风险投资退出方式
资本运营中的风险投资退出策略案例研究
资本运营中的风险投资退出策略案例研究在资本运营领域，风险投资退出策略是一项关键性决策，旨在获得投资回报并最大化投资者的利益。
本文将通过研究一系列风险投资退出策略的案例来深入探讨不同策略的优缺点，并提供一些实践经验和建议。
案例一：初创公司股权退出某风险投资公司投资了一家初创公司，在随后的几年里，该初创公司迅速发展壮大。
为了实现投资回报，风险投资公司决定采取IPO （首次公开募股）退出策略。
通过IPO，风险投资公司成功将其股权转化为现金，并取得了可观的收益。
该退出策略的优点在于，风险投资公司能够充分利用公开市场提供的流动性，从而获得高价值的股权回报。
此外，IPO退出策略还有助于公司增强其品牌形象，提升公众信任度。
然而，IPO退出策略也存在一些缺点。
首先，跟随整个IPO流程需要时间和资源，并且需要公司达到一定的规模和盈利能力。
其次，市场波动和不稳定性可能会导致股权回报不如预期。
因此，风险投资公司在选择IPO退出策略时需要慎重考虑市场环境和公司发展情况。
案例二：收购并购退出另一个常见的风险投资退出策略是通过收购并购实现退出。
例如，某风险投资公司投资了一家初创科技公司，该公司在市场上占据领先地位，但需要进一步扩大规模。
风险投资公司与一家已在行业内具有稳定地位的大型企业进行了收购并购谈判，最终成功将股权转让给该企业。
通过收购并购退出具有多个优点。
首先，投资者可以从大型企业获得高额收购价格，实现资本回报。
其次，大型企业可以为初创公司提供更多资源和市场渠道，进一步推动公司发展。
然而，收购并购退出策略也面临一些挑战。
成功进行并购需要投资者具备丰富的谈判经验和行业洞察力。
此外，收购并购可能面临监管审批、整合问题以及文化冲突等挑战。
因此，风险投资公司在选择收购并购退出策略时需要全面评估各种风险和潜在问题。
案例三：二级市场交易退出除了IPO和收购并购，风险投资退出策略还可以包括二级市场交易。
当一家初创公司需要筹集更多资金或股权持有者想要出售股权时，二级市场交易提供了一个便捷的退出途径。
风险投资公司退出策略案例分享
风险投资公司退出策略案例分享在风险投资领域中，退出策略是投资者最为关注的一环。
退出策略的选择将直接影响到投资者的收益和风险水平。
本文将通过分享一些成功的风险投资公司退出策略案例，帮助读者更好地了解并应用这一重要的投资决策。
案例一：初创公司IPO退出在某年某月，风险投资公司A投资了一家初创科技公司B。
随着B公司业务的发展壮大，A公司决定采取IPO（首次公开募股）的方式退出投资。
通过IPO，B公司成功地在资本市场上进行了融资，并取得了巨大的成功。
A公司通过出售其在B公司的股票获得了丰厚的回报，成功退出了投资。
该案例中，风险投资公司通过IPO方式退出投资，获得了高回报。
这种方式适合于有较高增长潜力的初创公司，尤其是那些在市场上具有较高知名度和品牌影响力的公司。
然而，该方式需要等待一定的时间和市场条件成熟，同时还需要考虑上市公司定期披露信息给投资者带来的监管压力。
案例二：战略收购退出另一个成功的风险投资公司退出策略是通过战略收购。
在某年某月，风险投资公司C投资了一家创新医疗器械公司D。
随着D公司业务的快速增长，C公司接到了一个来自大型医疗器械公司E的收购邀约。
C公司在考虑了市场前景、收购价格和战略合作等因素后，决定接受E公司的收购要约，成功退出了投资。
通过战略收购方式退出投资具有一定的灵活性和效率。
风险投资公司可以通过选择适合的收购时机和合适的收购方，来实现投资的退出。
然而，这种方式需要在投资初期就积极寻找收购机会，并与潜在的战略合作伙伴建立良好的关系。
案例三：二级市场交易退出除了通过IPO和战略收购，风险投资公司还可以选择在二级市场进行交易来退出投资。
在某年某月，风险投资公司F投资了一家电子商务公司G。
随着G公司在市场上的竞争力和市值不断提升，F公司决定将其在G公司的股权进行二级市场的出售，成功退出了投资。
二级市场交易是一种常见且相对灵活的退出策略。
通过在公开交易市场上出售股权，风险投资公司可以获得流动性和投资回报。
了解风险投资的投资周期和退出策略
了解风险投资的投资周期和退出策略风险投资是一项具有一定风险和回报的投资活动，它为初创企业提供了资金和资源支持，帮助这些企业实现快速扩张和创新。
然而，了解风险投资的投资周期和退出策略对于投资者和创业者来说至关重要。
