资本运营实务 (罗福凯)
资本运营实务
资本运营实务资本运营实务是指企业或个人利用自己的资本进行投资和运营的一种实践活动。
在当今的商业环境中，资本运营实务对于企业的发展至关重要。
本文将从资本运营的重要性、实践过程以及案例分析三个方面进行阐述。
首先，资本运营实务的重要性不言而喻。
对于企业而言，资本是企业发展的基石，只有运用好资本，才能实现企业的利润最大化。
同时，资本的投资运营也是企业获取新技术、新产品、新市场的重要途径，能够提升企业的竞争力。
此外，资本运营还能为企业带来更多的收入和利润，为企业的发展提供更多的资源和支持。
其次，资本运营实务的过程可以总结为四个步骤：投资决策、投资组合管理、风险控制和绩效评估。
首先，投资决策是资本运营实务的第一步，需要通过对市场行情、行业情况、企业实力等多个因素的综合分析，判断投资的价值和可行性。
其次，投资组合管理是指将多个投资项目进行整合管理，通过分散风险、提高收益的方式，实现资本的最优配置。
再次，风险控制是资本运营实务的重要环节，需要建立完善的风险控制系统，对市场风险、企业风险进行有效的管理和控制。
最后，绩效评估是对资本运营实务的最终结果进行评估，通过对投资回报率、资本收益率等指标的分析，评估投资的效果和投资策略的成功与否。
最后，通过案例分析对资本运营实务进行实际运用。
以某公司为例，该公司通过资本运营实务实现了良好的经营绩效。
首先，在投资决策阶段，该公司通过市场调研和风险评估，选择了一个具有潜力的新兴产业进行投资。
其次，在投资组合管理中，该公司选择了多种不同收益水平和风险水平的投资项目进行组合，实现了风险的分散和收益的最大化。
再次，该公司建立了风险控制系统，通过定期监控和分析市场行情和企业的运行状况，及时调整投资策略，降低了投资风险。
最后，在绩效评估中，该公司通过对投资回报率和资本收益率的准确计算和比较，评估了投资的效果，并对投资策略进行了总结和改进。
综上所述，资本运营实务对于企业的发展至关重要。
企业通过投资决策、投资组合管理、风险控制和绩效评估等环节，实现了资本的最优配置和利润的最大化。
西南财经大学本科课件-《财务管理》-财务学科导论
⑧1976年，罗斯提出套利定价理论。
⑨1980年，法码提出代理成本理论。
⑩ 1985年，邦得（De Bondt）等提出行为财务论。
对有效市场理论提出挑战，提出杂音交易、价格 过度波动（投资人情绪影响）、过度反应与反应不 足等观点。 3．西方财务管理专业的主干课程是按初级财 务 （原理）、中级财务、高级财务划分的。 4．西方财务学科研究的领域是以资本市场为主， 联系到公司理财。
中国现代财务理论主要有：
⑪1986.6.郭复初提出财务机制与财务调控论。
⑫ 1986.7郭复初提出国家财务论。
⑬1986.6郭复初提出财务分层论，包括国家财 务、部门财务和企业财务三层次；干胜道（1995） 提出所有者财务与经营者财务；谢直华、汤谷 良、王斌（1997）加以发展，补充为出资者财务 经营者财务和财务经理财务等三层次。
3．财务与会计的关系是价值信息的供求关系。几者关 系可图示如下：
社保
财政
会计
商保
财务
金融
上图表明：
1．会计是信息运动，其他五个范畴是实体运动， 信息为实体服务。
2．五个实体范畴构成五项管理，会计分别依付 于五项管理。形成财务会计、政府会计、保险会计、 金融会计。 3．五个实体范畴相互密切联系，形成国民经济 价值运动体系的主体。
五、财务学科的形成与发展
（一）西方财务学科的形成与发展
1．20世纪40年代以前，财务学科未独立，作为课程 而依付于会计、企业管理等学科。当时的理论主要有时 间价值理论、风险价值理论。 2．20世纪50年代后，随着西方现代财务理论的提出 与发展，财务学科逐渐独立出来，形成与会计、企业管 理并列的大学科。其主要理论：
12．伍中信著： 《现代财务经济导论》立信会计出版社 1999
公司营运资本日常管理的改进_来自海信集团的管理实践和经验
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以相对刚性生产计划为例，对各业务环节存货资本价值管理 责任层层分解， 见表 !：
