证券投资实务培训课件(PPT 93页)
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证券投资实务PPT课件
证券市场的价格决定因素
• 总结词：证券市场的价格决定因素主要包括供求关系、经济形势、政策 因素、国际市场走势等。
• 详细描述：证券市场的价格决定因素多种多样，其中最基本的是供求关 系。当需求大于供应时，价格会上涨；当供应大于需求时，价格会下跌。 经济形势也是影响证券市场价格的重要因素，经济增长时市场表现通常 较好，经济衰退时市场表现则较差。政策因素对证券市场的影响也很大， 如货币政策、财政政策、产业政策等都会对市场产生影响。国际市场走 势也是不可忽视的因素，全球主要经济体的表现都会对证券市场产生影 响。此外，企业自身的经营状况、未来发展前景等因素也会对证券价格 产生影响。
进行投资。
总结词
长期持有，关注公司成长性。
详细描述
成长投资者通常长期持有股票，他们更关 注公司的成长性和未来的发展前景，而不 是短期的市场波动。
总结词
适合长期投资和价值投资。
详细描述
成长投资策略适合那些长期持有股票并关 注公司价值的投资者，但同时也需要承担 较高的风险。
套利投资策略
总结词
利用不同市场或不同交易品种之间的价格差异进行套利。
04
证券投资策略与技巧
价值投资策略
总结词
基于对公司基本面的深入分析，寻找被低估的股票。
详细描述
价值投资策略关注的是公司的内在价值，投资者通过分 析公司的财务报表、行业地位、管理层能力等因素，寻 找被市场低估的股票。
总结词
长期持有，忽略短期波动。
详细描述
价值投资者通常持有股票的时间较长，他们相信时间会 消化短期的市场波动，而公司的价值最终会反映在股价 上。
详细描述
套利投资策略是通过利用不同市场或不同交易品种之间的 价格差异来获取无风险利润。
第四章-证券投资ppt课件(全)
第二节 债券投资
一、债券投资的种类
❖ 按发行主体分为政府债券（国债）、金融债券、公司债券。 ❖ 按偿还期限分为长期债券和短期债券。
二、债券投资目的
❖ 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置 资金，调节现金余额，获得收益。
❖ 企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
三、我国债券及债券发行特点
股利固定模型 （各年股利固定）
D 为各年收到的固定股息，其他符号的照固 或
定比例增长）
D0、D1 分别表示评价时已经发放的股利和预计 第一年的股利；g 为股利每年增长率，g<K； 其他符号含义与基本模型相同。
三阶段模型
P＝股利高速增长阶段 现值＋正常固定增长阶 段现值＋固定不变阶段 现值
•计算股票目前的内在价值： P＝6.539＋84.90＝91.439（元）
（三）普通股评价模型的局限性
❖ 1.未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因 素而不是全部因素，其他很多因素（如投机行为等）可能 导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算的价值。
❖ 2.模型对未来期间股利流入量的预测数依赖性很强，而这 些数据很难准确预测。股利固定、股利固定增长等假设与 现实情况可能存在一定差距。
四、普通股的评价模型
（一）普通股价值的含义 ❖ 普通股的价值（内在价值）是由普通股
带来的未来现金流量的现值决定的，股 票给持有者带来的未来现金流入包括两 部分：股利收入和出售时的售价。 ❖ 股票的价值由一系列的股利和将来出售 股票时的售价的贴现值构成。
（二）普通股估价模型
❖ 原理：未来收益的现值 设：V — 股票现在价格；
4
2.074
0.683
5
第二章证券投资工具《证券投资实务》PPT课件
➢ 第一，发行人是借入资金的经济主体； ➢ 第二，投资者是出借资金的经济主体； ➢ 第三，发行人必须在约定的时间还本付息； ➢ 第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，是债
权债务关系的法律凭证。
一 债券的定义、票面要素及特征
（二）债券的票面要素
债券作为证明债权债务关系的凭证，一般通过具有一定格式的 票面形式来表现。通常，债券票面上有以下四个基本要素：
股债平衡型基金、灵活配置型基金等 • （五）根据基金的投资理念不同，可分为主动型基金和被动型基金 • （六）根据基金的募集方式不同，可分为公募基金和私募基金 • （七）特殊类型的基金，ETF、LOF、保本基金、QDII基金、分级基
金
三 证券投资基金运作的相关当事人
（一）基金份额持有人
1
（二）基金管理人
影响股票价格 变动的
其他因素
股票市场中，某 一行业或者板块 的股票在特定时 期会出现齐涨共 跌的情况，这说 明在这些股票中， 存在着某种行业 性的共同影响因 素，对这些因素 的分析称为行业 分析。
股份公司自身 的经营现状和 未来发展是股 票价格的基石。
（1）政治及其 他不可抗力的 影响 （2）心理因素 （3）政策及制 度因素 （4）人为操纵 因素
（一）按投资主体的性质 分类
（二）按流通受限与否 分类
• （1）对于已完成股权 分置改革的公司，按 股份流通受限与否可 分为有限售条件股份 和无限售条件股份
• （2）对于未完成股权 分置改革的公司，按 股份流通受限与否可 分为未上市流通股份 和已上市流通股份
四 股票的价值与价格
（一）股票的价值
1.票面 价值
一 证券投资基金概述
（二）证券投资基金的产生与发展
权债务关系的法律凭证。
一 债券的定义、票面要素及特征
（二）债券的票面要素
债券作为证明债权债务关系的凭证，一般通过具有一定格式的 票面形式来表现。通常，债券票面上有以下四个基本要素：