本文将介绍风险投资的投资周期和退出策略，并探讨其对投资者和创业者的影响。
一、风险投资的投资周期风险投资的投资周期可以被分为以下几个阶段：1. 寻找和筛选阶段这个阶段是投资者寻找和筛选潜在投资项目的阶段。
投资者会通过各种渠道（如创业比赛、孵化器、私募股权基金等）了解和筛选具有潜力和可行性的创业项目。
2. 尽职调查阶段在这个阶段，投资者会对选择的项目进行深入的尽职调查。
尽职调查包括了解项目的商业模式、市场潜力、团队背景等方面，以评估项目的投资价值和风险。
3. 谈判和协议阶段一旦投资者对项目进行了尽职调查并决定投资，他们将与创业者进行谈判和达成协议。
在这个阶段，投资者和创业者会商讨投资数额、股权分配、治理权等方面的问题，并最终达成一致。
4. 投资与扩张阶段在这个阶段，投资者向创业企业注资，帮助其快速扩张和发展。
投资者可能还提供战略和管理方面的支持，帮助企业进一步增加市场份额和盈利能力。
5. 监督和退出阶段投资者在投资公司后会进行监督，并在合适的时机退出投资。
投资者会定期与创业者沟通，跟踪企业的经营情况，并提供必要的支持和指导。
当企业达到一定的发展阶段，投资者可以选择通过IPO（首次公开募股）、并购或股权转让等方式退出投资，实现回报。
二、风险投资的退出策略风险投资的退出策略是指投资者如何在投资周期结束时取回投资并获得回报。
以下是一些常见的风险投资退出策略：1. IPO（首次公开募股）当一个创业企业取得了稳定的盈利能力和良好的市场认可度时，投资者可以选择将企业进行首次公开募股。
通过在股票交易所上市，投资者可以以更高的价格卖出股权，从而实现回报。
2. 并购在一些情况下，创业企业可能会被其他大型企业收购，这使得投资者能够获得从股权转让中获取的回报。
风险资本的六种退出渠道(参考)
风险资本的六种退出渠道（参考）风险资本的特征以及风险投资独特的运行方式，使风险资本与创新项目的结合只会是一种短暂的结合,风险资本从它投入的那一刻起，它就在努力寻找一种便捷、安全、能够获得最大增值的退出通道，能否成功地退出是风险投资能否成功的重要检验标准之一.中国风险投资起步晚,发展相对落后，因此在寻求风险资本的退出渠道时，应多借鉴国外已有的经验。
从国外的发展现状看，主要有六种退出渠道：公开上市、买壳上市或借壳上市、并购退出、风险企业回购、寻找第二期收购、清算退出。
各种渠道在实际运用中的地位各不一样，其回报率也各不相同。
据美国对442项风险投资的调查30％风险投资通过企业发行股票上市退出；23％通过兼并收购退出;6%通过企业股份回购退出；9％通过第二期收购退出；6%为亏损清偿退出;26％因亏损而注销股份。
在不同的退出方式中，风险投资的回报率差别很大，其中，通过企业股票公开发行上市退出的回报达到1．95倍，兼并收购的投资回报达到0．4倍，企业回购股份的回报达到0．37倍,第二期收购回报0．41倍，而亏损清偿的损失是—0．34倍，因亏损而注销股份的损失则是-0．37倍。
一、公开上市公开上市，指创业企业第一次向社会公众发行股票，是风险资本最主要的、也是最理想的一种退出方式，大约有30％的创业资本的退出都采用这种方式.据统计，1982年至1996年6月，美国通过公开上市方式上市的风险企业1400多家，共筹集资金35亿多美元，公开上市方式创造了许多风险投资的神话。
苹果公司首次发行获得235倍的收益,莲花公司是63倍，康柏公司为38倍，若以中国在nsdq上市的三家公司为例，新浪网公开上市首日筹到6800万美元，网易募集6975万美元，搜狐是5980万美元,对它们进行风险投资的公司都获得了很好的资本增值。
优点:股票公开发行是金融市场对公司发展业绩的一种确认；保持了公司的独立性,容易受到管理层的欢迎；通过股票上市可以让风险投资家获得丰厚的收益;公开上市的公司可以获得证券市场上持续筹资的渠道；使公司的期权奖励较易兑现;创业者可得到丰厚的回报。
风险投资退出的最佳方式
风险投资退出的最佳方式风险投资退出的最佳方式风险投资退出主要可以采用以下四种方式：风险企业首次公开发行(IPO)、风险企业并购(M&A)、风险企业回购和风险企业清算。
1、二板市场发行股票上市二板市场是主要服务于中小企业的股票市场，其相对于主板市场而言，上市的条件比较宽松，企业进入的门槛较低，比较适合于新兴的中小企业，尤其是具有增长潜力的高科技企业。
风险企业在二板市场上发行股票上市是目前公认的风险投资最佳退出方式。
据美国风险投资业的统计，风险投资的各种退出方式的年平均投资回报率为：回购和并购为15%，而发行股票上市为30%—60%。
