黄达货币银行学课件5

M ' P' Q' V ' Y ' P' V '
将 Q' 改为Y '，表明研究范围更加宽广了
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二、如何理解货币需求
（一）主观需求与客观需求
1.宏观分析的货币需求函数变量都是客观的 2.微观分析需要考虑主观心理因素
（二）名义需求与实际需求
1.货币的名义需求是指各经济部门所持有的货币 单位的数量
M=M1+M2=L1（Y）+L2（i）
3. 结论：
（1）货币需求是不稳定的
（2）因此，货币流通速度也是不稳定的：
由于M=Md，所以
PY
Y
V M d L1Y L2 i
（3） Md与PY之间不具有稳定的关系
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（五）凯恩斯学派对货币需求理论的 发展
1.平方根法则，用于交易的货币需求函数也是 利率的递减函数，得出交易动机货币需求与交 易总量、利率及变现手续费间的数量关系
影响其他资产需求的因素也必然影响货币需求， 货币需求应为其他财富和资产相对于货币预期 回货报 币率 余的 额函数MP，d 人f们(Y愿,W意; r持m, 有rb ,一re,定P1 •数dd量pt ;的u)真实
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3.理论特点
引入恒久性收入概念是该理论的重要特色，货 币需求与恒久性收入是正相关关系
(2)收入效应，利率提高意味着财富保有者收入 增加，将使他们多持货币，利率下降，财富保 有者收入减少，将使他们少持有货币
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（六）弗里德曼的现代货币数量论
1.理论创立
1956年弗里德曼在“货币数量论：一种新的阐 释”一文中，发展了货币需求理论，形成货币 数量
2.主要内容
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（二）影响货币需求的因素分类
1.规模变量：收入、财富 2.机会成本变量：利率、物价变动率 3.其他变量：制度、技术、风尚等
（三）资产选择与货币需求Leabharlann Baidu
1.目的:保值、生利 2.选择资产类型：金融资产、现金、实物资产 3.条件：货币收入有剩余；有可选择的多样化 资产
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2.货币数量论：价格的变动仅源于货币数量的变 动：P=MV/T
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3.货币需求数量论：货币需求仅为收入的函数， 利率对货币需求没有影响，货币需求决定于： （1）名义收入水平PT引致的交易水平 （2）经济中影响人们交易方式、决定货币流通 速度V的制度因素
M = 1/V ·PT 一定时期内在一定价格水平下的总交易量与所 需的名义货币量具有一定比例关系：1/V
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（七）中国的货币需求理论
1.货币投放的1:8公式 （1）社会商品零售总额/流通中的货币=8 （2）产生于20世纪60年代，反映了商品供给金
额与货币需求之间的本质联系
2.一个广泛流传的公式
。
。
。
。
M＝Y＋P V
M：供给增长率,Y：经济增长率,P：物价上涨
率. 80年代中期，
M ' (PQ)' V'
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本章思考题
1.费雪方程式与剑桥方程式的区别。 2.凯恩斯的货币需求理论的主要内容。 3.弗里德曼的货币需求理论的主要内容。 4.货币需求分析的宏观角度与微观角度
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非人力财富在总财富中的比重越大，货币需求 相对越小
货币是能够生息的，货币范畴已扩大到M2
物价变动率是实物资产的名义报酬率，将通货 膨胀因素纳入货币需求函数
4.结论
由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多， 且货币流通速度(恒久性收入除以货币存量)也相 对稳定,货币需求因而也是稳定的
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1.宏观分析，从一国的社会总体出发，强调货 币作为交易工具的职能，分析市场供求、收入 及财富指标变化，探讨一国需要多少货币才能 满足经济发展需要
2.微观分析，从社会经济个体出发，分析各部 门的持币动机和持币行为，研究一个单位在既 定的收入水平、利率水平和其他经济条件下所 持货币数量问题
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（3）货币需求决定因素差异：费雪方程式认为 货币需求决定于交易量、价格和货币流通速度， 强调技术上的因素；剑桥方程式认为货币需求 受微观主体资产收益变化的影响，利率是不可 忽视的，强调个人选择
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（四）凯恩斯货币需求理论：流动性偏好
1.理论创立 1936年凯恩斯出版《就业、利息和货币通论》，提 出了流动性偏好理论
