中国公司境外上市法律监管现状分析
境外上市的中国企业的融资问题研究
境外上市的中国企业的融资问题研究在全球范围内，中国经济的发展都备受关注。
近年来，越来越多的中国企业选择境外上市，这种趋势带来了一系列的融资问题。
本文将探讨境外上市的中国企业的融资问题，并就其面临的风险和挑战提出分析和建议。
一、境外上市的中国企业融资状况随着中国经济的飞速发展，越来越多的中国企业通过境外上市来获取更多的资金。
通过境外上市获得的资金可以用于企业自身的研发、扩大生产规模、推广市场和并购等相关业务。
目前，香港、美国和新加坡是中国企业最常选择的境外上市地点。
对于境外上市的中国企业来说，融资并不是一个难题，因为大多数的中国企业在海外市场的发展已经得到了投资者的肯定，并因此得到充足的资金支持。
尤其是一些知名的企业如腾讯、阿里巴巴等，相比国内上市公司而言，他们在股市上的表现十分出色。
然而，这种成功的境外上市背后也存在着许多挑战和风险。
二、境外上市的中国企业面临的挑战首先，面临的资本市场风险。
境外上市的中国企业要面对由各种不确定性因素所带来的短期和长期的担忧，如全球经济的不稳定、国际政治关系的变化、国际金融市场的波动等。
这表明，企业必须密切关注股市的表现，保持对各种风险的警惕性和预判能力。
其次，上传和交互风险。
传统意义上的企业只需考虑本地财务会计、税务及法律问题。
但境外上市的企业需要面临各种传统双重标准和不同的投资管制问题。
这些不同的标准和规定会使企业面临与本土公司不同的财务会计、税务和法律法规。
再者，政策风险。
由于中国政府管制有限，境外上市的企业会面临中国政府和境外监管机构的挑战。
尤其是在境外上市的企业更容易被外部力量抨击，这也为这些企业在境外市场上的运营和发展带来一定的不确定性。
三、境外上市的中国企业面临的风险首先是股价走低。
一旦企业面临严重的企业负面新闻，其股票将正面临重大的负面影响。
而一些中国企业上市时面临着财务报告不透明、政府干预、商业模式过时等一些问题，股价走低也就出现了。
同时还有媒体关注度下滑。
中国企业境内外上市利弊比较
中国企业境内外上市利弊比较随着中国经济的快速发展和市场体系的不断完善，越来越多的中国企业开始考虑上市。
在选择上市地点时，境内和境外上市是最常见的两种选择。
本文将从多个方面比较境内外上市的利弊。
一、境内上市的利弊1. 利：法规环境更熟悉：中国企业选择在境内上市，可以更好地适应国内的法律法规环境，减少适应期和风险。
2. 利：政策优惠支持：中国政府出台了一系列政策，鼓励和支持企业在境内上市，包括减免税费、优先融资等。
这些政策措施为境内上市提供了一定的优势。
3. 利：便于监管和管理：中国证监会对境内上市企业的监管更直接，便于监管和管理，增加了公司在维权和合规方面的优势。
4. 弊：融资规模有限：相对于境外上市，境内上市的融资规模相对较为有限，对于一些资金需求较大的企业而言，境内上市可能无法满足其融资需求。
5. 弊：投资者结构单一：由于境内上市主要面向国内投资者，投资者结构相对单一，公司在融资渠道和股东结构上的多样性较低。
二、境外上市的利弊1. 利：融资规模更大：相对于境内上市，境外上市的融资规模较大，尤其是在国际资本市场上，可以吸引更多的国际投资者，扩大企业的融资空间。
2. 利：提升国际知名度：通过境外上市，企业可以提升其国际知名度和形象，增强在国际竞争中的话语权和影响力。
3. 利：享受国际投资者资源：通过境外上市，企业可以获取更多的国际投资者资源，包括资金、技术和管理经验等，提升企业的发展水平和竞争力。
4. 弊：法律法规环境复杂：不同国家的法律法规环境存在差异，境外上市需要企业遵守不同的规定，增加了企业的合规成本和风险。
5. 弊：监管距离较远：境外上市企业受到国内和国际监管机构的监管，监管距离较远，企业可能面临更多的管理和合规挑战。
综上所述，境内外上市各具优势和劣势。
选择境内上市能够获得政策优惠、适应性强等优点，但融资规模和国际知名度有限；选择境外上市可以获得更大的融资规模、国际资源和知名度，但需要应对复杂的法律法规环境和监管挑战。
我国中小企业境外上市问题分析
杨 浞 颖
摘 要：随着我 国经济的飞速发展 ，我 国中小企业融资 问题成为 了中小企 业进 一步发展 的 “ 瓶颈”，为 了突破 这一瓶颈 问题 ．国 内部 分 中小企业选择 了海外上 市的计划来解决融资难的 问题。本文首先分析 了我 国中小企业境外上 市的现 状，进 而分析 了我 国中小企 业海外上 市 存 在 的 问题 ， 最终 提 出 了解 决 我 国 中小企 业 境 外 上 市难 的 解 决 对 策 ， 以期 能够 更 好 的 帮 助 中小 企 业境 外上 市 ，扫 除 发展 中遇 到 的 困境 。 关键 词 ： 中 小企 业 ；境 外 上 市 ； 问题 ；对 策
一
融资难 的问题 ，除 了大力提供信 贷 职称外 ，更 是加 强了创 新板块 的建 设 ，大大了丰富了中小企业融资手段 ，增加 了中小企业融资 的渠道 。因 此 ，中小 企 业 可 以衡 量 境 外 上 市 和 国 内上 市 之 间 的 优 劣 势 ，如 果 国 内上 市 可 以得 到更 多 的优 惠 ，避 免 不必 要 的费 用 支 持 ，选 择 境 内 上 市 进 行 融 资也 是 一 个 不 错 的方 法 。 ３ ．提 高 财务 管理 水 平 ，重视 信 息披 露 中小企业能否提升财务管理水平 ，准备 的公务公司信息 ，对于能否 上 市，上市 的具体时间以及 上市时 间进度 ，上市后股票的价格都会带来 不 同程度 的影响 。因此 ，中小企业 必须注重 自身财务人员素 质的提升 ， 加 大对 财 务 人 员 境 外 上 市 流 程 的 培训 ，使 得 中小 企 业 更 好 的 了 解 境 外 上 市的基本事项 。同时 ，重视信息披露 ，提高信息的准确性和及时性 ，为 中 小企 业 上 市 提 供 一 个 良好 的 环境
中国企业海外融资及上市的有关中国法律问题
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一
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【精品】境外上市及外资并购所涉及的中国法律问题
境外上市及外资并购所涉及的中国法律问题境外上市及外资并购所涉及的中国法律问题一、境外上市简介境外上市是指国内股份有限公司向境外投资者发行股票,并在境外证券交易所公开上市。
我国企业境外上市有直接上市与间接上市两种模式。
境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。
即我们通常说的H股、N股、S股等。
H股，通常，境外直接上市都是采取IPO(首次公开募集)方式进行。
境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。
进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、外法规及交易所要求的上市方案。
由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在海外上市。
