺点 ● 筹资风险较高 ● 限制条款较多 ● 筹资数量有限
二、发行债券
（一）债券的含义及其构成要素
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种 方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定 的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借 款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同 一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹
财务管理学之筹资渠道与筹资方式
吸收直 发行 利用留 银行 发行 商业 融资 杠杆 接投资 股票 存收益 借款 债券 信用 租赁 收购
√√
银行信贷资金
√
√
非银行金融机构资金 √
√
√√
√
其他企业资金
√√
√ √√ √
居民个人资金
√√
√
企业自留资金
√
√
三、企业筹资管理的原则
（一）合法性原则 （二）效益性原则 （三）合理性原则 （四）及时性原则
2.按是否记载股东姓名分类，可分为记名股票和 不记名股票。
3.按是否用票面金额分类，可分为有面额股票和 无面额股票。
4.按投资主体的性质分类，可分为国家股法人股 和社会公众股。
5.按发行时间的先后分类，可分为始发股和新股。
6.我国上市公司股票按上市地区和发行对象可分 为A股、B股、H股、N股、S股等。
股票具有以下性质：
• （1）法定性。 • （2）收益性。 • （3）无期性（非返还性） • （4）权责性（决策参与性）。 • （5）流通性（可转让性）。 • （6）风险性。
（二）股票的分类
1.按股东享有的权利不同分类，可分为普通股票和优先股 票。
（1）普通股。就是持有这种股票的股东都享有同等的权利， 他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着 股份公司经营利润的多寡而变化。普通股是股份有限公司的 最重要最基本的一种股份，它是构成股份公司股东的基础， 同时也是风险最大的股票。普通股有以下几个特征：
（二）资金需要量预测的一般步骤
• (1)销售预测 • (2)估计需要的资产 • (3)估计收入、费用和留存收益 • (4)估计所需的追加资金需要量，确定外部融资数额
1. 定性预测法
谈企业筹资渠道和筹资方式
谈企业筹资渠道和筹资方式一、本文概述企业筹资是企业运营与发展的重要环节，涉及到企业的资金筹措、资金运用以及风险管理等多个方面。
筹资渠道和筹资方式的选择，直接关系到企业的资金成本、资金结构以及企业的市场竞争力。
本文旨在探讨企业筹资的基本概念，分析常见的筹资渠道和筹资方式，以及它们在实际运用中的优缺点和适用性。
文章将从理论和实践两个角度出发，结合国内外的研究成果和案例，对企业筹资渠道和筹资方式进行深入剖析，以期为企业提供有益的参考和启示。
通过本文的阅读，读者可以全面了解企业筹资的基本知识和方法，掌握筹资决策的基本框架和流程，为企业的健康发展和持续壮大提供有力的支持。
二、企业筹资渠道企业筹资渠道，是指企业筹措资金来源的方向与通道，它体现着资金的源泉和流量。
企业筹资渠道主要有以下几类：内部筹资渠道：这是指企业通过内部积累来筹集资金，主要包括企业的留存收益（如盈余公积和未分配利润）和折旧。
内部筹资是企业最基本的筹资方式，具有低成本、低风险的特点，但它受到企业规模和盈利能力的限制。
外部筹资渠道：这是指企业向外部筹措资金，主要包括直接筹资和间接筹资两种方式。
直接筹资渠道：直接筹资是指企业直接与资金供应者协商融通资本，主要包括吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信用等。
这种筹资方式的特点是资金供求双方直接见面，筹资条件、金额和期限等由双方直接商定。
间接筹资渠道：间接筹资是指企业通过银行和非银行金融机构等中介机构筹集资金，主要包括向银行借款、融资租赁等。
这种筹资方式的特点是资金供求双方不直接见面，而是由中介机构发挥桥梁作用，资金供求双方通过中介机构间接实现资金融通。
不同的筹资渠道具有不同的特点，企业应根据自身的实际情况和需求，选择适合自己的筹资渠道。
企业还应注意优化筹资结构，降低筹资成本，提高筹资效率，以确保企业的稳健发展。
三、企业筹资方式企业筹资的方式多种多样，每种方式都有其特定的优缺点和适用范围。
以下是几种常见的企业筹资方式：股权筹资：股权筹资是企业通过发行股票来筹集资金的方式。
第4章筹资管理(上)
营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
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一、企业筹资的动机
【2014年真题·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的 筹资动机。（ ） 【答案】× 【解析】本题考核调整性筹资动机的定义。调整性筹资动机是指企业因调整 资本结构而产生的筹资动机。