股债平衡型基金、灵活配置型基金等 • （五）根据基金的投资理念不同，可分为主动型基金和被动型基金 • （六）根据基金的募集方式不同，可分为公募基金和私募基金 • （七）特殊类型的基金，ETF、LOF、保本基金、QDII基金、分级基
金
三 证券投资基金运作的相关当事人
（一）基金份额持有人
1
（二）基金管理人
影响股票价格 变动的
其他因素
股票市场中，某 一行业或者板块 的股票在特定时 期会出现齐涨共 跌的情况，这说 明在这些股票中， 存在着某种行业 性的共同影响因 素，对这些因素 的分析称为行业 分析。
股份公司自身 的经营现状和 未来发展是股 票价格的基石。
（1）政治及其 他不可抗力的 影响 （2）心理因素 （3）政策及制 度因素 （4）人为操纵 因素
（一）按投资主体的性质 分类
（二）按流通受限与否 分类
• （1）对于已完成股权 分置改革的公司，按 股份流通受限与否可 分为有限售条件股份 和无限售条件股份
• （2）对于未完成股权 分置改革的公司，按 股份流通受限与否可 分为未上市流通股份 和已上市流通股份
四 股票的价值与价格
（一）股票的价值
1.票面 价值
一 证券投资基金概述
（二）证券投资基金的产生与发展
证券投资原理与实务(全)
三、股票的基本类型 ——优先股票
•优先股类型
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•1、股息是否可以累积 ——累积优先股和非累积优先股； •2、是否可以超过设定股息率分派股息 •——不参加优先股、部分参加优先股、完全参加优先股； •3、是否可以转移为普通股 •——可转移优先股和非转移优先股 •4、是否可以赎回——赎回优先股和不可赎回优先股
第三节 证券投资的基本要素
一、证券投资主体
个 人
政府及 政府机构
进入证 券市场买
卖证券的
各类投资 者
金 融机构
公 司企业
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证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
二、证券投资客体
证券投资的对象
———有价证券
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股票
债券
证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
证券投资原理与实务(全)
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2020/12/9
证券投资原理与实务(全)
第一章 证券投资概述
• 证券投资的基本概念 • 证券投资的基本原则 • 证券投资的基本要素
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证券投资原理与实务(全)
第一节 证券投资的基本概念
一、投资与证券投资 二、证券投资与实物投资 三、证券投资与证券投机 四、证券投资的基本特征
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证券投资原理与实务(全)
第五节 金融衍生证券
二、金融期权
金融期权是指在确定的日期或在这个日期之前，按事先确定的 价格买卖一种特定金融工具的权利。金融期权的种类很多：股票期 权、股票指数欺权、利率期权、金融期货合约期权和外汇期权等。
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第五节
•优先股类型
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•1、股息是否可以累积 ——累积优先股和非累积优先股； •2、是否可以超过设定股息率分派股息 •——不参加优先股、部分参加优先股、完全参加优先股； •3、是否可以转移为普通股 •——可转移优先股和非转移优先股 •4、是否可以赎回——赎回优先股和不可赎回优先股
第三节 证券投资的基本要素
一、证券投资主体
个 人
政府及 政府机构
进入证 券市场买
卖证券的
各类投资 者
金 融机构
公 司企业
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证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
二、证券投资客体
证券投资的对象
———有价证券
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股票
债券
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第三节 证券投资的基本要素
证券投资原理与实务(全)
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2020/12/9
证券投资原理与实务(全)
第一章 证券投资概述
• 证券投资的基本概念 • 证券投资的基本原则 • 证券投资的基本要素
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证券投资原理与实务(全)
第一节 证券投资的基本概念
一、投资与证券投资 二、证券投资与实物投资 三、证券投资与证券投机 四、证券投资的基本特征
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证券投资原理与实务(全)
第五节 金融衍生证券
二、金融期权
金融期权是指在确定的日期或在这个日期之前，按事先确定的 价格买卖一种特定金融工具的权利。金融期权的种类很多：股票期 权、股票指数欺权、利率期权、金融期货合约期权和外汇期权等。