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财务应收账款是销售回款和销售发票的差额形成的。而销售 商务账务有三个基本 信 息 ： 定单回款、 定单发货和销售发票金额。 是否可发货 （即回款减发货的余额） ； 商务人员关注两方面信息： （"） 发出货物未开发票 （发货未结算） 金额。而发货未结算金额是 （ !）
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资本运营实务课程教学大纲
资本运营实务课程教学大纲
撰写人：罗福凯
撰写时间：2006 年9 月 1 日
开课院系：管理学院会计学系
课程英文名称：Business substantive capital
课程总学时：34 总学分：2
含实验或实践学时：学分：
推荐使用教材：资本运营概论编者：曹洪军等
出版社：经济管理出版社出版时间及版次：2004年第1版
课程教学目标与基本要求：
《资本运营实务》是为加强学生的专业技能训练而开设的一门课程，隶属于财务管理课程模块，目的是让学生深刻理解财务管理的先进理念和实用方法，掌握高级公司财务的内容体系和机制，熟悉各类企业、主要业务的资本管理、资本经营的特点、重点、难点和应用案例，达到灵活运用高级公司财务的方法工具解决复杂财务实践业务的目的。
本课程采取本校教师和从实务界外聘的兼职教授合作授课方式组织教学。
本校教师主要负责理论、内容体系和基本方法的教学，外聘教师主要负责资本运营实务和应用案例的教学，具体方式可采取专题讲座和案例方式，本课程应至少选三个典型企业进行案例教学。
考试形式：开卷考试
各章节授课内容、教学目标、授课模式学时分配：
（1）陈明森、林述舜《中国资本运营问题报告》，中国展望出版社2003 （2）翁奕君《企业组织资本理论》，经济科学出版社1999
（3）吴长煜着《风险环境下的企业财务风险》辽宁大学出版社2002
（4）郭复初罗福凯华金秋着《发展财务学导论》，清华大学出版社2005 （5）杨小楷黄有光《专业化与经济组织》，经济科学出版社1999
（6）罗福凯《战略财务管理》，青岛海洋大学出版社。
资本运营理论与实务全篇重点整理
资本运营理论与实务全篇重点整理第一章资本的功能：1.联结生产要素 2.联结流通要素 3.资源配置的职能4.激励和约束的职能资本的特征：1.资本的增值性2.资本的竞争性 3.资本的动运性4.资本的独产性和主体性5.资本的开放性资本运营，是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。
按资本运营的形式划分：1.实业资本运营2.产权资本运营3.金融资本运营及无形资本运营资本运营与生产运营的区别：（1）运营领域不同（2）运营对象不同（3）运营方式不同资本运营与生产运营的联系：（1）目的一致（2）相互依存（3）相互渗透资本运营的目标就是实现资本最大程度的增值。
资本最大程度的增值对于企业来说，可表现为三个方面：1.利润最大化2.所有者权益或股东权益最大化3.企业价值最大化资本扩张型运营模式：1.横向型资本扩张2.纵向型资本扩张3.混合型资本扩张收缩型资本运营模式：1.资产剥离2.公司分立3.分拆上市4.股份回购第二章资本运营中的微观性风险：1.经营风险 2.违约风险3.商业风险4.财务风险我国企业资本运营未来发展趋势及特点：1.资本运营向科技化、网络化方向发展2.服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为热点3.产业资本和银行资本结合形成金融资本4.我国将掀起一股对外资本运营热潮5.人力资本成为资本运营的新宠第三章资本筹集的原则：（1）规模适当原则（2）筹措及时原则（3）合法性原则（4）效益性原则筹资渠道：1.金融机构贷款筹资2.企业自留资金 3.盘活企业内存量资产筹资 4.其它企业、单位或个人资金5.国家财政投入筹资6.企业利用外资筹资影响企业选择筹资方式的因素：1资金成本 2.财务风险资金成本：是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用，是资金所有权和使用权分离的结果。
财务风险：是指企业由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
关于会计毕业论文开题报告
