互联网行业上市公司并购绩效分析
阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析
阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析随着互联网技术的迅猛发展，视频娱乐成为一种主要的网络消费形式。
而在中国市场中，优酷土豆作为领先的在线视频平台，拥有庞大的用户群体和丰富的视频资源。
为了进一步扩大自身的业务版图和提高竞争力，阿里巴巴集团于2016年完成对优酷土豆的收购。
本文将分析阿里巴巴并购优酷土豆的动因，并对并购后的绩效进行评估。
一、并购动因1. 扩大业务版图阿里巴巴作为中国最大的电子商务公司，主要业务集中在电商领域。
然而，传统的电商模式已经饱和，竞争愈发激烈。
通过并购优酷土豆，阿里巴巴能够进入在线视频领域，为用户提供更多元化的消费选择，进一步扩大自身的业务版图。
2. 丰富内容资源优酷土豆作为中国领先的在线视频平台，拥有丰富的内容资源，包括电视剧、电影、综艺节目等。
通过并购优酷土豆，阿里巴巴可以获得这些内容资源，提升自己在视频领域的竞争力。
同时，与此同时，阿里巴巴还可以通过优酷土豆的内容资源来配合阿里巴巴的电商业务，提供更好的产品展示和购买体验。
3. 打造全媒体生态圈阿里巴巴一直致力于打造全媒体生态圈，通过整合各类媒体资源，为用户提供全方位的娱乐体验。
通过并购优酷土豆，阿里巴巴可以借助其在视频领域的领先地位，进一步完善自己的全媒体布局，提供更多元化的内容和服务。
二、并购绩效分析1. 优化用户体验在阿里巴巴并购优酷土豆后，用户可以通过阿里巴巴旗下的平台，享受到更加丰富的内容和更优质的服务。
例如，用户可以在淘宝平台上直接观看优酷土豆的视频内容，实现在线购物和娱乐的无缝对接。
这种一站式的购物娱乐模式，不仅提高了用户体验，还增加了用户粘性。
2. 提升市场竞争力阿里巴巴并购优酷土豆后，使得其在视频领域的市场份额大幅增加，进一步巩固了其在互联网行业的领导地位。
同时，优酷土豆拥有大量的优质内容资源，能够为阿里巴巴提供更多元化的内容支持。
这使得阿里巴巴在与竞争对手的竞争中具备了更强的竞争优势。
行业并购重组的绩效评估与盈利分析方法
综合评估法
定义：综合评估法是一种对并购 重组交易进行全面评估的方法， 综合考虑财务、战略、市场、技 术等多个方面。
应用范围：适用于对并购重组交 易进行全面评估的情况，尤其适 用于大型复杂并购重组交易。
添加标题
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添加标题Biblioteka 添加标题特点：综合评估法能够全面反映 并购重组交易的价值，提供更准 确的评估结果。
战略协同的实现 ：发挥并购重组 后的规模效应和 协同效应
风险控制与管理 ：降低经营风险 ，确保盈利稳定 性
风险识别与评估
风险识别：并购重组过程中可能出现的各种风险因素 风险评估：对识别出的风险进行量化和定性评估 风险控制：制定相应的风险控制措施和应对策略 案例分析：对典型案例进行深入剖析，总结经验教训
财务分析
盈利能力分析： 通过财务指标 如净利润率、 毛利率等评估 企业盈利能力。
现金流分析： 关注经营活动 现金流，判断 企业创造现金
的能力。
偿债能力分析： 评估企业的债 务负担和偿债 能力，分析财
务风险。
资产质量分析： 通过资产周转 率、不良资产 比率等指标评 估企业资产质
量。
价值链分析
定义：价值链分析是一种评估企 业竞争优势的方法，通过分析企 业内外部价值链的各个环节，确 定企业在行业中的竞争地位和盈 利水平。
竞争优势分析
市场份额提升：并购重组有助于企业在行业中提升市场份额，提高市场竞争力。
资源整合优化：通过并购重组，企业可以优化资源配置，提高资源利用效率和盈利能力。
品牌价值提升：并购重组有助于提升企业品牌价值，提高消费者对企业的认知度和忠诚度。
技术创新驱动：通过并购重组，企业可以获取新技术和研发能力，推动企业持续创新和盈利能 力提升。
阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析
阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析随着经济全球化的趋势不断加速，企业之间的合作也越来越多样化。
在这种环境下，跨境并购成为了企业扩大规模和实现资本战略的重要手段。
阿里巴巴作为中国经济的代表，也在不断进行并购活动，以提高市场份额和实现战略布局。
一、动因1、拓展业务领域阿里巴巴一直在寻求方式拓展业务领域。
作为电商巨头，其主要的盈利模式是依靠广告收入和交易佣金等手续费。
然而，在这个快速变化的时代，阿里巴巴意识到要保持竞争优势，需要进一步拓展业务领域。
因此，阿里巴巴在并购时不断探索新的业务领域，例如云计算、物流等。
通过并购企业，阿里巴巴得以快速获得技术、人才和市场份额等资源，以此拓展自身业务领域。
2、强化技术研发能力阿里巴巴一直在发展和完善自己的技术平台。
然而，技术的发展是个漫长而复杂的过程，需要大量的投入和人力资源。
通过并购，阿里巴巴可以获得新技术、专业人员和专利等方面的优势，从而加快技术研发的进程，提升自身技术竞争力。
3、扩大国际业务阿里巴巴一直在不断扩大国际业务，并在全球范围内建立起合作关系。
然而，发展国际业务需要面临诸多挑战，如文化差异、法律法规等。
通过并购，阿里巴巴可以获取当地企业的技术、人才和资源等优势，降低进入市场的成本和风险，加快国际业务的发展进程。
二、财务绩效分析1、收入增长由于并购的企业能够为阿里巴巴带来新增长的业务、客户和流量，加之通过并购整合、优化资源，实现了业务的协同作用，使得阿里巴巴的收入大幅增长。
例如，阿里巴巴2019年收购的京东物流，将加快阿里巴巴在物流领域的布局，帮助阿里巴巴进一步强化自身物流的服务能力。
这使得阿里巴巴在2019年的收入大幅增长，达到了1140亿元。
2、成本控制通过并购，阿里巴巴可以获得规模优势和协同效应等经济效益，帮助他们控制成本。