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证券投资原理与实务(全)
第五节
《证券投资实务》课件
证券投资的基本要素
总结词
证券投资的基本要素包括市场、信息、风险和收益， 这些要素相互关联、相互影响。
详细描述
市场是证券投资的基本要素之一，投资者需要在市场中 进行交易才能完成投资活动。信息对证券投资至关重要 ，投资者需要通过收集和分析信息来评估证券的价值和 风险。风险是证券投资不可避免的因素之一，投资者需 要根据自身风险承受能力来制定投资策略。收益是投资 者进行证券投资的最终目的，投资者需要选择高收益低 风险的证券来实现投资目标。这些要素相互关联、相互 影响，共同构成了证券投资的基本框架。
《证券投资实务》 ppt课件
目录
• 证券投资概述 • 证券市场 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略与技巧 • 证券投资案例分析
01
证券投资概述
证券投资的定义与特点
总结词
证券投资是一种通过购买证券来获取收益的投资方式，其特点主要包括风险性、收益性、流通性和参与性。
详细描述
证券投资是一种通过购买股票、债券等证券来获取收益的投资方式。它具有风险性，因为证券价格受多种因素影 响，波动较大；同时，证券投资也具有收益性，投资者可以通过买卖证券获取利润。此外，证券投资还具有流通 性和参与性，即投资者可以随时买卖证券，并参与公司决策。
02
证券市场
证券市场的定义与分类
总结词
证券市场是投资者买卖证券的场所，包括股票、债券、基金等各类金融产品。
详细描述
证券市场是金融市场的重要组成部分，它为投资者和筹资者提供了交易的平台 。根据交易品种的不同，证券市场可以分为股票市场、债券市场、基金市场等 。
证券市场的参与者
总结词
证券市场的参与者包括投资者、筹资者、中介机构等。
证券投资实务PPT课件
（3）第三根K线的阴阳与第一根K线的阴阳相反。 （4）第一根K线是长实体，第三根K线基本上也是
长实体。
早晨之星和黄昏之星
A.基本图形：
B.市场含义： ❖ 早晨之星第一根长阴线加强了原有的下降趋势；第二天价格
向下跳空低开，交易区域发生在很小的范围之内，收盘同开盘 接近持平：小实体显示了不确定性的开始；第三天价格高开， 收盘更高：趋势的反转向上已经发生。 ❖ 黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转 的组合形态。
A.基本图形:
倒锤线和射击之星
B.市场含义: 倒锤线:较长的上影线表明买方的力量逐渐加强。
与上吊线相似,下一日的开盘将是判断的准则,若下一日的开盘高 于倒锤线实体,潜在的趋势反转可能形成。
射击之星：在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最
后收盘在当天较低的位置。后面的跳空行为是看跌的熊市信号。
买方的力量占据了主要优势 •一般出现在上涨的行情当中。 •若出现在一段下跌行情的末端，
可作为上涨的信号。
B.若实体是阴线，大实体就是长阴线或大阴线。
卖方的力量占据了主要优势 •一般出现在下跌的行情当中。 •若出现在一段上涨行情的末端，
可作为跌势开始的信号。
a
13
a
14
短实体
2.短实体 实体部分相对较短，表明价格所覆盖的区域较小。
和收盘都处在全天最高点 。
最高价
收盘价
开盘价
最低价
下影线表示股票在低位受到了买方的支撑。 •价格开盘后全天在低位进行交易，但收盘又回到了开盘价， 同时也是当天的最高价格，意味着价格在底部受到买方支撑 •具有强烈的上升含义
一字线
9.一字线: 开盘价,收盘价,最高价,最低价四价合一时,会出现
长实体。
早晨之星和黄昏之星
A.基本图形：
B.市场含义： ❖ 早晨之星第一根长阴线加强了原有的下降趋势；第二天价格
向下跳空低开，交易区域发生在很小的范围之内，收盘同开盘 接近持平：小实体显示了不确定性的开始；第三天价格高开， 收盘更高：趋势的反转向上已经发生。 ❖ 黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转 的组合形态。
A.基本图形:
倒锤线和射击之星
B.市场含义: 倒锤线:较长的上影线表明买方的力量逐渐加强。
与上吊线相似,下一日的开盘将是判断的准则,若下一日的开盘高 于倒锤线实体,潜在的趋势反转可能形成。
射击之星：在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最
后收盘在当天较低的位置。后面的跳空行为是看跌的熊市信号。
买方的力量占据了主要优势 •一般出现在上涨的行情当中。 •若出现在一段下跌行情的末端，
可作为上涨的信号。
B.若实体是阴线，大实体就是长阴线或大阴线。
卖方的力量占据了主要优势 •一般出现在下跌的行情当中。 •若出现在一段上涨行情的末端，
可作为跌势开始的信号。
a
13
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短实体
2.短实体 实体部分相对较短，表明价格所覆盖的区域较小。
和收盘都处在全天最高点 。
最高价
收盘价
开盘价
最低价
下影线表示股票在低位受到了买方的支撑。 •价格开盘后全天在低位进行交易，但收盘又回到了开盘价， 同时也是当天的最高价格，意味着价格在底部受到买方支撑 •具有强烈的上升含义
一字线
9.一字线: 开盘价,收盘价,最高价,最低价四价合一时,会出现
证券投资实务课课件
等到比数列求和，公比为 根据等比数列求和公式得出： V = D0（1＋g ) K－g ＝
D1
K－ g
41
由著名学者Myron J.Gordon于是962年在Williams Model基 础提出,因此又称Gordon Model.