关于会计毕业论文开题报告1.1选题目的及意义1.1.1改革开放以来，我国经济发展迅猛，市场经济逐步深化，各个领域体制改革、理论创新也如雨后春笋般涌现出来。
在2001年中国加入WTO以后，既为我国国际贸易往来创造了条件，为企业走出去提供了舞台，却也引来了激烈的国际竞争。
而营运资本管理的效率直接影响着企业的市场竞争力与企业经营绩效，进一步细化涉及到了企业供、产、销各个方面的优化与升级，然而相比于资本结构、股利政策方面，我国上市企业尤其是国有制企业对营运资本管理的重视却远远不够。
1.1.2营运资金是企业经营周转过程中使用的日常性流动资本，是衡量企业流动性和支持日常运营能力的重要标准。
营运资金管理是企业的一项重要的财务管理活动，科学而有效的营运资金管理可以促进企业价值最大化目标的实现。
因而，良好的营运资金管理是企业得以生存和发展的基础。
随着经济的快速发展和竞争的白热化，企业越来越重视对营运资金管理。
目前，国外营运资金管理研究已不再局限于传统的理论研究，向着更深度和广度发展，而国内的研究与国外相比明显滞后。
纵观国外的营运资金管理，已经从营运资金管理目的、营运资金管理方法等传统理论研究向着更深和更广发展，美国两位学者经过深入调查发现财务经理在营运资金管理上所耗费的时间占了约三分之一。
美CFO杂志和REL咨询公司从1997年便开始针对美最大的一千家企业进行系统性的营运资金调查，以实际数据经验支撑理论研究；国内营运资金管理开始时间虽然较晚，但王竹泉等学者提出的分销渠道控制营运资本管理的理论，尽管为得到实证的证实，也使得国内营运资金管理取得了新的发展。
1.1.3营运资本管理对于企业管理的重要性已毋庸置疑，然而鉴于各上市公司性质、所在行业、周边经营环境等的不同，营运资金管理方法与策略也千差万别，因此，针对不同行业的营运资本管理研究也在逐渐展开。
但专门针对能源企业的却如沧海一粟，能源类上市公司与其他行业企业的差异性比较明显，投资规模大，回收期长，存货成本高等，这就注定了企业管理所应具备的特性性、创新性与适应性。
财务资本、价值和要素资本结构研究
财务资本、价值和要素资本结构研究刘广珠1，2，罗福凯31西安交通大学管理学院（710049）2青岛科技大学经济与管理学院（266061）3中国海洋大学管理学院（266071）email:gzliu@摘要：现代经济的生产要素不仅包括人力资源、财务资源和实物资源，而且包括技术、信息和知识等新的要素。
经济组织使用财务资本从市场上购置生产要素，则生产要素就转变为要素资本。
而要素资本结构决定着企业所有权结构模式。
要素资本价值的投入产出计量已成为公司财务研究亟待解决的问题。
关键词：生产要素财务资本要素资本市场交易1．资源、生产要素和资本的区别：从一则故事谈起1.1“鲁滨逊”在孤岛生活的故事从大家熟悉的“鲁滨逊”在孤岛生活的例子展开分析[1]。
“鲁滨逊”最初一人在岛上生存，不需与人交易，也无法交易，所以他无需任何形式的货币。
岛上有很多资源可供人类开发和利用。
限于能力，“鲁滨逊”主要依靠果树上的果子生存和发展。
他把一年收获的果子全部吃掉，没有从当期产出中节省一部分，用作种子。
数年以后，“鲁滨逊”发现一个“知识”：现在省下一个果子用作种子，几年后新种果树结的果子数量是作种子的果子数量的数十倍。
如果新种果树结的果子数量为100个，那么，到那一年再吃掉这100个果子带来的效用，折现到今天的量，比今天直接吃掉这1个果子的效用量要多很多。
经过动态规划计算，“鲁滨逊”确定了每年省下来用作种子的果子数量，于是投资行为就出现了。
按照经济学家的说法，开始“鲁滨逊”吃掉了各期的果子，没有进行任何投资。
后来他每期都省下一些果子做种子，这时的“鲁滨逊”就开始了资本积累。
一个必须接受的观点也就可能由此归纳出来：资本的本质是以往的生产过程的结果[2]，它的任何积累是以缩减以前各期的消费为代价。
不过，在“鲁滨逊”的一人世界里，没有货币的影子。
过了几年，孤岛上来了一位“星期五”。
“星期五”种麦子。
“星期五”和“鲁滨逊”共同组成了一个“二人经济体”。
《资本运营理论与实务》自学指导书
《资本运营理论与实务》自学指导书作业：1、某商业企业2000年赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。