例如，阿里巴巴收购的国内最大的呼叫中心服务提供商云栖科技，将使阿里巴巴通过整合和提高效率，实现业务的成本优化，从而提高企业的盈利能力。
互联网企业并购绩效研究的开题报告
互联网企业并购绩效研究的开题报告一、选题缘由随着互联网行业的快速发展和竞争加剧，企业的并购成为一种常见的发展策略。
在这样的背景下，对于互联网企业并购绩效的研究变得十分重要。
然而，当前在互联网企业并购绩效方面的研究仍然相对较少，而且许多研究主要关注于财务表现，而忽略了其他方面的影响因素。
因此，本文将着重研究互联网企业并购绩效，并着眼于探讨各种因素对于并购绩效的影响。
二、研究目的本文的研究目的是：1. 了解互联网企业并购的背景和动机。
2. 系统性地研究互联网企业并购绩效以及其影响因素，包括财务表现、战略目标实现、管理效率提升等方面，以期为后续的并购决策提供参考。
3. 基于对影响因素的研究，提出相应的建议和措施，为互联网企业并购提供可行的实践指导。
三、主要研究内容本文主要研究内容包括：1. 互联网企业并购的背景和动机：介绍互联网企业并购的背景和动机，包括市场趋势、竞争格局、企业战略等因素。
2. 并购绩效的评估指标：根据现有研究成果，总结并购绩效评估的指标，包括财务表现、市场增长等方面内容。
3. 影响并购绩效的因素分析：对于各方面因素，例如财务因素、战略因素、管理因素等，进行分析研究，并探讨其对于并购绩效的影响。
4. 案例分析：选取一些经典的互联网企业并购案例进行分析，以验证理论分析成果，同时促进理论的发展。
5. 相关措施建议：基于研究成果，提出互联网企业并购进行过程中的可行性建议和相应措施，为企业的并购发展提供参考。
四、研究方法本文采用文献研究和案例分析相结合的研究方法。
首先，对国内外的文献进行研究和梳理，以了解互联网企业并购发展现状、并购绩效的评估指标以及对于并购绩效影响因素的分析等。
其次，结合真实的互联网企业并购案例，进行案例分析，验证理论成果的正确性和有效性。
最后，提出相关的建议和措施，为企业进行并购提供参考。
五、预期成果本文的预期成果包括：1. 在综述文献的基础上，通过对互联网企业并购绩效及其影响因素的研究，整理出相关的评估方法和指标体系，为企业进行并购提供参考。
我国上市公司跨国并购的动因及绩效分析——以腾讯公司为例
购的浪潮 ，以此推动本企业的壮 大和发展 。其 中较 为引人 注 目的就是积极开拓 海外市场 ，海外 累计投 资额达 ５３７．０７亿元 的腾 讯公
司，在 国内诸 多企 业走 出去 举步维艰 、屡 战屡败 时，腾 讯的海 外并 购却 已然横跨亚 欧美三大洲十个 国家与地 区 ，初步 奠定 了全球化
的基础。通过投 资参股的形式 ，腾讯不 断培 育着产业链 的上 下游，以打造一个 以 ＱＱ 及微信 为核心基础平 台、全面开放的互联 网生
态 圈。其独特 的战略 目标和并购意 向无疑 为国 内诸 多其他企 业提供 了许 多启示。比如腾讯公 司采 用横 向并 购策略 ，大量涉及关联 交
易，降低非 系统性 风险，并且腾 讯并购主体进行全产业链投资 ，鲜有退 出，使得全球化体 系进一步 完善 。
我 国上 市公 司跨 国 并 购 的动 因及 绩效 分 析
— — 以腾讯公 司为例
曹 太 云
摘 要 ：改革开放 以来，中国积极 实施对外开放政策 ，我国企业开始走 出国门 ，融入 国际市场 ，企业的跨 国并购逐渐发展起 来并
初 具规模 。在过 去的三十年 里 ，我 国对外直接投资的步伐不 断加快 ，并且随着 中国企业制度的改革 ，许 多上 市公 司也加入 了海外并
找所有权优势 ，这也 是寻求内部化优势的过程 。将所并 购的公 司的研发机构放在并购后 的企业 中，能够提高 自身企业 的技术 竞争力 ，避 免外 部 的专利 技术 、知识 、信息 市场 的不 确定性 ，减 少交易费用 ，形 成内部化优势 。文化企 业通过对市场 和网络渠 道 的整合 ，更好地满 足现有顾客 的需要 ，凭借 已经整合好 的平 台进入新 的市场 ，扩大企业的长期效益 。
—
阿里巴巴并购网易考拉的并购绩效研究
2023-10-28
目录
• 并购背景及动机 • 并购过程及整合 • 并购绩效评估 • 案例启示与建议 • 结论与展望 • 参考文献
01
并购背景及动机
阿里巴巴概况
背景
阿里巴巴是中国最大的互联网综合服务提供商之一，旗下淘 宝、天猫等电商平台广受消费者欢迎。近年来，阿里巴巴逐 渐扩大业务范围，涉足物流、云计算、数字娱乐等领域。
要点二
动因
并购网易考拉是阿里巴巴实现其战略目标的重要步骤之 一。通过这次并购，阿里巴巴可以迅速扩大在电商领域 的市场份额，提升物流体系和跨境电商能力。同时，网 易考拉的用户数据和流量资源也将为阿里巴巴带来更多 的商业机会和增长空间。此外，阿里巴巴和网易考拉的 合并也将产生协同效应，降低成本和提高运营效率。
06
参考文献
参考文献
参考文献一 标题：阿里巴巴并购网易考拉案例分析 作者：张三
感谢您的观看
THANKS
本研究仅从财务数据和市场表现等方 面对并购绩效进行了分析，未能深入 探讨并购后的整合过程以及企业文化 等方面的变化。
02
未来研究方向
未来可以对并购后的企业整合、文化 融合等方面进行深入研究，以更全面 地了解并购对企业的影响。
03
拓展研究领域
除了财务和市场表现，还可以从消费 者行为、行业竞争等角度对并购事件 的影响进行研究，以拓展研究领域和 深度。
人员流失
在整合过程中，有些员工因为不适应新的工作环境或者文化差异而选择离开。为 了解决这个问题，阿里巴巴采取了一系列的措施来提高员工的工作满意度和福利 ，例如提供更多的培训机会、优化工作环境等。
03
并购绩效评估
腾讯公司跨国并购的绩效分析
腾讯公司跨国并购的绩效分析腾讯公司是中国的互联网巨头之一，它在过去几年中进行了多次跨国并购。
这种跨国并购的战略是为了扩大公司的业务范围和影响力，以在全球范围内保持领先地位。
在此文档中，我们将对腾讯公司跨国并购的绩效进行分析。
