14年版财务管理学精讲
14年版自考财务管理学精讲(第十章 股利分配决策)
第十章股利分配决策学习目的与要求通过本章的学习，了解利润分配的内容和意义，理解股利支付程序和股利支付方式；理解股利理论的基本观点，掌握股利政策制定应考虑的因素，掌握不同类型股利政策的特点；理解股票股利、股票分割与股票回购对公司和股东的影响。
本章重点、难点本章的重点是股利支付的程序与方式，股利理论的基本观点，影响股利政策制定的因素，股利政策的类型，股票股利与股票分割对股东权益的影响，以及股票股利、股票分割和股票回购对公司和股东的影响。
难点是不同股利政策的特点以及股票股利和股票分割的比较。
第一节股利分配概述一、股利分配的概念和意义股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润所进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
（识记）公司税后利润分配的项目有：（1）法定公积金。
法定公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。
法定公积金的提取比例是10%；当法定公积金累计金额达到注册资本的50%时，可不再提取。
（识记）（2）股利。
股利分配应以各个股东持有股份数为依据，每位股东分得的股利与其持有的股份数成正比。
一般来讲，股份有限公司应从累计利润中分派股利，公司没有盈利不应分派股利。
但为了维护公司的信誉，公司在用公积金弥补亏损后，经股东大会特别决议，也可以使用公积金分派股利。
公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。
做好股利分配工作，其重要意义主要有两点：（1）股利分配关系到公司的生存和发展。
（2）合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。
二、股利支付的程序和方式——程序股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由公司董事会提出分配预案，然后提交股东大会审议，股东大会决议通过分配预案之后，由董事会向股东宣布发放股利的方案，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。
财务管理学(第二版)+课堂实训+案例分析(2014年修订版)-第二章 财务管理的基本原理
终值，又称将来值，或本利和，是指一定数量
的资金在若干期后包括本金和利息在内的价值之
和，通常用FV （future value）表示。(第N终期值末点 的价值)
计算终值的方向 012 34
5 6…n
第一节 资金时间价值
现值，又称本金，是指未来某一时点上的一 定数量的资金，按照规定的利率折算成现在的价 值，现值通常用PV （present value）表示。已 知终值和利率求现值的过程叫做贴现。（第0期 或第一期初的价值）
PVA APViI,nF PA Vi,m IF
第一节 资金时间价值
方法三：先计算出期普通年金的终值（m+n点 的价值），然后再将其折合成第1期期初的价值。 其计算公式为：
PV A A FVi,InF PA V i,m InF
第一节 资金时间价值
4. 永续年金 ❖永续年金（perpetual annuity）是指无限期连续
普通年金现值的计算公式为：
PV A (A 1i) 1A (1i) 2...A (1i) (n 1 )A (1i) n A 1(1ii) nA PVi,nIFA
第一节 资金时间价值
（3）年偿债基金和年资本回收额的计算 ❖ 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿
某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额 形成的存款准备金。年偿债基金的计算实质上是 普通年金终值计算公式的一个应用，即已知年金 终值、利率和期数，求年金A。年偿债基金的计 算公式为：
第二节 风险与报酬
（二）经营风险和财务风险
❖ 从企业自身的角度按风险的性质划分，风险可分 为经营风险和财务风险。
❖经营风险（operation risk）是指由市场销售、生 产成本、生产技术、外部环境的变化带来的风险。 财务风险(financial risk)是企业全部资本中债务 资本比率的变化带来的风险。
14年版自考串讲财务管理学(第八章 项目投资决策)
14年版自考串讲财务管理学(第八章项目投资决策)第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点——概念（识记）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
一、项目投资的概念及特点——特点（领会）（1）项目投资的回收时间长。
（2）项目投资的变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。
按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。
三、项目投资的步骤（领会）1.项目投资方案的提出。
2.项目投资方案的评价。
3.项目投资方案的决策。
4.项目投资的执行。
5.项目投资的再评价。
第二节项目现金流量的估计一、现金流量的概念（识记）项目投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。
现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。
这里的现金是广义的现金，它既包括各种货币资本，又包括需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。
例如，在一个设备更新决策中，现金流量就包含原有旧设备的变现价值，而不是其账面价值。
14年版财务管理学精讲(第八章 项目投资决策)