例:某投资者准备购买A公司的股票，要求 达到12%的收益率，该公司今年每股股 利0.8元预计未来股利以9%的速度增长， 计算A公司股票价值。若该股票目前市价 为26元，可否投资？ V= 0.8（1+9%） 12%-9% =29.07元
52
小资料
无数投资者损失惨重、倾家荡产。1998年，据中 国社会调查事务所调查的结果表明：84.3％的投 资者损失惨重，损失幅度超过其投资的20％，只 有约8.8％的投资者基本持平，仅有 6.9％ 的投资 者盈利。也就是说，在当时4000万投资者之中， 有3500万人痛失血本。现在中国股市尚不健全， 风险程度远大于国外较为规范的股市。
M I v n t (1 k ) t 1 (1 k )
n
M ( P / F , k , n) I ( P / A, k , n)
61
例：企业拟于2009年3月1日购买5年期，面 值为1000元，票面利率为8%的国库券，同 期市场利率6%，每年3月1日计息并支付，若 当前市场价格为1100元，可否进行投资？ V= 1000*8%（P/A，6%，5） +1000（P/F，6%，5） =1084.29元 不宜进行投资
被称为Dividend discount model，DDM 或Williams model(美国投资学家Williams1938年提出)
35
股票估价模型
短期持有未来准备出售 零增长股票的估价模型 固定增长股票的估价模型 阶段性增长股票的估价模型
《证券投资实务》ppt课件
数点和黄金数字点。百分比数一共9个，即 1/8 1/4 3/8 1/2 5/8 3/4 7/8 1/3 2/3
黄金分割点一共4个，即 0.236 0.382 0.500 0.618
图22 百分比线表示图
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
图23 两个点的黄金分割线
〔6〕扇形原理、速度线和甘氏线 1〕扇形线
图24 上升行情中的扇形线表示图
图7 行情中的K线走势表示图
图8 行情中的K线走势表示图二
7.3 支撑压力实际
〔1〕趋势分析
趋势就是价钱的动摇方向，或者说是市场运 动的方向。
假设确定了动摇方向，那么价钱会朝着这个 方向动摇。在上升行情里，虽然有时也下降， 但不影响上升的大方向，价钱会不断出现新 高。在下降行情里，情况与此相反，价钱会 不断地出现新低。普通来说，价钱动摇不是 朝着一个方向直来直去，中间一定要有曲折。 从技术图形上看，就是一条折线，每个折点 处构成一个峰和谷。
❖ 1〕对价钱今后的变动起约束作用，使价 钱总坚持在这条趋势线的上方〔上升趋势线〕 或下方〔下降趋势线〕，实践上就是起支撑 和压力作用。
❖ 2〕趋势线被突破后，价钱下一步的趋势 将使反方向的。越重要越有效的趋势线被突 破，其趋势反转的信号越剧烈。
图16 上升行情中的趋势线突破表示图
图17 下降行情中的趋势线突破表示图
❖ 艾略特遭到价钱上涨和下跌不反复景象的启 发，力图找出其上升和下降的周期性。波浪 实际中的周期，时间长短可以不同，一个大 周期之中存在小的周期，而小的周期又可以 再细分成更小的周期，每个周期都以8浪构造 的方式进展。8个过程结束后，周期终了，进 入另一个周期，新的周期依然遵照这个方式 进展。
图36 波浪实际的8浪构造表示图
❖ 趋势的三种方向 ❖ 上升方向、下降方向、程度方向
黄金分割点一共4个，即 0.236 0.382 0.500 0.618
图22 百分比线表示图
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
图23 两个点的黄金分割线
〔6〕扇形原理、速度线和甘氏线 1〕扇形线
图24 上升行情中的扇形线表示图
图7 行情中的K线走势表示图
图8 行情中的K线走势表示图二
7.3 支撑压力实际
〔1〕趋势分析
趋势就是价钱的动摇方向，或者说是市场运 动的方向。
假设确定了动摇方向，那么价钱会朝着这个 方向动摇。在上升行情里，虽然有时也下降， 但不影响上升的大方向，价钱会不断出现新 高。在下降行情里，情况与此相反，价钱会 不断地出现新低。普通来说，价钱动摇不是 朝着一个方向直来直去，中间一定要有曲折。 从技术图形上看，就是一条折线，每个折点 处构成一个峰和谷。
❖ 1〕对价钱今后的变动起约束作用，使价 钱总坚持在这条趋势线的上方〔上升趋势线〕 或下方〔下降趋势线〕，实践上就是起支撑 和压力作用。
❖ 2〕趋势线被突破后，价钱下一步的趋势 将使反方向的。越重要越有效的趋势线被突 破，其趋势反转的信号越剧烈。
图16 上升行情中的趋势线突破表示图
图17 下降行情中的趋势线突破表示图
❖ 艾略特遭到价钱上涨和下跌不反复景象的启 发，力图找出其上升和下降的周期性。波浪 实际中的周期，时间长短可以不同，一个大 周期之中存在小的周期，而小的周期又可以 再细分成更小的周期，每个周期都以8浪构造 的方式进展。8个过程结束后，周期终了，进 入另一个周期，新的周期依然遵照这个方式 进展。
图36 波浪实际的8浪构造表示图
