豆粕期货基础知识_讲义介绍
豆粕期权基础知识PPT文字讲稿
豆粕期权基础知识PPT文字讲稿第一页——封面豆粕期权基础知识第二页——一、期权的产生由来1、圣经记载《圣经·创世纪》雅各布为了跟拉班的女儿瑞切尔结婚，就签订了一份协议，只要为拉班工作七年，就可以取到这位女儿。
雅各布劳作七年就相当于交给拉班的“权力金”，以此换来与拉班女儿瑞切尔结婚的“权利”。
但他没有义务必须娶她。
2、公元前七世纪，古希腊哲学家泰勒斯预测橄榄丰收，于是泰勒斯找到了当地拥有榨油器的人，支付了一小笔费用，即“权力金”，锁定了明年的榨油器使用权，如果到时能以更低的价格租到榨油器，泰勒斯就可以放弃约定价格的使用权。
一年后橄榄果然大丰收，泰勒斯靠获得了丰厚的利润。
3、到了17世纪30年代末，荷兰人已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。
当时郁金香是身份的象征，受到狂热追捧，但从种植者无法事先确定价格变动风险。
批发商通过向种植者购买认购期权的方式，在合约中锁定了未来郁金香的最高进货价格。
收购节到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，批发商就放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香，但是要损失当初“权力金”。
就这样郁金香期权应运而生了。
第三页——二、国际期权市场发展状况1、1973年芝加哥期权交易所CBOE成立，期权开始进入标准化发展阶段。
20世纪80年代，期权定价理论应用于实践，商品期权交易快速发展。
目前美国的商品期权交易覆盖原油、谷物类、工业金属、软商品（咖啡）等品种。
2、欧洲期权市场发展历史最悠久。
17世纪的郁金香期权就得到广泛应用。
欧洲布伦特原油期货期权是成交最活跃商品期权，其次是LME。
20世纪70年代末，伦敦证券交易所开辟LTOM，荷兰成立EOE，形成了金融期货期权的雏形。
欧元区统一货币后，为股指期权带来深刻变化，目前欧洲期货交易所有73只股指期权。
交易所的合并后，欧洲期货交易所、泛欧交易所成为最重要的期权交易所。
目前期权类的成交品种包括股票期权、股指期权、ETF期权、短期利率期权、长期利率期权、商品期权、外汇期权。
豆粕期货分析
班级：工商管理学号：XXXXXX 姓名：XXXX目录一、豆粕基础知识----------------------------02二、近期豆粕相关市场概况--------------------02三、上一季度行情回顾------------------------02四、影响豆粕价格的主要因素------------------03 ㈠、豆粕供应情况分析-----------------------03 ㈡、豆粕消费情况---------------------------03 ㈢、相关商品、替代商品价格的影响-----------03 ㈣、相关的农业、贸易、食品政策-------------04 ㈤、本月（12月）影响豆粕走势的主要因素------04 五、行情走势--------------------------------05 ㈠、全球蛋白粕供需分析---------------------05 ㈡、期现货走势关系-------------------------05六、具体分析--------------------------------06七、模拟交易体会----------------------------07一、豆粕基础知识豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。
其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。
在整个加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到豆粕的质量和使用；温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。
一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。
豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色，味道具有烤大豆香味。
豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12种油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。
豆粕基差基础知识第二讲
豆粕基差基础知识第二讲在我们平时的报价信息中，您可能经常会看到油厂基差报价的信息，例如“今日南通嘉吉油厂报价43%蛋白豆粕6-7月M1705加240元/吨”。
这与我们熟悉的现价报价的形式有着较大差别。