要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。
（2）计算2000年存货周转天数。
（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。
（4）计算2000年年末流动比率。
2、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：市场状况概率Ａ项目净现值B项目净现值好0.2200300一般0.6100100差0.250－50要求：（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
3、某企业现着手编制2001年月6份的现金收支计划。
预计2001年6月，月初现金余额为8000元；月初应收账款4000元，预计月内可收回80%；本月销货50000元，预计月内收款比例为50%；本月采购材料8000元，预计月内付款70%；月初应付账款余额5000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8400元；本月制造费用等间接费用付现16000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10000元。
企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。
要求月末现金余额不低5000元。
要求：（1）计算经营现金收入。
（2）计算经营现金支出。
（3）计算现金余缺。
（4）确定最佳资金筹措或运用数额。
（5）确定现金月末余额。
4、英达公司下设A、B两个投资中心。
A投资中心的投资额为200万元。
投资利润率为15%；B投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为20万元；英达公司要求的平均最低投资利润率为12%。
《资本运营实务》PPT课件
清华视美乐— 学生创业+高科技概念
中试阶段，250万元，发明者占80%的股份；无形资产的价值？ 产业化阶段，5000万，学生占40%的股份。无形资产的价值？ 澳柯码出资3000万，双方各占50%股份 。无形资产的价值？
管理者收购
MBO主要有以下几个特征： MBO的主要投资者是目标公司内部的经理和管理人员，
他们往往对本公司非常了解，并有很强的经营管理能 力； MBO主要是通过借贷融资来完成的； MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在"潜在 的管理效率空间"的企业，通过投资者对目标公司股权、 控制权、资产结构以及业务的重组，来达到节约代理 成本、获得巨大的现金流入并给投资者带来超过正常 收益回报的目的。 MBO完成后，目标公司可能由一个上市公司变为一个非 上市公司。
亿安科技 案例
“亿安科技”（0008）股票曾经从1998年8月的 5.6元左右，最高上涨到2000年2月的126.31元， 涨幅高达21.5倍，被“誉”为中国股票市场的神 话。在2000年2月15日上午10时3分，中国第一支 拆股后的百元股票诞生了，亿安科技突破百元， 很多地方股民们集体起立鼓掌。
被证监会处以没收违法所得4.49亿元，另外还要 交4.49亿元罚款。
亿安科技 案例
通过亿安集团(控股)有限公司控股的欣盛、中百等多 家公司划拨资金共人民币18亿余元，另外还在多家证 券营业部通过股票质押融资人民币19亿元，以买卖亿 安科技等多种股票，其中，通过上述炒股公司控制的 700多个股东账户在全国54家证券营业部进行不转移所 有权的自买自卖“亿安科技”股票交易，使其所持有 的股票在最高峰时持股额占“亿安科技”股票流通股 的百分之八十几。致使“亿安科技”股票价格也相应 由最初的7.55元跃升至最高的126.31元，创造了证券 交易新的“奇迹”。当年“主炒”题材是碳纳米管超 级电池电动车。而亿安集团公司也凭此非法盈利人民 币近4.6亿元 。
1 巨人资本运营透视