风险投资企业发行股票上市使得许许多多的风险投资家和创业家一夜暴富，成为亿万富翁。
在二板市场最发达的美国，纳斯达克市场使这种白手起家的创业神化一再上演：较早的有计算机硬软件公司如苹果公司、微软公司和因特尔公司等，较近的有电子商务类公司如雅虎公司、亚马逊公司等。
风险企业在二板市场上市不仅可以为风险投资者和创业者提供良好的退出路径，而且还为企业以后筹集资金开通了渠道。
风险投资一般是当企业进入成熟阶段的时候退出的，这时的风险企业正处于发展扩张阶段，仅仅靠企业的自身积累和风险投资的投入是远远不够的，通过股票上市风险企业可以在资本市场上筹集到大量的资金。
同时，股票的上市使得投资者的风险分散。
当然，二板市场上市并非百利而无一害。
创业者和风险投资者需要承担企业能否成功上市的风险。
虽然二板市场通常较之主板市场条件宽松，但是市场永远是风云变幻的。
而且，股票市场对于首次公开发行股票上市企业的大股东所持的股票通常会有出售时间的限制，这就拖延了风险投资退出的时间。
我国目前还没有开设完整的二板市场，只是在2004年开设了中小企业板，虽然还存在这样或那样的问题，但是也是在实践中摸索着路径。
2003年底，伴随着IT产业的回暖和海外资本市场的复苏，以携程上市为标志，纳斯达克的大门再次向中国企业敞开。
风险投资退出策略分析
风险投资退出策略分析风险投资是一种投资于新兴企业、初创企业或高风险企业的投资方式，以期协助这些企业成长并取得经济效益。
风险投资成功的关键因素之一是成功的退出策略。
本文将对风险投资退出策略进行分析。
I. 定义风险投资退出策略风险投资退出策略是指风险投资者在一定时间内将其投资利润最大化的计划。
成功的退出策略是获得投资回报的关键，同时也关系到风险投资者的声誉和长期经营战略。
II. 风险投资退出策略类型1. IPO退出IPO是指将公司股票首次在证券市场上公开发行，使得公司的股份面向公众流通的过程，风险投资者可以选择在IPO时出售部分或全部股份。
优点是退出时间较短，风险投资者可以快速回收资本并获得较高的回报，同时增加了公司的知名度和市值。
缺点是存在市场波动风险，市场不景气时会影响IPO进程，同时IPO所需要承担的费用和手续较多。
2. 收购退出收购退出是指将公司股份卖给另一家公司或私募股权公司，一次性获得全部投资回报。
优点是承担的风险较小，适合投资周期较短的项目。
缺点是由于是一次性获得全部回报，很难直观的了解公司的值得度。
3. 分红退出分红退出是指公司启动利润分配系统，分红给公司股东，风险投资者也可以从中获得投资回报。
优点是退出时间不限，且可以根据公司状况和市场需求随时实行。
缺点是每次分红的回报率不能确定，分红政策不完整或不稳定会影响投资回报。
III. 选择适当的退出策略选择适当的退出策略关系到风险投资的回报率，不同的投资项目需要采用不同的退出方式，具体的选择标准如下：1. 项目特点投资的项目特点以及商业模式是决定退出策略的重要因素。
例如VC投资非常早期的项目可以选择IPO而不是出售退出，因为行业竞争较小，培育时间长，知名度高，国内外机构已经建立了合作关系。
2. 成本成本是退出策略的重要考虑因素，IPO可能需要支付高额的上市费用，而且公司内部机制会因此而发生更改，收购也可能需要支付高昂的溢价价格来吸引收购方的投资。
风险投资的退出方式
风险投资的退出方式●问题：风险投资退出机制的重要性有哪些？（一）退出机制为评价风险企业投资价值提供了客观标准风险投资的对象是极具发展潜力的新兴企业，这些企业是新思想、新技术、新产品和新市场的综合集成，其价值不可能通过简单的财务核算来确定，只能通过市场评价来发现和实现。
风险投资退出机制为风险投资活动提供了一种客观的评价方法，评价其投资价值最好的标准就是看风险投资退出时能否得到大幅度的增值。
（二）退出机制为风险资本提供了持续的流动性风险投资是通过出售其在所投资企业占有的股权来获取资本增值收入。
退出机制是风险资本的变现器和稳定器，是风险投资成功的必要条件。
没有退出机制，风险资本就难以发展，退出机制不健全，风险资本的发展就不迅速。
（三）退出机制为风险资本提供了持续的发展性风险投资仅仅能够保持风险资本的连续性和稳定性是远远不够的，必须在保值的同时获取增值。
不管投资是否获得成功，是否能够实现增值，所投入资本及其增值必须能够及时转化为流动状态。
从这个意义上来说，退出机制是风险资本的加速器和放大器。