那么对于一条这样的报价信息我们应该如何看呢？如上例，“6-7月”指的是提货时间，也就是说现在买到的基差合同，要到6-7月才可以去工厂提货；“M1705”指的是大连商品交易所中豆粕期货2017年5月合约价格。
其中“M”是豆粕英文“soybean meal”中粕的英文首字母。
“1705”指的是“17年5月合约”的意思，如果是“1609”指的就是“16年9月合约”的意思；最后的“加240元/吨”指的是油厂的升贴水价格。
这个价格不同区域、不同油厂会有不同的定价，而且存在较高的变化频率。
综上，对于“今日南通嘉吉油厂报价43%蛋白豆粕6-7月M1705加240元/吨”这样一条基差报价信息，我们就可以顺利的解读为：今日南通嘉吉油厂报价43%蛋白豆粕价格为：今年6-7月提货价为每吨＝豆粕期货17年5月合约价格＋240。
实际上,这种基差报价在国外已是主流。
它相比于现价报价的优点在于：对于买方而言，通过交付一定的升贴水，把豆粕的定价权转移到自己手里，从而增加了获利的机会；对于卖方而言，这样把市场价格风险无风险的转移给下游买方，利于提前安排生产计划，稳定了利润预期。
如上所知，基差报价由两部分组成。
一是豆粕期货合约价格，二是油厂的升贴水价格。
1、对于期货价格，我们每天会在短信和客户端上发送开盘、午盘、收盘价格信息，当然您也可以通过文华财经、博易大师等交易软件来实时了解行情变化。
因此，在分析基差报价时，关键和重点在于对期货行情的分析和把握上。
例如，现在某油厂提供4-5月基差报价M1705加180元/吨。
那么当我们买入该合同后，便可以锁定提货日期和升贴水价格。
如果我们判断到5月期货行情会上涨，那么我们便在2900点点价，此时的豆粕便是2900＋180＝3080元/吨。
【中财期货】大豆、豆粕、豆油期货基础知识培训byQDG.pdfx
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6.全球大豆生产变化趋势
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7.各主产国大豆生产面积
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8.各大豆主产国大豆产量
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9.世界主要大豆出口国
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10、中国大豆进口来源的月度变化
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11.中国主要大豆进口企业
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一、豆系品种简介 二、豆系产业链解析 三、供需现状与趋势
幻灯片子标题
四、大豆贸易实务 五、期货合约及规则 六、豆系投资分析
压榨工艺流程
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精炼工艺流程
6.大豆压榨产品——豆油
豆油是从大豆中提取出来的油脂，具有一定粘稠 度，呈半透明液体状，其颜色因大豆种皮及大豆 品种不同而异，从淡黄色至深褐色，具有大豆香 味。豆油主要成分为甘三酯，还含有微量磷酯、 固醇等成分。 从世界上看，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总 消费的70%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆 油消费量的78%，约占所有油类消费的35%，它和 菜籽油一起成为我国烹饪的两大主要用油。 除了直接食用外，豆油还可用于食品加工。我国 食品加工用油量约占豆油总消费量的12%，西方 国家的比例要高于中国，如美国食品加工用油量 约占其国内豆油总消费的25%以上。 除此之外，豆油在工业、医药方面也有广泛的应 用，其中越来越多的豆油用于生物柴油生产。
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3.大豆的分类
大豆按种皮的颜色和粒形分五类： 黄大豆：种皮为黄色。按粒形又分东北黄 大豆和一般黄大豆两类。 青大豆：种皮为青色。 黑大色：种皮为黑色。 其它色大豆：种皮为褐色、棕色、赤色等 单一颜色大豆。 饲料豆：即秣食豆，一般籽粒较小，呈扁 长椭圆形，两片子叶上有凹陷圆点，种皮 略有光泽或无光泽。 按生物技术的使用分： 非转基因大豆：中国全部为非转基因大豆， 主要使用方向为食用； 转基因大豆：国外（尤其美国）普遍种植， 一般有抗虫、抗除草剂性，产量高于非转 基因大豆，主要作榨油用。
豆粕期货是什么 豆粕期货怎么做
豆粕期货是什么豆粕期货怎么做豆粕期货是什么豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。