第一部分：腾讯公司的跨国并购策略腾讯公司一直秉承的策略是要为中国用户提供最好的产品和服务，同时推进国际化战略。
因此，腾讯公司经常进行跨国并购，以扩大其业务范围和增强其在全球市场上的竞争力。
在过去的几年中，腾讯公司进行了许多重大的跨国并购，其中最值得一提的是腾讯收购了芬兰游戏公司Supercell。
这是腾讯迄今为止最大的一笔跨国并购交易，该公司以100亿美元的价格收购了Supercell的84%股份。
这笔交易助力腾讯站稳全球游戏市场的龙头位置，并帮助了Supercell在中国市场上的推广。
此外，腾讯还收购了欧洲数字音乐服务提供商Deezer和港口运营商Hutchison Global Communications等公司。
这些并购交易帮助腾讯在全球范围内增加了业务规模以及市场份额，从而加强了公司在全球市场上的竞争力。
第二部分：腾讯公司跨国并购的利弊分析在腾讯公司进行跨国并购时，肯定会面临多种利弊的考虑，下面我们就来看看跨国并购可能带来的优点和缺点。
利：1. 扩大公司业务范围。
跨国并购使得腾讯能够拓展其业务范围，同时增加了公司的市场份额和竞争力，从而使公司更有可能在全球市场上取得成功。
2. 提高市场占有率。
跨国并购可以提高腾讯在世界各地数字娱乐市场的市场占有率，从而获得更多的市场份额，实现业务快速发展。
3. 帮助降低研发成本。
腾讯通过跨国并购可以利用其他公司的技术资源，提高公司的技术水平，同时降低公司的研发成本。
缺：1. 需要高昂的收购价格。
跨国并购需要支付高昂的收购价格，这可能会对公司的财务状况造成不利影响。
2. 风险和不确定性。
跨国并购涉及到不同的文化和管理风格的整合，公司需要面临各种管理、组织和文化的不确定性和风险，可能带来很多挑战。
浅谈连续并购的动因及绩效分析
浅谈连续并购的动因及绩效分析引言连续并购是指一个公司在相对短时间内进行多次并购交易的策略。
它在当今商业环境中越来越流行，许多公司选择通过连续并购来迅速扩大规模、获取市场份额、增强竞争力。
然而，连续并购也伴随着一定的风险和挑战。
本文将探讨连续并购的动因以及其绩效分析。
连续并购的动因1.市场扩张：连续并购可以帮助公司快速进入新市场，扩大市场份额。
通过并购获得新的销售渠道和客户群体，可以提升公司的竞争力。
2.资源整合：通过连续并购，公司可以整合并优化资源，提高效率。
例如，通过合并供应链、研发团队等，可以减少资源浪费，提高产能和创新能力。
3.降低风险：连续并购可以降低市场风险。
当一个公司在相同行业内进行多次并购时，它可以通过多元化来减少行业波动对业绩的影响。
4.增强竞争力：连续并购可以帮助公司增强竞争力。
通过并购，公司可以获得高端技术、知识产权或品牌等资源，从而在市场上占据更有竞争力的地位。
连续并购的绩效分析连续并购的绩效分析是评估连续并购策略是否成功的关键指标。
1.财务绩效：财务绩效是衡量连续并购成果的重要指标。
通过评估并购后的财务指标，如销售额、利润率和市值等，可以判断连续并购是否创造了经济价值。
2.运营绩效：连续并购还应评估运营绩效。
例如，生产效率、产品质量和供应链管理等指标可以评估并购后公司的运营能力。
3.战略绩效：连续并购是否实现了战略目标也是评估绩效的重要方面。
例如，是否成功进入新市场，是否实现了资源整合等。
4.员工绩效：连续并购对员工绩效也有一定影响。
通过评估员工满意度、员工流失率等指标，可以了解并购对员工的影响。
连续并购的挑战尽管连续并购有许多潜在的好处，但它也伴随着一些挑战：1.整合困难：连续并购需要整合多个组织和文化，可能面临整合困难。
不同公司的文化差异、内部流程和员工价值观的不统一可能影响整合效果。
2.风险扩大：连续并购会扩大公司的风险。
如果并购失败或无法实现预期效果，将对公司产生负面影响，从而增加公司的风险。
企业并购对绩效的影响分析
企业并购对绩效的影响分析企业并购是指两个或多个公司合并成为一个实体的过程。
在全球化市场竞争日益激烈的今天，企业并购作为一种常见的战略选择，被许多企业用来实现持续增长，并获取市场份额和竞争优势。
然而，企业并购不仅对财务状况和公司文化产生影响，同时也对企业绩效产生重大影响。
本文将分析企业并购对绩效的影响，并探讨其中的因素与机制。
首先，企业并购可以通过规模效应提高绩效。
随着企业规模的扩大，并购可以实现资源的整合和优化，促进生产成本和采购成本的降低。
通过合并供应链、集中采购等方式，企业可以实现规模经济效应，提高生产效率和利润率。
此外，通过扩大市场份额，企业可以减少价格竞争和市场风险，进一步提升绩效。
其次，企业并购也可能对绩效产生负面影响。
并购过程中，文化冲突和人员流动是一个常见的问题。
不同企业之间可能存在着截然不同的企业文化和价值观，在并购后，整合不善可能导致员工的不稳定感和不适应感，影响团队合作和员工士气，从而对绩效产生不利影响。
此外，并购后的整合也可能导致管理结构的不稳定和决策效率下降，进而影响企业的创新能力和市场反应能力，从而影响绩效。
同时，行业竞争对于并购绩效的影响也不容忽视。
在一些高度竞争激烈的行业，企业并购可能是一种保持竞争力和生存的必要手段。
通过合并弱势企业或收购技术和市场份额优势的企业，企业可以大幅提升自身的竞争能力。
然而，在市场竞争较为有序的行业或者新兴市场中，企业并购可能并不能带来明显的绩效提升。
因此，行业竞争的特点和企业自身的竞争地位对并购绩效的影响尤为重要。
此外，管理者的能力和决策也是影响并购绩效的重要因素。
管理者在并购中的决策能力和实施能力直接决定了并购策略的有效性。
管理者需要在并购前进行详尽的尽职调查和风险评估，以避免并购前后出现严重的问题。
同时，管理者在并购后的整合过程中，需要具备协调能力和问题解决能力，以推动整合进程的顺利进行。
管理者的能力和决策对于并购绩效的影响不容忽视。
企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例