间接上市又称红筹上市，即国内企业在境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。
间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。
买壳上市又称反向收购，指一家非上市公司通过收购一些业绩较差、融资能力已经相对弱化的上市公司来取得上市地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现境外上市的目的。
造壳上市是指公司在境外注册公司，或收购当地已存续的公司，用以控股境内资产，而境内则成立相应的外商控股公司，并将相应比例的权益及利润并入境外公司，以达到上市的目的。
两者本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是上市公司，也可以是拟上市公司。
间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开国内复杂的审批程序。
二、境外直接上市涉及的中国法律问题：（一）境外直接上市的主体及设立1、主体：股份有限公司《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》：【第二条】股份有限公司经国务院证券委员会的批准，可以向境外特定的、非特定的投资人募集股份，其股票可以在境外上市。
我国企业海外上市与公司治理的改善
我国企业海外上市与公司治理的改善近年来我国大量企业选择在美国、英国、香港、新加坡等海外市场上市融资,这些国家或地区的资本市场较为发达、融资能力较强,公司治理的外部环境也较为完善,治理标准较为严格,我国企业到这些国家或地区上市,面临的是比国内更强的治理约束环境,这将对于改善中国企业的治理产生积极的影响。
本文分析海外上市对于改善我国企业公司治理的作用,并对企业海外上市提出相应的对策与建议。
标签：海外上市公司治理对策一、引言由于我国国内资本市场发展较晚,资本市场基础制度建设不完善,资本市场对投资者的吸引力较弱,资本市场规模和对大量融资的承受能力不强,因此大量企业选择到海外资本市场上市融资。
根据清科研究中心数据,2007年全年共有118家中国企业在NASDAQ、纽约证券交易所、香港主板、香港创业板、新加坡主板、新加坡创业板、伦敦AIM、东京证券交易所和韩国创业板九个海外市场上市,筹集资金合计397.45亿美元,平均每家上市企业融资3.37亿美元。
可见海外资本市场的融资功能已远远超过国内资本市场。
中国企业到这些国家或地区上市,面临的是比国内更强的治理约束环境,这将对于改善中国企业的治理产生积极的影响。
二、海外上市对于改善公司治理的作用我国企业主要选择在美国、英国、香港、新加坡进行海外上市,这些国家或地区在资本市场较为发达,资本市场的融资能力较强、公司治理的外部环境也较为完善,治理标准较为严格。
同国内还不成熟的治理相比,证券市场为上市公司完善公司治理提供了良好的外部条件。
国资委主任李荣融曾表示:“海外市场比较规范,有利于中国公司法人治理结构的完善,公司治理标准更严格,这将改善国有集团的业绩。
当然国有企业海外上市也为将来回来留下空间,可以采取先海外再国内的道路。
”海外上市对公司治理的改善具体体现在以下几个方面:1.股权结构从股权结构来看,我国上市公司股权结构极为不合理,国有股比重过高,国家所有权居于支配地位,非流通股比重较大,股权结构相对集中,非流通股和流通股同时存在,形成了股权分置的格局,存在控股股东侵占小股东利益的情况,中小投资者利益得不到保护,中小股东由于其持股份额太小且投机性很强,很少“用手投票”去监督经营者,也很难“用脚投票”来制约经营者。
反思与重构：我国公司境外上市法律监管体系的完善路径
个 多 视 角 、 渠 道 的 法 律 问 题 。 公 司 境 外 上 市 与 境 多 但 内上 市 存 在 许 多 不 同 之 处 ．所 以 对 境 外 上 市 公 司 的 监
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、
彰 显 公 共 性 ： 统 的 公 权 监 管 理 念 的 价 值 选 择 传
传 统 公 共 利 益 理 论 源 于 庇 克 和 萨 缪 尔 森 有 关 福 利 经 济 学 的 研 究 …这 一 理 论 从 亚 当 ・ 密 “ 不 见 的 手 ” 斯 看
浅谈中国国有企业境外投资的法律风险
浅谈中国国有企业境外投资的法律风险随着近年来中国经济实力的持续攀升，在经济全球化、一体化趋势下，中国企业逐步加大了在境外的投资力度，并在境外投资领域达到了一定规模的影响力，国有企业尤为明显。
但在此过程中，出现了因速度过快，追求短期效应而显现了与之相对应的法律风险。
如何能够保证国有企业在境外投资健康、持续、稳定的发展，加强有针对性的风险识别和预警机制成为防控法律风险的重中之重，而律师在此过程中充当了重要角色。
笔者旨在通过本文简要阐述律师在国有企业境外投资的业务中，指明和提示相关法律问题和风险，以帮助国有企业关注其所涉及的重点风险领域，以最大限度避免和减少法律风险。
【关键词】国有企业;境外投资;法律风险中国企业以“走出去”的方式进行境外投资呈现逐年上升趋势，每年的增量显著，投资领域亦发宽泛，涵盖领域也出现多样化趋势，而国有企业进行境外投资的势头亦越发强劲。
同时，因境外投资过程中遇到的问题也越来越突出，从而引发的各类纠纷亦越来越多，如何通过法律手段防控其中的风险显得尤为重要。
一、国资监管机构对国有企业境外投资的监管虽然我国对于国有企业进行境外投资已经逐渐放宽了政策要求，但国资监管机构还是会有一定的限制要求，且我国对国有资产实行分级管理制度，无论从中央还是地方均有各级国资委分别代表国家行使出资人职责。
以地方为例，比如：根据2012年天津市国资委发布的《天津市市管企业境外国有资产监督管理暂行办法》的规定，第七条：“境外出资应当遵守法律、行政法规、国有资产监督管理有关规定和所在国（地区）法律，符合国民经济和社会发展规划及产业政策，符合国有经济布局和结构调整方向，符合市管企业及其所属各级独资、控股企业发展战略和规划。
市管企业及其所属各级独资、控股企业收购、兼并境外上市公司以及重大境外出资行为应当依照法定程序报市国资委核准”以及《天津市国资委监管企业重大事项报告管理办法》的规定，国资委所出资企业及其重要子企业在境外进行投资时，应当报市国资委进行核准。
中国企业境外上市的优劣势分析与对策研究
中国企业境外上市的优劣势分析与对策研究一、引言2000年代中期以来，中国企业纷纷走向境外上市。
作为中国改革开放以来最重要的资本市场改革之一，境外上市在中国企业发展中发挥了重要的作用。
境外上市在为企业获得更多的资金和扩大影响力方面，给中国企业带来了极大的利益。
但这种做法也存在一些不定因素，像政治影响力和国际市场变化，这些都是必须注意的。
二、中国企业境外上市的优势1. 海外资本市场的多元化在当今的经济全球化时代，中国企业常常面临一些本地资本市场无法满足的需求。
良好的境外上市，使得中国企业在全球范围内进一步扩大了流动性，得到了门票更高的国际资本市场上的投资。
