论-武钢股份与宝钢股份的对比简析
案例分析16---“宝武”重组方案落地 宝钢拟换股吸收合并武钢
案例分析16---“宝武”重组方案落地宝钢拟换股吸收合并武钢9月20日，武钢股份[0.00%资金研报]、宝钢股份[0.00%资金研报]公告披露，双方重组初步方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
对此，多位业内资深人士分析指出，（正式）重组方案有望在近期公布，而上述两份公告的发布，表明宝钢集团将成为此次重组的主导方。
在经过近三个月的筹划后，武钢股份（600005，SH）和宝钢股份（600019，SH）两大巨头重组路径终于明晰了。
在重组路径逐渐明晰的同时，两大巨头也在为最终的“联姻”加速筹备，而通过央企交叉持股优化股权结构，无疑在为顺利重组扫清障碍。
在一德期货产业服务部总经理徐勇波看来，两大巨头的重组已进入关键期，与宝钢集团一样，武钢集团划转上市公司股份给央企伙伴，更多是从资本层面为重组减少难度。
宝钢成重组主力9月20日，武钢股份先发重组进展公告称，“宝武合并”的初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
宝钢股份也发布公告称，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方，预计不会导致公司最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。
这一方案与市场预期吻合。
在一位与宝钢、武钢均有业务往来的机构人士看来，从双方各自规模上，宝钢为国内钢铁行业老大，作为此次重组的主导方也是实至名归。
在金银岛市场分析师弭澎琦看来，宝钢不仅规模大于武钢，更重要的是宝钢市场化经营好于武钢。
由宝钢来主导这场合并，符合“宝武”合并后统一经营的要求。
值得注意的是，武钢股份是2015年钢铁业上市公司“亏损王”，年净利润亏损超过75亿元，总负债将近700亿元，资产负债率超过70%。
这仅是武钢财务困境的冰山一角。
武钢集团2016年第一期超短融募集说明书显示，截至去年9月底，武钢集团负债总额接近1500亿元，其中流动负债为1184亿元。
在多位业内人士看来，虽然同为央企，但宝钢在产品结构和经营模式上明显优于国内同行，与武钢合并还能减少同业竞争，加速钢铁行业去产能。
宝钢武钢并购重组案例分析
宝钢武钢并购重组案例分析钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分,是我国制造业的命脉。
钢铁行业作为供给侧改革的排头兵,其意义不仅局限于行业本身,而是关乎整个制造业供给侧改革的方向和信心。
在我国钢铁产能严重过剩,产业集中度低,无序竞争激烈的大环境下,并购重组成为钢铁企业优化资源配置,实现高水平专业化发展,增强综合竞争力的一条重要途径。
首先本文从理论入手,简要介绍了并购的定义和并购的实质及关键,以行业和付款方式两种划分方式对并购的形式进行了描述。
其次概述了我国钢铁行业并购重组整体情况,着重分析我国钢铁行业上一轮并购存在的问题,分析认为仅注重规模扩张的简单产能叠加式的并购重组易造成整而不合的问题。
接着本文从内部动因和外部动因两个层次对宝武合并进行了动因分析。
内部动因主要是武钢经营业绩欠佳、炼钢成本较高、管理理念和方式落后、非钢产业发展较慢等。
外部动因主要是全球经济放缓、工业化接近末期、我国钢铁产能过剩、产业集中度低、政府积极推动等。
然后本文利用可比公司法、可比交易法并结合对历史交易价格的比较分析宝武并购交易换股价格的合理性。
并购交易中宝钢和武钢以停牌前的历史交易价格为基础确定换股价格和换股比例,表明此次两大央企是充分以市场化的角度进行整合,该定价方法反映了资本市场对宝钢股份和武钢股份的投资价值判断,符合市场惯例。
通过分析认为其具有合理性。
再者本文对存续方宝钢并购交易前后的财务状况进行了比较分析。
分析发现交易前后上市公司的资产规模有所提升,资产结构保持稳定。
负债结构基本保持稳定,不会面临短期资金压力和流动性风险。
资产运营效率水平未受到较大冲击,总资产周转率未有明显变化。
偿债能力水平未有太大波动、基本维持稳定。
盈利能力水平有所下降但仍高于行业平均水平。
最后分析了宝武合并面临的问题及合并后对时局的影响。
研究认为宝武合并后将释放潜在协同效应、消除无序竞争、增强议价能力、优化企业布局、推动行业去产能、为钢铁业供给侧改革助力、提升我国钢企的国际影响力、起到示范表率的作用、打破我国钢铁“北强南弱”的格局。
武钢与宝钢的供应链比较
供应链管理Supply-chain management当今的市场竞争是供应链与供应链之间的竞争。
因此，供应链的建设和管理已经被许多企业提升到战略的高度。
企业如何建立有效的供应链系统？笔者通过从供应链及其管理绩效的角度对武钢与宝钢进行比较，加以阐述。
一、武钢、宝钢供应链的基本特征１． 武钢、宝钢供应链的共性特征。
武钢、宝钢供应链的共性特征有下述几点：一是在供应链管理中对物料的描述一致。
二是两个企业在生产过程中使用的铁矿石、煤等主要原燃料，具有不可再生性，均属激烈争夺的战略性资源。