没有退出机制，风险资本就难以生存和持续发展；缺乏完善的风险投资退出机制，成功项目的投资收益就很难实现，失败项目的投资损失也就无法得到补偿，风险投资活动也就难以继续下去。
●问题：风险投资退出的方式有哪些？退出方式按其实质可归纳为三种：首次公开发行、股份转让和破产清算。
（一）首次公开发行1、首次公开发行概况一般而言，创业型企业第一次向社会公众发行股票，称为首次公开发行（IPO）。
这种方式是指风险资本家将所投资创业型企业的股票通过首次公开上市发行或柜台交易市场，出售所持股份，以实现退出并增值。
在美国，首次公开发行是风险资本最常用的退出方式之一。
2、首次公开发行股票的考虑风险资本家必须在投资前就开始考虑风险企业未来公开上市的可能性。
而且，公司设立时就要考虑它在未来公开发行时，是否可以满足各级管理机构的各种要求。
一旦风险企业决定公开上市，它必须选择合适的承销商，风险投资公司必须考虑风险企业公开发行股票的最好时机。
风险投资退出机制
投资者偏好和预期收益
投资者类型
不同类型的投资者有不同的风险偏好和投资目标。
预期收益
投资者对预期收益的要求可能影响风险投资的退 出方式。
风险承受能力
投资者的风险承受能力可能影响其对投资项目的 选择和退出时机的把握。
05
如何提高风险投资退出效率
加强法律法规建设
完善风险投资相关法律法规
制定和完善风险投资领域的法律法规，明确投资各方的权利 和义务，为风险投资提供法律保障。
VS
可持续发展与社会责任
长期价值投资将更加关注企业的可持续发 展和社会责任，推动企业实现经济、社会 和环境的综合价值。
THANKS
感谢观看
法规政策
法规政策的调整可能影响 企业的运营环境和商业模 式。
市场需求
市场需求的变化可能影响 企业的销售和盈利能力。
企业自身状况
财务状况
企业的财务状况直接影响 其生存和发展，进而影响 风险投资的价值。
管理团队
管理团队的素质和能力对 企业的发展至关重要，影 响投资者对企业的信心。
商业模式
企业商业模式的可行性和 创新性对企业的盈利能力 有重要影响。
国际化发展趋势
国际市场拓展
随着全球化的加速，风险投资将更加 注重国际市场的拓展，寻找更多优质 项目和投资机会。
跨境合作与交流
国际化发展将促进跨境合作与交流的 增加，为风险投资机构提供更多合作 机会和资源共享。
Байду номын сангаас
更加注重长期价值投资
价值投资理念
未来风险投资将更加注重长期价值投资 ，关注企业的成长潜力和盈利能力，而 非短期收益。
04
影响风险投资退出的因素
宏观经济环境
风险投资退出方式
风险投资退出方式
风险投资退出方式包括以下几种：
1. IPO上市：将所持股份公开发行给公众并在交易所上市，从而获得股东回报。
2. 收购：将所持股份卖给其他公司或实体，从而获得收益。
3. 股权转让：将所持股份转让给其他投资人或股东，从而实现退出。
4. 分红、回购股份：公司通过分红或回购股份来回报股东，从而卖出所持股份。
5. 二次市场：将所持股份卖给私人股权交易市场或股权转让平台，从而实现退出。
6. 资产出售：将公司的某些资产或全部资产出售给其他公司或投资人，从而获得回报。
7. 债权转让：将公司返还的借款或所持有的债券转让给其他投资人，实现退出。
风险投资的退出方式(1)
风险投资的退出方式(1)摘要风险投资的退出机制是风险投资运作过程的最后也是至关重要的环节。
风险投资的退出机制是否完善有效，退出方式的选择是否适当，是决定风险投资能否获得成功的关键所在。
就风险投资几种主要的退出方式进行了相关的分析与比较。
关键词风险投资退出方式退出机制 1引言风险投资一词来源于英文VentureCapital，又称创业投资、风险资本，是一种由专门的投资公司或专业投资人员在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，把资金投向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品，并以其长期积累的经验、知识信息网络辅助企业经营以获取资本增值的投资行为。
风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。
风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险企业股份的投资行为，而是通过退出投资赚取与之承担的高风险相对应的高额利润，这就要求风险投资家要在一定时间以一定的方式结束对风险企业的投资与管理，收回现金或有流动性的证券，从而给投资者带来丰厚的利润。
