(完整版)财务评价

某中外合资经营企业扩建项目财务评价（方案1）

一、项目概况

某中外合资经营企业位于沿海城市，拟引进国外先进技术和关键设备，生产目前国内外市场均较紧俏的一种化工产品，出口和内销各半。中方投资者为当地一家老厂，原材料基本上当地解決。合资企业与老厂仅一墙之隔，水电汽有老厂供应，按国内价格收费，合资企业的市场预测，原材料，生产工艺，公用工程，组织管理和计划进度等研究工作已基本完成，在此基础上进行财务评价。

二、基础数据

1.实施进度

本项目计划建设期为三年。

投产第一年达到设计能力85%，第二年90%，第三年达到设计能力。分析期20年。

2.投资估算

（1）建设投资估算

本项目建设投资为30090万元。其中无形资产1866万元，固定资产=（30090-1866）万元=28224万元

（2）流动资金估算

流动资金=2400万元

总投资＝建设投资+流动资金＝30090+2400=32490万元

3.投资使用和资金筹措

（1）投资使用计划

建设投资比例为第一年投入（30090×30%）万元=9027万元

第二年投入（30090×50%）万元=15045万元

第三年投入（30090×20%）万元=6018万元

流动资金按生产负荷从投产第一年开始按生产负荷进行安排

（2）资金筹措

资金筹措由自筹资金和银行贷款两部分组成，其中公司自筹20000万元，其中用于流动资金1500万元，其余用于建设投资。资金缺口部分由银行贷款提供

建设投资由中国建设银行提供，年利率为6.80%

流动资金由工商银行提供，年利率为6.40%

4.销售收入估算

该项目产品拟内外销各半，财务评价的基本方案使用的价格为

内销每吨1540元，工商统一税率10.1%（含地方附加）

外销每吨246.33美元=1528.4038元，免征工商统一税

5.产品总成本估算

（1）燃料动力费：该项目正常燃料动力费为3422万元/年（含税）。

（2）工资与福利：本项目定员为100人，人工平均工资为35000元/人·年。（3）固定资产折旧费：按平均年限法计算，折旧年限=20年，残值率为5%。（4）无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销

（5）修理费：年修理费=折旧费×25%

（6）财务费：项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。

建设投资借款在生产经营期按全年计息

流动资金当年借款按全年计息

（7）年其他费用：

6.利润测算

（1）所得税按25%考虑

（2）盈余公积金按税后利润的10%计

7.评价参数

（1）基准收益率：i c =12%；基准的投资回收期为10年。

8.债务资金偿还

建设借款从第一年开始偿还，采用利息照付，本金偿还等方式,10年偿还完毕。流动资金每年付清利息，生产期末一次还完本金。

三、财务分析

（一）现金流量分析

本报告从全部资金、自有资金两方面编制了现金流量表，主要评价指标如下：

1、全部资金评价指标 财务内部收益率： 31.08% （调整所得税前）

24.91% （调整所得税后） 财务净现值（i c =12%）： 3428.01万元 （调整所得税前） 静态投资回收期：

4.27年 （含建设期） 动态投资回收期（i c =12%）：

5.43年 （含建设期）

详见表5“项目投资现金流量表”。 2、自有资金评价指标 财务内部收益率： 74.66% 静态投资回收期：

1.37年 动态投资回收期（i c =12%）：

1.59年

详见表6“项目资本金现金流量表”。 （二）财务平衡表与贷款偿还分析

资金来源与运用表（财务平衡表）集中体现了项目自身平衡的生存能力，是财务评价的重要依据。分析结果表明，本项目具有基本的资金平衡能力。详见表7“资金来源与运用表”。

从表8“借款偿还计划及还本付息计划表”中可以看出，本项目如果操作得当，在正常情况下，项目开发建设完成时，可以从销售收入中还清全部贷款本息，并有基本的利润。

四、不确定性及风险分析

1.盈亏平衡分析

Q

T V P F

Q

BEP BEP Q Y ⨯--=

=

)(

4

.1)01.1764.60428.5714(6

.5641⨯--=

＝79%

本项目的盈亏平衡点为79%，即销售量或收入达到产量或预计收入的79%时，项目能保持盈亏平衡。

2.敏感性分析

影响本项目财务效益的主要风险因素为原材料价格、产品售价。针对全部资金的评价指标，分别算出当上述因素变化±15%、±10%、±5%时，对主要经济评价指标的影响分析入表10所示。

全部投资敏感性分析表 表10

其中两种最不利的情况如下所示：

1、当原材料价格上涨15%时，全部资金的评价指标为：

财务内部收益率： 15.86% 静态投资回收期：

6.52年

项 目

内部收益

率（IRR ） 净现值（NPV ）（万元） 静态投资回收期（年） 动态投资回收期（年）

基本方案

31.08% 3428.01 4.27 5.26 原材料价格

变化 15%

15.86% 671.84 6.52 10.17 10% 21.02% 6950.56 5.49 7.58 5% 26.08% 2509.29 4.78 6.16 -5% 36.03% 4346.74 3.87 4.63 -10% 40.96% 5265.47 3.57 4.16 -15% 45.88% 6184.19 3.32 3.8 产品售价变

化 15%

58.75% 8587.80

2.85

3.16 10% 49.54% 6867.87 3.16 3.59 5% 40.33% 5147.94 3.6

4.21 -5% 21.68% 1708.09

5.38 7.36 -10% 11.93% -11.84 7.66 11.00 -15% 1.50% -1731.77 10.77

11.00