第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点（识记）（领会）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
（1）项目投资的回收时间长。
项目投资的资金回收通常需要几年甚至十几年，同时对公司的生产经营活动会产生巨大的影响，因此，项目投资决策一经做出，便会在较长时间内影响公司的经营活动。
（2）项目投资的变现能力较差。
项目投资受到期限、费用、质量和功能等条件的限制，它要在预定的期限里、规定的限额内和一定的质量标准下完成，因而是对具有特定功能投资对象的投资。
由于投资的针对性强，故出售困难，变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
项目投资一经完成并投入使用后，在资金占用数量上便保持相对稳定，而不像流动资产投资那样经常变动。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
项目投资中的固定资产投资部分将随着固定资产的磨损，其价值以折旧的形式脱离其实物形态，转化为积累资金，而其余部分仍存在于实物形态中。
在使用年限内，保留在固定资产实物形态上的价值逐年减少，而脱离实物形态转化为积累资金的部分逐年增加。
直到固定资产报废，用其积累资金进行补偿后，实现实物的更新。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
新设投资是指对新建立公司所进行的投资，包括对生产经营资产和非生产经营资产所进行的投资。
14年版自考财务管理学精讲(第三章 财务分析)
第三章财务分析学习目的与要求通过本章的学习，理解财务分析的意义、财务分析的内容、财务分析的基础数据来源和财务分析方法的类型；掌握财务比率分析和杜邦分析体系及其具体运用。
本章重点、难点本章的重点是营运能力比率、短期偿债能力比率、长期偿债能力比率和盈利能力比率指标的计算和杜邦分析体系的运用；难点是杜邦分析法与因素分析法的结合使用。
第一节财务分析概述一、财务分析的意义财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。
（识记）财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。
财务分析是进行财务预测与决策的基础。
财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。
（领会）二、财务分析的内容营运能力分析营运能力是指公司资产周转运行的能力。
营运能力分析主要是分析公司资产的周转情况。
（识记）通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标来反映公司销售质量、购货质量、生产水平等，揭示公司的资源配置情况，促进公司提高资产使用效率。
偿债能力分析偿债能力是指公司偿还债务的能力。
偿债能力直接关系到公司持续经营能力。
（识记）公司偿债能力分析，主要是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标，揭示公司举债的合理程度及清偿债务的实际能力等。
同时，偿债能力分析也关注公司资产的质量、资产变现的能力及公司的盈利能力。
盈利能力分析盈利能力是指公司获取利润的能力。
公司盈利能力分析主要是分析公司利润的实现情况。
（识记）公司盈利能力分析，主要是通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率等指标，揭示公司的盈利情况。
综合财务分析综合财务分析是将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。
2014年中级财管(第二章)讲义要点
2014年《中级财务管理》讲义--张玉华主讲第二章 财务管理基础 第一节 货币时间价值一、货币时间价值的含义二、终值和现值的计算 （一）复利的终值和现值【例题2－1】教材P27【例2－1】 【例题2－2】教材P27【例2－2】 （二）年金终值和年金现值年金是指间隔期相等的系列等额收付款。
具有两个特点： 一是金额相等； 二是时间间隔相等。
【提示】年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。
年金的种类：普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。
（最基本的形式） 即付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。
递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。
永续年金：无限期的普通年金。
1.年金终值 （1）普通年金终值（1）普通年金终值计算：已知年金，求终值。
被称为年金终值系数，用符号（F/A ，i ，n ）表示。
考试会直接给出该系数。
【例题2－3】教材P28【例2－3】【例题2－4】教材P28【例2－4】【提示】实际工作中，对上述问题的决策多采用比较现值的方式进行（2）预付年金终值具体有两种方法：方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。
方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加1，系数减1。
【例题2－5】教材P29【例2－5】【例题2－6】教材P30【例2－6】（3）递延年金终值递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：F A＝A（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。
2.年金现值（1）普通年金现值普通年金现值的计算：已知年金，求现值。