❖ 趋势的三种方向 ❖ 上升方向、下降方向、程度方向
证券投资培训课件PPT(共 51张)
1、纵向比较法
纵向比较法:也称时间序列法，将公司连续 几年的财务数据比率加以比较，用来检验 公司在经营中执行既定战略的效率。
天马股份分季度收益数据
2、横向比较法
横向比较法：与行业内的其他结构相似的 企业进行比较，用来检验公司经营的相对 成绩。
600519贵州茅台 000858五粮液
第二节 会计数据分析
本节主要内容 一、影响会计数据质量的因素 二、进行会计数据分析的步骤
学习要点提示 理解影响会计数据质量的因素，掌握进行
会计数据分析的步骤。
第二节 会计数据分析
会计数据构成了上市公司财务报表的主体， 是外部投资者据以对上市公司进行分析的数据 基础。
一、影响会计数据质量的因素
2、预测的偏差
在权责发生制下，企业的收入和费用的确认 含有主观成分。由于经理人员不能准确无误 的对交易结果进行估测就会造成会计数据和 经营实际结果的偏差。
3、经理人员通过影响会计数据来 达到自己的目的。
（1）维护经理层个人利益。 （2）满足在资本市场上筹资的条件。 （3）满足借款条款规定的需要。
造成会计数据和其所代表的经济现实之间出 现偏差的因素主要有：
1、会计准则； 2、预测的偏差； 3、经理人员通过影响会计数据来达到自己
的目的。
1、会计准则
会计准则在限制经理层对会计进行不当处理 的同时也不可避免地减少了会计数据所代表 的信息量。比如研发开发费，无论结果是否 产生有价值的成果都计入当期管理费用。
基本素质分析主要是一个定性分析的过程。 分析的重点是对公司的潜在盈利能力做出定
性的分析，其目的是明确公司最重要的利 润产出点和最主要的业务风险所在。
一、公司获利能力分析
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第一阶段（1790年-美国内战爆发）：股票的交易大多在咖啡 馆内进行。1792年 5月17日，24名股票交易商约定每天聚集在华 尔街的一棵梧桐树下交易，并协商制定了交易规章，有了固定交 易场所。1817年交易所更名为“纽约证券和交易管理处” （1863年更名为“纽约股票交易所”）。
股票市场
第二阶段（美国内战爆发- 1929年）：美国南北战争期间，为筹集战争经 费，发行了大量股票，战后，全国铁路网的建设以及科技的进步也进一步促进 了股票市场的繁荣。
&：区域性市场：太平洋交易所、中西交易所、波士顿交易所、 费城交易所等地方性市场；主要交易区域性企业的证券，同时有些本区 域在全国性市场上市的公司股票，也在区域性市场交易；
&： “未经注册的交易所”：由美国证券监督管理委员会依法豁 免办理注册的小型的地方证券交易所；主要交易地方性中小企业证券；
2、美国多层次资本市场
08.10融资融 券试点启动
三、多层次资本市场
1、资本市场结构
市场结构（产品、消费者、生产者） 资本市场结构（产品、流动性、投资者、证券的供给、 范围、市场准入条件） 多层次资本市场结构（不同投融资需求）
2、美国多层次资本市场
&： 全国性集中市场（主板）：纽约证券交易所、美国证券交易所、 NASDAQ；
互换 期权 期货 远期
优先股 普通股
抵押支撑债券 公司债券 市政债券 中长期国债 回购协议 欧洲美圆 银行承兑汇票 大额存单 商业票据 短期国库券
货币市场工具
金融市场与金融工具概览
3、金融机构 商业银行 投资银行 投资基金 信托投资公司 保险公司
金融市场与金融工具概览
4、金融市场——金融工具交易的场所或机制 金融市场的分类
资产完整 A股上市 人员独立
发行条件
•建立健全内部经营管理机构，独立行 使经营管理职权
•与控股股东、实际控制人及其控制的 其他企业间没有机构混同的情形
⊙做市商报出要价（Asked Price）和出价（Bid Price） ⊙投资者以要价从做市商购买证券，以出价向做市商销售证券 ⊙要价一定大于出价，两者之差是做市商的收入来源
二、股票市场的发展
股票市场
1、股票市场的发展 2、股票指数
股票市场
1、股票市场的发展
A、股票市场的发展——美国市场
美国股票市场的产生可以追溯到18世纪末，它发端于费城， 形成于纽约。
的法人团体，一般由金融机构和各类民营公司组建。 会员制则是由会员自愿组成的、不以营利为目的社会法人团体。交
易所设会员大会、理事会和监事会，会员大会是交易所的最高权力机 关。
目前，我国的两家证券交易所、三家期货交易所均采用会员制，刚 刚设立的金融衍生品交易所采用公司制。
金融市场与金融工具概览
场外市场——做市商机制 ——NASDAQ，我国银行的债券柜台市场
债务市场与权益市场 初级市场与二级市场 组织市场与场外市场 货币市场与资本市场 现货市场与衍生市场
金融市场与金融工具概览 金融市场的分类 ——一级市场和二级市场
金融市场
一级市场
二级市场
金融市场与金融工具概览
金融市场的分类——组织市场与场外市场
交易所市场——拍卖机制 证券交易所通常有两种组织形式，即公司制和会员制。 公司制的证券交易所是以股份有限公司的形式组织并以营利为目的
商品与服务市场
