CMA中文考试(P2 – 财务决策)案例分析题

_______________________________________________________________________________ CMA中文考试(P2 –财务决策)案例分析题
1.
情景和问题：
Keep Safe公司生产计算机磁盘驱动器。

由于客户纷纷认可其为唯一供应商，公司实际已形成该市场的垄断经营。

Keep Safe公司的产品售价昂贵，不过公司最近给一家最惠客户提供了折扣报价。

Kevin Mitchell是Keep Safe公司的财务经理，其内弟在某大型计算机公司Data Key公司担任高管。

该公司计划以有竞争力的价格和高质量产品进入笔记本电脑市场。

Mitchell找到Keep Safe公司销售经理Frederick Taylor，向他提供以下建议：
如果Keep Safe公司按最惠客户折扣价格向Data Key公司销售磁盘驱动器，对方会私下支付Taylor一笔服务费，但折扣的事应避免Keep Safe管理层和Data Key公司竞争对手得知。

这笔折扣会使Data Key公司拥有明显的竞争优势。

由于生产这些产品的成本和其他客户订单相同，因此答应折扣价格并不具备合理的商业理由。

而且，对方采购的产品数量也不足以向其提供数量折扣。

Mitchell称自己会按全款价格登记销售额，然后用坏账，返修和数量折扣等方式在账户中抹平其中的差额。

下表显示了Keep Safe公司对最惠客户和其他客户的市场销售情况：
问题：
请根据上图中不同的需求弹性，说明价格提升对下列客户订购数量的影响：
a. 最惠客户
b. 其他客户
答案解析：
a. 最惠客户图比其他客户图反映了更具弹性的需求曲线。

价格上升对最惠客户订购数量下降的影响要大于对其他客户的影响。

b. 与最惠客户图相比，其他客户图反映的需求曲线弹性相对较低。

价格上升不会明显造成对产品需求的下降。

4.
情景和问题：
Jebec公司本财年末的财务状况表初稿如下所示。

该表将被列入所有者年报，同时作为当年期末值和往年期末值进行数据对比分析。

表中的账户进行了适当分类，表中金额按照公认会计准则确定。

公司未在表中提供其他详细信息。

JEBEC公司第二年11月30日财务状
况表
(单位：百万美元)
资产
流动资产
现金$9.00
有价权益证券 4.5
应收账款–贸易(净值) 75.3
库存152
预付款和其他 3.2
流动资产合计$244.00
权益证券投资36.8
工厂，地产和设备(净值) 524.7
资产合计$805.50
负债和所有者权益
流动负债
本年到期的长期债务$24.30
应付票据53
应付账款93.2
应计税款28.2
应计利息7.3
其他 2.9
流动负债合计$208.90
长期债务318.1
负债合计$527.00
所有者权益
优先股$20.00
普通股51.3
普通股实缴股本43.6
留存收益–已拨27.2
留存收益–未拨136.4
所有者权益合计$278.50
负债和所有者权益合计$805.50
问题：
请说出表中最有可能需要以加注方式进一步说明的账户，并描述该表在并入所有人年报前公司应在注释部分详细披露哪些信息。

答案解析：
表中需要以加注方式进一步说明的账户，以及需要披露的信息包括：
a. 有价权益证券和权益证券投资
1. 应披露每次财务状况表发布日流动和非流动有价权益证券的总成本和市值。

2. 应披露最近一次财务状况表发布日流动和非流动有价权益证券的未实现收益总值和未实现损失总值。

b. 应收账款- 贸易
1. 应披露估算应收账款呆账的会计方法，以及备抵账户余额。

2. 应披露所有被指定或抵押为担保的应收账款。

c. 库存
1. 应披露主要库存分类，即制成品，在制品，原材料。

2. 应披露库存定价基础，即成本与市价孰低法。

3. 应披露确定库存成本的方法，即后入先出，先入先出，平均法。

d. 工厂，地产和设备
1. 应按性质或功能披露可折旧资产主要类别的余额
2. 应披露主要资产类别的折旧额和计算折旧的方法
3. 应按类别或总计方式披露累计折旧费
e. 流动负债和长期债务
1. 应披露到期日，利率和贷款协议中规定的条件。