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二、筹资管理的内容
筹资管理主要包括以下内容。 （一）科学预计资金需要量 企业取得资金需求的目的是满足经营运转的需求和投资发展的需求，企业应 根据年度经营计划、资金周转水平、扩张规模、对外投资额度等因素，科学地预 计资金筹措需要量。 （二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式 1．筹资渠道 筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道。一般来说，企业最基本的筹
目的
• 支付性筹资动机主要就是为了解决那些超出维持正常经营 活动的季节性、临时性的交易支付需求。
6
一、企业筹资的动机
（三）扩张性筹资动机
• 扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要 而产生的筹资动机。
含义
目的
• 扩张性筹资就是为了解决企业因扩大再生产、经营规模的 扩张以及对外投资需要追加筹资的问题。
方式之一，只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体。
16
三、筹资方式
（三）留存收益 留存收益是指企业从税后净利润中提取的盈余公积及从企业可供分配利润中 留存的未分配利润。留存收益筹资指企业将当年利润转化成股东对企业追加投资 的过程。留存收益是股权筹资方式之一。 （四）向金融机构借款 向金融机构借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金 的筹资方式。这种筹资方式广泛适用于各类企业，它既可以筹集长期资金， 也 可筹集短期融通资金，具有灵活、方便的特点。向金融机构借款是债务筹资方
企业筹资方式与渠道
VS
资产证券化是一种将资产转化为证券 的过程，这些资产通常缺乏流动性， 但能够产生稳定的现金流。通过资产 证券化，企业可以将这些资产打包成 证券，并在金融市场上出售给投资者 ，从而获取融资。资产证券化可以提 高资产的流动性，降低企业的融资成 本，并为企业提供一种新型的融资方 式。
06筹Biblioteka 渠道的选择与策略定义企业通过在证券交易所上 市，向公众发行股票来筹 集资金。
优点
能够获得大量的资金，增 加企业的知名度，股票流 动性好。
缺点
企业需要满足证券市场的 上市要求，信息披露成本 高，可能会稀释原有股东 的持股比例。
私募股权融资
定义
企业向少数投资者非公开发行股 票，通常这些投资者是具有丰富
经验和资源的机构或个人。
筹资风险的识别与管理
信用风险：企业在筹资过程中 应关注合作方或机构的信用状 况，避免因为对方违约导致资
金筹集失败。
市场风险：市场利率、汇率等 因素的波动可能影响企业的筹 资成本和还款压力，企业应建 立相应的市场风险预警和管理
机制。
流动性风险：企业应确保筹集 到的资金能够满足短期内的偿 债和运营需求，防止资金断链 风险的发生。
企业通过第三方担保机构或个人提供担保，从而获得银行贷款。担 保方在企业无法偿还贷款时承担相应的代偿责任。
企业债券
公司债
企业向公众发行债券，承诺在未来的一定期限内还本付息 。公司债通常需要在证券交易所上市交易。
企业债券
与公司债类似，但企业债券的发行主体可以是非公司制企 业。企业债券的收益率和期限各异，投资者可根据自身风 险承受能力和投资需求选择购买。
特点
优先股通常具有固定的股息率，不参与公司的经营决策，但在分 配股息和公司清算时享有优先权。
财务管理第四章
第四、五章筹资管理一、筹资管理的主要内容企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
（一）企业筹资的动机企业筹资动机包括创理性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机四类。
创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需呀而产生的筹资动机。
调整性筹资动机是指企业因调整资本机构而产生的筹资动机。
企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：一是优化资本结构，二是偿还到期债务，债务结构内部调整。
（二）筹资管理的内容筹资管理的内容包括科学预计资金需要量，合理安排筹资渠道、选择筹资方式，降低资本成本、控制财务风险三方面。
筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道，主要包括国家财政投资和财政补贴，银行与非银行金融机构信贷，资本市场筹集，其他法人单位与自然人投入，企业自身积累。
筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资，股权筹资方式包括吸收直接投资、公开发行股票和留存收益等；债务筹资方式包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用等。