支出 购买商品与服务
家庭
生产投入 生产要素市场
工资、利润、地租
劳动、资本、土地 收入
金融市场与金融工具概览
间接融资
资 金
贷方：储蓄 家庭 企业 政府 境外机构
资金
金融中介
资 金
资金 借款：投资
金融市 场
资金
直接融资
企业 家庭 政府 境外机构资金流配合并落实实物流的流传，这是货币作为交换媒介引入经济活动的产物
金融市场与金融工具概览
2、金融资产与实物资产的区别与联系 1）实物资产涉及一方对象，而金融资产则 设计双方或多方； 2）金融资产将在未来金融活动中产生或消 失，实物资产不会随着交易而产生或消失； 3）实物资产与金融资产的运动密不可分
衍生资产工具
股权工具
金融工具
固定收益资本市场工具
金融市场与金融工具概览 金融工具的种类
股票市场
A、股票市场的发展——中国市场
◆1984年11月，中国第一股--上海飞乐音响股份公司成立。 ◆1990年12月19日，上海证券交易所成立。 ◆1991年7月15日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种 股票的价格变动指数
◆1991年10月31日，中国南方玻璃与深圳市物业发展（集团）公 司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。
证券投资实务
上海国家会计学院
王怀方 副教授 博士 二零一五年
目录
• 金融市场概览 • 股票市场及投资 • 融资融券业务 • 证券投资基金 • 期货市场 • 行为金融与投资决策
一、金融市场与金融工具概览
金融市场与金融工具概览
1、经济学概念的基本回顾 2、金融资产与实物资产 3、金融机构 4、金融市场 5、金融市场的发展
2、美国多层次资本市场
&： NASDAQ－Small Cap、OTCBB、Pink Sheets之间具有升降 的互动关系：NASDAQ市场规定，公司股票连续30日交易价格低于1 美元，警告后3个月未能使该股价升至1美元以上，则将其摘牌，退至 OTCBB报价交易；在OTCBB摘牌的公司将退至Pink Sheets进行报价 交易。
股票市场
3）透过指数看股票市场的功能——宏观经济的晴雨表
上证综合指数18 年走势图（月线）
03.7QFII第一单
07.10.16上证综指创 历史新高6124.04点
07.5”5.30”大跌
02.6国有股减持停止
08.4减收印花税 证监会规范“大
小非“解禁
92.5全面放开股价
01.6上证综指2245.43点
独立性
财务与会计
规范运行
• 主板、中小板简介——发行主体要求
主板、中小板简介——发行主体要求
设立满三年（主板须有连续三年的盈利记录/创业板需有两 年盈利记录）：过去的良好表现是对公司未来预计的基石。 发行人的股权清晰，出资足额缴纳：若存在潜在纠纷，则无 法保障新股东、投资者的利益。 最近三年高管没有变更：核心高管是企业的灵魂，同样一个 企业在不同团队下的表现千差万别，高管的变更不仅无法保 障公司未来会有同样的盈利表现，其中往往还蕴含着一些不 为人知的“秘密”。 最近三年实际控制人没有变更：实际控制人拥有企业的经营 和财务决策权，实际控制人的变更往往会给企业前途带来重 大影响。
美国资本市场体系庞大、条块结合、功能完备，层次多样。既有统 一、集中的全国性市场，又有区域性的、小型地方交易市场，同时市 场还具有不同的层次性，使得不同规模、不同需求的企业都可以利用 资本市场进行股权融资，获得发展的机会。这无疑有力地推动了美国 经济的创新与增长。
3、中国多层次资本市场
打造筹股市场
◆表征功能 ◆投资功能 ◆评价功能 ◆风险控制工具
股票市场
目前通行的几种中外股票指数
股票指数 道琼斯30工业指数 标准普尔500指数 金融时报100指数 日经225指数 香港恒生指数 上证指数 深圳成份指数
编制方法 算术平均 市值加权 市值加权 算术平均 市值加权 市值加权 市值加权
样本数 历史
30 1896
1990年12月设立
中小企业“隐形冠军”的摇篮 5月设立
2004年
创业成功期企业“助推器” 9月30日设立
2009年
全国中小企业股份转让系统科技 型、创新型创业企业的“孵化器”
2013年1月16日正 式揭牌运营
多层次资本市场关系
主板 中小板
创业板
场外市场
产权交易市场
主板、中小板简介
主体要求
募集资金运用
&： 全国性的小型资本市场：NASDAQ SmallCap Market（二 板）；其专门针对富有经验的机构投资人而设立的市场，为那些中 小型高成长的企业上市融资服务；
&： 全国性的场外交易市场（未上市证券市场）：OTCBB和 Pink Sheets。1990年NASDAQ设立了OTCBB市场，专门为未能在 全国性市场上市的公司股票提供一个交易的场所。其后，OTCBB独 立出来，自主运行，直接由美国证监会和NASD负责监管；Pink Sheets（粉单）是由私人设立的全国行情局于1911年成立，为未上 市公司证券提供交易报价服务；Pink Sheets的监管也是由美国证监 会、NASD负责