二者的产业集中度比较高，需要较强的谈判能力；其生产需用的铁矿石都以从国外进口为主，转运周期长。
三是两个企业生产的产品都以板材为主，客户行业集中度也比较高，对钢材的质量、制造工艺及服务都有较高的要求。
四是两个企业生产都具有连续性。
也就是说，在一个制造周期内生产不能间断。
因此，钢铁企业在制造周期内，必须要有足够的库存量，而且对库存有很高的要求，不能过高，也不能过低，追求安全和经济性。
五是两个企业都在积极寻求与上游供应商和下游客户结成战略合作伙伴关系，不断构建和完善它们的供应链，它们在国内钢铁行业中的领先地位也决定了它们在各自供应链中的主导作用。
但它们的供应链管理都还处于保证物资供应和促进产品销售的阶段，还没有对供应链进行深入地集成、整合。
因此，与国际先进钢铁企业的供应链相比，还存在一定的差距，在国际竞争中不具备特殊的优势。
六是两个企业的交货周期长。
两个企业对订货合同的处理都需要１个月以上的时间；管理效率低，难以满足客户及时了解产品的生产进度、质量控制以及货运信息等的需求。
２．武钢供应链的基本特征。
一是受长期计划经济体制的影响，武钢“小而全”、“大而全”、“企业办社会”、“纵向一体化”等与现代供应链管理相悖的情况比较严重。
为钢铁主业服务的辅业全资子公司有２０多家，自有矿山的铁矿石资源几近枯竭，历史包袱相当沉重，严重影响了武钢核心竞争力的增强。
宝山钢铁股份有限公司分析
宝山钢铁股份有限公司分析宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。
公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。
在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。
宝钢股份是宝钢集团有限公司的上市子公司。
按产量衡量，宝钢集团是中国第二大钢铁生产商。
以下是对宝钢股份的简单的财务分析。
一.钢铁行业的现状分析据统计，我国钢铁行业内共有规模以上企业7638家，其中大型企业有221家，占2.89%；中型企业846家，占11.08%；小型企业6571家，占86.03%。
从中可以看出，大中型企业只是占了很小的一部分，而绝大部分都是小型钢铁企业。
宝山钢铁股份有限公司2011年实现归属于上市公司股东的净利润约73.62亿元，同比减少42.79%。
营业总收入较上年增长10.10%，至2228.57亿元。
2011年，钢铁行业与高产量对应的是高成本和低效益的运行态势。
铁矿石、废钢和焦炭等主要原材料价格显著攀升，其中进口矿石价格全年同比上涨28.2%。
由于国外主要发达国家经济普遍下滑、国内货币紧缩、房地产调控及下游制造业增速放缓等因素，大幅度减少了钢材的需求，导致了钢价出现较大波动且产品结构性矛盾进一步突出。
另外，钢材价格与矿石价格的金融属性和相关性同步提高，钢铁行业利润空间受到进一步挤压，钢铁行业利润率已处于国内工业领域最低水平，国内钢铁行业已步入“微利时代”。
然而即使这样，对宝钢而言，机遇与危机并存，宝钢应该顶住市场的压力，适当的兼并有些中小企业，以扩大其生产的规模，增加盈利。
二．宝钢股份财务状况分析1盈利能力分析宝山钢铁股份有限公司2011年实现归属于上市公司股东的净利润约73.62亿元，同比减少42.79%。
案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定 钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)20125
案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)经过近3个月的筹划之后，宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。
9月20日晚，宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告，此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
根据2015年产销数据，宝钢和武钢合并后，将拥有超过6000万吨的粗钢产量，跃居为中国第一、全球第二。
这一整合也意味着，武钢股份这家国内最早的上市公司之一，也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。
换股价格是关键3年前，马国强从宝钢调任武钢集团董事长，彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。
而不论是企业规模还是业绩指标，目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。
尤其是去年亏损75亿元后，武钢股份降成本、提效益压力更大；而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。
目前，宝钢股份总股本165亿，总市值约808亿元；武钢股份总股本101亿，总市值279亿元。
若以换股方式进行吸收合并，则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。