其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。
在整个加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到豆粕的质量和使用;温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。
一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。
豆粕介绍分级：按照国家标准，豆粕分为三个等级，一级豆粕、二级豆粕和三级豆粕。
从目前国内豆粕现货市场的情况看，1999年国内豆粕加工总量(不含进口豆粕)大约为1000万吨，其中一级豆粕大约占20%，二级豆粕占75%左右，三级豆粕约占5%，三个等级豆粕流通量的变化主要与大豆的品质有关。
从不同等级豆粕的市场需求情况看，国内少数有实力的大型饲料厂使用一级豆粕，大多数饲料厂主要使用二级豆粕(蛋白含量43%)，二级豆粕仍是国内豆粕消费市场的主流产品，三级豆粕已很少使用。
豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色至浅褐色，味道具有烤大豆香味。
豆粕的主要成分为：蛋白质40%～48%，赖氨酸2.5%～3.0%，色氨酸0.6% ～0.7%，蛋氨酸0.5%～0.7%。
用途：豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大，用途最广的一种。
作为一种高蛋白质，豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品，健康食品以及化妆品和抗菌素原料。
大约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养，豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。
实验表明，在不需额外加入动物性蛋白的情况下，仅豆粕中所含有的氨基酸就足以平衡家禽和猪的营养，从而促进牲畜的营养吸收。
在家禽和生猪饲养中，豆粕得到了最大限度的利用。
只有当棉籽粕和花生粕的单位蛋白成本远低于豆粕时才会被考虑到使用。
豆粕期货
影响豆粕价格的影响因素
1.宏观经济运行对豆粕价格走势有要影响重。豆粕主要用于饲料消费。 经济增长突出表现为居民消费水平提高，肉、蛋、奶消费比例增加必 然促进国内养殖行业饲料消费规模的扩大，因此，经济增长与豆粕中 长期走势成密切正相关关系。美元走势与豆粕走势呈负相关关系，由 于全球商品贸易80%是以美元计价，美元走软变相推高商品价格。此 外，通货膨胀与豆粕价格走势呈正相关关系。 2.芝加哥商品交易所大豆价格对大连商品交易所豆粕影响显著。豆粕 作为大豆压榨主要产成品，其价格运动与大豆有密切正相关性。从国 内油厂大豆构成比例来看，截止2008年年末，国内油厂国产大豆使用 比例不足20%，进口大豆比例则超过80%，尤其是2008年国家启动国产 大豆国家储备政策补贴制度，使得国内油厂对高价格的国产大豆更是 “望洋兴叹”预计受此政策影响，后期国内压榨企业使用国产大豆的 比例将进一步萎缩。进口大豆成为国内豆粕生产的主要货源。 3.影响大豆产量和豆油需求的因素对豆粕的价格都有所影响。影响豆粕 上游大豆供应的因素将间接影响豆粕价格。影响大豆产量因素主要包 括种植效益、天气和收割进度等。
由于豆粕流通量大，价格波动频繁，市场化程度高，且与国际市 场联系紧密，因此，豆粕是一个非常适合进行期货交易的品种。而且， 在国际市场上，豆粕也是一个比较成熟的期货交易品种。 在国内开展豆粕期货交易，有利于油脂厂、豆粕进出口企业、饲 料厂、豆粕贸易商等进行套期保值交易，以回避现货价格风险。 豆 粕作为大豆加工的副产品，其价格走势在很大程度上受到大豆价格走 势的影响，但它又与大豆有着不同的生产、流通特点，其价格波动的 频繁程度及波动幅度比大豆要大得多。我国豆粕的年消费量在1000万 吨以上，作为期货品种来说，豆粕应该算是一个大小比较适中的品种。 而从其市场特性来看，豆粕期货上市以后也成为一个活跃的品种。
豆粕期货
大豆豆粕和豆油品种概况 2012年05月15日 14:54 大连商品交易所大豆品种概况大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。
中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。
欧美各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从我国传去。
本世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。
从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播。