（重要）被称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）。
【例题2－7】教材P30【例2－7】（2）预付年金现值——两种方法方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]【提示】预付年金现值系数与普通金现值系数的关系：系数加1，期数减1。
14年版自考串讲财务管理学(第二章 时间价值)
第二章 时间价值 学习目的要求 理解时间价值的概念，掌握时间价值的计算； 理解风险的概念，掌握风险的计量方法，理解风险与收益的关系。
重点、难点 重点是时间价值的计算、单项资产风险与收益的计量、资本资产定价模型； 难点是插值法的运用、名义利率与实际利率的关系、投资组合的风险与收益的关系。
第一节 时间价值 时间价值的概念 时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。
（识记） 时间价值的相对数理论上等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率，实际工作中用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示； 绝对数是资本在使用过程中带来的增值额。
时间价值的大小由两个因素决定：一是资本让渡的时间期限，二是利率水平。
现值：一是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。
通常记作“P”; 终值：是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和，通常记作“F”。
2014年10月简答32：简述资金时间价值的概念及其在财务决策中的作用。
2012年10月单选3：关于资金时间价值的正确表述是（ ）。
A.资金时间价值是若干时间后的增值额 B.资金时间价值是投入生产使用的资金额 C.资金时间价值是资金在不同时点上的价值 D.资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素形成的增值额 『正确答案』D 2012年1月单选2：下列关于资金时间价值的表述中，正确的是（ ）。
A.资金时间价值包括风险价值因素 B.资金时间价值包括通货膨胀因素 C.资金时间价值的实质是放弃流动偏好的价值 D.资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分『正确答案』D 时间价值的计算 单利及其计算 单利是只对本金计算利息。
即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。
（识记） 单利终值 是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。
单利终值的计算公式为： F＝P＋P×n×r＝P×（1＋n×r） 单利利息的计算公式为： I=P×n×r 式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。
14年版财务管理学精讲(第五章 长期筹资方式与资本成本)
第五章长期筹资方式与资本成本学习目的与要求1.理解筹资的含义与分类，掌握筹资数量预计的销售百分比法；2.理解吸收直接投资的方式与优缺点，理解普通股和优先股股东享有的权利及筹资的优缺点；3.理解长期借款的保护性条款，掌握债券发行价格的确定，掌握融资租赁租金的计算；4.理解资本成本的概念和影响资本成本的因素，掌握个别资本成本与综合资本成本的计算，熟悉边际资本成本的计算。
本章重点采用销售百分比法预测外部资本需要量、权益资本筹集的形式及特点、长期债务资本筹集的形式及特点以及个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本的计算。
本章难点包括采用销售百分比法预测外部资本需要量、债券发行价格的确定和边际资本成本的计算。
第一节长期筹资概述·筹资的概念—公司筹资是根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。
（识记）—股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。
·筹集资本的分类——按筹集资本使用的期限分类（领会）·按照资本使用年限，应遵循的筹资组合原则是：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。
具体的策略是：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
·筹集资本的分类——按筹集资本的来源渠道分类（领会）·按照筹集资本的来源渠道，应遵循的筹资组合原则是：合理确定公司权益资本和债务资本的比例，即寻求最佳资本结构，以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。
·筹资数量的预计——销售百分比法·销售百分比法是指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
14年自考串讲财务管理学
财务管理是一个企业重要的管理功能，通过对资金的筹集、运用和监管，实现企业财务目标，提高经济效益。
财务管理学作为管理学的一门重要分支，研究财务管理的原理、方法和工具，帮助企业合理运用和管理资金，实现最优财务效益。
第一章财务管理概述主要介绍了财务管理的定义、目标和职能，以及财务管理与其他管理学科的关系。
本章重点讲解了财务管理的逻辑思维和决策过程，以及财务管理与企业战略的结合。
财务管理是一个系统工程，需要运用各种工具和方法进行资金的运营和管理。
财务管理的职能主要包括财务分析与决策、资金筹集与投资、资金运营和控制、利润规划与分配等。
通过财务管理，企业可以科学合理地进行资金配置，增强企业的竞争力和可持续发展能力。
财务管理的目标是实现财务增值，包括财务效益和财务安全两个方面。