企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例内容摘要众所周知，企业并购作为一种企业的成长方式，在给企业带来机会和盈利的同时，也蕴藏着巨大的风险。
分析众多的并购案例，失败的不少甚至失败率高于50%，使企业蒙受巨大的损失。
因此，做好并购风险的识别、测量及对并购财务风险进行防范，对并购决策者来说至关重要。
基于此，本文从并购风险的基本理论到并购风险的识别、测量、防范等方面对并购的风险进行了系统全面的研究，并对阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行研究，以期为并购决策者提供借鉴，使并购达到预期的效果。
关键词：企业并购 ; 动因 ; 风险；绩效一、引言（一）研究背景近年来，企业并购浪潮来袭，许多知名企业选择合并其他不同领域的公司，从而扩大自己的公司规模，丰富经营模式，以此将原有企业发展壮大。
但是纵观近些年的企业并购案例，由于种种原因，很多企业的并购都以失败告终，这些失败案例里面也我们甚至能看见一些在其所处领域来说已经位于国内顶尖的公司。
由此可见，并购失败并不仅仅存在于小公司里面，在现阶段并购失败这个问题依然困扰着国内许许多多的企业。
因此，本文是在阅读并购基本理论、并购动因、并购风险、绩效分析等一系列相关内容之后，以阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行实例分析，从而结合理论和实际，以期针对公司并购这一问题提出一些有效性建议。
（二）文献综述与研究现状纵观企业并购研究史我们可以明白，兼并是企业借以有效快速成长的一种手段，从兼并的结果来看，它能直接为企业内部带来增长，甚至可以说兼并不仅可以改变企业倒闭的命运，而且还能让企业改变命运的过程看起来体面而不失优雅方法。
世界各国企业的发展历程也向我们证明了这一点：企业并购的确是能改变企业产业结构，为其带来成功的一种方式。
近几年，我国部分学者在企业并购问题上进行了不少实例分析研究，牛娴如（2019）提出资金支付方式将给并购带来不同发展结果提出建议设想，其认为选择适合企业自身发展的支付方式有利于企业并购的成功。
中国上市公司并购动因与绩效研究
中国上市公司并购动因与绩效研究引言并购作为企业发展的一种重要战略手段，在中国上市公司中得到广泛应用。
然而，尽管并购发展的机遇和挑战并存，但其动因与绩效研究还存在着诸多争议。
本文旨在探讨中国上市公司进行并购的动因，并分析并购后的绩效表现。
一、并购动因1.1 市场扩张动因中国上市公司在市场扩张方面通过并购来迅速获得更多的市场份额，从而增加销售和利润。
特别是在全球市场逐渐进入饱和的情况下，通过并购获得跨国市场的进入将成为许多中国公司的首选。
1.2 资源整合动因通过并购，中国上市公司可以获得更多的资源，如技术、品牌、人才等，进一步提升其竞争力。
尤其是在当前经济全球化的背景下，通过并购整合资源已成为许多公司获取竞争优势的重要途径。
1.3 获取技术与创新能力动因中国上市公司通过并购，可以获取到目标公司的技术和创新能力，提升自身的研发和生产能力，从而推动技术升级和产品创新。
这对于提升中国上市公司在国内外市场的竞争力至关重要。
1.4 风险分散动因中国上市公司通过并购来进行业务多元化，降低因单一业务面临的风险。
这是因为不同的行业或地区在经济周期变动时具有不同的表现，通过并购实现业务多元化可以减少单一业务的冲击。
二、并购绩效2.1 成长性绩效在并购后，中国上市公司经常会面临销售规模和市场份额的扩张，从而实现业务的快速增长。
这意味着并购后的公司更具竞争力，市场反应积极，绩效较好。
2.2 效率性绩效通过并购整合资源，提升中国上市公司的效率和运作水平，使其能够更好地应对市场竞争。
并购后公司可以提高生产效率、降低成本、优化资源配置，从而达到效率性绩效的提升。
2.3 创新性绩效中国上市公司通过并购获得技术和创新能力，有望推动企业的技术创新和产品创新。
这将进一步提升竞争力，增加收入和利润，并在市场上赢得更多的份额。
2.4 财务绩效并购后，中国上市公司可以通过整合降低成本、增加销售规模以及实现资源优化，从而改善公司的财务状况。
这包括增加资产规模、提高资产周转率、增加收入和利润等。
企业并购之下的财务绩效分析——以阿里巴巴并购饿了么为例
管管荟萃企业并购之下的财务绩效分析——以阿里巴巴并购饿了么为例卢朵摘要:近年来，上市公司为了扩大公司规模，获取外部资源，热衷于外延式扩张。
并购作为企业外延式扩张主要方式之一，可以在较短时间内扩大公司规模，使上市公司实现多元化发展以及跨越式成长。
本文通过分析阿里巴巴与饿了么两家公司的经营状况，对企业合并动因进行探讨，并分析阿里巴巴并购饿了么产生的启示，以推动互联网企业的并购有效施行，使得企业能够优势互补，进行资源有效整合利用，提升企业竞争力。
关键词：并购；阿里巴巴;饿了么；财务绩效中图分类号:F234.4 文献标识码:A作者单位:甘肃政法大学商学院在资本市场中，并购重组是一股热潮,其利用资金优势,整合有限资源，扩大公司规模，迅速抢占市场,实现企业的价值最大化”相较于通过自主发展来实现企业规模扩大的方式,并购战略的实施更加能够节省成本、节约时间并成功实现扩张”然而,并不是任何的并购均可以取得成功，对目标公司超额估价、过度支付高额并购溢价以及并购整合不到位是导致上市公司并购低效率、亏损甚至退市的重要因素”基于此，本文提岀建议,企业并购要明确目标、优化投资、合理估价、注重整合以及防范风险”一、并购案例基本概述（一）并购双方情况简介1.并购方阿里巴巴”阿里巴巴集团成立于1999年，在经历了20多年的艰难险阻之后，真正成长为了电商行业的巨头,从当初的中小企业发展成为现在全球互联网行业的佼佼者”在2020年度中国互联网企业前100强中，阿里巴巴集团排名第一位”2.