风险投资的循环方式是将回收的已经增值的资本再投入到新的风险企业中去，在不断的投资—退出—再投资的过程中实现增值，不断发展壮大，因此在投资的风险企业成功后将风险资本变现至关重要。
退出机制正是风险投资变现的机制，是风险资本的加速器和放大器，是为风险投资提供必要的流动性、连续性和稳定性。
没有退出机制，风险投资就难以发展；退出机制不健全，风险投资的发展也就不迅速。
因此，我们说退出策略是风险投资运作过程的最后也是至关重要的环节，风险投资的成功与否体现在退出的成功与否。
风险投资的退出机制是否有效，风险投资能否达到最终目的的关键所在，并且退出机制与风险投资可以相互促进，互相强化，退出机制对于风险投资健康发展具有重要意义。
2风险投资几种主要退出方式的分析与比较从风险投资的发展历程来看，目前，风险投资的变现回收方式主要有以下几种： 2.1公开上市公开上市（InitialPublicOffering，简称“IPO”），是指将风险企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本增值。
如何选择风险投资的退出方式
如何选择风险投资的退出方式风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。
风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险企业股份的投资行为，而是通过退出投资赚取与之承担的高风险相对应的高额利润，这就要求风险投资家要在一定时间以一定的方式结束对风险企业的投资与管理，收回现金或有流动性的证券，从而给投资者带来丰厚的利润。
风险投资的循环方式是将回收的已经增值的资本再投入到新的风险企业中去，在不断的投资一退出一再投资的过程中实现增值，不断发展壮大，因此在投资的风险企业成功后将风险资本变现至关重要。
由于我国的“创业板市场”迟迟未能推出，探索适合国情的风险投资退出方式对促进我国的风险投资事业有重要的现实意义。
一、境外设立离岸控股公司境外直接上市由于受到中国目前政策和监管环境的限制，大多数境外风险投资公司普遍推崇的在中国做风险投资最好的退出方式是以离岸公司的方式在海外上市，这种类型的投资和上市案例比比皆是，比较成功的包括新浪、搜狐、网易、亚信、ut斯达康、金蝶等。
境外可资选择的资本市场有：新加坡主板、新加坡创业板等。
能否以离岸公司的形式成功在海外上市从而实现投资退出，已经成为现在国际风险投资机构是否投资中国创业企业的一个最重要的决策因素。
这种退出方式的优点是：(1)上市后全部股份经过锁定期后，可实现全流通。
以离岸公司的形式在海外上市，只要经过当地交易所规定的锁定期，所有股份都可实现全流通，包括创始人的股份、风险投资的股份和战略投资人的股份。
这对风险投资机构来讲是非常重要的，因为全流通是实现投资价值和回报的命脉。
在这一点上，境内a股上市就有很多不利之处。
目前根据《公司法》的规定，国内a股上市公司发起人股在三年之内不能转让，而在三年之后也只能协议转让，无法实现按照市价的全流通。
(2)境外资本市场估值方式有利于高成长型高科技企业。
在国内a 股上市，目前中国证监会规定新股上市发行时市盈率应不超过20倍。
但是，在海外上市尤其是象纳斯达克这种效率非常高的市场，投资人对高成长企业的价值认同程度很高，上市公司得到的估值也是比较高的。
风险投资的方法和策略
风险投资的方法和策略近年来，风险投资在全球范围内快速发展，成为推动创新和经济增长的重要力量。
风险投资的核心是将资本投入创新型企业，支持其技术创新和商业模式的创新，从而获取高额回报。
然而，风险投资在高风险和高不确定性的环境下进行，需要采用一系列方法和策略来确保投资成功。
本文将从发掘、选择、管理和退出四个方面，探讨风险投资的方法和策略。
一、风险投资的发掘方法发掘创新型企业是风险投资的第一步。
风险投资者可以通过多种渠道进行发掘，包括个人关系、市场调研、专业机构、科技媒体等。
其中，科技媒体是一个重要的渠道，因为它提供了最新的创新信息。
风险投资者可以通过关注科技媒体，了解最新的科技趋势和新兴企业，并及时跟进研究和评估。
二、风险投资的选择策略选择适合投资的企业是风险投资的关键。
在选择方面，风险投资者需要重点关注以下几个方面：1.市场规模：企业的市场规模越大，可预见的市场需求越大，投资回报率也越高。