2. 全球化经营的切入点中国企业的境外上市也为在全球资本市场上建立重要联络点提供了独特的机会。
经过境外上市，中国企业可以拓宽海外销售渠道、共享知识产权等资产、在全球范围内开展并购、组建全球技术中心和人才培训基地等。
3. 提高企业的国际化程度通过境外上市，企业可以更好地融入世界经济、建立全球化的企业形象、吸引国际化人才、加强并购、提高信息透明度等。
境外上市是中国企业走向国际化的一条重要路径，能够进一步提升企业的国际化程度。
三、中国企业境外上市的劣势1. 监管不足和在国内市场上上市相比，在境外上市的公司需要面对更加严格的法律和监管机构的监管。
如果企业的法律意识较低或认为可以规避监管，则往往面临着巨大的法律风险。
2. 经营风险境外上市的企业必须意识到，不同的外汇汇率、政治风险、财务风险可能会对其产生重大影响，甚至会对企业的经营带来较大风险。
3. 资本市场波动与国内资本市场相比，境外上市的公司需要面对更加复杂的盈利和收益环境。
因此，境外上市的公司需要考虑资本市场面临的风险，以便能够更好地进行战略规划。
四、中国企业境外上市的对策1. 加强法律和监管意识企业应该加强法律和监管意识，提高全员合规意识，确保规避风险。
2. 打造国际化经营体系企业可以通过组建全球技术中心和人才培训基地等等，达到全球化的经营，更好地响应市场的需求。
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议摘要伴随着中国加入WTO，在国市场逐渐对外开放，世界经济渐趋一体化的大背景下，一些垄断型企业强烈地需要尽快走出国门，积累国际化发展的经验，以期扩大国际影响，提升国际竞争力，境外证券市场为这一要求提供了广阔的舞台。
但境外上市道路并不平坦，无论是改革型国企，还是成长中的中小民企，境外上市都并非一帆风顺。
如何从众多的问题中汲取教训以避免类似事件的再次发生，诸多已境外上市和准备境外上市的企业在境外上市后应当注意哪些问题，如何妥善地安排企业境外上市，都是值得我们认真研究和思考的。
论文在总结前人研究成果的基础上，首先对中国企业境外上市进行了概述，接着研究境外上市迅速发展的原因，然后对我国企业境外上市的利弊进行了分析，最后给出了我国企业境外上市的建议和策略。
关键词：上市公司；原因；优势；弊端；策略AbstractIn addition, under the background of China accession to the WTO, domestic market opening to the outside world, the gradually integrated international economy, some monopoly enterprise ugly need go out as soon as possible and accumulate internationalized experience, in the hope of expanding international influence, promoting the international petitiveness. The overseas security market has offered the broad stage for these panies. Although the tide of overseas listing is surging, being in the ascendant, for the medium-and-large-sized state-owned enterprise and growing medium and small private enterprises, the road is uneven. How to draw the lessons from numerous problems? Which questions should we pay attention to whilelisted or to be listed? How to arrange overseas IPOs properly? It is worth for us to study and think conscientiously. In foundation of the summary of the predecessor research result, first, The paper carried on the outline of the cross-border listing of our country, then studied cause of the rapidly growth of cross-border listing, and analysis the advantages and defects of cross-border listing ,finally gave suggestions and the countermeasure ofcross-border listing for our enterprise .Key words：cross-border listing；Reason；Advantage；Defects；Countermeasure目录摘要 (2)Abstract 3一、中国企业境外上市的基本概况 (6)（一）中国企业境外上市的发展阶段 (6)（二）我国企业境外上市呈现出的特点 (7)1、企业境外上市的增势迅猛 (7)2、我国企业境外上市融资区域主要集中在和美国 (8)3、我国境外上市企业绝大多数是中国的500强企业 (8)二、中国企业境外上市的原因分析 (8)（一）拓展融资空间 (8)（二）改善资本结构 (8)（三）转换治理机制 (9)（四）企业适应国际化发展 (10)（五）政府的大力推动和支持 (10)三、中国企业境外上市的利弊分析 (11)（一）中国企业境外上市有利性分析 (11)1、有利于引进和利用外资 (11)2、有利于改善我国企业的资本结构 (11)3、有利于完善公司结构治理和现代企业制度 (12)4、有利于企业经营的国际化 (12)（二）中国企业境外上市不利性分析 (13)1、企业境外上市融资成本高 (13)2、境外上市企业运营费用大 (13)3、二级市场表现不佳，上市企业再融资困难较大 (14)4、国市场体系不完善加大企业改制的难度 (14)5、境外上市对国家资本结构不利 (15)6、信息披露不及时、不充分，公司透明度不高 (16)四、对中国企业境外上市的策略建议 (17)（一）完善境外上市企业的竞选机制 (17)（二）加快国规则与国际规则的对接 (18)1、深入研究国际资本市场 (18)2、引入国际规则，加强和完善信息沟通与信息披露 (18)（三）以健全公司治理结构促进企业素质的全面提高 (19)1、健全境外上市公司治理结构 (19)2、强调企业自身增长能力 (20)3、提高企业经营业绩 (21)（四）完善政府职能建设 (21)结束语 (22)致 (22)参考文献 (23)一、中国企业境外上市的基本概况（一）中国企业境外上市的发展阶段第一阶段：1993年至1994年下半年1993年6月29日，首家H股——啤酒在招股上市，投资者反应强烈，认购率110倍，冻结资金约852亿港元，股价表现不凡。
