赵晓光(掘金科技产业课程完整版实录)
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但是我们的满足感在过去是受限的，受限于什么？受限于规则，这个规则分为两 类，一类是物理规则，比如说牛顿第一、第二、第三定律，以及我们现在认为正 确的所谓的相对论；第二类是社会规律，社会规律的自然法则就是优胜劣汰。
由于这两大规则的限制，我们的满足感是受限的。而我们最终获得的都是头脑的 满足，除了吃东西带来的满足感，其他满足感都可以在另一个世界中获得。《头 号玩家》这部电影值得大家看很多遍，它告诉我们，当我们可以制定规则的时候， 满足感就会变得多样化、全面化，这时候社会福利会获得指数级的放大。规则的 改变，带来了满足感的多样性，以及我们所谓的精准满足。
第二个角度是对于投资的分析。这很重要，对于投资的分析，本质上就是对于放 大机制的研究，如果你意识不到投资本身就是放大，你可能会看对结果，但是赚 不到钱，甚至是亏钱。围绕盈利跟股价的关系这个主线去思考，你才能跟上节奏， 选对投资标的。 第三个角度是比较研究，投资研究中最核心的体系就是比较研究体系。首先找到 不同，然后找到产业独特的运行规律，接着从独特的运行规律中找到驱动这个产 业的因素，分析这个因素的变化以及影响这个因素的其他因子，从而对未来做出 预测，这是一个科学预测的体系。在这一部分我会举一些特别有代表性、特别有 意思的案例。
精准数据要求两点：空间上精准、时间上及时。所以有了 5G 才有物联网，有了 物联网才能拿到各行各业的精准数据，有了精准数据，才会有人工智能。所以我 们一楼二楼三楼没盖好，现在都在谈四楼讲人工智能，这可能是会低于我们预期 的。
未来精准数据将重构所有行业。精准数据从哪里来？从物联网来。精准数据到哪 里去？到人工智能端去。
纵观世界，我们会发现任何一个大国的崛起，实际上都源于自身科研成果的转化 和孵化。这可能不一定简单地跟电子行业，或者是跟某个产业相关，但这是我们 经过大量的思考和调研得出的一个结论，供大家参考。
1.2 科技产业投研的信息系统 | 赵晓光·大师课 预测的体系
我们这个行业本质上是两点，第一点是做出预测，第二点是通过预测赚钱。只要 你的观点对了，一定都有赚钱的方式。所以我们这个行业是靠判断赚钱的。讲到 判断，在接下来的讲解中我会列举一些案例，比如苹果以及一些龙头型的上市公 司，因为案例是最有说服力的。 我们首先来讲判断的全面性。判断苹果的股价一定要全盘考虑各方面的因素，只 是苹果本公司的行或不行，并不一定代表苹果股价的行与不行，万一忽然冒出一 个梨子公司，比苹果更厉害，它也是不行；苹果哪怕不行，只要它的竞争对手比 它还弱，它在一段时期内的表现就会不错。 所以一定要全面的思考，首先考虑这个行业怎么样，然后考虑公司本身怎么样、 竞争对手怎么样，而且要动态地思考，它过去行不代表现在行，现在不行不代表 未来不行。所以我们现在判断苹果行不行，不能仅仅依据它最新发布的手机，我 都忘了这款手机是什么型号了，作为一个苹果分析师都忘了它是什么型号，这是 多么可悲的事情，由此你就知道苹果是真的不行了。
Hale Waihona Puke 研孵化的机遇第四部分来讲一下中国改革开放两个大周期之后，第三个大周期是什么？
我觉得中国的改革开放，其实经历了 40 年的大周期，第一个 20 年的机会主要来 自贸易、消灭价差和价格套利，第二个 20 年的机会来自房地产产业链以及房地 产衍生金融。下一个 20 年，我们认为机会来自科研转化、科研孵化。
我调研最喜欢问的一句话是“过去一年，你挖过什么人？”，一要看企业挖了什 么人，二要看什么人新来到公司了。
用户分析的把握很难，因为用户是有两个层次的，空间和时间——空间上复杂多 样，时间上动态变化。从空间的角度，就是把握用户分层、找到精准用户，90% 的产品依靠 5%的用户生存，这就体现了找到精准用户的重要性。时间的角度， 用户的喜好又是动态，随潮流而变。