虽然重组整体方案由国资委主导，但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决，因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。
钢铁供给侧改革推进作为全国推进供给侧改革的第一任务，钢铁、煤炭去产能，是今年全国工作的重中之重。
数据显示，截至7月底，钢铁行业去产能任务完成47%，煤炭行业仅完成38%，时间过半，均未能实现任务过半。
2016年以来，已有多家央企实施重组，包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。
7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出：巩固加强一批；创新发展一批；重组整合一批；清理退出一批。
其中第一条就是推进强强联合，鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。
从行业视角来看，宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开，迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。
可持续增长率高于实际增长率分析简述
以宝钢和武钢为例分析其可持续增长率为何高于实际增长率财务指标2007 2008 2009 净资产收益率（%）12.425 -1.117 4.74 每股收益（%）0.471 0.086 0.01 每股营业现金流量（%）0.362 0.066 0.551总资产利润率（%）7.073 1.247 2.819 2007-2009年钢铁行业上市公司盈利能力指标上表为2007-209年钢铁行业上市公司盈利能力的统计，图标显示：钢铁行业在2008年净资产收益率为负，2008-2009年，由于钢材价格的低位运行，以及高价原材料库存的影响，钢铁行业的盈利能力下降，这也解释了为什么武钢和宝钢在2008年可持续增长率为负。
可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，实际增长率是本年销售收入相对上年销售收入增长的百分比。
武钢的数据分析与宝钢相似，现以武钢为例，做以下分析；总资产周转率2.521.510.52007年2008年2009年武钢股份首钢股份济南钢铁行业平均值上图为若干钢铁上市企业总资产周转率的对比图表，我们可以看到，武钢2007-2009年总资产周转率低于行业平均值，不容乐观。
我们可以直观的看出行业的流动比率稳定在0.95左右，而武钢股份只有0.45左右；行业的速动比例也在0.95左右，而武钢股份缺只有0.2左右。
武钢股份流动比例较低，是由于公司采取激进型的流动负债策略造成的。
这种策略使得公司短期内的财务风险大、还款压力大、借款成本小，同时极大的考验公司的偿债能力。
另外，速动比例比流动比例低了近2.5个百分点，反应出公司存货方面占用了大量资金造成。
钢铁行业是一个相对成熟的行业，由于武钢和宝钢均为大型央企，相对贷款政策较为宽松，资金较为宽松，但受近年宏观经济影响，产品销售态势下降，企业存在多余现金冗余和大量库存，导致资产负载率及资金周转率下降，此时，公司可持续增长率显示较高，实际增长率小于可持续增增长率。
宝钢与武钢之财管分析-45页文档资料
宝 钢
武钢股份概况
公司名称:武汉钢铁集团公司 证券简称:武钢股份(600005) 上市地点: 上海证券交易所 上市日期: 1999.08.03 行业类别:钢压延加工业 公司注册地址:中国武汉市青山区沿港路3 号 公司联系电话: 027-86306023 公司网址：wisco 法人代表:邓崎琳 主营业务范围:冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧无取向硅钢
营业业务利收润入
营业收入
200
2510500
2000
单位：亿
单位：亿元 1510000
宝钢
1000
宝武钢钢
50500
武钢
00 0066年年
宝钢
武宝钢钢
1461229915...543725
武钢 59.99
070年7年 159411195.4.6.59797
94.56
080年8年 27030386.3.3.39084
净资产收益率
净资产收益率
30
25
20
15
宝钢 武钢
10
5
0
06年
07年
08年
宝钢
16.89
14.82
6.86
武钢
13
25.29
18.76
盈利销能售力毛分利析率结论
销售毛利率
25
• 宝钢从2019年至2019年一直处于基本持平的状态，发展 前20景较为稳定。应重视该公司2019年的营运状况，各项指 标15都有明显的大幅下降。从盈利能力分析，2019年的期宝间钢 费利10用率有呈所增下长降 趋， 势从 。而导致2019年营业利润率有所上升，武毛钢
钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例
钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例发布时间：2021-06-30T08:10:51.585Z 来源：《中国科技人才》2021年第10期作者：祝雅玫石宇灏[导读] 宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团，于2000年2月成立，于2000年12月上海证券交易所上市。
湖北经济学院 430205摘要：钢铁行业作为我国国民经济的坚实后盾和支撑，是我国经济发展水平和综合竞争力的衡量标准，其涉及的上下游产业链几乎涵盖了我国最重要的几个基础性产业。
在国内经济下行的背景下，钢铁行业产能过剩，钢材价格持续下跌，钢铁行业面临前所未有的严峻。
钢铁企业可以通过绿色并购吸收其他企业的绿色技术和绿色资源，开发绿色产品，拓展绿色竞争优势，实现节能减排和资源优化，最终实现企业的绿色发展。
关键词：重污染企业；绿色并购；并购绩效一、宝武并购简介宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团，于2000年2月成立，于2000年12月上海证券交易所上市。
经过数十年的发展，宝钢股份已成为我国特大型钢铁联合企业，连续多年被评为世界500强企业。
武汉钢铁股份有限公司隶属于武钢集团，于1999年8月在上海证券交易所上市，是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司，以先进的钢铁生产流程著称。
此次宝武合并采用宝钢吸收合并武钢的方式，目的在于保障双方股东享受平等待遇。
此次合并中宝钢向武钢发行股数总额为56.53亿股，并购完成后，宝钢控股股东维持不变，武钢法人资格消失且退市。
宝钢股份吸收合并武钢股份的历程如下所示。
2016年06月07日，双方均发布停牌公告，进行商议联合重组。
9月22日，国资委发布公告，宝武并购事件获得批准。
10月10日，宝钢股份、武钢股份复牌。
10月28日，双方分别召开股东大会，以99.5%以上的赞成票通过吸收合并方案。
12月29日，宝钢股份收到证监会关于宝钢武钢合并的核准文件。
2017年2月14日，武钢股份退市。
2017年2月27日，合并完成，新增股份同日上市。
宝钢与武钢合并的启示
贰
宝武合并原因
大中型钢企主营亏损加剧
2015年对钢铁行业而言又是困难的一年。上半年，全国粗钢产量4.1亿吨，同比下降1.3% ，这是粗钢产量近20年以来首次下降。中钢协判断，继2013年粗钢达到表观消费峰值年后 ，2014年很有可能是我国粗钢产量进入峰值区的标志。按照国外经验，粗钢产量达到峰值 以后，将在峰值附近波动一定时期以后呈现下降趋势。 供过于求仍是行业最大问题，钢材价格持续创出新低。今年上半年，钢材综合价格指数下 跌势头不但没有减缓，反而更加剧烈，跌幅达19.7%，已经超过去年全年16.2%的降幅。 同期，铁矿石价格降幅却较小。尤其是4月份以后，中国铁矿石价格指数涨幅高达 26.4%，而同期钢材综合价格指数下跌10.2%。在此背景下，钢企主营业务亏损加剧。上半 年，大中型钢铁企业实现利税390.5亿元，同比下降14.1%；而主营业务亏损216.8亿元， 增亏167.68亿元；亏损企业43户，占统计会员企业户数的42.6%。 因此，“十三五”规划中，化解产能过剩将是一个重点。中钢协认为，钢铁产能过剩 短期不会消除。
大型结构性重组势在必行
中钢协副会长朱继民透露，“十三五”钢铁行业要进行大型结构性重组。“区域性的 、大的专项品种，以及企业结构性重组。现在钢铁行业太分散，行业不好时，企业间盲目 竞争，无序竞争。”钢铁行业产能较为分散，国企产能约占一半，因此钢企兼并重组一直 是行业的热点话题。但是，国有钢企兼并重组成功案例寥寥无几。有的虽然表面上合并了 ，但实际运营仍然各自独立，并未进行有效整合。 朱继民表示，钢企重组很难，但还要推进，否则行业很难走出困境。
叁
宝武合并的目的
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壹 一
是 化 解 过 剩 产 能，
企业并购财务分析-以宝钢并购武钢案例为例
摘要：在2008年金融危机之后，中国钢铁行业逐渐出现了产能过剩、产业集中度日益下降、利润趋零的现象。
从长远来看，企业并购可以使得企业的生产能力得以提升，竞争力变强，从而效益也随之提高。
而并购过程中往往会出现财务整合风险，一旦财务整合风险解决不好，企业并购就会达不到预期的效果。
针对上述问题，应采取合理的财务并购风险控制措施，从而减少并购带来的风险。
本文主要采用了财务指标分析的方法，研究了宝钢股份和武钢股份的并购前后的偿债能力、营运能力、盈利能力。
同时也研究了并购过程中的财务风险。