中国企业海外上市风险分析及控制
、
中国企 业海外上市概况
相对国内证券市场而言 ， 国际资本市场发育成熟 ， 具有资金来源 充足、融资程序规范和渠道便捷的特点 ， 我国内地企业通过海外证 券市场上市 ， 不仅可以实现融资 目的， 还能够汲取到先进的经营管理 经验 ， 提升企业的核心竞争力 ， 有利于参与国际竞争。１９ 年１月９ ９２ ０ 日， 华晨汽车在纽约上市 ， 开启中国企 业在境外上市之先河。随后越 来越多 的中国企业选择到海外资本市场上市 ， 海外上市的数量和融 资金额逐年递增（ 请了一波接着一波的赴美上市潮 。截至 ２ １年 １月底 ， ０１ ２ 在香港 、美国、伦敦和新加坡这四大主要海外资本 市场 ， 已有１０ 家左右中国概念公司挂牌。其 中， ００ 香港市场超过６ ｏ ｏ 家， 占据６ ％， Ｏ 美国市场约２０ ， ７家 占四分之一强。
Ｍ０ＤＥ ＲＮ ＢＵＳＮＥ Ｓ 现 代 商 业 Ｉ Ｓ ０５ １
公 司长期股权 投资 内部控制风险的管理
王 红 霞 冀 中能 源 峰 峰 集 团有 限公 司 总 医 院 ０ ６０ ５ ２０
摘要 ： 长期 股权 投 资是 公 司 内部一 项 重要 的 资产 ，它在 给公 司带来丰厚 收 益的 同时，也存 在 着较 大 的风 险。所 以，加 强公 司长期 股权投 资 内部控制风 险 的管理 就显得 尤为重要 。本文即 以此 为基础展开讨论 ，首先 阐述 了长期 股权投 资 的内部控 制所要 达到 的 目标 ，其次 结合 我 国公 司的实际情 况 ，提 出 了长期 股权 投 资 内部控制存 在的主要 风 险 ，在此 基础上 ，完善 了长期 股权投 资的控 制设计流程 ，保障公 司能够较好地 应对风 险 ，从 而不 断促 进 自身的
一
子公司进行投资或者对合资企业进行投资；二是以股东的形式对被投 动进行干预 ， 例如对联合经，就要科学地判断被投资企业，认真 思索企业的战略规划。具体的讲 ， 在投资列象的选取过程 中，要和自 己的主业相结合，纵向上可以选择与 自身经营相关的 Ｅ 游或者下游企 业，从而在原材料的获得或产品销售环节中享受更多利益；在横向上 可Ｉ 取从事相同行业的企业，从而扩大 自身的生产规模，为了分散 ２ ｆ 选 长期股权投资内部控 制的 目的 经营风险，公司也可以选择其它行业的企业进行投资，从而实现经营 １ 、确保长期股权投资与自身的战略规划相一致 的多元化。无论公司采取伺种方式进行长期的股权投资，都应保持投 公司对被投资企业进行长期的股权投资的 目的有两种 ，一是独 资与 自身的战略规划相—致。如果不从 自身的战略发展规划出发，盲 立控制或共同控制对被投资企业的各项生产活动，例如对 自身的下属 目的进行投资，会大大的增加公司的经营风险。 市 的成功与否 、时间进度以及股价和再融资等。２１年多家中概股 ０１ 公司的财务造假行为被 曝光后， 中国概念股被美 国市场投资者集体 做 空， 一直到２ １年一季度 ， ０２ 这场做空风暴 已经让超过２ 家在美上市 ５ 的中国企业就此被动退市 ， 教训非常深刻。拟海外上市或 已上市的 企业应充分吸取教训， 加强信息披露 ， 增强企业财务的透明度 ， 提高 投资者售 。 ３理 眭选择上市方式。 ． 首先， 企业应结合各个市场投资者的喜好、 自身特点 以及上市 成本优选 匕 市地点。香港作为 国际金融 中心， 具有市场规模大 ， 流动 性强 ， 成本低等特点 ， 中国概念的股票海外上市 的重要集聚地 ， 是 仅 ２ １年就有６ 家中国企业登陆港交所主板 。美 国股票市场更加成熟 ０ １ ２ 规范， 证券的流动『强， 生 但市场监管也更为严格 ， 文化差异较大 ， 成本 较高 ， 中纽约是全球最大的资本市场， 其 是大型公司的重要选择， 纳 斯达克主要面向中小快速成长的高科技企业 。伦敦是老牌的世界 金融中心 ， 更青睐于金融、能源等传统行业 。 其次是选择适合企业 的上市模式。海外上市主要有直接上市 与间接上市两大类。直接上市 即直接 以国内公司的名义 申请挂牌 上市交易 ， 俗称 Ｏ， 程序较为复杂 ， 需经过境内外监管机构审批 ， 成 本较高 ， 昕聘请的中介机构也较多， 花费时间较长。间接上市即国内 企业海外注册公司， 海外公司以反向收购等方式取得国内资产的控 制权 ， 然后将海外公司拿到海外交易所上市。许多中小型民营企业 为了避开国内复杂的审批程序 ， 更多选择以间接方式在海外上市 ， 但是 ， 对于优质企业来说 ， 还是尽量要实现ＩＯ Ｐ 直接上市 ， 有多个好 处 ：公司股价能 比较高 ， 融资额更大 ， 公司获得的声誉更好 ， 股票发
中国企业境外上市之思考
中国企业境外上市之思考陈新舟张岩赵燚新世纪以来，中国企业在境外上市已成为其资本运作与直接融资的重要方式，由于境外上市程序比较简单。
尤其美国的Ｉ。
Ｏ发审制度是注册制或备案制，不需要排长队等候，且纽交所及纳斯达克容量大。
上市门槛相对较低，如优酷是不符合国内新股发行条件，上市前三年企业都处于亏损状态。
美国资本市场正是凭借上市的低门槛，将中国一些具有成长性的新兴企业搜罗门下。
相反，国内的Ｉ。
Ｏ发审制度是核准制，要求严苛、门槛高、排队等候时间长，很多企业被档在门外，无奈之下只好选择境外资本市场。
一、中国企业目前到境外上市的现状近几年好多中国企业到境外上市，真正圈到钱的并不多，特别是那些受借壳上市的诱惑———上市成本低、时间短、１００％的成功率，不知紧跟其后往往是一巨大的陷阱。
２０１１年１月１１日《华尔街日报》称，在美上市的中企股票业绩并不理想，在被调查的３５０家企业中，绝大多数股票都已跌至１美元以下，随时可能会被停牌。
自２０１０年１２月以来，有２４家在美上市的中企，审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题，１９家遭停牌或摘牌，其中东南融通是首家市值在１０亿美元以上遭停牌。
这也标志着在美上市的中企麻烦正在蔓延。
现美国股市正刮起一阵“中国概念股停牌风”，中国高速频道、艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龙、纳伟仕、智能照明、福麒国际、数百亿等８家中国概念股被相继停牌，原因包括未能满足信息披露条件、不符合交易规则、财务遭质疑等。
由于美国对证券的上市条件要求低，申请上市的１００％成功率，但证券监管法规完善、成熟，对证券的监管极严、处罚极重。
尤其安然事件之后，美国于２００２年推出了《萨班斯奥克斯利法案》，这部严厉的市场监管法规不仅要求企业管理层报告企业对财务报告的内部控制，还要求外部审计师证实管理层报告的准确性。
提供不实财报的责任人。
除巨额罚款外，还将被处以最高２０年的监禁。
中企在境外上市虽然进入国际资本市场与便捷直接融资的优点，同时也出现了境外上市地的法律制度与执法特点等证券法制环境不适应性或无法溶入当地的法律体制之中，中企到境外上市更应该要慎重考虑其后果。
企业境外间接上市的法律监管
李晓燕 １ ， ２