所以我们会重点讲一下 5G 到底都有哪些机会，以及从 5G 到物联网，从物联网到 精准数据，再到人工智能的关系。
第二个问题，我特别想跟大家聊聊虚拟现实。为什么要聊这个事情？人活着的最 终目的是什么？为了获得满足感。为什么会有人患上抑郁症，因为没有方式能够 让他们获得满足感。只要你还有获得满足感的欲望，你肯定会不断努力。
在近 5 个小时的课程中，讲师赵晓光以亲身职业经历、独到产业视角出发，回顾 中国电子行业过去 12 年的格局变迁，透析科技产业商业模式、生态体系，以及 赛道趋势。
商业模式分析篇有哪些干货？我们节选了一些亮点：
商业最基本的分析包括分类、解构、归纳、总结。简言之，就是把简单问题复杂 化，再把复杂问题简单化，最后得出结论。
这就是我想讲的第一点，预测的全面性和体系性。就像我们刚才举的苹果公司的 例子，大多数人在研究的时候都认为苹果有护城河，用苹果手机的那一群人是固 定的，所以它可以在软件端、在应用端不断地变现，比如说前段时间谷歌给苹果 交了 80 亿美元的入口费。包括巴菲特买苹果的股票，也是因为它可以不断地变 现，这都没问题。但在这个过程中，我们的逻辑错误在哪里？在于我们的假设是 错的，谁告诉你苹果的用户就是固定的？假如苹果现在有 100 万的用户，其中有 10 万用户是冲着创新买的，如果苹果手机从拍照到人工智能的应用都没有创新 可言，可能就会导致这 10 万人的边际下降，虽然用户数少了 10%，但是它的股 价可能会跌 30%、40%，甚至 50%。
消费者需求很重要的一点，满足用户的虚荣心是刚性需求。
三、帮助掌握研究方法，切入点明确
以上的商业分析是基础，科技产业的趋势判断则是应用。大师课《掘金科技产业》 将总结中国、海外科技产业的投资、研究方法；同时，以精准数据为切入点，结 合中国科技产业的特色、周期，帮助投资者建立研究体系。
关于科技产业分析方法，有哪些重要结论？
有了 5G 才有物联网，有了物联网才能拿到各行各业的精准数据，有了精准数据 才会有人工智能，所以我们前期的准备工作没有做好，现在直接想要做人工智能， 肯定是错的。无人驾驶一定不是在车上简单装一个 GPU（图形处理器），而是有 了 5G 之后，所有的数据瞬间传输到云端，云端的计算结果会告诉车辆怎样行驶。 一旦到了云的时代，计算能力大幅提升，所有终端的价值就在于收集数据，这时 再去投资一些做手机处理器的公司，未来肯定不会获得超额收益。这就是看战略 的重要性，看趋势的重要性。
中国改革开放经历了四十年的大周期：第一个二十年以贸易开放、消灭价差为核 心的商业贸易大浪潮；第二个二十年以房地产（产业链）和房地产衍生的金融为 核心的地产金融大浪潮；中国下一个二十年的大浪潮将来自于科研转化和科研孵 化。纵观全球大国崛起的历史，大国崛起依托于于产业的崛起，最终都是来自于 自身的科研成果的转化孵化。
科技产业的赛道趋势
第二部分主要讲科技产业的分析方法和趋势判断。在这个部分，我特别想讲两个 问题，第一个是关于精准数据这个体系对各行各业的重构。只有用精准数据这个 体系去思考问题，你才能恍然大悟，一个公司能不能成功。围绕精准数据，你才 能搞明白我们讲的所谓各种技术的逻辑关系。
精准数据要求两点，第一是从空间上是精准的，第二是从时间上是及时的。
我问一个分析师小米行不行，他说小米不行，因为它比不过华为。但这只是结果， 所有的结果都是由人产生的，人生产了产品，创造了企业的管理组织形态，决定 了用户买不买账，能不能变现，最后决定公司行不行。
所以所有的问题都要追溯到什么？追溯到产业本身、人本身、产品本身，或者我 们把人定义为行为主体本身，这才是原因。
研究预测中的空间与时间维度
所以我们的预测，一定要从时间和空间的角度进行比较，不能说简单地根据苹果 本公司的行或者不行去判断它的股价。
小米、乐视既然有段时间卖得很好，肯定有它的合理性，这个合理性就在于虽然 它也不怎么行，但它的竞争对手都很烂。所以如果你的思维仅仅停滞在某一个方
