外汇与汇率及其对国际经济的影响
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13
金本位制度下的汇率变动
❖ 供求关系及黄金输送点
出口↑－贸易顺差→对本币需求↑ →本币升值 进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑ →本币贬值
美国黄金输出点
$/£ 4.8957
英国黄金输入点
4.8665
铸币平价 t
美国黄金输入点
4.8373
英国黄金输出点
14
纸币制度下的汇率决定
❖ 纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实 际价值与其代表的名义价值相偏离
18
汇率变化对贸易收支的影响
❖ 影响进出口
出口品外币价格下降→需求增加 (或)出口商利润增加→供给增加
本币贬值→进口品本币价格上升
进口商利润减少 →需求下降
→扩大出口 →限制进口
19
汇率变动对贸易收支的影响
❖ 改善贸易逆差的马歇尔－勒纳条件
只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能 够改善贸易逆差
❖ 国际收支差额 ❖ 利率水平 ❖ 通货膨胀 ❖ 宏观经济政策 ❖ 投机资本（国际游资） ❖ 政府干预 ❖ 经济实力 ❖ 其他因素
17
货币升值与贬值
❖ 直接标价法
本币汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100% 外汇汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%
❖ 间接标价法
本币汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100% 外汇汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%
❖ 普遍可接受性
在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用
❖ 可以自由兑换
能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的 资产
5
日本
汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 万欧元
外汇产生的渊源
1. 对法出口价值100万欧元汽车
法国
2. 面值为100万欧元的汇票、 支票或其他支付工具
汽车进口商
香水进口商
4. 对日出口价值100万欧元香水
香水出口商
5. 面值为100万欧元的汇票、支 票或其他支付工具
6
国际汇兑的过程
汇率(Foreign Exchange Rate)
❖ The price of one currency in terms of another is called exchange rate.
本币贬值→进出口商品国内价格↑→物价上涨压力
❖ 对非贸易品价格的影响
潜在出口商品（价格敏感性产品） 潜在进口替代品（价格敏感性产品） 纯粹的非贸易品
❖ 通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值
23
汇率变化对微观经济活动的影响
❖ 汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中 债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本 增加、收益减少的现实损失
❖ 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的 预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇 风险管理
24
汇率变化对国际经济关系的影响
❖ 汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化 对一方国家有利时，很有可能对另一方不利， 产生国际经济摩擦
外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾
21
汇率变化对外汇储备的影响
❖ 美元储备时期
外汇储备随美元升贬值而相应变化
❖ 多元化储备时期
各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不 一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备 有不同影响
汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇 储备管理提出了更高要求
22
汇率变动对价格水平的影响
❖ 对贸易品价格的影响
❖ 动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实 践过程，用以清偿国际间的债权债务关系
❖ 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和 工具
❖ 常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿 国际债权债务的一种支付手段
4
ຫໍສະໝຸດ Baidu
外汇的特征
❖ 外汇是以外币表示的资产，具有可偿性
外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿
第Ι篇 国际金融市场
International Finance Markets
1
第1章 外汇与外汇汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
2
教学要点
❖ 了解外汇含义和汇率标价法 ❖ 掌握汇率的主要分类 ❖ 学习汇率的决定与变动及其经济影响 ❖ 熟悉人民币汇率制度
3
外汇(Foreign Exchange)
❖ 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内 价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数 量与货币需要量的比较结果
❖ 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代 表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币 制度下汇率决定的基础
15
外汇供求与汇率变动
¥/$汇率
美元供给
均衡水平
对美元需求 美元数量
16
纸币制度下的汇率变动因素
❖ 确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开 放国家重要的宏观经济政策目标
❖ 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色 规定，有法定含金量
❖ 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入 ❖ 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币
12
金本位制度下的汇率决定
❖ 铸币平价
1英镑金成 币＝ 色 重 英量 镑含 ＝金 铸量 币 1美元金成 币色 重 美量 元含金量
1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的 4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑 货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于 英镑与美元间的汇率。
❖ 外汇倾销
使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国 商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入
❖ J曲线效应
通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”
20
汇率变动对资本流动的影响
❖ 本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流 出 本币升值→有利于资本流出，不利于资本流 入
❖ 预期本币贬值→抛本币、抢外汇－资本外逃 预期本币升值→抛外汇、抢本币－资本流入
US$100=€75.26 US$1=J¥95.28
8
学习外汇行情表
9
汇率种类
❖ 从银行外汇买卖的角度划分
买入价 卖出价 中间价
❖ 按照外汇成交后交割时间划分
即期汇率 远期汇率
10
汇率种类
❖ 按汇率制定的方法划分
基础汇率 套算汇率
11
国际金本位制度的特点
❖ 黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标 准”，充当国际货币
❖ 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的 资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特 殊商品的“特殊价格”
7
汇率标价方法
❖ Direct Quotation（直接标价法）
US$100=RMB¥827.65
❖ Indirect Quotation（间接标价法）
RMB ¥100＝US$12.08
❖ US Dollar Quotation （美元标价法）
金本位制度下的汇率变动
❖ 供求关系及黄金输送点
出口↑－贸易顺差→对本币需求↑ →本币升值 进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑ →本币贬值
美国黄金输出点
$/£ 4.8957
英国黄金输入点
4.8665
铸币平价 t
美国黄金输入点
4.8373