被并购方饿了么”饿了么是以本地平台为基础，围绕外卖、餐饮、新零售等业务进行多方面发展”截至目前,饿了么在线外卖平台几乎覆盖了全国各地区670多个市以及1000多个县”作为020的商业发展模式，饿了么更是开始涉足无人机行业，运用智能调度系统、无人机配送等新型功能，契合了新时代新需要的企业发展特点”（二）并购实施情况2018年4月2日，阿里巴巴集团正式宣布成功并购饿了么”此次并购，阿里巴巴集团联合蚂蚁金服以95亿美元的价格全资收购饿了么，成为目前中国互联网企业并购历史上的瞩目举措，这促成了互联网企业并购中的最大金额交易事项”阿里巴巴方面透露，本次并购结束之后，饿了么依然保持独立品牌，进行独立运营”同时,饿了么在拥有自身资源的基础之上，将能够进一步得到阿里巴巴在产业、技术、新零售基础设施等各方面全新、有力的支持”此时饿了么方面也表示，在接受阿里巴巴收购之前，也有很多财务投资者仍然想要对其进行投资，但是因为考虑到自身长期的战略发展,所以选择了在新零售领域最强、有着最完善生态的阿里巴巴集团”—、并购动因（一）阿里巴巴方原因1.巨大外卖市场的吸引力”随着外卖行业的大肆扩张、普及，其增速放缓，但就2018年的市场来看，外卖行业仍是财务投资者值得投入的巨大盈利市场”这其中，饿了么占据34.1%的外卖市场份额，取得外卖企业市场占有率第一名的业绩”随着饿了么企业实力的不断增强，其未来的发展趋势也会呈现良好上升状态，阿里巴巴收购这么一个具有巨大发展潜力的企业，可以说是强强联合，锦上添花”2.更好地帮助阿里实施新零售布局”2018年阿里的物流配送业务遭遇到了短板，已经不能满足其业务需求了；而饿了么的无人机配送以及智能调度系统能够高效地实现同城物流快速配送，吸引顾客增多订单业务量，提高效率,可以解决阿里巴巴在配送方面遇到的难题”与此同时，饿了么本地即时配送网络将成为阿里巴巴新零售“三公里理想生活圈”的物流基础设施”（二）饿了么方原因1.获得雄厚的资金保障”阿里巴巴集团发布的2018年的财年报告显示：阿里巴巴2018年财年收入突破IPO以来的最高值，达到了2502.66亿元”从以上数据可以看岀，阿里巴巴的实力是很强大的，是全球比较大的经济体之一”饿了么被阿里巴巴全资并购了之后，可以获得阿里巴巴巨大的资金支持,能够更好地独立经营、保持独立品牌，同时可以获得阿里巴巴在技术、服务以及雄厚资金方面的支持”2.进一步提高自己的竞争优势”首先，饿了么的具体业务较为单一，目前只涉及外卖、餐饮产业链等方面”而与竞争对手美团相比，自从美团加入腾讯之后，其资金链得到不断补充发展，饿了么面临巨大的压力与挑战”因此，当饿了么被阿里全资收购了以后，可以更好地建立起贸易壁垒，也使得阿里体系内的商店和用户能够有更加良好的消费关系,形成一个更加协同的体系，使得饿了么具有更强的市场竞争力”三、阿里巴巴并购饿了么财务评价（一）财务风险分析此次收购饿了么，是阿里巴巴联合蚂蚁金服以95亿美882021年第5期管管荟萃元的现金交易进行的，现金支付可以在一定程度上减少股权融资所带来的股权过于分散的情况，同时也能减少债券融资所带来的企业杠杆率过高的情况。
互联网企业的合并效应与启示——基于携程并购去哪儿网的财务绩效分析
2021年第04期·浙江经济/观察·关注携程并购去哪儿网之所以活得成功，主要是由于携程分别针对事前、事中、事后风险做了较好地识别和控制，显现出了较强的财务协同效应互联网企业的合并效应与启示文/高丽华随着新一代信息技术的飞速发展，互联网新兴技术正改变着人类生活，资本市场对互联网企业也是青睐有加。
如何借力资本市场整合并购推动进一步转型发展，也成了互联网企业思考的现实问题。
本文剖析携程和去哪儿网并购案例，评估合并后的财务绩效，以期得到资本市场浪潮下互联网企业战略选择的启示和经验。
并购背景随着市场充分竞争，以及互联网O2O 行业一贯以来斥巨资跑马圈地的烧钱模式，导致各企业竞争优势逐步减弱，利润和市场份额持续下滑。
以携程为例，2013年其利润率降到了16%，2014年携程面临了11年来第一次亏损，行业龙头地位岌岌可危，亟需通过寻找有力合作伙伴，合理锻造竞争新优势。
为应对在线旅游市场日益严酷的竞争状态，各大企业纷纷选择战略合并方式，既能提升产业链上下游议价能力，又能减少同质化竞争导致的内耗。
2014年携程投资同程网并入股途牛旅行，2015年5月并购艺龙网，通过收购投资战略相继稳固了酒店板块和度假板块等细分市场。
2015年10月，携程采用与去哪儿网大股东百度公司置换股权的方式并购去哪儿网，交易达成后携程持有约45%的去哪儿网股权。
并购动因分析开展战略合作，推进实施并购整合是携程应对市场激烈竞争的有效手段。
从动因上看，主要有以下三个方面。
增加用户流量，抢占市场份额。
用户流量是互联网企业的重要关注指标，在各大在线旅游企业竞争激烈市场环境下，通过横向并购可有效增加用户流量，提高市场份额。
通过横向并购，携程能够利用去哪儿网的市场份额和客户群体优势，增加用户流量，提高市场份额。
携程与去哪儿网拥有在线住宿领域62.6%的市场份额，占比半数以上，实现绝对的控制地位。
避免价格战，降低竞争成本。
形成财务协同效应是横向并购的主要目的之一。
行业并购重组的绩效评估与盈利分析方法
行业并购重组的绩效评估与盈利分析方法引言行业并购重组作为企业经营发展的一种策略选择，对于实现规模效益、资源整合和提高竞争力具有重要意义。
然而，在实施并购重组之前，确立准确的绩效评估与盈利分析方法十分关键。
本文将介绍行业并购重组的绩效评估与盈利分析方法，并探讨其应用。
绩效评估方法1. 价值创造评估法价值创造评估法是评估并购重组绩效的一种常用方法。
其基本原理是通过比较并购重组前后企业的市值变化来评估绩效。
具体步骤如下：•收集并购前后的财务数据，包括市值、利润、市盈率等指标。
•计算并购重组前后的市值变化率。
•比较市值变化率与行业平均增长率，评估并购重组是否创造了价值。
2. 增长率比较法增长率比较法是评估并购重组绩效的另一种常用方法。
其基本原理是通过比较并购重组前后企业的增长率来评估绩效。
具体步骤如下：•收集并购前后的财务数据，包括销售额、利润、利润率等指标。
•计算并购重组前后的增长率。
•比较增长率与行业平均增长率，评估并购重组是否实现了业务增长。
3. 资本回报率评估法资本回报率评估法是评估并购重组绩效的一种常用方法。