（． １对外经济贸易大学 法 学院 ， 北京 １０ ２ ；． ００ ９ ２山西大学 法学院， 山西 太原 ００ ０ ） ３ ０６
【 摘 要 】 大量企 业境 外间接上市 ， 给我国带来 了一系列不 可忽视 的问题。监管部 门虽对 由此产生的一系列问题 采取 了监管措施， 但是企业 出于对资本的狂热追求 ， 总是采用种种方式进行规避。监管部 门应 当采用“ 疏堵结合” 的方法 来进行监 管， 加快完善我 国相关境 外上 市立法 ， 为我 国企 业在境 外上市提供 明确 、 有效的法律 规范保障 ， 同时完善 国内 资本市场体系 ， 而加 强企 业境外 间接上市的监管， 从 同时便利企业融资。
【 键 词Ｊ 境外间接上市； 关 特殊目的公司； 监管制度 【 中图分类号】 Ｆ １；Ｆ １． 【 Ｄ ４５Ｄ ４ １ １ ９ 文献标识码】 【 Ａ 文章编号】 ０４ ２６ （０２０—０００ １０—７８２ １）３０９－３
相对 于境 内证券 市场 ，境外证券市场无论在 市场 规模 ， 还 ７０元 ， ８ 动物生命素每箱平均售价 为 ２ ０元 。 ７ 这也就意味着境 内 是 承受 能力都要 优于 国内市场 ， 企业在境外证券市场更容易融 资 。 而且境 外的上市条件更为宽松 。 ① 境外间接上市这一 融资模 式 ， 国企业利用境外 资本 市场 ， 为我 引进境外 资本 ， 募集企业发 展所需 资金起 到了重要的桥梁作用 ， 然而众多企业纷纷涌 出国 门进行境外 间接上市 ， 其所带来的问题 不容忽视 。 第一 ， 增加 了宏观调控的难度 。截止到 ２ １ 年 ３月底 ， ０１ 我 国外汇储备余额 已达 到 ３万亿美元 ， 居全球第 一。外汇储备 已 经超过 了我国需要的合理水平 。‘ 我 国一直 以来实行 的是 外 汇强制结售汇制度 ， 企业在境外上市所募集 的大量 资金 最终会 流入境内 ，这必将恶化人 民币被动 发行 及通货膨胀的压力 ， 加 大 了宏观调控的难度 。 第二 ， 对我 国证券 市场发展有较 大影响。众所周知 ， 资本市 场 的价值 在于上市公 司质量 的优 劣 ， 上市公 司质量越 优 ， 资本 市场的投资价值就越优 ， 资本市场也就越有发展前景 。 然而 ， 由 于 目前 国内资本市场作用 不能有效发挥 ， 导致 优质企业 纷纷到 境外上 市融资 ， 进而使 得劣质企业 充斥 国内资本市场 ， 最终使 本 国资本市场被边缘化 。③ 第三 ， 造成财富外流的问题 。 在企业境外上市的过程中 ， 境 内企业 的权益往往通过协议控制等方式流出境外 。 永业 国际 于
我国公司在国内和国外上市的利弊分析
我国公司在国内和国外上市的利弊分析正文：一、引言在全球化的背景下，我国公司在国内和国外上市成为了一个重要的发展趋势。
本文旨在对我国公司在国内和国外上市的利弊进行详细分析，以帮助企业在选择上市渠道时作出明智的决策。
二、国内上市的利弊分析2.1 利：国内市场的发展潜力巨大，上市公司能够充分利用国内市场资源，迅速扩大规模。
2.2 弊：国内上市过程繁琐，需要经过审批机构的审核，时间长、流程复杂。
三、国外上市的利弊分析3.1 利：国外市场成熟，投资者资源丰富，能够提供更广阔的资金来源。
3.2 弊：国外上市面临外汇风险和法律法规差异的挑战，同时需要应对跨国监管机构的监管。
四、国内外上市的比较分析4.1 成本比较：国内上市的成本较低，而国外上市的成本相对较高，尤其是需要承担外汇风险的公司。
4.2 市场对接：国内上市能够更好地对接国内投资者，而国外上市则可以辐射全球投资者，拓宽融资渠道。
4.3 法律法规：国内上市需要适应国内法律法规，相对较为繁琐，而国外上市则需要适应国外法律法规，涉及到跨国法律合规问题。
五、结论综上所述，我国公司在国内和国外上市均有利弊存在。
企业在选择上市渠道时应根据自身情况权衡利弊，选择最适合自己发展的方式。
附件：本文档涉及的附件包括：1.上市申请资料清单2.国内跨境上市政策3.国外上市相关法律法规法律名词及注释：1.上市申请资料清单：包括上市公司需要准备的相关材料，如财务报表、发行文件等。
2.国内跨境上市政策：指我国金融市场监管机构对于公司在境外上市的政策规定和相关要求。
3.国外上市相关法律法规：指外国国家或地区的证券市场监管机构对于公司在其国家或地区上市的法律法规及相关规定。
中国公司境外上市法律监管问题研究
际上 先 进 的 管理 经 验 、 向市 场 经济 稳 步 的 看起 、提 高我 国市场 化 水平 、成 为 了我 国市 场经 济 变 革 的动 力 。 通过 境 外 上市 ，建 立合 理 的 激 励 措 施 ， 刺 激 企 业 活 性 ， 在 保 证 中 国 企 业 可 持 续 发 展 的 同 时 ，也历 练 出了一 批 高素质 的优 秀企 业 家。
（ ４ ） 适应 国 际化 发展
、
进 出 口 贸 易 额 逐 年 上 升 ， 中 国 日益 变 成 了 受 世 界 瞩 目 的 大 国 ， 蕴 藏 着 巨大 的 商 机 。但 是 中 国 作 为 世 界 最 大 的 加 工 厂 ， 我 们 也 必 须 面 对 我 国 的 市场 竞 争 水 平还 处 于 初 加 工 阶 段 。 这 是 一 种 低 成 本 低 收 益 的 体 现 。那 么 要 发 扬 中 国 的 民 族 品 牌 ，就 不 仅 仅 只是 引 进 来 ，还 需 要 走 出去 。让 世界 认识 到 中国品牌 的优 良性 这样 才能 真正 的走 向国 际市 场 ， 才 可 以一 概 国 际 知 名 度 ， 增 强 企 业 的 自 主 效 应 ，起 到 明 显 的 作 用 。但 是在 这 其 中 ， 还 需 要 认 识 到 自身 与 国 际水 平 的 差 距 ，时 刻 审 视 并 提 升 自身 的 能 力 ， 从而 达 到 提 高 国 际 竞 争 力 的 目的 。 （ ５ ） 政 府 的 扶 持 与 帮 助 境 外 上 市 以来 ，我 们 一 直 把 走 向 国 际 资 本 市 场 看 做 是 打 造 国 际化 企 业 的 必 由 之 路 。 因 此 ， 国务 院和 国 资 委 把 鼓 励 国 企 海 外 上 市 作 为 企 业发展 的重要手段 。积极的为其创造 有利的条件 ，寻求有利 的手段 ， 来 推 动 大 型 企 业 的 上 市 ， 同时 还 在 政 策 上 也做 出 了 鼓 励 性 的 倾 斜 。 （ ６ ） 中国经 济发 展 的事实 首先在 我 国，发 行股票 上市 的程 序十 分复 杂 ，受企业 政策 的影 响 也 很 大 ， 发 行 上 市 一 般 需 要 卜２ 年甚至 更长 的时间 ，而境外 发行股 票 上市 的时 间相较 短 ，对于 急需 投资壮 大 的企业 来说 ，机 会难 得 ， 并 且 这 样 的 融 资 项 目具 备 一 定 的 商 业 价 值 ， 不 向 在 中 国 上 市 成 本 高，这 样利 润也就 变 小 了。其次 是 国外 的门槛 较低 ，有合 适 的登陆 市 场 ， 可 以 满 足 不 同 类 型 的 企 业 的 需 求 。再 次 是 境 外 市 场 可 以 满 足 股 票 的全流 通 ，因为有 很 多国 内的企 业高层 通 过在境 外上 市套 现获 得 巨额 利润 ，是有 一 定风 险的 ，境外 上 市则可 以给他 们提 供有 力 的 退 出 机 遇 。 