2019年废钢行业分析报告(供应、需求、产业链)

2019年废钢行业分析报告（供应、需求、产业链）

目录

一、废钢分类与贸易流向 (4)

1.1 废钢分类 (4)

1.2 废钢产业链贸易流 (5)

二、废钢的供应——18、19年呈现阶段性缺口 (6)

2.1 废钢供应——中长期测算 (6)

2.2 短期供应——年内供应无增长，季节性明显 (9)

三、废钢需求：较供给侧之前翻倍 (10)

3.1 电炉:产能增速逐步放缓，技术革新推动下产量弹性巨大 (11)

3.2 高炉：通过废钢系数主动调节粗钢产量 (13)

四、废钢缺口短期难填补，关注产业链相关标的 (14)

风险提示 (16)

图表

图 1：螺纹-废钢价差（2009-2019） (4)

图 2：2018年以来历次下跌中上下游跌幅比较 (4)

图 3：废钢定义 (5)

图 4：废钢产业贸易流向 (5)

图 5：废钢分地区采购量（2012） (6)

图 6：废钢加工企业分布（2018） (6)

图 7：2019年废钢消耗量为“供给侧”之前2倍 (7)

图 8：供应增量主要依赖于社会废钢渠道 (7)

图 9：年度废钢供需差测算 (8)

图 10：钢厂自产废钢系数 (8)

图 11：废钢年度供应增速 (8)

图 12：2001-2019年废钢供需差 (9)

图 13：2020-2030废钢供应模拟测算 (9)

图 14：钢厂废钢到货 (10)

图 15：钢厂废钢库存 (10)

图 16：废钢需求流向（2016-2019） (10)

图 17：重废-轻薄料价差 (10)

图 18：电炉产能变化 (11)

图 19：电炉钢产量与产能利用率 (11)

图 20：电炉利润与开工率 (12)

图 21：电炉产能地区间分布 (12)

图 22：废钢地区间价差2017年之后剧烈波动 (12)

图 23：电炉成本构成变化 (12)

图 24：高炉钢厂废钢添加方式和系数 (13)

图 25：转炉废钢消耗量 (14)

图 26：高炉钢厂通过废钢灵活调节产量 (14)

图 27：废钢产业链主要标的 (14)

图 28：废钢产业链相关标的盈利预估（WIND一致预期） (15)

背景：2016-2017年钢铁供给侧改革带来的影响包括两点：钢铁去产能以及中国钢厂成本曲线的变化。2017年之后，废钢成为钢材生产中重要的原料之一，当前废钢产量占粗钢比例已经超过20%。从2018年以来的几轮下跌来看，供应端主要通过调节废钢实现供需再平衡。且从每轮涨跌幅度来看，废钢价格愈发坚挺：2018年年中以来螺纹-废钢价差长期维持在1600元/吨以下，且仍在继续缩窄（螺纹-废钢价差为业内评判废钢供需主要参考指标）；2019年以来废钢价格持续呈现易涨难跌态势。因此，我们有必要对废钢产业链进行再度梳理。

图 1： 螺纹-废钢价差（2009-2019）

图 2： 2018年以来历次下跌中上下游跌幅比较

一、废钢分类与贸易流向

1.1 废钢分类

废钢，指的是钢铁厂生产过程中不成为产品的钢铁废料（如切边、切头等）以及使用后报废的设备、构件中的钢铁材料。根据外形和尺寸重量，废钢可分为重型废钢、中型废钢、小型废钢、轻薄料、打包块、破碎料、钢渣、钢屑等。其中长流程钢厂多使用重废，短流程电炉钢厂多采用重废、轻薄料、破碎料配合等方式。

根据废钢来源，可分为自产废钢、加工废钢和社会废钢。自产废钢：钢厂在生产、轧材过程中产生的切头、切尾、切屑、边角料等，这部分废钢一般直接回收使用，不进入社会流通环节；加工废钢：主要为钢材下游的制造商如汽车、家电、机械等制造厂商在生产装配过程中产生的废钢。这部分废钢成色较好、回收难度小，一般和大型废钢贸易商或者钢厂直接签订回购协议；折旧废钢：主要为终端中汽车、建筑、机械设备等产品使用寿命到期后，报

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上海螺纹-沙钢重废

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2018/11/5

2019/5/7

2019/7/23

螺纹

铁矿石

焦炭

废钢