春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。
东北地区及内蒙古等地区均种植一年一季的春播大豆。
夏播多为小麦收获后的6月份播种，9-10月份收获，黄淮海地区种植夏播大豆居多。
从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区，种植方式一般以大田单一种植为主；而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。
根据种皮的颜色和粒形，大豆可分为黄大豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料豆(秣食豆)五类。
黄大豆的种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形。
大连商品交易所(微博)大豆期货合约的标的物是黄大豆。
2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割，为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。
近年来，随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。
黄大豆2号期货合约的主要特点是以含油率(粗脂肪含量)为核心定等指标，它将满足榨油相关企业保值避险的需求，有助于吸引更多的大豆压榨、贸易企业积极参与期货套期保值，有效回避大豆采购和国际贸易中的价格风险，极大地提高企业生产经营的稳定性。
大豆的分类大豆按种皮的颜色和粒形分五类：1、黄大豆：种皮为黄色。
按粒形又分东北黄大豆和一般黄大豆两类。
2、青大豆：种皮为青色。
3、黑大色：种皮为黑色。
4、其它色大豆：种皮为褐色、棕色、赤色等单一颜色大豆。
豆粕期货基础知识讲义讲述介绍课件
合理配置资产
提高投资技能
选择正规平台
投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置豆粕期货与其他资产的比例，以降低风险。
投资者应不断学习豆粕期货投资的相关知识，掌握市场分析方法，提高投资技能和风险控制能力。
为确保投资安全，投资者应选择正规、信誉良好的期货交易平台进行投资操作。
感谢观看
套利交易策略定义
利用不同期货合约之间的价格差异，通过买卖操作将价格差异缩小，从中获利。
套利交易的原理
当发现不同月份或不同交易所的豆粕期货合约价格存在差异时，可以通过套利交易策略获取低风险收益。
套利交易的应用场景Fra bibliotek03趋势跟踪的应用场景
当市场呈现上涨趋势时，可以通过买入豆粕期货合约的方式获得赚取收益的机会。
交易活跃度提升
随着更多投资者认识到豆粕期货的价值，交易活跃度将进一步提升，市场流动性将更加充足。
价格波动性加大
受全球供需关系、政策调整、气候变化等多种因素影响，豆粕期货价格波动性可能加大，为投资者提供更多交易机会。
投资者应密切关注全球豆粕市场的供需状况、政策调整以及天气变化等因素，以便及时把握市场变化。
豆粕期货行情分析
国际市场动态
国际豆粕市场的价格和供需状况也会影响国内豆粕价格。特别是国际贸易战、汇率波动等因素，都可能对豆粕价格产生影响。
供求关系
豆粕的供应和需求状况是影响其价格的主要因素。当供应不足时，价格通常会上涨；反之，当供应过剩时，价格可能下跌。
宏观经济环境
宏观经济因素如经济增长、通货膨胀、货币政策等也会对豆粕价格产生影响。例如，经济增长可能导致豆粕需求增加，从而推高价格。
操作风险
风险评估
建立预警系统，实时监测市场价格波动和持仓风险。
豆粕相关知识
⾖粕相关知识⾖粕相关知识⾖粕是⼤⾖提取⾖油后得到的⼀种副产品。
按照提取的⽅法不同，可以分为⼀浸⾖粕和⼆浸⾖粕⼆种。
其中以浸提法提取⾖油后的副产品为⼀浸⾖粕，⽽先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为⼆浸⾖粕。
在整个加⼯过程中，对温度的控制极为重要，温度过⾼会影响到蛋⽩质含量，从⽽直接关系到⾖粕的质量和使⽤；温度过低会增加⾖粕的⽔份含量，⽽⽔份含量⾼则会影响储存期内⾖粕的质量。
⼀浸⾖粕的⽣产⼯艺较为先进，蛋⽩质含量⾼，是国内⽬前现货市场上流通的主要品种。
按照国家标准，⾖粕分为三个等级，⼀级⾖粕、⼆级⾖粕和三级⾖粕。
从⽬前国内⾖粕现货市场的情况看，⽬前年国内⾖粕加⼯总量（不含进⼝⾖粕）⼤约为1000万吨，其中⼀级⾖粕⼤约占20%，⼆级⾖粕占75%左右，三级⾖粕约占5%，三个等级⾖粕流通量的变化主要与⼤⾖的品质有关。
从不同等级⾖粕的市场需求情况看，国内少数有实⼒的⼤型饲料⼚使⽤⼀级⾖粕，⼤多数饲料⼚⽬前主要使⽤⼆级⾖粕(蛋⽩含量43%)，⼆级⾖粕仍是国内⾖粕消费市场的主流产品，三级⾖粕已很少使⽤。
⾖粕⼀般呈不规则碎⽚状，颜⾊为浅黄⾊⾄浅褐⾊，味道具有烤⼤⾖⾹味。