财务效益是通过资金的有效运用和管理，实现企业经济利益最大化。
财务安全是确保企业能够正常运转和健康发展，防范财务风险，保护投资人的利益。
财务管理需要运用逻辑思维和科学方法进行决策。
在决策过程中，财务管理者需要考虑利益相关者的诉求，分析和评估不同方案的风险和收益，选择最优方案并实施。
决策还需要考虑时间价值和风险溢价等因素，提高决策的科学性和准确性。
财务管理与企业战略密切相关。
企业战略确定了企业的长期发展方向和目标，财务管理需要根据企业战略进行资金的有效配置和运用。
同时，财务管理也会影响企业战略的制定和实施，通过提供准确的财务信息和数据，为战略决策提供支持和依据。
总的来说，财务管理是企业必备的重要管理功能，它的目标是实现财务增值，通过运用逻辑思维和科学方法进行决策，结合企业战略，协调企业内外部资源，提高企业的财务效益和竞争力。
财务管理概述为我们打下了对财务管理学学习的基础，为后续学习奠定了良好的基础。
注：以上字数约497字。
14年中级财管讲义第四章精讲
第四章筹资管理（上）- ---张玉华主讲第一节筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
如季节性资金需求、临时性交易支付需求。
扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
①优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；②债务内部结构调整。
【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的。
二、筹资管理的内容（一）科学预计资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险【提示】一般来说，债务资金比股权资金的资本成本要低，但企业承担的财务风险比股权资金要大一些。
筹资费用、使用费用三、筹资方式含义是指企业筹集资金所采取的具体形式类型①一般来说，企业最基本的筹资方式就是两种：股权筹资和债务筹资②至于发行可转换债券等筹集资金的方式，属于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式常见方式①吸收直接投资；②发行股票；③发行债券；④向金融机构借款；⑤融资租赁；⑥商业信用；⑦留存收益。
四、筹资的分类标志类型说明所取得资金的权益特性股权筹资股权筹资形成股权资本。
股权资本，是股东投入的、企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。
债务筹资债务筹资形成债务资本。
债务资本，是企业按合同向债权人取得的，在规定期限内需要清偿的债务。
混合筹资混合筹资，兼具股权与债权筹资性质。
【提示】我国上市公司目前最常见的混合筹资方式是发行可转换债券和发行认股权证。
是否以金融机构为媒介直接筹资是企业直接与资金供应者协商筹集资金。
直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。
【提示】间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
资金的来源范围内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。
00067财务管理复习串讲(2014版)
3．递延年金 递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额 收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年 金。递延年金的收付形式如图2-3所示。
递延年金现值有两种计算方法： 第一种方法，先求递延期末(图2-3中为m期末)的 现值，然后将此现值折现到第一期期初。公式： P Pm (P / A, r, m) A (P / A, r, n) (P / F , r, m) 第二种方法，先求出(m+n)期的年金现值，再扣 除递延期(m)的年金现值。其公式为：
*二、时间价值在财务决策中的作 用（52页）
时间价值的大小由两个因素决定：一是资本让 渡的时间期限，二是利率水平。一笔资本投入 使用的时间越早，时间价值就越大。因此，资 本要及时、尽早使用，不要闲置。 由于一定量的资本在不同时点的价值不同，所 以不能直接进行比较，必须把不同时点的资本 换算到相同的时间基础上。因此，时间价值有 现值和终值两种表现形式。 现值：一是指未来某一时点的一定量资本折合 到现在的价值；二是指现存的本金。 终值又称将来值：是现在一定量的资本在未来 某一时点的价值，即未来的本利和。
《财务管理学》复习
自考课程代码：00067 （2014版）
第一章 概述
题型：单选、多选、名词、*问答题
一、财务管理工作环节（公司财务活 动）（34页）
资本运动是从货币计量这个角度反映生产经营 过程中价值变化的各个方面。而公司从事资本 运动中的各项经济活动，构成了公司财务活动。 公司财务活动包括：筹资活动；投资活动 ；经营活动；股利分配活动。
第一，在n期普通年金现值的基础上乘以(1+r)：
n
1 (1 r ) P A [ r
( n 1)
2014年中级会计师《财务管理》基础讲义
2014年中级会计师《财务管理》基础讲义第一篇：2014年中级会计师《财务管理》基础讲义2014年中级会计师《财务管理》基础讲义第一章总论第三节财务管理环节一、计划与预算（一）财务预测财务预测的方法主要有定性预测和定量预测两类。
（二）财务计划确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等。
（三）财务预算财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。
它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。
财务预算的方法通常包括固定预算与弹性预算、增量预算与零基预算、定期预算和滚动预算等。