财务风险是指企业无法足额偿付到期债务、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。
（三）筹资的分类1、按企业所取得资金的权益特性不同，筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。
股权筹资的财务风险小，但资本成本高；债务筹资的财务风险大，但资本成本低。
2、按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，筹资分为直接筹资和间接筹资两类。
3、按资金的来源范围不同，筹资分为内部筹资和外部筹资两类。
4、按所筹集资金的使用期限不同，筹资分为长期筹资和短期筹资。
（四）筹资管理的原则筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。
筹资渠道与筹资方式
筹资渠道与筹资方式引言在现代商业运作中，筹资是一个十分重要的环节，它是企业获取资金和资源的一种方式，为企业的发展提供了必要的支持。
筹资渠道和筹资方式是筹资过程中的两个关键要素，它们直接影响着筹资的成本、效率和风险。
本文将介绍筹资渠道和筹资方式，并分析各种筹资渠道和筹资方式的优缺点。
筹资渠道筹资渠道指的是企业获取资金的途径。
根据筹资渠道的不同，可以分为内部筹资和外部筹资两种类型。
内部筹资内部筹资是指企业通过自身的资源和资产进行筹资的方式。
主要的内部筹资方式包括自筹资金和利润再投资。
1.自筹资金：自筹资金是企业通过自身的现金流产生的资金。
例如，企业将存款、储蓄等作为筹资的手段。
自筹资金的优点是不需要支付利息和股权分配，降低了筹资的成本。
然而，自筹资金也存在筹资金额有限、速度较慢等缺点。
2.利润再投资：利润再投资是指企业将盈利转化为资本再用于企业发展。
通过将利润再投资，企业可以扩大规模、提高经营效益。
利润再投资的好处是可以避免外部融资所需要支付的成本，但它也会限制股东的分红和现金流。
外部筹资外部筹资是指企业通过外部渠道获取资金的方式。
主要的外部筹资方式包括借贷、股权融资和债券发行。
1.借贷：借贷是企业向银行、金融机构或个人借款的方式。
企业可以通过借贷获得所需的资金，但需要支付利息和遵守借贷合同的约定。
借贷的优点是可以快速获得资金，但也存在负债增加、利息成本等风险。
2.股权融资：股权融资是指企业通过发行股票、出售股权等方式获得资金。
通过股权融资，企业可以吸引投资者的资金，并与投资者共享企业的风险和收益。
股权融资的优点是可以获得大额资金，但也会削弱企业对资产的控制权。
3.债券发行：债券发行是指企业通过发行债券的方式融资。
债券发行是一种借贷方式，企业向债券持有人借款，并承诺在一定时间内支付利息和偿还本金。
债券发行的优点是可以获得固定收益，但也需要支付较高的利息和面临偿债风险。
筹资方式筹资方式指的是企业进行筹资活动的具体方法和手段。
简述企业的筹资渠道与筹资方式
筹资渠道与筹资方式一、筹资渠道企业筹资是指企业为实现自身的发展目标，通过各种途径获取所需的资金。
企业可以通过以下几个主要的筹资渠道来获取资金：1. 自有资金自有资金是指企业通过自身盈利积累而来的资金，包括企业的留存收益、资产变现所获得的现金等。
这是企业最基本也是最稳定的筹资渠道，因为企业对自己的资金具有完全的掌控权，没有偿付利息或股权回报的压力。
自有资金可以用来满足企业的日常经营资金需求，也可以用来进行扩大再生产、研发创新等长期项目。
2. 内部融资内部融资是指企业通过内部调剂和转移资金来满足资金需求，主要包括：•利润留存：企业通过留住部分利润来积累资金，用于扩大再生产、研发创新等长期项目。
•资本公积：企业可以将一部分利润转入资本公积，作为未分配利润的一种形式。
资本公积可以用于增加注册资本、变更股本结构等。
•资产剥离：企业可以将闲置或低效资产出售或转让，以获得现金。
3. 外部融资外部融资是指企业通过向外部资金来源获取资金，主要包括：•债务融资：企业可以通过向银行、债券市场等金融机构借款，以及向供应商、客户等进行预收货款和预付货款等方式获取短期和中长期借款。
•股权融资：企业可以通过发行股票向投资者募集资金，增加股东的权益，也可以通过私募股权融资向特定投资者募集资金。
•确权融资：企业可以通过出售股权、资产转让等方式将权益转移给投资者，获得现金。
这种方式一般用于企业的资产重组、股权结构调整等情况。
二、筹资方式企业在筹资过程中，可以选择不同的筹资方式，以适应实际需求和市场情况。
常见的筹资方式包括：1. 债务融资债务融资是指企业以债务的形式向金融机构或其他投资者借款。
债务融资的特点是利用债券、贷款等形式进行资金筹集，企业需要承担一定的利息和本金偿还责任。
债务融资的优点是灵活性较高，可以根据企业的资金需求进行调整，同时债务融资不会影响企业股权结构和经营控制权。
2. 股权融资股权融资是指企业通过发行股票或股权转让等方式，向投资者募集资金。
简述企业的筹资渠道与筹资方式
简述企业的筹资渠道与筹资方式
企业的筹资渠道与筹资方式
