财务管理目标分析

财务管理目标分析

财务管理主要讨论一个组织（包括对盈利性组织与非盈利性组织）的筹资与内部投资决策，本文将讨论盈利性组织的财务管理及其目标。

一：财务管理内容

从财务管理角度看，由于投资分为长期投资与短期投资，筹资分为长期筹资与短期筹资，财务管理可分为：长期投资、短期投资、长期筹资以及短期筹资，还有营业现金流管理。短期投资、短期筹资以及营业现金流管理有密切的联系，通常在财务管理中被称为运营资本管理。下文会从财务管理的内容入手讨论财务管理的目标。

二：对于财务管理目标的观点。

从根本上说财务管理的目标取决于企业的目标。已经创立的企业目标有很多，如改善职工待遇，扩大市场份额，提高产品质量等，但是盈利才是企业最基本、最一般、最重要的目标，然而财务计量是对盈利最具综合性的计量，因此企业的财务目标也被看做是企业目标。（一）利润最大化：

利润代表企业创造的财富，利润越多说明企业财富增加的越多，但是这种观点也有缺点：（1）没有考虑货币的时间价值，例如：今年利润100万元肯定不同于明年的100万，（2）没有考虑投资回报率，现假如A公司投资500万元，利润为100万元，而B公司投入400万元，利润为100万元，在利润都相同的条件下，B公司财务管理优于A公司，（3）没有考虑利润与风险的关系，假如利润都是100万元，A公司获得的是现金，B公司却是应收账款，并可能发生坏账损失，这时A公司更符合企业目标。

（二）每股收益最大化：

为避免利润最大化的缺点，有人认为企业利润和股东投入的资本联系起来。但是仍然有缺点：（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间，（2）仍然没有考虑每股收益的风险。（三）股东财富最大化：

这种观点认为增加股东财富是财务管理的目标，我也将采纳这种观点进行讨论。简单的讲股东创办企业的目的是为了增加财富，如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此企业的财务管理目标应该是股东财富最大化。股东财富是用股东权益的市场价值来衡量的，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资的资本差额来衡量。权益市场的增加值是企业为股东创造的价值。

有时财务目标被描述为股价最大化。股价的升降反映了投资大众对公司股权价值的客观评价与资本获利关系，它受预期收益的影响，反映了每股收益与时间的关系；它受企业风险大小的影响反映每股收益的风险。企业与股东之间的交易会影响股价，但是不会影响股东财富，因此假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

有时企业的财务目标被描述成企业价值最大化。企业价值的增加是由权益的增加以及债务的增加引起的，假设债务价值不变，增加企业价值与增加权益价值具有相同的意义，现假设股东投资资本与债务不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

（四）总结：

关于财务管理目标的分歧有很多，最主要的一点事如何看待利益相关者的要求。从理论上看财务管理的目标应该是唯一的，围绕一个目标做出统一的决策，符合目标就是好的决策。如果使用多个目标就难以指导决策。无法保证各项决策不冲突。

三：财务管理目标与经营者

企业的经营者往往不是企业的股东，他们与股东存在委托代理关系，但是由于经营者的目标往往与股东目标不一致，这种不一致表现在两个方面：

（一）道德风险：

经营者为了自己的目标，不会为股价上升而冒险，股价上涨好处归股东，股价下降，自己则“身价”下跌，他们不做错事，只是不努力工作。

（二）逆向选择：

企业经营者为了自己的目标而背离股东的目标，如：购置高档汽车，借口工作花股东的钱等，甚至蓄意压低股价，自己借款买回，导致股东财富受损。

因此为了实现财务目标，股东要对经营者进行监督，但是由于股东对公司信息掌握不足，监督成本很高。同时股东还可以采取激励措施，是经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东利益最大化的行动。

四：财务管理目标与决策

正如上文所说，财务管理目标是股东财富最大化，如何使股东财富最大化，取决于经营者在长期投资，长期筹资以及营运资本管理上做出的决策。

（一）长期筹资

增加长期筹资的方法有两种：一中方式增加长期债券，这种方式会导致企业的利润降低，但是它可以使用很长一段时间，另一种方式是股利分配，净利润属于股东，应该分配给股东，留存收益不分配给股东，实际是向现有股东筹集权益资本。

筹集多少长期资金应该与长期资金的需求量匹配，长期筹资的主要问题是资本结构决策。企业要对债务资金与权益资金进行权衡，确定合适的长期负债权益比，浙江确定企业的现金流有多少流入债权人，多少流入股东。

（二）长期投资

长期投资的直接目的是为了获取生产经营所需要的固定资产等劳动手段，一边利用这些资源赚取营业利润。有时候长期投资的目的是控制其他公司的经营、资产以增加本企业的价值，而并不是为了获取股利。甚至有时，企业也会购买一些债券，将其作为现金的替代品。长期投资涉及的问题很多，包括现金流的规模、时间和风险，在本文中不做细说。

（三）营运资本管理

营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资。营运资本投资主要是决策资金的运用与分配等，营运资本筹资主要是决定向谁借入资金，借入多少资金等。

营运资本管理与现金流有密切的联系。公司若配置净运营资本，有利于减少现金流缺口，但是会增加成本，若减少净营运资本，虽然能降低成本，但是也会增加资金缺口的风险。公司需要根据具体情况制定适当的资本营运策略。

五：总结

企业为实现财务管理的目标会采取大量的策略，但是财务管理的目标决定了企业采用的原则、程序、方法等。企业应该在更好的利用金融市场，结合自身情况，制定出合适的策略。