⾖粕的主要成分为：蛋⽩质40%～48%，赖氨酸2.5%～3.0%，⾊氨酸0.6%～0.7%，蛋氨酸0.5%～0.7%。
⾖粕是棉籽粕、花⽣粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最⼤，⽤途最⼴的⼀种。
作为⼀种⾼蛋⽩质，⾖粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以⽤于制作糕点⾷品，健康⾷品以及化妆品和抗菌素原料。
⼤约85%的⾖粕被⽤于家禽和猪的饲养，⾖粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。
实验表明，在不需额外加⼊动物性蛋⽩的情况下，仅⾖粕中所含有的氨基酸就⾜以平衡家禽和猪的营养，从⽽促进牲畜的营养吸收。
在家禽和⽣猪饲养中，⾖粕得到了最⼤限度的利⽤。
只有当棉籽粕和花⽣粕的单位蛋⽩成本远低于⾖粕时才会被考虑到使⽤。
事实上，⾖粕已经成为其它蛋⽩源⽐较的基准品。
赤峰豆粕期货基础知识-王大伟
大连商品交易所豆粕交割方式
• • 豆粕合约交割方式有三种：期货转现货、滚动交割、一次性交割。 期货转现货 定义 期货转现货（以下简称期转现）是指持有同一交割月份合约的交易双方通过 协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进 行数量相当的货款和实物交换。 交割流程
•
三、影响豆粕价格的主要因素
• 2、豆粕供应情况 大豆供应量 大豆的来源主要有两块：国产大豆、进口大豆。 大豆价格 近几年，进口大豆价格对我国豆粕价格的影响更为 明显。 豆粕产量 豆粕库存 由于豆粕具有不易保存的特点。
3、影响豆粕价格的主要因素
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3、相关商品、替代商品价格的影响
大豆压榨公式 100%大豆=16.5%豆油+79%豆粕+4.5%损耗 （国产大豆）
100%大豆=18.5%豆油+78.5%豆粕+3%损耗
（进口大豆）
豆粕替代品价格的影响 棉籽粕、花生粕、菜粕等。
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4、相关的农业、贸易、食品政策
农业及相关市场政策
案例分析
案例一：压榨厂豆粕卖出套期保值
• 主体：某大豆压榨厂
• 情景：某油厂定购大量大豆进行生产 • 顾虑：后期现货价格难以继续维持高位 • 目标：规避后期现货价格下跌的风险
滚动交割 定义 滚动交割是指在合约进入交割月以后，由持有标准仓单和卖持仓的卖方客户 主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式。 交割流程
大连商品交易所豆粕交割方式
大连商品交易所豆粕交割方式
• 一次性交割 定义 在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号 买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按交割结 算价计算。 交割流程豆粕期货1 Nhomakorabea豆粕的简介
豆粕相关知识
豆粕相关知识豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品。
按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。
其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。
在整个加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到豆粕的质量和使用；温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。
一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。
按照国家标准，豆粕分为三个等级，一级豆粕、二级豆粕和三级豆粕。
从目前国内豆粕现货市场的情况看，目前年国内豆粕加工总量（不含进口豆粕）大约为1000万吨，其中一级豆粕大约占20%，二级豆粕占75%左右，三级豆粕约占5%，三个等级豆粕流通量的变化主要与大豆的品质有关。
从不同等级豆粕的市场需求情况看，国内少数有实力的大型饲料厂使用一级豆粕，大多数饲料厂目前主要使用二级豆粕(蛋白含量43%)，二级豆粕仍是国内豆粕消费市场的主流产品，三级豆粕已很少使用。
豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色至浅褐色，味道具有烤大豆香味。
豆粕的主要成分为：蛋白质40%～48%，赖氨酸2.5%～3.0%，色氨酸0.6%～0.7%，蛋氨酸0.5%～0.7%。
豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大，用途最广的一种。