英国黄金输出点
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纸币制度下的汇率决定
❖ 纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实 际价值与其代表的名义价值相偏离
18
汇率变化对贸易收支的影响
❖ 影响进出口
出口品外币价格下降→需求增加 (或)出口商利润增加→供给增加
本币贬值→进口品本币价格上升
进口商利润减少 →需求下降
→扩大出口 →限制进口
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汇率变动对贸易收支的影响
❖ 改善贸易逆差的马歇尔－勒纳条件
只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能 够改善贸易逆差
❖ 国际收支差额 ❖ 利率水平 ❖ 通货膨胀 ❖ 宏观经济政策 ❖ 投机资本（国际游资） ❖ 政府干预 ❖ 经济实力 ❖ 其他因素
17
货币升值与贬值
❖ 直接标价法
本币汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100% 外汇汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%
❖ 间接标价法
本币汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100% 外汇汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%
❖ 普遍可接受性
在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用
❖ 可以自由兑换
能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的 资产
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日本
汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 万欧元
外汇产生的渊源
1. 对法出口价值100万欧元汽车
法国
2. 面值为100万欧元的汇票、 支票或其他支付工具
汽车进口商
香水进口商
4. 对日出口价值100万欧元香水
香水出口商
5. 面值为100万欧元的汇票、支 票或其他支付工具
6
国际汇兑的过程
汇率(Foreign Exchange Rate)
❖ The price of one currency in terms of another is called exchange rate.
本币贬值→进出口商品国内价格↑→物价上涨压力
❖ 对非贸易品价格的影响
潜在出口商品（价格敏感性产品） 潜在进口替代品（价格敏感性产品） 纯粹的非贸易品
❖ 通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值
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汇率变化对微观经济活动的影响
❖ 汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中 债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本 增加、收益减少的现实损失
❖ 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的 预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇 风险管理
24
汇率变化对国际经济关系的影响
❖ 汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化 对一方国家有利时，很有可能对另一方不利， 产生国际经济摩擦
外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾
21
汇率变化对外汇储备的影响
❖ 美元储备时期
外汇储备随美元升贬值而相应变化
❖ 多元化储备时期
各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不 一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备 有不同影响
汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇 储备管理提出了更高要求
22
汇率变动对价格水平的影响
❖ 对贸易品价格的影响
❖ 动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实 践过程，用以清偿国际间的债权债务关系
❖ 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和 工具
❖ 常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿 国际债权债务的一种支付手段
4
ຫໍສະໝຸດ Baidu
外汇的特征
❖ 外汇是以外币表示的资产，具有可偿性
外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿
第Ι篇 国际金融市场
International Finance Markets
1
第1章 外汇与外汇汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
2
教学要点
❖ 了解外汇含义和汇率标价法 ❖ 掌握汇率的主要分类 ❖ 学习汇率的决定与变动及其经济影响 ❖ 熟悉人民币汇率制度
3
外汇(Foreign Exchange)
❖ 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内 价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数 量与货币需要量的比较结果
❖ 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代 表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币 制度下汇率决定的基础
15
外汇供求与汇率变动
¥/$汇率
美元供给
均衡水平
对美元需求 美元数量
16
纸币制度下的汇率变动因素
❖ 确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开 放国家重要的宏观经济政策目标
❖ 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色 规定，有法定含金量
❖ 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入 ❖ 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币
12
金本位制度下的汇率决定
❖ 铸币平价
1英镑金成 币＝ 色 重 英量 镑含 ＝金 铸量 币 1美元金成 币色 重 美量 元含金量
1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的 4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑 货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于 英镑与美元间的汇率。
❖ 外汇倾销
使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国 商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入
❖ J曲线效应
通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”
20
汇率变动对资本流动的影响
❖ 本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流 出 本币升值→有利于资本流出，不利于资本流 入
❖ 预期本币贬值→抛本币、抢外汇－资本外逃 预期本币升值→抛外汇、抢本币－资本流入
US$100=€75.26 US$1=J¥95.28
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学习外汇行情表
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汇率种类
❖ 从银行外汇买卖的角度划分
买入价 卖出价 中间价
❖ 按照外汇成交后交割时间划分
即期汇率 远期汇率
10
汇率种类
❖ 按汇率制定的方法划分
基础汇率 套算汇率
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国际金本位制度的特点
❖ 黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标 准”，充当国际货币
❖ 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的 资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特 殊商品的“特殊价格”
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汇率标价方法
❖ Direct Quotation（直接标价法）
US$100=RMB¥827.65
❖ Indirect Quotation（间接标价法）
RMB ¥100＝US$12.08
❖ US Dollar Quotation （美元标价法）