电力市场中发电投资决策方法探讨综述(doc 9页

电力市场中发电投资决策方法探讨综述(doc 9页)

电力市场中发电投资决策方法研究综述

摘要：在电力市场中，发电投资者是电力市场的重要成员之一，具有十分重要的作用，是电力系统供电可靠性的保障。而竞争的市场环境下，发电投

资商面临更多的投资风险，为了保证电力供应的安全性，电力工业的市

场化改革为发电投资决策引入了更多的不确定性因素。本文主要介绍在

竞争的电力市场环境下发电投资决策的方法。

关键词：电力市场发电投资实物期权

Abstract: In power market, the generation investor is a key member of power market with important function . In the competition

environment of power market, the generation investor have to

face to much investment risk . In order to ensure power supply .

The electric power industry market reform for generation

investment decision-making to introduce more uncertainty

factors . And On decision-making flexibility has put forward

higher requirements . This paper mainly introduces in the

competitive electricity market environment generation

investment decision-making method .

Keywords: Power market Investmenting in generation Material object option

1电力市场的概述

1.1 电力市场的建立

文献[1]电力市场的建立就是在电力工业中引入竞争机制，否则电力工业将渐渐失去活力而变为“夕阳产业”，当前中国电力产权和利益的多元化必然带来分散调度的倾向，这对统一调度是一次历史性的冲击。通过电力市场可将当前的强制性统一调度转换为自愿型统一调度。其本质就是引入竞争机制。

1.2 电力市场的原则

电力市场是应用计算机、测量和通信设备，以电价为控制信号，进行负荷管理、电力系统运行和促进与用户合作的系统总称。建立电力市场的目的是在电力工业中引入竞争机制，建立电力市场最根本的原则就是公平。通过公平竞争促进经济发展，给各方带来巨大的效益。一个健康的市场必须具备五个特征：(1)价格随需求量而变化；（2）价格高低影响需求量；（3）进行买卖的市场机制；（4）买方无垄断行为；（5）卖方无垄断行为。[1]

1.3 电力市场发展规划

在进行规划和投资决策时，电价预测将是决定性因素。根据负荷预测、国民经济发展预测以及资源情况等作出价格预测，在此基础上计算投资的效益与风险。

2 发电投资

文献[3]众所周知，充裕和及时的发电投资对保证政策、管理规范等。另一方面，发电厂技术的发展又为电厂的运行与管理提供了多种灵活性。因此对投资者而言，在竞争的、充满着多种不确定因素的投资环境下，他们迫切需要一套工具来开发和评估各种灵活的投资项目以降低投资风险。

随着我国电力市场改革的深入，传统的基于负荷预测、失负荷概率和失负荷价值的统一发电规划与投资已不复存在。各发电投资者根据盈利能力和市场经验制定发电投资策略，发电投资呈现出分散化和多元化的特性。然而，电力

决于具体采用的发电技术、电厂类型、厂址选择等。比如，根据国际能源机构( IEA)的统计，大多数煤电厂的建设成本为1000 - 1500美元/kW；燃气电厂为400 - 800美元/kW；核电和风电为1000 -2000美元/kW。这些成本是基于现有的发电技术而估计的，当然也会随着发电技术的发展而变化。排放控制系统成本取决于对排放限制的规定和排放控制技术的发展。排放限制越严格，则排放控制成本越高。预期新的排放控制技术可以降低电厂排放量，但有关的成本却不确定。比如，CO2 捕捉和存贮技术(CCS)能够有效地降低电厂的CO2 排放量,但CCS目前成本较高， IEA估计到2030年有望降低到25美元/吨CO2。另外，清洁煤技术的发展也能够有效地降低排放量。同样，这些成本也是在不断变化的。因此由于新技术的采用，导致投资成本的不确定性增大。

（2）未来收益

在竞争的电力市场环境下，发电投资的未来收益来自以下几个主要的市场。第一个市场是能量市场,该市场是电厂收益的主要来源，但市场价格波动性大，电厂相应的收益的不确定性高。第二个市场是容量市场，该市场设计的初衷是为了帮助电厂回收部分投资成本。但该市场的设计却由于有严重的负面影响(如可能导致电厂的过度投资、歪曲需求侧响应等)而招致严厉的批评。将来是否会对容量市场重新设计或提出新的市场机制目前无法确定。当然这也会在某种程度上影响电厂的收益。

4.投资决策方法

4.1 实物期权决策方法

文献[4]认为作为一种金融衍生工具，期权是一种可在未来生效的选择权利。它赋予持有人在规定的时间内以事先约定的价格买入(或卖出一定数量的标的资产的权利(而不是义务）期权意味着相机决策即它允许人们根据市场条件的变化而采取不同的行动0在决策时刻。假如情况比预期要好或估计会向好的方向发展，则应该执行期权。否则可以放弃期权。可见，作为规避风险并可从中获利的一种金融工具，期权特别适合于不确定性因素较多的市场环境。期权为人们应对市场风险提供了能动性和灵活性。

（1）增长期权

早期进入非传统的发电领域，如风力发电、生物质发电等可能会导致负的净现值。但是当对于电厂排放控制的政策对可再生能源发电越来越有利时，早期进入该领域所积累的投资和运行经验可为后来的投资项目带来更大的盈利空间,这就是所谓的增长期权。

（2）转换期权

转换期权指采用某些特殊设备的电厂可以根据一次能源市场的价格变化

和电厂产品的价格变化选择合适的一次能源作为燃料和决定生产何种产品以使企业的效益最大化。例如，一个带有气化设备的发电厂可以选择天然气、煤或石油作为一次燃料；一个带有多燃料锅炉的燃气轮机发电厂可以选择天然气或清洁液体燃料作为一次燃料。这些选择权都可以规避天然气价格的风险。对于热电联供的发电厂可以选择只供电或只供热或热电同时供应。

（3）更新期权

更新期权指电厂中的主要设备可以更新升级从而给电厂带来更大的效益。即在投资初期选用成本低的设备，当效率高的设备成本降低到一定程度可选用高效率设备更新原有设备从而降低运行成本提高企业利润。例如，蒸汽轮机可用效率更高的燃气轮机替代，传统锅炉可用流化床锅炉替代等。

（4）选择期权

有时候很难确定是建峰荷电厂还是建基荷电厂。但是从技术层面看，可以在电厂建成后改变电厂的类型，即该电厂具有选择期权。比如仅具有燃气轮机的电厂一般作为峰荷电厂，增加蒸汽轮机后可升级为联合循环燃气轮机电厂作为基荷电厂运行。

（5）复合期权

多个单个期权可以组合成一个复合期权。复合期权分为两类：一类称为选择型复合期权，即在同一时间只可选择一个单个期权。例如，一个由放弃期权、扩张投资期权和收缩投资期权组成的复合期权在同一时间只能行使这三个单个期权中的任意一个,即放弃该投资或扩张电厂规模或收缩电厂规模。另一类复合期权称为顺序复合期权，即一个单个期权的存在建立在另一个单个期权成功实