一、筹资渠道
企业的筹资渠道可分为内部和外部两种：
内部渠道：企业从自身内部进行筹资，主要包括资本利润再投资和股权转让。
外部渠道：企业从外部获得资金，主要包括借款、发行股票、发行债券和投资者投资等方式。
二、筹资方式
企业的筹资方式可分为债务和股权两种：
债务筹资：企业通过借款或发行债券等方式获得资金，债权人不参与企业运营，只要求企业按期偿还本金和利息。
债务资本相对较便宜，但需要承担偿债压力和债务风险。
股权筹资：企业通过发行股票或转让股权等方式获得资金，股东参与企业运营，
企业需向股东分享收益。
股权资本相对较昂贵，但企业无偿债压力，风险相对较低。
企业可以根据自身情况选择合适的筹资渠道和方式，以满足企业发展需求。
筹资渠道与筹资方式
案例二：某制造公司的债务筹资
背景介绍
某制造公司为了扩大生产规模，计划筹集 资金用于设备升级和生产线的扩张。
筹资渠道
通过银行、债券市场等筹集资金。
筹资方式
发行债券、向银行贷款等。
案例分析
该制造公司通过发行债券和向银行贷款成 功地筹集到了所需资金。这种债务筹资方 式有助于公司扩大生产规模，提高产能。 同时，债务筹资的利息支出也可以为公司 带来一定的财务杠杆效应。
外部筹资
银行贷款
向银行申请贷款，以获得 所需资金。
发行债券
通过发行债券，向公众募 集资金。
商业信用
通过与供应商、客户建立 商业信用关系，获得一定 的资金支持。
混者一定的
优先权。
可转换债券
通过发行可转换债券，在一定条件 下将债券转换为股票。
发行债券
通过发行债券的方式，向公众或特定机构出售债 券，以换取资金。
商业票据
通过商业票据，向企业或金融机构进行短期融资 。
混合筹资
可转换债券
发行一种可以在特定条件下转换为股票的债券。
优先股
发行一种具有优先权但可以转换为普通股的股票。
夹层融资
结合股权和债务的特点，通过发行夹层债券或夹层股权进行融资。
05
案例分析
案例一：某互联网公司的股权筹资
01 背景介绍
某互联网公司为了扩大业务范围，计划筹 集资金用于研发和市场营销。
02 筹资渠道
03
筹资方式
04
发行普通股、可转换优先股、认股权证等。
案例分析
通过私募股权公司、风险投资公司等机构筹 集资金。
该互联网公司通过发行普通股和可转换优先 股，成功地从私募股权公司和风险投资公司 等机构筹集到了资金。这种股权筹资方式有 助于公司扩大业务范围，提高市场竞争力。
企业筹资渠道和方式
四 发行优先股
（一）优先股票的性质
优先股票是一种特别的股票，它与普通股 票有许多相似之处，但又具有债券的某些 特征，是一种介于普通股与债券之间的有 价证券。
1、优先股票具有股票的一般特征，主要 表现在：
①发行优先股票筹集的资金属于公司的权 益资本。
②优先股票股息来自公司的税后利润。 ③在企业终止解散或破产清算时，优先股股东
三 发行普通股 股票是股份公司为筹集股权资本而发行 的，表示其股东按其持有的股份享有权益 和承担义务的可转让的书面凭证。
（一）普通股的分类 1、按股票有无记名，可分为记名股和 不记名股。 2、按股票是否标明金额，可分为面值股票和 无面值股票。 3、按发行对象和上市地区的不同分为A股、B股、H 股、N股。
1、直接筹资 2、间接筹资
三 企业筹资渠道和方式
（一）筹资渠道
筹资渠道是指筹集资金来源的方向和通道。
1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业资金 5、居民个人资金 6、企业自留资金 7、外商资金
（二）筹资方式
筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体 形式或手段。
1、吸收直接投资 2、发行股票 3、金融机构贷款 4、商业信用 5、发行公司债券 6、融资租赁 7、企业留存收益
一 企业资本金制度 （一）资本金的概念和构成
资本金是指企业在工商行政管理部门登记 注册的资金，又称注册资金。
资本金按照投资主体的不同可分为国家资本金、法 人资本金、个人资本金和外商资本金。
（二）我国资本金制度
资本金制度是指国家对有关资本金的筹集、 管理以及企业所有者责、权、利等方面所
做的法律规范。我国资本金制度的主要内容 包括：
第四章 长期筹资概论
一、筹资数量预测的基本依据
——依法筹集所需资本
二、筹资数量预测的因素分析法
——分析影响资本需要量的因素，对不合理项目进 行分析调整，从而测算新年度资本需要量。
三、筹资数量预测的销售百分比法
假设依据：短期资本需要量与销售额有关。
测算步骤：
1．依据预计利润表确定内部筹资数额； 2．依据预计资产负债表确定外部筹资数额。 运用公式法预测外部筹资额
金融市场是实现货币借贷和资本融通，办 理各种票据和有价证券交易活动的总称。
金融市场的构成要素有以下四个
参 与 者
个人 经济实体 政府及其有关行政机构 参与者是指参与金融交易活动的各 个经济单位。参与者的目的在于获 金融机构 中央银行 取利润。参与者构成进入市场主体。
一、金融市场环境
金融市场及其构成要素
内在 机制
金融市场的内在机制主要是 指能够根据市场资本供应情 况灵活调节的利率体系。
一、金融市场环境
金融市场的种类