第三阶段（1929年-1954年）：20世纪20年代中后期，投机盛行，泡沫经 济泛滥，导致1929年10月的股票市场大崩溃和30年代的世界经济大萧条； 1933年出台《证券法》、《1934年证券交易法》、《1939年信托契约法》和 《1940年证券投资者保护法》。
第四阶段（1954年-）逐步摆脱了股市崩溃及两次世界大战的影响，步入 稳步发展时期。股票市场在企业并购、产业整合中发挥着重要作用，同时新的 交易工具不断涌现，以美国证券商协会（NASDQ）为主体的柜台交易规模迅 速壮大。
500 1923
100 1935
225 1950
33 1933
全样本
1991
40 1995
股票市场
2）宏观经济与股票市场的理论关系
◇ 宏观经济决定股票市场
∂货币供应状况影响股市。
∂上市公司的经济效益直接受宏观经 济形势的制约
∂经济景气上升，收入增加，对金融 资产需求也会相应增加；投资者人数增多， 股市人气兴旺
06.10股权分置 改革基本成功
93.2创1558高点
99.7《证券法》实施
05.4股权分置 改革正式启动
股票市场
第二阶段（美国内战爆发- 1929年）：美国南北战争期间，为筹集战争经 费，发行了大量股票，战后，全国铁路网的建设以及科技的进步也进一步促进 了股票市场的繁荣。
&：区域性市场：太平洋交易所、中西交易所、波士顿交易所、 费城交易所等地方性市场；主要交易区域性企业的证券，同时有些本区 域在全国性市场上市的公司股票，也在区域性市场交易；
&： “未经注册的交易所”：由美国证券监督管理委员会依法豁 免办理注册的小型的地方证券交易所；主要交易地方性中小企业证券；
2、美国多层次资本市场
08.10融资融 券试点启动
三、多层次资本市场
1、资本市场结构
市场结构（产品、消费者、生产者） 资本市场结构（产品、流动性、投资者、证券的供给、 范围、市场准入条件） 多层次资本市场结构（不同投融资需求）
2、美国多层次资本市场
&： 全国性集中市场（主板）：纽约证券交易所、美国证券交易所、 NASDAQ；
互换 期权 期货 远期
优先股 普通股
抵押支撑债券 公司债券 市政债券 中长期国债 回购协议 欧洲美圆 银行承兑汇票 大额存单 商业票据 短期国库券
货币市场工具
金融市场与金融工具概览
3、金融机构 商业银行 投资银行 投资基金 信托投资公司 保险公司
金融市场与金融工具概览
4、金融市场——金融工具交易的场所或机制 金融市场的分类
资产完整 A股上市 人员独立
发行条件
•建立健全内部经营管理机构，独立行 使经营管理职权
•与控股股东、实际控制人及其控制的 其他企业间没有机构混同的情形
⊙做市商报出要价（Asked Price）和出价（Bid Price） ⊙投资者以要价从做市商购买证券，以出价向做市商销售证券 ⊙要价一定大于出价，两者之差是做市商的收入来源
二、股票市场的发展
股票市场
1、股票市场的发展 2、股票指数
股票市场
1、股票市场的发展
A、股票市场的发展——美国市场
美国股票市场的产生可以追溯到18世纪末，它发端于费城， 形成于纽约。
的法人团体，一般由金融机构和各类民营公司组建。 会员制则是由会员自愿组成的、不以营利为目的社会法人团体。交
易所设会员大会、理事会和监事会，会员大会是交易所的最高权力机 关。
目前，我国的两家证券交易所、三家期货交易所均采用会员制，刚 刚设立的金融衍生品交易所采用公司制。
金融市场与金融工具概览
场外市场——做市商机制 ——NASDAQ，我国银行的债券柜台市场
债务市场与权益市场 初级市场与二级市场 组织市场与场外市场 货币市场与资本市场 现货市场与衍生市场
金融市场与金融工具概览 金融市场的分类 ——一级市场和二级市场
金融市场
一级市场
二级市场
金融市场与金融工具概览
金融市场的分类——组织市场与场外市场
交易所市场——拍卖机制 证券交易所通常有两种组织形式，即公司制和会员制。 公司制的证券交易所是以股份有限公司的形式组织并以营利为目的
商品与服务市场
支出 购买商品与服务
家庭
生产投入 生产要素市场
工资、利润、地租
劳动、资本、土地 收入
金融市场与金融工具概览
间接融资
资 金
贷方：储蓄 家庭 企业 政府 境外机构
资金
金融中介
资 金
资金 借款：投资
金融市 场
资金
直接融资
企业 家庭 政府 境外机构资金流配合并落实实物流的流传，这是货币作为交换媒介引入经济活动的产物
金融市场与金融工具概览
2、金融资产与实物资产的区别与联系 1）实物资产涉及一方对象，而金融资产则 设计双方或多方； 2）金融资产将在未来金融活动中产生或消 失，实物资产不会随着交易而产生或消失； 3）实物资产与金融资产的运动密不可分
衍生资产工具
股权工具
金融工具
固定收益资本市场工具
金融市场与金融工具概览 金融工具的种类
股票市场
A、股票市场的发展——中国市场
◆1984年11月，中国第一股--上海飞乐音响股份公司成立。 ◆1990年12月19日，上海证券交易所成立。 ◆1991年7月15日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种 股票的价格变动指数