2.团队素质：优秀的团队是企业成功的基石。
团队应该具有专业技能、创新精神和领导力等素质。
3.商业模式：商业模式是企业赢利的关键。
风险投资者需要评估企业商业模式的可行性和可持续性。
4.技术创新：技术创新是企业能否赢得市场竞争的重要因素。
风险投资者需要注意企业的技术创新能力和成果。
5.合规性：企业的合规性是投资的重要保障。
风险投资者需要了解所投资企业的法律合规性和信誉度。
三、风险投资的管理策略风险投资的管理旨在帮助企业实现快速成长和价值最大化。
风险投资者需要深入参与企业的管理，为企业带来管理经验和资源支持，推动企业的持续成长。
1.战略规划：风险投资者需要为企业提供战略规划和业务发展方向，并定期进行评估和调整。
2.资源支持：风险投资者可以通过提供财务、人力、技术等资源支持，帮助企业实现快速成长。
3.风险控制：风险投资者需要积极控制企业的风险，避免潜在的风险对企业的发展造成不利影响。
四、风险投资的退出策略风险投资的退出是投资成功的重要标志。
风险投资退出方式
风险投资退出方式风险资本的运行与所投入的高新技术产业的开发进程，基本上是同步的。
如果站在资本运行的角度看，它可分为种子期、导入期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。
在不同的时期投入的特点不同。
种子期就是科技研究和实验期，只须高素质的几个人，经费投入很少，主要是“脑袋投入”，从资金的数量增减来说，只有投入而没有产出，但脑袋的投入却可能有丰富的产出，技术的可行性在种子期末已经可以看到。
导入期，需要试制产品了，需要许多硬件（设备），资金投入比种子期显著增加，工艺技术是否可行？是否能实现低成本和高质量？产品的功能与价格是否能协调？等等，都已能看到。
这是能否产业化最重要的过度期。
导入期一般是投入多产出少，还需另外花钱作市场调查或作宣传。
成长期是产量和销量都加速增长的时期，是所谓“旭日东昇”期，是高新技术能否产业化的决定性阶段，是对企业经营者的“命运考试”阶段，需要扩大生产，需要大量资金投入，在这个阶段，风险投资家是否愿意大举投入，主要看市场前景和经营者素质。
“命运考试”合格就进入成熟期。
成熟期，没有风险了，风险资本已变成能获高回报的无风险资本。
股票可以上股票市场了，对风险投资家来说是“撤资”的最佳时期，10万元的股本有可能获的100万的套现资金，以弥补在其他失败项目上的损失。
从以上分析可以看出，风险资本的撤出应该是在成熟期。
资本运用效率的奥秘在于流通，如果长久地“沦陷”在少数几个企业里而退不出来，则新的、越来越多的高新技术产品又如何能得到输血！鉴于风险投资的这一特性，不少研究人员都提出：要发展我国的风险投资业，完善我国的风险投资体系，首先必须合理建设我国风险投资退出机制，拓宽风险资本的退出渠道。
而目前的退出渠道不畅通制约了我国风险投资业的发展。
由于高收益的难以变现和资金的不流动性，使风险投资失去了它能够赖以生存发展的动力。
1998年6月中创投资公司破产清盘就是一个真实写照。
在分析中创失败的原因时，其中重要一点就是所投的风险资本无法合理退出，导致资金沉淀、固化，无法循环使用，后续经营无以为继，不得已转向股票和房地产市场，最终因经营不善而破产清算。
浅议风险投资退出的原因及方式
浅议风险投资退出的原因及方式风险投资亦称风险资本,是指将资本投入到那些具有很大潜能和广阔市场前景的企业或机构,并承担巨大风险的活动。
风险投资以承担风险为前提,是以获得最大的资本增值为目的,他作为高风险、高回报的活动,需要可靠的投资退出机制提供安全保障。
因此,完善的风险投资退出机制成为风险投资能否顺利实现的关键,通过对风险投资退出机制的分析研究将有助于更好的发展我国的风险投资业。
标签：风险投资退出机制原因退出方式一、风险投资退出机制概念简述所谓风险投资退出机制是指风险投资机构在其所投资的风险企业发展成熟之后,将所投资的资金由股权形态转化为资金形态的机制及其相关的制度安排。
风险投资的退出是风险投资运作过程的最后一个阶段,也是风险投资公司运作一个具体的风险投资项目的最终命运的体现。
二、风险投资寻求退出的原因1.风险资本持续流动性的要求风险投资与一般投资的重要区别在于投资收益的获取方式不同。
一般投资是通过持有所投资企业的股份来获取股息和红利收入,而风险投资是通过出售其在所投资企业占有的股权来获取资本增值收入。
因此,在所投资的风险企业成功后将股权转化为流动性的资金至关重要。