按期限划分 短期资本市场：又称货币市场，是指 融资期限在一年以内的资本市场。 长期资本市场：又称资本市场，是指 融资期限在一年以上的资本市场。
一、金融市场环境
金融市场的种类
按功能划分 发行市场：又称一级市场，主要处理信用 工具的发行与最初购买者之间的交易。 流通市场：又称二级市场，主要处理现有 信用工具所有权转移和变现的交易。
二、经济环境：具体的经济因素
具体的经济因素——主要包括：（ 1 ）对 外经贸政策；（2）利息率；（3）外汇汇率； （4）金融市场（包括货币市场和资本市 场）、金融机构的完善程度；（ 5 ）金融政 策；（ 6 ）财税政策；（ 7 ）产业政策；（ 8 ） 其他相关因素。
三、法律环境
第4章 筹资方式
第4章筹资方式一、本章内容框架二、本章重点内容概述1.企业筹资目的、原则与分类(1)企业筹资目的：企业筹资是指企业作为筹资主体，根据其设立、生产经营、对外投资及调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，采取适当的方式，经济有效地获取所需资金的一种行为。
筹资的目的是以最小的资本成本、适度的财务风险提供企业所需的资本。
(2)企业筹资的原则：筹资规模与战略阶段资金需求相一致、资金及时筹措、筹资方式经济、资金来源合理。
(3)资金来源与筹资方式：资金来源是指企业进行生产经营活动所需一切资金的源头,是企业资金运动的起点。
资金来源主要有：政府财政资金、银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金。
筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁等。
(4)筹资的分类：①按筹集资金的来源分为权益筹资与债务筹资。
②按筹集资金期限的长短分为长期筹资与短期筹资。
③按是否通过金融中介机构进行分为直接筹资与间接筹资。
④按资金是否由企业内部生产经营形成分为内部筹资与外部筹资。
2.生产经营资金需要量的预测(1)定性预测法：包括集合意见法、德尔菲法等。
(2)销售百分比预测法销售百分比预测法，是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。
销售百分比预测法的计算公式为：对外筹资需要量=资产增量-负债增量-留存收益增量对外筹资需要量=AS1·ΔS－BS1·ΔS－P·E·S23.权益性资金: 权益性资金是投资者投入或经营成果的积累而形成的资金。
主要有吸收直接投资、发行股票和留存收益等。
发行认股权证则是一种筹集权益性资金的金融创新。
4.吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，吸收所有者的资金投资到企业形成权益资本，是非股份制企业筹措资本的一种形式。
吸收直接投资的资金来源可以是国家直接投资、其他法人直接投资、个人直接投资、外商投资。
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•第四章 企业筹资方式与渠道
•2、股票的推销方式
•（1）自销方式 • 发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，节 省发行费用；但筹资时间长，承担全部发行风险，并 要求发行公司有较高的知名度，信誉和实力。 •（2）委托承销方式 • 包销 • 代销 • 对于发行公司而言，包销可及时筹足资本，免于 承担发行风险，但会由于出售价格较低而损失部分溢 价。
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
2、筹资方式 企业筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式和
工具。 （1）吸收直接投资筹资 （2）发行股票筹资 （3）发行债券筹资 （4）发行商业本票筹资 （5）银行借款筹资 （6）商业信用筹资 （7）租赁筹资 （8 利用留存收益
第4章筹资方式与渠道
（2）缺点：通常受股东限制；过多留存收益影响日 后外部融资；支付股利过少不利于股票价格稳定或 上扬
面？
第4章筹资方式与渠道
权益资本筹集——内部筹资
1. 内部筹资的内容
• 企业税后利润在股东与企业之间进行分配。前者 为股利；后者为留存收益，形成企业内部筹资
• 企业提取的固定资产折旧 • 现代市场经济环境中，企业资金很大部分来自内
部筹资。美国企业内部筹资占60%左右
2. 内部筹资的评价
（1）优点：不发生筹资费用；股东获益（节税与升 值）；属于权益融资而增加信企业用价值
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
第二节 权益资本的筹集
一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资的含义和主体
企业的权益资本由投入资本（股本）和留存收益 构成。据我国相关法规包括：资本金、资本公积金、 盈余公积金和未分配利润