人无远虑，必有近忧。任何组织或个人要想健康长久地生存和发展，都要居安思危，未雨绸缪。这就涉及一个战略思想问题。在日趋激烈的市场竞争中，一个企业是否具有可持续发展能力，在很大程度上取决于它的成本水平、资本周转速度和卓有成效的财务决策。财务战略的失败往往是致命的、不可挽回的，这是由财务管理作为企业价值流程综合管理的本质特征所决定的，也是财务战略不同于产品开发战略、市场营销战略的根本原因。资本运营是企业实现财务战略普遍使用的有效手段之一，是一种专门的财务策略，更是一种复杂的公司经营活动。 理论与认识统一 1.财务战略应用模式 在现实企业经营过程中，我国企业的财务战略应用模式主要有： （1）成本领先战略。这是使企业的经营活动保持同行业最低成本的财务战略。在战略实施时期，降低生产要素成本是企业经营活动及其管理的第一位工作,也是企业在该时期各项作业和发展规划的核心。成本领先战略是公司通用的财务战略。 （2）利润领先战略。衡量利润增长有利润额和利润率两种标准。利润额可衡量同一企业不同时期利润增长的情况,但不同企业之间不具有可比性。利润率没有利润额那样直观,但利润率既可衡量同一企业也可评价不同企业之间不同时期利润增长情况。利润领先也有两种标准,一是利润额最大化,另一种是利润适度增长。从战略角度看，长期保持利润最大化是很难实现的,利润领先是利润在长时期内保持适度增长。利润领先战略的基础是以产品经营和市场为导向。 （3）资产整合增值战略。资产整合增值战略以资产的保值、增值和整合为核心,企业各项经营活动都为实现资产整体规模的扩大和增值服务。资产整合增值战略是从投资角度出发制定的财务战略。资产增值的基础是资产保值，资产增值是资产整合的基础。在资产保值和增值基础上实现资产整合与企业成长。资产增值表现为资金利润率大于市场利率,超出的部分才是资产增值部分。增值战略与利润领先战
项目一-资本运营理论与实务ppt课件
业的投资活动进行筹划和管理，包括投资方向的
选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资
管理等。
10/17/2023
资本运营的理论与实务
11
任务二、资本运营综述
(二)按资本运营的形式划分
按资本运营，可以将资本运营划分为实业 资本运营、产权资本运营、金融资本运营 及无形资本运营等。
1.实业资本运营，是指企业以实业为运营
n 资本运营无论以什么形态出现，它的内涵都是相同的：一
是以赚钱为动机；二是必须按照市场规律运行；三是受竞 争规律的支配。但资本运营与一般意义的投资不同，区别 至少有三个方面：一是资本运营不仅仅是货币形态的投资， 也包括实物形态(土地、厂房、机器设备等)、科技形态
(专利、品牌等的转让、参与、合并等)的投资；二是它 与我们过去计划经济条件下的投资不同，过去的投资是不 讲效益甚至不计后果的投资，而资本运营的目的很明确， 就是要追求效益的最大化；三是虽然投资是资本运营的重 要内容，但不是所有投资都属于资本运营，如在市场经济 条件下，有的投资是为了社会公益事业，如学校、医院、 福利机构、市政设施等，虽然是社会必须的，但不是以获 利为目的的，这样的投资就不属于资本运营。
10/17/2023
资本运营的理论与实务
1
项目一、资本运营概论
考核知识点：
n 1、资本的涵义、相关解释 n 2、资本的各种不同功能与基本特征 n 3、资本运营的本质和内容以及特征
n 4、资本运营的最终目标—利润最大化、权 益最大化与价值最大化
n 5、资本运营的基本模式 n 6、资本运营管理遵循的原则
10/17/2023
资本运营的理论与实务
20
任务三、资本运营的目标
n 三、企业价值最大化
公司财务课程教学大纲-OceanUniversity
公司财务课程教学大纲-OceanUniversity公司财务课程教学大纲撰写人：罗福凯撰写时间：2006年8月30日开课院系：管理学院会计系课程编号：（由教务处统一编制）课程英文名称：Corporate Finance课程总学时：90，计18周、每周5学时；总学分：5其中：课堂讲授80学时，课外实验实践和课堂讨论10学时。