如果缺乏退出机制,已成功的风险资本无法从原投资企业退出,就不能进行新的再投资活动,风险资本自身的增值运动和社会的风险投资活动就会受到限制,不用说进行扩大的再投资,连简单的再投资都无法进行了。
从这个意义上讲,没有退出机制,风险资本就难以发展,退出机制不健全,风险资本的发展就不迅速。
2.资本增值的发展性要求资本是为了自身的增值而存在的,资本增值的目的性是资本存在和资本投资的基本动因。
但是,资本不会自动增值,资本增值是有条件的,其中一个重要的条件就是资本必须在运动中增值,即从最初的货币形式转变为生产资本并最终回到货币形式的循环过程。
从这个意义上讲,退出机制是风险资本的放大工具,风险资本不仅需要退出机制,而且需要能够实现增值的退出机制。
能够体现风险投资增值并取得真实投资回报的最后阶段,在于风险投资公司将对于风险企业的股权变现即恢复到货币形式,这就需要将风险投资公司对于风险企业的股权进行易位,才有可能实现风险投资的增值目的,因此,风险投资的退出是资本增值的要求。
探析风险投资的退出方式
的固定收益理财品种 ，也会有实 际收益低于预期收益 的可能。 投资者在投资不同的理财产 品时 ， 不能只看到产品描述 的预期
５ ．黄金积存 。专家指 出， 应对通胀 的最好办法是变现金为 收益 ， 而忽视 了相应 的风 险， 而应根据 自身对 理财产 品风 险的
实物黄金 。随着黄金投 资的推广 ， 越来越 多的银行 开始 推出个 理解能力和承受能力， 选择适合 自己的产品类型 。 人 实物黄金的业务， 投资者可以按照不超过其总资产 ３ ％的比 ０ 参
股 ６２ １４点 定 投 深 证 １０指 数基 金 ， 至 ２ １ ０ 截 ０ １年 ２月 ２ １日， 收 素 的影 响， 际收益往往与预期 收益有偏差 ， 实 即使 是相对安全 益 率 为 ２． ， 如从 ２０ ３ ５ ０ ５年 １月 开 始 定 投 ， 则 收 益 达 到
１ ９． 。 ０ ０ｌ
探 析 风险投 资 的退 出方 式
张 鸣 杨 阳 汪 玲
襄阳 ４ １１ ） ４ １８ （ 军事经济学院襄 阳士官学校 ， 湖北
【 摘
要】 风险投 资的退出机制是风险投 资运作过程的最后也是至 关重要的环节。 风险投 资的退 出机制是否完善有 效， 出方 退
式的选择是否适 当， 是决定风险投 资能否获得成功的关键所在。本文就风 险投 资几种主要 的退 出方式进行 了相关的分析与 比 。 较
【 关键 词】 风险投 资； 出方式； 出机 制 退 退
一
、
风 险投资的简述及其退 出机制
以发展； 退出机制不健全 ， 风险投资的发展也就不迅速 。
二 、 险 投 资几 种 主 要 退 出 方式 的分 析 与 比较 风
风 险投资一词来源于英文 Ｖｅｔ ｅ ａｉ ｌ又称创业投资 、 ｎｕ ｐｔ ， ｒＣ ａ 风险 资本 ， 是一种由专门的投 资公司或专业投 资人 员在 白担风
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
浅谈风险投资的退出方式
摘要：首先阐述了风险投资的内涵。
然后，论述了风险投资的退出对于风险投资运作的重要意义。
最后，分析比较了风险投资的各种退出方式。
关键词：风险企业；风险投资机构；风险投资；退出方式
中图分类号：f832 文献标识码：a 文章编号：1001－
828x(2011)07－0214－01
一、风险投资
风险投资，又称创业投资、高科技产业投资。
美国风险投资协会将其描述为：风险投资是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。
欧洲投资银行将其描述为：风险投资是为了形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而持有一定的股份形式承诺的资本。
经济合作与发展组织将其描述为：风险投资是以高科技和知识为基础的生产与经营技术密集型的创新产品或服务的投资。
我国官方文件中的描述为：风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。
二、风险投资退出的重要意义
风险投资运作是一种特殊的资本运作，通过扶持所投资的企业使其快速成长，然后选择合适的时机和方式退出风险企业，收回投资后再进行新的投资。
其中风险投资退出是指当风险企业发展相对成熟