作为一种高蛋白质，豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品，健康食品以及化妆品和抗菌素原料。
大约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养，豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。
实验表明，在不需额外加入动物性蛋白的情况下，仅豆粕中所含有的氨基酸就足以平衡家禽和猪的营养，从而促进牲畜的营养吸收。
在家禽和生猪饲养中，豆粕得到了最大限度的利用。
只有当棉籽粕和花生粕的单位蛋白成本远低于豆粕时才会被考虑到使用。
事实上，豆粕已经成为其它蛋白源比较的基准品。
豆粕期货
10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时间 每周一至周五上午 9：00-11：30下午 13：30-15：00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第3个交易日 交割等级 符合《大连商品交易所黄大豆2号交割质量标准(FB/DCE D001-2005)》 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交易手续费 不超过4元/手 交割方式 实物交割 交易代码 B 上市交易所 大连商品交易所
分类
根据种皮的颜色和粒形，大豆可分为黄大 豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料 豆 (秣食豆)五类。黄大豆的种皮为黄色， 脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜 色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形。
大豆按种皮的颜色和粒形分五类： １、黄大豆：种皮为黄色。按粒形又 分东北黄大豆和一般黄大豆两类。 ２、青大豆：种皮为青色。 ３、黑大色：种皮为黑色。 ４、其它色大豆：种皮为褐色、棕色、 赤色等单一颜色大豆。 ５、饲料豆（秣食豆）
二等黄大豆 93.5 10 四等黄大豆 88.5 - 30 [注] 1、黄大豆：种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色 或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形； 2、转基因大豆不得以标准品或替代品交割； 3、标准品交割价=交割结算价； 4、替代品交割价=交割结算价+替代品升贴水+质量差异升扣价； 5、质量检验标准及方法按照GB5490～5539-85《粮食、油料及 植物油脂检验》执行； 6、卫生标准和动植物检疫项目按国家有关规定执行； 7、水份、杂质允许范围见附表2； 8、包装物具体要求详见交易所交割的有关规定； 9、入库指标：粗脂肪酸价≤3.5、蛋白质溶解比率≥75；出库指 标：粗脂肪酸价≤5、蛋白质溶解比率≥60。
豆粕期货基础知识-讲义介绍
天气
产量
一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月
中 美
大 豆 耕
开花期 灌浆期
巴
西
收获期
作
时
开花期 灌浆期
间 分阿
收获期
布 根 种植期
开花期
廷
灌浆期
种植期 收获期
开花期 灌浆期
收获期
种植期 种植期 种植期
需 要 关 注 因 素
1、巴: 收 割，天气； 2、阿： 播种进度， 播种面积; 3、中美： 运输条件；
库存；
1、美： 天气， 结转库存;
1、美： 实际库存； 2、中美：
天气； 3、巴、 阿：种植 意向；
1、中美： 收割进度， 预计产量；
2、巴、 阿：种植 意向；库
存
1、中美：收 割进度，预 计产量； 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面
积；
1、中美：实 际产量，运 输条件，消 费情况； 2、巴、阿：
豆粕的消费情况
• 统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料。 • 从地区分布来看，珠江三角洲和长江流域地区是目
前我国豆粕的主要消费地。
豆粕的出口情况
• 目前阿根廷和巴西占世界豆粕出口量之首。 • 中国：豆粕出口大国 供不应求，少量进口
二、豆粕期价影响因素
• 宏观经济； • 供给情况； • 消费情况； • 国家政策； • 相关商品。
宏观经济分析
• 美国：就业、QE3； • 欧洲：欧债危机； • 中国：PMI；CPI；紧缩性政策。
豆粕供应情况
大豆供应量 -进口大豆 -国产大豆 大豆价格:进口大豆价格 豆粕产量 受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等。 豆粕库存