二、决策与控制（一）财务决策财务决策的方法主要有两类：一类是经验判断法（定性）；另一类是定量分析方法。
（二）财务控制财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。
财务控制的方法通常有前馈控制（事前）、过程控制（事中）、反馈控制（事后）几种。
财务控制措施一般包括：预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。
三、分析与考核成功在于执着，鲤鱼网祝大家成功！（一）财务分析财务分析的方法通常有比较分析、比率分析、综合分析等。
（二）财务考核财务考核的形式多种多样，可以用绝对指标、相对指标、完成百分比考核，也可采用多种财务指标进行综合评价考核。
四、内部控制企业内部控制规范体系，它通过内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督五个要素的规范，要求企业在遵循全面性、重要性、制衡性、适应性、成本效益五项原则的基础上，合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略。
需指出的是，内部控制中的控制与上述的财务控制中的控制并非同一个概念，二者在范围与内容上都存在本质区别。
企业在财务管理的各个环节都必须全面落实内部控制规范体系的要求。
成功在于执着，鲤鱼网祝大家成功！第二篇：中级财务管理第一章讲义第1页，共16页《中级财务管理》精讲班第2讲：第一章总论—课件讲义（多智职业教育在线）《中级财务管理》精讲班第2讲：第一章总论讲义第一章总论本章考情分析本章为非重点章。
2014年陈华亭财务管理课件
专题三财务估价第二节企业价值评估三、企业价值评估方法现金流量折现法相对价值法四、现金流量折现模型策有较大变动，股利现金流量很难预计，所以，股利现金流量模型在实务中很少被使用。
如果假设企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，股权现金流量模型可以取代股利现金流量模型，避免了对股利政策进行估计的麻烦。
因此，大多数的企业估价使用股权现金流量模型或实体现金流量模型。
【提示2】在实务中大多使用实体现金流量模型。
主要原因是股权成本受资本结构的影响较大，估计起来比较复杂。
债务增加时，风险上升，股权成本会上升，而上升的幅度不容易测定。
加权平均资本成本受资本结构的影响较小，比较容易估计。
债务成本较低，增加债务比重使加权平均资本成本下降。
与此同时，债务增加使风险增加，股权成本上升，使得加权平均资本成本上升。
债务成本的下降也会大部分被股权成本的上升所抵消，平均资本成本对资本结构变化不敏感，估计起来比较容易。
（二）参数的估计现金流量模型的参数包括预测期的年数、各期的现金流量和资本成本。
这些参数是相互影响的，需要整体考虑，不可以完全孤立地看待和处理。
1.模型中的资本成本“资本成本”，是计算现值使用的折现率。
折现率是现金流量风险的函数，风险越大则折现率越大，因此，折现率和现金流量要相互匹配。
股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业的加权平均资本成本来折现。
方法：按照第6章的知识（本专题第一节的知识）2.预测期的年数从理论上来说，现金流量的持续年数应当等于资源的寿命。
企业的寿命是不确定的，通常采用持续经营假设，即假设企业将无限期的持续下去。
预测无限期的现金流量数据是很困难的，时间越长，远期的预测越不可靠。
为了避免预测无限期的现金流量，大部分估价将预测的时间分为两个阶段。
第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“详细预测期”，简称“预测期”，在此期间需要对每年的现金流量进行详细预测，并根据现金流量模型计算其预测期价值；第二阶段是预测期以后的无限时期，称为“后续期”或“永续期”，在此期间假设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，可以用简便方法直接估计后续期价值。
2014年陈华亭财务管理课件
专题四长期投资第一节资本预算一、项目评价的原理投资项目评价的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率低于资本成本时，企业的价值将减少。
二、项目评估的方法（一）净现值（Net Present Value）1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
2.计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值折现率的确定：资本成本。
3.决策原则:当净现值大于0，投资项目可行。
（Present value index or Profitability Index）1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
2.计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值3.与净现值的比较：现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
4.决策原则:当现值指数大于1，投资项目可行。
（三）内含报酬率（Internal Rate of Return）1.含义内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
2.决策原则当内含报酬率高于资本成本时，投资项目可行。
（四）回收期（Payback Period）1.回收期（静态回收期、非折现回收期）（1）含义：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。
如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入，则可使下式成立的n为回收期：错误！未找到引用源。
