证券行业信息化的现状与发展

证券行业信息化的现状与未来
21世纪，以信息化、生物科技为核心的新经济革命开始兴起，网络经济的诞生对于原有的经济发展模式带来了较大的冲击。

网络经济不仅改变着宏观经济运行的模式、规则和传统经济理论，而且影响着微观经济主体的思维理念、行为模式、行为准则和相互联系方式。

证券市场的信息化建设伴随着这一轮新经济革命应运而生。

中国A股经历2006—2007年的牛市大周期以后，证券行业的IT信息化以及大规模的信息系统的整合、构建成为了证券行业的新一轮“军备竞赛”。

经历了2007年一轮较大的基础硬件建设之后，证券行业自身出现了一系列的新的变化，这些变化将主导着未来行业的信息化趋势。

一、证券行业信息化的历史及现状
1.早期的证券市场处于原始状态—通道建设
1984年中国第一家股份制公司—飞乐音响成立，其后经历数年变迁，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，正式拉开中国证券行业的大幕。

早起的证券公司以“交易通道”为核心资源，因此早期证券公司的信息化建设重点在于通道建设。

柜台报价、场内交易的原始生态下，这一时期行政资源的重要性远大于信息系，尤其是各家证券公司在交易所报价席位数量和便捷性成为当时的核心。

2.网上交易业务的推广推动了证券公司的交易系统建设。

1997年以后，证券网上交易业务得到推广，电话交易和网络交易逐渐成为主流交易模式。

各大证券公司纷纷搭建自己的网上交易平台，小型证券公司也通过与ISP联合实现自己交易业务的网络化。

1997年我国只有18%的公司初步实现了网上交易业务，1998年发展到32%，1999年迅速发展到65%，2000年的网络热潮推动所有的证券公司通过不同的方式实现了不同程度的网上交易业务。

根据艾瑞市场咨询的数据，2001-2005年中国证券公司网上委托交易量占沪深交易总量的比重保持持续增长，从2001年的4.38%增长到2005年19.52%，网上交易占比在5年的时间里增加了15个百分点。

这说明目前沪深两市投资者的交易形式正在发生巨大的变化。

证券公司的信息化重点仍在于交易系统的建设。

3.牛市推动证券公司的大规模、全面的基础性建设
2006—2007年一轮有史以来的A股大牛市，一方面极大地扩大了A股市场的容量，另一方面获利丰厚的证券公司也具备了对包括交易系统在内的信息系统进行大规模投入的条件。

由此，拉开了证券行业的一轮大规模信息系统基础投入。

（1）业务处理的网络化
根据有效A股账户数的粗略统计，2010年A股账户的网上交易户数比例已经达到
53.22%，考虑到网络交易账户的资金一般较大，因此实际的网上交易金额的占比则要达到80%以上。

2007年以来，监管层面对证券公司的客户保证金实施了三方存管的监管措施，因此，客户在现场开户之后，除特殊敏感业务之外，基本上可以实现所有业务的全网络化处理。

网上经纪公司迅速发展，改变了传统的证券经纪结构，使折扣经纪商通过技术手段降低了经营成本，从而具备了传统经纪商无法比拟的价格优势。

而在交易通道之外，传统的券商经营模式已经发生改变，以研究所服务、网络经纪等为核心的增值服务成为市场竞争的焦点，因此在交易通道之外，对于以营销服务为核心的信息化建设也已逐渐展开。

图1.06版恒生交易系统的业务结构
（2）办公事务自动化
伴随着信息化的浪潮，办公事务自动化在所有企业层面基本得到实现，证券公司以其雄厚的资本实力走在这一趋势的前列。

目前，全国证券公司108家、证券营业部2652家，基本构建了以总部为中心的办公事务自动化系统。

而以行业监管为核心的自上而下的全方位监管体系也已构建。

一方面，证券公司内部基本实现办公事务自动化。

目前，国内的2652家证券营业部均已不同程度地建立起营业部的内部局域网，实现了资源共享、电子邮件、网络打印及财务结算等办公事务的初步自动化。

同时，各营业部均与总部进行广域连接，使总部对各营业部的业务数据的及时统计提供了通信基础。

尽管在应用的深度上还有待提高，但应用的覆盖面上明显超前于非金融行业。

另一方面，全行业内部，以交易所、登记结算公司、托管银行和证券公司为主体框架
的全行业监管体系也已构建。

交易所通过交易网络、登记公司通过登记结算系统、托管银行通过银行结算系统实现了对证券公司的资产的交易、托管和结算的全方位管理。

（3）决策支持的智能化
决策支持智能化是指企业应用ERP、CRM等软件系统，通过对企业管理及客户管理的历史数据的分析，发现企业在管理方面的问题及成功之处，并为企业的下一步决策提供支持。