面，就很容易做出错误的判断。苹果行不行，也要看它的几个对手，做硬件的谷 歌、微软、亚马逊行不行。行和不行怎么定义？很多人说苹果不行，理由是它的 手机销量不好。这个判断的最大问题在于什么？它是结论的同义反复。大多数人， 包括许多分析师都会犯这个错误，就是逻辑的自我反复。张五常曾经出版过一本 书，叫《经济解释》，他在书中说白色的墙上没有一个污点。仔细想想，其实这 句话没有任何逻辑推断。你怎么定义白色的墙？没有污点的墙就是白色的墙，你 对它的定义就决定了它的结果。这是我们很多人都会犯的错误。
不论是做投资研究，还是做产业研究，最终都离不开对大趋势的判断。纵观整个 消费电子行业的发展趋势：第一是，五年一个周期；第二是先硬后软，先有硬件， 再有软件，再有应用，再有内容。
未来的竞争已经不是技术的竞争而是数据的竞争，得数据者得天下。所有的机会 集中在精准数据体系中。精准数据体系由物联网和人工智能构成，包括精准研发、 精准制造、精准内容、精准营销。
商业模式与竞争分析
第一部分是对商业模型的最基本分析。其实我们做研究，主要就是做两件事，第 一是分类和解构，第二就是归纳和总结。通俗地说，就是先把简单问题复杂化， 再把复杂问题简单化。
也就是从头到尾分析企业生产的几个环节：第一，怎么做好产品；第二，通过什 么样的方式和渠道推广产品，打造什么样的品牌；第三，如何将产品卖给目标客 户，也就是产品能够解决客户的什么问题、什么痛点，能够满足客户的什么需求， 以及在这个过程中产业的上下游利益是怎么分配的；最后一点，如何形成独特的 优势。这是第一部分。
中国电子行业过去 12 年，从野蛮生长，到浪潮之巅，直到现在处于产业巨变的 关键时刻。赵晓光可以说是见证，甚至领航 A 股电子行业研究、投资的关键人 物。 在“新锐”、“凶猛”这些中国电子行业和赵晓光身上的标签背后，对投资者和 从业者最有价值的，莫过于其最前沿的产业视角，和最独到的投资逻辑。
二、实战案例出发
前言
今天开始我们深挖科技产业方法论，推出新专辑《掘金科技产业——下一个大浪 潮：精准数据重构一切》。
一、白金主讲大师
2019 年首期大师课天风证券研究所所长，新财富电子行业白金分析师赵晓光作 为主讲人。赵晓光曾在 2010-2016 年连续 7 年摘得新财富电子行业分析师第一名。 挖掘过海康威视、大华股份、歌尔股份等多只牛股。
科技产业投研心法
第三部分落实到投资，前面的内容都是在分析需求，都是为了投资做准备。第一 个角度是竞争分析，我觉得商业分析中最有意思、最精华的部分就是竞争分析， 竞争分析在每个行业都会带来很多有意思的话题。比如我们来看一句话：行业高 增长，买入龙头股并持有；行业没有增长，卖出龙头股。这句话对不对？ 肯定是错的，比如 2011 年—2013 年，智能手机高增长，苹果股价跌了一半，而 2015 年开始到去年，智能手机没有增长了，苹果股价涨了两倍。为什么和我们 想的不一样？因为问题不在于需求，而在于供给。 所以我们要去研究，研究供给，研究竞争。这是对于竞争的分析。
商业三要素：企业、用户、销售。商业模型的三个核心问题：第一如何做好产品， 形成独特的竞争优势；第二选取何种方式、渠道和品牌；第三如何卖给目标客户， 产业链的商业利益如何进行分配。
生产关系的核心是解决利益分配机制、激励机制的问题，解决人主观能动性的问 题——人性即天理！
产品本身决定了企业的组织形态、管理形态，即企业的组织架构是“果”，不是 “因”。以全球五大科技企业为例：谷歌以数据为核心，它的组织架构依靠数据 把大家凝聚到一起，是相对分散的。苹果以产品为核心，所以它的组织架构是高 度集中的中央集权，以保证高效。Facebook 以用户为核心，它的组织架构就是 将用户粘连。微软以业务为核心，这就决定了它的组织架构以部门为核心。但是 反过来，每一个架构都有其合理性，同时是不可复制的。
四、判断投资趋势
本期大师课将展望下一个十年科技产业的投资主线。互联网的红利结束了，游戏 行业的红利结束了，智能手机时代结束了，还有哪些机会呢？