吸收直接投资是指非股份制企业以协议形式吸收 国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形 成企业投入资本的一种筹资形式。
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
•2、我国股票上市的条件
•（1）股票经批准并已公开向社会发行； •（2）公司股本总额不少于人民币5000万元； •（3）公开发行的股份达公司股份的25％以上，公司股 本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例 为15％以上； •（4）最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载；
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式 与渠道
•（三）股票的发行程序 •1、设立发行股票的程序 •（1）发起人认足股份，交付出资； •（2）提出募集股份申请 •（3）公告招股说明书 •（4）招认股份，缴纳股款 •（5）召开创立大会 •（6）办理公司设立登记，交割股票
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
•（2）股票上市的终止 •第一、公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的 •第二、公司有重大违法行为，后果严重的 •第三、公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的 •第四、公司连续若干年没有分配股利的 •第五、盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭转的 •第六、公司决议解散、被依法责令关闭或者被宣告破产的 等
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
• 3、股票上市的暂停、恢复与终止 •（1）股票上市的暂停与恢复 • ①公司发生变化，不再具备上市条件 • ②不按规定公开财务状况，对财务报告作虚假记 载 • ③公司信用危机，如因信用问题被停止与银行的 业务往来关系 • ④盈利能力下降或连续亏损等
第4章筹资方式与渠道
– 确定所需的投资数量 – 寻找投资者 – 协商投资数额和出资方式 – 对实物投资进行作价，签署投资协议 – 共享投资利润
第4章筹资方式与渠道
吸收直接投资的评价
• 优点
• 缺点
– 有利于增强企业信誉 和偿债能力
– 有利于尽快形成生产 能力
– 筹资速度快
– 有利于降低财务风险：
– 资金成本较高：向投 资者支付报酬是根据 其出资的数额和企业 实现利润的比率来计 算的。
第4章筹资方式与渠道
• （七）普通股筹资优缺点
• 优点
•● 企业永久性资本 •● 没有固定的股利负担 •● 筹资风险小 •● 增强公司的信誉
• 缺点 •● 资本成本较高 •● 容易分散控制权 •● 发行普通股有时会导 致股票价格下跌
•● 普通股比债券更容易卖出
第4章筹资方式与渠道
思考
• 我国的证券交易所有哪几个你知道吗？ • 股票上市对于公司来说是否有不利的一
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
•（五）股票发行价格的确定 • 股票发行定价关系到发行公司与投资者之间、新股东 和老股东之间以及发行公司与承销公司之间的利益关系。 •1、股票发行定价的原则： • 我国《公司法》规定了股票发行定价的原则要求，主 要是： •（1）同次发行的股票，每股发行价格应当相等 •（2）任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同 的价款 •（3）股票的发行价格可以按票面金额，也可以超过票面 金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行 价格的，须经过国务院证券管理部门的批准
•2．增资发行新股的程序 •（1）做出发行新股决议 •（2）提出发行新股申请 •（3）公告招股说明书，制作认股书，签订 承销协议 •（4）招认股份，缴纳股款，交割股票 •（5）改选董事、监事，办理变更登记
第4章筹资方式与渠道
（四）股票的发行方法与推销方式
1、股票的发行方式 • （1）有偿增资 • 公募发行： • 直接公募发行，间接公募发行 • 股东优先认购 • 第三者分摊 • （2）股东无偿配股 • 无偿交付、股票派息、股票分割 • （3）有偿无偿并行增资
•第四章 企业筹资方式与渠道
3、筹资渠道与筹资方式的配合 一定的筹资方式可能仅适用于某一特定的渠道；
但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式 取得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资 渠道。
第4章筹资方式与渠道
3.筹资渠道与方式的配合
方式 渠道 国家财政 银行信贷 非银金机 其他企业 居民资金 企业内资