关键词：企业并购，财务分析，宝钢，武钢Abstract：After the 2008 financial crisis, China's iron and steel industry has gradually witnessed overcapacity, declining industrial concentration and zero profit. In the long run, mergers and acquisitions can enhance the productivity, competitiveness and efficiency of enterprises. In the process of merger and acquisition, there are often financial integration risks. Once the financial integration risks are not solved properly, enterprise merger and acquisition will not achieve the desired results. In view of the above problems, we should take reasonable measures to control the risk of financial mergers and acquisitions, so as to reduce the risks brought by mergers and acquisitions. This paper mainly uses the method of financial index analysis to study the solvency, operation ability and profitability of Baosteel and WISCO before and after the merger and acquisition. At the same time, it also studies the financial risk in the process of M&A.Keywords：enterprise merger and acquisition，financial analysis，Baosteel，WISCO目录1 引言 (18)1.1 研究背景 (18)1.2 研究意义 (19)2相关理论及研究综述 (19)2.1相关理论 (19)2.2研究综述 (20)3 企业并购的财务风险分析 (20)3.1企业并购财务风险的类别 (21)3.2并购后产生财务风险的原因 (21)3.3企业并购中财务风险给企业带来的影响 (22)4企业并购中财务风险防范措施 (23)4.1并购前的详细的目标企业财务调查 (23)4.2选择安全有效的支付方式 (23)4.3合理安排并购后的融资资金 (23)4.4整合后进行严格的财务内部控制 (23)5企业并购案例 (24)5.1并购双方简介 (24)5.2并购背景及动机分析 (24)5.3并购前的企业评估的风险分析 (25)5.4并购后企业评估的风险分析 (28)6钢铁行业并购的政策建议 (30)6.1根据自身情况合理定价 (30)6.2关注市场价格的变化 (30)6.3利用政策建议严格审核 (31)结论 (31)参考文献 (31)致谢....................................... 错误!未定义书签。
通过比较分析武钢股份宝钢股份和鞍钢新轧三家钢铁行业
通过比较分析武钢股份宝钢股份和鞍钢新轧三家钢铁行业Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】上市公司股权再融资创新的比较与分析周勤业刘宇（上海证券交易所,上海 200120）摘要：通过比较分析武钢股份、宝钢股份和鞍钢新轧三家钢铁行业上市公司（以下简称三家上市公司）再融资方案，本文从行业、目标、财务变化、发行方案以及二级市场表现等方面，剖析三家上市公司再融资创新的共性和差异。
在阐述三家上市公司再融资创新的启示和借鉴意义基础上，提出完善我国上市公司再融资制度的若干建议。
关键词：上市公司；股权融资；再融资创新作者简介：周勤业，上海证券交易所副总经理，复旦大学管理学院教授、博士生导师，财政部会计准则委员会委员、中国注册会计师协会理事。
刘宇，高级会计师，供职上海证券交易所，哈尔滨工业大学管理学院博士生。
中图分类号：F276.6 文献标识码：AAnalysis on Comparison of Listed Companies’ Secondary Offerings InnovationinChinaZhou Qinye & Liu YuAbstract：This paper analyses the commonness and difference among Wuhan Iron and Steel Company Limited ,Baoshan Iron and Steel Company Limited and Angang Iron a nd Steel Company Limited’s Secondary Offerings innovation in China. The author puts forward several policy advices for perfecting secondary offerings basing on elicitation from the innovation.三家上市公司再融资的创新随着市场环境和宏观经济政策的不断变化，现行以《上市公司新股发行管理办法》、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及相关配套文件为主的上市公司再融资制度，自2001年3月颁布实施至今已历时四年多,在实务操作中逐渐暴露出一些问题：以刚性条件为主的再融资门槛过高过僵、再融资制度事后处罚手段乏力、对再融资申请审核的重点缺乏科学性、特殊股权结构下融资制衡机制薄弱等。