其基本原理是通过比较并购重组前后的资本回报率来评估绩效。
具体步骤如下：•收集并购前后的财务数据，包括资产规模、净利润、负债率等指标。
•计算并购重组前后的资本回报率。
•比较资本回报率与行业平均水平，评估并购重组是否实现了资本的有效利用。
盈利分析方法1. 盈利能力分析法盈利能力分析法是分析并购重组盈利能力的一种常用方法。
其基本原理是通过比较并购重组前后的利润水平来评估盈利能力。
具体步骤如下：•收集并购前后的财务数据，包括利润、利润率、毛利率等指标。
•计算并购重组前后的利润变化率。
•比较利润变化率与行业平均增长率，评估并购重组是否提升了盈利能力。
2. 现金流分析法现金流分析法是分析并购重组现金流状况的一种常用方法。
其基本原理是通过分析并购重组前后的现金流量来评估盈利能力。
具体步骤如下：•收集并购前后的现金流量数据，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量等指标。
腾讯海外并购战略动因与绩效研究——以腾讯并购RiotGames为例
腾讯海外并购战略动因与绩效研究——以腾讯并购RiotGames为例腾讯海外并购战略动因与绩效研究——以腾讯并购Riot Games为例引言：腾讯作为中国互联网巨头之一，一直以来都非常注重国际化战略的发展。
其中，腾讯海外并购一直是其重要的战略举措之一。
本文将以腾讯并购美国游戏公司Riot Games为例，深入探讨了这一并购的动因以及绩效。
一、腾讯海外并购战略的动因腾讯海外并购战略的动因可以从几个方面来分析。
1. 扩大海外市场份额腾讯是一家以中国市场为基础发展起来的公司，在国内已经取得了巨大的成功。
然而，中国市场的竞争已经趋于饱和，进一步扩大市场份额的空间越来越有限。
因此，海外市场成为腾讯发展的重要方向。
2. 寻求新的增长引擎随着互联网行业的不断发展，原有的业务模式可能会面临瓶颈。
通过海外并购，腾讯可以获得新的增长引擎，推动公司的长远发展。
3. 接触新的技术和创新腾讯一直以来都非常注重技术和创新的发展。
通过并购海外公司，腾讯可以接触到全球范围内的先进技术和创新理念，为自身的发展带来新的动力。
二、腾讯并购Riot Games的背景腾讯于2011年收购了美国游戏公司Riot Games，使得其成为腾讯旗下的全资子公司。
Riot Games是一家专注于开发和运营多人在线游戏的公司，其旗舰产品《英雄联盟》在全球范围内备受欢迎。
1. 市场占有率的扩大腾讯收购Riot Games进一步扩大了其在全球游戏市场的影响力。
《英雄联盟》是一款全球知名的游戏，通过收购Riot Games，腾讯进一步巩固了在游戏行业的领先地位。
2. 技术和创新的融合Riot Games在游戏开发和运营方面具有丰富的经验和专业知识，通过与其合作，腾讯可以获得更多的技术和创新理念。
这对于腾讯来说是一次宝贵的机会，可以推动其在游戏行业的发展。
三、腾讯并购Riot Games的绩效分析腾讯收购Riot Games不仅是为了巩固其在全球游戏市场的地位，更是为了拓展其游戏业务的边界。
企业并购对绩效的影响分析
企业并购对绩效的影响分析企业并购作为一种常见的业务战略手段，可以通过吞并、收购等方式快速扩大企业规模、优化资源配置，在一定程度上提高企业绩效。
然而，并购行为并非银弹，其对绩效的影响需要综合考虑多个因素。
本文将分析企业并购对绩效的影响，并从战略决策、组织文化、业务整合等方面进行探讨。
1. 战略决策对绩效的影响在进行并购之前，企业需要明确自己的战略目标和发展方向。
并购成功与否往往取决于是否与企业战略相契合，并能为企业带来长期价值。
如果企业在并购决策时没有明确的战略定位，可能会盲目追求规模扩张，而忽略了绩效提升的关键因素。
因此，战略决策对并购绩效影响极为重要。
2. 组织文化融合对绩效的影响企业并购往往需要将两个不同的组织文化进行融合。
如果文化融合不当，可能导致员工士气下降、人员流失等问题，影响绩效提升。
合并后的企业需要在文化方面达成共识，明确共同的价值观，打破壁垒，促进员工间的协作与沟通。
只有通过有效的文化融合，才能够实现资源的最佳配置，激发员工的潜力，提高整体绩效。
3. 业务整合对绩效的影响业务整合是企业并购过程中的一个重要环节。
不同企业在业务模式、管理方式等方面存在差异，如何将两个企业的业务整合起来，推动协同效应的产生，对绩效的提升至关重要。
对于业务重叠较多的并购，需要进行重组、优化，避免资源浪费和低效竞争。
同时，在整合过程中要注重人才培养和转型，确保流程的顺利进行。
4. 资金支持对绩效的影响并购往往需要巨额资金的支持，资金来源和运用对绩效的影响也十分重要。
如果企业借债过度，财务压力过大，可能导致绩效下降。
而如果企业能够正确运用资金，择机取得融资支持，将资金用于战略投资、技术创新等方面，可以促进企业的发展，提高绩效。
综上所述，企业并购对绩效的影响是一个复杂的过程，需要考虑多个因素的相互作用。
正确的战略决策、有效的组织文化融合、顺利的业务整合以及恰当的资金支持都是影响绩效提升的重要因素。
只有在各方面的综合考虑下，企业并购才能够取得长期的成功，并实现绩效的提升。
互联网企业并购对企业绩效影响分析——基于阿里巴巴并购“饿了么”案例
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并购财务绩效分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着全球经济一体化的深入发展，企业并购已成为企业扩张、提升竞争力的重要手段。
并购不仅能够实现资源的优化配置，还能够拓展企业的市场范围，提高企业的市场份额。
然而，并购过程中存在诸多风险，如财务风险、经营风险、文化风险等。
为了确保并购的顺利进行，降低并购风险，本文将以某公司为例，对其并购财务绩效进行深入分析。
二、并购背景及概述1. 并购背景某公司（以下简称“甲公司”）成立于2000年，主要从事电子产品研发、生产和销售。