第4章筹资方式与渠道
2020/11/26
第4章筹资方式与渠道
•第4章 企业筹资方式
二、企业筹资的类型 （一）按资金的属性，可分为所有者权益和负债
1、所有者权益（自有资金） 是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资
金。通常包括实收资本、资本公积和留存收益。 具有下列属性： 第一、权益资金的所有权归属于企业的所有者 第二、企业对权益资金依法享有经营权
– 容易分散企业的控制 权
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
• 二、发行普通股筹资
• 股票是股份有限公司为筹措股权资本而 发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的 凭证。
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
•（一）股票的种类
•1、按股东的权力和义务分：普通股和优先股 •2、按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票 •3、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票 •4、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等 •5、按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股 、H股和N股等
吸收 发行 利用 银行 发行 利用 融资 直投 股票 留收 借款 债券 商信 租赁
○○
○
○○Biblioteka ○○○○○○○○
○○
○
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第4章筹资方式与渠道
第四章 企业筹资方式与渠道
第二节 权益资本的筹集
• 权益资金也称自有资金，是企业通过吸收直接 投资、发行股票以及内部积累等方式筹集到的 权益性资金。
• 一个企业的权益资金比重越大，则其经营风险 越小、举债能力越强、自我控制能力越强。
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
• （三）按是否借助于银行等金融机构 1、直接筹资 •直接是指企业不借用银行等金融机构，直接与资本所有 者协商融通资本的一种筹资活动。主要有：投入资本、 发行股票、发行债券和商业信用等式 2、间接筹资
是指企业借助于银行等金融机构而融通资本的筹资活 动。
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
（二）按资金使用期限的长短 1、长期资金
企业使期限在1年以上的资金，一般采用吸收投资、发行 股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益等方式来 筹资。 2、短期资金
是指企业使用期限在1年以内的资金。 一个企业的长期资金和短期资金的比例关系构成企业全部 资金的期限结构。资金的期限结构对企业的风险与收益会产 生一定的影响，企业应当根据资金的使用期间进行合理搭配。
第4章筹资方式与渠道
吸收直接投资
• 吸收直接投资的种类
– 国家投资 – 法人投资 – 个人投资 – 外商投资
• 吸收直接投资的出资方式
– 现金出资 – 实物出资
– 工业产权出资：以专有技术、 商标权、专利权等无形资产 所进行的投资
– 土地使用权出资
第4章筹资方式与渠道
吸收直接投资
• 吸收直接投资的程序
第4章筹资方式与渠道
• 按普通股股东的权利与义务分为
– 权利
• 经营管理权、分享收益权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权等
—义务
• 不能退股、承担与收益对等的风险。
第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
• （二）股票发行的基本要求
• 股票发行分为：设立发行和增资发行 •根据《公司法》、《证券法》等规定，必须遵循下列基本 要求： •1、股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等 •2、公司的股份采取股票的形式 •3、股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股 同权，同权同利 •4、同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同， 各单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价格 •5、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额 ，但不得低于票面金额 •6、公司对公开发行股票所筹集的资金，必须按照照顾说 明书所列资金用途使用