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1、中美： 1、中美：收 1、中美：实 1、美： 1、美： 收割进度， 割进度，预 际产量，运 实际库存； 天气， 预计产量； 计产量； 输条件，消 结转库存; 2、中美： 2、巴、 2、巴、阿： 费情况； 天气； 阿：种植 种植进度， 2、巴、阿： 3、巴、 意向；库 预计种植面 种植 阿：种植 存 积； 意向；
谢谢！
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
1、阿： 种植面积； 2、巴、 阿：天气， 3、中美 消费情况， 运输条件；
1、中美： 1、巴、 种植意向， 阿：收割 种子品质， 度，预 转基因大 计产量； 豆的比例； 2、中美： 2、巴： 种植意向， 收割进度， 种子质量； 3、阿： 天气；
1、巴、 阿：实际 产量，消 费情况； 2、美： 种植进度， 妨碍种植 3、中美： 库存；
• 国储将向中粮、益海嘉里等食用油企业定向销售400
万吨国产大豆。 • 黑龙江大豆结荚情况好于近5年水平，西线单产可能 提高20%。
大豆压榨公式
• 大豆压榨公式(文字表述)
压榨利润值=豆油销售价*出油率+豆粕销售价*出 粕率-大豆采购价-加工费
• 大豆压榨公式
100%大豆=16.5%豆油+79%豆粕+4.5%损耗
一、豆粕简介
大豆的生产周期
豆粕的生产情况
豆粕的消费情况 豆粕的出口情况
大豆的主要产区
• 大豆种植主要集中在北美洲、南美洲和亚洲。
中国 930 12.39%
美国 2943 39.21% 阿根廷 1000 13.32%
巴西 1385 18.45%
（万公顷）
美洲大豆产区分布
大豆的生长周期
种植面积
一月 中 美 大 豆 耕 作 时 间 分 布
豆粕、美黄豆期价 走势图分析
豆粕期货价格未来走势
一、天气升水迟迟未现。
1、2013年美国与巴西大豆产量均符合预期：大豆产量为8256万吨，巴西大豆产量为8200万 吨，两者产量恢复到2012年遭灾前水平。目前市场预测，2014年美豆产量为8951万吨，巴 西大豆为8750万吨，因此2014年仍然是一个丰收年。 2、市场前期对厄尔尼诺现象进行了一定程度的炒作。但是根据历年来的数据，笔者发现厄 尔尼诺现象对美豆产量有一定的提振作用。除非厄尔尼诺现象带来的雨水引起南美与北美 出现大范围内涝，否则，充沛的雨水将提振大豆的单产，进而提高整体产量预期。 3、根据监测数据，目前美国大豆主产区天气良好，并不存在天气炒作的空间。这也就是说， 天气炒作对豆粕现货溢价的支持在今年将削弱。
宏观经济分析
• 美国：就业、QE3；
• 欧洲：欧债危机； • 中国：PMI；CPI；紧缩性政策。
豆粕供应情况
大豆供应量 -进口大豆 -国产大豆 大豆价格:进口大豆价格 豆粕产量 受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等。
豆粕库存
国内大豆产量
• 2011年国内大豆播种面积比去年减少了1000万亩。 今年我国对进口大豆的依存度将首次达到80%。
案例分析
案例一：压榨厂豆粕卖出套期保值
• 主体：某大豆压榨厂
• 情景：某油厂定购大量大豆进行生产 • 顾虑：后期现货价格难以继续维持高位 • 目标：规避后期现货价格下跌的风险
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操作策略&盈亏结果
日期 20040211 20040405 盈亏 总计 现货（元/吨） 2940 2760 -180 +120 期货（元/吨） 2950 2650 +300
四、企业如何利用期货套保
企业在四方面利用期货
对冲价格上涨风险
进行库存管理
仓单质押融资
主动出击套利交易
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原料与成品间的套利
• 1、大豆提油套利：购买大豆期货期货合约同时卖出豆油 和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或者将成品 最终销售时再将期货合约对冲平仓。这样，大豆加工商就 可以锁定成品与原料间的价差，防止市场价格波动带来的 损失。 • 2、反向大豆提油套利：卖出大豆期货合约，买进豆油和 豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给 量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市 场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
（国产大豆）
100%大豆=18.5%豆油+78.5%豆粕+3%损耗
（进口大豆）
进口大豆压榨利润亏损仍较大
压榨利润亏损，油厂挺价。
大豆加工业整体开工率低
