北汽福田财务分析报告

MBA《财务管理》课程

福田汽车公司经营与财务分析报告

所在学院:经济管理学院

授课对象:2014级MBA

学员姓名:彭乾

学号:14125496

授课学期:2014 2015学年第二学期

2016年3月

摘要

福田汽车净资产收益率自2009年高点后持续下滑，降幅高达87.75%。作为一家以商用车制造与销售为主营业务的汽车厂家，福田汽车在国内商用车市场持续萎缩的背景下，面对来自竞争对手的诸多压力。

面对市场表现下滑，福田汽车战略层面做出了五大转型的战略决策，企业的财务状况能否支撑其顺利转型，管理层决策是否充分考虑到了企业的财务能力，其运营能力是否能够为企业转型带来长久持续的内在动力，是本文重点关注并分析的内容。

本文针对福田汽车近年来盈利能力持续下滑问题，从财务管理角度进行了多维度分析，探究造成福田汽车财务问题的内外部原因。

在对福田汽车的财务分析过程中，主要运用了比较分析法和因素分析法，使用了财务比率分析、杜邦财务分析体系等工具。分析结果是福田汽车净资产收益率持续下滑，盈利能力亟待提高，关键在于加强对期间费用的管理与控制；流动资产营运效率较低，尤其是存货；经营现金流量较为紧张，对企业转型支撑能力不足，财务状况需要重点关注。

分析结论是，福田汽车需要扩大销售，增加营业收入，同时控制期间费用；加强对资产的管理，提高其营运效率，缩短周转周期，尤其是控制固定资产投资；调整产品结构，提高核心竞争力，增加销售，减少存货，提高收益质量，以求公司业绩更加优秀。

目录

1.公司经营与财务概况 (4)

1.1.公司概况 (4)

1.2.经营现状和业务模块 (4)

1.3.财务现状和财务政策 (5)

2.行业环境与发展趋势 (6)

2.1.行业状况和政策引导 (6)

2.2.产业整合和发展趋势 (6)

2.3.市场格局和竞争对手 (6)

3.公司战略与核心竞争力 (7)

3.1.如何阐述公司发展战略 (7)

3.2.技术研发和竞争优势 (8)

3.3.营销策略和市场反映 (8)

3.4.发展瓶颈和应对措施 (9)

4.以净资产收益率为核心的分析 (10)

4.1.整体分析思路 (10)

4.2.盈利状况分析 (11)

4.3.资产营运效率分析 (12)

4.4.偿债能力分析 (14)

4.5.所有者权益变动分析 (15)

5.现金流量分析 (15)

5.1.公司现金流量结构的分析 (15)

5.2.什么原因对现金流量状况产生影响 (16)

5.3.如何提升现金流的创造能力 (16)

6.财务问题的经营相关性 (16)

6.1.财务状况概述与主要财务问题判断 (16)

6.2.公司经营策略对财务状况有何影响 (16)

6.3.管理层的财务政策选择对财务状况有什么影响 (17)

7.分析结论与改进措施 (17)

7.1.如何总结分析结论与存在问题 (17)

7.2.如何提出改进措施 (17)

1. 公司经营与财务概况

1.1. 公司概况

北汽福田汽车股份有限公司（简称福田汽车）成立于1996年8月28日，1998年6月在上海证券交易所上市，股票代码600166，是中国品种最全、规模最大的商用车企业。

福田汽车公司总部位于北京，并在国内的河北、山东、湖南、湖北、广东等多省市拥有整车和零部件基地；在日本、德国、印度、俄罗斯等国家拥有研发分支机构；在印度、俄罗斯设立了事业部，在全球20多个国家设有KD工厂，产品出口到80多个国家和地区。现有资产300多亿元，员工近3万人，产销量位居世界商用车行业第一位。

1.2. 经营现状和业务模块

福田汽车坚持“商业模式、科技创新、管理创新、人才开发、全球化”的经营方针，在全面发展商用车的同时，注重将商用车全系列发展构建的黄金价值链（包含技术、管理、供应链、生产制造、分销和服务等）延伸开发相关联产业。汽车与新能源汽车、工程机械、新能源、金融、现代物流、信息技术服务六大产业共同构成了优势互补、资源共享、相互支撑的黄金产业链。

福田汽车目前拥有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、时代、萨瓦纳、拓陆者、萨普、风景、蒙派克、雷萨等业务品牌，生产车型涵盖轻型卡车、中型卡车、重型卡车、轻型客车以及大中型客车等全系列商用车及核心零部件发动机。

根据“福田汽车2020战略”，福田汽车正在全面实施“5+3+1”战略，在俄罗斯、印度、巴西、墨西哥、印尼五个国家分别建立汽车工厂实现产业化，在欧盟、北美、日韩三个国家地区取得市场突破，在中国市场取得领导者地位。发展乘用车业务，使乘用车销量贡献度达到40%，实现商乘并举。到2020年，福田汽车将成为年产销汽车300万辆，销售收入3300亿元，进入世界汽车企业十强，成为世界级主流汽车企业。

1.3. 财务现状和财务政策

分析福田汽车近7年的年报数据发现，自2010年以来，各项财务指标均持续下滑，企业盈利能力与营运能力持续下降。

(1)驱动业务收入变化的因素分析：

公司不断推进转型升级，坚持从低端向高端转型、投资向消费转型、国内向国外转型、制造业向服务业转型、黄金价值链延伸，重点聚焦高附加值产品，坚定不移加大高端产品开发力度，2014年中高端产品销售比重提升至46%。

(2)以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析：

报告期内，公司以科技创新和管理创新为抓手，提高核心制造能力和质量水平，产品的制造质量和效率大幅提升，中高端产品销量大幅上升。2014年，公司累计销售汽车555135辆（含福田戴姆勒合资公司销量），其中：中重型卡车：实现销量120026辆，较去年同期下滑5.7%（行业同比下滑6.5%），下滑幅度低于行业，市场占有率达到12.1%，较去年同期上升0.1%。

轻型卡车（含微卡）：实现销量389688辆，较去年同期下滑21.4%（行业同比下滑10%），下滑幅度大于行业，主要是受国Ⅳ政策法规升级影响，其中低端轻卡市场下滑幅度大，而福田汽车轻卡中低端产品比重较大，占比约为47.7%。报告期内，公司结构调整效果明显，中高端的欧马可销量同比上升38%，上升幅度大于行业。轻卡总量依然保持全国行业第一，市场占有率达到17.8%，较去年同期下降2.6个百分点。

大中型客车：实现销量5810辆，较去年同期上升16.7%（行业同比下滑4.6%）；市场占有率为3.5%，较去年同期上升0.6个百分点。

轻型客车：实现销量32349辆，较去年同期上升14.3%（行业同比上升14.1%）；市场占有率达到7.3%，与去年同期持平。

报告期内，出口整车54330辆，较去年同期增长13.2%，在国内整体市场出口销量下滑的形势下，实现逆势增长，销量主要集中在美洲、东南亚、西亚、北