风险投资与股权投资期末考试重点

2019期末考试复习思考题

一、简述题7题70分

二、论述题30分

1、怎样给VC和PE下定义？

VC（Venture Capital）又称创业投资或创业资本。

●美国风险投资协会的定义：由专业人员连同管理经验一起投入到新兴的、迅速发展的、具有对经济作

出重要贡献的、有潜力企业的资金。内在含义：（1）被投资企业是属于新兴产业的；（2）被投资企业

是属于高成长性的；（3）在资本注入企业的同时，也将注入新的经营管理方式；（4）这种投资的收益

可能较丰厚，同时又具有较大的不确定性，风险也较大。

●英国风险投资协会的定义，凡是对未上市企业进行的权益性投资，都可称作为是一种风险投资。内在

含义：内在含义：(1)企业是未上市企业，(2)企业具有潜在成长性，(3)投资期限是中长期，(4)是一种

权益投资。

PE（Private Equity）私人权益资本又称私募股权投资，亦称广义风险投资。它是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

2、天使投资人的投资有什么特点？

天使投资（business angel）:自觉自愿的傻瓜，亦称非正式的私人股权投资者，即专门投资高风险类型的创业型企业或专门资助进行新产品开发、新市场开拓创业者的投资人或团体。

天使投资的优点：

●天使投资者的投资目标多元

●天使投资者的评估选择简单

●天使投资者的控股欲望较低

●天使投资者的合同条款宽松

●天使投资者的管理专长突出

3、有限合伙制相比公司制有什么优势？

有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。为美英两国风投公司的主要形式，占80%，由有限合伙人和普通合伙人组成。

公司制是指企业以一种法人财产制度为核心从事生产经营活动，并依法设立而具有法人资格的经济组织。

公司以全部财产对公司的债务承担责任。

有限合伙制的优势有：

（1）委托代理关系清晰

●有限合伙制本质上是一种委托代理关系；

●有限合伙人是委托人，普通合伙人是受托代理人；

●好的委托关系：代理人的道德风险得以制约；委托人的权利得以保证。

●有限合伙制既不是有限责任制，也不是无限责任制，而是介于两者之间；

●这样就能较好的解决委托人与代理人因信息不对称所产生的风险。

（2）权责利关系严格

●通常有限合伙人出资99％，普通合伙人出资1％；

●有限合伙人不得直接经营管理(权力小)，出资多；但责任轻、风险低。

●只要有限合伙人仅以出资为限承担有限责任，就不得参与风险投资的管理。

（3）税收负担明显减轻

●合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。

（第6条）

●合伙是一级税负制，免除了双重征税；

●普通公司则是二级税负制，即公司盈利必须缴纳企业所得税，公司税后盈利分给投资人的个

人收入还需再缴纳个人所得税。

4、试比较LP与GP在权、责、利方面的差异

权利与义务：

●通常有限合伙人出资99％，普通合伙人出资1％；

●由普通合伙人执行事务；有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。

●有限合伙人参与决定普通合伙人入伙、退伙；对企业的经营者管理提出建议；参与选择承办有限合伙

企业审计业务的会计事务所；获取经审计的有限合伙企业财务会计报告；对涉及自身利益的情况，查

阅有限合伙企业财务会计账簿等资料；

●在合伙人与本合伙企业的交易方面，普通合伙人不得自营或者同他人合作经营与本企业相竞争的业

务，不得从事损害本企业利益的活动，除非另有约定，也不得同本企业进行交易；有限合伙人可以同

本企业进行交易，也可以自营或者同他人合作经营与本企业相竞争的业务，除非另有约定。

责任：

●有限合伙人不得直接从事经营管理（权力小）出资多，但责任轻，风险低；有限合伙人以其认缴的出

资额为限对合伙企业债务承担责任。

●普通合伙人直接从事经营管理（权力大）出资少，但责任重，风险高；普通合伙人对合伙企业债务承

担无限连带责任，若有损失远大于投入的资本，甚至破家荡产；但若有限合伙风投机构少举债，资不

抵债的风险就减小，无限责任的后果就并不严重。

利益：

●报酬及报酬提取方式可以要求在合伙协议中确定；

●普通合伙人的收入来自管理费与资本利得提成，并在制度上得以保证：

(1)激励的高强度与内置化：2％～3％的管理费，15％～25％的收益提成；在基金招募书中明确，

存续期内不能改变。

(2)存续期的确定性：一般7～10年。

5、商业计划书的基本功能是什么？

商业计划书是企业根据一定的格式，向风险投资公司全面展示融资项目现状及未来发展潜力的规范性文本。是企业自身的发展蓝图、行动指南和执行方案。

基本功能：

是为了吸引投资者的注意，通过提供充分的企业经营信息与丰厚的投资报酬机会，满足投资者在评估与投资决策上的信息需求，以在最短时间内筹集到所需资金。

6、风险投资的项目评估有什么特殊性？

（1）既评估项目又评估企业

（2）关注目前更注重未来成长

（3）既看中技术更看重管理团队

（4）既评估目前市场需求，也评估未来潜在需求

（5）既关注高风险高收益，也注重变现能力

（6）既没法纵向比较，又没法横向比较。

7、在中国创投公司的设立条件有哪些？

（1）创业投资企业可以采取有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。

（2）实收资本不低于3000万人弥补，或首期不低于1000万人民币，5年内不足不低于3000万人民币实收资本

（3）单个投资者的出资不低于100万人民币

（4）有限责任公司的投资者不得超过50人

（5）股份有限公司的投资者不得超过200人

（6）所有投资者应以货币形式出资

（7）有至少3名具有2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任

（8）备案时须提交：投资者名单承诺出资额和已缴出资额的证明，高级管理人员名单、简历。