宝钢和武钢合并谁是大头？
宝钢和武钢合并谁是大头？[本文来源：中钢网] 宝钢一直以来对武钢就是虎视眈眈，加上政府的推动，近年来宝钢将重组武钢的传闻不断发酵，早在一年前原宝钢股份总经理马国强执掌武钢集团时，也是宝钢将重组武钢的传闻最疯传的时候。
2015年3月，工信部为了加快钢铁行业结构优化调整，曾就《钢铁产业调整政策》公开征求意见，并提出了要加快钢铁企业兼并重组的进程，在全国形成3-5家超大型的钢铁集团。
据记者了解，当时相关政府部门就在推进宝钢和武钢的合并。
宝钢和武钢这两家企业都是体量巨大的钢铁生产企业，宝钢是我国现代化程度最高的钢铁生产企业，领先的技术及高附加值的钢铁产品让宝钢在世界钢铁行业也占有一席之地;而武钢股份作为一家传统的钢铁生产企业，是国内第二大钢铁上市公司，同样拥有先进的钢铁生产线。
不过，这两家企业的盈利状况却有着天壤之别。
今年4月，武钢股份发布了2015年年报，显示2015年公司实现净亏损75.15亿元，成为当年A股发布年报中亏损额度最高的上市公司，并且公司的现金流已经为负。
作为中国钢铁行业领导者的宝钢股份，2015年实现营业收入1637.9亿元，净利润10.13亿元，尽管宝钢没有像大多数钢铁生产企业一样陷入亏损境地，但其利润率也同比大幅下降了82.51%。
这样的两家企业合并，无疑将是整个钢铁行业的大事，合并后必然成为“钢铁巨舰”，也符合国家层面的打造具有全球竞争力的超大型钢铁集团的要求。
而宝钢和武钢的重组，也符合钢铁行业去产能的要求。
从今年2月国务院出台《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》以来，全国及多省市已经明确给出了具体的去产能目标，就全国而言，要用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨。
河北、江苏、山东等都给出了具体目标，河北压减炼铁产能4989万吨、炼钢产能4913万吨，山东将压减粗钢产能1500万吨，浙江每年淘汰1000家企业的落后产能。
宝钢和武钢的合并重组也同样有出于钢铁行业去产能的要求。
回顾武钢整体上市的背景及与宝钢、TCL的对比
金融资本20113月（上）070 回顾武钢整体上市的背景及与宝钢、TCL 的对比冯亚 中南财经政法大学会计学院中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）03-070-01摘 要 武钢整体上市开创了国企整体上市的新模式，无论是对于武钢本身亦或是整个行业都具有无可替代的意义。
本文先分析了武钢整体上市的背景原因，再通过与宝钢、TCL 的上市对比，回顾了“武钢模式”的优势与影响。
关键词 武钢 整体上市 背景 对比一、武钢整体上市的背景武钢股份是由武钢集团采取分拆方式于1999年上市的。
1997年11月，由武钢集团发起设立的武汉钢铁股份有限公司，成立时仅有净资产规模不到集团五分之一的冷轧薄板厂和冷轧硅钢片厂两个企业。
1999年8月，武钢股份完成IPO 在上海证券交易所挂牌上市，其首次在资本市场的融资额极其有限，13.76亿元人民币的融资量，在拥有402亿总资产、172亿净资产的武钢集团面前，似乎显得微不足道。
此前国内上市公司中，特别是一些由国企转制而来的上市公司，由于种种原因，没有实现主业整体上市，而是将生产环节、流程中的一部分剥离后包装上市。
这种剥离方式由于存在着大量关联交易，为上市公司规范运作留下了巨大的隐患，成为上市公司从根本上完善治理结构的障碍。
武钢整体上市的动因显然还包括，一是武钢股份首次公开发行股票时，由于受发行额度的限制，武钢集团仅将其钢铁业务最后端的冷轧工序投入武钢股份并上市，炼钢、炼铁、部分轧钢等相关业务与资产保留在武钢集团内部。
收购完成后，公司将拥有炼铁、炼钢、轧钢等一整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，实现了钢铁生产工艺流程的完整性和一体化经营，有利于本公司统筹规划、统一布局，有利于生产的集中一贯管理，对公司可持续发展意义十分重大。
二是有利于做大、做强钢铁主业，实现公司的跨越性发展。
收购完成后，武钢股份将达到铁、钢、材分别年产875万吨、900万吨、785万吨的综合生产能力，总资产从70多亿元增加到250多亿元，主营业务收入将由60多亿元增至240多亿元。
钢材股票有哪些龙头股份呢？
钢材股票有哪些龙头股份呢？钢材股票有哪些龙头股份1、宝钢股份：钢铁龙头。
2018年11月30日公告，控股股东中国宝武与江苏省政府等签订战略合作协议。
2、方大特钢：钢铁龙头。
公司是一家集采矿、炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢生产工艺于一体的钢铁联合企业。