在本期大师课中，赵晓光总结了一大趋势判断，两大商业分析，三大研究心法， 四大投资机遇，干货满满。一同思考、研究和探讨科技产业未来的投资机遇。
1.1 掘金科技产业的整体脉络 | 赵晓光·大师课
由于这两大规则的限制，我们的满足感是受限的。而我们最终获得的都是头脑的 满足，除了吃东西带来的满足感，其他满足感都可以在另一个世界中获得。《头 号玩家》这部电影值得大家看很多遍，它告诉我们，当我们可以制定规则的时候， 满足感就会变得多样化、全面化，这时候社会福利会获得指数级的放大。规则的 改变，带来了满足感的多样性，以及我们所谓的精准满足。
第二个角度是对于投资的分析。这很重要，对于投资的分析，本质上就是对于放 大机制的研究，如果你意识不到投资本身就是放大，你可能会看对结果，但是赚 不到钱，甚至是亏钱。围绕盈利跟股价的关系这个主线去思考，你才能跟上节奏， 选对投资标的。 第三个角度是比较研究，投资研究中最核心的体系就是比较研究体系。首先找到 不同，然后找到产业独特的运行规律，接着从独特的运行规律中找到驱动这个产 业的因素，分析这个因素的变化以及影响这个因素的其他因子，从而对未来做出 预测，这是一个科学预测的体系。在这一部分我会举一些特别有代表性、特别有 意思的案例。
精准数据要求两点：空间上精准、时间上及时。所以有了 5G 才有物联网，有了 物联网才能拿到各行各业的精准数据，有了精准数据，才会有人工智能。所以我 们一楼二楼三楼没盖好，现在都在谈四楼讲人工智能，这可能是会低于我们预期 的。
未来精准数据将重构所有行业。精准数据从哪里来？从物联网来。精准数据到哪 里去？到人工智能端去。
纵观世界，我们会发现任何一个大国的崛起，实际上都源于自身科研成果的转化 和孵化。这可能不一定简单地跟电子行业，或者是跟某个产业相关，但这是我们 经过大量的思考和调研得出的一个结论，供大家参考。
1.2 科技产业投研的信息系统 | 赵晓光·大师课 预测的体系
我们这个行业本质上是两点，第一点是做出预测，第二点是通过预测赚钱。只要 你的观点对了，一定都有赚钱的方式。所以我们这个行业是靠判断赚钱的。讲到 判断，在接下来的讲解中我会列举一些案例，比如苹果以及一些龙头型的上市公 司，因为案例是最有说服力的。 我们首先来讲判断的全面性。判断苹果的股价一定要全盘考虑各方面的因素，只 是苹果本公司的行或不行，并不一定代表苹果股价的行与不行，万一忽然冒出一 个梨子公司，比苹果更厉害，它也是不行；苹果哪怕不行，只要它的竞争对手比 它还弱，它在一段时期内的表现就会不错。 所以一定要全面的思考，首先考虑这个行业怎么样，然后考虑公司本身怎么样、 竞争对手怎么样，而且要动态地思考，它过去行不代表现在行，现在不行不代表 未来不行。所以我们现在判断苹果行不行，不能仅仅依据它最新发布的手机，我 都忘了这款手机是什么型号了，作为一个苹果分析师都忘了它是什么型号，这是 多么可悲的事情，由此你就知道苹果是真的不行了。
Hale Waihona Puke 研孵化的机遇第四部分来讲一下中国改革开放两个大周期之后，第三个大周期是什么？
我觉得中国的改革开放，其实经历了 40 年的大周期，第一个 20 年的机会主要来 自贸易、消灭价差和价格套利，第二个 20 年的机会来自房地产产业链以及房地 产衍生金融。下一个 20 年，我们认为机会来自科研转化、科研孵化。
我调研最喜欢问的一句话是“过去一年，你挖过什么人？”，一要看企业挖了什 么人，二要看什么人新来到公司了。
用户分析的把握很难，因为用户是有两个层次的，空间和时间——空间上复杂多 样，时间上动态变化。从空间的角度，就是把握用户分层、找到精准用户，90% 的产品依靠 5%的用户生存，这就体现了找到精准用户的重要性。时间的角度， 用户的喜好又是动态，随潮流而变。
所以我们会重点讲一下 5G 到底都有哪些机会，以及从 5G 到物联网，从物联网到 精准数据，再到人工智能的关系。