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（三）剑桥学派货币需求理论：剑桥方 程式
1.理论创立：在费雪发展他的货币数量论的同时， 以阿尔弗雷德•马歇尔、A • C皮古为代表的剑桥 大学古典经济学家进行了同样的研究
2.主要内容：人们持有货币是因为货币具有两个 属性，交易媒介、财富贮藏，因此货币需求与 交易和收入水平有关，货币需求函数为：
M=kY/1/2r-1/2
2.资产组合选择理论，托宾认为个人投机行为 模式是债券与货币的组合，达到风险较小和收 益较大。
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投机货币需求的多少取决于货币和以债券为代 表的风险性资产之间组合比例的大小
(1)替代效应，如果当前的利率水平提高，则预 期利率水平将下降，从而债券价格将提高，投 资者将减少货币持有，增加债券持有
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3.主要内容
流通中的货币量取决于价格水平、进入流通的 商品数量和货币的流通速度
执行流通手段的货币量=商品价格总额/同名货币的流 通次数
4.理论扩展：纸币（银行券）与价格关系
在金币流通制度下，流通所需要的货币数量是 由商品价格总额决定的，银行券流通规律服从 于金币流通规律
在纸币作为唯一流通手段的条件下，商品价格 水平会随着纸币数量的增减而涨跌
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（二）货币需求数量理论：费雪方程式
1.理论创立
1911年美国耶鲁大学欧文•费雪出版了《货币购 买力》一书，对古典货币数量论做了清晰的阐 述，提出了交易方程式： MV＝PT
M为一定时期内流通货币的平均数；V为货币 流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T 为各类商品的交易数量
第四单元 均衡与稳定 (11.15----12.27)
第12讲 货币需求
第13讲 货币供给
第14讲 货币均衡与总供求
第15讲 开放经济的均衡
第16讲 通货膨胀与通货紧缩
第17讲 货币政策
第18讲 金融监管
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第九章 货币需求
货币需求理论 如何理解货币需求 货币需求的分析角度
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中国城市居民的资产选择
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（四）微观分析与宏观分析相结合
1. 微观分析在于建立反映实际的模型，分析货 币需求变化的原因
2. 宏观分析在于根据可解释货币需求变量来估 算总量，作为政策依据
3. 微观分析是宏观分析的基础，宏观分析是决 策的重要依据
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一、货币需求理论
（一）马克思关于流通中货币量的理论
1.前提条件 金币本位制，完全流通金币 经济中有足够的黄金贮藏 2.逻辑次序 商品价格取决于商品的价值和黄金的价值 商品价格总额需要相应的金币来实现
金的数量一定，流通次数，可以使相应倍数价 格的商品出售
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Md = k • PY
Y为总产出，P为价格水平，k为以货币形式保有 的财富占名义总收入的比例
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3.与费雪交易方程式的区别:
（1）对货币需求性质认识差异：费雪强调货币 交易媒介属性，剑桥学派强调货币的交易媒介 和财富贮藏属性
（2）流量与存量的差异：费雪方程式将货币需 求与支出流量联系在一起，剑桥方程式则除了 考虑交易流量外，更强调从货币作为资产存量 角度分析货币需求
1.事后分析,货币需求可以是确定的数量
2.本期或下期预测:货币需求只能是一个值域
微观主体: (X±ε ); (Y±ε )
宏观分析: 不变或Md1----Md2
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货币需求的宏观分析
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三、货币需求的分析角度
（一）货币需求宏微观分析
2.主要内容：货币需求动机分析 （1）交易动机，人们持有货币首先满足交易的需要，
交易货币需求与收入水平存在稳定的关系
（2）预防动机（或谨慎动机），人们为应付可能遇 到的意外支出而持有货币的动机
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（3）投机动机，人们持有货币是出于贮藏价值 或财富，与收入水平有关，同时利率是不可忽 视的因素。贮藏财富的资产：货币和债券，投 机性货币需求与利率负相关
2.实际货币需求是指名义货币需求扣除通货膨胀 因素后的实际货币购买力
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（三）发挥产出潜力的货币需求
1.最基本的货币需求：商品、服务交易的货币 需求
2.商品、服务接近潜在产出时的货币需求接近 最大值
3.使资源有效结合的货币需求：给予资金支持
（四）货币需求很难是一个确定的数量