=错误！未找到引用源。
式中：n——项目期限；I k——第k年的现金流入量；O k——第k年的现金流出量记忆计算方法：设M是收回原始投资的前一年投资回收期=M+错误！未找到引用源。
（2）指标的优缺点【提示】现在主要来测定方案的流动性而非盈利性2.折现回收期（Discount payback period）折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。
14年版自考财务管理学精讲(第一章 财务管理概述)
第一章财务管理概述学习目的与要求通过本章的学习，要求理解财务管理的概念与特点、财务管理的内容、财务管理的目标、财务管理的环境等基本理论问题，能对财务管理有一个总括的认识，并为学好以后各章内容奠定扎实的理论基础。
本章重点、难点本章的重点是掌握财务管理的基本概念、财务管理目标、利息率的构成；难点是理解财务管理目标的优缺点。
第一节财务管理的含义一、公司财务活动一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。
从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。
（识记）公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。
（一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。
公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。
这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。
（识记）（二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。
当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。
这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。
（识记）（三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。
由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。
（识记）（四）股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分配。
2014年陈华亭财务管理课件
专题六成本与管理会计第一节产品成本计算一、生产费用的归集和分配（一）间接费用分配的通用分配公式某分配对象应分配的间接费用=间接费用分配率×某分配对象的分配标准（二）辅助生产费用的归集和分配辅助生产费用的分配主要方法：直接分配法、交互分配法、按计划成本分配法。
3. 计划分配法优点:便于考核和分析各受益单位的成本,便于分清各单位的经济责任.缺点:成本分配不够准确.适用范围:适用于辅助生产劳务计划单位成本比较准确的企业（三）完工产品和在产品的成本分配【提示】公式前两项之和为待分配费用，待分配费用在完工产品与月末在产品之间分配有两类方法：一是“倒挤法”，即先确定月末在产品成本，再用待分配费用减月末在产品成本得出完工产品的成本；二是“分配法”，即将待分配费用按一定比例在完工产品与月末在产品之间进行分配。
2.分配方法（六种）（1）倒挤法（本月完工产品成本=月初在产品成本+本月发生生产费用-月末在产品成本）（2）分配法①约当产量法1.分步法的分类根据成本管理对各生产步骤成本资料的不同要求（是否要求计算半成品成本）和简化核算的要求分：2.逐步结转分步法（计算半成品成本分步法）（1）含义逐步结转分步法是按照产品加工的顺序，逐步计算并结转半成品成本，直到最后加工步骤才能计算产成品成本的一种方法。
（2）逐步结转法的计算程序【提示】（1）综合结转法，是指上一步骤转入下一步骤的半成品成本，以“直接材料”或专设的“半成品”项目综合列入下一步骤的成本计算单中。
（2）分项结转法是指上一步骤转入下一步骤的半成品成本，以“直接材料”、直接人工、制造费用等项目分成本项目分别列入下一步骤的成本计算单中。
（3）优缺点优点：能提供各个生产步骤的半成品成本资料；为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料；能够全面地反映各生产步骤的生产耗费水平，更好地满足各生产步骤成本管理的要求。
缺点：成本结转工作量较大，各生产步骤的半成品成本如果采用逐步综合结转方法，还要进行成本还原，增加核算的工作量。
14年注会财管基础班第一章 财务管理概述
【知识点4】财务目标与利益相关者
广义的利益相关者
广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。
狭义的利益相关者
狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者”是指后者。
利益相关者类型
（1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和企业之间存在法律关系，受到合同的约束：
（2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。
观点
应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。
缺点
（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。
（2）依然没有考虑每股收益的风险。
特别关注
如果风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。
[ 讲义编号NODE00778100010100000204：针对本讲义提问]