目前证券公司中ERP的使用率达到10%，CRM的使用率为5%，在非制造业中使用率相对较高。

由此，证券行业的信息化建设的第一轮大周期已经结束。

行业内形成了自上而下的统一监管体系，证券公司内部也已实现了多区域一中心的自动化办公体系。

而最为核心的业务处理模块已经形成了已前台、中台和后台为三大架构。

二、证券行业信息化发展的问题
证券行业经历多年的技术储备和硬件投资，初步的框架搭建已经完毕。

但是由于国内的证券市场的发展历程较短，一方面新业务、新的监管措施不断出台，另一方面证券公司的经营理念逐渐发生改变。

这也使得目前的信息化建设存在一些问题。

1.重硬件建设、轻软件服务
证券行业对IT产品的需求主要集中在网络设备，PC、服务器、数据存储等计算机设备，软件产品及远程通信等其它产品上。

证券行业自1995年以来，IT产品投资累计达到100亿元，其中硬件投资达到80亿元，而软件投资仅达到20亿元，尤其是计算机设备的投资占比达到了总体IT投资的50%以上。

证券行业的IT建设粗放的模式没有根本改变。

目前，证券行业的IT投资主要集中在带宽的扩容和增加备份线路上。

2.证券IT供应市场竞争不足
从硬件市场来看，证券行业的需求主要集中在网络设备，PC、服务器、数据存储等计算机设备。

网络设备的核心硬件路由器Cisco占据了81%的市场，交换机产品3Com、Cisco、IBM合计占有了82%的市场。

计算机设备中PC产品，联想、方正、惠普占据了60%的市场，服务器领域HP、IBM、Compaq、Sun占86%的市场。

从软件市场来看，证券行业的需求主要集中在服务器操作系统、数据库软件及应用软件。

品牌分布上，操作系统软件主要为Novell的Netware系统和微软的Windows NT；数据库软件主要为微软的SQL Server；应用软件在证券行业的市场份额较小，主要为用友的产品。

在证券集中交易系统上，恒生电子多年以来保持了40%以上的市场份额，而这一占比在基金业达到80%以上。

因此，整个证券行业的IT供应市场基本上保持着寡头垄断的局面。

由于转换成本高、
安全性要求严，因此新的硬件和软件系统得到大范围应用的阻碍较大。

图2.06版恒生交易系统的组织框架
3.各类产品难以有效兼容，现有系统不能满足发展需求
我国的证券市场交易品种较少，尤其是衍生品匮乏，因此早期的系统构建往往较为单一。

随着新业务的推出，各证券公司只能在原有的业务体系上进行嫁接、拼凑，但是不同类型的硬软件在接口、数据处理上均存在不同要求。

因此，随着新业务品种的推出，证券行业原有的各类系统将难以满足需求。

信息化的发展和各类业务的需求超出了决策者对于系统构建的动态预期，而各供应商人为制造的竞争壁垒绑定了证券公司的选择权。

因此，证券行业的信息化建设仍然受到诸多因素的制约。

三、证券行业信息化的未来展望
最新发布的《证券期货经营机构信息技术治理工作指引(试行)》为证券、期货、基金公司的信息技术治理提供了明确依据，规定各类相关机构最近三个财政年度IT投入平均数额：原则上不少于最近三个财政年度平均净利润的6%，或不少于最近三个财政年度平均营业收入的3%。

因此，从总体趋势上判断证券行业对IT需求将保持大规模投入。

中国证券业市场的发展已经进入了加速期，融资融券业务转常规、股指期货业务推出，后续仍将会有更多的交易产品出现，新品种、新监管要求和新的客户需求是决定未来证券行业IT发展的核心因素。

对于行业发展的未来我们认为可能会有以下主要趋势：
（1）软件投资比重提升。

以提高效率和服务质量为目标，在现有硬件的基础上，加大对于软件系统的投入，是长期趋势。

（2）供应商市场竞争趋紧提升效益。

供应商寡头垄断的局面一方面带来了效率低下，另一方面给整个行业也带来了系统性风险。

未来通过小范围试点、大范围推广的方式，新的更多的供应商将会进入证券IT市场，提升IT产品的供应效率。

（3）原有的嫁接式升级可能被颠覆。

嫁接式的硬软件升级在具备一定规模之后将会进入瓶颈，证券IT可能会面临技术颠覆所带来的系统颠覆。

总体来说，当前的证券行业的信息化会由渐进式发展进入突破性变革，其所经历的历程也取决于证券行业本身的发展程度。

网络经济发展引致的社会信息化、金融资源配置全球化、客户需求个性化、金融行业同质化、金融机构非中介化使金融和证券的运行环境发生了根本性的变革；另一方面，信息技术的飞速发展及其在金融领域的广泛应用，加快了金融创新的速率，使“金融”和“证券”的内涵与外延被改写和拓展，金融市场的运行效率和金融发展效率大大提高。

这种合力的推动不仅使证券交易制度正发生着深刻的变迁，同时整个证券行业的信息化也为IT市场的发展提供了巨大的潜在空间。