3、中信特钢：钢铁龙头。
大冶特殊钢股份有限公司是一家大型钢铁企业.主营业务范围，钢铁冶炼、钢材轧制、金属改制、压延加工、钢铁材料检测。
钢铁概念股其他的还有：马钢股份、永兴材料、新兴铸管、方大炭素、鄂尔多斯、瑞玛工业、中国铝业、久立特材、杭萧钢构、凌钢股份、河钢股份、新钢股份、八一钢铁、西宁特钢、攀钢钒钛、杭钢股份、山东钢铁、振江股份等。
钢铁股票有哪些龙头股钢铁股票龙头股有如下这些:1.太钢不锈。
它的股票代码是000825。
2.重庆钢铁。
它的股票代码是601005。
3.鞍钢股份。
它的股票代码是000898。
4.华菱钢铁。
它的股票代码是000932。
5.宝钢股份。
它的股票代码是600019。
6.马钢股份。
它的股票代码是600808。
7.首钢股份。
它的股票代码是000959。
8.八一钢铁。
它的股票代码是600581。
9.新钢股份。
它的股票代码是600782。
钢铁板块的龙头股是什麽?1、宝钢股份宝钢是中国最大，最现代化的钢铁联合企业，《世界钢铁业指南》评定宝钢在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。
公司专业生产高技术含量，高附加值的钢铁产品。
在汽车用钢，造船用钢，油，气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品，饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本，韩国，欧美四十多个国家和地区。
2、武钢股份武钢股份为国内第三大钢铁企业，钢材产品涉及7大类，500多个品种，是我国板材主要生产基地之一，也是国内产品品种最全，产量最大的热轧板卷供应商，国内产品品种最全的专用中厚板生产厂，公司将在国内独家生产全系列轿车用板，公司进口矿比例约为60%，二冷轧投产后，公司将具备生产高档冷板及高档轿车板的能力，将努力打造成我国汽车板的主要生产基地和全球最具竞争力的冷轧硅钢片生产基地，公司管线钢在中亚管线，南非管线和西气东输二线等国内外重大工程中的市场份额达35%，已研制开发了新产品85个系列，300多个品种，新产品年产量超过200万吨。
通过比较分析武钢股份、宝钢股份和鞍钢新轧三家钢铁行业上市公司
欢迎阅读上市公司股权再融资创新的比较与分析周勤业 刘 宇（上海证券交易所,上海 200120）摘 要：通过比较分析武钢股份、宝钢股份和鞍钢新轧三家钢铁行业上市公司（以下简称三家上市公司）再融资方案，本文从行业、目标、财务变化、发行方案以及二级市场表现等方面，剖析三家上市公司再融资创新的共性和差异。
在阐述三家上市公司再融资创新的启示和借鉴意义基础上，提出完善我国上市公司再融资制度的若干建议。
Abstract Limited s 汉钢铁(过82004年8月12日，宝钢股份公告拟增发股份总数不超过50亿股，包括向上海宝钢集团公司（下称宝钢集团）定向增发国家股和向社会公众增发社会公众股两部分。
募集资金用于收购宝钢集团的包括钢铁精品、供应链和相关产业三大块资产。
2005年1月19日中国证监会审核通过宝钢股份增发申请，4 月15日公司发布发行公告，4 月26 日公司公布发行结果公告，发行价格为5.12元/股，募集资金总额256亿元。
最终发行数量为50亿股,其中向宝钢集团定向增发国家股30亿股,向社会公众增发社会公众股20亿股。
2004年12月31日，鞍钢新轧公告拟采取向全体股东,包括国有法人股、全体流通 A 股股东及全体H 股股东,按每10股配8股的比例进行配股,再向国有法人股股东鞍山钢铁集团公司（下称鞍钢集团）定向增发不超过30亿股，预计发行不超过53.714亿股。
募集资金将全部用于收购鞍钢集团持有的鞍钢集团新钢铁有限责任公司100%股权。
2005年2月28日鞍钢新轧股东大会通过上述议案。
三家上市公司再融资创新的共同点一、同行业特征引致相似发展动因三家上市公司都属钢铁行业。
钢铁行业近年来业绩高速增长，国内钢材价格从2002年初开始启动，小幅调整后一路走高，大型钢铁企业效益普遍良好。
目前国民经济快速增长主要是靠固定资产投资的超常增长拉动，2003年固定资产投资同比增长26.7%，拉动重工业增幅高达18.6%，其中增长幅度较大的主要是需要大量消耗钢材的制造业，如冶炼及压延设备制造业、发电设备制造业、机床制造业、汽车及其他运输设备制造业等。
浅析武钢与宝钢
浅析武钢与宝钢从价值投资角度即忘记其是可交易的股票，脱离交易、消息等各种短期因素干扰，而是作为一笔生意，思考是否划算，是否值得长期投资，思考何人在何时是否能把何事做好？Part 1：公司质地：一、大概了解目标生意的概况：主营冷轧钢及热轧钢等，属于钢铁冶炼业务，属于强周期性行业，因此若考虑未来三五年的情形（相对于行业属性，不足以穿越周期），周期性因素将占据极大影响份额。
二、主营业务进展情况：武钢12-14年营收情况：1069亿，1015亿，994亿。
宝钢12-14年营收情况：1911亿，1896亿，1874亿。
宝钢的营收（即生意规模）受到钢市周期下滑的影响明显小于武钢，在整个行业低迷的情况下，宝钢市场份额有所扩大，武钢随波逐流或有所下降。