【例·多选题】经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于逆向选择的是（ ）。
A.不愿为提高股价而冒险
B.装修豪华的办公室
C.借口工作需要乱花股东的钱
D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回
[ 讲义编号NODE00778100010100000213：针对本讲义提问]
【知识点3】财务目标与债权人
（2）理财原则是财务交易和财务决策的基础
各种财务管理程序和方法，是根据理财原则建立的
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第六章杠杆原理与资本结构学习目的与要求通过本章的学习，掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算；理解杠杆效应与风险之间的关系；理解资本结构的概念与影响因素；掌握最佳资本结构的确定方法。
本章重点、难点本章的重点是经营风险与经营杠杆的概念及两者之间的关系，财务风险与财务杠杆的概念及两者之间的关系，三个杠杆系数的计量及关系，资本结构优化选择的方法。
难点是资本结构优化选择的每股收益分析法和比较公司价值法。
第一节杠杆原理财务管理的杠杆效应表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
一、经营风险和经营杠杆——经营风险经营风险是指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
通常，经营风险可以用息税前利润的概率分布对其期望值的偏离程度，即息税前利润的标准差或标准离差率来衡量。
（识记）在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面，一般来说，主要有以下几个方面。
（领会）1.市场需求变化的敏感性。
在不考虑其他因素的情况下，市场对公司产品的需求越稳定，则公司的经营风险越低；反之，公司销售状况对市场需求环境变化的反应越敏感，则经营风险越高。
2.销售价格的稳定性。
在同类产品竞争的条件下，如果能够保持相对稳定的销售价格和市场占有率，则经营风险较小；反之，销售价格随着竞争形势而波动，或单纯以价格策略维持市场占有率，必然导致经营风险较高。
3.投入生产要素价格的稳定性。
在生产经营过程中，公司要投入原材料、动力、燃料、工资等。
这些要素的价格变动越大，公司的经营风险越高。
4.产品更新周期以及公司研发能力。
在高技术环境中，产品更新的周期短。
如果公司缺乏研究开发新技术、新产品的能力，必然会被市场淘汰，公司的经营风险会上升。
5.固定成本占总成本的比重。
当产品销售量增加时，单位产品所负担的固定成本就会相应地减少，但是当销售量减少时，单位产品所负担的固定成本会随之增加，公司的利润就会相应减少。
此时，如果固定成本占总成本的比重越大，利润减少的幅度就会越大，经营风险就会越高。
在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。
一、经营风险和经营杠杆——经营杠杆1.经营杠杆的含义（识记）经营杠杆是指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆。
2.经营杠杆系数的概念及计算（应用）经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。
经营杠杆的大小用经营杠杆系数（DOL）衡量。
经营杠杆系数是指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
经营杠杆系数用公式表示为：式中：EBIT为基期息税前利润，△EBIT为息税前利润变动额；Q为基期销售量，△Q为销售量的变动。
如果假定公司的成本、业务量和利润保持线性关系，变动成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则我们可以得到经营杠杆系数的简化计算公式。
因为：EBIT＝Q（P－Vc）－FC△EBIT＝△Q（P－Vc）式中：P为销售单价；S为销售额；V c为单位变动成本；VC为变动成本总额；FC为固定成本总额。
注意：经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下。
A和B两个公司的有关资料如下表：息税前利润计算表（简表）单位：万元A公司B公司项目2014年2015年2014年2015年销售量（万件）6012060120销售收入120240120240固定成本20205050单位变动成本（元）11变动成本9018060120总成本110200110170息税前利润10401070方法一，采用定义公式法计算。
A公司：息税前利润变动率＝（40－10）÷10×100%＝300%销售量变动率＝（120－60）÷60×100%＝100%经营杠杆系数＝300%÷100%＝3B公司：息税前利润变动率＝（70－10）÷10×100%＝600%销售量变动率＝（120－60）÷60×100%＝100%经营杠杆系数＝600%÷100%＝6经营杠杆系数3或6表明息税前利润的增长是销售量增长的3或6倍；或表明息税前利润的降低是销售量降低的3或6倍。
方法二，采用简化公式法计算。
A公司产品的单位价格为2元，单位变动成本为元，固定成本为20万元，则当销售量为60万件时当Q＝120万件时：当Q＝120万件时：B公司产品的单位价格为2元，单位变动成本为1元，固定成本为50万元，则当销售量为60万件时：当Q＝120万件时：当Q＝120万件时：采用简化公式计算，可以更加清晰地表明在每一销售水平上的经营杠杆系数。
即销售水平不同时，其经营杠杆所起的作用大小各不相同。
一、经营风险和经营杠杆——经营杠杆和经营风险的关系（领会）引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。