经过多年的发展，甲公司在行业内具有一定的知名度和市场份额。
然而，随着市场竞争的加剧，甲公司面临着巨大的压力。
为了进一步提升企业竞争力，甲公司决定通过并购方式实现跨越式发展。
2. 并购概述甲公司于2018年成功并购了乙公司（以下简称“乙公司”），乙公司主要从事通信设备研发和生产。
并购完成后，甲公司形成了以电子产品和通信设备为主的产品线，进一步扩大了市场份额。
三、并购财务绩效分析1. 并购前后财务状况对比（1）资产总额并购前，甲公司资产总额为100亿元；并购后，资产总额为150亿元，同比增长50%。
这表明并购后，甲公司的资产规模得到了显著提升。
（2）负债总额并购前，甲公司负债总额为60亿元；并购后，负债总额为90亿元，同比增长50%。
虽然负债总额有所增加，但资产负债率从60%下降至60%，表明并购后甲公司的财务状况相对稳健。
（3）营业收入并购前，甲公司营业收入为80亿元；并购后，营业收入为120亿元，同比增长50%。
并购后，甲公司的营业收入得到了大幅提升。
（4）净利润并购前，甲公司净利润为5亿元；并购后，净利润为7亿元，同比增长40%。
并购后，甲公司的盈利能力得到了明显提高。
2. 并购前后盈利能力分析（1）毛利率并购前，甲公司毛利率为30%；并购后，毛利率为35%。
并购后，甲公司的毛利率得到了提升，表明并购后企业的盈利能力得到了增强。
（2）净利率并购前，甲公司净利率为6.25%；并购后，净利率为5.83%。
京东物流并购德邦股份动因及绩效分析
京东物流并购德邦股份动因及绩效分析京东物流并购德邦股份动因及绩效分析在当今电商行业的高速发展中，物流服务成为核心竞争力之一。
对于电商平台来说，物流配送能力的强弱关系到公司的运营效率和用户体验，因此不断提升物流能力成为了各电商巨头的共同追求。
京东作为中国最大的自营电商平台之一，一直致力于构建完善的物流体系，以提供高效便捷的订单配送服务。
为了进一步提升物流能力，京东物流于近期并购了德邦股份，这一举动引起了业界的广泛关注。
本文将探讨京东物流并购德邦股份的动因及绩效分析。
一、京东物流并购德邦股份的动因1. 扩大物流配送范围：京东通过并购德邦股份，能够借助其遍布全国的物流网络，实现物流服务的快速、高效覆盖。
德邦作为国内物流行业领军企业之一，拥有庞大的物流团队和丰富的配送资源，通过并购德邦，京东能够进一步扩大自身的物流配送范围，增强供应链的整体协调能力。
2. 提升物流服务质量：京东物流不仅关注物流网络的覆盖范围，更注重物流服务的质量。
德邦作为国内具有雄厚实力的物流企业，拥有先进的物流技术和专业的物流人才，其对物流过程的监控和运营管理经验丰富。
通过并购德邦股份，京东能够借鉴德邦的物流管理经验和流程标准，提升自身的物流服务质量，提高订单配送速度和准确度，进一步提升用户体验。
3. 提高物流成本效益：京东物流一直致力于提升自身的物流效率和降低物流成本。
德邦作为规模庞大的物流企业，在物流配送方面有着丰富的经验，并可以通过规模经济效应降低物流成本。
通过并购德邦，京东可以更好地利用德邦的资源和经验，优化物流仓储、配送等环节，实现物流成本的进一步降低，提高公司的盈利能力。
二、京东物流并购德邦股份的绩效分析1. 扩大市场份额：通过并购德邦股份，京东物流拓宽了自身的服务范围并提高了服务能力，进一步巩固了在电商物流领域的领先地位。
京东物流不仅可以为京东电商平台服务，还可向其他电商提供物流配送服务，进一步扩大京东物流的市场份额。
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互联网行业上市公司并购绩效分析
摘要：针对2013年有并购行为的互联网行业公司，本文运用因子分析法，对并购前一年、当年、及并购后两年内的绩效进行实证分析。
得出结论：互联网行业公司绩效经历了一个起伏的阶段，并购当年业绩出现大幅下降的现象，并购后第一年绩效迅速增长，并购后第二年较并购当年绩效有改善，较上一年绩效呈下降趋势。
关键词：互联网行业；并购绩效；因子分析法
作为现代化的产物，互联网这个新兴产业的发展时刻影响着人们的生活，互联网经济对资本市场结构的改革也形成了重大影响。
2013年，中国的并购市场无论在金额还是数量上，均创新高，据清科研究中心统计的数据显示，中国互联网上市公司共进行317起并购交易，同比增加100.6%；其中278起涉及的交易金额达143.49亿美元，同比增加164.5%。
随着互联网行业的竞争越发激烈，并购似乎已经成为扩大企业规模，互补竞争优势的唯一途径。
美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者George?J?Stigler的文章提到：“可以说，在美国，几乎全部大规模企业都是依靠兼并、收购这样的方式发展壮大的。
”然而，并购行为能否达到真正改善企业状况，提升长期绩效呢？本文将围绕这一问题进行研究。
一、文献综述
一般来说，并购绩效分析主要选取两种方法。
其一，事件研究法，通过观测股票的价格波动来研究并购行为带来股东价值的变动，是研究并购短期绩效变化的常用方法。
其二，会计研究法，通过对比财务指标及其组合，对绩效的进行中长期观测，分析上市公司并购绩效。
国内大批学者对此展开过研究，得出的结论不尽相同。
冯根福、吴林江（2001）[1]采用因子分析法，分析了1994 -1998年间上市公司的并购绩效，结果表明：整体来看，并购绩效是明显波动的，仅在并购第一年有上升，之后的几年均呈现下降的趋势；陆桂贤（2012）[2]运用事件研究法，将沪深上市公司2005 年发生的37 起并购案例进行研究，发现大部分公司在并购后两年
内绩效没有改善，并购三年后少数公司的绩效才有所提升。
张翼、何小锋（2015）[3]等用因子分析法对2003―2008 年沪深股上市公司的并购事件为研究样本进行分析，对比并
购前三年与并购后五年的绩效表现，得出结论：长期来看，我国上市公司并购行为是无效率的，未能达到资源融合与价值提升的效果。
二、研究方法的选择