三、资产质量与财务杠杆情况：武钢12-14年资产负债率分别为：67%，66%,62%。
宝钢12-14年资产负债率分别为：50%，47.1%，45.7%。
流动资产（以及速动资产）占总资产的比率宝钢也远高于武钢。
由此可见，武钢的风格一向较宝钢激进，在景气周期下受益，在不景气周期下受损。
在目前整个行业进入不景气周期的背景下，两者都有所收缩御寒过冬，但宝钢明显资产质量更优，御寒能力更强。
四、盈利能力情况：武钢毛利率：冷轧产品：11.96%，热轧产品：2.91%。
宝钢毛利率：冷轧产品：14.4%，热轧产品15.1%。
近三年来扣非ROE（防御周期里）：武钢为0.57%，1.09%，1.25%。
宝钢为5.29%，5.16%，1.34%。
研发：武钢近三年研发支出为：4.5，6.3,8.7。
宝钢为：38，34,39。
宝钢明显在防御周期即行业不景气周期内强于武钢。
在行业景气的进攻周期里（2001-2007年）：武钢平均ROE约为18%。
宝钢平均ROE约为：16%。
由此可见，在景气周期中两者皆有较高ROE，武钢因其激进风格和财务杠杆，ROE稍强于宝钢，但因宝钢财务稳健，盈利质量其实并不较武钢逊色许多。
宝钢、鞍钢、武钢战略评述-43页文档资料
废钢供应：
国内废钢产出率低，预计钢产量为2.7亿吨时，废钢缺口1350 吨。
宝钢基地供应80％，基地建设以国内为主，能否保障供应？
6
宝钢多元化：个个都壮？
重点发展：工程技术业、信息业、煤化 工业、综合利用业、贸易服务业、钢制 品业、金融业（七大行业）
发展目标：
2
宝钢：如何作强？
技术创新能力比较
2019主要钢铁企业当年形成发明专利数比较
名称 拥有专利数
阿塞洛 400
新日铁 2646
JFE 3709
浦项 865
宝钢 18
宝钢技术创新能力远落后于国际钢铁巨头
3
宝钢：如何作强？
研发投入强度比较
名称
宝钢
武钢
鞍钢
研发费用（亿元）
3.3
12.5
18.5
占收入比例％
主营业务收入 (亿 元 )
利润总额（千 万元）
净利润（千万 元）
2019年的利润、净利润净资产收益率均较2019 年巨幅增长，其后在2019、2019年又会有较大 幅度的下跌，原因？
12
鞍钢：迅速作强？
2000～ 2006年 总 资 产 报 酬 率 、 净 资 产 收 益 率 图 示
15 12
9 6 3 0
重点，以点带面，逐步深入和扩展，为作强企业提供持 续动力
16
武钢发展战略评述
战略定位：成为世界一流的特大型钢铁 集团公司，成为拥有自主知识产权的现 代化钢铁企业和精品名牌生产基地。
远景规划：
2019年前后实现3000万吨钢规模 2020年力争实现4000万吨钢目标
2020年远景规划：年产2000万吨钢，主 导产品汽车板、家电板、冷轧硅钢板等 国内市场占有率达30％。
上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例
《商业会计》2020年第14期51财务管理与资本运营COMMERCIAL ACCOUNTING上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例【摘要】 钢铁行业是推动我国供给侧结构性改革的重点领域，为实现企业资源优化配置、产业结构转型升级、降低扩张成本、减少行业内部竞争、增强企业综合竞争力，很多企业进行了并购重组。
文章基于宝钢、武钢合并的案例，分析了二者合并方式的选择及合并的动因，以期为探索并购行为与选择并购方式提供参考。
【关键词】 并购重组；宝钢；武钢；吸收合并【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2020）14-0051-03王正军（教授） 王结晶（兰州理工大学经济管理学院 甘肃兰州 730050）在经济结构调整、技术变革创新的大背景下，我国钢铁制造业企业进行了数次并购重组，旨在推进供给侧结构性改革，实现企业优化转型，在化解产能过剩矛盾的同时，为新常态经济高质量发展奠定基础。
宝山钢铁股份有限公司（以下简称宝钢）与武汉钢铁集团公司（以下简称武钢）两大钢铁企业的成功合并，取得了协同效应，为同产业链下企业的并购提供了范本，为钢铁行业去产能树立了标杆。
本文通过宝钢吸收合并武钢的案例剖析，从内部和外部两方面分析企业并购的动因，以期为其他并购行为提供参考。
一、宝钢、武钢合并案例介绍宝山钢铁股份有限公司于2000年12月12日IPO 成功，截至2017年3月底，宝钢的注册资本为221亿元，流通股股数2 210 265.69万股，在世界钢铁行业排名比较靠前，发展潜力大。
武汉钢铁集团公司成立于1955年，是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司，以先进的钢铁生产流程著称。
2016年6月26日，宝钢、武钢停牌，宣布开始合并，具体过程如表1所示。
此次宝钢选择吸收合并武钢的目的在于保障双方股东享受平等待遇。
换股价格的确定以合并公告日前90个交易日平均股价的90%（宝钢、武钢每股分别为4.60元、2.58元）为准，以此确定换股比例为0.56︰1。
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