但是，产销量增加时，息税前利润将以DOL倍数的幅度增加；而产销量减少时，息税前利润又将以DOL倍数的幅度减少。
可见，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。
而且经营杠杆系数越高，利润变动越剧烈，公司的经营风险越大。
一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。
从经营杠杆系数的计算公式可知：（1）在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售增加（减少）所引起的利润增加（减少）的幅度。
（2）当固定成本不变时，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越低。
（3）当销售量处于盈亏临界点前的阶段时，经营杠杆系数随销售额的增加而增加；当销售额处于盈亏临界点后的阶段时，经营杠杆系数随销售额的增加而减少；当销售量处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。
二、财务风险与财务杠杆——财务风险公司在存在负债和优先股筹资的情况下，应该按规定向债权人（优先股股东）支付按固定利息率（股息率）计算的利息（股息），并且按照约定的方式偿还债务本金。
如果公司无法支付利息（股息）和债务本金，公司将面临一定的财务压力。
这种由于固定性资本成本存在（包括负债利息和优先股股息）而对普通股股东收益产生的影响，称为财务风险。
财务风险通常用财务杠杆来衡量。
（识记）二、财务风险与财务杠杆——财务杠杆1.财务杠杆的含义（识记）财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，当公司的息税前利润有一个较小幅度的变化时，就会引起普通股每股收益较大幅度变化的现象。
财务杠杆主要反映息税前利润和普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。
2.财务杠杆系数的概念及计算（应用）只要公司存在债务利息和优先股股息，就会存在财务杠杆效应。
财务杠杆效应的大小通常用财务杠杆（DFL）衡量。
财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
按照财务杠杆系数的含义，财务杠杆系数的计算公式可表示为：式中：DFL为财务杠杆系数；EPS为基期普通股每股收益额；△EPS为普通股每股收益额的变动额；EBIT为基期息税前利润；△EBIT为息税前利润的变动额。
根据每股收益与息税前利润、债务利息、优先股股利股息、所得税税率和普通股股数之间的关系，我们可以得到财务杠杆系数的简化计算公式。
式中：I为债务利息；D为优先股股息；T为公司所得税税率。
C和D两个公司的资本总额相等，息税前利润相等，息税前利润增长率也相等，只是资本结构不同。
C公司全部资本都是普通股，D公司的资本中普通股和债务各50%。
相关资料如下：普通股每股收益计算表（简表）单位：元项目C公司D公司普通股发行在外股数（股）20001000普通股股本（每股面值100元）200000100000债务（利息率8%）－100000资本总额200000200000息税前利润2000020000债务利息（利息率8%）08000税前利润2000012000所得税（税率25%）50003000净利润150009000每股收益9息税前利润增长率20%20%增长后的息税前利润2400024000债务利息（利息率8%）－8000税前利润2400016000所得税（税率25%）60004000净利润1800012000每股收益912每股收益增加额3每股收益增长率20%%方法一：采用定义公式法计算。
C公司：D公司：在C和D两个公司的息税前利润均增长20%的情况下，C公司的每股收益增加20%，而D公司增加了%，这就是财务杠杆效应。
方法二：采用简化公式法计算。
上述计算反映了债务筹资的财务杠杆现象。
财务杠杆系数为表明公司普通股每股收益的变动是息税前利润变动的倍。
当公司没有债务和优先股筹资时，不论息税前利润为多少，财务杠杆系数总是等于1，每股收益与息税前利润同比例变动。
若公司采用债务和优先股筹资，财务杠杆系数必然大于1。
运用债务和优先股筹资的比例越大，公司每股收益变动的幅度越大，即财务风险越高。
二、财务风险与财务杠杆——财务风险和财务杠杆的关系（领会）从财务杠杆系数的计算公式我们可以看到：息税前利润每变动百分之一，每股收益将以DFL数变动。
因此，当公司息税前利润增长幅度较大时，可以适当地利用负债资本，发挥财务杠杆效应，更大幅度地增加普通股每股收益，促使股票价格上涨，增加公司价值。
当然，公司也要注意合理安排资本结构，使得财务杠杆的利益能够抵消财务风险提高所带来的不利影响。
财务杠杆系数与公司负债存在正相关关系，公司为取得财务杠杆利益，就要增加负债。
公司长期负债的增加会增加财务风险。
在资本总额、息税前利润不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务风险也越大，公司预期的每股收益也会越高。
三、复合杠杆经营杠杆是通过扩大销售规模来影响息税前利润，而财务杠杆是通过扩大息税前利润来影响每股收益。
如果两个杠杆共同起作用，那么销售规模稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这就是复合杠杆作用。
（识记）不同的公司，复合杠杆所起的作用大小是不完全一致的，为此，需要对复合杠杆所起的作用进行计量。
对复合杠杆所起作用进行计量的最常用指标是复合杠杆系数（DCL）。
所谓复合杠杆系数，是指每股收益的变动率相当于销售量变动率的倍数。
复合杠杆系数的计算公式为：复合杠杆系数的简化计算公式为：DCL＝DOL×DFL例如，E公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为，则复合杠杆系数为：DCL＝2×＝3经营杠杆和财务杠杆可以按照多种方式组合以得到一个理想的复合杠杆水平和公司总风险程度。