• 2011年中国大豆实际压榨量为5,500万吨,大豆加工业整体开 工率为55.8%。按照9,860万吨的加工能力计算,今年中国大豆 加工业整体开工率明显低于2010年的64.9%和2009年的61.9%。
开花期
天气
五月
种植期
产量
二月
三月
四月
六月 七月
开花期
八月 九月 十月 十一月 十二月
灌浆期 收获期 种植期
巴 西
开花期
灌浆期 收获期 灌浆期 收获期
种植期
阿 根 廷 需 要 关 注 因 素
种植期
开花期 灌浆期 收获期
种植期
1、巴: 收 割，天气； 2、阿： 播种进度， 播种面积; 3、中美： 运输条件；
相关产品
• 玉米、菜粕等；
• 豆油。
三、豆油期货简介：相关外盘
CBOT豆油期货，压榨产业链一脉相承,豆 油期货已经成为CBOT最活跃的农产品期货 品种之一，具有定价权。 印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）
豆油期货简介：价格影响因素
1
2 3 4
基本面影响因素
豆粕及替代品影响 农业、贸易和食品政策 其他因素
豆粕简介及未来走势 分析
目录
一、豆粕简介 二、豆粕期价影响因素分析 三、豆油期货简介及影响因素分析 四、套期保值 五、豆粕期价未来走势分析
豆粕合约
• • • • • • • • • • • • • • 交易品种 豆粕 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的±4% 合约月份 1，3，5，7，8，9，11，12月 交易时间 每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第4个交易日 交割等级 大连商品交易所豆粕交割质量标准 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 交割方式 实物交割 交易代码 M 上市交易所 大连商品交易所
二、生猪需求上升预期逐步兑现。 1、生猪价格目前可能处在2009年以来的底部，而猪肉刚性消费需求或导致未来生猪价格再 度出现2010年的大幅上涨情况。事实上，饲料厂商的挺价信心有一部分即是来源于此。在 下游消费已经坏无可坏的局面下，饲料厂商的挺价行为更多地是寄希望于整个生猪养殖产 业链的利润出现好转，而目前生猪价格的反弹似乎也预示着该预期正在实现，但这将会是 一个长期的、渐变的过程。
综合以上情况，笔者认为供给压力渐增与生猪需求预期上升的利好已经兑现成为 豆粕市场的双重利空，豆粕牛市已经进入尾声。早在3月，近月M1405相对远月 1409就出现贴水。而目前豆粕1409、1501合约与现货价格的基差也将继续收敛， 但收敛过程将由前期的现货挺价、期货大幅上涨跟进的方式逐渐演变为现货下跌、 期货滞涨或远月比近月强的方式，直至升水消减完毕，届时投资者可以开始长线 布局空单。
需求变化影响豆油价格
影响因素：豆粕及替代品影响 豆粕及其替代品影响：
豆油期货投资价值介绍
豆油与豆粕的价格走势呈反向关系 替代品对豆油价格影响程度大
影响因素：政策因素
豆油期货投资价值介绍
农产品及贸易政策影响：
农业及相关市场政策 进出口贸易政策
豆油期货投资价值介绍
影响因素：其他因素
国际市场粮船运费 美元指数、商品指数、原油价格走势
豆粕的消费情况
• 统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料。
• 从地区分布来看，珠江三角洲和长江流域地区是目 前我国豆粕的主要消费地。
豆粕的出口情况
• 目前阿根廷和巴西占世界豆粕出口量之首。
• 中国：豆粕出口大国
供不应求，少量进口
二、豆粕期价影响因素
• 宏观经济；
• 供给情况； • 消费情况； • 国家政策； • 相关商品。
影响因素：基本面影响因素
基本面影响因素：
豆油期货投资价值介绍
大豆：一年四季均有炒作因素
大豆进口成本直接影响豆油价格
大豆进口成本=[(CBOT期价+FOB升贴水）×0.367433+海运费] ×增值税 ×关税×汇率+港杂费 1美分/蒲式耳=0.367433美元/吨 增值税为13%，关税为3%，港杂费为150元/吨 （计算方式来自汇易网）
豆粕库存有所放大
• 目前国内多数大中型饲料企业的豆粕库存已经备至9月中旬前 后，库存周期达到30天左右，小型饲料企业也在15天以上。 • 终端饲料企业和贸易商暂持观望态度，追涨意愿不强。
豆粕消费情况
• 豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响：
—猪禽类产品价格: 肉禽及其制品价格上涨33.6%，贡献率为2.08%，其 中猪肉价格上涨56.7%（1.46%）； —生猪补栏:五个月连增。 • 猪周期
豆粕的生产情况
• 美国豆粕产量占全球30%以上，中国居世界第二
位。
• 山东、江苏、广东等沿海地区是我国主要的豆粕
生产基地。
豆粕的消费情况
• 2008年前，欧盟是全球最大的消费国，需求量维