第二个问题，我特别想跟大家聊聊虚拟现实。为什么要聊这个事情？人活着的最 终目的是什么？为了获得满足感。为什么会有人患上抑郁症，因为没有方式能够 让他们获得满足感。只要你还有获得满足感的欲望，你肯定会不断努力。
在近 5 个小时的课程中，讲师赵晓光以亲身职业经历、独到产业视角出发，回顾 中国电子行业过去 12 年的格局变迁，透析科技产业商业模式、生态体系，以及 赛道趋势。
商业模式分析篇有哪些干货？我们节选了一些亮点：
商业最基本的分析包括分类、解构、归纳、总结。简言之，就是把简单问题复杂 化，再把复杂问题简单化，最后得出结论。
这就是我想讲的第一点，预测的全面性和体系性。就像我们刚才举的苹果公司的 例子，大多数人在研究的时候都认为苹果有护城河，用苹果手机的那一群人是固 定的，所以它可以在软件端、在应用端不断地变现，比如说前段时间谷歌给苹果 交了 80 亿美元的入口费。包括巴菲特买苹果的股票，也是因为它可以不断地变 现，这都没问题。但在这个过程中，我们的逻辑错误在哪里？在于我们的假设是 错的，谁告诉你苹果的用户就是固定的？假如苹果现在有 100 万的用户，其中有 10 万用户是冲着创新买的，如果苹果手机从拍照到人工智能的应用都没有创新 可言，可能就会导致这 10 万人的边际下降，虽然用户数少了 10%，但是它的股 价可能会跌 30%、40%，甚至 50%。
消费者需求很重要的一点，满足用户的虚荣心是刚性需求。
三、帮助掌握研究方法，切入点明确
以上的商业分析是基础，科技产业的趋势判断则是应用。大师课《掘金科技产业》 将总结中国、海外科技产业的投资、研究方法；同时，以精准数据为切入点，结 合中国科技产业的特色、周期，帮助投资者建立研究体系。
关于科技产业分析方法，有哪些重要结论？
有了 5G 才有物联网，有了物联网才能拿到各行各业的精准数据，有了精准数据 才会有人工智能，所以我们前期的准备工作没有做好，现在直接想要做人工智能， 肯定是错的。无人驾驶一定不是在车上简单装一个 GPU（图形处理器），而是有 了 5G 之后，所有的数据瞬间传输到云端，云端的计算结果会告诉车辆怎样行驶。 一旦到了云的时代，计算能力大幅提升，所有终端的价值就在于收集数据，这时 再去投资一些做手机处理器的公司，未来肯定不会获得超额收益。这就是看战略 的重要性，看趋势的重要性。
中国改革开放经历了四十年的大周期：第一个二十年以贸易开放、消灭价差为核 心的商业贸易大浪潮；第二个二十年以房地产（产业链）和房地产衍生的金融为 核心的地产金融大浪潮；中国下一个二十年的大浪潮将来自于科研转化和科研孵 化。纵观全球大国崛起的历史，大国崛起依托于于产业的崛起，最终都是来自于 自身的科研成果的转化孵化。
科技产业的赛道趋势
第二部分主要讲科技产业的分析方法和趋势判断。在这个部分，我特别想讲两个 问题，第一个是关于精准数据这个体系对各行各业的重构。只有用精准数据这个 体系去思考问题，你才能恍然大悟，一个公司能不能成功。围绕精准数据，你才 能搞明白我们讲的所谓各种技术的逻辑关系。
精准数据要求两点，第一是从空间上是精准的，第二是从时间上是及时的。
我问一个分析师小米行不行，他说小米不行，因为它比不过华为。但这只是结果， 所有的结果都是由人产生的，人生产了产品，创造了企业的管理组织形态，决定 了用户买不买账，能不能变现，最后决定公司行不行。
所以所有的问题都要追溯到什么？追溯到产业本身、人本身、产品本身，或者我 们把人定义为行为主体本身，这才是原因。
研究预测中的空间与时间维度
所以我们的预测，一定要从时间和空间的角度进行比较，不能说简单地根据苹果 本公司的行或者不行去判断它的股价。
小米、乐视既然有段时间卖得很好，肯定有它的合理性，这个合理性就在于虽然 它也不怎么行，但它的竞争对手都很烂。所以如果你的思维仅仅停滞在某一个方