2. 应披露被抵押担保的资产，减免债务的协议，为特定负债维持营运资本和/或限制股利等方面的要求。

f. 所有者权益
1. 对每种股票，应披露其面值或设定价值，及其授权，发行，流通和留作股票期权的总数量。

应使用摘要表形式说明各种证券相关权利要求的条款条件。

2. 应披露留存收益的拨用或限制使用情况。

5.
情景和问题：
Davids是一家全国范围内的多种经营公司，业务范围包括商业地产开发，银行服务，铜矿开采和金属制品加工。

公司在全美各主要城市都设有办公室和经营场所。

公司总部位于中西部某州的一个大都市，为此高层主管经常需要四处出差参加各地的经营管理活动。

公司管理
层正考虑购买一架商用飞机的可行性，以便主管人员到商业航班较少停靠的城市出差时能缩短行程。

公司分析了租赁和采购两种方案，最后认为租赁方案更为理想。

租赁对象是一架双引擎涡轮螺旋桨飞机，公允市场价值为$900,000。

租赁期自明年1月1日起开始，期限为10年。

除非事故导致飞机损毁，否则租赁期内协议一直有效。

其年租赁费用为$127,600，每年1月1日支付。

第一期费用于明年1月1日支付。

飞机维护工作由出租方定期执行，Davids公司负责支付相关服务费用，其年维护成本为$6,200。

出租方支付全部保险费用和当地财产税，每年共计$3,600，该费用已包括在$127,600的年租赁费用当中。

10年租赁期满后，Davids公司可以以$40,000的价格购买该飞机。

该飞机的预计使用寿命为15年，10年后在二手飞机市场的残值预计为$100,000。

如果发动机经过制造商大修或维护，其残值也至少不会低于$75,000。

如果公司不想购买，租赁期满后所有权自动回归出租方，租赁协议中未提及期满续约的条款。

Davids公司可以以12%的年利率从银行借贷10年定期贷款，数额为$900,000。

出租方的隐含利率在租赁协议中未做明确说明，按照飞机初始市场价值$900,000和10年每年净租金费用$124,000计算，该利率约为8%。

明年1月1日，按照12%的利率计算，全部租金费用加上后期购买成本$40,000的现值为$800,000。

按照协议中8%隐含利率计算，明年1月1日所有净租金费用加上后期购买成本$40,000的现值为$920,000。

公司财务副总裁已按照财务会计标准第13条“租赁会计计算”的规定将该租赁协议确定为资本租赁项目。

问题：
签订租赁协议后，Davids公司应在财务状况表中确定的飞机租赁金额是多少？
答案解析：
6.
情景和问题：
同上一题
问题：
在不影响对问题1进行回答的情况下，假定年租金费用如前所述为$127,600，明年1月1日所租赁飞机相应的资本化金额为$1,000,000，利率为9%，公司应在明年12月31日的财务状况表和相关损益表中如何登记租赁费用？（所得税影响忽略不计）
答案解析：
7.
情景和问题：
Comfort装备公司财务官Daniel Greenfield正在和Midland银行商讨新的定期贷款问题。

Comfort公司主要生产滑雪设备，公司准备引进一条网球设备生产线，为此需要从银行进行贷款融资。

Greenfield公司计划在3年内贷款$6,000,000。

贷款于2006年7月1日起生效，2009年6月30日偿清。

Midland银行的贷款协议中有一些保护性条款，称银行不得提前收回贷款。

Greenfield担心公司可能无法实现增长目标，从而继续收到银行条款的限制。

这些条款如下：●Comfort装备公司在借贷期间必须维持至少$6,000,000的营运资本，其流动负债不得
高于总资产的40%。

为保证条款的合规性，双方同意把公司所有贷款在贷款期内视为长期，即使部分贷款在公司审计过的财务报表中被归类为流动负债。

●贷款期内现金股利不得超过其利润的10%，未经银行事先批准公司不得回购其股份。

●Comfort装备公司借贷后的总负债对净权益比为4.0，之后在借贷期内每年必须增长0.5
个百分点，以证明公司的全面风险水平不断下降。

●Comfort装备公司在借贷期内不得再增加长期贷款，也不得对其资产进行抵押或担保。

贷款收益不得用于引进新生产线之外的用途。

公司必须向银行按季度提交中期财务报表并进行年度审计。

未来3年公司每年的预计流动资产增长率为10%，净固定资产增长率为10%。

为实现该增长率，公司每年的营业收入预计应增长30%，税后利润每年占总销售收入的20%。

每年需向投资人支付最高现金股利以维持其利益。

公司计划在2008年6月30日付清$4,000,000的长期负债。

公司截至2006年6月30日的损益表和7月1日的财务状态表如下：（包括新定期贷款收益）
Comfort装备公司截至2006年6月30日损益表
(单位：1,000美元)
销售收入10,000
销售成本5,900
毛利率4,100
销售和管理费用800
内部费用300 1,100
税前收入3,000
所得税1,200
净收入1,800
Comfort装备公司截至2006年7月1日财务状况表
(单位：1,000美元)
流动资产12,000
固定资产净值8,00
资产合计20,000
流动负债6,000
长期贷款10,000
权益净值4,000
负债和所有者权益合计20,000
问题：
1. 按照管理层假设，请分析贷款期内每年6月30日的收益情况，判断公司能否实现预计增长目标，同时符合新定期贷款期内的银行保护性条款规定。

