货币市场

第一章、定义

一、货币市场是指以短期金融工具为媒介，融资期限在一年以内的资金交易市场，又称为短期资金市场。

二、货币市场的主要特征为期限短，流动性强，风险小等。货币市场上的交易对象包括银行存款、短期证

券和商业票据等。

三、其主要参加者有政府、商业银行、中央银行、其它金融机构以及企业等。

四、货币市场的主要功能有

1.融通资金，促进资金的流动；

2.协调与联结金融机构资金；

3.货币市场供求及其变动情况是金融市场银根松紧的指示器，也是中央银行进行公开市场业务的

活动场所。

五、货币市场可细分为短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场等。

第二章、分类

2.1.短期信贷市场

一、短期信贷市场是以商业银行为主要资金提供者的短期放款市场。主要表现为银行同业拆借和银行对企

业提供短期信贷资金。

二、同业拆借市场是指银行之间、其它金融机构之间以及银行与其它金融机构之间进行短期（1天~1年）、

临时性资金拆出、拆入的市场。

三、在这个市场中拆借的资金主要是各金融机构经营过程中暂时闲置的资金和已存于中央银行且大于法

定准备金的部分。

四、拆借的目的是为了弥补头寸暂时的不足和灵活调度资金。同业拆借市场是一个无形市场，借款方也无

需提供担保抵押。

2.2.短期证券市场

一、短期证券市场是指期限在一年以内的短期证券发行和流通市场。可分为商业票据市场、银行承兑汇票

市场、大额可转让定期存单市场、政府短期债券市场、回购协议市场等。

二、商业票据通常是以信誉良好的企业为出票人，承诺在指定日期按票面金额向持票人付现而发放的一种

无抵押担保的期票。最小面额为10万美元。

三、商业票据往往以贴现的方式进行交易。商业票据具有发行成本低、灵活性高和有利于提高发行公司的

声誉等优点。

四、发行商业票据的目的在于筹集短期资金以满足企业季节性的资金需求。

2.3.回购协议市场

一、回购协议市场是一种现货买卖和远期交易相结合的短期证券市场。

二、回购协议是指是指银行等金融机构为获得短期流动资金而将手中持有的政府国库券或其他债券售予

中央银行或一般客户，同时定下协议将来某时以特定的价格购回，债券买卖差价为银行等借款者支付的利息。

三、回购协议的期限从1天到6个月不等。

四、回购协议交易具有金额大、期限短、风险小且收益低的特点。因此是一种有效安全的短期融资工具。

2.4.同业拆借市场

一、同业拆借市场指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆

入拆出的市场。

二、这是一个无形的市场，主要通过现代通讯手段进行交易，由于拆借期限较短，一般最长不超过一年，

借款方也无需提供担保抵押。

三、各金融机构为了弥补头寸暂时不足或者为了灵活调动资金，将经营过程中暂时闲置的资金和已存入央

行解答与法定准备金的部分，相互之间进行拆借。

2.5.商业票据市场

一、商业票据市场指以一些资信等级较高的大型工商企业发行票据，同时一些金融机和个人买卖商业票据

参与投资，从而实现资金融通的市场。

二、商业票据市场作为企业短期融资的重要场所，包括商业票据发行和买卖市场、承兑市场和票据贴现市

场，主要参与主体为发行人、包销商和投资人。

三、商业票据通常用贴现的方式发行，且由于偿还期限较短，因此一级市场规模较大而二级市场规模较小。

四、商业票据是货币市场上的一种融资性票据，出票人签发的目的是出于融通资金的需要。

五、商业票据是一种市场票据，他在市场上公开发行流通，一般没有特定的销售对象。

六、商业票据是一种短期票据，在市场上流通的商业票据期限大多1~2个月，最长不超过9个月。

2.6.同业拆借市场

一、同业拆借市场指的是银行之间，其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行的短期、临时性

的资金拆入拆出的市场。

是一个无形市场，主要通过现代通讯手段进行交易，由于拆借期限较短，一般最长不超过一年，借款方也无需提供担保抵押。

1.各金融机构为了弥补头寸暂时不足和灵活调度资金，将经营过程中的暂时闲置的资金和已存入

央行且大于法定准备金的部分，进行拆解。

2.同业拆借的利率一般都有融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主协定或者通过市场公

开竞标确定，市场性较强，最容易实现利率的市场化。

二、同业拆借市场的交易内容主要分为两种：

1.头寸拆借金融机构为了调整资金头寸为目的进行的拆借

2.同业借贷，这一调剂以临时性、季节性的资金融通为目的。

三、同业拆借市场利率一般由融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主议定或者通过市场公开竞

标形成，市场性极强，最易实现利率市场化。

2.7.联邦基金市场

一、联邦基金市场是由电话网络将市场参与者连结起来的松散的无形市场，市场主角是商业银行和金融机

构。

二、联邦基金经纪人在市场中起着穿针引线的作用，向市场参与者提供服务。

三、联邦基金利率每天都不同，决定于货币市场的情况，对金融市场的变化最为敏感，可以预测中央银行

政策走向，能合理反映货币市场的松紧程度。

四、意义：

1.大银行可以把这个市场作为经常性资金来源，大银行可以减少持有流动资产如二级准备国库券。

2.银行可以把这个市场作为扩大收益资产的手段，银行可以利用这个市场投放闲散资金，增加盈

利。

第三章、产品

3.1.国库券

一、国库券是指一国政府为筹集季节性资金的需要或进行短期经济和金融调控而发放的短期债券，期限一

般为3个月或半年，利率视情况而定，通常以票面金额打折扣的方式和拍卖的方式推销。

二、国库券投资风险小，期限短，既可以贴现，又可以在市场上出售变现，故其流动性强而且政府对国库

券的利息所得一般不征税。

三、特点：

1.投资风险小

2.期限短，既可以贴现，也可以在市场上出售变现，流动性强。

3.可以产生利润，且利息一般不用纳税。

3.2.CDs

一、CDs又称大额可转让定期存单。是银行发行的标明金额、期限、浮动或固定利率的接受存款的凭证，

CDs不记名，可以在二级市场上自由转让交易。

二、CDs具有面额大、期限固定、可以自由流通转让但不能提前支取的特点。

三、CDs的作用有，

1.对短期投资者来说，提供一个流动性强、收益率比定期存款高的投资选择；

2.对银行来说，克服了定期存款利率较低，又不能转让的局限性，有利于稳定和扩大其资金来源；

3.有助于加强银行的资产负债管理，银行可以通过调节负债的方式满足信贷的要求。

四、CDs的利率取决于

1.发行银行的信用等级；

2.存单的到期日；

3.对存单的供求情况。