推荐使用教材：① Corporate Finance，中译本《公司理财》，编者：Stephen A. Ross等②财务管理学，编者：荆新、王化成、刘俊彦③ Principles of Corporate Finance，中译本《公司财务原理》，编者：Richard A. Brealey (英)理查德 A．布雷利，Steward C.Myers(美)斯图尔特C．梅耶斯出版社：①机械工业出版社，出版时间及版次：2004年第5版出版社：②中国人民大学出版社，出版时间及版次： 2002年第3版出版社：③机械工业出版社，出版时间及版次：2002年第1版先修课程：财务管理基础，中级财务会计课程教学目标与基本要求：学习公司财务课程的主要目标是掌握公司财务的核心范畴、资本预算、筹资决策、资产定价理论、成本优势理论、股利分配理论，风险管理，以及公司内部治理等问题的基本原理和方法。
公司主要财务指标的计算和运用，以及财务活动的分解剖析方法，为财务预测、财务决策和财务控制服务。
公司财务人员通过财务管理工作，总结经营业绩、发现经营问题，寻找成本优势和收益空间。
学生在学习公司财务课程时，应做到：（1）将公司财务课程内容与“财务分析”、“财务管理基础”等课程相结合，寓公司财务管理于企业管理之中。
应明确公司财务同一般会计核算、战略经营管理、市场营销管理、人力资源管理一样，都是企业管理的工作内容之一。
（2）公司财务的重要工作之一是财务分析。
财务报表分析和财务活动分析是财务分析课程的两个主要组成部分，二者不可偏废。
小微型企业营运资金管理存在的问题及对策文献综述
文献综述小微企业营运资金管理存在的问题及对策（贵州大学职业技术学院管理系财管0９1)随着我国市场经济的不断完善和国有企业改革的不断深化, 中小企业及小微企业在促进我国经济快速发展的过程中发挥了越来越重要的作用, 这已经为各界人士所公认。
然而, 对推动中国经济发展起决定性作用的小微企业在激烈的市场竞争中经常失败破产, 与资金雄厚、规模较大的大企业相比平均寿命很短，其影响因素是多方面的, 从企业的内部层面来分析, 小微企业融资困难和对营运资金缺乏科学有效的管理是其失败破产的关键原因.企业营运资金的管理直接影响着企业未来发展，但是，与其地位相比，企业对营运资金还不太重视，在营运资金的管理方面还不太成熟，尤其是小微企业，更是面临着营运资金短缺以及资金配比不合理等众多营运资金问题，却无从解决，极大限制了我国小微企业的发展。
此外，国际经济的低迷状态，也对我国的小微企业造成了一定冲击。
而小微企业融资渠道单一，资金管理不合理，使我国的小微企业陷入两难境地，本文试图通过对国内外营运资金研究现状的分析，找到小微企业营运资金管理存在的问题,并通过提出对相应问题的解决措施,促使小微企业更好发展。
企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资金，营运资金管理的质量直接影响着企业未来经营循环的成败。
只有正确处理流动资产与流动负债的关系，才能使企业的资金运用达到最佳状态,从而获得最佳的经济效益。
然而在我国现在的小微企业普遍存在规模小,自有资金不足，筹资困难,抗风险能力弱等特性为弥补其不足，增强其竞争力，营运资金的管理愈显重要.1 小微企业的背景及我国小微企业发展史一、小微企业的背景1。
1 小微企业的界定中国首席经济学家郎咸平教授认为，小微企业即为小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称,根据2011年6月18日工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》界定的一种新的划型标准，即在中型和小型的基础上,增加了微型企业标准,从而进一步明确界定了小微企业。
技术资本的替代弹性与产出弹性估算——以2008-2013年A股上市公司为样本
技术资本的替代弹性与产出弹性估算——以2008-2013年A股上市公司为样本许秀梅【摘要】以2008-2013年A股上市公司为样本,构建超越对数生产函数模型,利用岭回归方法,估算了技术资本的替代弹性及对产出的影响.结果显示,技术资本的产出弹性约为0.05,远低于人力资本与物质资本,但增长幅度为2.2％,高于人力与物质资本.技术资本对人力资本、物质资本的替代弹性分别为1.005与1.004.另外,企业技术资本存量不同,技术资本的产出弹性与替代弹性有明显差异,高技术企业的产出弹性、替代弹性均高于低技术企业.【期刊名称】《经济与管理评论》【年(卷),期】2016(000)001【总页数】9页(P29-37)【关键词】技术资本;替代弹性;产出弹性;岭回归【作者】许秀梅【作者单位】青岛农业大学经济与管理学院,山东青岛266109【正文语种】中文【中图分类】F272.92以物联网、云计算、大数据及移动智能终端为代表的新一代信息技术给实体经济注入了无限活力，也带来巨大商机，充分说明推动经济发展的生产要素，除了物质、人力资本外，还有技术。