为客观地对互联网行业的长期并购绩效做出评价，本文选取会计研究法，即因子分析法，对2013年互联网行业内
的并购事件进行筛选、实证分析。
因子分析法（Factor Analysis）
是用少数因子表示多个指标之间的联系，将密切相关的财务指标分为一类，形成公因子，以少数公因子反映出原始数据的信息。
作者使用SPSS23软件对2013年发生互联网行业并购行为的公司进行因子分析，以收购方为分析对象。
本文综合了海内外上市的互联网公司，以完成日期确定时间，若在本年度同一样本发生两起及以上的并购事件，以交易金额最大的一次为基准。
在选取数据时，要求目标公司在并购当年至少上市两年，在剔除具有不完整财务数据的样本后，选取了20家规模较大的互联网行业公司进行分析。
需注明的是，随着互联网行业内外部的加速融合，如今的互联网行业已远不止广义的移动互联网，例如，百度、谷歌等，更多传统企业都在向互联网行业靠拢，实现产业融合，创造了一个行业细分越发模糊的新型互联网行业。
作者对于目标公司的选取，充分考虑到了这一群体。
本文的研究数据是通过国泰安CSMAR数据库、清科创
业投资研究中心、网易财经、新浪财经四个途径获取。
运用因子分析法，根据各指标对总体的贡献程度，构造出新的因子，得出综合得分函数。
通过比较样本在不同年间的综合得分，反映互联网行业并购绩效的变动情况。
考虑到该行业的特点，本文将从盈利能力、偿债能力、成长能力、管理能力四方面对数据展开研究，选取十个财务指标，包括：速动比率、流动比率、净资产收益率、投资回报收益率、营业收入
增长率、总资产增长率、净利润增长率、每股收益增长率、流动资产周转率、总资产周转率。
三、实证分析过程
（一）标准化数据的适用性检验
根据2012-2015年的财务指标数据建立相关矩阵R，依次使用和KMO检验与巴特利特球体检验。
从下表发现，KMO 值均大于0.5，这说明相关矩阵均通过检验，适合作因子分析。
（见表1）
（二）公因子数量的确定及命名
一般认为，旋转后因子载荷的绝对值越大，其解释变量时越重要，本文将变量总值的方差百分比大于0.7 的公因子判定为有效。
从表2看出，2012年，第一公因子对投资回报收益率、净资产收益率贡献度最高，因此命名为盈利能力因子；第二公因子对营业收入增长率、总收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率贡献度最高，命名为成长能力因子；同理，第三公因子命名为资产管理能力因子。
第四公因子命名为偿债能力因子，分别对其他年度的公因子进行命名。
（见表2）
（三）计算因子得分，构建综合得分函数
利用软件，对原始财务数据进行因子分析，选择回归法估算出因子得分系数矩阵，将因子得分带入财务指标数据，计算综合得分。
方差贡献率是衡量公共因子重要性的指标，
它的值越大说明公共因子对总绩效的影响越大。
根据总方差解释图（受篇幅限制，该数据图表与各因子得分表略），得出2012-2015年的综合绩效得分函数。
其中，Ft-1是指并购前一年，以此类推。
将不同年间的综合的分数对比，得表3：Ft-1 =（23.618×F1 +23.397×F2 +21.446×F3 +20.602×F4）÷89.062
Ft =（30.404×F1 +21.749×F2 +20.173×F3 +15.645×F4）÷87.970
Ft+1 =（22.119×F1 +21.409×F2 +21.188×F3 +20.915×F4）÷85.632 Ft+2 =（25.247×F1 +25.140×F2 +24.249×F3 +12.320×F4）÷86.956
（四）结果分析
由上表可看出，70%的样本公司并购当年的绩效较上一年明显下降，而大部分公司在并购后第一年、第二年比并购当年绩效有回升，其中第一年的绩效优于第二年。
将所有公司的总得分求均值，发现并购后第一年的绩效弥补了上一年的损失，有了显著改善。
（见图1）
四、结论与建议
本文运用因子分析法对20家互联网行业上市公司的并购绩效差量进行实证分析，结果表明，并购企业经历了一个起伏的阶段，并购当年绩效较上一年明显下降，并购后第一年绩效得以提升，下一年的绩效又呈下降趋势。
短期来看，
并购方业绩得到了改善，但这种改善是否长期有效，还需要通过未来的财务数据进一步分析。
因此，公司并购行为往往需要收购方与被收购方长时间进行融合。
尤其是在互联网这样一个高速发展的行业内，业务的相关性与互补性都深刻影响着并购双方的绩效。
例如，百度与91无线存在着很强的业务互补性。
通过收购91，百度巩固并加强了其移动互联网入口商家的重要地位，建立了移动互联网搜索和应用商店
两大强势入口，满足了用户在搜索和软件下载方面的需求。
并购，是有效扩大企业规模的方式，但不是唯一方式。
纵观我国短暂的并购历史，可以看出国内大多企业，仍处于并购的摸索阶段，规模效应并不明显，尤其是规模小的企业，其并购绩效仍要经受市场和时间的进一步检验。
同时，企业间的不兼容现象也很大程度上阻碍了企业的增值过程。
所以，在作出并购决策前，应做好可行性分析，充分考虑到行业环境的变化和并购带来的高风险。
五、研究的局限性
本文选取最新发布的数据，对国内互联网行业的并购绩效展开分析。
在参考现有研究成果的基础上，对我国上市公司，尤其指互联网行业，提出了建议。
然而，本文的局限性在于分析并购的时间间隔较短，无法对并购后三到五年长期的绩效变动进行考察，说服力稍有欠缺。
另外，尽管研究所用的财务指标数据是经过多家机构选取的，由于上市公司披
露的财务数据的隐蔽性，无法反映出企业全部信息，因此数据会对研究结论产生一定影响。
参考文献：
[1]冯根福，吴林江.我国上市公司并购绩效的实证研究[J].经济研究，2001（1）：54-61.
[2]陆桂贤.我国上市公司并购绩效的实证研究―基于EVA模型[J].审计与经济研究，2012，27（2）：104-109.
[3]张翼，何小锋，乔元波.我国上市公司并购绩效的经验与实证分析[J].财经问题研究，2015（1）：60-66.
（作者单位：辽宁大学新华国际商学院）。