最 后 是 在 国 外 上 市 的 中 小 企 业 可 以 受 到 重 视 ， 而 且 国税 总 局 制 定 出 台 的 税 收政 策 在 一 定 程 度 上 调 动 了境 外 上 市 的积 极 性 。 ２ ． 中国 公司境 外上 市呈 现 的特点 （ １ ） 境外 上 市企 业发 展迅 速 。从 最开 始 的４ ８ 家增 加 到截 止２ ０ ０ ７ 年 为止 的７ ４ ７ 家 。而 且规 模和 质量 也有 很 明显 的提升 。 （ ２ ） 中 国 公 司 境 外 上 市 融 资 地 区 主 要 在 美 国 和 香 港 。 香 港 的 文化 环 境 和北 京 与 内地 相 近 ， 并且 香 港 的经 济 发 展 水平 较 内地 先 进 ，股 票 市场成 熟 ，所 以它 成为 了 国企境 外上 市 的基地 。 （ ３ ） 在境 外上 市 的企业 大 多是 中国 的５ ０ ０ 强企业 。 （ 二） 中国公 司境 外上 市 的意义 因 为境 外 上 市 ，所 以我 国 证券 市 场 国 际化 的 重 要组 成 部 分是 境外 证 券 融 资 。它 改 变 了我 国 之前 只重 视 国 内金 融 市场 发 展 的方 针 ， 将 “自 身 发 展 ” 和 “国 际 发 展 ” 两 方 面 有 力 的 结 合 ， 并 以其 为 机 会 使 我 国 的 证 券 市 场 日 趋 国 际 化 ， 积 极 的 抓 住 境 外 上 市 融 资
我国企业海外上市现状、问题和对策建议
厦门大学硕士学位论文我国企业海外上市现状、问题和对策建议姓名：陈翔申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：朱孟楠20061001我国企业海外上市现状、问题和对策建议２００４年的海外ＩＰＯ数量为８１家，筹资金额约为１１１．５１亿美元；２００５年的海外ＩＰＯ数量为７０家，筹资金额约为２１２３０亿美元。
在海外ＩＰＯ数量方面．２００４年比２００３年增长了约６９％，２００５年比２００４年减少了约１４％；在筹资额方面，２００４年比２００３年增长了约５９％，２００５年比２００４年增陡了约９０％。
图２１显示２００５年海外ＩＰＯ的中国企业的数量有所减少，但是筹资额却大幅度增加。
这说明随着ｑ，国经济的持续增Ｋ，中国企业海外ＩＰＯ的要求越来越强烈，海外ＩＰＯ的巾固氽业的规模越来越人，品质越来越高。
（２）２００５年中国企业海外【．『Ｈ与困内上『汀的横向比较图２２２００５年中国企业海内外ＩＰＯ数量、筹资额比较纠ｊｌ山海外＿新ｌ市公司数址（单位：家）一新上ｒＨ公司筹资额（单位：百万美元）资料米源：新４＃信ｍ略｝目镱管理咨惭研究《２：１０５年十冈☆ｎ海外１ＰＯ年懂报＊》，２００５年１月２００５年海外新Ｊ－¨的公司数量和募集的资金量都远远大于幽内（公司数量４倍多，筹资额约３ｌ倍）。
由此可以推论出越来越多的中ｌ±４企业（小仅仪是大｛鬯的）更倾向于到海外卜市，这与海外资本市场巨人的资金存量以及阿内证券市场的低迷等因素是密不可分的。
（３）香港巾国股与幽内股ｌＨ整体融资颧比较（山丁２００５年国内资水ｌｈ场进行股权分置改革的客则幽素影响，川Ｔ公司家数和融资颧都有大幅度萎缩，陶此选取截至２００４年数据进行比较。
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中国企业赴美上市风险与对策
中国企业赴美上市风险与对策1崔学刚周颖（北京工商大学商学院100048）随着经济全球化和资本市场国际化的发展，我国企业在美国纽约交易所与NASDQ上市的越来越多，这些股票通常称为“中国概念股”。
但近年来，中国概念股经常遭到诉讼，尤其是2011年，由于种种原因退市的公司达到34家，中国赴美企业遭受着前所未有的风险。
本文将讨论中国企业赴美上市的动机、可能的风险及其成因，并探讨有关对策。
一、中国企业赴美上市的动机由于中国境内的资本市场规模有限，上市进行股权融资的难度较大，尤其是民营企业更难获得上市资格。
而境外上市，尤其到美国资本市场上市具有很多优势。
得益于赴美上市成功企业的激励和地方政府的有关努力，越来越多的企业开始认识到这种优势，并积极筹备赴美上市。
中国企业赴美上市的动机主要有以下几个方面。
首先，美国资本市场相对发达，规模大，资金量丰富。
因为美国资本市场汇集了全世界的资金，融资的机会和空间极大，并且再融资不受限制；其次，美国资本市场价值发现功能强大。
美国资本市场流动性强，投资者成熟而有经验，资本市场具有很强的价值发现功能，价值型企业能够很快体现出其价值潜力。
赴美上市可以获得较高的价值评价。
第三，合理的上市费用。
与国内股市和香港股市相比，到美国借壳上市的费用成本较低，也比较合理。
尤其是买壳上市，成本更低，上市前的现金费用只需40~60万美金，比香港、新加坡要低得多，而且上市标准不高；第四，严格的投资者保护制度和很高的透明度，促使企业注重长期发展。
第五，上市过程短。
赴美上市时间相对较短，如果是借壳上市过程会更短。
通过借壳上市的方式在美国国家级市场挂牌，从正式签署协议算起，最长需要6个月，短的只需要3个半月。
因此，赴美上市可以减少市场分割的负效应，产生融资价值；提高法律保护水平，提高公司治理水平与保持良好的声誉，提升市场的价格发现功能，进而增加公司股票的流动性；提高公司的知名度，可以获得大量分析师的研究与媒体报道，具有广告效应。
企业境外上市法律监管问题探析
结构、 上市条件或信息披露 的标准不尽一致 ， 因而各 国常常主动协调 以减少企业跨 国上市的困难； 相关 国家之间还签订有关证券监管的协 议， 通过相互合作来实现有效的监管 。 目前对境外上市的监管依据主 要是各 国国内法 中关于跨国证券融资的法律 以及国家之间关于合作 监管的协议， 国际上还没有 形成关于证券跨 困发行与交易的世界性公
国 家安 全 产生 影响 。 因此 ， 国对此 都制 定 了严 密的制 度加 以监 管 ， 各 以使 企业 的这种 跨 国融 资行 为有 章 可循 ， 符 合 国 家 使之 利益 的需要 。 丈对上 市公 司所属 国和 上 市地 国监 管 的法律 特征 进行 了阐述 ， 本 并提 出跨 国上 市监 管 的法律 冲 突与协 调措施 。
查 批 准 。各 国 审 批 的 宽 严 程 度 不 一 ， 都 以 保 护 本 国 利益 为 出发 点 。 但 况 等 多 方 面 的 要 求 ， 且 可 能 需 要 多 个 有权 机 关 的 同意 。第 四 ， 界 并 世 各 国 一般 都 对 外 国 居 民持 有 本 国 公 司股 份 的 比例 做 了上 限规 定 ， 以维 护 本 国 企 业 的 经 营 管 理 权 和 国 家 的 经 济 安全 。 五 ， 展 中 国家 一 般 第 发 对 本 国 企业 到境 外 上 市 实行 较 严 格 的管 理 。 二、 上市 地 国对 外 国公 司 上市 监 管 的法 律 特 由于 外 国公 司 在 本 国发 行 证 券 不仅 影 响 本 国 的 国际 收 支平 衡 ， 而
约 ， 没 有 公认 的 国际 惯 例 ， 一 些 国 际性 或 区域 性 的 组 织 机 构 已经 也 但
