风险管理的原理培训课件

不确定性
风险
例子 计划举行12位朋友参加的聚会。不确定性：多少
位会出席聚会。
拥有对客人数量的准确预测是否改变你的计划？ Yes! 存在风险。 No！存在不确定性而不存在风险
四川大学金融工程系
一、金融风险的定义
➢ （二）金融风险的种类 1、信用风险 狭义的信用风险：借款人不能按期还本付息的风险； 广义的信用风险：交易对手不能正常履行合约而造成
远期（期货）合约可以降低买卖双方面临的风险。
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三、风险转移的方法
例子：一位堪萨斯农民的小麦还有1个月将收割。纽 约的一位面包师一个月后需要小麦生产面包。二者通过期 货交易所签订了一项期货合约，规定1个月以后农民按照2 美元/蒲式耳的价格向面包师交付10万蒲式耳小麦，作为 报酬农民将获得20万美元。
当银行采取合法行动时，1991年英国法院坚持上述两 议院已超越其法律权力，并认为地方议院用以风险管理的 利率合约是非法、无效的。由此给交易对方造成了3.58亿 美元的损失，是互换业务开展以来所有损失的49.5%。
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一、金融风险的定义
政策风险：指宏观经济政策变化给微观主体带来的风 险。 例如货币政策、财政政策的变动。
系统控制失灵而造成意外损失的风险。
包括： 人员风险:员工操作不熟练、不敬业或有欺诈 过程风险:模型风险、交易风险、控制风险等 技术风险:系统失效、程序错误、通讯故障W等atch
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一、金融风险的定义
案例讨论： 由操作风险引起的英国巴林银行事件 要求： 1、整理出整个事件来龙去脉。 2、总结案例对金融风险监管的意义
农民： 空头地位 面包师：多头地位
期货交易所进行匹配的中介地位
农民和面包师通过向期货交易所支付（或得到）一定 金额对期货合约进行结算：（期货价格-即期价格）*合约
中约定的数量
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表1 运用期货合约对冲价格风险
农民的交易
交割日的小麦即期价格
1.50美元/蒲式耳
2.00美元/蒲式耳
来自于向分销 商出售小麦所得
position)，同意出售交易物的一方被称为处于空头地位 （short position）
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三、风险转移的方法
例子：你计划一年后从波士顿到东京去旅行。在航班 预订时，航空公司告诉你可以现在锁定1000美元的价格， 或者在航班当日支付任何可能的价格。在任何一种情形中 ，支付直到航班当日才会发生。
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三、风险转移的方法
若1年后在清算日实际汇率为1欧元兑换1.40美元，美 国公司因为签订互换协议，则有义务向互换对手支付10万 *（1.30-1.40）=1万美元。但总收入仍将是13万美元。
为了消除潜在损失而放弃潜在获利的可能性正是对冲 的本质。
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三、风险转移的方法
通过投保，你的总成本确保不会超过1020美元（1000 美元机票钱+20美元保险）。
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三、风险转移的方法
例子2：堪萨斯的农民为避免风险，购买10万蒲式耳 、一个月后远期价格价为2美元/蒲式耳的期货合约。通过 期货合约对冲，无论小麦在交割日结果是多少，他将在1 一个月后得到20万美元。
相当、盈亏相抵的交易。
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三、风险转移的方法
1、远期合约（forward contract):双方同意在未来按照 预先安排的价格来交换某些东西的合约。
远期合约的主要特征: 远期价格（forward price)：双方同意在未来按照现在
约定的价格交换某些东西 即期价格(spot price)：交易物的立即交割价格 签订合约时每一方都不向对方支付金钱 合约的面值=约定交易物的数量*远期价格 同意购买约定交易物的一方被称为处于多头地位（long
如果你选择第1种方法，即锁定1000美元的价格，则 已经对冲了损失的风险。这样做不花费你任何额外的费用 ，但你放弃了一年后支付少于1000美元的可能性。
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三、风险转移的方法
如果你选择第2种方法，即花20美金购买这项权利， 则确保将为飞往东京支付不超过1000美元的资金。如果机 票价格一年后超过1000美元，你将执行这项权利；否则可 任其到期终止。通过支付20美元，你就为防止机票价格超 过1000美元的风险购买了保险。
例子：利率互换中，交易双方只是参照一定的名义本 金交换利息的支付，本金本身并不交换。
互换协议涉及商品、货币或证券收益率的交换。
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三、风险转移的方法
例子：美国一家计算机公司向德国出售一项软件专利 ，德国公司在接下来10年内承诺每年向美国公司支付10万 欧元。为了防止美元-欧元汇率变动风险，双方签订互换 合约，规定德国公司每年按1欧元兑1.30美元的锁定汇率 使用未来欧元现金流交换一系列未来美元现金流。