之后，风险投资机构把所投的资金从股权形态又转化为资金形态，实现资本增值或者降低财产损失。
它是风险投资运作过程的重要组成部分，也是风险资本运作的关键所在，它不仅是上一轮风险投资的结束，也是下一轮风险投资的开始。
风险资本能否安全撤出，能实现多大程度的回报，最终都落实在风险投资退出是否能顺利及安全进行上。
三、风险投资的退出方式
1.首次公开发行
首次公开发行是指风险投资者通过风险企业股份公开上市，将所拥有的私人权益资本转换为公共股权资本，在交易市场取得认可而转手以实现资本增值的方式，它既包括主板市场，也包括创业板市场。
主板市场对企业的资产规模、营业收入总量和利润率等历史记录有一定要求，风险企业一般很难达到其严格的上市要求。
创业板市场是指主要供中小型风险企业，特别是高科技企业发行上市的市场，有着不同于主板市场的上市条件和运作规则，上市要求相对较低，是风险资本最主要的退出方式。
美国大多风险企业的股票都是选择在创业板市场上进行公开上市交易，著名的微软公司、康柏通信公司、苹果计算机公司等就通过ipo实现风险资本的退出，并获得了丰厚的投资回报。
中国在2009年10月在深圳证券交易所内设立的创业板市场也为风险资本的退出提供了一个很好的途径。
首次公开发行是风险投资的最佳退出途径。
对风险投资机构而言，首次公开发行可以为其带来高额的投资收益，往往是投资额的几倍
甚至几十倍；并且首次公开发行可以提高风险投资机构的形象和知名度，为其获得融资提供便利。
对风险企业而言，首次公开发行可以为其筹集到大量资本，从而加速企业的运营和发展；同时，首次公开发行后企业的股权较为分散，风险企业家在这个过程中不会丧失对企业的控制权。
但是，首次公开发行也有一些缺点。
首先，风险企业必须要达到首次公开发行的必要条件；其次，首次公开发行一般费用较高；最后，“限制出售条款”使风险投资机构要推迟收回投资。
2.买壳或借壳上市
买壳上市是指风险投资企业通过购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后向该公司注入自己的业务和资产来实现间接上市。
借壳上市是指在获得风险投资的公司业务成长之后，通过把资产注入一家资产市值较低的上市公司，即壳公司，来实现风险投资公司的间接上市。
买壳或借壳上市给不能够达到直接上市条件的企业提供了上市的机会，使其能够在资本市场上筹集资本；同时，通过买壳或借壳上市可以使风险企业缩短上市时间。
但是，买壳或借壳上市的弊端很多。
首先，买壳或借壳上市的成本较高而通常收益比首次公开发行低，减小了风险投资机构的投资收益；其次，买壳或借壳上市的风险很高，通常情况下，如果不能顺利配股融资，失败的概率很大；最后，买壳或借壳上市的企业如果存在上市“圈钱”的想法，会影响证券市场的稳定，损害证券市场上投资者的利益。
3.并购
并购是指风险投资家通过风险企业被其他企业整体收购或兼并，或其所持有的风险投资企业的股权被其他风险投资家收购，从而实现风险资本的退出。
通常人们将风险企业被另外的企业兼并或收购称为一般并购，将风险资本家所持有的风险企业股份被另外的风险投资机构收购称为二期并购。
由于谈判对象仅限于少数几个买方，与首次公开发行相比，并购的成本费用较低；在拥有成熟的企业并购市场的环境中，并购可以使风险资本家快速收回投资，不受首次公开发行中“限制出售条款”的制约；并购还具有较大的灵活性，适合各种规模的企业，对于一些规模较小的风险企业，并购甚至是风险投资唯一的退出途径。
并购的缺点体现在：首先，如果买方较少且议价能力较强，很容易造成企业价值的低估，减小风险资本的收益；其次，并购一般会影响风险企业家和企业管理层对风险企业的控制权，容易遭到其反对；最后，并购后企业往往要进行一系列协调和整合，影响企业的运营效率。
4.回购
回购是指风险企业家或管理层购回风险投资家手中的股权，从而实现风险资本的退出。
回购分为主动回购和被动回购两种，前者是指风险企业家为保持风险企业的独立性或不愿被其他公司购买而主动购回风险投资家手中的股权；后者指为保护风险投资家的利益，风险企业家或管理层被要求执行投资协议中的回购条款。
主动回购保持了风险企业的独立性，有利于风险企业家；而被动回购，在企业运营不佳，不能通过首次公开发行或并购的方式募集资本时，保护了风险投资家的利益。
5.清算退出
清算退出时风险投资企业经营失败时的一种风险资本退出方式。
风险投资是一种高风险的投资，投资失败的概率很大。
一旦风险企业经营失败，风险资本选择清算退出可以收回一定量的资本并减少损失。