在现实环境的推动下，以Ellen和Edward（2009，2010）［1］［2］为首的经济学家将技术上升到资本的高度，创造性地提出并论证了技术资本（Technology Capital）命题，认为技术资本是企业研发形成的专利、非专利技术、商标及其他重要的技术资源等，它是一国提高创新能力、培育竞争优势以及实现可持续发展的重要推动力。
认识到技术资本的重要性，近年来我国各行业企业技术资本积累水平逐年提升，公开披露技术资本的上市企业从2008年的591家上升到2013年的1261家，披露内容愈加详细，有专利、秘方、生产方法、软件、管理系统、开发支出、各种供企业使用的技术权利等，披露价值也逐年增加。
伴随技术资本的积累，如何有效地利用技术资本促进企业产出增长成为一个重要课题，这在很大程度上取决于技术资本与其他生产要素如人力、物质资本之间的相互影响关系。
跨国并购协同效应初探——基于光明乳业并购新西兰新莱特乳业的案例
能熟 练运 用所 学 知识 参 与企 业 的 管理 活动 。
参 考 文献 ：
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部分 同行企 业 也 已经 有 并购 国际 知名 品牌 婴 幼 儿 奶 粉 企业 的冲 动 。 作 为 先行 者 ， 明乳 业 应 在 抢 得 先 机 的情 况下 ， 时 间 内确 定 领 先 光 短
方 高 端 品 牌 “ 儿 贝瑞 ” 幼 儿 奶 粉 已 由新 莱 特 乳 业 新 建 的 ２ 工 培 婴 号 业 管理 风 格 的过 程 ， 随着 双 方 接 触 的增 多 ， 以及 对 观 点差 异 的详 尽 探 讨 ， 越 来 越 快形 成 一 定 的共 识 。 将 （ ） 汇 波 动 的风 险 新 莱 特 的产 品绝 大部 分 出 口 ， 营业 绩 二 外 经 受 外 汇 波 动影 响较 大 ， 以及 近 年 来 国 际乳 品市 场 的 价 格 波动 幅度
品集 团的支持 ， 认为海外并购的 目标将集 中在资源型企业 ， 未来集 团将进一步利用资本手段掌控资源 ，在国 内外乳业 等核 心资源基 地开展投资与并购 ， 使得集 团的资源布局实现全球化 。 经过漫长 目的性较强的寻找和洽谈 ，新莱特乳业纳入光 明乳
业 的 视野 。 莱 特 乳 业 为 新 西 兰 五 大 乳 品 加 工 厂 之 一 ， 产 销 售 大 新 生
厂投产下线 ， 已于２ １ 年１ 月上市 ，Βιβλιοθήκη ０１ ２ 市场定位为 国际一线品牌。
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中国海洋大学本科生课程大纲
课程属性：公共基础/通识教育/学科基础/专业知识/工作技能，课程性质：必修、选修
一、课程介绍
1.课程描述：
资本运营作为一门广泛吸收多学科知识的新兴管理学科，已经成为高校和企业关注的热点，急需总结经验，指导实践活动。
《资本运营实务》课程将系统介绍资本运营的基本知识和基本原理，结合国内外资本运营的现状，重点讲授中国企业的资本运营实务。
其基本内容包括研究资本运营的主体与环境、资本运营的风险与防范、资本筹措、并购、战略联盟、资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购、托管经营、企业重组等资本运营的最新理论和实务，以实务教学为主。
目的是让学生深刻理解财务管理的先进理念和实用方法，掌握高级公司财务的内容体系和机制，熟悉各类企业、主要业务的资本管理、资本经营的特点、重点、难点和应用案例，能够灵活运用高级公司财务的方法工具解决复杂财务实践业务。
2.设计思路：
设置资本运营实务课程，在于将资本理论与改革开放中的资本活动实践连接起来。
本课程引导本科高年级学生通过企业资本经营活动的一些实践案例学习财务学中的资本理论和经营技能，掌握财务活动中的资本投融资规律和资本运营战略原理。
资本运营课程是我国改革开放之后新形成的大学财务专业课程，因此，将资本运营与企业制