括证券发行信息披露和持续性信息披露。信息披露 的监管 制度 旨在 通过公司信息的及 时、 真实和充分的公开， 防止欺诈或经营不 当的行 为， 以维护投资者的合法权 益。 第四， 随着证券市场 国际化 的发展 ， 各 国争夺世界主要资本市场地位的竞争 日趋激烈 ， 许多国家逐步取 消不 必要的法律障碍 以使其立法符合外国筹资人 的需要， 对外国公司的监
我国公司在国外上市的应对方案
我国公司在国外上市的应对方案在全球经济一体化的大背景下，越来越多的我国公司选择在国外上市，以获取更广阔的资金来源、提升品牌国际影响力、拓展国际市场等。
然而，国外上市面临着诸多挑战和风险，需要制定全面、有效的应对方案，以确保上市过程的顺利进行和公司的长期稳定发展。
一、深入了解国外上市规则和监管要求不同的国家和地区，其证券市场的上市规则和监管要求存在差异。
我国公司在决定国外上市之前，必须投入足够的时间和精力，深入研究目标市场的上市规则、财务报告要求、公司治理标准、信息披露制度等。
例如，美国的纳斯达克和纽约证券交易所，对于上市公司的盈利能力、股权结构、审计标准等都有严格的规定；而在欧洲，伦敦证券交易所和法兰克福证券交易所的要求也各有特点。
为了准确把握这些规则和要求，公司可以聘请专业的国际律师事务所和会计师事务所，他们在处理国际上市事务方面具有丰富的经验和专业知识。
同时，公司内部也应组建专门的团队，负责与外部专业机构沟通协调，确保公司的各项准备工作符合上市地的法规。
二、完善公司治理结构良好的公司治理结构是国外投资者关注的重点之一。
我国公司需要按照国际标准，建立健全董事会、监事会和高级管理层的职责和权限，形成有效的权力制衡和监督机制。
董事会成员应具备多元化的背景和丰富的行业经验，能够为公司的战略决策提供专业的指导。
监事会要切实履行监督职责，保障公司的合规运营和股东利益。
高级管理层应具备国际化的视野和管理能力，能够带领公司在国际市场上竞争。
此外，公司还应建立透明的决策流程和信息披露机制，及时、准确地向投资者和监管机构披露公司的重大事项和财务状况。
三、财务规范与审计国外上市对公司的财务规范和审计要求非常严格。
我国公司需要按照国际会计准则或目标上市地的会计准则，对公司的财务报表进行调整和编制。
这可能涉及到对资产计价、收入确认、成本核算等方面的重新梳理和规范。
同时，选择具有国际声誉和资质的审计机构进行审计，以增加财务报表的可信度。
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中国公司境外上市法律监管现状分析一、中国公司境外上市趋势及监管的必要性德国著名法律史学家茹瑟夫•科勒说过，“股份公司是一种使其他一切形式都黯然失色的组织。
可以说，以其财政力量，能征服整个世界。
”该评价可以说是世人对于公司制度敬仰心态的一种写照。
而公司上市作为公司的融资途径，为公司源源不断地输送财富，使公司的财政力量得以壮大。
中国的股市诞生于上世纪90年代初，以深圳证券交易所和上海证券交易所的成立为标志。
从深圳和上海开始的证券市场最初仅限于两地的股份制企业。
经过一段时间的试运行后，逐步扩大到沿海部分省、市。
就在中国证券市场蓬勃发展的时候，证券市场的融资功能逐渐成为众多公司追逐的目标。
公司上市后，证券市场的筹资作用是其他融资方式望尘莫及的。
在中国证券市场从无到有的十七年的时间里，公司上市已经成为我国众多企业融资的一个非常重要的渠道。
在上市路径选择上，或是选择境内A股上市，亦或是境外H股或美国上市。
总之，可以确认的事实是公司上市为公司在经济发展日趋国际化的今天提供了重要的融资渠道。
“境外上市”，就是指国际上市(International Listing) 或叫跨境上市(Cross-border Listi ng)。
我国公司境外上市，即具有中国法人资格的公司经过重组、改组，组建股份有限公司后，到境外上市。
改革开放以来，我国经济的发展取得举世瞩目的成绩，目前我国经济正处于从高速增长向稳定增长过渡的阶段，在这一阶段，我国应当在继续引进外商直接投资的同时，大幅度提高国际证券融资规模。
证券市场的开放是循序渐进的，虽然在第三次中美战略经济对话中，中方宣布将允许外资公司进入A股市场或发行人民币债券，但我国目前仍处在由本国企业单向地到境外上市的阶段。
上市目的地的选择还主要集中在香港和美国等地。
实证研究发现，公司境外上市是伴随着证券市场的国际化，在现有的法律环境下，公司跨境融资的路径选择。
公司境外上市在实现企业长足发展和拓展融资途径方面取得了一定的效果，但同时出现的许多问题不容忽视，如资本跨国流动对我国金融秩序造成了不利的影响;随着公司境外上市的发展，跨境证券违法犯罪行为有所增多，这些问题对我国的法律监管制度提出了挑战。
对此，各国均致力于完善境外上市监管的法律制度，同时努力建立法律监管的国际协调与合作机制。
二、公司境外上市法律监管现状目前，我国在开放证券市场方面仍处于起步和尝试阶段，而对外筹资涉及到国有资产的保护、企业和投资者利益的保护、外汇管理等一系列问题，因此，国家必须加强监管和引导。
我国对境外上市进行监管的部门主要有国务院、中国证监会、国家发改委、商务部、国家外汇管理局、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家工商总局以及地方各级政府相关管理部门。
监管的依据有国务院、中国证监会及其他机构发布的法律文件及与其他国家监管机构签订的合作备忘录。
监管主要涉及的两个方面是对上市“准出”的监管和对企业上市后的后续监管。
我国企业境外直接上市是从1993年6月青岛啤酒在香港挂牌上市开始的。
从那以后, 中国企业境外上市出现了持续不断的热潮。
与此同时，国务院和相关主管部门监管性质的法律文件也不间断的出台，对在境外发行股票和上市的有关政策作出了明确的规定。
1.1993年4月9日，国务院证券委员会《关于批转中国证券监督管理委员会＜关于境内企业到境外公开发行股票和上市存在问题的报告＞的通知》规定：“境内企业直接或者间接到境外发行股票和上市主要包括以下几种方式：（1）境内企业直接到境外发行股票和上市（包括到境外公开发行B股的形式）;（2）境内企业利用境外设立的公司的名义在境外发行股票和上市；（3）境内上市的公司到境外的交易所上市交易；（4）境内上市的公司在境外发行存券证（DR）或者股票的其它派生形式。
”“今后凡是企业采取上述方式到境外公开发行股票和上市，均应事先报证券委审批。
中国证券监督管理委员会对获得批准到境外发行股票和上市的企业及其业务活动进行监管。
”这就把境外上市的监管权力交给了中国证监会。
2.1994年8月4日国务院出台了《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》。
其中，规定境外上市须经过国务院证券委员会批准，明确了境外上市的概念、境外上市外资股的形式，并赋予国务院证券委员会和中国证监会与境外合作监管的权力。