请注意说明公司能否满足下列要求：
a) 营运资本要求
b) 流动负债限制
c) 总负债对净权益比的提高
2. 请说明公司同意使用下列保护性条款进行贷款融资可为银行降低哪些具体风险：
a) 营运资本要求
b) 长期债务限制
b) 贷款收益限制
答案解析：
10.
情景和问题：
Lever公司生产位于中西部，公司生产加油枪，主要用于汽车，卡车，船只和飞机制造业。

为扩展产能和提高生产率，公司总裁Lisa McDermott考虑增加负债以筹资购买先进的自动化生产设备。

McDermott让公司财务部整理相关数据，分析公司在不同经营杠杆和财务杠杆作用下可以选择的解决方式。

公司首席财务官Christian Smyth提出了以下三种方式：第1中方式中公司继续以现有设备进行生产，不产生任何负债；第2种方式中，公司负债对现有设备进行升级；第3种方式中，公司将现有设备全部替换为自动化设备，承担大量负债。

公司的实际所得税税率为40%。

方式1 方式2 方式3
负债$ 0 $ 40,000 $200,000
权益$200,000 $200,000 $200,000
利率10% 10% 10%
加油枪产品信息
单位销售价格$ 50.00 $ 50.00 $ 50.00
单位变动成本35.00 30.00 20.00
固定成本30,000 60,000 90,000 去年销售数量12,000 12,000 12,000 三种方式的预计销售范围为12,000到13,200件。

问题：
经营杠杆和财务杠杆作用是影响公司最佳资本结构的两个因素。

请解释以下术语的定义：
a. 经营杠杆作用
a. 财务杠杆作用
答案解析：
11.
情景和问题：
CCB 公司的财务人员已经完成了2005 年度的会计报表的编制。

以下是今年的损益表以及2005年和2004年财务状况比较表。

财务人员在完成会计报表后计算出所选择的财务比率。

平均资产负债表帐户余额被用来
计算损益帐户的比率。

期末资产负债表帐户余额仅被用来计算资产负债表项目的比率。

2005 年的比率没有被计算进来。

2004年的财务比率已经被计算出来，其各项数值如下：
•利息保障倍数5.16 倍
•总资产回报率12.5%
•营业资产回报率20.2%
•普通股东权益回报率29.1%
问题：
A. 解释财务比率的使用是如何对管理层提供有利参考的。

B. 为CCB公司计算以下2005年财务比率数据(计算结果四舍五入后保留三位小数)：
1. 利息保障倍数
2. 总资产回报率
3. 营业资产回报率
4. 普通股东权益回报率
5. 总负债比率
6. 总负债/产权比率
7. 流动比率
8. 速动比率(酸性比率)
答案解析：
12.
情景和问题：
Gershenfeld 基金会于25 年前成立，目的是鼓励、推广和支持物理科学领域的研究。

各
种行业的工业企业都捐款支持该基金会的工作。

Gershenfeld 基金会按照其受赠款项和各种收
入金额的多少，授予相当金额的研究资金。

Gershenfeld 基金会的受赠款项在过去几个月里有显著增加。

该基金会最近的筹款结果超
出了托管委员会的预期。

新的研究资金正在被审议和考核中，不过在至少60天内不会对资助
对象和资助金额做出最终决定。

因此，Gershenfeld 基金会现有超额现金流，并预计会持续两
个月。

托管委员会已经授权基金会执行董事在这个过渡阶段内将超额现金流进行投资。

执行董
事要在掌握适销性和安全性的原则下，赚取最高的收益。

针对350 万美元超额现金的使用，执行董事考虑的投资类别有(1)存款、(2)美国短期国库券和(3)国内公司的优先股。

问题：
A. 说明以下金融工具的特点，并解释每一种工具对投资收益产生的效果。

1. 违约风险
2. 适销性
3. 期限
B. 从违约风险、适销性和期限等方面，来对Gershenfeld 基金会执行董事所考虑的每种投资
类别加以评价。

C. 根据Gershenfeld基金会的特殊情况，讨论执行董事考虑的每种投资类别的适用性。

答案解析：
来源:自成咨询()。