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度改革联系起来，是理解资本运营课程的重要思路。
公司内部股权治理结构变动、企业并购与重组、企业借壳上市、资本战略联盟和资本市场财务战略等内容，将是资本运营课程的学习重点。
3. 课程与其他课程的关系：
资本运营课程是高年级课程，其理论性和实务性均比较强，重点讲资本活动实务。
因此，学生在学习了公司财务、高级公司财务、财务计量经济学、数量财务和财务工程之后，再学习资本运营实务课程。
学生在学习了资本运营实务课程之后，接下来，就是毕业实习和财务管理案例的学习。
资本运营课程与数量财务、高级公司财务等课程密切关联，因此，资本运营课程的讲解主要基于资本市场和社会化大生产的经济制度背景。
二、课程目标
资本运营作为财务管理专业本科高年级课程，其教学目的主要是提高本科生的财务理论在资本市场上的应用能力。
到课程结束时，学生应能：
（1）能够识别资本、资产和产品经营的区别，掌握资本经营、资产经营和产品经营的各自性质与特征；能够识别资本运营的各种方式及其财务性质。
了解企业资本运营的动机。
（2）比较娴熟地掌握企业并购目标的特征和并购程序、企业重组手续和资本财务战略决策的编制，掌握资本运营基本过程及其操作规则。
（3）深入理解和掌握企业资本运营的理论原理和财务理论依据。
了解企业资本运营实务与公司财务活动的相互依存关系。
（4）了解资本运营的条件和基础。
理解资本运营的目的和有关作用。
掌握资本运营的财务环境、经济环境和法律环境。
三、学习要求
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要完成所有的课程任务，学生必须：
（1）了解资本运营产生的社会经济历史背景。
按时上课,上课认真听讲，积极参与课堂讨论、随堂练习和测试。
本课程将包含较多的随堂练习、讨论、小组作业展示等课堂活动，课堂表现和出勤率是成绩考核的组成部分。
（2）按时完成常规练习作业。
这些作业要求学生按书面形式提交，只有按时提交作业，才能掌握课程所要求的内容。
延期提交作业需要提前得到任课教师的许可。
（3）完成教师布置的一定量的阅读文献和背景资料等作业，其中大部分内容要求以小组合作形式完成。
这些作业能加深对课程内容的理解、促进同学间的相互学习、并能引导对某些问题和理论的更深入探讨。
四、教学进度
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五、参考教材与主要参考书
（一）选用教材
车正红，李华，齐殿伟：《资本运营理论与实务》（第一版），清华大学出版社，2010.（二）主要参考书
1.曹洪军等：《资本运营概论》（第一版），经济管理出版社，2004.
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2.徐洪才：《中国资本运营经典案例》（第一版），清华大学出版社，2005.
3.陈明森，林述舜：《中国资本运营问题报告》，中国展望出版社，2003.
4.翁奕君：《企业组织资本理论》，经济科学出版社，1999.
5.吴长煜:《风险环境下的企业财务风险》，辽宁大学出版社，2002.
6.郭复初，罗福凯，华金秋：《发展财务学导论》，清华大学出版社，2005.
7.杨小凯，黄有光：《专业化与经济组织》，经济科学出版社，1999.
8.罗福凯：《战略财务管理》，青岛海洋大学出版社，2000.
六、成绩评定
（一）考核方式 B,C ：A.闭卷考试 B.开卷考试 C.论文 D.考查 E.其他（二）成绩综合评分体系：
附：作业和平时表现评分标准
1）作业的评分标准
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2）课堂讨论及平时表现评分标准
七、学术诚信
学习成果不能造假，如考试作弊、盗取他人学习成果、一份报告用于不同的课程等，均属造假行为。
他人的想法、说法和意见如不注明出处按盗用论处。
本课程如有发现上述不良行为，将按学校有关规定取消本课程的学习成绩。
八、大纲审核
教学院长：院学术委员会签章：
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