3.1997年6月20日《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》（简称“红筹指引”）中规定：（一）在境外注册、中资控股（包括中资为最大股东，下同）的境外上市公司（以下称境外中资控股上市公司），进行分拆上市、增发股份等活动，受当地证券监管机构监管，但其中资控股股东的境内股权持有单位应当事后将有关情况报中国证监会备案，并加强对股权的监督管理。
（二）在境外注册的中资非上市公司和中资控股的上市公司，以其拥有的境外资产和由其境外资产在境内投资形成并实际拥有二年以上的境内资产，在境外申请发行股票和上市，依照当地法律进行，但其境内股权持有单位应当按照隶属关系事先征得省级人民政府或者国务院有关主管部门同意；其不满三年的境内资产，不得在境外申请发行股票和上市，如有特殊需要的，报中国证监会审核后，由国务院证券委审批。
上市活动结束后，境内股权持有单位应当将有关情况报中国证监会备案。
（三）凡将境内企业资产通过收购、换股、划转以及其他任何形式转移到境外中资非上市公司或者境外中资控股上市公司在境外上市，以及将境内资产通过先转移到境外中资非上市公司再注入境外中资控股上市公司在境外上市，境内企业或者中资控股股东的境内股权持有单位应按照隶属关系事先经省级人民政府或者国务院有关主管部门同意，并报中国证监会审核后，由国务院证券委按国家产业政策、国务院有关规定和年度总规模审批。
（四）重申《国务院关于暂停收购境外企业和进一步加强境外投资管理的通知》（国发〈1993〉69号）规定的精神，禁止境内机构和企业通过购买境外上市公司控股股权的方式，进行买壳上市。
此后，1998年2月22日，中国证监会为落实上述通知，发布了《中国证券监督管理委员会关于落实＜国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知＞若干问题的通知》，该通知规定以下几个方面：第一，报告备案制。
由中国证监会审核并经国务院证券委批准上市或注资的境外中资控股上市公司，上市或注资活动完成后15个工作日内，其国内股权持有单位应将发行上市或注资的有关情况报国务院证券委和中国证监会。
境外中资控股上市公司股权结构若发生重大变动，对中资控股地位有影响的，其境内股权持有单位应在事后按本通知第二条规定的时间要求将有关情况报中国证监会备案。
各地区、各部门应督促有关境内股权持有单位将所属境外中资控股上市公司每年的年报在其公布后15个工作日内报送中国证监会备案。
第二，各地区、各部门的义务。
即不得以政府名义就有关企业境外上市向境内、境外机构出具承诺函或类似函件。
有特殊情况的，应事先征求中国证监会意见。
各地区、各部门应采取切实有效的保密措施，防止内幕消息泄露，严禁境内参与决策人员将内幕消息透露给境外第三方进行内幕交易；有关部门应按照国家有关法规对泄露内幕消息及进行内幕交易的驻外人员严加惩处。
第三，禁止行为规定。
中方驻外人员不得利用内幕消息在境外股市违法、违规牟利。
境外中资控股上市公司应遵守上市地的有关法律法规，规范运作，中方驻外人员不得进行内幕交易；凡涉及境内的资产经营和业务活动，应遵守境内的有关法律法规。
从以上法律文件可以看出：1999年以来，我国对公司境外上市监管强调的是中资企业的境外上市的监管，没有涉及到非中资机构在境内资产的海外公司境外上市如何处理。
事实上，很多在中国大陆投资的港商、外商都已将其在中国大陆投资的资产或股权注入在境外上市的公司中去，中国政府并没有对这些外商的境外上市行为进行管制或约束。
对于中国证监会而言，这种模式下的海外上市的监管权力最为模糊。
有关部门认为从国家利益和监管职权上看有必要对其进行规制。
此时，中国《证券法》诞生了，并出台了目前最高位阶效力的境外上市的法律规定。
以证券法这一基本法律为依据，国务院及相关主管部门出台了一系列的法规和文件，对公司境外上市作了明确规定。
如《关于境外上市企业外汇管理有关问题的通知》、《关于执行＜到境外上市公司章程必备条款＞的通知》、《关于落实国务院＜关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知＞若干问题的通知》、《关于进一步促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见》、《境外上市公司董事会秘书工作指引》《关于企业申请境外上市有关问题的通知》、《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》、《关于进一步完善境外上市外汇管理有关问题的通知》、《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》等，这些规定构成了我国对境外上市公司监管的法律体系，这些文件亦可以称为境外上市的立法监管性文件。
4.1999年7月14日，中国证监会发布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》，此通知主要针对境内企业境外直接上市的情形，主要是主板H股。
其中规定了公司境外上市的条件、须报送的文件及申请和批准程序三方面内容。
5.1999年9月6日，中国证监会发布的《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》，这一规定针对的对象是境内企业改制为股份公司后直接申请到香港创业板上市的情形，或称“小H股”。
其中规定：凡符合本指引所列条件的国有企业、集体企业及其他所有制形式的企业，在依法设立股份有限公司后，均可自愿由上市保荐人代表其向中国证监会提交申请，证监会依法按程序审批，成熟一家，批准一家。
其中主要内容包括：境内企业申请到香港创业板上市的条件、提交的文件、审批程序；上市后监管事宜等。
6.2000年6月9日，中国证监会又颁布了<<关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知>>,即中国证监会关于出具无异议函的规定：要求所有涉及境内权益境外上市公司的中国法律顾问必须向中国证监会报备法律意见书，由中国证监会进行事先登记和初审，从源头上控制所有涉及境内权益境外上市公司的发行上市行为，意图行使全面的证券监管权，而不论境外上市公司的控股股东的实际背景和身份。
2002年底以来，证监会四次公布取消行政审批项目，从取消律师及律师事务所从事证券法律业务资格审批，到最终取消了“无异议函”，从此终结了“无异议函”时期。
7.中国证监会2004年8月11日出台了《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》。
其中，为防止核心资产分拆后影响母公司的独立上市地位，制止利用所属企业分拆上市转移、掏空上市公司优质资产等行为，《通知》对境内上市公司的所属企业到境外上市的条件、信息披露以及财务顾问职责等作出严格规定。
但是，在境外注册，中资控股（包括中资为最大股东）的境外上市公司进行分拆上市、增发股份等活动受上市地监管机构监管，仅由中资境内股权持有单位报中国证监会备案，中国证监会不再直接行使监管权三、公司境外上市法律监管存在的问题（一）立法层次较低从我国现行的法律规范来看，仅证券法中有一条涉及公司境外发行证券问题的规定（参见证券法第238条），其他法律规定均来自于国务院各部委制定的一些规范性文件。