我国高新技术企业融资风险成因及对策

我国高新技术企业融资风险成因及对策

作者：田文斌

来源：《中国证券期货》2013年第08期

【摘要】我国高新技术企业发展迅速，成果显著。与之对应的问题也与日俱增，其中制约高新技术企业成长最为核心的问题是融资难的问题，而融资难集中表现在融资风险上。本文总结了高新技术企业融资风险的形成原因，同时提出改善高新技术企业融风险的对策建议。

【关键词】高新技术企业；融资风险；经营风险；融资方式

一、我国高新技术企业的融资特点

我国高新技术企业还处于起步期，并且大都走中小型发展道路。高新技术企因其自身特点，大多数缺乏长远的企业寿命预期，在资金运营方面，前期对资金的占用巨大，开发成本很高，产品成功率一般也很低。即使产品开发成功，受营销策略、市场环境和行业状况等因素影响，资金回收的不确定因素也很多。由于这些“高新技术”的特点，使得企业发展遇到很多障碍。融资问题是制约其发展的核心问题。目前高新技术企业的融资方式表现出单一的现状，不够多样化，一般来说高新技术企业不仅缺乏自有资金，而且没有有效的内部融资渠道。目前我国高新技术企业创业期的资金来源大都是自筹，这种方式资金成本较低，但资金额度很小，满足不了企业对资金的需求。高新技术企业需要寻找更加量大、稳定的融资渠道。当企业选择最大众的外部融资方式银行借款时，由于高新技术企业的产品普遍还处于市场未开发状态，产品技术有待优化，这种未来的不确定性决定了企业经营的高风险性，这与银行对资本金的安全性要求相悖。因此中小高新技术企业向银行融资的难度比一般传统的中小企业大得多。

二、高新技术企业融资难的原因分析

（一）企业管理水平低下、融资意识薄弱

企业内部管理机制不健全，缺乏长远财务发展目标。由于中小型高新技术企业往往孵化于一些高等院校或科研机构，主要管理人员大都是科技专业方面的人才而非管理企业的专门人员，因而这些企业往往缺乏全面的财务管理制度和高效的管理方法。同时高新技术企业往往重研发而轻财务管理，缺乏大量合格的财务管理人员和健全的融资意识。因而在财务方面，不够重视，使得企业在上马后不能有良好的资金运作平台而导致生产研发终止最终导致企业落马。同时我国高新技术企业在融资观念上缺乏科学合理的认识，在企业的内部管理过程中缺乏对融资知识的深入了解。多数中小高新技术企业在发展过程中还局限于通过内部融资来解决企业的资金问题，而通过其他途径来解决资金问题的意识不强，缺乏合理的融资主动意识和积极性。据统计，高新技术企业所需资金的70%主要来源于内部融资，30%是通过外部融资，而这30%中只有一半左右是通过银行贷款。这就是中小高新技术企业管理素质低下导致融资风险的现状。

（二）资产规模小，缺少抵押担保物和合适的担保人

高新技术企业一般是短时间的产物，固定资产规模小，且与无形资产相比较更微乎其微。这使得高新技术企业没有能力为银行贷款提供足够的抵押担保物，如房产、地产和可变现的储蓄凭证等。在担保方面，由于我国资本市场信用体制的有关约束，高新技术企业难以找到合适的担保人，这一切使得高新技术企业在获得银行贷款方面，抵押担保物成为其主要的障碍，特别是处于创新和创业过程中的成长过程中的中小型高新技术企业。

（三）经营上的高风险，收益上的不确定性

高新技术企业成长有明显的阶段性，和高速增长的特征。融资问题也因阶段不同呈现出不同的特点。贯穿整个成长过程的融资风险都是基于信用风险而产生的。经营风险主要是由公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致的风险。出于对高新技术企业现状的具体分析，很明确的得出经营风险将是高新技术企业融资风险的重要组成部分。虽不是融资直接产生的风险，但会在一定情况下引起融资风险，是融资风险的根源。高新技术企业由于“高投入，慢产出”的特点，通常伴随大量成本投入，而收益的不确定性使得高新技术企业在每个成长阶段都会面临较高经营风险。企业的资金来源通常由内部融资和外部融资两种方式，所对应的两种资金就是内部资金和借入资金。后者往往是通过向商业银行借款、发行债券、融资租赁等信用方式取得。高新技术企业成长初期大都依靠银行贷款完成融资，成熟阶段则会多采用股改方式发行股票或者公司债券融资。当高新技术企业负债率较高时，其依靠借入资金经营就称为负债经营，而财务杠杆风险则是这种负债经营对所有者权益利润的不确定影响。因为企业借入资金，债权人会按期索取其应得的利息和本金，而且不参与企业经营管理，换言之，也就不承担任何经营风险。全部经营风险都由企业所有者承担。这就是在运用债务资金时，会在很大程度上扩大了企业经营风险。与前文相较，扩大的经营风险更可能增加融资风险的程度。

三、改善高新技术企业融资风险的对策建议

通过对高新技术企业融资风险现状、具体表现类型和因素进行分析，关于高新技术企业融资的问题需要得到重视。从企业自身做起，到政府作为等各个方面。本文从以下四个方面提出改善高新技术企业融资风险的建议。

（一）提高高新技术企业自身的经营实力

内因是决定因素，外因都是通过内因作用的。高新技术企业的经营实力是一切外部环境作用的载体，所以，高新技术企业要从提高自身经营实力开始。高新技术企业只有自身的经营实力提高了，才会提高其在经济社会的地位，才能相对应地取得融资资格，才会不断减少降低融资风险，在市场中的融资障碍也会随之越来越少。但高新技术企业提高自身实力不能只是单方面的加强，而需从多个方面着手。1.完善内部组织形式和管理模式。2.树立竞争意识，健全营销体系。3.建立全面的财务管理体系。

（二）政府和金融机构提供政策支持和服务

高新技术企业的融资风险很大程度上是政府对国有企业的过度扶持而排挤导致的，另外国内金融机构的不完善也为高新技术企业融资带来了不少阻碍。国外高新技术企业的发展都是政府建立专门管理部门进行扶持的。我国发展现状是由国家制定指导意见再逐级下发到地方政府，各级政府再依据地方状况制定具体政策，再由特定部门下发。现行法律法规都缺乏直接执行力和约束力，企业能根据相关法规享受融资优惠和法律保障，但具体执行却无直接法律条款可依。扶持高新技术企业发展，合理防范高新技术企业的融资风险，我们要从法律源头制定相关法律，规范高新技术企业发展各个方面。而法规政策也要相应得切实可行，不能只是政府条文，政府执行也要躬亲实践，还要关注后续执行状况。

（三）金融机构的改革

与高新技术企业融资关系最为密切的金融机构是商业银行，由于各种限制，目前高新技术企业融资渠道仅限商业银行贷款，而商业银行出于自身利益考虑，对中小高新技术企业设了很高“门槛”。为了降低高新技术企业融资风险，银行改革是首当其冲的，改变经营理念和相关措施。按照中国人民银行的指示，加大对中小高新技术企业的信贷支持力度，从审批到办理程序上都要有所优化，为高新技术企业的实际情况着想。面对逐渐有上市要求的高新技术企业，交易所的相关设置也要改革，从规章制度到部门设置都应有对高新技术企业的指导政策。

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