面，就很容易做出错误的判断。苹果行不行，也要看它的几个对手，做硬件的谷 歌、微软、亚马逊行不行。行和不行怎么定义？很多人说苹果不行，理由是它的 手机销量不好。这个判断的最大问题在于什么？它是结论的同义反复。大多数人， 包括许多分析师都会犯这个错误，就是逻辑的自我反复。张五常曾经出版过一本 书，叫《经济解释》，他在书中说白色的墙上没有一个污点。仔细想想，其实这 句话没有任何逻辑推断。你怎么定义白色的墙？没有污点的墙就是白色的墙，你 对它的定义就决定了它的结果。这是我们很多人都会犯的错误。
不论是做投资研究，还是做产业研究，最终都离不开对大趋势的判断。纵观整个 消费电子行业的发展趋势：第一是，五年一个周期；第二是先硬后软，先有硬件， 再有软件，再有应用，再有内容。
未来的竞争已经不是技术的竞争而是数据的竞争，得数据者得天下。所有的机会 集中在精准数据体系中。精准数据体系由物联网和人工智能构成，包括精准研发、 精准制造、精准内容、精准营销。
商业模式与竞争分析
第一部分是对商业模型的最基本分析。其实我们做研究，主要就是做两件事，第 一是分类和解构，第二就是归纳和总结。通俗地说，就是先把简单问题复杂化， 再把复杂问题简单化。
也就是从头到尾分析企业生产的几个环节：第一，怎么做好产品；第二，通过什 么样的方式和渠道推广产品，打造什么样的品牌；第三，如何将产品卖给目标客 户，也就是产品能够解决客户的什么问题、什么痛点，能够满足客户的什么需求， 以及在这个过程中产业的上下游利益是怎么分配的；最后一点，如何形成独特的 优势。这是第一部分。
中国电子行业过去 12 年，从野蛮生长，到浪潮之巅，直到现在处于产业巨变的 关键时刻。赵晓光可以说是见证，甚至领航 A 股电子行业研究、投资的关键人 物。 在“新锐”、“凶猛”这些中国电子行业和赵晓光身上的标签背后，对投资者和 从业者最有价值的，莫过于其最前沿的产业视角，和最独到的投资逻辑。
二、实战案例出发
前言
今天开始我们深挖科技产业方法论，推出新专辑《掘金科技产业——下一个大浪 潮：精准数据重构一切》。
一、白金主讲大师
2019 年首期大师课天风证券研究所所长，新财富电子行业白金分析师赵晓光作 为主讲人。赵晓光曾在 2010-2016 年连续 7 年摘得新财富电子行业分析师第一名。 挖掘过海康威视、大华股份、歌尔股份等多只牛股。
科技产业投研心法
第三部分落实到投资，前面的内容都是在分析需求，都是为了投资做准备。第一 个角度是竞争分析，我觉得商业分析中最有意思、最精华的部分就是竞争分析， 竞争分析在每个行业都会带来很多有意思的话题。比如我们来看一句话：行业高 增长，买入龙头股并持有；行业没有增长，卖出龙头股。这句话对不对？ 肯定是错的，比如 2011 年—2013 年，智能手机高增长，苹果股价跌了一半，而 2015 年开始到去年，智能手机没有增长了，苹果股价涨了两倍。为什么和我们 想的不一样？因为问题不在于需求，而在于供给。 所以我们要去研究，研究供给，研究竞争。这是对于竞争的分析。
商业三要素：企业、用户、销售。商业模型的三个核心问题：第一如何做好产品， 形成独特的竞争优势；第二选取何种方式、渠道和品牌；第三如何卖给目标客户， 产业链的商业利益如何进行分配。
生产关系的核心是解决利益分配机制、激励机制的问题，解决人主观能动性的问 题——人性即天理！
产品本身决定了企业的组织形态、管理形态，即企业的组织架构是“果”，不是 “因”。以全球五大科技企业为例：谷歌以数据为核心，它的组织架构依靠数据 把大家凝聚到一起，是相对分散的。苹果以产品为核心，所以它的组织架构是高 度集中的中央集权，以保证高效。Facebook 以用户为核心，它的组织架构就是 将用户粘连。微软以业务为核心，这就决定了它的组织架构以部门为核心。但是 反过来，每一个架构都有其合理性，同时是不可复制的。
四、判断投资趋势
本期大师课将展望下一个十年科技产业的投资主线。互联网的红利结束了，游戏 行业的红利结束了，智能手机时代结束了，还有哪些机会呢？
在本期大师课中，赵晓光总结了一大趋势判断，两大商业分析，三大研究心法， 四大投资机遇，干货满满。一同思考、研究和探讨科技产业未来的投资机遇。
1.1 掘金科技产业的整体脉络 | 赵晓光·大师课