投资管理课件

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• 三、项目的原始投资( It )和净现金流量(NCFt) • （一）时间和时间价值因素
• 1、时间因素——项目计算期
• 项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期、 营业期和终结点。其中建设期的第一年年初为建 设起点；建设期最后一年的年末为投产日；项目 计算期的最后一年年末为终结点，即项目最终报 废或清理日。运营期一般应根据项目主要设备的 经济使用寿命确定。
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项目投资财务评价指标
• 一、财务可行性评价指标的类型
• 1、定义
• 财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务 效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价 其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的 统称。主要评价指标有净现值、年金净流量、现值 指数、内部收益率和投资回收期
• 2、类型
• 项目计算期（n）=建设期（s）+运营期（p）
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• 2、时间价值因素——折现率（K）
• （二）建设期（投资期）—原始投资（It) • 1、需求因素
• 建设期的营业收入=0
• 2、成本因素
• 原始投资=固定、无形资产投资+营运资金垫支
• 利息费用不计入建设投资
• 3、原始总投资与原始投资现值合计
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• （二）结构平衡原则 • （三）动态监控原则 • 1、对工程的进度实行动态监控； • 2、对原有的可行性基本假设进行动态监控。
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项目投资评价要素
• 一、项目投资评价要素 • 项目投资评价要素是指在项目的财务可行性评价
过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须 考虑的因素。包括折现率和现金流量。 • 二、项目折现率（P161） • 1、市场利率为项目折现率； • 2、以行业基准资金收益率作为折现率，该折现率 考虑了该项目的风险补偿； • 3、以企业的加权平均资本率为项目必要报酬率。
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• 四、投资管理的原则 • （一）可行性分析原则 • 可行性是指一项事物可以做得到的、现实行得通
的、有成功把握的可能性。广义的项目可行性分 析包括环境可行性、市场可行性、技术和生产可 行性和财务可行性分析。 • 1、环境可行性分析；2、市场可行性分析；3、技 术和生产可行性；4、财务可行性分析。 • 财务可行性是指在已完成相关环境与市场分析、 技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行 性的建设项目而展开的，有关该项目的财务方面 是否具有投资可行性的一种专门分析评价方法。
•
=该年税后营业利润+该年非付现成本-维持投资
• Байду номын сангаас收入（1-T）-付现成本（1-T）+非付现成本*T-维持投资 （1-T）
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• （四）终结点 • 1、固定资产的变价净收入 • 2、垫支营运资金的收回 • 回收额=固定资产的变价收入+垫支的营运资金 • 3、自由现金流量 • （1）当固定资产变价收入等于账面残值时 • 自由现金流量=经营现金流量+回收额 • （2）当固定资产的变价收入不等于账面残值时 • 经营现金流量=收入（1-T）-付现成本（1-T）+非
• （1）按是否考虑时间价值分为动态指标和静态指标 ；（2）按指标性质分为正向指标和反向指标；（3 ）按重要性分为重要指标、次要指标和辅助指标
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• 二、企业投资管理的特点 • （一）属于企业的战略性决策； • （二）属于企业的非程序化管理； • 企业活动分为日常的例行性活动和非例行活动。 • 日常的例行性活动是企业日常重复发生的活动，
通常进行程序化管理；对于非重复性的特定经济 活动即非例行活动进行非程序化管理，该活动具 有一次性和独特性的特点。
付现成本*T-营业外收入*T+营业外支出*T
• 自由现金流量=经营现金流量+回收额
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• 四、项目现金流量估算举例
• 例7-1 某投资项目需要3年建成，每年年初投入 建设资金90万元，共投入270万元。建成投产时， 需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需 要。项目投产后，估计每年可获得净利润60万元 。固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进 行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均 摊销。资产使用期满后，估计残值收入11万元， 采用使用年限法折旧。项目期满时，垫支资金全 部收回。求项目现金流量。
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目录
投资管理概述
项目投资评价要素
项目投资财务评价指标
项目投资决策方法及应用
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投资管理概述
• 投资，是指特定经济主体以本金回收并获利为基本 目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一具 体对象，以在未来较长时间内获得预期经济利益的 经济行为。
• 一、企业投资的意义 • （一）投资是企业生存与发展的基本前提； • （二）投资是企业获得利润的基本前提； • （三）投资是企业风险控制的重要手段。
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• 例7-2 某公司计划增添一条生产流水线，以扩充 生产能力。现有甲乙两个方案可供选择。甲方案需 要投资500000元，乙方案需要投资750000元。两方 案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法， 甲方案预计残值为20000元，乙方案预计残值为 30000元。甲方案预计销售收入为1000000元，第一 年付现成本为660000元，以后在此基础上增加维修 费10000元。乙方案预计年销售额为1400000元，年 付现成本1050000元，项目投入营运时，甲方案需 垫支营运资金200000元，乙方案需垫支营运资金 25000元。公司所得税税率为20%。求两方案的现金 流量。
• （三）投资价值的波动性较大。
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• 三、企业投资的分类 • （一）项目投资和证券投资 • 项目投资，是指以特定建设项目为对象，直接与
新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 包括有形资产和无形资产投资。
• （二）发展性投资和维持性投资 • （三）对内投资和对外投资 • （四）独立投资和互斥投资
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• （三）营运期——净现金流量(NCFt) • 1、需求因素
• 建设期的营业收入≠0
• 2、成本因素
• 运营期成本=付现成本+所得税
• 3、维持投资
• 维持投资=固定资产的大修支出+改良性支出
• 4、经营净现金流量
• NCFt=该年营业收入-该年付现成本-该年所得税-维持投资