◆1991年10月31日，中国南方玻璃与深圳市物业发展（集团）公 司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。
证券投资实务
上海国家会计学院
王怀方 副教授 博士 二零一五年
目录
• 金融市场概览 • 股票市场及投资 • 融资融券业务 • 证券投资基金 • 期货市场 • 行为金融与投资决策
一、金融市场与金融工具概览
金融市场与金融工具概览
1、经济学概念的基本回顾 2、金融资产与实物资产 3、金融机构 4、金融市场 5、金融市场的发展
2、美国多层次资本市场
&： NASDAQ－Small Cap、OTCBB、Pink Sheets之间具有升降 的互动关系：NASDAQ市场规定，公司股票连续30日交易价格低于1 美元，警告后3个月未能使该股价升至1美元以上，则将其摘牌，退至 OTCBB报价交易；在OTCBB摘牌的公司将退至Pink Sheets进行报价 交易。
股票市场
3）透过指数看股票市场的功能——宏观经济的晴雨表
上证综合指数18 年走势图（月线）
03.7QFII第一单
07.10.16上证综指创 历史新高6124.04点
07.5”5.30”大跌
02.6国有股减持停止
08.4减收印花税 证监会规范“大
小非“解禁
92.5全面放开股价
01.6上证综指2245.43点
独立性
财务与会计
规范运行
• 主板、中小板简介——发行主体要求
主板、中小板简介——发行主体要求
设立满三年（主板须有连续三年的盈利记录/创业板需有两 年盈利记录）：过去的良好表现是对公司未来预计的基石。 发行人的股权清晰，出资足额缴纳：若存在潜在纠纷，则无 法保障新股东、投资者的利益。 最近三年高管没有变更：核心高管是企业的灵魂，同样一个 企业在不同团队下的表现千差万别，高管的变更不仅无法保 障公司未来会有同样的盈利表现，其中往往还蕴含着一些不 为人知的“秘密”。 最近三年实际控制人没有变更：实际控制人拥有企业的经营 和财务决策权，实际控制人的变更往往会给企业前途带来重 大影响。
美国资本市场体系庞大、条块结合、功能完备，层次多样。既有统 一、集中的全国性市场，又有区域性的、小型地方交易市场，同时市 场还具有不同的层次性，使得不同规模、不同需求的企业都可以利用 资本市场进行股权融资，获得发展的机会。这无疑有力地推动了美国 经济的创新与增长。
3、中国多层次资本市场
打造筹股市场
◆表征功能 ◆投资功能 ◆评价功能 ◆风险控制工具
股票市场
目前通行的几种中外股票指数
股票指数 道琼斯30工业指数 标准普尔500指数 金融时报100指数 日经225指数 香港恒生指数 上证指数 深圳成份指数
编制方法 算术平均 市值加权 市值加权 算术平均 市值加权 市值加权 市值加权
样本数 历史
30 1896
1990年12月设立
中小企业“隐形冠军”的摇篮 5月设立
2004年
创业成功期企业“助推器” 9月30日设立
2009年
全国中小企业股份转让系统科技 型、创新型创业企业的“孵化器”
2013年1月16日正 式揭牌运营
多层次资本市场关系
主板 中小板
创业板
场外市场
产权交易市场
主板、中小板简介
主体要求
募集资金运用
&： 全国性的小型资本市场：NASDAQ SmallCap Market（二 板）；其专门针对富有经验的机构投资人而设立的市场，为那些中 小型高成长的企业上市融资服务；
&： 全国性的场外交易市场（未上市证券市场）：OTCBB和 Pink Sheets。1990年NASDAQ设立了OTCBB市场，专门为未能在 全国性市场上市的公司股票提供一个交易的场所。其后，OTCBB独 立出来，自主运行，直接由美国证监会和NASD负责监管；Pink Sheets（粉单）是由私人设立的全国行情局于1911年成立，为未上 市公司证券提供交易报价服务；Pink Sheets的监管也是由美国证监 会、NASD负责
第三阶段（1929年-1954年）：20世纪20年代中后期，投机盛行，泡沫经 济泛滥，导致1929年10月的股票市场大崩溃和30年代的世界经济大萧条； 1933年出台《证券法》、《1934年证券交易法》、《1939年信托契约法》和 《1940年证券投资者保护法》。
第四阶段（1954年-）逐步摆脱了股市崩溃及两次世界大战的影响，步入 稳步发展时期。股票市场在企业并购、产业整合中发挥着重要作用，同时新的 交易工具不断涌现，以美国证券商协会（NASDQ）为主体的柜台交易规模迅 速壮大。
500 1923
100 1935
225 1950
33 1933
全样本
1991
40 1995
股票市场
2）宏观经济与股票市场的理论关系
◇ 宏观经济决定股票市场
∂货币供应状况影响股市。
∂上市公司的经济效益直接受宏观经 济形势的制约
∂经济景气上升，收入增加，对金融 资产需求也会相应增加；投资者人数增多， 股市人气兴旺
06.10股权分置 改革基本成功
93.2创1558高点
99.7《证券法》实施
05.4股权分置 改革正式启动