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二、风险管理过程
2、金融风险的识别方法 失误树分析法：用图解表示的方法来调查风险发生前
种种失误事件的情况，或对引起事故的原因进行分解 分析，具体判断哪些失误最可能导致风险的发生。
鱼骨图
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二、风险管理过程
情景分析法：先利用有关的数据、曲线与图表等资料对某 项资金借贷与经营的未来状态或证券、期货投资的未来状 态进行描述，以便用来研究当某些因素发生变化时，又将 出现怎样的风险，及其造成的损失与后果如何。
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二、风险管理过程
风险管理：确切阐述降低风险的成本与收益之间 的权衡取舍，同时决定所采取的做法的过程被称为风 险管理。
——针对不确定性做出的决策必须在不确定性被 解决之前进行。
风险决策的恰当程度应当根据做出决策时可利用 的信息进行判断。
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二、风险管理过程
➢ （一）风险识别 风险识别：各类经济单位对其经济活动中所面临的风
分解分析法：将一复杂的事物分解为多个比较简单的 事物，将大系统分解为具体的各个组成要素，从中分 析可能存在的风险及其潜在损失的威胁。
——每一种方法都有其优缺点和适用范围，金融 风险的识别是一个多种分析方法综合运用的过程。
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二、风险管理过程
➢ （二）风险评估 对与某些风险相关的成本的量化处理。 资产组合被定义为最优风险管理的量化过程。运用资
0
的现金流
5万美元
必要开支总额
20万美元
20万美元
2.50美元/蒲式耳 25万美元
支付给面包师 5万美元 20万美元
三、风险转移的方法
3、互换合约（swap contract) 互换合约：由两个交易方在一个特定时期内交换（或 “互换”）位于特定区间的现金流。
注：互换的支付以约定的本金（暂定款项）数量为基 础。不存在立即进行的资金支付。
的风险
信用风险构成要素包括： 违约风险暴露 违约概率分布 违约清偿率
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一、金融风险的定义
2、市场风险 市场风险：由于市场价格的变化而使金融资产遭受的 风险。它通常表现为金融工具或其组合的价值随市场因素 的变动而带来的变化。
利率风险 汇率风险 股价风险 衍生产品市场风险
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险的类型、重要性的认识过程。 1、风险暴露（risk exposure):由于所从事职业、业务
性质或消费模式而面临一项特定类型的风险。
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二、风险管理过程
例如:投机者（speculators)vs 风险对冲者（hedgers) (投机者是为了增加财富，而持有特定风险暴露程度的 头寸的投资者。对冲者持有降低风险暴露程度的头寸。） 注：不能在孤立或抽象状态下评价一项资产或交易的 风险。
5 风险管理的原理
杜晓蓉
一、金融风险的定义
➢ （一）定义 金融市场的风险：金融变量的各种可能值偏离其期望
值的可能性和幅度。 风险不等于亏损 通常风险大收益也大，故有收益与风险相当之说。
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一、金融风险的定义
不确定性：人们不能准确地知道将来会发生什么 风险：对当事人来说事关紧要的不确定性
的价格）
2、投保与对冲的差别： 当你对冲风险时，你通过放弃获利的潜力消除了损
失的风险。 当你为风险投保时，你支付保险费消除损失的风险
，同时保留了获利的潜力。
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三、风险转移的方法
例子1：你计划一年后从波士顿到东京去旅行。在航 班预订时，航空公司给了你3种支付票款方法。第1种，可 以锁定1000美元的价格。第2种，航空公司向你提供一年 后按1000美元的价格购买机票的权利，但你要为获得这项 权利现在支付20美元。第3种，在航班当日支付结果为任 何数额的价格。
15万美元
20万美元
来自于期货合约 支付给农民
0
的现金流
5万美元
总所得
20万美元
20万美元
2.50美元/蒲式耳 25万美元
由农民支付 5万美元 20万美元
面包师的交易
交割日的小麦即期价格
1.50美元/蒲式耳
来自于向供货商 购买小麦成本
15万美元
2.00美元/蒲式耳 20万美元
来自于期货合约 由面包师支付
如果你决定锁定1000美元的价格，那么你与航空公司 签订了一项远期合同。
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三、风险转移的方法
2、期货合约（futures contract）：由期货交易所 统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定 数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
标准化：期货合约的条款（例如交易物的质量和数量 ）对所有合约都是相同的。
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一、金融风险的定义
5、法律与政策风险 法律风险:金融机构签署的交易合同因不符合法律或监